資 本 投 放 與 利 潤 分 配 探 析

資本投放與利潤分配探析資本投放與利潤分配探析〔摘要〕 在企業(yè)制定市場營銷戰(zhàn)略時(shí)，為了使固定資產(chǎn)的投資真正成為企業(yè)發(fā)展與成長的動(dòng)力，擴(kuò)大投資就必須進(jìn)行科學(xué)的可行性研究與審核，制定固定資產(chǎn)投資的控制方法與策略，并對(duì)企業(yè)利潤進(jìn)行合理的計(jì)算與分配?！碴P(guān)鍵詞〕資本投放 投資組合 利潤目錄TOC\o"1-5"\h\z1.1固定資產(chǎn)控制方法與策略 11.1.1對(duì)固定資產(chǎn)投資的態(tài)度 1\o"CurrentDocument"1.1.2投資要與長期計(jì)劃一致 1\o"CurrentDocument"1.1.3投資回收率 1\o"CurrentDocument"1.1.4風(fēng)險(xiǎn)性分析 1\o"CurrentDocument"1.1.5資金預(yù)算 2\o"CurrentDocument"1.1.6投資組合 2\o"CurrentDocument"1.1.7固定資產(chǎn)的租賃與購置 32.1利潤的計(jì)算與分配 32.1.1計(jì)儲(chǔ)備金 3\o"CurrentDocument"2.1.2付出款的資本化 4\o"CurrentDocument"2.1.3庫存品的估價(jià) 4\o"CurrentDocument"定利潤 4\o"CurrentDocument"2.1.5利潤的再投資 4\o"CurrentDocument"2.1.6通貨膨脹與股利 5\o"CurrentDocument"2.1.7穩(wěn)定的股利 5\o"CurrentDocument"2.1.8合理的利潤存留 51.1固定資產(chǎn)控制方法與策略1.1.1對(duì)固定資產(chǎn)投資的態(tài)度一個(gè)難以為繼的公司，為了擺脫困境，就有可能開發(fā)新的項(xiàng)目，尋求固定資產(chǎn)的投資一個(gè)活躍的企業(yè)就更是認(rèn)為：只要有了新的設(shè)備，就能發(fā)揮更大的效力，降低成本，或者更有利于長期的發(fā)展、擴(kuò)大市場占有率。有了投資的理由，搞不好，投資就會(huì)失去控制。為了使固定資產(chǎn)的投資真正成為企業(yè)發(fā)展與成長的動(dòng)力，擴(kuò)大投資就必須進(jìn)行科學(xué)的可行性研究與審核，以確保營銷戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。1.1.2投資要與長期計(jì)劃一致企業(yè)戰(zhàn)略一般都要規(guī)定目標(biāo)市場和所使用的生產(chǎn)技術(shù)、固定資本投資應(yīng)與其相適應(yīng)。例如，市場對(duì)某公司產(chǎn)品的需求發(fā)生了轉(zhuǎn)向，會(huì)使現(xiàn)有工廠趨于淘汰，如果采用新工藝、新技術(shù)，投資新產(chǎn)品，那么對(duì)固定資產(chǎn)的投資就成了關(guān)鍵的一步棋，投資必須與新的企業(yè)再生策略相一致。1.1.3投資回收率如果企業(yè)決定對(duì)某一項(xiàng)目投資，可采用投資回收率的辦法設(shè)定最低限度的投資收益。例如，規(guī)定新的固定資產(chǎn)投資，必須每年回收投資總額的15%，當(dāng)然折舊費(fèi)和稅收要除外，如果僅能收回10%，低于限度標(biāo)準(zhǔn)，那么這個(gè)項(xiàng)目只能取消?？梢?，這一政策的關(guān)鍵在于確定一個(gè)合理的計(jì)算回收率的辦法。折舊費(fèi)、稅收、利息、凈投資總額以及其他許多方面都應(yīng)按不同的方法去處理。在大多數(shù)情況下，回收率按年度或平均年度計(jì)算較為準(zhǔn)確，如果涉及長期計(jì)劃，資金流出或流入不太正?；蛴忻黠@差別，回收率按最好采用資金流量貼現(xiàn)法計(jì)算。從理論上講，可行的最低限度，應(yīng)該是企業(yè)資本的平均成本（長期借貸比例與普通股票紅利比例的平均值）。從實(shí)踐上看，企業(yè)的愿望、出售股票的打算、現(xiàn)有資金來源、對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)等，都影響著企業(yè)管理中樞對(duì)最低限度回收率的選擇。1.1.4風(fēng)險(xiǎn)性分析由于投資的風(fēng)險(xiǎn)性極大，企業(yè)總希望實(shí)際的回收率比預(yù)想的要高一些，但有一些因素考慮不到又確實(shí)危險(xiǎn)。投資壞境中總伴隨著許多不確定的因素，如投資的效果不像想象的那么如意，職工對(duì)變化態(tài)勢持抵觸情緒，如能源短缺或原材料費(fèi)用激增，競爭者可能采取反擊措施，環(huán)保部門的要求可能會(huì)更加嚴(yán)格等等，這些都要認(rèn)真考慮。有一個(gè)處理風(fēng)險(xiǎn)差別的辦法，就是把項(xiàng)目計(jì)劃列入不同程度等級(jí)的類別表中，即便于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)，又利于比較分析。比較工具，最好采用投資收益率，這樣也可以對(duì)資金預(yù)算起一定的輔助作用。1.1.5資金預(yù)算以上辦法都是一般限度的資金控制措施。但很多時(shí)候，一個(gè)公司在固定資產(chǎn)投資上有更多的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)往往超出自籌資金的范疇。究竟哪一項(xiàng)該取消，應(yīng)該有更有效的選擇辦法，資金預(yù)算就是其中的一個(gè)。要分析新增固定資金的每一項(xiàng)計(jì)劃、投資數(shù)量和收益結(jié)果。這些計(jì)劃可暫不涉及市場、生產(chǎn)、采購和人事方面的政策，而只圍繞投資自身來討論。每一項(xiàng)計(jì)劃的指標(biāo)最好以貨幣數(shù)字來表示。新增資本數(shù)量和收益都應(yīng)確切些，同時(shí)對(duì)無形的東西也不可忽視，包括無形資產(chǎn)和無形效益。由于預(yù)算只列定貨幣數(shù)字和時(shí)間，無形的東西列不進(jìn)去(應(yīng)在計(jì)劃中作專門說明)，所以它的重要性就要被降低。把計(jì)劃項(xiàng)目分成等級(jí)列序。否決條件。一是有效資金已經(jīng)枯竭；二是回收率低于最低限度標(biāo)準(zhǔn)。依據(jù)這兩點(diǎn)取消項(xiàng)目之前，還應(yīng)看一看無形效益如何，看是否存在特殊優(yōu)勢，如果肯定，則可接受；如果項(xiàng)目被肯定，還應(yīng)看一看無形成本如何，若無須成本很高，則有必要取消這個(gè)項(xiàng)目。1.1.6投資組合每個(gè)企業(yè)都會(huì)經(jīng)歷一些高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資作低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資，面對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的投資，企業(yè)究竟要怎樣辦？這是企業(yè)經(jīng)營者必須解決的問題。就象市場營銷組合一樣，投資組合也起類似的作用。只搞風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)，相當(dāng)不穩(wěn)定；只作低風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的公司，可能走向破產(chǎn)。因此，理想的方式是采用投資組合，設(shè)定一個(gè)便于維持和發(fā)展的投資結(jié)構(gòu)。高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)投資相匹配，再加上可靠的資金流動(dòng)，會(huì)成為一種很理想的結(jié)構(gòu)方式。投資組合與產(chǎn)品組合有一定的關(guān)系，道理也在大體相同。在單一產(chǎn)品的企業(yè)，投資組合受到原材料來源及機(jī)械化程度的影響；博物館的投資組合也有藝術(shù)種類和服務(wù)項(xiàng)目等限制因素；在大專院校，也面臨著對(duì)教學(xué)費(fèi)用投放的取舍。投資組合，多居于戰(zhàn)略決策與特殊項(xiàng)目決策之間來考慮明確可投放的區(qū)域，劃出不可行的區(qū)域。很明顯，投資組合決策比資金預(yù)算要復(fù)雜的多，投資后的風(fēng)險(xiǎn)與投資比重不合理等因素有關(guān)系。在提升機(jī)械化程度和庫存量上過量投資，會(huì)使應(yīng)收款起削減利潤的作用；單位貨幣銷售中所含資本越多，則低利產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度越高；企業(yè)的市場占有率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)就越大。1.1.7固定資產(chǎn)的租賃與購置當(dāng)資金籌措出現(xiàn)問題的時(shí)候，企業(yè)可能要考慮以長期租賃取代資產(chǎn)購置，尤其是在市場前景動(dòng)蕩不定的情況下，購置固定資產(chǎn)就更危險(xiǎn)。租賃是減輕固定資產(chǎn)包袱的途徑之一。例如，租用一幢樓房，房租有可能全部能抵消房地產(chǎn)稅、折舊稅、維修費(fèi)等，而折舊費(fèi)用就要自家負(fù)擔(dān)。在國外。有的公司建完設(shè)施后出售出去，然后在租回，一、二十年過后再按折舊因素買過來，以此來回避最初一次性投資的壓力。但是，長期租賃也會(huì)產(chǎn)生持續(xù)性的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，不能亂用，要將租賃與購置統(tǒng)籌起來，不能顧此失彼。有的公司在一段時(shí)間內(nèi)擁有一筆可用資金，項(xiàng)目又有前途，那還是購買更好，因?yàn)橛辛俗约旱牟粍?dòng)產(chǎn)或其他設(shè)施，又為了今后的借貸創(chuàng)造了條件，而租賃就沒有這一優(yōu)勢。2.1利潤的計(jì)算與分配2.1.1計(jì)儲(chǔ)備金它具體涉及某種費(fèi)用和某種資產(chǎn)價(jià)值的降低。現(xiàn)金支出，帳面單據(jù)（如收款單）建筑及設(shè)備的折舊費(fèi)。欠款損失，其他預(yù)計(jì)費(fèi)用，為估定的稅收或偶然虧損，都屬于這個(gè)范圍。這類費(fèi)用的數(shù)目一般都不那么準(zhǔn)確，而且每年在這方面費(fèi)用的選擇和計(jì)算也有差異，設(shè)立儲(chǔ)備金的傳統(tǒng)方式是：估計(jì)年度運(yùn)轉(zhuǎn)應(yīng)支出的費(fèi)用數(shù)目，然后在計(jì)算年度純利潤時(shí)，把它連其他費(fèi)用作為總收入中應(yīng)扣除的支出項(xiàng)目，這樣的備用金就會(huì)在會(huì)計(jì)帳面上立戶，作為現(xiàn)金支出或資產(chǎn)折舊等方面的備用。但是，這種備用金不是現(xiàn)金支出的專門基金，它只是在防止利潤的夸大上起作用。另一種比較簡單的方法是直接設(shè)置大量的備用金或者是少量設(shè)置會(huì)計(jì)備用金，例如，對(duì)一套能使用20年的設(shè)備而設(shè)立10%的年度折舊率；一家大型的飯店的年折舊率，要50年方能抵償原投資。不管折舊率如何定，并不影響有關(guān)設(shè)備的實(shí)際使用率。付出款的資本化在處理產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用和固定資產(chǎn)改造方面有兩條處理途徑：即在資金支付以后，是把付出款項(xiàng)作為本年的費(fèi)用支出以減少年度利潤呢？還是使其資本化。如果家公司購買專利，所花資金應(yīng)作費(fèi)用支出，但不是一次記入帳目，而是按專利的生命周期逐年計(jì)算；若專利產(chǎn)生于本企業(yè)，問題就模糊了，應(yīng)付出多少科研費(fèi)用？作為資產(chǎn)每年應(yīng)減去多少？這都需要考慮。由此可見，轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)的應(yīng)付款越多，當(dāng)年的利潤就越高。庫存品的估價(jià)利潤計(jì)算的另一因素是估價(jià)庫存品。企業(yè)必須分清哪些產(chǎn)品是好的，哪些產(chǎn)品是應(yīng)該銷帳的。同樣道理，被視為資產(chǎn)的庫存品價(jià)值越高，當(dāng)年的利潤額就越多。通貨膨脹給估計(jì)庫存品增加了麻煩，價(jià)格上漲，利潤增加；而成本上漲，又會(huì)抵消這部分增值。為避免利潤計(jì)算的錯(cuò)誤，可按“后來先走”的辦法去計(jì)算成本費(fèi)用，即按最近的買價(jià)計(jì)算利潤，原庫存品按早期和偏低利潤來估量價(jià)值。但庫存品可能會(huì)因現(xiàn)行價(jià)格貶值，應(yīng)在財(cái)務(wù)結(jié)算表上標(biāo)明庫存品貶值的種類和數(shù)字。定利潤利潤的計(jì)算是個(gè)很敏感的問題，股息、所得稅、獲取新資金的能力，獎(jiǎng)金等等，都要受到利潤計(jì)算方式的影響。圍繞上訴三個(gè)方面的問題，國家的財(cái)務(wù)制度都有很明確的原則要求。但是，作為企業(yè)在這些方面進(jìn)行籌劃的余地，仍然是很大的。如果前一年采取的是保守政策，而今年實(shí)行靈活的政策，那么利潤報(bào)表的差距就相當(dāng)發(fā)。因此，企業(yè)應(yīng)采取連續(xù)性的利潤計(jì)算方式。有的企業(yè)實(shí)行延期和縮小所得稅的政策，但這必須要與稅務(wù)法令相吻合。利潤的再投資稅后利潤可以被分掉，也可以留在企業(yè)作為新增資本的來源。贏利的公司多是增長較快的企業(yè)，要發(fā)展，最好的辦法是直接將利潤轉(zhuǎn)化為資本，這就可以使企業(yè)自強(qiáng)自富，解除長期負(fù)債的苦衷。但如果企業(yè)不搞實(shí)際的經(jīng)營發(fā)展，便會(huì)累計(jì)過多不必要的資本。通貨膨脹與股利通脹可能導(dǎo)致企業(yè)對(duì)利潤的超額申報(bào)，這必將引來后患。首先，企業(yè)錯(cuò)誤地表明了實(shí)際利潤，會(huì)使所得稅和外流資本增加；第二，會(huì)誤導(dǎo)企業(yè)定價(jià)及營銷運(yùn)作；第三，前兩點(diǎn)的綜合結(jié)果，可能造成日常運(yùn)轉(zhuǎn)資金的短缺。因此，在通貨膨脹期間，應(yīng)考慮現(xiàn)有利潤是否能保證股息分配，或高利潤可否正為投資來源。穩(wěn)定的股利股利政策指明了分給股東們的利潤額數(shù)，把它與利潤的再投資相矛盾。購買股票或?yàn)橥稒C(jī)或?yàn)橘Y產(chǎn)。為維持穩(wěn)定的分紅率，企業(yè)多半把富裕年份的利潤截留一部分，作為股利基金，而不全作為新的資金投放，這樣，股利在不景氣的年份就有了保障。但實(shí)行這種政策，應(yīng)考慮到蕭條時(shí)期股利與利潤的平衡，同時(shí)處理好股利基金是否超出獲利時(shí)期新增投資的問題。合理的利潤存留在企業(yè)中，凈利潤的存留通常是按多出額表示的。如果股利超出利潤存的數(shù)目而產(chǎn)生赤字，是不法的表現(xiàn)。事實(shí)上，很多企業(yè)都按超出股利額的樹木保持一大批存留的利潤，目的是防止經(jīng)營虧損和必要的股利補(bǔ)貼。對(duì)于利潤的分配問題，有幾個(gè)要素值得考