自己整理的2021注冊會計師

第二章財務報表分析和財務預測1、財務比率長期資本負債率二——非流動負債—非流動負債+股東權益產(chǎn)權比率二總負債/股東權益權益乘數(shù)二總資產(chǎn)/股東權益2、管理用財務報表經(jīng)營營運資本二經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負債凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)二經(jīng)營性長期資產(chǎn)-經(jīng)營性長期負債凈經(jīng)營資產(chǎn)二經(jīng)營營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)二經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債二凈負債+股東權益二凈投資資本凈負債二金融負債-金融資產(chǎn)凈利潤二稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費用稅后利息費用二利息費用-利息費用抵稅凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率二稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)稅后利息率二稅后利息費用/凈負債經(jīng)營差異率二凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率凈財務杠桿二凈負債/股東權益杠桿貢獻率二（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）*凈財務杠桿杠桿貢獻率反映理財業(yè)績；凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率反映經(jīng)營管理業(yè)績權益凈利率=凈利潤/股東權益=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）*凈財務杠桿營業(yè)現(xiàn)金毛流量二稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷營業(yè)現(xiàn)金凈流量二營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加二稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加資本支出二凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量,資本支出二稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-折舊與攤銷=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加股權現(xiàn)金流量二股利分配-（增發(fā)新股-股票回購）=股利分配-股權資本凈增加二凈利潤-留存收益增加-股權資本凈增加=凈利潤-股東權益增加實體現(xiàn)金流量二經(jīng)營現(xiàn)金流量二融資現(xiàn)金流量3、外部融資額融資總需求二凈經(jīng)營資產(chǎn)增加額外部融資額二凈經(jīng)營資產(chǎn)增加額-可動用的金融資產(chǎn)-利潤留存可動用金融資產(chǎn)=0時外部融資額二預計經(jīng)營資產(chǎn)增加額-預計經(jīng)營負債增加額-預計營業(yè)收入*預計營業(yè)凈利率*（1-預計股利支付率）經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比法中的經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債只考慮與營業(yè)收入同比例變動的經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債外部負債融資額二外部融資額-外部權益融資額（發(fā)行新股）銷售額增長率=（1+銷售數(shù)量變動率）*（1+銷售單價變動率/通貨膨脹率）-14、內(nèi)含增長率外部融資額二0時的營業(yè)收入增長率（可動用金融資產(chǎn)=0）外部融資額0二預計經(jīng)營資產(chǎn)增加額-預計經(jīng)營負債增加額-預計營業(yè)收入*預計營業(yè)凈利率*（1-預計股利支付率）外部融資額0二經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比*營業(yè)收入增加-經(jīng)營負債銷售百分比*營業(yè)收入增加-預計營業(yè)收入*預計營業(yè)凈利率*（1-預計股利支付率）兩邊同時除以營業(yè)收入增加外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-（1+1/增長率）?預計營業(yè)凈利率*（1-預計股利支付率）5、可持續(xù)增長率經(jīng)營效率（營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）財務政策（權益乘數(shù)、利潤留存率）因為經(jīng)營效率和財務政策不變，且不增發(fā)新股或回購股票2021年的可持續(xù)增長率=2020年的可持續(xù)增長率=2020年的股東權益增長率=2020年的留存收益增加/2020年初的股東權益6、市價比率市盈率二每股市價/每股收益第三章價值評估基礎1、資本資產(chǎn)定價模型Rm-Rf:市場風險溢價(風險后緊跟收益)Rm：平均風險股票收益率(風險與收益中間還有字)2、利率以97元價格發(fā)行5年期公司債券，面值100元，票面利率8%，每半年付息一次。報價利率二票面利率=8%計息期利率二報價利率/每年復利次數(shù)二4%計息期折現(xiàn)率二4.39%債券價值V=97=100*(P/F,i,10)+100*4%*(P/A,i,10)i=4%時，V=100i=5%時，V=92.28插值法求得i=4.39%有效年利率二(1+i)2-1=8.97%到期收益率二等風險市場利率二有效年利率=8.97%(都是稅前口徑)第四章資本成本1、稅前債務資本成本的估計風險調(diào)整法(沒有上市的債券、沒有可比公司、有信用評級資料)稅前債務成本二政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率先選擇與本公司信用評級相同的上市的公司債券政府債券的市場回報率：同期限(到期日相同或接近)政府債券的到期收益率企業(yè)的信用風險補償率二￡(上市債券到期收益率-政府債券到期收益率)/選擇的上市公司數(shù)量到期收益率法債券發(fā)行價格二債券面值*(P/F,i,n)+債券面值*票面利率*(P/A,i,n)內(nèi)插法求出i為債務稅前資本成本若一年付息兩次債券發(fā)行價格二債券面值*(P/F,r,2n)+債券面值*票面利率/2*(P/A,r,2n債務稅前資本成本二有效年利率二(1+r)2-12、普通股資本成本的估計股利增長模型資本成本r=D1+gP0考慮發(fā)行費用r二一+gpo*(i-f)股票價值Vo=Di/(r-g)一年后股票價值Vi=D2/(r-g)假設未來不增發(fā)新股(或股票回購)，并且保持當前的經(jīng)營效率和財務政策不變，則：股利增長率二可持續(xù)增長率二期初權益預期凈利率*預計利潤留存率資本資產(chǎn)定價模型無風險利率rf，選擇上市交易的政府長期債券（＞=10年）的到期收益率債券收益率風險調(diào)整模型普通股資本成本二稅后債務成本+目標公司普通股相對債券的風險溢價3、加權平均資本成本是稅后口徑4、優(yōu)先股資本成本r=—p*（i-f）面值100元股息率10%，每季付息的永久性優(yōu)先股，當前市價116.79,發(fā)行費用2元/股r=100*10%/4=2.18%116.79-2換算為年有效優(yōu)先股資本成本=（1+2.18%）4-1=9.。1%5、公司資本成本VS項目資本成本如果項目的風險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均風險相同，公司繼續(xù)采用相同的資本結構為新項目籌資，則可使用公司資本成本作為項目的資本成本。公司資本成本=加權平均資本成本第五章投資項目資本預算1、資本結構差異需調(diào)整B系數(shù)卸載財務杠桿B資產(chǎn)=6權益/[1+(負債《所有者權益])*(1-T)]推導：卸載財務杠桿的6即無負債的6系數(shù)66權益*—股東權益—資產(chǎn)=(負債+股東權益)加載財務杠桿6權益=6資產(chǎn)*[1+(負債2/所有者權益2)*(1-T)]2、現(xiàn)金流量NCF0=-初始投資額NCF二收入*(1-T)-費用*(1-T)+折舊*T1-n凈現(xiàn)值NPV二未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值=NCF1n*(P/A,i,n)-NCF?，F(xiàn)值指數(shù)二未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值原始投資額包括墊支的營運資金凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)相同點：都是折現(xiàn)指標，都考慮了時間價值和風險因素；判斷單一方案的財務可行性時，凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的結論相同；凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法在比較期限不同的項目時均有一定的局限性。不同點：凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，反應投資的收益，現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)，反應投資的效率；凈現(xiàn)值法在比較投資額不同的獨立項目時有一定的局限性，現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異。凈現(xiàn)值大于0/現(xiàn)值指數(shù)＞1,項目可行。營業(yè)現(xiàn)金毛流量二營業(yè)收入-付現(xiàn)營業(yè)費用-所得稅

二稅后經(jīng)營凈利潤+折舊二營業(yè)收入*（1-T）-付現(xiàn)營業(yè)費用*（1-T）+折舊*T獨立項目評價2018年末（投資期）2019年末（營業(yè)期）2020年末（終結期）設備購置-初始投資額專利使用-初始投資額稅后收入營業(yè)現(xiàn)金流量稅后變動制造成本-營業(yè)現(xiàn)金流量稅后付現(xiàn)固定制造費用-營業(yè)現(xiàn)金流量稅后付現(xiàn)銷售管理費用-營業(yè)現(xiàn)金流量喪失稅后租金收入-營業(yè)現(xiàn)金流量每年折舊抵稅+折舊*T設備變現(xiàn)（這里沒有稅，屬于資產(chǎn)清理）殘值變現(xiàn)收入設備變現(xiàn)損失殘值變現(xiàn)利得

抵稅納稅，損失抵稅墊支營運資本-營運資本營運資本收回營運資本收回現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值凈現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)互斥項目優(yōu)選問題年限不同時，共同年限法或等額年金法等額年金=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)固定資產(chǎn)更新決策新舊設備預期壽命相同且設備更換不改變生產(chǎn)能力（營業(yè)收入相同）,比較現(xiàn)金凈流出量總現(xiàn)值；壽命不同，比較平均年成本。平均年成本二現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)金流量時間現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值繼續(xù)用舊設備：

舊設備變現(xiàn)價值-目前變現(xiàn)價值0舊設備變現(xiàn)損失抵稅損（變現(xiàn)價值-賬面價值）*T0每年付現(xiàn)操作成本稅后1-4每年折舊抵稅1-4兩年末大修成本2殘值變現(xiàn)收4殘值變現(xiàn)利得納稅4現(xiàn)金流出總現(xiàn)值更換新設備：設備投資0每年付現(xiàn)操作成本1-4

每年折舊抵稅（年數(shù)總和法）第一年1第二年2第三年3第四年4殘值變現(xiàn)收4殘值變現(xiàn)利得納稅4現(xiàn)金流出總現(xiàn)值舊設備變現(xiàn)價值指舊設備未能變現(xiàn)的損失借入款項購置設備不考慮利息支出及本金償還（在投資項目決策分析中，不應該考慮融資業(yè)務所發(fā)生的相應利息支出和借入資金的償還問題）第七章期權價值評估1、股權的投資策略投資組合凈損益二股票凈損益+期權凈損益二股票凈收入+期間凈收入-投資成本保護性看跌期權買股票+買看跌拋卜性看漲期權買股票+賣看漲（股價小于執(zhí)行價時，買方不行權，賣方掙期權費；股價大于執(zhí)行價時，買方行權，賣方虧損市價-執(zhí)行價，掙期權費）可將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)多頭對敲買看漲+買看跌預計市場價格劇烈變動空頭對敲賣看漲+賣看跌預計市場價格相對比較穩(wěn)定2、套期保值原理建立一個投資組合（購進股票以及借入款項，使投資組合的損益與看漲期權相等）當前股票價格S0=24，一年后價格SU=35，SD=16100股看漲期權，期限1年，執(zhí)行價格X=30則一年后期權價值CU=5*100=500，CD=0無風險利率R=10%購入股票數(shù)量（套期保值比率）H二期權價值變化/股價變化CUCDSUSD=CUCDSUSD=(3530)*10003516=26.32股購買股票支出=購入股票數(shù)量*股票現(xiàn)價=26.32*24=631.68元借入資金數(shù)額二竺四二26.32*160=382.84元1R110%期權價值二投資組合成本二購買股票支出-借款=631.68-382.84=248.84元3、風險中性原理（單期二叉樹同）無風險利率（期望報酬率）二上行概率*股價上升百分比+下行概率*股價下降百分比上行乘數(shù)U=35/24=1.4583下行乘數(shù)D=16/24=0.6667股價上升百分比二U-1=0.4583股價下降百分比二D-1=-0.333310%=上行概率*0.4583+（1-上行概率）*（-0.3333）上行概率=54.74%期權1年后的期望價值二上行概率*CU+下行概率*CD二54.74%*（35-30）*100+（1-54.74%）*0=273.7元期權的現(xiàn)值（價值）=273.7/（1+10%）=248.82元若目前期權的市場價格高于期權的價值，該組合可以實現(xiàn)無風險套利4、多期二叉樹模型U=eA（oVt）D=I/U2自然常數(shù)，約等于2.7183。標的資產(chǎn)連續(xù)復利報酬率的標準差t以年表示的時段長度（股價多久波動一次）上行百分比=U-1下行百分比=D-1無風險利率（期望報酬率）=上行概率*股價上升百分比+（1-上行概率）*股價下降百分比求得上行概率假設兩期二叉樹，t=1/2無風險利率（半年）=無風險利率（年）/2期權半年后價值。=上行概率*CU+下行概率*CD則期權價值（折現(xiàn)）=C/（1+無風險利率半年）5、B-S模型平價定理對于歐式期權，假定看漲期權和看跌期權有相同的執(zhí)行價格和到期日看漲期權價格-看跌期權價格二股票現(xiàn)行價格-執(zhí)行價格現(xiàn)值C-P=S0-PV（X）第八章企業(yè)價值評估1、股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型股權價值二下期股利現(xiàn)金流量/（股權資本成本-永續(xù)增長率）V二D0*（1+g）/（Rs-g）2、股權現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型股權現(xiàn)金流量二實體現(xiàn)金流量-債務現(xiàn)金流量

二股利分配-股權資本凈增加二凈利潤-股東權益增加實體現(xiàn)金流量二稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加債務現(xiàn)金流量二稅后利息費用-凈負債增加股東權益二凈經(jīng)營資產(chǎn)-凈負債2020年2021年2022年營業(yè)收入-營業(yè)成本銷售和管理費用稅前經(jīng)營利潤-經(jīng)營利潤所得稅稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加實體現(xiàn)金流量凈負債-稅后利息費用+凈負債增加股權現(xiàn)金流量股權價值計算2020年初公司股權價值股權價值二詳細預測期價值+后續(xù)期價值二詳細預測期股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值詳細預測期價值=2020現(xiàn)金流量折現(xiàn)+2021現(xiàn)金流量折現(xiàn)后續(xù)期價值二股權現(xiàn)金流量2022/（股權資本成本-現(xiàn)金流量增長率）/（1+i）22022年作為后續(xù)期的第一年，折現(xiàn)到2021年末，再折現(xiàn)2期3、實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型思路和股權現(xiàn)金流量一致，但是此處股權資本成本換成加權平均資本成本。將實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)得到實體價值。股權價值=實體價值-凈負債價值4、控股權溢價（轉(zhuǎn)變控股權增加的價值）二收購后股權價值-收購前股權價值二控股權價值-少數(shù)股權價值（兩者都是企業(yè)股票的公平市場價值，只是角度不同）收購為原股東帶來的凈現(xiàn)值二收購價-收購前股權價值收購為控股東帶來的凈現(xiàn)值二收購后股權價值-收購價5、相對價值評估模型市盈率模型本期市盈率二P/每股收益。二股利支付率*（1+增長率）/（股權成本-增長率）內(nèi)在市盈率二P0/每股收益】（預期市盈率）二股利支付率/（股權成本-增長率）市凈率模型本期市凈率二P。/每股凈資產(chǎn)0二股利支付率*權益凈利率0*（1+增長率）/（股權成本-增長率）內(nèi)在市凈率二P0/每股凈資產(chǎn)】（預期市凈率）二股利支付率*權益凈利率/（股權成本-增長率）市銷率模型本期市銷率二P。/每股銷售收入°二股利支付率*營業(yè)凈利率0*（1+增長率）/（股權成本-增長率）內(nèi)在市銷率二P°/每股凈資產(chǎn)】（預期市銷率）二股利支付率*營業(yè)凈利率/（股權成本-增長率）修正的市價比率修正市盈率二可比企業(yè)市盈率/（可比企業(yè)預期增長率*100股價評估方法（1）修正平均市盈率法（先平均再修正）修正平均市盈率二可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預期增長率*100）目標公司每股價值二修正平均市盈率*目標企業(yè)預期增長率*100*目標企業(yè)每股收益（2）股價平均法（先修正再平均）修正市盈率二可比企業(yè)市盈率/（可比企業(yè)預期增長率*100）目標公司每股價值二修正市盈率*目標企業(yè)預期增長率*100*目標企業(yè)每股收益將得出的股票估值進行算術平均修正市凈率法修正市凈率二可比企業(yè)市凈率/（可比企業(yè)預期權益凈利率*100）目標公司每股價值二修正平均市凈率*目標企業(yè)預期權益凈利率*100*目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)修正市銷率法修正市銷率二可比企業(yè)市銷率/（可比企業(yè)預期銷售凈利率*100）目標公司每股價值二修正平均市凈率*目標企業(yè)預期銷售凈利率*100*目標企業(yè)每股銷售收入第九章資本結構1、資本結構決策-每股收益無差別點法（EBIT-I1）*（1-T）-PD1（EBIT-I2）*（1-T）-PD2EPS==^1^22、財務杠桿系數(shù)EBITDFL=EBIT-I-PD/（1-T）如果優(yōu)先股被分類為金融負債，則此處不需要還原為稅前。經(jīng)營杠桿提高的主要原因是固定性經(jīng)營成本增加；財務杠桿提高的主要原因是固定性資本成本（利息費用和稅前優(yōu)先股股利）增加。第十章長期籌資1、附認股權證債券的籌資成本（稅前可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計從投資人角度，現(xiàn)金流出現(xiàn)值二現(xiàn)金流入現(xiàn)值，算出的折現(xiàn)率（插值法）即內(nèi)含報酬率。債券價格二債券面值*（P/F,i,n1）+債券面值*票面利率*（P/A,i,n1）（認股權證到期時股價-股票行權價格）*每份債券附送認股權證的數(shù)量*（P/F,i,n2）（認股權證到期時股價〉股票行權價格，行權；如小于，認股權證部分的現(xiàn)金流入為0）此處插值法利率估算方法（債券面值*票面利率+（認股權證到期時股價-股票行權價格）*每份債券附送認股權證的數(shù)量）/債券面值認股權證到期時股價二當前股價*（1+可持續(xù)增長率）認股權證到期年限n2計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務市場利率（稅前債務資本成本）和稅前普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。2、可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本可轉(zhuǎn)換債券面值100元，4%，10年，轉(zhuǎn)換價格30元。目前股價25元/股，股利1元/股，股利可持續(xù)增長率6%。5年后贖回價105元，等風險普通債券市場利率為6%第五年年末：分析每份純債券的價值=100*（P/F,6%,5）+100*4%*（P/A,6%,5）=91.58股票價格=25*（1+6%）八5=33.46轉(zhuǎn)換比率二100/30=3.333轉(zhuǎn)換價值二股價*轉(zhuǎn)換比率二111.52底線價值二max（純債券價值，轉(zhuǎn)換價值）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)化價值高于純債券價值，高于贖回價格，投資人應當選擇在第5年年末轉(zhuǎn)股。購買1份可轉(zhuǎn)債現(xiàn)金流量100=100*4%*(P/A,i,5)+111.52*(P/F,i,5)求出的折現(xiàn)率i即可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本(投資者的內(nèi)含報酬率)插值法利率估算:(4+(111.52-100)/5)/100=6.3%股票資本成本=1/25+6%=10%股票的稅前資本成本=10%/75%=13.33%6%<i<13.33%，可行3、租賃方案決策分析T=0T=1-5T=6租賃方案：租金支付-租金-租金計稅基礎折舊折舊抵稅折舊*T折舊*T轉(zhuǎn)讓費-留購價變現(xiàn)流入變現(xiàn)收入賬面價值損失抵稅(賬面價值-變現(xiàn)收入)*25%

現(xiàn)金流量購置方案：購置成本-購置成本稅后維護費-維護費*75%-維護費*75%折舊折舊*T折舊*T折舊抵稅變現(xiàn)流入變現(xiàn)收入賬面價值損失抵稅（賬面價值-變現(xiàn)收入）*25%現(xiàn)金流量差額現(xiàn)金流量租賃現(xiàn)金流量-購置現(xiàn)金流量租賃現(xiàn)金流量-購置現(xiàn)金流量租賃現(xiàn)金流量-購置現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值凈現(xiàn)值租賃費用不可在稅前扣除，通過計提折舊的方式抵稅涉及到方案的決策一般用稅后有擔保債券的借款利率作為折現(xiàn)率租賃設備的計稅基礎是承租人所付出的全部代價：租金付款總額+租賃期滿時的留購價若租賃期滿設備所有權屬于租賃方，則變現(xiàn)收入為0,變現(xiàn)損失=賬面價值租賃凈現(xiàn)值=租賃方案的項目凈現(xiàn)值-購買方案的項目凈現(xiàn)值租賃凈現(xiàn)值大于0,則選擇租賃方案項目的調(diào)整凈現(xiàn)值二項目的常規(guī)凈現(xiàn)值+租賃凈現(xiàn)值項目的調(diào)整凈現(xiàn)值小于0，則放棄項目4、非公開增發(fā)新股發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%均價二定價基準日前20個交易日交易總額/定價基準日前20個交易日交易數(shù)量注意：并非平均收盤價！?。〉谑徽鹿衫峙?、股票分割與股票回購1、剩余股利政策股利分配二凈利潤-總投資額*目標資本結構權益資本比例2、股利政策的優(yōu)缺點剩余股利政策優(yōu)點：保持目標資本結構，使加權平均資本成本最低缺點：股利波動，不利于穩(wěn)定股價定股利政策優(yōu)點：避免由于經(jīng)營不善而削減股利，有利于穩(wěn)定股價缺點：股利支付與盈余脫節(jié)，導致資金短缺，且不利于保持較低的資本成本定股利支付率政策優(yōu)點：股利與盈余緊密結合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則缺點：股利不穩(wěn)定，不利于穩(wěn)定股價低正常加額外股利政策優(yōu)點：具有較大靈活性，兼具固定股利政策和固定股利支付率政策的優(yōu)點缺點：股利不穩(wěn)定，兼具固定股利政策和固定股利率政策的缺點第十二章營運資本管理1、經(jīng)濟訂貨量瞬時補充模型（外購）經(jīng)濟訂貨量Q二件經(jīng)濟訂貨量總成本二J林虹經(jīng)濟訂貨量占用資金二Q/2*進貨單價陸續(xù)供應和使用模型（自制）K一次訂貨成本（每次生產(chǎn)準備成本P每次送貨量（每日生產(chǎn)量經(jīng)濟訂貨量Q=J^（譯）C經(jīng)濟訂貨量總成本二」2DKKc*（牛）2、保險儲備再訂貨點二平均交貨時間*平均日需求+保險儲備相關總成本二保險儲備成本+缺貨成本二保險儲備量*單位儲存變動成本+一次訂貨缺貨量*單位缺貨成本*年訂貨次數(shù)3、應收賬款管理做寬信用期、提供現(xiàn)金折扣）（1）收益的增加二銷售量的增加*單位邊際貢獻二銷售額的增加*邊際貢獻率（2）應計利息增加二新信用期應計利息-原信用期應計利息應收賬款占用資金應計利息二應收賬款占用資金*資本成本應收賬款占用資金二應收賬款平均余額*變動成本率應收賬款平均余額二日銷售額*平均收現(xiàn)期（3）存貨占用資金利息增加存貨占用資金應計利息二存貨平均余額x資本成本（4）應付賬款節(jié)約資金占用利息增加（應付賬款增加，占用資金成本減少應付賬款占用資金應計利息二應付賬款平均余額x資本成本收賬費用和壞賬損失增加現(xiàn)金折扣成本增加二新的銷售水平*新的現(xiàn)金折扣率*享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售水平*舊的現(xiàn)金折扣率*享受現(xiàn)金折扣的顧客比例放寬信用期、提供現(xiàn)金折扣的稅前損益二收益增加-成本費用增加若大于0，則應采用放寬信用期、提供信用折扣政策4、營運資本籌資策略易變現(xiàn)率二長期性資金-長期資產(chǎn)

波動性流動資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)

(股東權益+長期負債+經(jīng)營性流動負債)-經(jīng)營性長期資產(chǎn)

經(jīng)營性流動資產(chǎn)易變現(xiàn)率二第十三章產(chǎn)品成本計算1、約當產(chǎn)量法在產(chǎn)品約當產(chǎn)量二在產(chǎn)品數(shù)量*完工程度完工產(chǎn)品單位成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費用完工產(chǎn)品產(chǎn)量+月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量完工產(chǎn)品成本二單位成本*完工產(chǎn)品產(chǎn)量月末在產(chǎn)品成本二單位成本*月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量2、副產(chǎn)品在同一生產(chǎn)過程中，使用同種原料，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品副產(chǎn)品加工成本的分配方法：由于副產(chǎn)品價值相對較低，而且在全部產(chǎn)品生產(chǎn)中所占的比重較小，因而可以采用簡化方法確定成本，比如可以按預先規(guī)定的固定單價確定成本。3、聯(lián)產(chǎn)品使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品聯(lián)產(chǎn)品加工成本的分配方法分離點售價法聯(lián)合成本分配率二待分配聯(lián)合成本/（A產(chǎn)品分離點的總售價+B產(chǎn)品分離點的總售價）A產(chǎn)品應分配聯(lián)合成本二分配率*A產(chǎn)品分離點的總售價可變現(xiàn)凈值法聯(lián)合成本分配率二待分配聯(lián)合成本/（A產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值+B產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值）A產(chǎn)品應分配聯(lián)合成本二分配率*A產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值實物數(shù)量法單位數(shù)量成本二聯(lián)合成本/（A產(chǎn)品數(shù)量+B產(chǎn)品數(shù)量）A產(chǎn)品應分配聯(lián)合成本二單位數(shù)量成本*A產(chǎn)品數(shù)量第十四章標準成本法1、成本差異二實際成本-標準成本價格差異二（實際價格-標準價格）*實際數(shù)量數(shù)量差異二（實際數(shù)量-標準數(shù)量）*標準價格標準數(shù)量二實際產(chǎn)量*標準消耗注意：這里的標準成本是指實際產(chǎn)量下的標準成本，不能用標準產(chǎn)量下的標準成本！??！三因素分析法記憶：實實實①標標標②實實標③實標標④-②耗費差異-③閑置能量差異-④效率差異耗費差異二固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預算數(shù)（生產(chǎn)能量*標準分配率）閑置能量差異二（生產(chǎn)能量-實際工時）琳示準分配率效率差異二（實際工時-實際產(chǎn)量標準工時）琳示準分配率二因素分析法耗費差異二固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預算數(shù)（生產(chǎn)能量*標準分配率）能量差異二（生產(chǎn)能量-實際產(chǎn)量標準工時）琳示準分配率二閑置能量差異+效率差異第十六章本量利分析1、多品種情況保本分析加權平均邊際貢獻率二各產(chǎn)品邊際貢獻總額/各產(chǎn)品銷售收入總額二各產(chǎn)品邊際貢獻率*各產(chǎn)品銷售收入占總銷售比重之和加權平均保本銷售額二固定成本總額/加權平均邊際貢獻率某種產(chǎn)品的保本銷售額二加權平均保本銷售額*某種產(chǎn)品銷售百分比加權平均保利銷售額二（固定成本總額+息稅前利潤）/加權平均邊際貢獻率2、制造邊際貢獻VS產(chǎn)品邊際貢獻制造邊際貢獻二銷售收入-變動生產(chǎn)成本（產(chǎn)品）邊際貢獻二銷售收入-變動生產(chǎn)成本-變動銷售及管理費用相應的EBIT=M-F中變動成本二變動生產(chǎn)成本+變動銷售及管理費用第十七章短期經(jīng)營決策1、生產(chǎn)決策-約束資源最優(yōu)利用決策優(yōu)先安排生產(chǎn)單位約