聚醚胺產(chǎn)業(yè)分析

聚醚胺產(chǎn)業(yè)分析1

聚醚胺：性能優(yōu)異的胺基聚醚高分子化合物聚醚胺(PEA)又稱為多醚胺、端氨基聚醚、聚醚多胺，是一類以聚醚為主鏈結(jié)構(gòu)，末端以胺基為官能團(tuán)的聚

合物，在室溫下為淺黃色或無色透明液體，具有粘度低、蒸氣壓低和伯胺含量高等優(yōu)點(diǎn)，能溶于乙醇、脂肪族

烴類、芳香族烴類、酯類、乙二醇醚、酮類以及水等溶劑中。聚醚胺是通過聚乙二醇、聚丙二醇或者乙二醇/

丙二醇共聚物在高溫高壓下氨化得到的。通過選擇不同的聚氧化烷基結(jié)構(gòu)，可調(diào)節(jié)聚醚胺的反應(yīng)活性、韌性、

粘度以及親水性等一系列性能，而胺基提供給聚醚胺與多種化合物反應(yīng)的可能性。聚醚胺具有低粘度、較長適

用期、高韌性、抗老等優(yōu)異性能，在一些材料工藝上能夠很好的替代聚醚，并能夠提高新型材料的應(yīng)用性能。產(chǎn)品性能優(yōu)異，行業(yè)壁壘高聚醚胺是在

20

世紀(jì)

60

年代由美國的

Jefferson公司發(fā)明，并在

20

世紀(jì)

70

年代初正式實(shí)現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)。聚

醚胺在工業(yè)領(lǐng)域的規(guī)模應(yīng)用起始于

20

世紀(jì)

90

年代，至今發(fā)展歷史較短，目前該產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域正在逐步擴(kuò)大

中，行業(yè)整體仍處于快速擴(kuò)張時期。通過改變原料聚醚的不同結(jié)構(gòu)以及制備工藝,可以制造出不同結(jié)構(gòu)以及分子量的聚醚胺,以適應(yīng)各種不同的

用途，其中主要應(yīng)用聚集在聚氨酯反應(yīng)注射成型材料、聚脲噴涂、環(huán)氧樹脂固化劑以及汽油清凈劑等領(lǐng)域，在

風(fēng)力發(fā)電、紡織印染、鐵路防腐、橋梁船舶防水、石油及頁巖氣開采等領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用。其中，在風(fēng)電葉

片領(lǐng)域，聚醚胺被用作環(huán)氧樹脂固化劑，用于生產(chǎn)碳纖維復(fù)合材料及大型玻璃纖維復(fù)合材料；在油氣開采領(lǐng)域，

聚醚胺用作頁巖抑制劑，起到防止粘土層水化的作用。聚醚胺行業(yè)進(jìn)入壁壘相對較高，主要體現(xiàn)在技術(shù)壁壘、環(huán)保壁壘和認(rèn)證壁壘三個方面。技術(shù)壁壘：聚醚胺行業(yè)已經(jīng)形成了龍頭企業(yè)，且在下游客戶對于聚醚胺性能要求不斷提高的背景下，各大

企業(yè)不斷更新技術(shù)，領(lǐng)先的技術(shù)水平已經(jīng)成為市場主要的競爭優(yōu)勢之一。在聚醚胺的生產(chǎn)過程中，工藝路線的

設(shè)計(jì)將直接影響產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)成本；而催化劑的高選擇性和高效率將使得產(chǎn)品轉(zhuǎn)化率高，副反應(yīng)少，降低成

本。環(huán)保壁壘：聚醚胺生產(chǎn)屬于高?；瘜W(xué)品行業(yè)，反應(yīng)過程中涉及高溫高壓反應(yīng)，對環(huán)境造成較大影響。因此，

生產(chǎn)過程中要降低對環(huán)境影響、保證生產(chǎn)過程的安全性，環(huán)保壁壘較高。認(rèn)證壁壘：聚醚胺產(chǎn)品生產(chǎn)雖然沒有國家強(qiáng)制性的資質(zhì)認(rèn)證要求，但其應(yīng)用終端（如風(fēng)電、頁巖氣等）對

于產(chǎn)品的安全性、質(zhì)量有著較高的要求。同時，下游客戶對聚醚胺產(chǎn)品性能穩(wěn)定性要求較高，而不同企業(yè)生產(chǎn)

的聚醚胺性能有所區(qū)別，一旦區(qū)別產(chǎn)生，下游需要根據(jù)聚醚胺性能重新調(diào)整工藝配方，成本投入增大。因此，

若與客戶建立關(guān)系，則該將長期保持穩(wěn)定，新的競爭對手難以進(jìn)入。合成工藝眾多，間歇連續(xù)互有優(yōu)缺聚醚胺合成工藝眾多，從生產(chǎn)工藝上主要包括水解法、氨苯氧基法、氨解法、離去基團(tuán)法、氨基丁烯酸酯

法等。早在

20

世紀(jì)

50

年代，美國杜邦公司就首先對聚醚胺的合成進(jìn)行了探索；1961

年

Jefferson公司對聚醚胺

工藝路線進(jìn)行了合成研究,并采用氨解法建成了世界上第一條聚醚胺生產(chǎn)線。氨解法：工業(yè)化生產(chǎn)用于聚脲的高活性聚醚胺的主要方法。從聚醚多元醇的末端羥基著手，將醇、氨和氫

氣的氣態(tài)混合物在

200℃左右和一定壓力下，在銅鎳催化作用下，通過氨解反應(yīng)用氨基取代其末端羥基。其需

要高溫高壓反應(yīng)，設(shè)備投資和操作成本較高，且催化劑的制備步驟復(fù)雜。整個反應(yīng)過程包括醇的脫氫、醛的加

成氨化、羥基胺的脫水和烯亞胺的加氫生成胺等步驟。離去基團(tuán)法：該方法一般分為兩步進(jìn)行。1）酯化反應(yīng)：從聚醚多元醇末端羥基的活潑氫著手，用帶有易離

去基團(tuán)或不飽和基團(tuán)的化合物（酰氯基、鹵基、羧基、醛基等）與活潑氫作用進(jìn)行封端；2）胺化反應(yīng)：將第一

步得到的產(chǎn)物與胺（一元胺或二元胺）反應(yīng)。離去基團(tuán)法合成聚醚胺存在著原料不易購置且容易污染環(huán)境，特

別是反應(yīng)生成副產(chǎn)物較多，在產(chǎn)物后處理需要大量堿中和反應(yīng)產(chǎn)生的酸，生產(chǎn)產(chǎn)生大量的無機(jī)鹽，分離較困難。水解法：將聚醚或聚酯多元醇的甲苯二異氰酸酯

TDI預(yù)聚物通過與堿性水溶液反應(yīng)，生成含氨基甲酸的中

間體，然后再得到氨基化合物的方法。該合成方法的優(yōu)點(diǎn)是反應(yīng)體系的粘度在反應(yīng)過程中沒有明顯的增大，這

是因?yàn)樵诘谝徊郊訅A水步驟中，控制體系在低溫下反應(yīng)，抑制了聚脲的生成，因而沒有明顯的擴(kuò)鏈反應(yīng)。水解

法工藝已經(jīng)研究得比較成熟，具有廣泛的適用性，適合于各類聚醚胺的制備，包括非

TDI型預(yù)聚體體系的聚醚

胺制備，低相對分子質(zhì)量多胺的制備以及基于聚酯多元醇預(yù)聚體的端氨基聚酯的制備。氨苯氧基法：從聚醚多元醇末端羥基的活潑氫著手，用帶不飽和基團(tuán)（-NCO、-CN、-NO2

等）的化合物與

活潑氫作用封端，然后通過相應(yīng)的處理后得到聚醚胺。工藝路線簡單，但是在聚醚多元醇與帶不飽和基團(tuán)的化

合物的反應(yīng)過程中，副反應(yīng)多，因此對反應(yīng)條件要求嚴(yán)格，實(shí)際操作困難。氨基丁烯酸酯法：可以非常靈活地選擇聚醚兩端的氨基種類。首先用二烯酮或者通過乙酰乙酸乙酯與聚醚

多元醇的酯交換反應(yīng)，在聚醚的兩端接上乙酰乙酸酯基團(tuán)，然后將被乙酰乙酸酯基封端的聚醚與一元伯胺、烷

基醇胺或二元伯胺進(jìn)行胺化，得到端基為氨基丁烯酸酯、粘度很低的亞胺化合物。聚醚胺從生產(chǎn)流程上劃分可分為間歇法和連續(xù)法，兩者互有優(yōu)缺點(diǎn)。目前，聚醚胺的連續(xù)化生產(chǎn)技術(shù)主要

被美國亨斯邁等少數(shù)公司公司所壟斷，采取特定的連續(xù)固定床工藝，利用負(fù)載在載體上的金屬催化劑，利用負(fù)

載在載體上的金屬催化劑，其生產(chǎn)設(shè)備和工藝先進(jìn)，催化劑效率高，因此產(chǎn)品轉(zhuǎn)化率高，副反應(yīng)少，生產(chǎn)成本

低而且性能穩(wěn)定，但是設(shè)備投資較大。早期國內(nèi)企業(yè)聚醚胺的生產(chǎn)技術(shù)基本上均采用間歇工藝（反應(yīng)釜為反應(yīng)

器），副反應(yīng)較多，聚醚鏈易斷裂，導(dǎo)致產(chǎn)品轉(zhuǎn)化率低，產(chǎn)品質(zhì)量不及連續(xù)化工藝。但隨著近幾年中國對聚醚胺

需求量的增加，使得中國對于這類物質(zhì)合成技術(shù)的研究更加深入，并且已經(jīng)取得了較大的進(jìn)步，部分龍頭企業(yè)

已打通連續(xù)化生產(chǎn)工藝（應(yīng)用固定床反應(yīng)器生產(chǎn)）。當(dāng)然，間歇法也存在其優(yōu)勢：相比于連續(xù)式生產(chǎn)，間歇式工

藝設(shè)備投資小，可以方便的切換不同產(chǎn)品種類。2

供給端：外資主導(dǎo)市場，國產(chǎn)替代加速行業(yè)產(chǎn)能集中，中國企業(yè)快速崛起海外聚醚胺巨頭占據(jù)主導(dǎo)地位。目前，全球聚醚胺市場的主要生產(chǎn)廠家為美國的亨斯邁公司及德國的巴斯

夫公司，該兩家企業(yè)占據(jù)全球絕大部分市場份額，產(chǎn)能分別約為

13

萬噸和

6

萬噸，合計(jì)占全球近

70%的產(chǎn)能。

國內(nèi)現(xiàn)有的聚醚胺生產(chǎn)廠家數(shù)量較少，合計(jì)產(chǎn)能約為

10

萬噸，其中包括晨化股份

3.1

萬噸，山東正大新材料

3.5

萬噸，阿科力

2

萬噸，萬華、皇馬科技等其他公司合計(jì)約有

1.5

萬噸?？傮w而言，行業(yè)前四家公司就占據(jù)了

80%-90%

的市場份額，前五家企業(yè)占據(jù)份額高達(dá)

95%，呈現(xiàn)出高度寡頭壟斷的行業(yè)狀態(tài)。外企在華產(chǎn)能有限。就目前國內(nèi)聚醚胺生產(chǎn)狀況而言，除了本土企業(yè)以外，僅有巴斯夫在南京建有

8000

噸左右產(chǎn)能，其余外企產(chǎn)能均在國外。國際巨頭亨斯曼產(chǎn)能主要在新加坡和美國，其中新加坡生產(chǎn)的產(chǎn)品主要

出口中國，而巴斯夫主要在歐洲建廠。但是由于國內(nèi)產(chǎn)能不足，且國內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)品型號、生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量

等方面與國外競爭對手仍存在一定差距，因此聚醚胺還未完全實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。當(dāng)前受新冠疫情影響，亨斯曼與巴斯夫等國際主流廠家的海外產(chǎn)能開工受限，物流與海運(yùn)成本高企。此外，

由于

21

年初暴風(fēng)雪肆虐美國南部多州，導(dǎo)致一季度亨斯曼美國工廠大面積停產(chǎn)，且后續(xù)復(fù)工很慢。這些都使得

海外聚醚胺產(chǎn)能供給承壓。另外，國內(nèi)部分企業(yè)由于雙限、環(huán)保、工藝等原因，實(shí)際開工率低于規(guī)劃產(chǎn)能，同

樣導(dǎo)致聚醚胺供應(yīng)不足。新增產(chǎn)能有限，國產(chǎn)替代加速國內(nèi)聚醚胺生產(chǎn)企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)到

2025

年國產(chǎn)聚醚胺企業(yè)的產(chǎn)能將擴(kuò)大至

17

萬噸/年左右。擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目

主要集中于晨化股份、阿科力、正大新材、皇馬科技和萬華化學(xué)等企業(yè)：晨化股份規(guī)劃

4

萬噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)

23

年

底投產(chǎn)；阿科力規(guī)劃

2

萬噸連續(xù)法聚醚胺，預(yù)計(jì)

23

年底投產(chǎn)；正大新材規(guī)劃

1

萬噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)

23

年底投產(chǎn)；

皇馬科技和萬華化學(xué)分別有

1.2

萬噸和

4

萬噸的遠(yuǎn)期規(guī)劃。與此同時，國外企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張十分有限，僅巴斯夫

擁有遠(yuǎn)期

1.4

萬噸的產(chǎn)能規(guī)劃?？傮w上，聚醚胺新增產(chǎn)能較少，無法滿足需求增長，供需關(guān)系將持續(xù)緊張。此外，隨著中國企業(yè)研發(fā)逐漸重視，本土企業(yè)、高等院校和科研機(jī)構(gòu)對聚醚胺生產(chǎn)工藝進(jìn)行了更深入的研

究，工藝技術(shù)也得到了改善與提高，僅

2020

年至今，國內(nèi)相關(guān)發(fā)明專利就達(dá)

20

余項(xiàng)。對比國外，巴斯夫公司

聚醚胺最新專利申請于

2017

年，且近期外國企業(yè)沒有相關(guān)技術(shù)突破，國內(nèi)企業(yè)與國外生產(chǎn)技術(shù)差距進(jìn)一步縮小。需求端：需求前景廣闊，風(fēng)電增量顯著聚醚胺銷量逐年上升，下游需求持續(xù)向好。全球聚醚胺市場規(guī)模從

2016

年

18.4

萬噸上升至

2020

年

28.6

萬噸，年復(fù)合增長率高達(dá)

11.4%。而在中國，聚醚胺銷量從從

16

年

4.2

萬噸上升至

20

年

10.1

萬噸，年復(fù)合增

長率達(dá)

25.7%。由于陸上、海上風(fēng)電項(xiàng)目的國家補(bǔ)貼政策分別于

2020

年和

2021

年末終止，眾多企業(yè)紛紛在最

后期限前完成搶裝，因此

19-20

年聚醚胺銷量的增長幅度較大，而

2021

年其銷量有所下降。根據(jù)弗若斯特沙利

文預(yù)測，到

2025

年，全球和中國聚醚胺市場規(guī)模將分別達(dá)到

48.6

萬噸和

14.8

萬噸。下游產(chǎn)業(yè)分布廣泛。聚醚胺下游主要包括風(fēng)電、頁巖氣開采等新能源產(chǎn)業(yè)，涂料、膠黏劑，汽油添加劑以

及紡織助劑等領(lǐng)域。其中，風(fēng)電行業(yè)占據(jù)聚醚胺行業(yè)下游需求主要地位，其占聚醚胺總銷量的

62.1%，之后依

次為建筑行業(yè)、膠粘劑行業(yè)、紡織品處理行業(yè)及油氣開采行業(yè)，分別占

24.9%、4.5%、1.7%及

1.0%。下游行業(yè)

的快速發(fā)展為聚醚胺行業(yè)的發(fā)展提供了重要保證，未來也將持續(xù)推動聚醚胺市場的進(jìn)一步擴(kuò)張。新增風(fēng)電裝機(jī)量增加，拉動聚醚胺需求穩(wěn)定增長“十四五”新能源發(fā)展前景廣闊，風(fēng)電裝機(jī)受政策支持。風(fēng)力發(fā)電是清潔能源的一種，依靠風(fēng)力發(fā)電機(jī)，

將風(fēng)的動能轉(zhuǎn)化為機(jī)械動能，再進(jìn)而轉(zhuǎn)化為電力動能。根據(jù)國家能源局要求，可再生能源發(fā)展"十四五”規(guī)劃要

為實(shí)現(xiàn)2030年非化石能源消費(fèi)占比20%的戰(zhàn)略目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，這就需要合理增加風(fēng)電的裝機(jī)容量與發(fā)電量。

2020

年

10

月

14

日，以“引領(lǐng)綠色復(fù)蘇構(gòu)筑更好未來"為主題的

2020

年國際風(fēng)能大會在北京召開，發(fā)布了風(fēng)能北京宣言。宣言提出，綜合考慮資源潛力、技術(shù)進(jìn)步趨勢、并網(wǎng)消納條件等現(xiàn)實(shí)可行性，為達(dá)到與碳中和目標(biāo)

實(shí)現(xiàn)起步銜接的目的，在“十四五”規(guī)劃中，須為風(fēng)電設(shè)定與碳中和國家戰(zhàn)略相適應(yīng)的發(fā)展空間：保證年均新增

裝機(jī)

50GW以上。2025

年后，中國風(fēng)電年均新增裝機(jī)容量應(yīng)不低于

60GW，到

2030

年至少達(dá)到

800GW，到

2060

年至少達(dá)到

3,000GW。風(fēng)電新能源政策陸續(xù)出臺，中國風(fēng)電新增裝機(jī)量快速增長。根據(jù)

GWEA統(tǒng)計(jì)，中國

2020

年風(fēng)電裝機(jī)創(chuàng)新

高，全國（除港、澳、臺地區(qū)外)新增裝機(jī)

20401

臺，容量

5443

萬千瓦，同比增長

105.1%;累計(jì)裝機(jī)超

15

萬臺，

容量超

2.9

億千瓦，同比增長

23%。此外，根據(jù)

GWEA預(yù)測，未來五年，中國新增裝機(jī)量將逐年上升。到

2025

年，中國累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)將達(dá)

584GW，其中陸上風(fēng)電

539GW，海上風(fēng)電

45GW。風(fēng)電用聚醚胺需求持續(xù)旺盛。聚醚胺是一種性能優(yōu)良的環(huán)氧樹脂固化劑，具有粘度低、適用期較長的特性，

能適應(yīng)大尺寸復(fù)合材料的制造工藝要求。由于風(fēng)電葉片具有尺寸大、外形復(fù)雜和使用環(huán)境苛刻的特點(diǎn)，除了要

求需要具有高強(qiáng)度和高韌性的統(tǒng)一外，工藝上要求操作時間長和高觸變性。目前所有的工業(yè)化胺類固化劑中，僅有聚醚胺可以滿足大型風(fēng)力發(fā)電葉片制造的性能和工藝性要求。風(fēng)電新增裝機(jī)容量不斷增加直接拉動了聚醚

胺的市場需求。根據(jù)艾若斯特沙利文預(yù)測，未來五年，中國風(fēng)電行業(yè)聚醚胺產(chǎn)品銷量將從

2021

年的

3.8

萬噸增

長至

2025

年的

6.1

萬噸，年復(fù)合增長率

12.2%。根據(jù)測算，2021-2025

年全球風(fēng)電用聚醚胺需求可分別達(dá)

10.1、

10.9、11.8、12.8、13.8

萬噸。建筑領(lǐng)域需求增長迅速，其他領(lǐng)域需求同步增長建筑領(lǐng)域?yàn)榫勖寻废掠瘟硪淮笮枨笤鲩L極。聚醚胺產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建筑領(lǐng)域，可用于生產(chǎn)地坪固化劑、水

性涂料、聚脲防水材料及美縫劑等產(chǎn)品。由于用聚醚胺產(chǎn)品生產(chǎn)的無溶劑環(huán)氧涂料具有良好性能和較小的環(huán)境

影響，用作地坪及美縫劑的固化劑的需求不斷增長。此外，作為聚脲防水材料的主要成分，目前，聚醚胺已經(jīng)

被廣泛用于高速鐵路、橋梁、海上平臺及其他建筑領(lǐng)域的防水及保護(hù)材料的制造。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，

中國建筑行業(yè)聚醚胺產(chǎn)品銷量由

2016

年的

1.2

萬噸增加至

2020

年的

2.5

萬噸，其市場增速達(dá)

20.7%，超過風(fēng)電

行業(yè)，且未來仍會持續(xù)高速增長。預(yù)計(jì)到

2025

年建筑行業(yè)聚醚胺銷量為

5.8

萬噸，21-25

年復(fù)合年增長率高達(dá)

18.5%。膠粘劑、油氣開采等其他領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。在膠粘劑行業(yè)中，聚醚胺主要用于制造飾品膠、電子及汽車零部

件所用膠，這是由于聚醚胺固化的膠具有良好的彈性、韌性和柔韌性，且粘度低、色澤柔和、無毒，非常適合

此類產(chǎn)品生產(chǎn)。2020

年受新冠疫情影響，對外貿(mào)易不景氣，膠粘劑行業(yè)使用的聚醚胺銷量有所下降，為

4583

噸。但隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，有關(guān)需求將逐漸上升，預(yù)計(jì)未來五年，膠粘劑行業(yè)使用的聚醚胺銷量將從

2021

年的

0.5

萬噸上升至

2025

年的

1.2

萬噸，復(fù)合增長率達(dá)

25%。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，聚醚胺在油氣開采部分的

應(yīng)用前景可觀，目前已成為全球鉆井液和抑制劑主要成分。此外，聚醚胺還可用于紡織助劑和燃油助劑等領(lǐng)域。

在這些領(lǐng)域中，預(yù)計(jì)聚醚胺銷量將由

2021

年的

1.1

萬噸，上升至

2025

年的

1.6

萬噸，增速

14%。聚醚胺整體格局：供需緊張，景氣有望維持新增產(chǎn)能小于市場需求增長，供需關(guān)系持續(xù)緊張。“十四五”國家可再生能源規(guī)劃全力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)新能源轉(zhuǎn)型，

風(fēng)電產(chǎn)業(yè)得到政策支持，同時，隨著聚脲噴涂、環(huán)氧樹脂固化劑以及汽油清凈劑等領(lǐng)域的發(fā)展，全球聚醚胺產(chǎn)

品的需求量逐年提高。其中，風(fēng)電領(lǐng)域預(yù)計(jì)有

10%以上的需求增長，建筑領(lǐng)域未來有望保持過去

20%左右的增

速。預(yù)計(jì)到

2025

年，全球和中國聚醚胺市場規(guī)模將分別達(dá)到

48.6

萬噸和

16.8

萬噸，相比于

2021

年的需求增量

分別為

20

萬噸和

6.7

萬噸，CAGR分別為

11.5%和

16.7%。然而聚醚胺的新增產(chǎn)能十分有限，目前規(guī)劃新增產(chǎn)能

不足

10

萬噸，且大部分集中在中國，到

2025

年全球產(chǎn)能合計(jì)大約為

30

萬噸，產(chǎn)能增長不及市場需求增長。并

且，聚醚胺前五家企業(yè)產(chǎn)能占比達(dá)

95%，呈現(xiàn)出高度寡頭壟斷的行業(yè)狀態(tài)且行業(yè)進(jìn)入的技術(shù)壁壘、認(rèn)證壁壘都較高，新企業(yè)難以進(jìn)入，未來供需關(guān)系預(yù)計(jì)將持續(xù)緊張。原材料價格下跌，整體盈利和景氣度有望維持。受供需關(guān)系影響，今年以來聚醚胺價格上漲迅速，從

5、6

月份的最低點(diǎn)的

28000

元/噸，上漲到

10

月份的

4

萬元/噸。12

月以來，在風(fēng)電裝機(jī)的驅(qū)動下，D230

等部分牌

號價格上漲到

5

萬元/噸以上。整體來看，未來供需仍將處于偏緊狀態(tài)，因此聚醚胺價格將維持高位。同時，由

于環(huán)氧丙烷新投產(chǎn)裝置較多，僅

2021

年就新投產(chǎn)

150

萬噸產(chǎn)能，所以，環(huán)氧丙烷價格從僅

20000

元/噸的高位

回落至目前的

11000

元/噸左右。并且未來兩年仍有大量裝置建成投產(chǎn)，到

2023

年，環(huán)氧丙烷產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)

680

萬噸，預(yù)計(jì)

PO原材料成本將繼續(xù)下降，聚醚胺行業(yè)整體盈利和景氣度有望維持。3

重點(diǎn)公司分析晨化股份新建項(xiàng)目進(jìn)一步穩(wěn)固國內(nèi)聚醚胺行業(yè)龍頭地位，其他業(yè)務(wù)創(chuàng)造穩(wěn)定收益。隨著淮安晨化生產(chǎn)基地項(xiàng)目中年

產(chǎn)

13,000

噸端氨基聚醚項(xiàng)目投產(chǎn)，公司端氨基聚醚產(chǎn)能達(dá)

3.1

萬噸，位居國內(nèi)企業(yè)前列。同時，公司積極布局

未來產(chǎn)能，滿足市場需求

21

年

9

月公司全資子公司淮安晨化與淮安投促局簽訂協(xié)議，擬在江蘇淮安工業(yè)園區(qū)投

資約

6

億元，建設(shè)年產(chǎn)

4

萬噸聚醚胺及

4.2

萬噸聚醚項(xiàng)目，進(jìn)一步提升公司核心競爭力。此外，公司還擁有

3.5

萬噸烷基糖苷、3.48

萬噸阻燃劑、8500

噸硅橡膠等產(chǎn)品。其中，由于聚氨酯產(chǎn)品在汽車及高鐵緩沖墊等新興領(lǐng)

域應(yīng)用的擴(kuò)展，TCPP阻燃劑供需關(guān)系持續(xù)緊張，磷系阻燃劑量價齊升。目前，公司已經(jīng)成為聚氨酯阻燃劑領(lǐng)域

第二大生產(chǎn)商。隨著海運(yùn)能力的不斷提升以及國內(nèi)外阻燃劑需求持續(xù)，預(yù)計(jì)阻燃劑價格繼續(xù)攀升，公司營收有

望持續(xù)增長，盈利能力持續(xù)增加