國(guó)有銀行不良資產(chǎn)回現(xiàn)模式探索

專業(yè)精品文章盡在點(diǎn)金人文庫(kù)國(guó)有銀行不良資產(chǎn)回現(xiàn)模式探索金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，商業(yè)銀行是金融業(yè)的主體。隨著我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，國(guó)有商業(yè)銀行(如無(wú)特別說(shuō)明，本文“銀行”均指國(guó)有商業(yè)銀行)不良資產(chǎn)問(wèn)題已成為束縛我國(guó)金融體制與經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的桎梏。因此，必須積極探索符合國(guó)情的銀行不良資產(chǎn)處置的路子，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。一、銀行不良資產(chǎn)的狀況我國(guó)銀行系統(tǒng)中存在著大量的不良資產(chǎn)，已是不爭(zhēng)事實(shí)。中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)統(tǒng)計(jì)資料表明，到2003年末，國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款余額為1.92萬(wàn)億元，不良貸款比例為20.36%；至2003年末，四家金融資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)5093.7億元，仍有近9000億元不良資產(chǎn)需要處理。故此，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司現(xiàn)有不良資產(chǎn)約2.8萬(wàn)億元，以2003年9月的數(shù)據(jù)計(jì)算，不良資產(chǎn)占全部貸款的28.68%。從不良資產(chǎn)占GDP的比例分析，2003年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)為116，694億元，以此計(jì)算，2003年底國(guó)有商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)總額占GDP的23.99%。同時(shí)，這些不良資產(chǎn)絕大多數(shù)集中于國(guó)有企業(yè)，而國(guó)有企業(yè)的高負(fù)債已是普遍特征，且虧損面還在繼續(xù)加大之中。另一問(wèn)題是，由于我國(guó)在加入WTO時(shí)承諾2006年底金融市場(chǎng)全面開(kāi)放，央行提出國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率每年要下降2至3個(gè)百分點(diǎn)，到2005年降到15%以下的監(jiān)管目標(biāo)。為此，各銀行在處置不良資產(chǎn)泛力下，為“稀釋”不良資產(chǎn)率，“想方設(shè)法”增加了大量貸款，其中房地產(chǎn)類又占相當(dāng)高比重。這些為不良資產(chǎn)率下降做出貢獻(xiàn)的房地產(chǎn)貸款，可能暗藏著泡沫的危險(xiǎn)，造成新的不良資產(chǎn)。上述表明，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的具有余額高、占比大、消化難、增長(zhǎng)快等特點(diǎn)。原其因，可概括為三方面：一是政策因素。如原有投資體制的弊端，地方政府對(duì)銀行的行政干預(yù)等。二是銀行因素，銀行自身的治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理不善。如忽視科學(xué)決策，片面追求市場(chǎng)份額、規(guī)模效益，信貸管理上的內(nèi)控機(jī)智不健全、缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制等，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、投資失誤。三是企業(yè)因素，如企業(yè)的投資決策失誤造成的大面積虧損、企業(yè)改制過(guò)程中銀行債務(wù)的懸空和逃廢等。實(shí)際上，這些造成不良資產(chǎn)的原因常常是密切相關(guān)、共同作用的。從本質(zhì)上看，銀行不良資產(chǎn)主要是由于對(duì)國(guó)有企業(yè)發(fā)放的帶有隱性財(cái)政補(bǔ)貼性質(zhì)的貸款造成的。隨著上世紀(jì)90年代國(guó)內(nèi)由賣方市場(chǎng)向買方市場(chǎng)的轉(zhuǎn)化，國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，企業(yè)高負(fù)債和軟預(yù)算約束的制度環(huán)境下，企業(yè)的虧損便直接轉(zhuǎn)化為銀行的不良資產(chǎn)。而在90年代后期國(guó)內(nèi)需求明顯不足，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)陷入了困境，產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)。專家分析指出，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和政府角色定位是解釋銀行不良貸款成因的第一變量，可解釋現(xiàn)有的銀行不良貸款的70％；銀行自身經(jīng)營(yíng)管理不善則是第二變量，解釋銀行不良資產(chǎn)剩下的30％。嚴(yán)重的不良資產(chǎn)正阻礙國(guó)有銀行的商業(yè)化進(jìn)程并積累了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，危及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。因此，必須果斷采取措施加快不良資產(chǎn)的處置，否則將增加處理成本。二、銀行不良資產(chǎn)處置的框架構(gòu)思應(yīng)當(dāng)說(shuō)，自不良資產(chǎn)產(chǎn)生之日起，我國(guó)就開(kāi)始了清理活動(dòng)，理論界、金融部門都在探討、實(shí)踐。早期，銀企之間的不良債權(quán)債務(wù)關(guān)系，首先表現(xiàn)為國(guó)企之間的“三角債”。盡管1989年全國(guó)開(kāi)展集中清理，收效不大，1993年后又卷土重來(lái)，前清后欠，愈演愈烈。三角債發(fā)展以一定程度，侵入銀企關(guān)系，銀行不得不參與企業(yè)的債務(wù)重組，并于1994年試行限額下的資產(chǎn)負(fù)債比例管理，加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理。但由于是各個(gè)銀行分散進(jìn)行，沒(méi)有規(guī)模，成效有限。亞洲金融危機(jī)后，我國(guó)于1999年相繼設(shè)立信達(dá)、華融、東方、長(zhǎng)城四大全國(guó)性的資產(chǎn)管理公司(AssetManagementCorporation，以下簡(jiǎn)稱AMC或資產(chǎn)公司)，開(kāi)始全面、大規(guī)模、集中地清理不良資產(chǎn)，進(jìn)入了以AMC為主導(dǎo)的清理階段。AMC的業(yè)務(wù)范圍廣泛，基本上包括除吸收存款和股票二級(jí)市場(chǎng)以外的所有金融業(yè)務(wù)，實(shí)際上具有投資銀行性質(zhì)和金融百貨公司的特征。截止2003年底，四家AMC累計(jì)處置不良資產(chǎn)5093.7億元，占其收購(gòu)資產(chǎn)總額的36.14%，按四大國(guó)有銀行和四家資產(chǎn)公司現(xiàn)有不良資產(chǎn)約2.8萬(wàn)億元基數(shù)計(jì)算，則占18.19%，再考慮到數(shù)字水分，實(shí)際比例必定更小得多。雖然單從數(shù)字上很難說(shuō)明成效如何，也很難說(shuō)明AMC的實(shí)踐成功與否。但筆者認(rèn)為，借鑒世界各國(guó)處置金融不良資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，AMC的設(shè)立和運(yùn)作，改變了我國(guó)沒(méi)有專門不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)的局面，具有明顯的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)當(dāng)確定為我國(guó)處置銀行不良資產(chǎn)的基本路徑。首先，20世紀(jì)80年代以來(lái)，世界范圍內(nèi)金融危機(jī)不斷發(fā)生，不良資產(chǎn)處置模式逐漸歸結(jié)到“好/壞”銀行模式上。這一模式是將不良資產(chǎn)剝離到獨(dú)立于問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)之外的專門的資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)中，使原來(lái)的問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變成為能夠正常經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)優(yōu)良和資本充足的“好銀行”。而接受不良資產(chǎn)的專門機(jī)構(gòu)(相對(duì)稱為“壞銀行”)則在政府的支持下，可以采取比原問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)更為廣泛的業(yè)務(wù)措施，集中處置不良資產(chǎn)。不良資產(chǎn)一旦處置完畢，“壞銀行”也將不復(fù)存在。發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)的RTC、德國(guó)的托管銀行、日本的過(guò)渡銀行等即采此制，轉(zhuǎn)軌國(guó)家如波蘭、捷克等和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家如韓國(guó)、泰國(guó)等也有類似的資產(chǎn)管理的公司。從實(shí)際運(yùn)行結(jié)果看，這種模式成功的多，失敗的少。其次，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，AMC處置方式具有明顯優(yōu)勢(shì)：1、可以在較短時(shí)間內(nèi)分離好壞資產(chǎn)實(shí)施分別管理，一方面截?cái)嗔瞬涣假Y產(chǎn)和新發(fā)生業(yè)務(wù)的聯(lián)系，阻止其蔓延；另一方面，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)務(wù)狀況可以迅速得到改善，便于維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)信心，避免對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成集中沖擊，同時(shí)能夠?yàn)閲?guó)有銀行的商業(yè)化改革提供基礎(chǔ)性條件。2、通過(guò)AMC的運(yùn)作可能建立起轉(zhuǎn)變國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的橋梁，促使國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性的變化，從而提高國(guó)有企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。3、集中大規(guī)模處理，可以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低處置成本。4、AMC公司作為債權(quán)人的代表，其可調(diào)動(dòng)的資源、可運(yùn)用的手段以及協(xié)調(diào)相關(guān)主體間關(guān)系的能力，均是單個(gè)國(guó)有銀行或國(guó)有企業(yè)所不能比的。5、銀行自行處理不良資產(chǎn)往往會(huì)遇到業(yè)務(wù)范圍、專業(yè)技術(shù)知識(shí)不足、資產(chǎn)管理能力不夠、信息來(lái)源不充分等困難，反之，AMC則具有這方面的優(yōu)勢(shì)。明確走以AMC為主導(dǎo)的集中式處置的模式，只是初步的基本思路。大規(guī)模、集中地對(duì)銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，將是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。筆者認(rèn)為至少應(yīng)當(dāng)包括以下要素：1、存量控制。這是基礎(chǔ)性、前提性的要素，是指政府應(yīng)對(duì)銀行不良資產(chǎn)的余額、構(gòu)成及其將來(lái)可能增量等，進(jìn)行徹底清查，在摸清底數(shù)的基礎(chǔ)上，明確在一定時(shí)期內(nèi)需要進(jìn)行處置的數(shù)額目標(biāo)。2、成本負(fù)擔(dān)。不良資產(chǎn)必然意味著一定數(shù)量的損失(即成本)，如何在政府(還可細(xì)分為中央與地方)、銀行、企業(yè)、待安置職工甚至社會(huì)公眾各方中分擔(dān)這種損失，必須先要有個(gè)科學(xué)合理的方案，才能為注入處置資金數(shù)量、來(lái)源等宏觀決策提供依據(jù)。3、主導(dǎo)力量。實(shí)施資產(chǎn)重組的主導(dǎo)機(jī)構(gòu)可能有政府、銀行或第三方。4、處置組織。是指要不要成立專門機(jī)構(gòu)，該成立什么樣的機(jī)構(gòu)，是集中設(shè)立還是分散設(shè)立，是獨(dú)立存在還是附屬于銀行。5、具體措施。是指將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為良好資產(chǎn)或核銷的各種手段、工具等。根據(jù)不同的市場(chǎng)化環(huán)境和技術(shù)水平，結(jié)合債務(wù)人的資產(chǎn)負(fù)債情況，可以開(kāi)發(fā)和使用各有差異的措施，但歸納起來(lái)，不外乎清收、出售與豁免。清收即是以債務(wù)人為變現(xiàn)對(duì)象采取各種方式使其全部或部分履行債務(wù)責(zé)任，按照不良資產(chǎn)回收率的預(yù)期可以分為：催收(往往申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行)、一般債務(wù)重組(如延期或分期償還)、企業(yè)資產(chǎn)重組（如債轉(zhuǎn)股）、破產(chǎn)。出售即是債權(quán)人將不良資產(chǎn)以各種形式向債務(wù)人以外的第三方轉(zhuǎn)讓，換取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。出售方式可以多樣化，如資產(chǎn)證券化，這與一國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成熟程度及金融創(chuàng)新能力密切相關(guān)?；砻饧磦鶆?wù)的免除或內(nèi)部核銷，一般不會(huì)單獨(dú)使用。三、當(dāng)前處置實(shí)踐中存在的問(wèn)題1、在存量控制方面，不良資產(chǎn)存量不清，新的不良資產(chǎn)仍在產(chǎn)生中。我國(guó)銀行不良資產(chǎn)的數(shù)額，一直各有說(shuō)法。首先是統(tǒng)計(jì)口徑不一。過(guò)去長(zhǎng)期采用“一逾兩呆法”，與國(guó)際通行的“五級(jí)分類法”相比，滯后、不真實(shí)、缺少分析，無(wú)法準(zhǔn)確反映真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在國(guó)家雖然要求轉(zhuǎn)用五級(jí)分類法，但現(xiàn)實(shí)上沒(méi)有擺脫舊的思維定勢(shì)和做法，加上銀行的分類標(biāo)準(zhǔn)不夠細(xì)化，客戶信息資料收集困難，分類管理僅是應(yīng)付上報(bào)，沒(méi)有和信貸管理真正結(jié)合，不良資產(chǎn)的真實(shí)情況比公布的數(shù)字更為嚴(yán)重。其次，銀行收貸普遍以借新還舊作為主要方式，在不良貸款考核壓力大、任務(wù)重的單向約束情況下，急于完成上級(jí)行下達(dá)的目標(biāo)任務(wù)，注重采取各種手段進(jìn)行賬面數(shù)字變通，造成大量不符合條件的不良貸款人為轉(zhuǎn)成正常貸款。出于同樣的考慮，銀行將抵債資產(chǎn)長(zhǎng)期掛賬處理，這部分抵債資產(chǎn)實(shí)際上已經(jīng)形成損失。還有，如前所述，在大幅度增加的貸款中，房地產(chǎn)貸款的比重過(guò)高，這些現(xiàn)在為不良資產(chǎn)率下降做出貢獻(xiàn)的貸款，又有多少將化為明天的不良資產(chǎn)，令人疑慮。2、在成本負(fù)擔(dān)方面，國(guó)企職工安置形成巨大的隱性負(fù)債，不良資產(chǎn)處置成本很高，但國(guó)家財(cái)力有限，國(guó)企再生清償能力低，銀行自身資本金不充足，資產(chǎn)流動(dòng)性不夠。不良資產(chǎn)的形成多與政策失誤有關(guān)，而處置這些不良資產(chǎn)更多地需要考慮公共政策，國(guó)家理所當(dāng)然應(yīng)當(dāng)承擔(dān)主要的成本。我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行低工資制，國(guó)企職工很大部分應(yīng)得的收入被國(guó)家以利潤(rùn)的形式提取，構(gòu)成了國(guó)家對(duì)職工的隱性負(fù)債，現(xiàn)國(guó)企一旦破產(chǎn)或重組，巨額的安置費(fèi)，也必然納入成本。但與此矛盾的是，國(guó)家自改革開(kāi)放以來(lái)，財(cái)政一直處于“虛弱”狀態(tài)，加上還要實(shí)施積極財(cái)政政策，將大量的資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更縮小了對(duì)不良資產(chǎn)處置的支持空間。負(fù)債企業(yè)缺乏現(xiàn)實(shí)和再生償還能力。國(guó)企大都形成于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期，承受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力很差，由于經(jīng)營(yíng)機(jī)制不活、管理水平低下，歷史包袱過(guò)重、生產(chǎn)工藝落后、產(chǎn)品質(zhì)量低劣等原因，現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)大幅下滑，無(wú)力償還債務(wù)，即使進(jìn)行重組，再生清償?shù)念A(yù)期不大。銀行方面，其自身消化不良資產(chǎn)能力有限。近幾年，國(guó)有銀行通過(guò)剝離和清收、盤活、核呆，一部分不良資產(chǎn)得到了有效處置，但仍有大量的政策性不良貸款損失和自身經(jīng)營(yíng)性不良貸款遺留在銀行內(nèi)部，且多是收回?zé)o望的損失類貸款。要消化如此之大的歷史包袱，難度很大，需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，何況新的不良資產(chǎn)還在不斷產(chǎn)生。3、在主導(dǎo)力量方面，以政府為主導(dǎo)，帶有濃厚的行政計(jì)劃性色彩。政府干預(yù)在任何時(shí)候和任何國(guó)家都是存在的，但是，由于我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行政企不分和國(guó)家本位主義，政府不僅是企業(yè)、民眾的“父母官”，也自覺(jué)或不自覺(jué)地充當(dāng)了銀行資金的“當(dāng)家人”或調(diào)解人，往往以維護(hù)大局為由，主導(dǎo)、把持清收與企業(yè)重組的實(shí)施，不符合市場(chǎng)化的基本要求，導(dǎo)致資產(chǎn)優(yōu)化重合、價(jià)值發(fā)現(xiàn)等市場(chǎng)功能失靈，同時(shí)也助長(zhǎng)了地方、部門保護(hù)主義和權(quán)力的個(gè)人濫用。4、在處置組織方面，現(xiàn)行AMC組織建構(gòu)不完全集中化，未剝離和新增不良資產(chǎn)的處置則仍處于分散化狀態(tài)。長(zhǎng)期以來(lái)，銀行清收不良資產(chǎn)，是走內(nèi)部分級(jí)行政化管理模式?？啃姓芾硎侄螌訉酉逻_(dá)任務(wù)，層層簽訂責(zé)任書，逼迫式工作，無(wú)法調(diào)動(dòng)員工收貸清非的積極性。而且不良貸款清收已到了臨界點(diǎn)。好收的都收回來(lái)了，余下的都是老大難了，難免挑肥揀瘦。從銀行來(lái)說(shuō)，不良貸款化解精力大，成本很高，與目前銀行競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，而競(jìng)爭(zhēng)的著力點(diǎn)在于新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓和市場(chǎng)的擴(kuò)大，形成矛盾。銀行迫于各自上級(jí)行的層層壓力，往往也只是抱應(yīng)對(duì)態(tài)度。四大資產(chǎn)公司設(shè)立后，上述陳舊模式的局面得到了部分轉(zhuǎn)變，但從幾年來(lái)的實(shí)際運(yùn)行效果看，仍不盡人意。很大一個(gè)原因在于集中化程度不高、不徹底，國(guó)家按國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)應(yīng)設(shè)立了四家資產(chǎn)公司，并且各個(gè)資產(chǎn)公司對(duì)應(yīng)設(shè)立眾多分支機(jī)構(gòu)，分散了資源，無(wú)法形成合力，無(wú)法對(duì)不良資產(chǎn)統(tǒng)一管理和集中處置。而且，截止2003年底，資產(chǎn)公司雖然四年剝離了約1.4萬(wàn)億元，處置了5093.7億元，但國(guó)有商業(yè)銀行現(xiàn)尚有不良資產(chǎn)余額1.92萬(wàn)億元，而新的不良資產(chǎn)仍在不斷產(chǎn)生之中。這些更大量的不良資產(chǎn)，還是只能由銀行固守舊的模式，其效果可想而知。5、在具體處置措施方面，運(yùn)用的措施和手段不多，或有但難以實(shí)施，或有實(shí)施但市場(chǎng)化程度不高，收效甚微。資產(chǎn)公司和銀行采取的措施單一，大多數(shù)還是局限于一般性清收，真正進(jìn)行重組清收和資產(chǎn)出售方式的不多。而清收通常會(huì)遭遇法院“執(zhí)行難”，交了高額訴訟費(fèi)，不一定勝訴，好不容易勝訴了卻兌現(xiàn)不了。和解協(xié)議延期償還、分期償還，也往往是出于無(wú)奈，迫于壓力，被執(zhí)行人其實(shí)并無(wú)再生清償能力，不過(guò)是拖延時(shí)間，反而進(jìn)一步惡化財(cái)務(wù)狀況。申請(qǐng)企業(yè)破產(chǎn)，卻又面臨企業(yè)破產(chǎn)難、假破產(chǎn)、亂破產(chǎn)等問(wèn)題。企業(yè)破產(chǎn)完全在政府的主導(dǎo)、包辦下，金融機(jī)構(gòu)無(wú)話語(yǔ)權(quán)，最后支付完職工費(fèi)用、破產(chǎn)費(fèi)用等后，能用于清償銀行的所剩無(wú)幾。企業(yè)破產(chǎn)更多地成為企業(yè)逃廢債務(wù)、地方政府甩包袱的工具。債轉(zhuǎn)股是重組清收的一種。盡管不少國(guó)家規(guī)定債權(quán)人可以采用這種方式對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重組，但實(shí)際上采用的并不多。而在我國(guó)，考慮到國(guó)企脫困目標(biāo)，政府極力推動(dòng)實(shí)施債轉(zhuǎn)股。但轉(zhuǎn)股后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況沒(méi)有很大改善。多樣化出售本是資產(chǎn)管理的重頭戲，也是最能體現(xiàn)專業(yè)化水平和金融創(chuàng)新能力的措施。但實(shí)踐中很少運(yùn)用，即使有運(yùn)用，出售方式單一，局限于房地產(chǎn)類單項(xiàng)資產(chǎn)的出售，較少進(jìn)行資產(chǎn)組合、打包、證券化等運(yùn)作。這主要因?yàn)?，能作為證券化支持資產(chǎn)的不良資產(chǎn)必須具有穩(wěn)定的可預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流量，而我國(guó)銀行目前具備這一特征的不良資產(chǎn)為數(shù)不多。其次，依據(jù)現(xiàn)行的民事、證券法律，還難以調(diào)整資產(chǎn)證券化中復(fù)雜法律關(guān)系，金融機(jī)構(gòu)、投資者的法律風(fēng)險(xiǎn)很大。5、不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)尚處于初級(jí)階段，制約了不良資產(chǎn)的流動(dòng)性。目前，絕大部分不良資產(chǎn)處置是通過(guò)與原債務(wù)人、債務(wù)擔(dān)保人、債務(wù)人的關(guān)聯(lián)公司之間的談判和交易完成的，這樣的操作模式既增加了處置過(guò)程中的道德風(fēng)險(xiǎn)，也造成了目前不良資產(chǎn)處置低流動(dòng)性和低效益，表明我國(guó)成熟的不良資產(chǎn)市場(chǎng)還沒(méi)有真正形成。這是因?yàn)椋翰涣假J款轉(zhuǎn)移和吸收的渠道、程序和機(jī)制尚未建立，不利形成充分的供需關(guān)系；專業(yè)的不良資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)有限，國(guó)有金融資產(chǎn)管理公司因體制、市場(chǎng)、法律等因素沒(méi)有很好地發(fā)揮其其專業(yè)化效能；不良資產(chǎn)價(jià)值的確定、資產(chǎn)批量處置等方法的技術(shù)含量有限；不良資產(chǎn)市場(chǎng)交易的信息網(wǎng)絡(luò)、信用評(píng)級(jí)、評(píng)估、拍賣、招標(biāo)投標(biāo)等市場(chǎng)中價(jià)服務(wù)尚不完善。同時(shí)，與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件國(guó)家和地區(qū)相比，我國(guó)銀行不良貸款具有特殊性：不良債務(wù)人以國(guó)有企業(yè)為主、信用貸款比例高、呆帳和事實(shí)呆帳比例高、抵押品法律瑕疵多等，也給不良資產(chǎn)的投資和交易活動(dòng)帶來(lái)限制。此外，不良資產(chǎn)市場(chǎng)依賴于資本市場(chǎng)，要集中處置如此龐大規(guī)模的不良資產(chǎn)，必需有充足的資本供給。而從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)有經(jīng)濟(jì)本身正面臨改制和轉(zhuǎn)型，現(xiàn)階段難以大規(guī)模地消化不良資產(chǎn)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)雖然整體上已有相當(dāng)實(shí)力，但比較分散，短期內(nèi)難以形成較強(qiáng)的購(gòu)買力。國(guó)際投資者雖表現(xiàn)出參與處置的強(qiáng)烈愿望，但受我國(guó)現(xiàn)行外商投資、外匯外債等管理體制的限制，還很難介入。四、解決問(wèn)題的對(duì)策(一)摸清底數(shù)，控制存量，分擔(dān)成本開(kāi)展全國(guó)性經(jīng)濟(jì)普查，徹底清查銀行不良資產(chǎn)的底數(shù)，測(cè)算企業(yè)現(xiàn)金回收額，在此基礎(chǔ)上，確定不良資產(chǎn)存量控制目標(biāo)和處置成本負(fù)擔(dān)方案。首先，核實(shí)真相，分清責(zé)任。組織銀行對(duì)資產(chǎn)嚴(yán)格按照五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行再次清分，并區(qū)分不良資產(chǎn)形成的人為因素和非人為因素，然后由監(jiān)管部門牽頭復(fù)查驗(yàn)收、分類排隊(duì)，真實(shí)反映資產(chǎn)質(zhì)量，揭示風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)屬于政策性原因造成的，原則上由政府出資收購(gòu)，專門處置；對(duì)銀行自身經(jīng)營(yíng)管理不善造成的，原則上由銀行自身承擔(dān)、消化。其次，補(bǔ)充資本，增強(qiáng)后勁。國(guó)家在財(cái)力許可的情況下，應(yīng)繼續(xù)向銀行注入資本金，如用外匯儲(chǔ)備注資等，以提高其資本充足率。監(jiān)管部門可鼓勵(lì)銀行發(fā)行次級(jí)金融債券，加快銀行的股份制改造和有條件進(jìn)入資本市場(chǎng)募集社會(huì)資金，最大限度地調(diào)動(dòng)起社會(huì)資源。第三，提足準(zhǔn)備，沖銷損失。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金目前按年初貸款余額的1％差額提取，與現(xiàn)在銀行的經(jīng)營(yíng)狀況以及資產(chǎn)損失彌補(bǔ)需求上有很大差距，相對(duì)國(guó)際慣例，次級(jí)貸款按25％提取、可疑貸款類按50％、損失貸款按100％提取，也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。要提高風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例，建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，增強(qiáng)活化不良資產(chǎn)的能力。(二)完善處置組織的架構(gòu)一要重新整合四家資產(chǎn)公司，合并為一家，長(zhǎng)期保留，承擔(dān)起專項(xiàng)處置任務(wù)，列入銀監(jiān)會(huì)管轄系統(tǒng)?？紤]到分清各家銀行的責(zé)任，可以在總公司內(nèi)部按四大銀行分設(shè)相應(yīng)部門，或者賬面分戶管理，避免來(lái)自銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)。二要在各銀行內(nèi)部成立不良資產(chǎn)處置部，相對(duì)獨(dú)立、專業(yè)清收，商業(yè)化管理。尤其是在央行鼓勵(lì)商業(yè)銀行開(kāi)辦投資銀行業(yè)務(wù)后，策劃以資抵債、資產(chǎn)重組來(lái)盤活資產(chǎn)。在對(duì)不良資產(chǎn)處置部門管理上，實(shí)行公開(kāi)招標(biāo)，確定最低化解額度。對(duì)部門經(jīng)理人選本著“自愿、公開(kāi)、透明、雙贏”的原則，向社會(huì)公開(kāi)競(jìng)聘，雙方簽訂聘任合同，在銀行授權(quán)范圍內(nèi)，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)作。銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)對(duì)不良資產(chǎn)的清收和支付上移風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)核算。銀行可以視自身情況，將不良資產(chǎn)回收到二級(jí)分行或者一級(jí)分行集中處置。三要引入信托處置模式。銀行可以與資產(chǎn)公司開(kāi)展合作，把一些未經(jīng)剝離不良資款委托給資產(chǎn)公司運(yùn)作，依據(jù)信托法分享利益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。(三)堅(jiān)持實(shí)施債轉(zhuǎn)股債轉(zhuǎn)股，事關(guān)涉國(guó)企脫困，必須堅(jiān)持實(shí)施。幾年來(lái)實(shí)踐的效果未達(dá)預(yù)期值，究其原因，一是由于國(guó)家對(duì)實(shí)行債轉(zhuǎn)股企業(yè)的范圍和條件都做了限制，債轉(zhuǎn)股只能是暫時(shí)減輕銀行不良貸款的壓力而無(wú)法達(dá)到總體降低風(fēng)險(xiǎn)水平的目的；二是沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)真正的現(xiàn)金流；三是債轉(zhuǎn)股過(guò)程基本沒(méi)有充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的介入，只是一刀切地在資產(chǎn)公司和企業(yè)之間完成交易，導(dǎo)致交易的低效率性和道德風(fēng)險(xiǎn)。這些原因，從根本上說(shuō)，在于債轉(zhuǎn)股的成本與收益在不同主體間不平衡，中央政府和資產(chǎn)公司單純承擔(dān)成本，而地方政府、轉(zhuǎn)股企業(yè)和銀行單純受益。所以，必須設(shè)法統(tǒng)一各個(gè)主體的成本和收益。第一，中央政府要在新增收益的基礎(chǔ)上追求債權(quán)清償最大化，樹(shù)立一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，以徹底改善國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)為著力點(diǎn)，而不僅僅在賬面上實(shí)現(xiàn)國(guó)企三年解困目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)。第二，要在制度上激勵(lì)資產(chǎn)公司發(fā)揮主導(dǎo)作用。規(guī)定資產(chǎn)公司通過(guò)債轉(zhuǎn)股使企業(yè)資產(chǎn)增值的，可以取得一定比例的收入，對(duì)照投資銀行職員和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的收入水平，提高公司從事債轉(zhuǎn)股的職員的報(bào)酬。同時(shí)，資產(chǎn)公司要提高投資銀行業(yè)務(wù)能力。第三，中央政府要利用自己的權(quán)威解決資產(chǎn)公司運(yùn)用市場(chǎng)手段解決不了的問(wèn)題，督促地方政府接收非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)；督促地方政府轉(zhuǎn)變政企關(guān)系，落實(shí)轉(zhuǎn)股后企業(yè)的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)。(四)積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是將金融機(jī)構(gòu)或其他企業(yè)持有的缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行重組，以原始資產(chǎn)為擔(dān)保，轉(zhuǎn)換成在金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券行為。資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)70年代以來(lái)世界金融創(chuàng)新的一個(gè)新亮點(diǎn)，起初主要是用來(lái)盤活銀行流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，后來(lái)在不良貸款處置方面也起到了重要作用。由于其能夠?qū)y行資產(chǎn)負(fù)債表上的信貸資產(chǎn)由表內(nèi)移至表外，從而提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性，故被理論界視為是解決銀行不良資產(chǎn)的最佳途徑。以往，受不良資產(chǎn)品質(zhì)的限制，我國(guó)實(shí)踐中較少實(shí)施資產(chǎn)證券化措施。應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前我國(guó)具備了實(shí)施資產(chǎn)證券化的一些有利條件：一是社會(huì)資金充裕，居民儲(chǔ)蓄高達(dá)10多萬(wàn)億元，特別在物價(jià)上漲情況下，出現(xiàn)了負(fù)利率，需要新的投資渠道。三是金融業(yè)加入世貿(mào)組織保護(hù)時(shí)間越來(lái)越短，銀行業(yè)面臨著開(kāi)放和不良資產(chǎn)雙重壓力，證券化的低成本和高透明度更容易吸引外資，從而為資本市場(chǎng)開(kāi)放提供一個(gè)支點(diǎn)。因此，我們應(yīng)當(dāng)借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)解決法律、稅收和市場(chǎng)等方面的障礙，積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化。前不久工商銀行啟動(dòng)的寧波分行20億不良貸款證券化項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始在這方面進(jìn)行積極的嘗試和探索。為解決未來(lái)現(xiàn)金流量的問(wèn)題，可以考慮先以部分優(yōu)質(zhì)貸款和部分不良資產(chǎn)組合為擔(dān)保資產(chǎn)池發(fā)行資產(chǎn)支持證券，或采取優(yōu)先+次級(jí)結(jié)構(gòu)化發(fā)行的辦法。另外，中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司信托分層計(jì)劃的成功發(fā)行在某種程度上也回答了不良資產(chǎn)證券化的操作可行性問(wèn)題，在證券化相關(guān)法律出臺(tái)前，銀行可以信托模式作為試點(diǎn)的基本方式。(五)加快培育不良資產(chǎn)市場(chǎng)體系首先，引入“超市式”營(yíng)銷。處置機(jī)構(gòu)可以在營(yíng)業(yè)地設(shè)立專門的對(duì)外場(chǎng)所，集中展示各類是不良資產(chǎn)，提供標(biāo)準(zhǔn)化交易合同，以滿足投資者需求，使不良資產(chǎn)的“買賣”式處置轉(zhuǎn)變成為一種商業(yè)營(yíng)銷運(yùn)作。其次，要推動(dòng)建立區(qū)域性不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)。各省要培育和發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易中心，也可根據(jù)長(zhǎng)三角、珠三角、京津環(huán)渤海等區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)建立起跨省的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。第三，發(fā)展相關(guān)的多層面市場(chǎng)。在新的國(guó)內(nèi)外資金交流格局下，金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)應(yīng)引入多種形式和資金的管理和投資活動(dòng)，特別需要發(fā)展與不良資產(chǎn)交易和價(jià)值轉(zhuǎn)換相關(guān)的資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、金融債券市場(chǎng)、房地產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)和抵押品市場(chǎng)。第四，促進(jìn)招投標(biāo)、拍賣、信托、租賃、信用評(píng)級(jí)、評(píng)估等行業(yè)的發(fā)展，為不良資產(chǎn)交易和投資活動(dòng)中開(kāi)發(fā)新工具提供優(yōu)質(zhì)的中介服務(wù)。此外，處置機(jī)構(gòu)要充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)，建立不受時(shí)空限制的網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)，通過(guò)內(nèi)部聯(lián)網(wǎng)，將各分支機(jī)構(gòu)聯(lián)成一體，四家資產(chǎn)公司合并后，聯(lián)成一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮資源共享效益。(六)放寬引進(jìn)外資當(dāng)務(wù)之急是要抓緊解決配套政策，營(yíng)造一個(gè)寬松的外部環(huán)境，鼓勵(lì)并引導(dǎo)外資按市場(chǎng)原則參與不良資產(chǎn)的處置。1、放寬外資準(zhǔn)入。重新審視《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，對(duì)外資參與不良資產(chǎn)重組與處置的，禁止外商投資的領(lǐng)域，可以適當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)開(kāi)一面；限制類范圍可適當(dāng)放寬；規(guī)定須由中方控股的項(xiàng)目，適當(dāng)放寬股比限制。開(kāi)展境外機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)公司及銀行合資設(shè)立專業(yè)資產(chǎn)管理公司或相關(guān)基金的試點(diǎn)，允許國(guó)有資產(chǎn)公司直接以債權(quán)出資設(shè)立合資資產(chǎn)管理公司，制訂方便合資資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)出境以及相關(guān)對(duì)外擔(dān)保的相關(guān)政策。2、減少審批層次，簡(jiǎn)化報(bào)批手續(xù)。外資通過(guò)收購(gòu)資產(chǎn)公司的股權(quán)、債權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)等方式參與企業(yè)重組的項(xiàng)目，在財(cái)政部門認(rèn)可評(píng)估的基礎(chǔ)上，由資產(chǎn)公司自行與外商簽訂有關(guān)文件，并報(bào)有關(guān)部門批準(zhǔn)后，外商即可辦理工商、外匯、稅務(wù)、海關(guān)登記等手續(xù)。免去現(xiàn)行可行性報(bào)告和合同章程等多個(gè)部門報(bào)批的手續(xù)。3、對(duì)資產(chǎn)公司核定一定外債額度，專項(xiàng)用于滿足向外資轉(zhuǎn)讓不良債權(quán)的需要。在核定的外債額度內(nèi)，由資產(chǎn)公司根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)規(guī)定，自行與外商簽訂有關(guān)法律文件后報(bào)國(guó)家外匯管理部門進(jìn)行外債登記，同時(shí)報(bào)國(guó)家有關(guān)部門備案。4、減小雙方的資產(chǎn)價(jià)格分歧。國(guó)際投資者由于缺乏對(duì)我國(guó)不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確判斷，會(huì)對(duì)不良資產(chǎn)的評(píng)估采用很高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率，致使雙方對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的分歧過(guò)大。對(duì)此，可以嘗試采取合資合作處置和結(jié)構(gòu)化出售(賣方保留部分風(fēng)險(xiǎn)和收益分配權(quán))，同時(shí)應(yīng)按照市場(chǎng)原則，遵循國(guó)際通行的評(píng)估方法。5、簡(jiǎn)化國(guó)有資產(chǎn)尤其是國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)戶的審批程序。6、適當(dāng)擴(kuò)大優(yōu)惠政策。如放寬現(xiàn)行外商投資比例達(dá)到25％以上方可享受外商投資企業(yè)優(yōu)惠的限制，部分或全部享受資產(chǎn)公司及銀行處置不良資產(chǎn)的有關(guān)優(yōu)惠政策，在辦理土地使用權(quán)過(guò)戶方面給予一定稅費(fèi)優(yōu)惠并簡(jiǎn)化程序，等。(七)健全有關(guān)法律法規(guī)首先，修改和制定有關(guān)民商事法律。實(shí)踐中，銀行涉訟案