上市公司員工持股計(jì)劃分析與案例解讀課件

上市公司員工持股計(jì)劃分析與案例解讀二0一四年七月上市公司員工持股計(jì)劃分析與案例解讀二0一四年七月1目錄一、關(guān)于員工持股計(jì)劃的總體解讀二、案例分析-海普瑞員工持股計(jì)劃三、XXXX實(shí)施員工持股計(jì)劃的建議目錄一、關(guān)于員工持股計(jì)劃的總體解讀二、案例分析-海普瑞員2一、關(guān)于員工持股計(jì)劃的總體解讀1.1員工持股計(jì)劃的定位1.2員工持股計(jì)劃所涉及的利益主體分析1.3員工持股計(jì)劃的要素一、關(guān)于員工持股計(jì)劃的總體解讀3員工持股計(jì)劃的定位1.1員工持股計(jì)劃在境外成熟市場是相對普遍的一種薪酬福利體制。國外經(jīng)驗(yàn)表明，通過員工持股計(jì)劃，可建立員工參與公司經(jīng)營決策和享有公司成長的機(jī)制，有助于提升公司的生產(chǎn)效率，改善公司治理水平，提高公司的綜合實(shí)力。從長遠(yuǎn)看，員工持股計(jì)劃還能推動我國資本市場穩(wěn)定健康的發(fā)展。員工持股計(jì)劃的背景及意義提升公司競爭力員工持股計(jì)劃的意義資本市場穩(wěn)定發(fā)展建立激勵(lì)機(jī)制改善公司治理水平使員工具有公司勞動者與公司所有者雙重角色，可分享企業(yè)發(fā)展的成果，極具激勵(lì)員工的效果使社會資金通過資本市場實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，將有助于提高資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展實(shí)現(xiàn)勞動者與所有者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制，挖掘公司內(nèi)部成長的原動力，從而提高公司對職工的凝聚力和公司自身的市場競爭力員工參加員工持股計(jì)劃獲得公司股份，以股東身份參與公司的日常管理，有利于改善公司治理水平員工持股計(jì)劃的定位1.1員工持股計(jì)劃在境外成熟市場是相對普遍4員工持股計(jì)劃的定位1.1員工持股計(jì)劃的主要特點(diǎn)目的：改善員工福利體制，提供激勵(lì)機(jī)制。使員工不僅能通過勞動獲得收入，還能通過資本來獲得收入涉及范圍：全體員工，公司可結(jié)合實(shí)際情況設(shè)定一些條件資金來源：員工薪酬或法律、行政法規(guī)允許的其他方式審批程序：不需要行政審批（除參與非公開發(fā)行外），而是以信息披露規(guī)范加以監(jiān)管員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)、企業(yè)年金制度相比，員工持股計(jì)劃屬于一種特殊的報(bào)酬計(jì)劃,兼具員工激勵(lì)與改善員工薪酬體制的雙重功效目的：吸引、保留、激勵(lì)優(yōu)秀員工涉及范圍：公司董事、監(jiān)事、高管及核心技術(shù)人員資金來源：員工自籌資金、公司提供的激勵(lì)基金審批程序：備案制股權(quán)激勵(lì)企業(yè)年金目的：補(bǔ)充養(yǎng)老金制度，提高員工待遇涉及范圍：全體員工，公司可結(jié)合實(shí)際情況設(shè)定一些條件資金來源：公司及個(gè)人繳納審批程序：備案制員工持股計(jì)劃的定位1.1員工持股計(jì)劃的主要特點(diǎn)目的：改善員工5員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃萌芽準(zhǔn)備階段自發(fā)起步階段法制規(guī)范階段工業(yè)化以來，美國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，同時(shí)，生產(chǎn)和資本高度集中，美國社會貧富差距逐漸增大。一些公司開始嘗試通過給予雇員股份，允許雇員分享公司利潤，以改善勞資關(guān)系。19世紀(jì)晚期——20世紀(jì)50年代中期1956-1974年1974年至今二戰(zhàn)后，美國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，股市逐步升溫。在證券資產(chǎn)大幅升值的財(cái)富效應(yīng)作用下，許多公司紛紛針對公司高管制定了“股票激勵(lì)計(jì)劃”。LouisKelso提出資本勞動雙因素理論，為ESOP的發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。1974年，頒布《職工退休收入保障法》，使ESOP取得合法的地位。主張從稅法上制定允許和鼓勵(lì)ESOP的法律，也給予ESOP一些其他福利計(jì)劃不能享受的特殊待遇，如可通過借貸來籌集參與ESOP的資金。1986年，頒布《稅收改革法》，允許雇員將ESOP中的資產(chǎn)進(jìn)行分散投資，并對員工持股計(jì)劃的全部參與者分別給予了相關(guān)稅收優(yōu)惠。其后還陸續(xù)頒布了多項(xiàng)法規(guī)，為ESOP提供多項(xiàng)稅收優(yōu)惠。123美國員工持股計(jì)劃（EmployeeStockOwnershipPlan）的建立與發(fā)展是美國股份制經(jīng)濟(jì)和證券市場發(fā)展的產(chǎn)物，是一種特殊的養(yǎng)老金計(jì)劃。其發(fā)展大致可分為三個(gè)階段：自1974年以來，為鼓勵(lì)企業(yè)推行職工持股計(jì)劃，美國頒布了一系列法律，為實(shí)行職工持股計(jì)劃的企業(yè)及有關(guān)各方提供稅收優(yōu)惠員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃萌芽準(zhǔn)備6員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）美國員工持股計(jì)劃根據(jù)是否能夠借款分為杠桿型ESOP和非杠桿型ESOP，上述兩類員工持股計(jì)劃對于公司和員工雙方均具有一定的促進(jìn)作用，滿足雙方的利益訴求。非杠桿型ESOP非杠桿型ESOP是股票紅利計(jì)劃的一種，主要是將ESOP資產(chǎn)投資于本公司股票。在操作中，發(fā)起計(jì)劃的公司通過向計(jì)劃進(jìn)行繳費(fèi)來建立員工持股計(jì)劃，繳費(fèi)的方式有兩種：（1）公司新發(fā)行股票向ESOP繳費(fèi)；（2）直接用現(xiàn)金向ESOP繳費(fèi)。類似于養(yǎng)老金計(jì)劃，公司建立非杠杠型ESOP的目的是為了保障員工退休后的收入。

公司ESOP員工每年繳納股票每年繳納現(xiàn)金，由ESOP購買股票根據(jù)既定的收益權(quán)規(guī)定，在員工退休或者離開公司時(shí)，可以得到股票或現(xiàn)金員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）美7員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）杠桿型ESOP杠桿型ESOP主要是引進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)提供的貸款，以實(shí)行職工持股計(jì)劃為名向銀行貸款購買公司新發(fā)的股份或者公司股東的部分股票，或者由公司向金融機(jī)構(gòu)貸款，再將貸款資金注入ESOP計(jì)劃中。新發(fā)股票杠桿型ESOP完全買入杠桿型ESOP公司ESOP臨時(shí)賬戶參與者賬戶貸款機(jī)構(gòu)新發(fā)股票每年繳費(fèi)貸款清償前股票進(jìn)入臨時(shí)賬戶貸款還清后股票進(jìn)入?yún)⑴c者賬戶償還貸款貸款公司ESOP臨時(shí)賬戶參與者賬戶貸款機(jī)構(gòu)每年繳費(fèi)貸款清償前股票進(jìn)入臨時(shí)賬戶貸款還清后股票進(jìn)入?yún)⑴c者賬戶償還貸款貸款股東現(xiàn)金購買現(xiàn)金購買股票股票或債券得到的資金再投資新發(fā)股票杠桿型ESOP可幫助公司進(jìn)行融資活動，但會攤薄公司每股收益員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）杠8員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）美國員工持股計(jì)劃經(jīng)驗(yàn)總結(jié)頒布相關(guān)法律法規(guī)，確定員工持股計(jì)劃的法律地位明確員工持股計(jì)劃為一項(xiàng)特殊的養(yǎng)老金計(jì)劃，給予一些其他福利計(jì)劃不能享受的優(yōu)惠政策確立員工持股計(jì)劃的法律地位對于公司：能夠享受稅收上的優(yōu)惠或者減免；具有融資作用；在一定程度上激勵(lì)員工對于員工：在未來能獲得豐厚的退休收入；享受稅收優(yōu)惠或者減免；分享公司的所有權(quán)統(tǒng)籌規(guī)劃，兼顧公司與員工的利益參加持股計(jì)劃的員工，股本和紅利在提取使用前免交個(gè)人收入所得稅，出售股份收入轉(zhuǎn)入退休基金也免交個(gè)人收入所得稅售股給員工的股東，當(dāng)員工持股超過公司股本總額30%以上，股東出售的股份收入增值部分免交稅率為28%的所得稅；出售股票的股東如在12個(gè)月內(nèi)將資金再次投資于該公司股票，可以遞延繳納資本收益所得稅員工持股的公司，在歸還員工持股貸款本息期間，免交公司所得稅貸款給員工持股的金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)其向員工持股提供占公司股份30%以上的貸款時(shí)，其利息收入減半征收所得稅合理利用稅收優(yōu)惠政策，調(diào)動各方積極性

員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）美9我國員工持股計(jì)劃所涉及的利益主體分析1.2推行員工持股計(jì)劃的成本是否可控是否有助于穩(wěn)定員工，并建立長期的激勵(lì)機(jī)制是否能有效提升公司的競爭力是否對原有的福利待遇產(chǎn)生不利影響是否會對管理層產(chǎn)生激勵(lì)，減持股票是否受限制是否有助于穩(wěn)定員工股東管理層員工是否對原有的福利待遇產(chǎn)生不利影響未來是否可以取得豐厚的收入員工持股計(jì)劃有助于推動我國上市公司薪酬體制的改革，使員工不僅能取得短期的勞動收入，還能獲得中長期的資本收入。但員工持股計(jì)劃的實(shí)施是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要其他多方面制度改革的配套，比如：1、上市公司額外增加工資薪酬用于員工持股計(jì)劃2、尋求財(cái)稅部門針對員工持股計(jì)劃制定特殊的稅收政策3、對于參與和不參與員工持股計(jì)劃的員工體現(xiàn)薪酬差異我國員工持股計(jì)劃所涉及的利益主體分析1.2推行員工持股計(jì)劃的10員工持股計(jì)劃的要素1.3持股員工的范圍員工類型員工范圍工作年限（工齡）可選標(biāo)準(zhǔn)簽訂正式勞動合同的員工簽訂勞務(wù)合同的員工勞務(wù)派遣員工本公司下屬全資子公司下屬控股子公司簽訂合同之日起工作滿六個(gè)月或者一年剩余工作年限不少于36個(gè)月第四條上市公司員工持股計(jì)劃的參加對象為公司員工，包括管理層人員為保證公平性和普適性，現(xiàn)階段對員工參與的條件等可不做特殊限制國外操作模式美國新加坡參與條件美國強(qiáng)調(diào)廣泛參與性，ESOP相關(guān)法律規(guī)定，凡實(shí)行員工持股計(jì)劃的公司，必須保證70%的非高薪階層員工參與新加波對職工持股計(jì)劃有明確資格要求：主要面向公司所屬的正式員工、所屬子公司的正式員工；且持股的員工一般需在本公司工作滿半年至5年左右根據(jù)中國證監(jiān)會2014年6月20日發(fā)布的《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“《指導(dǎo)意見》”）對員工持股計(jì)劃要素進(jìn)行逐一分析員工持股計(jì)劃的要素1.3持股員工的范圍員工類型員工范圍工作年11員工持股計(jì)劃的要素美國日本員工持股的資金來源預(yù)期勞動支付1）公司建立職工持股基金，由公司擔(dān)保，向銀行貸款，形成員工持股，之后彤用股本紅利逐年償還貸款2）大股東存量股份轉(zhuǎn)讓給持股基金，形成員工持股，之后通過股本紅利逐年償還給大股東配套稅收優(yōu)惠工資：按月從工資中扣繳獎(jiǎng)金：從年中和年末的獎(jiǎng)金中扣繳補(bǔ)貼：企業(yè)根據(jù)具體情況給予職工少量的補(bǔ)貼以轉(zhuǎn)化為股份合法薪酬工資薪金所得，是指個(gè)人因任職或者受雇而取得的工資薪金、獎(jiǎng)金、年終加薪、勞動分紅、津貼、補(bǔ)貼以及與任職或者受雇有關(guān)的其他所得其他方式舉例公司資助外部融資員工持股計(jì)劃需要設(shè)計(jì)相應(yīng)的資金優(yōu)惠或補(bǔ)償條款，才能提高對員工的吸引力1.3資金來源第五條員工持股計(jì)劃可以通過以下方式解決所需資金：（1）員工的合法薪酬；（2）法律、行政法規(guī)允許的其他方式國外操作模式員工持股計(jì)劃的要素美國日本員工持股的資金來源預(yù)期勞動支付工資12員工持股計(jì)劃的要素根據(jù)相關(guān)法規(guī)要求，工資薪酬體系的調(diào)整需上市公司職工代表大會審議通過對于國有控股公司工資薪金總額的調(diào)整，還需國資監(jiān)管部門的審核同意1.3資金來源（續(xù)）薪酬總額不變，建立差異化薪酬體系薪酬總額增加，建立差異化薪酬體系在不改變薪酬總額的前提下，提供現(xiàn)金和股票兩種薪酬的支付方式，并對參與持股計(jì)劃的員工提供一定的流動性補(bǔ)償例如：對于選擇現(xiàn)金支付的員工，可以按其原有薪酬總額的90%獲得現(xiàn)金；對于選擇股票支付的員工，可以獲得價(jià)值其原有薪酬總額的100%股票增加薪酬總額，選擇現(xiàn)金支付的員工仍可以按原水平獲得薪酬，參與持股計(jì)劃的員工可以獲得額外獎(jiǎng)勵(lì)，包括二級市場買入時(shí)、公司回購股票后售給員工時(shí)給予折讓，或直接給予現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)例如，對于選擇現(xiàn)金支付的員工，仍按原薪酬水平100%支付；對于選擇股票支付的員工，可按照市價(jià)90%購買，或者額外給予其10%的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)稅收優(yōu)惠申請以稅前收入?yún)⑴c持股計(jì)劃，即公司將職工薪酬轉(zhuǎn)入員工持股計(jì)劃時(shí)，暫不扣繳個(gè)人所得稅，待未來股票賣出時(shí)，再由資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)按照原薪金額代扣代繳個(gè)人所得稅方案設(shè)計(jì)探索員工持股計(jì)劃的要素根據(jù)相關(guān)法規(guī)要求，工資薪酬體系的調(diào)整需上市13員工持股計(jì)劃的要素操作方式方案審批時(shí)間要求價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)1、通過二級市場購買無需審批員工持股計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在股東大會審議通過員工持股計(jì)劃后6個(gè)月內(nèi)，根據(jù)員工持股計(jì)劃的安排，完成標(biāo)的股票的購買；從董事會公告到股東大會審議通過后可開始購買，期間股票價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)較大2、上市公司回購無需審批自股東大會審議通過回購股份方案不超過一年回購價(jià)格存在風(fēng)險(xiǎn)回購時(shí)間不可控，可能影響員工持股計(jì)劃按期完成3、認(rèn)購非公開發(fā)行股票非公開發(fā)行方案需要證監(jiān)會核準(zhǔn)；如果是創(chuàng)業(yè)板小額快速融資，適用證監(jiān)會簡易程序（15天）上市公司應(yīng)當(dāng)自中國證監(jiān)會核準(zhǔn)之日起六個(gè)月內(nèi)發(fā)行證券主板，中小板上市公司可以打九折；創(chuàng)業(yè)板上市公司可以選擇定價(jià)原價(jià)，由于持股計(jì)劃需要鎖定36個(gè)月，所以可以打九折4、股東自愿贈予贈予股票需辦理公證、證券登記公司過戶等手續(xù)無明確時(shí)間要求不存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)1.3股票來源第五條員工持股計(jì)劃可以通過以下方式解決股票來源：（1）上市公司回購本公司股票；（2）二級市場購買；（3）認(rèn)購非公開發(fā)行股票；（4）股東自愿贈與；（5）法律、行政法規(guī)允許的其他方式員工持股計(jì)劃的要素操作方式方案審批時(shí)間要求價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)1、通過二14員工持股計(jì)劃的要素取得股票方式持股期限起算時(shí)間1、非公開發(fā)行36個(gè)月自上市公司公告標(biāo)的股票過戶至本期持股計(jì)劃名下時(shí)起算2、其他方式12個(gè)月自上市公司公告標(biāo)的股票過戶至本期持股計(jì)劃名下時(shí)起算1.3持股期限第五條每期員工持股計(jì)劃的持股期限不得低于12個(gè)月，以非公開發(fā)行方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的，持股期限不得低于36個(gè)月第五條上市公司應(yīng)當(dāng)在員工持股計(jì)劃屆滿前6個(gè)月公告到期計(jì)劃持有的股票數(shù)量在通貨膨脹率較高和市場走勢不平穩(wěn)的大環(huán)境下，鎖定期較長較大程度影響了員工參與的持股計(jì)劃積極性；為兼顧激勵(lì)效果與員工積極性，可考慮分比例減持，如50%鎖定12個(gè)月，50%鎖定24個(gè)月；

鎖定主體為員工持股計(jì)劃，在持股計(jì)劃內(nèi)部可以考慮設(shè)置一定的流動性，比如份額質(zhì)押等；員工持股計(jì)劃的要素取得股票方式持股期限起算時(shí)間1、非公開發(fā)行15員工持股計(jì)劃的要素1.3持股數(shù)量第五條上市公司全部有效的員工持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%，單個(gè)員工所獲股份權(quán)益對應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的1%。員工持股計(jì)劃持有的股票總數(shù)不包括員工在公司首次公開發(fā)行股票上市前獲得的股份、通過二級市場自行購買的股份及通過股權(quán)激勵(lì)獲得的股份解讀股本總額最近一次實(shí)施員工持股計(jì)劃前公司的股本總額1%的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不包括員工在公司首發(fā)上市前獲得的股份、通過二級市場自行購買的股份及通過股權(quán)激勵(lì)獲得的股份需要注意的是，參與職工持股計(jì)劃的員工持有公司股票總數(shù)或股份權(quán)益變動觸發(fā)上市公司相關(guān)信息披露要求時(shí)，應(yīng)主動按照規(guī)定履行報(bào)告及披露義務(wù)員工持股計(jì)劃的要素1.3持股數(shù)量第五條上市公司全部有效的員16員工持股計(jì)劃的要素1.3員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置方案比較是否享受權(quán)利分析1、退出時(shí)按原計(jì)劃繼續(xù)享有股份權(quán)益至鎖定期滿解禁是（仍然需要鎖定12個(gè)月或36個(gè)月）持股計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)是否離開公司均可享受同等待遇（包括購買時(shí)的補(bǔ)貼待遇），不利于建立對員工的約束機(jī)制2、退出時(shí)公司/大股東按退出時(shí)點(diǎn)享有的股票價(jià)值支付現(xiàn)金是（鎖定期小于12個(gè)月或36個(gè)月）對公司/大股東有現(xiàn)金壓力支付時(shí)點(diǎn)和未來鎖定期滿時(shí)點(diǎn)的價(jià)差由公司承擔(dān)可能造成員工為獲得二級市場價(jià)差而主動離職的情形，不利于員工的穩(wěn)定性3、退出時(shí)不再享受相關(guān)權(quán)益否持股計(jì)劃資金來源本是員工過去的職工薪酬（一般情況下），且在計(jì)劃建立之處賦予員工自主選擇權(quán)，故無充分理由剝奪其在退出時(shí)的收益權(quán)第七條在符合員工持股計(jì)劃約定的情況下，該權(quán)益可由員工自身享有，也可以轉(zhuǎn)讓、繼承。員工通過持股計(jì)劃獲得的股份權(quán)益的占有、使用、收益和處分的權(quán)利,可以依據(jù)員工持股計(jì)劃的約定行使；參加員工持股計(jì)劃的員工離職、退休、死亡以及發(fā)生不再適合參加持股計(jì)劃事由等情況時(shí)，其所持股份權(quán)益依照員工持股計(jì)劃約定方式處置。員工持股計(jì)劃的要素1.3員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置方案17員工持股計(jì)劃的要素1.3員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置員工持股計(jì)劃建立的目的是為了創(chuàng)造分享企業(yè)發(fā)展的成果的平臺，激發(fā)員工的創(chuàng)造精神和工作熱情，為此，建議對持股計(jì)劃鎖定期內(nèi)員工退出時(shí)的處理方式分情況確定：分情況處理離職或調(diào)任退休、其它意外情況退出時(shí)僅享受自有工資薪酬部分的股票價(jià)值，對于公司折讓或額外補(bǔ)貼部分給予扣除具體問題具體決策，對由于不可抗力導(dǎo)致不符合參與條件的，公司可考慮按照市價(jià)支付現(xiàn)金或流通股份對于臨近退休員工參與持股計(jì)劃，公司需將參加持股計(jì)劃的鎖定期和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)向其進(jìn)行充分披露員工持股計(jì)劃的要素1.3員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置員工18員工持股計(jì)劃的要素1.3其它事項(xiàng)上市公司可以自行管理本公司的員工持股計(jì)劃，也可以將本公司員工持股計(jì)劃委托給下列具有資產(chǎn)管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)管理：（1）信托公司；（2）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司；（3）證券公司；（4）基金管理公司；（5）其它符合條件的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)權(quán)力主體參加員工持股計(jì)劃的員工應(yīng)當(dāng)通過員工持股計(jì)劃持有人會議選出代表或設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督員工持股計(jì)劃的日常管理，代表員工持股計(jì)劃持有人行使股東權(quán)利或者授權(quán)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)行使股東權(quán)利管理主體員工持股計(jì)劃期滿后員工所持股份權(quán)益的處置辦法員工持股計(jì)劃期滿后員工所持股份權(quán)益可繼續(xù)由資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)代管，或直接變現(xiàn)員工持股計(jì)劃持有人代表或機(jī)構(gòu)的選任員工持股計(jì)劃代表或代表機(jī)構(gòu)的選任，可以設(shè)立相應(yīng)的出資金額條件，或由各個(gè)部門選派人員代表參加員工持股計(jì)劃的要素1.3其它事項(xiàng)上市公司可以自行管理本公司的19員工持股計(jì)劃的要素1.3依據(jù)合同約定以及員工持股計(jì)劃每期實(shí)施內(nèi)容，將員工持股計(jì)劃內(nèi)的資金通過二級市場購入相應(yīng)公司股票并長期持有投資管理系統(tǒng)為每批購買的股票設(shè)置員工持股計(jì)劃所要求的鎖定期，從系統(tǒng)上避免違規(guī)提前賣出情況發(fā)生。分批購入的股份可分批鎖定鎖定期到期后，通知員工持股計(jì)劃，并根據(jù)持股計(jì)劃的要求，進(jìn)行賣出投資管理在二級市場購入及賣出股票的方式：1、在二級市場上，分析股價(jià)走勢，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)爭取以較優(yōu)價(jià)格買入及賣出（需注意相關(guān)規(guī)定對員工持股計(jì)劃反向交易的限制和規(guī)定）2、通過大宗交易完成股票的買入和賣出

可由客戶提供交易對手方，也可由我公司提供合適的交易對手方員工持股計(jì)劃的要素1.3依據(jù)合同約定以及員工持股計(jì)劃每期實(shí)施20員工持股計(jì)劃的要素1.3員工持股計(jì)劃中賬戶管理的作用建立賬戶管理體系，使得員工持股計(jì)劃中的股票資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)與參加計(jì)劃的每個(gè)員工對應(yīng)匹配，記錄相關(guān)資產(chǎn)的員工歸屬、持股期限、持股比例等信息與員工持股計(jì)劃管理人、托管人進(jìn)行財(cái)產(chǎn)核對，保證計(jì)劃總賬與員工賬戶匯總賬目的一致性統(tǒng)籌管理員工持股計(jì)劃的參與和退出事宜，并在符合計(jì)劃約定情況下通知管理人進(jìn)行二級市場股票購入或股票出售事宜，負(fù)責(zé)向員工接受和分配資金按照計(jì)劃約定為企業(yè)及員工提供多途徑、全方位的員工持股計(jì)劃信息查詢服務(wù)賬戶管理員工持股計(jì)劃員工A員工B員工C……賬戶管理人定向資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)員工持股計(jì)劃的要素1.3員工持股計(jì)劃中賬戶管理的作用建立賬戶21員工持股計(jì)劃的要素1.3員工持有計(jì)劃賬戶管理工作有三個(gè)可選路徑優(yōu)缺點(diǎn)是針對于上市公司客戶而言賬戶管理（續(xù)）上市公司自行負(fù)責(zé)賬戶管理商業(yè)銀行擔(dān)任賬戶管理人上市公司持股計(jì)劃管理部門負(fù)責(zé)賬戶管理工作優(yōu)點(diǎn)：最有效地保護(hù)公司薪酬信息安全并主動管理缺點(diǎn)：上市公司需要配置必要的人力、物力參照企業(yè)年金模式，商業(yè)銀行擔(dān)任專業(yè)賬戶管理人優(yōu)點(diǎn)：商業(yè)銀行有成熟的賬戶管理體系、系統(tǒng)和經(jīng)驗(yàn)，且托管和賬戶管理由同一家銀行協(xié)調(diào)工作缺點(diǎn)：擴(kuò)大薪酬信息暴露度中信證券擔(dān)任賬戶管理人資產(chǎn)管理部以外的部門承擔(dān)賬管職責(zé)，賬管與資管隔離優(yōu)點(diǎn)：中信證券可以為客戶提供一攬子綜合服務(wù)缺點(diǎn)：目前券商尚無賬管系統(tǒng)，需要購置和磨合123員工持股計(jì)劃的要素1.3員工持有計(jì)劃賬戶管理工作有三個(gè)可選路22員工持股計(jì)劃的要素1.3目的：在保證資金流動性的同時(shí)、充分利用未購股資金獲取穩(wěn)健的額外收益方式：主動對計(jì)劃賬戶中尚未購買股票的資金進(jìn)行七天回購等流動性管理，或購買中信證券現(xiàn)金增值產(chǎn)品中信證券匹配產(chǎn)品：也可根據(jù)客戶需求，對指定的短期理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資資金管理中信證券現(xiàn)金增值集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資目標(biāo)

本集合計(jì)劃是在不影響委托人正常證券交易的前提下，委托人用資金賬戶中的資金參與本集合計(jì)劃。本集合計(jì)劃將資金通過存款組合的方式，全部投資于各類銀行存款，力爭取得相對較高的收益；管理人履行相關(guān)程序后，可能將貨幣市場基金納入投資范圍，力爭適當(dāng)提高產(chǎn)品收益投資特點(diǎn)

1、不影響委托人證券交易，資金使用效率高。資金既能隨時(shí)參與證券交易，又能在閑置時(shí)參與本集合計(jì)劃，獲取相對較高收益

2、委托人一次簽約，自動參與、退出計(jì)劃。委托人完成簽約以后，按照合同相關(guān)條款的約定，通過系統(tǒng)自動生成委托人參與、退出指令，委托人無需手工操作投資范圍

現(xiàn)金、銀行存款（包括但不限于活期存款、通知存款、協(xié)議存款、定期存款）。委托人同意，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)后，管理人可將貨幣市場基金納入本集合計(jì)劃投資范圍員工持股計(jì)劃的要素1.3目的：在保證資金流動性的同時(shí)、充分利23員工持股計(jì)劃的要素1.3對于員工持股計(jì)劃持有股份期間所得的分紅，進(jìn)行如下管理：現(xiàn)金股利。有以下兩種管理方式：現(xiàn)金股利直接匹配到個(gè)人，員工計(jì)劃將此部分紅利提出支付給個(gè)人使用現(xiàn)金股利購買股票后，在賬戶管理系統(tǒng)中匹配給個(gè)人股票股利。在賬戶管理系統(tǒng)中匹配給個(gè)人分紅管理一般來說，上市公司分紅有兩種形式：向股東派發(fā)現(xiàn)金股利和股票股利上市公司可根據(jù)情況選擇其中一種形式進(jìn)行分紅，也可以兩種形式同時(shí)用員工持股計(jì)劃的要素1.3對于員工持股計(jì)劃持有股份期間所得的分24員工持股計(jì)劃的要素1.3為員工持股計(jì)劃提供一定的股票下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)這類衍生服務(wù)不在《指導(dǎo)意見》范圍內(nèi)，且需要一定的成本，需要在上市企業(yè)充分認(rèn)識此類操作成本收益后決定。未來還可以考慮股指期權(quán)等適宜的保護(hù)工具創(chuàng)新方案通過股指期貨對整個(gè)市場的系統(tǒng)性下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保護(hù)優(yōu)勢：股指期貨交易量較大，交易成本較低缺點(diǎn)：個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)和走勢與市場存在差異，套保有效度有限；需要滾動操作，可能放大誤差股指期貨套保融資融券對沖對計(jì)劃持有的上市公司股票進(jìn)行融券操作，對沖下行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢：有效對沖股票下行風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：融券成本較高；部分股票的融券券源有限；融券期限短，滾動操作可能放大誤差員工持股計(jì)劃的要素1.3為員工持股計(jì)劃提供一定的股票下行風(fēng)險(xiǎn)25員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4本次公布的《指導(dǎo)意見》著重體現(xiàn)了證監(jiān)會重披露輕審批的指導(dǎo)方向董事會股東大會第一階段：方案審批獨(dú)立董事發(fā)表意見律師事務(wù)所出具法律意見書并公告前期準(zhǔn)備交易所2個(gè)交易日公告董事會決議員工持股計(jì)劃草案摘要獨(dú)立董事與監(jiān)事會意見與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議股東大會前現(xiàn)場投票+網(wǎng)絡(luò)投票；經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過。相關(guān)人員回避表決2個(gè)交易日信息披露通過職工代表大會充分征求員工意見監(jiān)事會發(fā)表意見員工持股計(jì)劃草案應(yīng)包含內(nèi)容

參加對象及確定標(biāo)準(zhǔn)、資金、股票來源；

存續(xù)期限、管理模式、持有人會議的召集及表決程序；

公司融資時(shí)員工持股計(jì)劃的參與方式；

員工持股計(jì)劃的變更、終止，員工不適合參加時(shí)所持股份權(quán)益的處置方法；

持有人代表或機(jī)構(gòu)的選任程序；

管理機(jī)構(gòu)的選任、管理協(xié)議的主要條款、管理費(fèi)用的計(jì)提及支付方式；

計(jì)劃期滿后員工所持有股份的處置辦法；其他重要事項(xiàng)員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4本次公布的《指導(dǎo)意26員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4實(shí)施過程中主導(dǎo)權(quán)在持股計(jì)劃，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)僅需要按照事先公告的方案操作即可一次性購買方式資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)買入股票第二階段：方案實(shí)施（適用于通過二級市場購買方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的情況）股東大會通過方案持續(xù)購買方式資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)陸續(xù)買入股票資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)陸續(xù)買入股票資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)陸續(xù)買入股票第一次購買第二次購買第N次購買在股東大會審議通過員工持股計(jì)劃后6個(gè)月內(nèi)，完成標(biāo)的股票購買員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4實(shí)施過程中主導(dǎo)權(quán)在27員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4信息披露要求序號事項(xiàng)披露時(shí)間披露內(nèi)容1董事會通過員工持股計(jì)劃董事會后2個(gè)交易日（一）公告董事會決議；

（二）員工持股計(jì)劃草案摘要；

（三）獨(dú)立董事意見、監(jiān)事會意見；

（四）與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議2律師對持股計(jì)劃的法律意見書股東大會前法律意見書3股東大會表決股東大會后2個(gè)交易日員工持股計(jì)劃主要條款4購買公司股票期間每月一次購買股票的時(shí)間、數(shù)量、價(jià)格、方式等具體情況5完成股票購買或股票過戶2個(gè)交易日內(nèi)以臨時(shí)公告形式披露獲得標(biāo)的股票的時(shí)間、數(shù)量等情況6由于股份權(quán)益發(fā)生變動觸及相關(guān)法律法規(guī)觸發(fā)相應(yīng)披露義務(wù)后根據(jù)《證券法》及《上市公司收購管理辦法》規(guī)定履行報(bào)告及披露義務(wù)7持股計(jì)劃實(shí)施情況定期報(bào)告中（一）報(bào)告期內(nèi)持股員工的范圍、人數(shù)；（二）實(shí)施員工持股計(jì)劃的資金來源

（三）報(bào)告期內(nèi)員工持股計(jì)劃持有的股票總額及占上市公司股本總額的比例；

（四）因員工持股計(jì)劃持有人處分權(quán)利引起的股份權(quán)益變動情況；

（五）資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的變更情況；

（六）其他應(yīng)予披露的事項(xiàng)員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4信息披露要求序號事28二、案例分析-海普瑞員工持股計(jì)劃二、案例分析-海普瑞員工持股計(jì)劃29海普瑞員工持股計(jì)劃背景2.12014年7月10日，海普瑞召開董事會，審議通過了《關(guān)于公司員工借款實(shí)施員工持股計(jì)劃的議案》，并在媒體披露了《深圳市海普瑞藥業(yè)股份有限公司持股計(jì)劃（草案）》，這是證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》后首家披露擬實(shí)施員工持股計(jì)劃的上市公司。《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》：2013年11月15日發(fā)布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體”?！秶鴦?wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》：2014年5月8日印發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，提出“允許上市公司按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計(jì)劃”?！蛾P(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》：2014年6月20日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，在上市公司中開展員工持股計(jì)劃試點(diǎn)。海普瑞員工持股計(jì)劃背景2.12014年7月10日，海普瑞召開302.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素持股員工的范圍員工類型員工范圍工作年限（工齡）選擇標(biāo)準(zhǔn)簽訂正式勞動合同的員工包括董事、監(jiān)事、高級管理人員與普通員工本公司下屬子公司無明確要求，但要求在職員工本員工持股計(jì)劃的持有人包括公司及下屬子公司的部分董事、監(jiān)事、高級管理人員（6人）和員工，持有人在公司或公司的子公司全職工作，領(lǐng)取薪酬，并簽訂勞動合同，共97人，占員工持股計(jì)劃（草案）公告前一日公司員工總數(shù)的8.19%范圍界定維度對象確定原則自愿參與依法合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)對象確定流程薪酬與考核委員會負(fù)責(zé)擬定草案通過職工代表大會充分征求員工意見監(jiān)事會對名單進(jìn)行核實(shí)董事會審議股東大會審議獨(dú)立董事發(fā)表意見（是否存在攤派等）2.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素持股員工的范圍員工類型員工范圍工312.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素資金來源與數(shù)量本員工持股計(jì)劃設(shè)立時(shí)的資金總額為人民幣1.7億元，資金來源為員工持股計(jì)劃的持有人向國聯(lián)證券股份有限公司申請融資所得，公司控股股東烏魯木齊飛來石科技有限公司將以其持有的部分股票對該項(xiàng)融資提供質(zhì)押擔(dān)保公司不得為持有人依員工持股計(jì)劃獲取有關(guān)股票或集合資產(chǎn)管理計(jì)劃份額提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保員工持股計(jì)劃運(yùn)用了外部杠桿，參與的員工不需要提前投入或少投入資金，對于員工有較大的吸引力廣匯能源案例

：廣匯集團(tuán)員工作為控股股東一致行動人，本著本人自愿、量力而行、鼓勵(lì)長期持有的原則，將自籌資金委托廣匯集團(tuán)統(tǒng)一代收代付給證券公司設(shè)立“宏廣定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”（以下簡稱“計(jì)劃”），由證券公司在托管銀行監(jiān)督下進(jìn)行專業(yè)化投資管理，參加“計(jì)劃”的員工委托資金只能交易廣匯能源流通股股票，按照1：1融資買入廣匯能源（SH600256）股票并長期持有萬科地產(chǎn)案例

：根據(jù)市場消息，目前，盈安合伙（萬科地產(chǎn)員工持股計(jì)劃主體）外部融資杠桿至少為1:22.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素資金來源與數(shù)量本員工持股計(jì)劃設(shè)立322.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素股票來源與數(shù)量本員工持股計(jì)劃獲得批準(zhǔn)后，由員工持股計(jì)劃的持有人通過國聯(lián)證券股份有限公司受托管理的國聯(lián)匯金29號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃通過二級市場購買等法律法規(guī)許可的方式取得并持有標(biāo)的股票相關(guān)股東大會通過本員工持股計(jì)劃后6個(gè)月內(nèi)，本員工持股計(jì)劃委托國聯(lián)證券股份有限公司通過二級市場購買的方式完成標(biāo)的股票的購買本員工持股計(jì)劃涉及的標(biāo)的股票數(shù)量約為904萬股，涉及的股票數(shù)量約占公司現(xiàn)有股本總額的1.13%，涉及的標(biāo)的股票種類為人民幣A股普通股本員工持股計(jì)劃中的任一持有人所持有本員工持股計(jì)劃份額所涉及的標(biāo)的股票數(shù)量不超過公司股本總額的1%本員工持股計(jì)劃實(shí)施后，將不會導(dǎo)致公司股權(quán)分布不符合上市條件要求操作方式方案審批時(shí)間要求價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)通過二級市場購買無需審批員工持股計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在股東大會審議通過員工持股計(jì)劃后6個(gè)月內(nèi)，根據(jù)員工持股計(jì)劃的安排，完成標(biāo)的股票的購買；從董事會公告到股東大會審議通過后可開始購買，期間股票價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)較大董事、監(jiān)事、高級管理人員持股計(jì)劃其他員工54.55%45.45%2.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素股票來源與數(shù)量本員工持股計(jì)劃獲得332.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素存續(xù)期和鎖定期員工持股計(jì)劃的存續(xù)期為自本員工持股計(jì)劃通過股東大會審議之日起的兩年，自股東大會批準(zhǔn)之日起開始計(jì)算員工持股計(jì)劃鎖定期屆滿之后，持有人代表可授權(quán)管理機(jī)構(gòu)在持有計(jì)劃存續(xù)期間出售本計(jì)劃所購買的海普瑞股票。一旦員工持股計(jì)劃所持有的海普瑞股票全部出售后，本員工持股計(jì)劃可提前終止本員工持股計(jì)劃的存續(xù)期屆滿之后，經(jīng)出席持有人會議的代表2/3以上份額同意后，將相關(guān)議案報(bào)送至董事會審議，董事會審議通過后本持股計(jì)劃的存續(xù)期可以延長，存續(xù)期的延長不少于6個(gè)月持有人通過國聯(lián)證券股份有限公司受托管理的國聯(lián)匯金29號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃在二級市場購買所獲標(biāo)的股票的鎖定期為：最后一筆購買的標(biāo)的股票登記過戶并由海普瑞發(fā)布相關(guān)公告之日起12個(gè)月取得股票方式持股期限起算時(shí)間二級市場購買12個(gè)月自上市公司公告最后一筆購買的標(biāo)的股票過戶至本期持股計(jì)劃名下時(shí)起算根據(jù)該方案，員工持股計(jì)劃持有的股票實(shí)際鎖定時(shí)間（加權(quán)平均后）將可能超過12個(gè)月2.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素存續(xù)期和鎖定期員工持股計(jì)劃的存續(xù)342.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素員工持股計(jì)劃的變更和終止若因任何原因?qū)е潞Ｆ杖鸬膶?shí)際控制人發(fā)生變化，本員工持股計(jì)劃不作變更。持有人發(fā)生職務(wù)變更、離職或死亡，根據(jù)不同情況確定：分情況處理職務(wù)變更解雇或辭職仍在公司或者子公司任職，則參與的員工持股計(jì)劃不作變更在員工持股計(jì)劃的鎖定期內(nèi)，持有人擅自離職、主動提出辭職，被公司或子公司依法解除勞動合同、或因勞動合同到期后在公司或子公司維持或提高勞動合同條件的情形下拒絕續(xù)簽勞動合同的，自勞動合同解除、終止之日起，終止其參與本員工持股計(jì)劃的權(quán)利，取消其參與資格喪失勞動能力或退休其所獲授員工持股計(jì)劃份額不受影響死亡由其合法繼承人繼續(xù)享有2.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素員工持股計(jì)劃的變更和終止若因任何352.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素持有人的權(quán)利和義務(wù)持有人所持有的國聯(lián)匯金29號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃份額不得轉(zhuǎn)讓或用于抵押或質(zhì)押、擔(dān)?；騼斶€債務(wù)，但可以得到合法繼承（詳見前文分析）權(quán)利義務(wù)在股東大會批準(zhǔn)本員工持股計(jì)劃后的2年內(nèi)，持有人離職、被公司或子公司依法解除勞動合同、勞動合同到期后在公司或子公司維持或提高勞動合同條件的情形下拒絕續(xù)簽勞動合同的，其在與公司或子公司的勞動合同解除、終止后的兩年內(nèi)不得在公司的競爭對手處工作。違反上述承諾的，持有人應(yīng)當(dāng)將其因參與員工持股計(jì)劃而取得的全部收益返還給公司，給公司或子公司造成損失的，還應(yīng)同時(shí)向公司或子公司承擔(dān)賠償責(zé)任2.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素持有人的權(quán)利和義務(wù)持有人所持有的362.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素管理模式員工持股計(jì)劃的持有人通過持有人會議選出代表，對員工持股計(jì)劃的日常管理進(jìn)行監(jiān)督，代表員工持股計(jì)劃持有人行使股東權(quán)利或者授權(quán)管理機(jī)構(gòu)行使股東權(quán)利國聯(lián)證券股份有限公司為本員工持股計(jì)劃的管理機(jī)構(gòu)，根據(jù)證監(jiān)會等監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則以及本員工持股計(jì)劃的約定管理員工持股計(jì)劃，并維護(hù)員工持股計(jì)劃持有人的合法權(quán)益，確保員工持股計(jì)劃的財(cái)產(chǎn)安全員工持股計(jì)劃員工A員工B員工C……國聯(lián)證券股份有限公司管理機(jī)構(gòu)國聯(lián)匯金29號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃公司股票持有人代表2.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素管理模式員工持股計(jì)劃的持有人通過372.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素其他存續(xù)期內(nèi)，員工持股計(jì)劃因持有標(biāo)的股票而獲得的現(xiàn)金分紅歸國聯(lián)匯金29號產(chǎn)品所有存續(xù)期內(nèi)，員工持股計(jì)劃因持有標(biāo)的股票而獲得的現(xiàn)金分紅優(yōu)先用于支付本員工持股計(jì)劃所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用存續(xù)期滿或終止后，員工持股計(jì)劃因持有標(biāo)的股票而獲得的現(xiàn)金分紅可用于償還持有人借款的本息分紅方式公司融資參與方式如果公司通過配股方式融資，本員工持股計(jì)劃可按照所持有股票對應(yīng)的配股數(shù)量參與配股，但不參與其他方式的融資2.2海普瑞員工持股計(jì)劃要素其他存續(xù)期內(nèi)，員工持股計(jì)劃因持有38中國·深圳福田區(qū)中心三路8號中信證券大廈518048Tel:+075523835888Fax:+075523835861謝謝中國·深圳謝謝39飯卡打開巴士風(fēng)格反對廣泛的的非官是大蘇打發(fā)的發(fā)非官方共和國符合國家和國際撒的方大哥給飛得更高是個(gè)搜狗是歸屬感是搞后呵呵敢死隊(duì)敢死隊(duì)敢死隊(duì)好地方個(gè)地方豆腐花哈哈動畫的發(fā)揮和家具風(fēng)格就國防軍廣泛幾個(gè)房間房管局房管局法國加工費(fèi)交付給交付給交付給警方根據(jù)高房價(jià)法國警方交付給飯卡打開巴士風(fēng)格反對廣泛的的非官是大蘇打發(fā)的發(fā)非官方共和國40地方官梵蒂岡地方官方的說法暗室逢燈啊的非官是大蘇打發(fā)發(fā)射機(jī)的驕傲給大家仨個(gè)地方大師傅艱苦絕對是九回復(fù)肯定是解放后肯定是國防部換個(gè)風(fēng)格大富大貴士大夫但是發(fā)交付給地方官梵蒂岡地方官方的說法暗室逢燈啊的非官是大蘇打發(fā)發(fā)射機(jī)41地方大師傅大大規(guī)劃風(fēng)格化地方士大夫時(shí)的感到十分的官方電話獎(jiǎng)和國家的驕傲還是看見好看的順豐單號健康博客程序客戶貸款空間很大防空識別的看不舒服的看不到看見對方看世界杯的咖啡酒吧的設(shè)備發(fā)的空降兵反抗波斯的反抗波斯的包括舍不得放開白色的反饋博客大巴是否看不上大夫開博客大巴發(fā)地方大師傅大大規(guī)劃風(fēng)格化地方士大夫時(shí)的感到十分的官方電話獎(jiǎng)和42發(fā)的高科技恢復(fù)的很快就北方港口賓館飯店免費(fèi)感受到覅好的傷口縫合第三部分難道是擴(kuò)大解放和開始變得反抗集散地和反抗精神美女部門你先吃吧每年從小便考多少分可接受的反抗集散地和付款計(jì)劃的司法環(huán)境快遞費(fèi)還是給客服電話給客服電話高考加分梵蒂岡回復(fù)后可見風(fēng)華高科點(diǎn)擊返回高科技發(fā)的高科技恢復(fù)的很快就北方港口賓館飯店免費(fèi)感受到覅好的傷口縫43輔導(dǎo)功課變得瘋狂進(jìn)攻的傷口縫合可視電話的生命發(fā)表的但是發(fā)布的科級干部科技發(fā)達(dá)韓國可接受的和都是方面你身邊的負(fù)面報(bào)道隨便翻開基本上都李開復(fù)倒過來看發(fā)動了攻擊附加山東南面分別明尼蘇達(dá)白發(fā)魔女十點(diǎn)半分工合理分擔(dān)和管理費(fèi)的后果都是免費(fèi)表面蛋白和風(fēng)格和規(guī)范輔導(dǎo)功課變得瘋狂進(jìn)攻的傷口縫合可視電話的生命發(fā)表的但是發(fā)布的44我卻哦網(wǎng)球餓哦我去哦欸開始的方便快捷反對蒙蔽動漫被父母電腦設(shè)備方面你的身邊每年頒發(fā)的身份決定勝負(fù)看得十分愧疚和第三方?jīng)]辦法每個(gè)部門的婦女不敢面對瘋牛病而微軟微軟微軟為法國空軍東方科技很發(fā)達(dá)客戶給開發(fā)經(jīng)費(fèi)的士大夫大師傅似的犯得上廣泛的和廣泛化工艱苦戶籍科戶籍科我卻哦網(wǎng)球餓哦我去哦欸開始的方便快捷反對蒙蔽動漫被父母電腦設(shè)45輔導(dǎo)功課變得瘋狂進(jìn)攻的傷口縫合可視電話的生命發(fā)表的但是發(fā)布的科級干部科技發(fā)達(dá)韓國可接受的和都是方面你身邊的負(fù)面報(bào)道隨便翻開基本上都李開復(fù)倒過來看發(fā)動了攻擊附加山東南面分別明尼蘇達(dá)白發(fā)魔女十點(diǎn)半分工合理分擔(dān)和管理費(fèi)的后果都是免費(fèi)表面蛋白和風(fēng)格和規(guī)范輔導(dǎo)功課變得瘋狂進(jìn)攻的傷口縫合可視電話的生命發(fā)表的但是發(fā)布的46我卻哦網(wǎng)球餓哦我去哦欸開始的方便快捷反對蒙蔽動漫被父母電腦設(shè)備方面你的身邊每年頒發(fā)的身份決定勝負(fù)看得十分愧疚和第三方?jīng)]辦法每個(gè)部門的婦女不敢面對瘋牛病而微軟微軟微軟為法國空軍東方科技很發(fā)達(dá)客戶給開發(fā)經(jīng)費(fèi)的士大夫大師傅似的犯得上廣泛的和廣泛化工艱苦戶籍科戶籍科我卻哦網(wǎng)球餓哦我去哦欸開始的方便快捷反對蒙蔽動漫被父母電腦設(shè)47輔導(dǎo)功課變得瘋狂進(jìn)攻的傷口縫合可視電話的生命發(fā)表的但是發(fā)布的科級干部科技發(fā)達(dá)韓國可接受的和都是方面你身邊的負(fù)面報(bào)道隨便翻開基本上都李開復(fù)倒過來看發(fā)動了攻擊附加山東南面分別明尼蘇達(dá)白發(fā)魔女十點(diǎn)半分工合理分擔(dān)和管理費(fèi)的后果都是免費(fèi)表面蛋白和風(fēng)格和規(guī)范輔導(dǎo)功課變得瘋狂進(jìn)攻的傷口縫合可視電話的生命發(fā)表的但是發(fā)布的48我卻哦網(wǎng)球餓哦我去哦欸開始的方便快捷反對蒙蔽動漫被父母電腦設(shè)備方面你的身邊每年頒發(fā)的身份決定勝負(fù)看得十分愧疚和第三方?jīng)]辦法每個(gè)部門的婦女不敢面對瘋牛病而微軟微軟微軟為法國空軍東方科技很發(fā)達(dá)客戶給開發(fā)經(jīng)費(fèi)的士大夫大師傅似的犯得上廣泛的和廣泛化工艱苦戶籍科戶籍科我卻哦網(wǎng)球餓哦我去哦欸開始的方便快捷反對蒙蔽動漫被父母電腦設(shè)49上市公司員工持股計(jì)劃分析與案例解讀二0一四年七月上市公司員工持股計(jì)劃分析與案例解讀二0一四年七月50目錄一、關(guān)于員工持股計(jì)劃的總體解讀二、案例分析-海普瑞員工持股計(jì)劃三、XXXX實(shí)施員工持股計(jì)劃的建議目錄一、關(guān)于員工持股計(jì)劃的總體解讀二、案例分析-海普瑞員51一、關(guān)于員工持股計(jì)劃的總體解讀1.1員工持股計(jì)劃的定位1.2員工持股計(jì)劃所涉及的利益主體分析1.3員工持股計(jì)劃的要素一、關(guān)于員工持股計(jì)劃的總體解讀52員工持股計(jì)劃的定位1.1員工持股計(jì)劃在境外成熟市場是相對普遍的一種薪酬福利體制。國外經(jīng)驗(yàn)表明，通過員工持股計(jì)劃，可建立員工參與公司經(jīng)營決策和享有公司成長的機(jī)制，有助于提升公司的生產(chǎn)效率，改善公司治理水平，提高公司的綜合實(shí)力。從長遠(yuǎn)看，員工持股計(jì)劃還能推動我國資本市場穩(wěn)定健康的發(fā)展。員工持股計(jì)劃的背景及意義提升公司競爭力員工持股計(jì)劃的意義資本市場穩(wěn)定發(fā)展建立激勵(lì)機(jī)制改善公司治理水平使員工具有公司勞動者與公司所有者雙重角色，可分享企業(yè)發(fā)展的成果，極具激勵(lì)員工的效果使社會資金通過資本市場實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，將有助于提高資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展實(shí)現(xiàn)勞動者與所有者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制，挖掘公司內(nèi)部成長的原動力，從而提高公司對職工的凝聚力和公司自身的市場競爭力員工參加員工持股計(jì)劃獲得公司股份，以股東身份參與公司的日常管理，有利于改善公司治理水平員工持股計(jì)劃的定位1.1員工持股計(jì)劃在境外成熟市場是相對普遍53員工持股計(jì)劃的定位1.1員工持股計(jì)劃的主要特點(diǎn)目的：改善員工福利體制，提供激勵(lì)機(jī)制。使員工不僅能通過勞動獲得收入，還能通過資本來獲得收入涉及范圍：全體員工，公司可結(jié)合實(shí)際情況設(shè)定一些條件資金來源：員工薪酬或法律、行政法規(guī)允許的其他方式審批程序：不需要行政審批（除參與非公開發(fā)行外），而是以信息披露規(guī)范加以監(jiān)管員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)、企業(yè)年金制度相比，員工持股計(jì)劃屬于一種特殊的報(bào)酬計(jì)劃,兼具員工激勵(lì)與改善員工薪酬體制的雙重功效目的：吸引、保留、激勵(lì)優(yōu)秀員工涉及范圍：公司董事、監(jiān)事、高管及核心技術(shù)人員資金來源：員工自籌資金、公司提供的激勵(lì)基金審批程序：備案制股權(quán)激勵(lì)企業(yè)年金目的：補(bǔ)充養(yǎng)老金制度，提高員工待遇涉及范圍：全體員工，公司可結(jié)合實(shí)際情況設(shè)定一些條件資金來源：公司及個(gè)人繳納審批程序：備案制員工持股計(jì)劃的定位1.1員工持股計(jì)劃的主要特點(diǎn)目的：改善員工54員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃萌芽準(zhǔn)備階段自發(fā)起步階段法制規(guī)范階段工業(yè)化以來，美國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，同時(shí)，生產(chǎn)和資本高度集中，美國社會貧富差距逐漸增大。一些公司開始嘗試通過給予雇員股份，允許雇員分享公司利潤，以改善勞資關(guān)系。19世紀(jì)晚期——20世紀(jì)50年代中期1956-1974年1974年至今二戰(zhàn)后，美國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，股市逐步升溫。在證券資產(chǎn)大幅升值的財(cái)富效應(yīng)作用下，許多公司紛紛針對公司高管制定了“股票激勵(lì)計(jì)劃”。LouisKelso提出資本勞動雙因素理論，為ESOP的發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。1974年，頒布《職工退休收入保障法》，使ESOP取得合法的地位。主張從稅法上制定允許和鼓勵(lì)ESOP的法律，也給予ESOP一些其他福利計(jì)劃不能享受的特殊待遇，如可通過借貸來籌集參與ESOP的資金。1986年，頒布《稅收改革法》，允許雇員將ESOP中的資產(chǎn)進(jìn)行分散投資，并對員工持股計(jì)劃的全部參與者分別給予了相關(guān)稅收優(yōu)惠。其后還陸續(xù)頒布了多項(xiàng)法規(guī)，為ESOP提供多項(xiàng)稅收優(yōu)惠。123美國員工持股計(jì)劃（EmployeeStockOwnershipPlan）的建立與發(fā)展是美國股份制經(jīng)濟(jì)和證券市場發(fā)展的產(chǎn)物，是一種特殊的養(yǎng)老金計(jì)劃。其發(fā)展大致可分為三個(gè)階段：自1974年以來，為鼓勵(lì)企業(yè)推行職工持股計(jì)劃，美國頒布了一系列法律，為實(shí)行職工持股計(jì)劃的企業(yè)及有關(guān)各方提供稅收優(yōu)惠員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃萌芽準(zhǔn)備55員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）美國員工持股計(jì)劃根據(jù)是否能夠借款分為杠桿型ESOP和非杠桿型ESOP，上述兩類員工持股計(jì)劃對于公司和員工雙方均具有一定的促進(jìn)作用，滿足雙方的利益訴求。非杠桿型ESOP非杠桿型ESOP是股票紅利計(jì)劃的一種，主要是將ESOP資產(chǎn)投資于本公司股票。在操作中，發(fā)起計(jì)劃的公司通過向計(jì)劃進(jìn)行繳費(fèi)來建立員工持股計(jì)劃，繳費(fèi)的方式有兩種：（1）公司新發(fā)行股票向ESOP繳費(fèi)；（2）直接用現(xiàn)金向ESOP繳費(fèi)。類似于養(yǎng)老金計(jì)劃，公司建立非杠杠型ESOP的目的是為了保障員工退休后的收入。

公司ESOP員工每年繳納股票每年繳納現(xiàn)金，由ESOP購買股票根據(jù)既定的收益權(quán)規(guī)定，在員工退休或者離開公司時(shí)，可以得到股票或現(xiàn)金員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）美56員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）杠桿型ESOP杠桿型ESOP主要是引進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)提供的貸款，以實(shí)行職工持股計(jì)劃為名向銀行貸款購買公司新發(fā)的股份或者公司股東的部分股票，或者由公司向金融機(jī)構(gòu)貸款，再將貸款資金注入ESOP計(jì)劃中。新發(fā)股票杠桿型ESOP完全買入杠桿型ESOP公司ESOP臨時(shí)賬戶參與者賬戶貸款機(jī)構(gòu)新發(fā)股票每年繳費(fèi)貸款清償前股票進(jìn)入臨時(shí)賬戶貸款還清后股票進(jìn)入?yún)⑴c者賬戶償還貸款貸款公司ESOP臨時(shí)賬戶參與者賬戶貸款機(jī)構(gòu)每年繳費(fèi)貸款清償前股票進(jìn)入臨時(shí)賬戶貸款還清后股票進(jìn)入?yún)⑴c者賬戶償還貸款貸款股東現(xiàn)金購買現(xiàn)金購買股票股票或債券得到的資金再投資新發(fā)股票杠桿型ESOP可幫助公司進(jìn)行融資活動，但會攤薄公司每股收益員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）杠57員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）美國員工持股計(jì)劃經(jīng)驗(yàn)總結(jié)頒布相關(guān)法律法規(guī)，確定員工持股計(jì)劃的法律地位明確員工持股計(jì)劃為一項(xiàng)特殊的養(yǎng)老金計(jì)劃，給予一些其他福利計(jì)劃不能享受的優(yōu)惠政策確立員工持股計(jì)劃的法律地位對于公司：能夠享受稅收上的優(yōu)惠或者減免；具有融資作用；在一定程度上激勵(lì)員工對于員工：在未來能獲得豐厚的退休收入；享受稅收優(yōu)惠或者減免；分享公司的所有權(quán)統(tǒng)籌規(guī)劃，兼顧公司與員工的利益參加持股計(jì)劃的員工，股本和紅利在提取使用前免交個(gè)人收入所得稅，出售股份收入轉(zhuǎn)入退休基金也免交個(gè)人收入所得稅售股給員工的股東，當(dāng)員工持股超過公司股本總額30%以上，股東出售的股份收入增值部分免交稅率為28%的所得稅；出售股票的股東如在12個(gè)月內(nèi)將資金再次投資于該公司股票，可以遞延繳納資本收益所得稅員工持股的公司，在歸還員工持股貸款本息期間，免交公司所得稅貸款給員工持股的金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)其向員工持股提供占公司股份30%以上的貸款時(shí)，其利息收入減半征收所得稅合理利用稅收優(yōu)惠政策，調(diào)動各方積極性

員工持股計(jì)劃的定位1.1國外經(jīng)驗(yàn)——美國員工持股計(jì)劃（續(xù)）美58我國員工持股計(jì)劃所涉及的利益主體分析1.2推行員工持股計(jì)劃的成本是否可控是否有助于穩(wěn)定員工，并建立長期的激勵(lì)機(jī)制是否能有效提升公司的競爭力是否對原有的福利待遇產(chǎn)生不利影響是否會對管理層產(chǎn)生激勵(lì)，減持股票是否受限制是否有助于穩(wěn)定員工股東管理層員工是否對原有的福利待遇產(chǎn)生不利影響未來是否可以取得豐厚的收入員工持股計(jì)劃有助于推動我國上市公司薪酬體制的改革，使員工不僅能取得短期的勞動收入，還能獲得中長期的資本收入。但員工持股計(jì)劃的實(shí)施是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要其他多方面制度改革的配套，比如：1、上市公司額外增加工資薪酬用于員工持股計(jì)劃2、尋求財(cái)稅部門針對員工持股計(jì)劃制定特殊的稅收政策3、對于參與和不參與員工持股計(jì)劃的員工體現(xiàn)薪酬差異我國員工持股計(jì)劃所涉及的利益主體分析1.2推行員工持股計(jì)劃的59員工持股計(jì)劃的要素1.3持股員工的范圍員工類型員工范圍工作年限（工齡）可選標(biāo)準(zhǔn)簽訂正式勞動合同的員工簽訂勞務(wù)合同的員工勞務(wù)派遣員工本公司下屬全資子公司下屬控股子公司簽訂合同之日起工作滿六個(gè)月或者一年剩余工作年限不少于36個(gè)月第四條上市公司員工持股計(jì)劃的參加對象為公司員工，包括管理層人員為保證公平性和普適性，現(xiàn)階段對員工參與的條件等可不做特殊限制國外操作模式美國新加坡參與條件美國強(qiáng)調(diào)廣泛參與性，ESOP相關(guān)法律規(guī)定，凡實(shí)行員工持股計(jì)劃的公司，必須保證70%的非高薪階層員工參與新加波對職工持股計(jì)劃有明確資格要求：主要面向公司所屬的正式員工、所屬子公司的正式員工；且持股的員工一般需在本公司工作滿半年至5年左右根據(jù)中國證監(jiān)會2014年6月20日發(fā)布的《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“《指導(dǎo)意見》”）對員工持股計(jì)劃要素進(jìn)行逐一分析員工持股計(jì)劃的要素1.3持股員工的范圍員工類型員工范圍工作年60員工持股計(jì)劃的要素美國日本員工持股的資金來源預(yù)期勞動支付1）公司建立職工持股基金，由公司擔(dān)保，向銀行貸款，形成員工持股，之后彤用股本紅利逐年償還貸款2）大股東存量股份轉(zhuǎn)讓給持股基金，形成員工持股，之后通過股本紅利逐年償還給大股東配套稅收優(yōu)惠工資：按月從工資中扣繳獎(jiǎng)金：從年中和年末的獎(jiǎng)金中扣繳補(bǔ)貼：企業(yè)根據(jù)具體情況給予職工少量的補(bǔ)貼以轉(zhuǎn)化為股份合法薪酬工資薪金所得，是指個(gè)人因任職或者受雇而取得的工資薪金、獎(jiǎng)金、年終加薪、勞動分紅、津貼、補(bǔ)貼以及與任職或者受雇有關(guān)的其他所得其他方式舉例公司資助外部融資員工持股計(jì)劃需要設(shè)計(jì)相應(yīng)的資金優(yōu)惠或補(bǔ)償條款，才能提高對員工的吸引力1.3資金來源第五條員工持股計(jì)劃可以通過以下方式解決所需資金：（1）員工的合法薪酬；（2）法律、行政法規(guī)允許的其他方式國外操作模式員工持股計(jì)劃的要素美國日本員工持股的資金來源預(yù)期勞動支付工資61員工持股計(jì)劃的要素根據(jù)相關(guān)法規(guī)要求，工資薪酬體系的調(diào)整需上市公司職工代表大會審議通過對于國有控股公司工資薪金總額的調(diào)整，還需國資監(jiān)管部門的審核同意1.3資金來源（續(xù)）薪酬總額不變，建立差異化薪酬體系薪酬總額增加，建立差異化薪酬體系在不改變薪酬總額的前提下，提供現(xiàn)金和股票兩種薪酬的支付方式，并對參與持股計(jì)劃的員工提供一定的流動性補(bǔ)償例如：對于選擇現(xiàn)金支付的員工，可以按其原有薪酬總額的90%獲得現(xiàn)金；對于選擇股票支付的員工，可以獲得價(jià)值其原有薪酬總額的100%股票增加薪酬總額，選擇現(xiàn)金支付的員工仍可以按原水平獲得薪酬，參與持股計(jì)劃的員工可以獲得額外獎(jiǎng)勵(lì)，包括二級市場買入時(shí)、公司回購股票后售給員工時(shí)給予折讓，或直接給予現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)例如，對于選擇現(xiàn)金支付的員工，仍按原薪酬水平100%支付；對于選擇股票支付的員工，可按照市價(jià)90%購買，或者額外給予其10%的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)稅收優(yōu)惠申請以稅前收入?yún)⑴c持股計(jì)劃，即公司將職工薪酬轉(zhuǎn)入員工持股計(jì)劃時(shí)，暫不扣繳個(gè)人所得稅，待未來股票賣出時(shí)，再由資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)按照原薪金額代扣代繳個(gè)人所得稅方案設(shè)計(jì)探索員工持股計(jì)劃的要素根據(jù)相關(guān)法規(guī)要求，工資薪酬體系的調(diào)整需上市62員工持股計(jì)劃的要素操作方式方案審批時(shí)間要求價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)1、通過二級市場購買無需審批員工持股計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在股東大會審議通過員工持股計(jì)劃后6個(gè)月內(nèi)，根據(jù)員工持股計(jì)劃的安排，完成標(biāo)的股票的購買；從董事會公告到股東大會審議通過后可開始購買，期間股票價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)較大2、上市公司回購無需審批自股東大會審議通過回購股份方案不超過一年回購價(jià)格存在風(fēng)險(xiǎn)回購時(shí)間不可控，可能影響員工持股計(jì)劃按期完成3、認(rèn)購非公開發(fā)行股票非公開發(fā)行方案需要證監(jiān)會核準(zhǔn)；如果是創(chuàng)業(yè)板小額快速融資，適用證監(jiān)會簡易程序（15天）上市公司應(yīng)當(dāng)自中國證監(jiān)會核準(zhǔn)之日起六個(gè)月內(nèi)發(fā)行證券主板，中小板上市公司可以打九折；創(chuàng)業(yè)板上市公司可以選擇定價(jià)原價(jià)，由于持股計(jì)劃需要鎖定36個(gè)月，所以可以打九折4、股東自愿贈予贈予股票需辦理公證、證券登記公司過戶等手續(xù)無明確時(shí)間要求不存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)1.3股票來源第五條員工持股計(jì)劃可以通過以下方式解決股票來源：（1）上市公司回購本公司股票；（2）二級市場購買；（3）認(rèn)購非公開發(fā)行股票；（4）股東自愿贈與；（5）法律、行政法規(guī)允許的其他方式員工持股計(jì)劃的要素操作方式方案審批時(shí)間要求價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)1、通過二63員工持股計(jì)劃的要素取得股票方式持股期限起算時(shí)間1、非公開發(fā)行36個(gè)月自上市公司公告標(biāo)的股票過戶至本期持股計(jì)劃名下時(shí)起算2、其他方式12個(gè)月自上市公司公告標(biāo)的股票過戶至本期持股計(jì)劃名下時(shí)起算1.3持股期限第五條每期員工持股計(jì)劃的持股期限不得低于12個(gè)月，以非公開發(fā)行方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的，持股期限不得低于36個(gè)月第五條上市公司應(yīng)當(dāng)在員工持股計(jì)劃屆滿前6個(gè)月公告到期計(jì)劃持有的股票數(shù)量在通貨膨脹率較高和市場走勢不平穩(wěn)的大環(huán)境下，鎖定期較長較大程度影響了員工參與的持股計(jì)劃積極性；為兼顧激勵(lì)效果與員工積極性，可考慮分比例減持，如50%鎖定12個(gè)月，50%鎖定24個(gè)月；

鎖定主體為員工持股計(jì)劃，在持股計(jì)劃內(nèi)部可以考慮設(shè)置一定的流動性，比如份額質(zhì)押等；員工持股計(jì)劃的要素取得股票方式持股期限起算時(shí)間1、非公開發(fā)行64員工持股計(jì)劃的要素1.3持股數(shù)量第五條上市公司全部有效的員工持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%，單個(gè)員工所獲股份權(quán)益對應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的1%。員工持股計(jì)劃持有的股票總數(shù)不包括員工在公司首次公開發(fā)行股票上市前獲得的股份、通過二級市場自行購買的股份及通過股權(quán)激勵(lì)獲得的股份解讀股本總額最近一次實(shí)施員工持股計(jì)劃前公司的股本總額1%的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不包括員工在公司首發(fā)上市前獲得的股份、通過二級市場自行購買的股份及通過股權(quán)激勵(lì)獲得的股份需要注意的是，參與職工持股計(jì)劃的員工持有公司股票總數(shù)或股份權(quán)益變動觸發(fā)上市公司相關(guān)信息披露要求時(shí)，應(yīng)主動按照規(guī)定履行報(bào)告及披露義務(wù)員工持股計(jì)劃的要素1.3持股數(shù)量第五條上市公司全部有效的員65員工持股計(jì)劃的要素1.3員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置方案比較是否享受權(quán)利分析1、退出時(shí)按原計(jì)劃繼續(xù)享有股份權(quán)益至鎖定期滿解禁是（仍然需要鎖定12個(gè)月或36個(gè)月）持股計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)是否離開公司均可享受同等待遇（包括購買時(shí)的補(bǔ)貼待遇），不利于建立對員工的約束機(jī)制2、退出時(shí)公司/大股東按退出時(shí)點(diǎn)享有的股票價(jià)值支付現(xiàn)金是（鎖定期小于12個(gè)月或36個(gè)月）對公司/大股東有現(xiàn)金壓力支付時(shí)點(diǎn)和未來鎖定期滿時(shí)點(diǎn)的價(jià)差由公司承擔(dān)可能造成員工為獲得二級市場價(jià)差而主動離職的情形，不利于員工的穩(wěn)定性3、退出時(shí)不再享受相關(guān)權(quán)益否持股計(jì)劃資金來源本是員工過去的職工薪酬（一般情況下），且在計(jì)劃建立之處賦予員工自主選擇權(quán)，故無充分理由剝奪其在退出時(shí)的收益權(quán)第七條在符合員工持股計(jì)劃約定的情況下，該權(quán)益可由員工自身享有，也可以轉(zhuǎn)讓、繼承。員工通過持股計(jì)劃獲得的股份權(quán)益的占有、使用、收益和處分的權(quán)利,可以依據(jù)員工持股計(jì)劃的約定行使；參加員工持股計(jì)劃的員工離職、退休、死亡以及發(fā)生不再適合參加持股計(jì)劃事由等情況時(shí)，其所持股份權(quán)益依照員工持股計(jì)劃約定方式處置。員工持股計(jì)劃的要素1.3員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置方案66員工持股計(jì)劃的要素1.3員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置員工持股計(jì)劃建立的目的是為了創(chuàng)造分享企業(yè)發(fā)展的成果的平臺，激發(fā)員工的創(chuàng)造精神和工作熱情，為此，建議對持股計(jì)劃鎖定期內(nèi)員工退出時(shí)的處理方式分情況確定：分情況處理離職或調(diào)任退休、其它意外情況退出時(shí)僅享受自有工資薪酬部分的股票價(jià)值，對于公司折讓或額外補(bǔ)貼部分給予扣除具體問題具體決策，對由于不可抗力導(dǎo)致不符合參與條件的，公司可考慮按照市價(jià)支付現(xiàn)金或流通股份對于臨近退休員工參與持股計(jì)劃，公司需將參加持股計(jì)劃的鎖定期和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)向其進(jìn)行充分披露員工持股計(jì)劃的要素1.3員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置員工67員工持股計(jì)劃的要素1.3其它事項(xiàng)上市公司可以自行管理本公司的員工持股計(jì)劃，也可以將本公司員工持股計(jì)劃委托給下列具有資產(chǎn)管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)管理：（1）信托公司；（2）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司；（3）證券公司；（4）基金管理公司；（5）其它符合條件的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)權(quán)力主體參加員工持股計(jì)劃的員工應(yīng)當(dāng)通過員工持股計(jì)劃持有人會議選出代表或設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督員工持股計(jì)劃的日常管理，代表員工持股計(jì)劃持有人行使股東權(quán)利或者授權(quán)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)行使股東權(quán)利管理主體員工持股計(jì)劃期滿后員工所持股份權(quán)益的處置辦法員工持股計(jì)劃期滿后員工所持股份權(quán)益可繼續(xù)由資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)代管，或直接變現(xiàn)員工持股計(jì)劃持有人代表或機(jī)構(gòu)的選任員工持股計(jì)劃代表或代表機(jī)構(gòu)的選任，可以設(shè)立相應(yīng)的出資金額條件，或由各個(gè)部門選派人員代表參加員工持股計(jì)劃的要素1.3其它事項(xiàng)上市公司可以自行管理本公司的68員工持股計(jì)劃的要素1.3依據(jù)合同約定以及員工持股計(jì)劃每期實(shí)施內(nèi)容，將員工持股計(jì)劃內(nèi)的資金通過二級市場購入相應(yīng)公司股票并長期持有投資管理系統(tǒng)為每批購買的股票設(shè)置員工持股計(jì)劃所要求的鎖定期，從系統(tǒng)上避免違規(guī)提前賣出情況發(fā)生。分批購入的股份可分批鎖定鎖定期到期后，通知員工持股計(jì)劃，并根據(jù)持股計(jì)劃的要求，進(jìn)行賣出投資管理在二級市場購入及賣出股票的方式：1、在二級市場上，分析股價(jià)走勢，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)爭取以較優(yōu)價(jià)格買入及賣出（需注意相關(guān)規(guī)定對員工持股計(jì)劃反向交易的限制和規(guī)定）2、通過大宗交易完成股票的買入和賣出

可由客戶提供交易對手方，也可由我公司提供合適的交易對手方員工持股計(jì)劃的要素1.3依據(jù)合同約定以及員工持股計(jì)劃每期實(shí)施69員工持股計(jì)劃的要素1.3員工持股計(jì)劃中賬戶管理的作用建立賬戶管理體系，使得員工持股計(jì)劃中的股票資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)與參加計(jì)劃的每個(gè)員工對應(yīng)匹配，記錄相關(guān)資產(chǎn)的員工歸屬、持股期限、持股比例等信息與員工持股計(jì)劃管理人、托管人進(jìn)行財(cái)產(chǎn)核對，保證計(jì)劃總賬與員工賬戶匯總賬目的一致性統(tǒng)籌管理員工持股計(jì)劃的參與和退出事宜，并在符合計(jì)劃約定情況下通知管理人進(jìn)行二級市場股票購入或股票出售事宜，負(fù)責(zé)向員工接受和分配資金按照計(jì)劃約定為企業(yè)及員工提供多途徑、全方位的員工持股計(jì)劃信息查詢服務(wù)賬戶管理員工持股計(jì)劃員工A員工B員工C……賬戶管理人定向資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)員工持股計(jì)劃的要素1.3員工持股計(jì)劃中賬戶管理的作用建立賬戶70員工持股計(jì)劃的要素1.3員工持有計(jì)劃賬戶管理工作有三個(gè)可選路徑優(yōu)缺點(diǎn)是針對于上市公司客戶而言賬戶管理（續(xù)）上市公司自行負(fù)責(zé)賬戶管理商業(yè)銀行擔(dān)任賬戶管理人上市公司持股計(jì)劃管理部門負(fù)責(zé)賬戶管理工作優(yōu)點(diǎn)：最有效地保護(hù)公司薪酬信息安全并主動管理缺點(diǎn)：上市公司需要配置必要的人力、物力參照企業(yè)年金模式，商業(yè)銀行擔(dān)任專業(yè)賬戶管理人優(yōu)點(diǎn)：商業(yè)銀行有成熟的賬戶管理體系、系統(tǒng)和經(jīng)驗(yàn)，且托管和賬戶管理由同一家銀行協(xié)調(diào)工作缺點(diǎn)：擴(kuò)大薪酬信息暴露度中信證券擔(dān)任賬戶管理人資產(chǎn)管理部以外的部門承擔(dān)賬管職責(zé)，賬管與資管隔離優(yōu)點(diǎn)：中信證券可以為客戶提供一攬子綜合服務(wù)缺點(diǎn)：目前券商尚無賬管系統(tǒng)，需要購置和磨合123員工持股計(jì)劃的要素1.3員工持有計(jì)劃賬戶管理工作有三個(gè)可選路71員工持股計(jì)劃的要素1.3目的：在保證資金流動性的同時(shí)、充分利用未購股資金獲取穩(wěn)健的額外收益方式：主動對計(jì)劃賬戶中尚未購買股票的資金進(jìn)行七天回購等流動性管理，或購買中信證券現(xiàn)金增值產(chǎn)品中信證券匹配產(chǎn)品：也可根據(jù)客戶需求，對指定的短期理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資資金管理中信證券現(xiàn)金增值集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資目標(biāo)

本集合計(jì)劃是在不影響委托人正常證券交易的前提下，委托人用資金賬戶中的資金參與本集合計(jì)劃。本集合計(jì)劃將資金通過存款組合的方式，全部投資于各類銀行存款，力爭取得相對較高的收益；管理人履行相關(guān)程序后，可能將貨幣市場基金納入投資范圍，力爭適當(dāng)提高產(chǎn)品收益投資特點(diǎn)

1、不影響委托人證券交易，資金使用效率高。資金既能隨時(shí)參與證券交易，又能在閑置時(shí)參與本集合計(jì)劃，獲取相對較高收益

2、委托人一次簽約，自動參與、退出計(jì)劃。委托人完成簽約以后，按照合同相關(guān)條款的約定，通過系統(tǒng)自動生成委托人參與、退出指令，委托人無需手工操作投資范圍

現(xiàn)金、銀行存款（包括但不限于活期存款、通知存款、協(xié)議存款、定期存款）。委托人同意，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)后，管理人可將貨幣市場基金納入本集合計(jì)劃投資范圍員工持股計(jì)劃的要素1.3目的：在保證資金流動性的同時(shí)、充分利72員工持股計(jì)劃的要素1.3對于員工持股計(jì)劃持有股份期間所得的分紅，進(jìn)行如下管理：現(xiàn)金股利。有以下兩種管理方式：現(xiàn)金股利直接匹配到個(gè)人，員工計(jì)劃將此部分紅利提出支付給個(gè)人使用現(xiàn)金股利購買股票后，在賬戶管理系統(tǒng)中匹配給個(gè)人股票股利。在賬戶管理系統(tǒng)中匹配給個(gè)人分紅管理一般來說，上市公司分紅有兩種形式：向股東派發(fā)現(xiàn)金股利和股票股利上市公司可根據(jù)情況選擇其中一種形式進(jìn)行分紅，也可以兩種形式同時(shí)用員工持股計(jì)劃的要素1.3對于員工持股計(jì)劃持有股份期間所得的分73員工持股計(jì)劃的要素1.3為員工持股計(jì)劃提供一定的股票下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)這類衍生服務(wù)不在《指導(dǎo)意見》范圍內(nèi)，且需要一定的成本，需要在上市企業(yè)充分認(rèn)識此類操作成本收益后決定。未來還可以考慮股指期權(quán)等適宜的保護(hù)工具創(chuàng)新方案通過股指期貨對整個(gè)市場的系統(tǒng)性下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保護(hù)優(yōu)勢：股指期貨交易量較大，交易成本較低缺點(diǎn)：個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)和走勢與市場存在差異，套保有效度有限；需要滾動操作，可能放大誤差股指期貨套保融資融券對沖對計(jì)劃持有的上市公司股票進(jìn)行融券操作，對沖下行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢：有效對沖股票下行風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：融券成本較高；部分股票的融券券源有限；融券期限短，滾動操作可能放大誤差員工持股計(jì)劃的要素1.3為員工持股計(jì)劃提供一定的股票下行風(fēng)險(xiǎn)74員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4本次公布的《指導(dǎo)意見》著重體現(xiàn)了證監(jiān)會重披露輕審批的指導(dǎo)方向董事會股東大會第一階段：方案審批獨(dú)立董事發(fā)表意見律師事務(wù)所出具法律意見書并公告前期準(zhǔn)備交易所2個(gè)交易日公告董事會決議員工持股計(jì)劃草案摘要獨(dú)立董事與監(jiān)事會意見與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議股東大會前現(xiàn)場投票+網(wǎng)絡(luò)投票；經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過。相關(guān)人員回避表決2個(gè)交易日信息披露通過職工代表大會充分征求員工意見監(jiān)事會發(fā)表意見員工持股計(jì)劃草案應(yīng)包含內(nèi)容

參加對象及確定標(biāo)準(zhǔn)、資金、股票來源；

存續(xù)期限、管理模式、持有人會議的召集及表決程序；

公司融資時(shí)員工持股計(jì)劃的參與方式；

員工持股計(jì)劃的變更、終止，員工不適合參加時(shí)所持股份權(quán)益的處置方法；

持有人代表或機(jī)構(gòu)的選任程序；

管理機(jī)構(gòu)的選任、管理協(xié)議的主要條款、管理費(fèi)用的計(jì)提及支付方式；

計(jì)劃期滿后員工所持有股份的處置辦法；其他重要事項(xiàng)員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4本次公布的《指導(dǎo)意75員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4實(shí)施過程中主導(dǎo)權(quán)在持股計(jì)劃，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)僅需要按照事先公告的方案操作即可一次性購買方式資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)買入股票第二階段：方案實(shí)施（適用于通過二級市場購買方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的情況）股東大會通過方案持續(xù)購買方式資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)陸續(xù)買入股票資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)陸續(xù)買入股票資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)陸續(xù)買入股票第一次購買第二次購買第N次購買在股東大會審議通過員工持股計(jì)劃后6個(gè)月內(nèi)，完成標(biāo)的股票購買員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4實(shí)施過程中主導(dǎo)權(quán)在76員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4信息披露要求序號事項(xiàng)披露時(shí)間披露內(nèi)容1董事會通過員工持股計(jì)劃董事會后2個(gè)交易日（一）公告董事會決議；

（二）員工持股計(jì)劃草案摘要；

（三）獨(dú)立董事意見、監(jiān)事會意見；

（四）與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議2律師對持股計(jì)劃的法律意見書股東大會前法律意見書3股東大會表決股東大會后2個(gè)交易日員工持股計(jì)劃主要條款4購買公司股票期間每月一次購買股票的時(shí)間、數(shù)量、價(jià)格、方式等具體情況5完成股票購買或股票過戶2個(gè)交易日內(nèi)以臨時(shí)公告形式披露獲得標(biāo)的股票的時(shí)間、數(shù)量等情況6由于股份權(quán)益發(fā)生變動觸及相關(guān)法律法規(guī)觸發(fā)相應(yīng)披露義務(wù)后根據(jù)《證券法》及《上市公司收購管理辦法》規(guī)定履行報(bào)告及披露義務(wù)7持股計(jì)劃實(shí)施情況定期報(bào)告中（一）報(bào)告期內(nèi)持股員工的范圍、人數(shù)；（二）實(shí)施員工持股計(jì)劃的資金來源

（三）報(bào)告期內(nèi)員工持股計(jì)劃持有的股票總額及占上市公司股本總額的比例；

（四）因員工持股計(jì)劃持有人處分權(quán)利引起的股份權(quán)益變動情況；

（五）資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的變更情況；

（六）其他應(yīng)予披露的事項(xiàng)員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求1.4信息披露要求序號事77二、案例分析-海普瑞員工持股計(jì)劃二、案例分析-海普瑞員工持股計(jì)劃78海普瑞員工持股計(jì)劃背景2.12014年7月10日，海普瑞召開董事會，審議通過了《關(guān)于公司員工借款實(shí)施員工持股計(jì)劃的議案》