德勤-中國石化財務(wù)控制咨詢方案

備注:本文檔所包含的內(nèi)容屬于德勤咨詢的商業(yè)機密，其知識產(chǎn)權(quán)也歸德勤咨詢所有，任何(rènhé)個人與實體在未經(jīng)德勤咨詢許可的情況下不得復(fù)制與分發(fā)。聯(lián)系人:王依容-高級經(jīng)理(jīnglǐ)上海灘國際大廈26樓上海市黃浦路99號郵政編碼：200080電話:+860216393-9320傳真:+860216393-3530二零零一年四月十日(shírì)第一頁，共五十頁。目錄德勤咨詢簡介德勤咨詢對于石化成本分析項目的理解德勤咨詢對于石油化工行業(yè)的成本分析案例介紹股東價值驅(qū)動的分析模型如何在石化一體企業(yè)中實施財務(wù)分析系統(tǒng)德勤咨詢推薦的對于石化成本分析的解決方案規(guī)劃德勤咨詢實施工具介紹問答第二頁，共五十頁。在全球75個國家中有超過13,500名顧問,年收入超過30億元,德勤咨詢是全球頂尖的管理咨詢公司德勤咨詢是DeloitteToucheTohmatsu的一部分.DTT是全球?qū)I(yè)服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者,他有82,000名員工,在129個國家提供咨詢,審計,稅務(wù)和相關(guān)服務(wù).德勤咨詢集中給以下七大行業(yè)提供服務(wù):能源化工消費品制造業(yè)通訊行業(yè)金融服務(wù)政府衛(wèi)生保健德勤咨詢(zīxún)簡介

82,200staff130countriesUS$9Brevenue13,500staff26CountriesUS$2.1Brevenues

3,000staff

AsiaPacificAfrica第三頁，共五十頁。8個辦事處超過200專業(yè)人員1999&2000年超過100%增長率在上海、廣州和北京有辦事處在中國大陸(dàlù)共有超過60名咨詢顧問在大中國區(qū)(香港與臺灣)還有80名咨詢顧問在中國正在進行的項目-5在中國完成的實施項目-18德勤咨詢(zīxún)在大中國大中國區(qū)總裁：沈達理先生第四頁，共五十頁。策略轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變信息管理轉(zhuǎn)變價值鏈管理(guǎnlǐ)共享服務(wù)(fúwù)供應(yīng)鏈管理(guǎnlǐ)程序領(lǐng)導(dǎo)管理收購與兼并外包服務(wù)客戶關(guān)系管理系統(tǒng)集成培訓(xùn)與教育服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)制度變更業(yè)務(wù)流程重組人員轉(zhuǎn)變電子交易電子商務(wù)知識管理信息系統(tǒng)規(guī)劃企化戰(zhàn)略與財務(wù)管理德勤咨詢提供你所期望的從世界頂尖咨詢公司所能獲得的各式服務(wù)第五頁，共五十頁。德勤咨詢(zīxún)簡介我們的工作方式使我們與眾不同與眾不同的解決方法高度協(xié)作的工作方式給我們的雇員無窮的動力來進行合作與知識技能的傳輸以現(xiàn)實的方式來處理業(yè)務(wù)流程使我們獲得我們所承諾的策略和技術(shù)所帶來的結(jié)果帶來與眾不同的結(jié)果客戶可以依賴我們所交與的結(jié)果,因為他們知道在我們離開以后,他們還可以進行自我的提高客戶可以在我們所交與的結(jié)果上發(fā)展,因為我們所幫助建立的的組織比以前更強大,并適合于變幻莫測的環(huán)境第六頁，共五十頁。目錄德勤咨詢簡介德勤咨詢對于中石化成本分析項目的理解德勤咨詢對于石油化工行業(yè)的成本分析案例介紹股東價值驅(qū)動的分析模型如何在石化一體企業(yè)中實施財務(wù)分析系統(tǒng)德勤咨詢推薦的對于中石化成本分析的解決方案規(guī)劃德勤咨詢預(yù)計的本階段項目實施的范圍德勤咨詢實施工具介紹問答第七頁，共五十頁。中國石油化工股份有限公司是一家上中下游一體化、石油石化主業(yè)突出、擁有比較完備銷售網(wǎng)絡(luò)的股份制企業(yè)，成立(chénglì)于2000年2月28日。中國石油化工股份有限公司是由中國石油化工集團公司根據(jù)《中華人民共和國公司法》，并遵循"主業(yè)與輔業(yè)分離、優(yōu)良資產(chǎn)與不良資產(chǎn)分離、企業(yè)職能與社會職能分離"的原則，通過"業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)、機構(gòu)、人員"等方面的整體重組改制后，以獨家發(fā)起方式設(shè)立的公司。中國石油化工股份有限公司實行集中決策、分級管理和專業(yè)化經(jīng)營的事業(yè)部制管理體制,其框架是一級法人為主、三級管理，即：總部是投資決策和資金運營中心；事業(yè)部、專業(yè)公司和子公司是利潤中心；分公司是成本控制和生產(chǎn)管理中心。公司注冊資本688億元人民幣，董事長為公司法定代表人。

中國石化股份有限公司的獨家發(fā)起人--中國石油化工集團公司成立于1998年7月，是國家組建成立的特大型石油石化企業(yè)集團。中國石油化工集團公司是國家獨資設(shè)立的國有公司，是國家授權(quán)投資的機構(gòu)和國家控股公司。中國石油化工集團公司實行總經(jīng)理負責(zé)制，總經(jīng)理為法定代表人。注冊資本1049億元。中國石油化工集團公司組建后，實現(xiàn)了政企分開和上下游、內(nèi)外貿(mào)、產(chǎn)銷一體化，既保持了石油化工技術(shù)和規(guī)模等方面的優(yōu)勢，又增加了原油、天然氣勘探開發(fā)及成品油批發(fā)零售等業(yè)務(wù)，整體實力進一步增強。在美國《財富》雜志評選的2000年世界500強企業(yè)中，按銷售收入排名位居第58位。中國石油化工股份有限公司(yǒuxiànɡōnɡsī)簡介第八頁，共五十頁。中國石油化工股份有限公司為建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)的競爭力，建立了統(tǒng)一的財務(wù)管理信息系統(tǒng)。

（1）建立了全公司三級（決策中心、利潤中心、成本中心）統(tǒng)一標(biāo)準的財務(wù)管理和會計核算網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。

（2）建立了滿足中國會計準則、國際會計準則，基于財務(wù)邏輯網(wǎng)絡(luò)的總部、分（子）公司、生產(chǎn)廠三級統(tǒng)一的財務(wù)管理和會計核算體系；

（3）提高了會計信息的及時性、準確性，加強監(jiān)管能力，為決策支持提供更豐富的財務(wù)信息；

（4）支持公司總部績效考核管理體系，為領(lǐng)導(dǎo)決策提供科學(xué)、準確、快捷的服務(wù)；（5）開發(fā)符合國際會計準則和上市信息披露規(guī)則的財務(wù)管理和會計核算軟件；

（6）建立了分布式財務(wù)數(shù)據(jù)庫，支持財務(wù)會計數(shù)據(jù)的實時向上復(fù)制、向下穿透查詢和網(wǎng)上在線對帳；中石化財務(wù)(cáiwù)管理信息系統(tǒng)建設(shè)的整體目標(biāo)第九頁，共五十頁。中石化產(chǎn)業(yè)鏈與成本(chéngběn)管理

原油(yuányóu)勘探

原油(yuányóu)

開采

煉油

化工生產(chǎn)

產(chǎn)品銷售成本核算/管理生產(chǎn)成本管理

成

本銷

售成

本全方位成本管理采夠成本第十頁，共五十頁。9、人的價值(jiàzhí)，在招收誘惑的一瞬間被決定。2023/1/52023/1/5Thursday,January5,202310、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。2023/1/52023/1/52023/1/51/5/20236:46:42PM11、人總是珍惜為得到。2023/1/52023/1/52023/1/5Jan-2305-Jan-2312、人亂于心，不寬余請。2023/1/52023/1/52023/1/5Thursday,January5,202313、生氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。2023/1/52023/1/52023/1/52023/1/51/5/202314、抱最大的希望，作最大的努力。05一月20232023/1/52023/1/52023/1/515、一個人炫耀什么，說明他內(nèi)心缺少什么。。一月232023/1/52023/1/52023/1/51/5/202316、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2023/1/52023/1/505January202317、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。2023/1/52023/1/52023/1/52023/1/5第十一頁，共五十頁。9、人的價值，在招收誘惑的一瞬間被決定。2023/1/52023/1/5Thursday,January5,202310、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。2023/1/52023/1/52023/1/51/5/20236:46:42PM11、人總是珍惜為得到。2023/1/52023/1/52023/1/5Jan-2305-Jan-2312、人亂于心，不寬余請。2023/1/52023/1/52023/1/5Thursday,January5,202313、生氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。2023/1/52023/1/52023/1/52023/1/51/5/202314、抱最大的希望，作最大的努力。05一月20232023/1/52023/1/52023/1/515、一個人炫耀什么，說明他內(nèi)心缺少什么。。一月232023/1/52023/1/52023/1/51/5/202316、業(yè)余生活要有意義，不要越軌(yuèguǐ)。2023/1/52023/1/505January202317、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。2023/1/52023/1/52023/1/52023/1/5第十二頁，共五十頁。股東價值驅(qū)動的分析模型第十三頁，共五十頁。指標(biāo)(zhǐbiāo)運作價值管理需要以下(yǐxià)三個核心部分有效地運作價值(jiàzhí)管理戰(zhàn)略超前的戰(zhàn)略領(lǐng)先的地位系統(tǒng)流程管理準確的指標(biāo)準確的尺度第十四頁，共五十頁。價值衡量需要(xūyào)有一整套指數(shù)EVAisaregisteredtrademarkoftheSternStewartCompany…最可靠的衡量(héngliáng)指數(shù):股東(gǔdōng)回報率TotalShareholderReturn(TSR)投資資本的現(xiàn)金流回報Cashflowreturnongrossinvestedcapital(CFROI)加權(quán)平均的資本成本W(wǎng)eighted-AverageCostofCapital(WACC)可持續(xù)的資產(chǎn)增長率SustainableAssetGrowthRate未來現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值Netpresentvalueoffuturecashflows(NPVorDCF)是否在創(chuàng)造價值?表現(xiàn)如何?什么是最低投資回報?如何衡量增長?公司的價值?需要衡量的對象....第十五頁，共五十頁。股東回報率TSR衡量(héngliáng)上市公司的價值增長為什么TSR是衡量(héngliáng)價值增長的最好指標(biāo)股東(gǔdōng)回報率TSR定義TSR=(市場差價+分紅)/價格=(2+1)/10=30%12110股價t=0分紅股價t=n反映了公司最終擁有者的回報率用作各投資機構(gòu)的積分卡不受會計操作的影響全面體現(xiàn)獲利率和和增長率是高層管理者持股分配的基礎(chǔ)第十六頁，共五十頁。股票價格分紅獲利率和增長率驅(qū)動(qūdònɡ)股價股東(gǔdōng)回報率(TSR)衡量分析(fēnxī)指數(shù)投資者回報TSR定義投資資本的現(xiàn)金流回報CFROI可持續(xù)增長自由現(xiàn)金流第十七頁，共五十頁。投資(tóuzī)資本的現(xiàn)金流回報CFROI全面衡量公司業(yè)績當(dāng)上市公司擁有以下特征時，較為適合使用(shǐyòng)CFROI:長年限的固定資產(chǎn)(平均超過15年)具有大量固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)非常陳舊或非常新具有大型投資模板和行為益處(yìchu)

CFROI定義跨國家，跨行業(yè)，跨時間比較不受資產(chǎn)的年限和組合的影響全面使內(nèi)部決策和外部資本市場的表現(xiàn)掛鉤提供投資項目的回顧審計與資本成本可直接比較資產(chǎn)年限營運資本總現(xiàn)金流動量總投資額CFROI=IRRonabusiness第十八頁，共五十頁。CFROI計算結(jié)果(1999年)542406446,06822,29210,4119,36948,140564216312141383891NetIncomeDepreciationInterestExpenseMinorityInterestGrossCashFlowNetWorkingCapital+Land+Investments=NonDepreciatingAssetsNetFixedAssetsAccum.Depr.*InflationAdjustment*GrossInvestment資產(chǎn)(zīchǎn)年限=20營運資本(zīběn)+土地Sinopec1999($millions)Source:DCAnalysis,CompanyfinancialstatementsCFROI=IRR=6.1%48,1404,0796,068*DCEstimatesPeers?CostofCapital?PlanCFROI?IRR：內(nèi)部(nèibù)收益率第十九頁，共五十頁。592707396,66622,89710,5999,53949,7011926*2322*814*110*5172*NetIncomeDepreciationInterestExpenseMinorityInterestGrossCashFlowNetWorkingCapital+Land+Investments=NonDepreciatingAssetsNetFixedAssetsAccum.Depr.*InflationAdjustment*GrossInvestment資產(chǎn)(zīchǎn)年限=20營運資本(zīběn)+土地Sinopec2000($millions)Source:DCAnalysis,CompanyfinancialstatementsCFROI=IRR=8.6%49,7015,1726,666*DCEstimatesPeers?CostofCapital?PlanCFROI?CFROI計算結(jié)果(2000年)IRR：內(nèi)部(nèibù)收益率第二十頁，共五十頁。PositiveSpreadBusinessNeutralSpreadBusinessNegativeSpreadBusinessDiscountRate:WACCIncreaseCFROIHoldCFROI GrowAssetsErodeCFROI GrowFasterIncreaseCFROIThenGrowIncreaseCFROIReduceReinvestmentDivestorLiquidateCFROI%StrategiesforValueCreation任何(rènhé)業(yè)務(wù)都可創(chuàng)造價值–但需要按不同的情況設(shè)定戰(zhàn)略Note:thisappliestobusinessunitsaswellascorporationsoverall第二十一頁，共五十頁。市場是如何(rúhé)設(shè)定股價的?CFROIAssetSizeFadeNetCashFlows1+DiscountRateSharePriceAssetGrowth=Investors第二十二頁，共五十頁。評估使用表現(xiàn)(biǎoxiàn)指標(biāo)和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量GrossInvestmentSustainableGrowthPVCashFlowExistingAssetsPVCashFlowFutureInvestmentTotalEconomicValue-MarketValueofDebt1)EquityValue34236-102633210-12687205231)ST<,minorityinterest2.2%$49,701m8.2%10%$mil$29.83/shareFadeRateDiscountRate7.0%CFROISinopec,Fiscal2000estimate第二十三頁，共五十頁。的股價是由CFROI和增長(zēngzhǎng)決定的RealAssetGrowthRate(%)CFROI(%)15.7417.1117.814.230.70

29.8328.628.246.5243.2340.0612.2Sinopecequityvalue(fiscal2000)BaseCaseWhatisitworthifweimprove?Note:GrowthonlyimprovesvalueifCFROIimprovesto“positivespread”第二十四頁，共五十頁。如何在一體企業(yè)中實施財務(wù)分析系統(tǒng)第二十五頁，共五十頁。CEO/BoardBusinessUnitsOperationsHowdoIinfluenceSharePrice?Whatisthebestwaytoallocatemycapital?HowdoIimproveexecution?Determinewherevalueisbeingcreated/destroyedAllocatecapitallikeaportfoliomanagerImplementaconsistent&planningprocesslinkedtoKPI’sandcomp.CommunicatetothemarketinalanguagetheyrespondtoFundManagersShareholdersHowdoImaximizeshareholderreturns?Realizemaximumvalueforshareholders-TSR股價和運營(yùnyíng)的聯(lián)接LinktoKPIs第二十六頁，共五十頁。各種價值指標(biāo)的波動直接(zhíjiē)影響股價ValueSinopecCFROI1.1%AssetLife20yearsAssetTurns0.36GrossPlantAssetTurns0.44NetCashFlowAssetGrowth0.46%FadeRate10%/yearSizeDifferential-.72LeverageDifferential+.57GrossCashFlow2.394AdjustedGrossAssets48,002Non-Dep.Assets6,666OperatingMargin16.2%SalesGrowth-??%COGSasa%ofSales78.1%SG&Aasa%ofSales5.6%InventoryTurns3.98A/RTurns9.11CFROIVariabilityHighPloughbackLowtoAverageCountryDiscountRate6.5%1+WACC=UnitVolumePriceRealisationLinktoKPIs第二十七頁，共五十頁。ValueDriversprovidethedirectionandKPIsprovidethefeedback.Amulti-tiersystemofmeasuresisoptimal,withthemostaccurate(andusuallycomplicated)usedbythefinancedepartment.Fromthereon,simplificationandcontrollabilityofKPIsiscriticalastheyaredrivenbroadlyanddeeplythroughouttheorganisationRevenueGrowthOperatingMargins/ExpensesWorkingCapitalAssetProductivity

StimulateSalesEconomicDevelActivitiesExpandserviceterritory

ManageCostFuelusageWageRates

ManageCashBilling/CollectionCycleFuelandStockInvestment

ReturnonCapitalAssetAvailabilityAssetUtilisationCashFlowInvestment財務(wù)(cáiwù)回報價值(jiàzhí)驅(qū)動KPIs%RevNewProducts%RevNewMarketsAverageheatrate%CostReductionInventoryTurnsReceivableTurnsEquivalentAvailabilityCapacityFactor方向(fāngxiàng)反饋戰(zhàn)略我們該觀注什么?我們?nèi)绾稳プ?如何知道我們做得對?KPI被用于監(jiān)督運作，反饋于目標(biāo)設(shè)立什么是目標(biāo)?LinktoKPIs第二十八頁，共五十頁。XXXPECChemicalsMarketingRefiningUpstreamStrategyfocusedoncompetitivepositionandnewproductsCostcontrol,capacityutilization,newproductdevelopmentandproductlinemanagementStrategyfocusedoncompetitivepositionPricing,regionalshiftsandformateconomicsarekeydriversManysmallbetsValuedrivenbycustomerstrategy,storeeconomicsandgrowthStrategyfocusedonflexibilityversusefficiencyLockedintoLPMindset?Find“outofbox”optionsCostcontrolandthroughputarekeyshort-termvaluedriversStrategyfocusedoninvestmentoptionsFieldversusnewgeographyinvestmentandexplorationcostsversussuccessratearekeydriversManybetsValuedrivenbypriceinvestmentstrategyandoperatingeffectivenessProductlineTSR,PlantCFROIBUTSR&StationCFROIProjectIRRandrefineryCFROIBUTSR&projectIRRMetricsimplemented按不同的事業(yè)部特性確定價值(jiàzhí)衡量指標(biāo)LinktoKPIs第二十九頁，共五十頁。%GrossInvestmentCFROI102030405060708090100-5051020GasExploration6.0ChemicalsRefiningandMarketingCostofCapital15各類投資項目的審核從劃分(huàfēn)事業(yè)部起始GrowthProjectsCFROIImprovementProjectsCFROIImprovementProjects:Assetmanagement第三十頁，共五十頁。%ofGrossInvestment%AvgCFROIinPlan102030405060708090100-505101520253035Chemical1ExplorationGas1Chemical2Gas2Gas3MarketingRefining6.0CostofCapitalChemical3Chemical4而事業(yè)部進一步按業(yè)務(wù)(yèwù)類型細化第三十一頁，共五十頁。石油(shíyóu)開采事業(yè)部市場(shìchǎng)零售煉油(liànyóu)舉例：細分后的不同結(jié)果LinktoStrategy第三十二頁，共五十頁。CleaningSuppliesHouseholdProductsChemicalAdditivesFertilizersSpecialtyPlastics產(chǎn)品(chǎnpǐn)市場(shìchǎng)零售(línɡshòu)工業(yè)商業(yè)政府直銷MajorMarketMinorMarketNocurrentmarket舉例(續(xù))：按銷售渠道進一步細化市場零售事業(yè)部LinktoStrategy第三十三頁，共五十頁。利潤表:銷售利潤(lìrùn)管理費用利息折舊稅務(wù)資產(chǎn)負債表:應(yīng)收帳款存貨固定資產(chǎn)應(yīng)付帳款負債可獲取可獲取按人力分配按負債額分配預(yù)定年限D(zhuǎn)ivisionrate按產(chǎn)品可獲取特殊區(qū)分按銷售(xiāoshòu)成本按負債/權(quán)益會計科目表預(yù)計(yùjì)流程而進一步將資產(chǎn)分配到各市場單位可深入分析投資回報率LinktoStrategy第三十四頁，共五十頁。102030405060708090100-10-5051015202530商業(yè)(shāngyè)直銷(zhíxiāo)零售(línɡshòu)工業(yè)政府CFROI%%GrossInvestmentWACCConsolidatedCFROI渠道獲利率分析揭示了渠道的強弱LinktoStrategy第三十五頁，共五十頁。SampleStoresCFROISiteKeep?KeepFixCloseStrongWeakWeakStrongStoresweregroupedfornextstepsCostofCapital6.0%Cons.CFROI17.0%-5051015202530Management而零售渠道的進一步細分可揭示(jiēshì)各零售點的強弱LinktoStrategy第三十六頁，共五十頁。Price/OrderOrderSize01234560102030405060708090100Problemorders而工業(yè)渠道注重(zhùzhòng)于挖掘擴展能使之盈利的顧客LinktoStrategy第三十七頁，共五十頁。CommercialDirectSalesRetailIndustrialGovernmentCustomerGroupGoodbusiness,butlimitedgrowthGenerallyignored,profitablebutunexciting

WellmanagedValuemature

ThoughttobeprofitableGoodrelationshipswithcustomers

ProblemareaNecessaryevilPriorView10%increaseingrowthdoublesvalue“Hiddenjewel”-re-addressedmarketingstrategyResultsbelowpeersinregionThroughputidentifiedaskeyvaluedriverSiteacquisitionmodelre-doneAssetintensitythekeyFocusonraisingCFROISignificantproblemareaPostVBMViewMaintainAggressivegrowthplansSiteimprovementprogramNewstoreformat

EvaluateaccountsindividuallyFocusonvaluablecustomers

FocusonimprovingCFROIExpandintootherproductsPossibleexitNextSteps分析的結(jié)果引起顯著的戰(zhàn)略(zhànlüè)變化LinktoStrategy第三十八頁，共五十頁。CorporateOfficeInternal“CapitalMarket”BU1BU2BU3ProjectLifeOutlayProjectLifeOutlayCashFlowCashFlowProjectProjectInternalViewInvestorsExternal“CapitalMarket”Stock1Stock2Stock3ExternalViewAccountingDataSharePriceIncomeStatementBalanceSheetEPS,ROE,ROCECFROIGrowthWACCFadeCFROICashFlowGrossAssets

AssetLifeCFROI既用于外部(wàibù)投資，也由于內(nèi)部管理第三十九頁，共五十頁。CFROIRevenueCostsOperatingProfitTaxProfitandLossStatementWorkingcapitalFixedAssetsLiabilitiesDebtEquityBalanceSheetCFROI汲取(jíqǔ)了利潤表和資產(chǎn)負債表中的各類數(shù)據(jù)(1)第四十頁，共五十頁。CFROI汲取了利潤表和資產(chǎn)(zīchǎn)負債表中的各類數(shù)據(jù)(2)RevenueCostsOperatingProfitTaxProfitandLossStatementOperatingMarginGrossMarginExpenseMarginSellingcostsAdmincostsOverheadcostsOthercostsRawMaterialcostsRefiningCostsOverheadcosts第四十一頁，共五十頁。計劃驅(qū)動(qūdònɡ)預(yù)算8.2%8.7%8.7%ActualBudgetKey16.2%16.5%CFROIOperatingMarginAssetTurnover22.1%23.5%GrossMargin5.6%5.0%ExpenseMargin65.2%60.5%RawMaterialRefiningCosts4.0%3.5%SellingCostsAdminCosts.87.90FixedAssets12.014.0WorkingCapital8.010.0Receivables18.020.0Inventory75%80%UtilisationRate10%12%Maintenance0.738.7%0.8017.3%16.7%1.0%1.0%第四十二頁，共五十頁。驅(qū)動(qūdònɡ)預(yù)算三個主要方面ProvidesafinancialprofileofthebusinessforcommunicationandanalysisNon-financialmanagersbroughtintovalueequationSummarymeasuresbrokendownintopartsforgreaterfocusGraphicallydisplaysacomparisonofperformancestandardsActualversusbudgetCurrentversushistoricSinopecperformanceversus“bestpractice”Relationshipscanbeusedfor“whatif?”analysis:10%Improvementin:ResultsinCFROIChangeof:Revenue1.7%CostofGoodsSold2.1%OperatingCosts4.4%OverheadCosts1.1%第四十三頁，共五十頁。AFAFinancialInvestmentAeltusInvestmentMgmt.,Inc.AlexBrownCapitalAlliedInvestmentAdvisorsAllianceCapitalMgmt.Corp.AmericanCenturyAmericanCenturyInvestmentAtlanticCapitalMgmt.AtlasCapital,L.P.ArdenGroup,Inc.,TheAuchincloss&Lawrence,Inc.BPAmerica,Inc.BTRCapitalManagement,Inc.Bahl&GaynorInvestmentCounselBankofAmericaBayIsleFinancialBoys,Arnold&CompanyCambiarInvestmentInc.CanyonPartnersInc.CapitalResearchCo.CapitalTechnologyCastleRockPartnersChaseInvestmentCounselCorp.CitibankCliffordAssociatesColumbiaManagementCo.CompositeResearch&ManagementCompu-ValInvestmentsCrabbeHusonGroup,Inc.Cramblit&Carney,Inc.CreeksideInvestmentManagementCrestwoodAssetManagementDavisSelectedAdvisors,L.P.DavisSkaggsInvestmentMgmt.DeanWitterIntercapitalInc.DelawareInvestmentAdvisors,Inc.EagleGlobalAdvisorsEatonCorporationEdwardJones&Co.EnrightFinancialConsultantsEquinoxCapitalManagementEveans,Bash,Magrino&Klein,Inc.FarmersInsuranceGroupofCompaniesFirstNationalBank,SWOhioFlemingCapitalManagementFrontierInvestmentManagementCo.FrostNationalBankGMG/SenecaCapitalManagementGEMLandCompanyGeneralAccidentInsuranceCo.GeneralMotorsInv.Mgmt.Corp.GlobeFlexCapitalGoefen&Glossberg,Inc.GreenleafCapitalManagementGriesFinancialCorp.Guardian,TheHGKAssetManagement,Inc.Hotchkis&WileyHowardHughesMedicalInstituteHughesInvestmentManagementCo.HutchensInvestmentManagementInvestmentAdvisors,Inc.InvestmentCounselors,Inc.JanusJohnsonInvestmentCounsel,Inc.Jurika&Voyles,Inc.,InvestmentMgmt.KPMInvestmentManagement,Inc.KalmarInvestments,Inc.KanawhaCapitalManagementKempnerCapitalManagement,Inc.KennedyCapitalManagementKunathKarrenRinne&Atkin,Inc.LegacyCapitalManagementLeggMasonCapitalMgmt.,Inc.LeonardManagementGroupLockheedMartinCorpLoganCapitalManagement,Inc.LutherKingCapitalMgmt.LutheranChurch,TheMcMurreyInvestmentAdvisors,Inc.MercantileTrustMeridianInvestmentCompanyMerrillLynchAssetManagementMesirowFinancialMississippiValleyAdvisorsMontagManagementNationalCityBankNikeSecuritiesL.P.NoroianCapitalManagementNorwestCapitalAdvisorsNWQInvestmentManagementCo.OppenheimerCapitalOppenheimerFunds,Inc.OppenheimerManagementPacificAllianceCapitalParnassusFund,ThePeregrineCapitalManagementPhilipV.SwanAssociatesPioneeringManagementCorp.PlazaInvestmentManagers,Inc.PrudentialMutualFundInvestmentPSAFinancialPutnamCompanies,Inc.RCMCapitalManagement,LLCRMInvestmentManagement,Inc.RichardBlum&AssociatesRoberts,Glore&Co.RobertsonStephens&Co.RogerH.Jenswold&Co.,Inc.Roulston&Company,Inc.SalomonBrothersAssetManagementSandHillAdvisors,Inc.SchneiderCapitalSCICapitalManagementScholtz&CompanySecuritiesManagement&ResearchSeligman,J.W.&Co.,Inc.SentinelTrustCo.SMCCapitalManagementSheffieldInvestmentManagementShields/AllianceSignetAssetManagementSmithBarneyInvestmentAdvisorsSorosFundManagementSovereignAdvisors,Inc.SpearsBenzakSalomon&FarrellSperoSmithInvestmentAdvisers,Inc.StaffordTradingStandardPacificCapitalLLCStarBankStarbuck,Tisdale&AssociatesStateofNewJerseyStateStreetResearchSteinRow&FarnhamSterlingLtd.StonebridgeCapitalManagementInc.StoneleighInvestmentCounselingStrongCapitalManagement,Inc.Sturdivant&Company,Inc.SummitInvestmentManagementSunLifeofCanadaTigerAssetManagementT.RowePriceTexasCommerceBankTRUSCOCapitalManagementTrustCompanyoftheWestUSAAInvestmentManagementCo.VARetirementSystemW.D.Hutchinson&AssociatesWashingtonInvestmentAdvisorsWeiss,Peck&GreerInvestmentsWellingtonManagementCompanyWoodsideAssetManagement

FidelityInvestmentsInvescoCapitalManagement.在美國使用(shǐyòng)CFROI的財務(wù)機構(gòu)第四十四頁，共五十頁。AeltusInvestmentManagement,Inc.AMPInvestmentsAustraliaAmericanExpressAssetManagementIntlAXA–SunLifeInvestManagementService*BOEAssetManagementBFGBankAGBankersTrust–JapanBaringInternationalBritishAerospacePensionInvestmentCIS–Co-operativeInsuranceSocietyCSAssetManagementCapitalGroupCompanies,Inc.CitibankGlobalAssetManagementDEKA–DeutscheKapitalanlagegesellschaftDresdnerRCMCapitalManagementDresdnerRCMGlobalInvestorsAsia,Ltd.DeutscheMorganGrenfelAssetManagementEquitilinkFidelityInvestmentServicesFirstStateFundManagersLtd.,AustraliaFlemingInvestmentManagementGartmoreInvestmentManagement*GIC–GovernmentofSingaporeInvestmentGIMGeneralInvestmentManagementB.V.GlobeFlexCapitalHSBCAssetManagementHongKongLtd.HSBCAssetManagementJapan,KKHypovereinsbankIBJ–IndustrialBankofJapanINVESCOAssetManagementInvescoGTAssetManagementPLCIOOFFundsManagementJanusJardineFlemingInvestmentJuliusBaerAssetManagementLabouchere&Co.PrivateBank