宏觀經(jīng)濟學4-產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡課件

第四講

產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡投資函數(shù)IS曲線貨幣市場的均衡LM曲線IS-LM曲線分析凱恩斯的基本理論框架第四講

產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡投資函數(shù)1一、

投資函數(shù)

投資的含義

決定投資的經(jīng)濟因素

資本的邊際效率MEC

投資的邊際效率MEI

投資曲線一、投資函數(shù)投資的含義2（一）投資的含義投資：稱為資本形成，即社會實際資本的增加，它是表示在一定時間內(nèi)資本的增量，即生產(chǎn)能力的增量（廠房、設備和存貨等）主要是建設新企業(yè)、購買設備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設備。在AE=c+i+g+nx中，把i=i0看作外生變量；但現(xiàn)實中i應該是內(nèi)生變量。（一）投資的含義投資：稱為資本形成，即社會實際資本的增加，它3（二）決定投資的經(jīng)濟因素投資的預期利潤率r0資本市場的實際利率水平

r（名義利率減去通貨膨脹率）投資者決定是否投資要比較r0>r?如果r0

>r，則有利可圖，i如果r0

<r，i因此i=i（r）呈反方向，投資與利率間的這種關(guān)系叫做投資函數(shù)。例如：i=1250-250r（二）決定投資的經(jīng)濟因素投資的預期利潤率r04i=e-dre：自發(fā)性投資，d：利率對投資需求的影響系數(shù)1250投資需求曲線或投資的邊際效率曲線i=1250-250riri=e-dre：自發(fā)性投資，d：利率對投資需求的影響5（三）資本的邊際效率(MEC)MarginalEfficiencyofCapital指能使投資者的預期凈收益的現(xiàn)值等于投資物供給價格的一種貼現(xiàn)率。MEC是一個貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率將該資本資產(chǎn)的未來收益折為現(xiàn)值，則該現(xiàn)值恰等于該資本之供給價格。即(R：供給物價格，Ri:投資物每年預期收益)（三）資本的邊際效率(MEC)MarginalEffici6貼現(xiàn)率與現(xiàn)值如果本金$100，年利率5%，則有第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70以此類推，一般地有：R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2R0=R2/(1+r)2………Rn=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r)n貼現(xiàn)率與現(xiàn)值如果本金$100，年利率5%，則有7MEC是遞減的根據(jù)Keynes的觀點，資本的MEC是遞減的，這是因為：投資越多，對資本設備的需求越多，資本設備的價格也越高；為此付出的成本也就越大，所以投資預期利潤率將下降；投資越多，產(chǎn)品未來的供給越多，產(chǎn)品的銷路越受到影響，所以投資的預期利潤率將下降。MEC是遞減的根據(jù)Keynes的觀點，資本的MEC是遞減的，8如例中，貼現(xiàn)率=MEC某企業(yè)投資$30000購置一臺設備，使用期限3年，3年后全部損耗無殘值。三年收益依次為$11000,$12100,$36410。如果貼現(xiàn)率10%，那么三年內(nèi)每年收益的現(xiàn)值之和恰好等于期初的$30000，即如例中，貼現(xiàn)率=MEC某企業(yè)投資$30000購置一臺設備，使9MEC=r0如果資本物品在幾年中使用完，且有殘值，則資本邊際效率公式為：如果已知R、J，以及各年的現(xiàn)金流量Ri，即收益，則可以算出r0，如果r0>r，則有投資價值。MEC=r0如果資本物品在幾年中使用完，且有殘值，則資本邊際10資本邊際效率曲線MECi投資額10203040108642項目A投資量$100萬,MEC=10%項目B投資量$50萬,MEC=8%項目C投資量$150萬,MEC=6%項目D投資量$100萬,MEC=4%r=7r<4資本邊際效率曲線MECi投資額10203011（四）投資的邊際效率MEIMECMEIIrMEC曲線表明：利率越低，投資量越大利率越高，投資量越小I0r0r1（四）投資的邊際效率MEIMECMEIIrMEC曲線表明：利12MEC與MEI曲線每個企業(yè)增加投資會使R上升，在相同的預期收益下，則必然有r0的下降等式才會成立。即投資的邊際效率要小于資本的邊際效率。也意味著MEC曲線并不是投資曲線。MEI曲線才是投資需求曲線。MEC與MEI曲線每個企業(yè)增加投資會使R上升，在相同的預13（五）投資曲線i=e-dre是自發(fā)性投資支出，是個常數(shù)。d是利率對投資的影響程度大小i=e-drrI（五）投資曲線i=e-dri=e-drrI14影響投資的其他因素預期收益與投資對投資項目的產(chǎn)出的預期產(chǎn)品成本：工資上升對投資的影響投資稅抵免風險與投資托賓的“q”說：企業(yè)的股票市場價值/新建造企業(yè)的成本影響投資的其他因素預期收益與投資15二、IS曲線IS曲線的形成影響IS曲線移動的主要因素二、IS曲線IS曲線的形成16（一）IS曲線的形成IS曲線的含義IS曲線推導（兩部門）IS曲線推導（四部門）IS曲線推導圖IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟意義（一）IS曲線的形成IS曲線的含義17IS曲線的含義i=e-dr投資與利率負相關(guān)當i=e

時國民收入的變動（已討論）當i=e

-dr

時，國民收入是如何變動的呢？這就是IS曲線要研究的IS曲線即i=s點的軌跡IS曲線的含義i=e-dr18IS曲線推導（兩部門）已知：i=e-dr,c=a+byd,s=-a+(1-b)yd由i=se-dr

=s=-a+(1-b)yda+e-dr=（1-b)yd令A0=a+eIS曲線推導（兩部門）已知：i=e-dr,c=a+byd19IS曲線推導圖iris450ySyri=e-drS=-a+(1-b)Ydr1S1y1i1i2r2S2y2i=sISr1r2y=KA0-KdrAB(1)(2)(4)(3)y1y2IS曲線推導圖iris450ySyri=e-drS=-a+(20推導過程如下：圖（1）：r=r1時，i=i1；圖（2）：如果商品市場均衡，則s1=i1；圖（3）：要使商品市場均衡，即則s1=i1，則國民產(chǎn)出必須為：y=y1；圖（4）：則意味著當r=r1時，國民產(chǎn)出為y=y1；即找到B點。同理可找到A點，連接兩點，得IS曲線。推導過程如下：圖（1）：r=r1時，i=i1；21IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟意義幾何上，IS曲線表示了一條利率和國民收入負相關(guān)的曲線，是自左向右下傾斜的一條曲線。經(jīng)濟上，是任一給定的利率相對應的國民收入水平，在這一水平上，投資等于儲蓄。因此，IS曲線是i=s儲蓄而形成，IS曲線上每一點都表示投資等于儲蓄。IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟意義幾何上，IS曲線表示了一條利率和22Yr?yaraA(iaSa)reE(ie=Se)因為ra>re

ia<ie而ia<ie=se=sa因此有ia<sa如果經(jīng)濟處于IS曲線右側(cè)，經(jīng)濟要萎縮。在IS曲線左下有i>s經(jīng)濟要擴張IS曲線兩側(cè)IS?Yr?yaraA(iaSa)reE(ie=Se)因為r23影響IS曲線移動的主要因素邊際消費傾向投資水平對利率的反應程度dIS曲線

b不變時d小陡峭d大平坦d不變時b小陡峭b大平坦影響IS曲線移動的主要因素IS曲線d小陡峭d大平坦d不變時24影響IS曲線移動的主要因素

政府采取行動：政府變動g、t，都可使IS曲線移動；當d與b一定時，稅率t1越小，IS曲線越平緩，反之越陡峭影響IS曲線移動的主要因素政府采取行動：政府變動g、25歸納IS曲線的移動1.消費者信心變動b及自發(fā)性支出a變動截距、斜率都變2.企業(yè)投資信心變動e及d變動截距、斜率都變3.政府財政支出變化截距變大(變小)IS曲線右移(左移)g、t

、R

IS曲線右移如果利率不變，y

g、t

、R

IS曲線左移如果利率不變，y

4.凈出口變化截距變大(變小)IS曲線右移(左移)歸納IS曲線的移動1.消費者信心變動b及自發(fā)性支出a變動26三、貨幣市場的均衡貨幣總需求貨幣總供給供求均衡與利息率決定三、貨幣市場的均衡貨幣總需求27問題的提出利率是如何決定？在商品市場均衡中不能找到答案當經(jīng)濟均衡i=s時，有一個均衡的收入水平，有一個利率水平利率的決定只能由貨幣市場供求決定貨幣供給是由政府控制（外生變量）貨幣需求是利率決定的主要因素（內(nèi)生）問題的提出利率是如何決定？28（一）貨幣總需求(1)貨幣的界定(2)貨幣需求(3)貨幣需求的三個動機(4)貨幣需求函數(shù)(5)其他貨幣需求理論（一）貨幣總需求(1)貨幣的界定29(1)貨幣的界定定義：能夠被人們普遍接受的、用于進行交換的商品M1=現(xiàn)金(硬幣+紙幣)+Bank活期存款（可開支票）現(xiàn)金是處于銀行之外的在公眾手里持有的活期存款：銀行和其他非銀行金融中介機構(gòu)以支票帳戶存在的活期存款。M2=M1+Bank定期存款M3=M2+貨幣近似物（個人或企業(yè)持有的政府債券）(1)貨幣的界定定義：能夠被人們普遍接受的、用于進行交換的30(2)貨幣需求貨幣需求的定義：表示人們愿意手持一定數(shù)量的貨幣。人們想要持有的貨幣數(shù)量它是主觀意愿利率是人們持有貨幣的機會成本人們?yōu)槭裁聪胍钟幸欢〝?shù)量的貨幣？三個動機(2)貨幣需求貨幣需求的定義：表示人們愿意手持一定數(shù)量的貨31(3)貨幣需求的動機貨幣的交易需求L1=L(y)貨幣的預防需求L1=L(y)貨幣的投機需求L2=L(r)

(3)貨幣需求的動機貨幣的交易需求32L1=L(y)交易需求和預防需求L1=L(y)=kyL1=L(y)交易需求和預防需求L1=L(y)=ky33L2=-hr持有貨幣是有成本的，人們會在貨幣與有價證券上面臨選擇：當利率水平很高預計利率下跌（P）人們會買進債券L，即利率高時，人們減少貨幣投機需求。當利率水平很低預計利率要漲（P）傾向于拋售證券賣L，即利率低時，人們增加貨幣投機需求。這就是貨幣需求的投機動機：L2=-hrL2=-hr持有貨幣是有成本的，人們會在貨幣與有價證券上面臨34流動性偏好是這三種動機所決定的全部需求量之和Md=L1+L2=L1(y)+L2(r)Md=L(y,r)=ky-hr,如圖：rLL1=kyL2=-hrLL=L1+L2=ky-hrr流動性偏好是這三種動機所決定的全部需求量之和rLL1=kyL35流動性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=ky-hrrr0臨界點即利率降低到一定程度以后，人們會以為利率不會再降低，債券價格不會再上漲，因此愿意以貨幣的形式持有其所有金融資產(chǎn)。即貨幣需求曲線接近于水平。流動性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=ky-36(4)貨幣需求函數(shù)L

y1y2y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r1r2L=L1(y)+L2(r)r上升或下降，L減少或增加。(4)貨幣需求函數(shù)Ly1y2y3rL1=kY1-h1rL37(5)其他貨幣需求理論貨幣需求的存貨理論收入增加，貨幣需求增加利率提高，貨幣需求減少貨幣需求的投資理論人們根據(jù)收益和風險的選擇來安排其資產(chǎn)的組合利率上升，持有貨幣減少預期資產(chǎn)收益增加，持有貨幣減少(5)其他貨幣需求理論貨幣需求的存貨理論38（二）貨幣供給貨幣供給（一般指狹義概念）狹義貨幣：M1=現(xiàn)金+活期存款廣義貨幣：M2=M1+定期存款近似貨幣：M3=M2+貨幣近似物貨幣供給：一個國家在某一個時點上所保持的不屬于政府和銀行所有的狹義貨幣。它是一個存量概念是國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，它是一個外生變量它是一個客觀量值，而非主觀量值。（二）貨幣供給貨幣供給（一般指狹義概念）39（三）供求均衡與利率決定Ms：貨幣名義供給m：實際貨幣供給LMd=ky-hrrmr0供求均衡時，如圖：m=Ms/P（三）供求均衡與利率決定Ms：貨幣名義供給LMd=ky-h40當M>Md購買債券Ｐ利率水平下降

當M<Md賣出債券Ｐ利率水平上升

LMd=ky-hrrMr１r２M’Md’r3m1m2r0貨幣供給增加貨幣需求增加均衡移動與利率變化：當M>Md購買債券Ｐ利率水平下降

當M<Md41四、LM曲線LM曲線的定義LM曲線的推導LM曲線的移動LM曲線的三個區(qū)域四、LM曲線LM曲線的定義42（一）LM曲線的定義LM曲線(y=y(r))貨幣需求與貨幣供給相等的點的軌跡貨幣市場均衡點的軌跡即L=mMS/P=Mdm=Md（一）LM曲線的定義LM曲線(y=y(r))43（二）LM曲線的推導已知：Md=L=ky-hrMs/P=m（二）LM曲線的推導已知：44LM曲線推導yLrrr1Y1my1Y2r2y2LM收入變化引起均衡狀態(tài)的變化及LM曲線的形成E1E2ABLM曲線推導yLrrr1Y1my1Y2r2y2LM收入變化引45LM曲線的幾何和經(jīng)濟學含義幾何上，LM曲線表示了一條國民收入和其相應的利率正相關(guān)的關(guān)系，是自左向右上傾斜的一條曲線。經(jīng)濟上，是一定的國民收入相對應的利率水平，在這一水平上，貨幣需求等于貨幣供給。因此，LM曲線是L=M的點的軌跡，即由貨幣市場均衡條件貨幣需求等于貨幣供給而形成，LM曲線上每一點都表示投資等于儲蓄。LM曲線的幾何和經(jīng)濟學含義幾何上，LM曲線表示了一條國民收入46LM曲線外任一點L=m？yrLM0A（LA>mA

）yArA=rB（mB=LB）yBL=L1+L2?L2A=L2BLA>LB=mB=mAL1A>L1BLM曲線右側(cè)L

大于m,LA曲線左側(cè)L小于mBLM曲線外任一點L=m？yrLM0A（LA>mA）yA47當其他不變，只有m變動yLrrr1y1My1y2r2y2LMr1’’M’??m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率（三）LM曲線的移動當其他不變，只有m變動yLrrr1y1My1y2r2y2LM48當m,k不變,h變YLrrr1y1mY1r2Y2LMm/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率h降低h提高當m,k不變,h變YLrrr1y1mY1r2Y2LMm/k為49當m,h不變,k變yLrrr1y1My1y2y2LMm/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率k增加k降低當m,h不變,k變yLrrr1y1My1y2y2LMm/k為50總結(jié)K,h不變,m(m)LM曲線右移(左移)m,h不變,k(k)LM左移且陡(右移且平坦)M,k不變,h(h)

LM曲線陡(平坦)m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率總結(jié)m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率51（四）LM曲線的三個區(qū)域根據(jù)不同的利率水平下貨幣投機需求的大小，可以將LM曲線劃分為三個區(qū)域：Keynes區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域（四）LM曲線的三個區(qū)域根據(jù)不同的利率水平下貨幣投機需求的大52ry1y2LM00-y1—Keynes區(qū)域

y1-y2—中間區(qū)域

y2—古典區(qū)域充分就業(yè)臨界點r0L=ky-hrry1y2LM00-y1—Keynes區(qū)域

y1-y2—53Keynes區(qū)域Keynes認為當利率水平下降到很低水平時(債券價格上升到高點),人們手中不管有多少貨幣都不會去賣債券,收回貨幣，因而貨幣需求成為無限大(h)即存在流動性陷阱LM曲線變成一條水平線,即Keynes區(qū)域Keynes區(qū)域Keynes認為54古典區(qū)域相反,如果利率水平上升到一定高度后,貨幣的投機需求為零(h=0),因為債券價格處于最低點(債券只會漲不會跌),人們手中本來準備用于投機的貨幣全部去買債券.即貨幣需求不受利率影響,LM線成垂直古典學派認為,人們只有交易需求而無投機需求,因而垂直區(qū)域稱為古典區(qū)域.古典區(qū)域相反,如果利率水平上升到一定高度后,貨幣的投機需求為55中間區(qū)域在貨幣供給既定的情況下,為保持貨幣市場均衡,交易需求量必須隨利率上升而增加L=L1+L2=ky-hr當rL2M=L(保持均衡)L1

y因此利率水平與收入水平同方向變動中間區(qū)域在貨幣供給既定的情況下,為保持貨幣市場均衡,交易需求56五、IS-LM均衡IS-LM分析宏觀經(jīng)濟均衡的過程均衡收入與利率的變動五、IS-LM均衡IS-LM分析57（一）IS-LM分析ISLMyereEIIIIIIIVi<sL<Mi<sL>Mi>sL>Mi>sL<M（一）IS-LM分析ISLMyereEIIIIIIIVi<s58（二）宏觀經(jīng)濟的均衡過程ISLMyere?????i<sL>Mi<sL<Mi>sL<Mi>sL>MABCD（二）宏觀經(jīng)濟的均衡過程ISLMyere?????i<si<59（三）均衡收入與利率的變動yrIS1IS2LM1LM2r2r4r1r3y4y2y3y1LM不變，IS變動；IS不變，LM變動；兩條曲線同時變動會對均衡的產(chǎn)出與利率變動產(chǎn)生不同的影響。（三）均衡收入與利率的變動yrIS1IS2LM1LM2r2r60總結(jié)：IS-LM模型的基本思想均衡產(chǎn)出取決于總需求：

Y0=AD總需求函數(shù)：AD=AD(A、Yd、r)貨幣供給與貨幣需求的均衡

M=L=Ky-hr均衡利率主要取決于產(chǎn)出和貨幣供給量：

r0=r(y，M)總結(jié)：IS-LM模型的基本思想均衡產(chǎn)出取決于總需求：61六、凱恩斯的基本理論框架凱恩斯的國民收入決定理論消費消費傾向平均消費傾向：APC=c/y邊際消費傾向：△c/△y由此求投資乘數(shù)：k=1/(1-b)收入投資利率流動偏好交易動機謹慎動機投機動機貨幣數(shù)量資本邊際效率預期收益重置成本或資產(chǎn)的供給價格六、凱恩斯的基本理論框架凱恩斯的國民收入決定理論消費消費傾向62理論脈絡資本主義經(jīng)濟蕭條的根源在于總需求不足。消費需求不足的原因是邊際消費傾向遞減，投資需求不足的原因是資本的邊際效率在長期內(nèi)遞減。為了解決有效需求不足問題，應該用財政和貨幣政策來增加總需求。經(jīng)濟蕭條時期，由于“流動性陷阱”原因，財政政策更有效。理論脈絡資本主義經(jīng)濟蕭條的根源在于總需求不足。63數(shù)學模型s=s（y）i=i（r）s=i或s（y）=i（r）L=L1+L2=L1(y)+L2(r)M/P=m=m1+m2m=L求解IS和LM的聯(lián)立方程，即可求得產(chǎn)品市場和貨幣市場均衡時的利率和國民產(chǎn)出。數(shù)學模型s=s（y）求解IS和LM的聯(lián)立方程，即可求得產(chǎn)品市64第四講

產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡投資函數(shù)IS曲線貨幣市場的均衡LM曲線IS-LM曲線分析凱恩斯的基本理論框架第四講

產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡投資函數(shù)65一、

投資函數(shù)

投資的含義

決定投資的經(jīng)濟因素

資本的邊際效率MEC

投資的邊際效率MEI

投資曲線一、投資函數(shù)投資的含義66（一）投資的含義投資：稱為資本形成，即社會實際資本的增加，它是表示在一定時間內(nèi)資本的增量，即生產(chǎn)能力的增量（廠房、設備和存貨等）主要是建設新企業(yè)、購買設備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設備。在AE=c+i+g+nx中，把i=i0看作外生變量；但現(xiàn)實中i應該是內(nèi)生變量。（一）投資的含義投資：稱為資本形成，即社會實際資本的增加，它67（二）決定投資的經(jīng)濟因素投資的預期利潤率r0資本市場的實際利率水平

r（名義利率減去通貨膨脹率）投資者決定是否投資要比較r0>r?如果r0

>r，則有利可圖，i如果r0

<r，i因此i=i（r）呈反方向，投資與利率間的這種關(guān)系叫做投資函數(shù)。例如：i=1250-250r（二）決定投資的經(jīng)濟因素投資的預期利潤率r068i=e-dre：自發(fā)性投資，d：利率對投資需求的影響系數(shù)1250投資需求曲線或投資的邊際效率曲線i=1250-250riri=e-dre：自發(fā)性投資，d：利率對投資需求的影響69（三）資本的邊際效率(MEC)MarginalEfficiencyofCapital指能使投資者的預期凈收益的現(xiàn)值等于投資物供給價格的一種貼現(xiàn)率。MEC是一個貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率將該資本資產(chǎn)的未來收益折為現(xiàn)值，則該現(xiàn)值恰等于該資本之供給價格。即(R：供給物價格，Ri:投資物每年預期收益)（三）資本的邊際效率(MEC)MarginalEffici70貼現(xiàn)率與現(xiàn)值如果本金$100，年利率5%，則有第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70以此類推，一般地有：R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2R0=R2/(1+r)2………Rn=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r)n貼現(xiàn)率與現(xiàn)值如果本金$100，年利率5%，則有71MEC是遞減的根據(jù)Keynes的觀點，資本的MEC是遞減的，這是因為：投資越多，對資本設備的需求越多，資本設備的價格也越高；為此付出的成本也就越大，所以投資預期利潤率將下降；投資越多，產(chǎn)品未來的供給越多，產(chǎn)品的銷路越受到影響，所以投資的預期利潤率將下降。MEC是遞減的根據(jù)Keynes的觀點，資本的MEC是遞減的，72如例中，貼現(xiàn)率=MEC某企業(yè)投資$30000購置一臺設備，使用期限3年，3年后全部損耗無殘值。三年收益依次為$11000,$12100,$36410。如果貼現(xiàn)率10%，那么三年內(nèi)每年收益的現(xiàn)值之和恰好等于期初的$30000，即如例中，貼現(xiàn)率=MEC某企業(yè)投資$30000購置一臺設備，使73MEC=r0如果資本物品在幾年中使用完，且有殘值，則資本邊際效率公式為：如果已知R、J，以及各年的現(xiàn)金流量Ri，即收益，則可以算出r0，如果r0>r，則有投資價值。MEC=r0如果資本物品在幾年中使用完，且有殘值，則資本邊際74資本邊際效率曲線MECi投資額10203040108642項目A投資量$100萬,MEC=10%項目B投資量$50萬,MEC=8%項目C投資量$150萬,MEC=6%項目D投資量$100萬,MEC=4%r=7r<4資本邊際效率曲線MECi投資額10203075（四）投資的邊際效率MEIMECMEIIrMEC曲線表明：利率越低，投資量越大利率越高，投資量越小I0r0r1（四）投資的邊際效率MEIMECMEIIrMEC曲線表明：利76MEC與MEI曲線每個企業(yè)增加投資會使R上升，在相同的預期收益下，則必然有r0的下降等式才會成立。即投資的邊際效率要小于資本的邊際效率。也意味著MEC曲線并不是投資曲線。MEI曲線才是投資需求曲線。MEC與MEI曲線每個企業(yè)增加投資會使R上升，在相同的預77（五）投資曲線i=e-dre是自發(fā)性投資支出，是個常數(shù)。d是利率對投資的影響程度大小i=e-drrI（五）投資曲線i=e-dri=e-drrI78影響投資的其他因素預期收益與投資對投資項目的產(chǎn)出的預期產(chǎn)品成本：工資上升對投資的影響投資稅抵免風險與投資托賓的“q”說：企業(yè)的股票市場價值/新建造企業(yè)的成本影響投資的其他因素預期收益與投資79二、IS曲線IS曲線的形成影響IS曲線移動的主要因素二、IS曲線IS曲線的形成80（一）IS曲線的形成IS曲線的含義IS曲線推導（兩部門）IS曲線推導（四部門）IS曲線推導圖IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟意義（一）IS曲線的形成IS曲線的含義81IS曲線的含義i=e-dr投資與利率負相關(guān)當i=e

時國民收入的變動（已討論）當i=e

-dr

時，國民收入是如何變動的呢？這就是IS曲線要研究的IS曲線即i=s點的軌跡IS曲線的含義i=e-dr82IS曲線推導（兩部門）已知：i=e-dr,c=a+byd,s=-a+(1-b)yd由i=se-dr

=s=-a+(1-b)yda+e-dr=（1-b)yd令A0=a+eIS曲線推導（兩部門）已知：i=e-dr,c=a+byd83IS曲線推導圖iris450ySyri=e-drS=-a+(1-b)Ydr1S1y1i1i2r2S2y2i=sISr1r2y=KA0-KdrAB(1)(2)(4)(3)y1y2IS曲線推導圖iris450ySyri=e-drS=-a+(84推導過程如下：圖（1）：r=r1時，i=i1；圖（2）：如果商品市場均衡，則s1=i1；圖（3）：要使商品市場均衡，即則s1=i1，則國民產(chǎn)出必須為：y=y1；圖（4）：則意味著當r=r1時，國民產(chǎn)出為y=y1；即找到B點。同理可找到A點，連接兩點，得IS曲線。推導過程如下：圖（1）：r=r1時，i=i1；85IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟意義幾何上，IS曲線表示了一條利率和國民收入負相關(guān)的曲線，是自左向右下傾斜的一條曲線。經(jīng)濟上，是任一給定的利率相對應的國民收入水平，在這一水平上，投資等于儲蓄。因此，IS曲線是i=s儲蓄而形成，IS曲線上每一點都表示投資等于儲蓄。IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟意義幾何上，IS曲線表示了一條利率和86Yr?yaraA(iaSa)reE(ie=Se)因為ra>re

ia<ie而ia<ie=se=sa因此有ia<sa如果經(jīng)濟處于IS曲線右側(cè)，經(jīng)濟要萎縮。在IS曲線左下有i>s經(jīng)濟要擴張IS曲線兩側(cè)IS?Yr?yaraA(iaSa)reE(ie=Se)因為r87影響IS曲線移動的主要因素邊際消費傾向投資水平對利率的反應程度dIS曲線

b不變時d小陡峭d大平坦d不變時b小陡峭b大平坦影響IS曲線移動的主要因素IS曲線d小陡峭d大平坦d不變時88影響IS曲線移動的主要因素

政府采取行動：政府變動g、t，都可使IS曲線移動；當d與b一定時，稅率t1越小，IS曲線越平緩，反之越陡峭影響IS曲線移動的主要因素政府采取行動：政府變動g、89歸納IS曲線的移動1.消費者信心變動b及自發(fā)性支出a變動截距、斜率都變2.企業(yè)投資信心變動e及d變動截距、斜率都變3.政府財政支出變化截距變大(變小)IS曲線右移(左移)g、t

、R

IS曲線右移如果利率不變，y

g、t

、R

IS曲線左移如果利率不變，y

4.凈出口變化截距變大(變小)IS曲線右移(左移)歸納IS曲線的移動1.消費者信心變動b及自發(fā)性支出a變動90三、貨幣市場的均衡貨幣總需求貨幣總供給供求均衡與利息率決定三、貨幣市場的均衡貨幣總需求91問題的提出利率是如何決定？在商品市場均衡中不能找到答案當經(jīng)濟均衡i=s時，有一個均衡的收入水平，有一個利率水平利率的決定只能由貨幣市場供求決定貨幣供給是由政府控制（外生變量）貨幣需求是利率決定的主要因素（內(nèi)生）問題的提出利率是如何決定？92（一）貨幣總需求(1)貨幣的界定(2)貨幣需求(3)貨幣需求的三個動機(4)貨幣需求函數(shù)(5)其他貨幣需求理論（一）貨幣總需求(1)貨幣的界定93(1)貨幣的界定定義：能夠被人們普遍接受的、用于進行交換的商品M1=現(xiàn)金(硬幣+紙幣)+Bank活期存款（可開支票）現(xiàn)金是處于銀行之外的在公眾手里持有的活期存款：銀行和其他非銀行金融中介機構(gòu)以支票帳戶存在的活期存款。M2=M1+Bank定期存款M3=M2+貨幣近似物（個人或企業(yè)持有的政府債券）(1)貨幣的界定定義：能夠被人們普遍接受的、用于進行交換的94(2)貨幣需求貨幣需求的定義：表示人們愿意手持一定數(shù)量的貨幣。人們想要持有的貨幣數(shù)量它是主觀意愿利率是人們持有貨幣的機會成本人們?yōu)槭裁聪胍钟幸欢〝?shù)量的貨幣？三個動機(2)貨幣需求貨幣需求的定義：表示人們愿意手持一定數(shù)量的貨95(3)貨幣需求的動機貨幣的交易需求L1=L(y)貨幣的預防需求L1=L(y)貨幣的投機需求L2=L(r)

(3)貨幣需求的動機貨幣的交易需求96L1=L(y)交易需求和預防需求L1=L(y)=kyL1=L(y)交易需求和預防需求L1=L(y)=ky97L2=-hr持有貨幣是有成本的，人們會在貨幣與有價證券上面臨選擇：當利率水平很高預計利率下跌（P）人們會買進債券L，即利率高時，人們減少貨幣投機需求。當利率水平很低預計利率要漲（P）傾向于拋售證券賣L，即利率低時，人們增加貨幣投機需求。這就是貨幣需求的投機動機：L2=-hrL2=-hr持有貨幣是有成本的，人們會在貨幣與有價證券上面臨98流動性偏好是這三種動機所決定的全部需求量之和Md=L1+L2=L1(y)+L2(r)Md=L(y,r)=ky-hr,如圖：rLL1=kyL2=-hrLL=L1+L2=ky-hrr流動性偏好是這三種動機所決定的全部需求量之和rLL1=kyL99流動性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=ky-hrrr0臨界點即利率降低到一定程度以后，人們會以為利率不會再降低，債券價格不會再上漲，因此愿意以貨幣的形式持有其所有金融資產(chǎn)。即貨幣需求曲線接近于水平。流動性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=ky-100(4)貨幣需求函數(shù)L

y1y2y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r1r2L=L1(y)+L2(r)r上升或下降，L減少或增加。(4)貨幣需求函數(shù)Ly1y2y3rL1=kY1-h1rL101(5)其他貨幣需求理論貨幣需求的存貨理論收入增加，貨幣需求增加利率提高，貨幣需求減少貨幣需求的投資理論人們根據(jù)收益和風險的選擇來安排其資產(chǎn)的組合利率上升，持有貨幣減少預期資產(chǎn)收益增加，持有貨幣減少(5)其他貨幣需求理論貨幣需求的存貨理論102（二）貨幣供給貨幣供給（一般指狹義概念）狹義貨幣：M1=現(xiàn)金+活期存款廣義貨幣：M2=M1+定期存款近似貨幣：M3=M2+貨幣近似物貨幣供給：一個國家在某一個時點上所保持的不屬于政府和銀行所有的狹義貨幣。它是一個存量概念是國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，它是一個外生變量它是一個客觀量值，而非主觀量值。（二）貨幣供給貨幣供給（一般指狹義概念）103（三）供求均衡與利率決定Ms：貨幣名義供給m：實際貨幣供給LMd=ky-hrrmr0供求均衡時，如圖：m=Ms/P（三）供求均衡與利率決定Ms：貨幣名義供給LMd=ky-h104當M>Md購買債券Ｐ利率水平下降

當M<Md賣出債券Ｐ利率水平上升

LMd=ky-hrrMr１r２M’Md’r3m1m2r0貨幣供給增加貨幣需求增加均衡移動與利率變化：當M>Md購買債券Ｐ利率水平下降

當M<Md105四、LM曲線LM曲線的定義LM曲線的推導LM曲線的移動LM曲線的三個區(qū)域四、LM曲線LM曲線的定義106（一）LM曲線的定義LM曲線(y=y(r))貨幣需求與貨幣供給相等的點的軌跡貨幣市場均衡點的軌跡即L=mMS/P=Mdm=Md（一）LM曲線的定義LM曲線(y=y(r))107（二）LM曲線的推導已知：Md=L=ky-hrMs/P=m（二）LM曲線的推導已知：108LM曲線推導yLrrr1Y1my1Y2r2y2LM收入變化引起均衡狀態(tài)的變化及LM曲線的形成E1E2ABLM曲線推導yLrrr1Y1my1Y2r2y2LM收入變化引109LM曲線的幾何和經(jīng)濟學含義幾何上，LM曲線表示了一條國民收入和其相應的利率正相關(guān)的關(guān)系，是自左向右上傾斜的一條曲線。經(jīng)濟上，是一定的國民收入相對應的利率水平，在這一水平上，貨幣需求等于貨幣供給。因此，LM曲線是L=M的點的軌跡，即由貨幣市場均衡條件貨幣需求等于貨幣供給而形成，LM曲線上每一點都表示投資等于儲蓄。LM曲線的幾何和經(jīng)濟學含義幾何上，LM曲線表示了一條國民收入110LM曲線外任一點L=m？yrLM0A（LA>mA

）yArA=rB（mB=LB）yBL=L1+L2?L2A=L2BLA>LB=mB=mAL1A>L1BLM曲線右側(cè)L

大于m,LA曲線左側(cè)L小于mBLM曲線外任一點L=m？yrLM0A（LA>mA）yA111當其他不變，只有m變動yLrrr1y1My1y2r2y2LMr1’’M’??m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率（三）LM曲線的移動當其他不變，只有m變動yLrrr1y1My1y2r2y2LM112當m,k不變,h變YLrrr1y1mY1r2Y2LMm/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率h降低h提高當m,k不變,h變YLrrr1y1mY1r2Y2LMm/k為113當m,h不變,k變yLrrr1y1My1y2y2LMm/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率k增加k降低當m,h不變,k變yLrrr1y1My1y2y2LMm/k為114總結(jié)K,h不變,m(m)LM曲線右移(左移)m,h不變,k(k)LM左移且陡(右移且平坦)M,k不變,h(h)

LM曲線陡(平坦)m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率總結(jié)m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率11