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文檔簡介

摩根大通(J.P.Morgan)：亞太股市研究-2022年年中汽車原始設(shè)備制造商分析報(bào)告.pdf(附下載)國際投行摩根大通(J.P.Morgan)于8月24日發(fā)布了最新亞太股市研究報(bào)告《2022年年中汽車原始設(shè)備制造商分析報(bào)告》。2022Q2亞太地區(qū)汽車原始設(shè)備制造商(OEM)業(yè)績基本穩(wěn)健，形成差異化優(yōu)勢。然而本田(HMC)和起亞(Kia)股價(jià)反應(yīng)遲鈍，這可能是由于：1)

整體汽車市場需求的隱晦困境2)對美國通脹降低法案(IRA)的情緒惡化。事實(shí)上，本田(HMC)和起亞(Kia)的股價(jià)在22年第二季度業(yè)績表現(xiàn)公布后略有回落，使其估值處于多年來的低點(diǎn)，而利潤創(chuàng)歷史新高。摩根大通表示，盡管股價(jià)利潤增長有所放緩，原始設(shè)備制造商業(yè)務(wù)發(fā)展前景仍保持穩(wěn)健，并維持對本田(HMC)和起亞(Kia)的“增持”評級。?

本田(HMC)和起亞(Kia)2022年第二季度業(yè)績處于歷史高位，與同行相比形成了差異化優(yōu)勢。雖然整個汽車行業(yè)仍受芯片短缺和成本上升的壓力，但本田和起亞在第二季度實(shí)現(xiàn)了有史以來最高的OP(營收)，該投行認(rèn)為如此強(qiáng)勁的利潤與集團(tuán)強(qiáng)大的經(jīng)營實(shí)力相呼應(yīng)。同時(shí)，芯片供應(yīng)和汽車產(chǎn)能的提升，以及強(qiáng)大的外匯支持也為強(qiáng)于行業(yè)的利潤增長提供有力支撐。?

展望2H22，強(qiáng)勁盈利有望持續(xù)。摩根大通預(yù)計(jì)OEM強(qiáng)勁的利潤將持續(xù)至下半年，這一預(yù)期存在上行風(fēng)險(xiǎn)。芯片短缺近期有所緩解，可能推動OEM下半年的銷量增長，尤其是在韓國、美國和印度的工廠。?

電動汽車執(zhí)行力強(qiáng)勁。該行認(rèn)為美國通脹降低法案(IRA)并不會對本田和起亞的電動汽車長期計(jì)劃造成重創(chuàng)。到目前為止，本田和起亞的電動汽車在產(chǎn)品推出和銷量方面和歐洲(11-13%)、美國(8-10%)和韓國(約80%)等主要重點(diǎn)市場

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