金融工程學(xué) 王光偉課件第十章多期期權(quán)及其組合應(yīng)用

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第十章多期期權(quán)及其組合應(yīng)用§1多期期權(quán)§2利率上限一、利率上限的含義

二、利率上限合約的結(jié)算

Q=MAX[R－C,0]×P×ST(10.1)Q：賣方支付額；C：協(xié)議利率或上限利率；R：參考利率；P：本金額；ST：該次付息的計(jì)息時(shí)間，以年為單位。利率賣方支付參考利率上限利率時(shí)間t三、利差與買賣雙方的損益

圖10.1賣方支付

損益參考利率上限利率+0_圖10.2買方損益

市場(chǎng)利率的波動(dòng)上限利率上限買方實(shí)際支付的利率時(shí)間t圖10.3上限買方的利率風(fēng)險(xiǎn)管理效果

利率R四、分?jǐn)偲跈?quán)費(fèi)

分?jǐn)偡椒ㄊ牵好科诜謹(jǐn)偲跈?quán)費(fèi)=

年金貼現(xiàn)因子則由下式確定：五、事后的會(huì)計(jì)核算

固定利率融資機(jī)構(gòu)互換中介上限中介支付浮動(dòng)利率進(jìn)行息票利率互換

支付固定利率買入利率上限

六、利率上限互換圖10.4利率上限互換

§3利率下限一、利率下限的含義

損益損益分?jǐn)偟钠跈?quán)費(fèi)分?jǐn)偟钠跈?quán)費(fèi)買方損益賣方損益圖10.5利率下限買方和賣方的損益

機(jī)構(gòu)客戶貨幣互換中介商利率下限中介商美元對(duì)歐元的貨幣互換買入利率下限圖10.6利率下限互換

二、利率下限互換§4利率上下限買入利率上限賣出利率下限7%7%10%10%圖10.7利率上下限的損益圖

（a）利率上限與下限

（b）利率上下限

損益損益利率利率OO企業(yè)互換中介商上下限交易商上下限交易商固定利率市場(chǎng)息票利率互換買入利率上限賣出利率下限圖10.8利率上下限互換

固定利率融資§5參與上限損益利率圖10.9參與上限的買方損益

O損益利率

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