互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策解讀及展望課件

互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策解讀及展望2021年02月05日XX證券研究報告|行業(yè)深度研究報告證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p1互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策解讀及展望2021年02月05日XX證券1核心觀點2反壟斷政策背景：國際互聯(lián)網(wǎng)反壟斷經(jīng)驗啟示，反壟斷是維持和保護(hù)市場競爭必要手段；國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)壟斷形成負(fù)面影響放大，對國家政治、經(jīng)濟(jì)、社會安全形成沖擊；互聯(lián)網(wǎng)巨頭干預(yù)媒體事件，加快反壟斷政策推進(jìn)速度。反壟斷政策思路：政策層面，反壟斷的主要目標(biāo)將從經(jīng)濟(jì)角度入手，兼顧經(jīng)濟(jì)與政治安全，反壟斷是

“十四五”期間重大戰(zhàn)略；立法層面，《反壟斷法》原則是要鼓勵創(chuàng)新，強(qiáng)化競爭政策的基礎(chǔ)地位；國家將以反壟斷法為核心，修改一系列關(guān)聯(lián)法規(guī)。反壟斷政策影響：互聯(lián)網(wǎng)反壟斷將使得巨頭在國際和國內(nèi)面臨政策壓力，尤其是以資本壟斷和擴(kuò)張行為將會受到明顯壓制；反壟斷重點是和民生和國家經(jīng)濟(jì)命脈相關(guān)領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)公司相關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)將會面臨深度規(guī)范化；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的管理規(guī)則將會更明確，政府的執(zhí)法行為將會更規(guī)范。重點議題—數(shù)據(jù)治理數(shù)據(jù)已經(jīng)成為重要社會資源和生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)壟斷和互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策直接關(guān)聯(lián)，數(shù)據(jù)治理將會成為反壟斷的重點關(guān)注方向。風(fēng)險提示政策不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p2核心觀點2反壟斷政策背景：政策不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險2、中國反壟斷政策歷程3、反壟斷政策背景5、互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的影響目錄6、反壟斷引發(fā)的重點議題1、平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷政策概述4、互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的思路47111519253證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p32、中國反壟斷政策歷程3、反壟斷政策背景5、互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的影01平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷政策概述證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p4401平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷政策概述41.1

政策目標(biāo)52020年11月10日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》，該指南對平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷目標(biāo)做出明確指向：預(yù)防和制止排除、限制競爭的壟斷行為：維護(hù)平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域公平競爭、開放包容的發(fā)展環(huán)境，降低市場進(jìn)入壁壘，反對平臺經(jīng)濟(jì)現(xiàn)有的各種濫用市場支配地位和不正當(dāng)競爭行為。確立規(guī)則，保護(hù)市場公平競爭：國家出臺相關(guān)法律法規(guī)來規(guī)范平臺經(jīng)濟(jì)，使得相關(guān)執(zhí)法和監(jiān)督有法可依、有章可循，平臺經(jīng)濟(jì)納入到合理監(jiān)管框架，使得平臺經(jīng)濟(jì)的競爭秩序得以維護(hù)。維護(hù)消費者利益和社會公共利益：維護(hù)平臺內(nèi)經(jīng)營者和消費者等各方主體的合法權(quán)益，使全社會能夠共享平臺技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，實現(xiàn)平臺經(jīng)濟(jì)整體生態(tài)和諧共生和健康發(fā)展。促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展：通過反壟斷監(jiān)管維護(hù)平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域公平有序競爭，充分發(fā)揮平臺經(jīng)濟(jì)高效匹配供需、降低交易成本、發(fā)展?jié)撛谑袌龅淖饔?，推動資源配置優(yōu)化、技術(shù)進(jìn)步、效率提升，支持和促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p51.1政策目標(biāo)52020年11月10日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)1.2

核心內(nèi)容6根據(jù)指南內(nèi)容，平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷，主要指向四個方面：壟斷協(xié)議：平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域壟斷協(xié)議主要是指平臺經(jīng)營者、平臺內(nèi)經(jīng)營者排除、限制競爭的協(xié)議、決定或者其他協(xié)同行為。協(xié)議、決定可以是書面、口頭等形式。其他協(xié)同行為是指經(jīng)營者雖未明確訂立協(xié)議或者決定，但實質(zhì)上存在協(xié)調(diào)一致的行為。主要包括橫向壟斷協(xié)議、縱向壟斷協(xié)議、軸輻協(xié)議。濫用市場支配地位：結(jié)合平臺特點考慮以下因素：1）經(jīng)營者的市場份額以及相關(guān)市場競爭狀況；2）經(jīng)營者控制市場的能力；3）經(jīng)營者的財力和技術(shù)條件；4）其他經(jīng)營者對該經(jīng)營者在交易上的依賴程度；5）其他經(jīng)營者進(jìn)入相關(guān)市場的難易程度；6）其他因素。經(jīng)營者集中：結(jié)合平臺經(jīng)濟(jì)的特點，考慮以下因素：1）經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額；2）經(jīng)營者對市場的控制力；3）相關(guān)市場的集中度；4）經(jīng)營者集中對市場進(jìn)入的影響；5）經(jīng)營者集中對技術(shù)進(jìn)步的影響；6）經(jīng)營者集中對消費者的影響。濫用行政權(quán)力排除、限制競爭：可能有如下行為：1）限定或者變相限定單位或者個人經(jīng)營、購買、使用其指定的平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域經(jīng)營者提供的商品，或者其他經(jīng)營者提供的與平臺服務(wù)相關(guān)的商品；2）通過設(shè)定歧視性標(biāo)準(zhǔn)、歧視性資質(zhì)要求，實行證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p6歧視性政策、歧視性待遇等方式排斥、限制外地平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域經(jīng)營者進(jìn)入本地市場或強(qiáng)制其在本地投資；3）強(qiáng)制或者變相強(qiáng)制平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域經(jīng)營者從事《反壟斷法》規(guī)定的壟斷行為；4）其他行為。1.2核心內(nèi)容6根據(jù)指南內(nèi)容，平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷，主要指向四個02中國反壟斷政策歷程證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p7702中國反壟斷政策歷程72.1

WTO為反壟斷立法的重要歷史背景，2007年出臺《反壟斷法》8資料來源：XX證券研究所2007年之前沒有推出的原因：國家為了扶持國內(nèi)的大型國有企業(yè)，鼓勵同行業(yè)的國有企業(yè)兼并重組（會直接和《反壟斷法》相抵觸），形成一些具備與國際巨頭抗?fàn)幍囊?guī)?；髽I(yè)，之后再推出《反壟斷法》。然而，國有企業(yè)的發(fā)展沒有實現(xiàn)預(yù)期，而跨國企業(yè)進(jìn)入中國后形成了一定的壟斷，同時民營企業(yè)也開始初具巨頭規(guī)模，基于此國家在2007年出臺了《反壟斷法》?！斗磯艛喾ā分贫ㄟ^程：20世紀(jì)90年代初，關(guān)貿(mào)總協(xié)定擬升級為WTO，我國為了加入WTO發(fā)展出口貿(mào)易，開啟了反壟斷法的立法。1993年出臺了《反對不正當(dāng)競爭法》，之后也有《物價法》、《制約價格壟斷行為暫行規(guī)定》、《跨國公司購并國有企業(yè)細(xì)則》等，但這些具有反壟斷性質(zhì)的法律規(guī)范比較零散，不成體系。2007年，我國出臺《反壟斷法》。1993年出臺《反對不正當(dāng)競爭法》2007年出臺《反壟斷法》圖：2007年《反壟斷法》出臺圖：反壟斷立法進(jìn)程證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p82.1WTO為反壟斷立法的重要歷史背景，2007年出臺《反892.2

反壟斷從分權(quán)監(jiān)管到統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管（2008年到2018年）2008-2018年：三家分權(quán)管理發(fā)改委工商總局商務(wù)部；價格相關(guān)的市場支配地位價格相關(guān)的壟斷協(xié)議；價格相關(guān)的行政壟斷行為。非價格濫用市場支配行為；負(fù)責(zé)經(jīng)營者集中行為的反壟斷審查工作。國家市場監(jiān)管總局2018年：統(tǒng)一管理國務(wù)院反壟斷委員會我國的反壟斷行政管理從分權(quán)到集權(quán)的演變?！斗磯艛喾ā烦雠_后壟斷工作主要由工商局、發(fā)改委、商務(wù)部三家分權(quán)管理。2018年，為了解決反壟斷工作的協(xié)調(diào)一致，國務(wù)院專門成立“反壟斷委員會”，三部門的反壟斷職能被全部并入國家市場監(jiān)管總局，由國家市場監(jiān)管總局統(tǒng)一行使。2008-2018年，三部門分權(quán)管理使得反壟斷工作執(zhí)行效果不佳，相互信息不互通、協(xié)調(diào)差，導(dǎo)致有些情況對外披露的及時性不夠，使得反壟斷工作推進(jìn)不順。具體表現(xiàn)為：（1）同類的案件不同執(zhí)法主體的處理結(jié)果差別較大；（2）多家執(zhí)法主體共同擁有反壟斷的執(zhí)法權(quán)，容易造成管轄權(quán)的沖突或者是管轄空白；（3）執(zhí)法權(quán)的分散會造成行政成本的增加。圖：我國反壟斷行政管理變遷非價格壟斷協(xié)議；非價格行政壟斷行證券研為究報告發(fā)送給東方財富信息；股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p9限制競爭方面的反壟斷執(zhí)法工作。92.2反壟斷從分權(quán)監(jiān)管到統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管（2008年到20192.3

反壟斷政策基調(diào)持續(xù)提升（2019—至今）10資料來源：XX證券研究所2020年12月：中央政治局會議首次提出“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”，傳遞出市場將嚴(yán)格監(jiān)管等重要信號。中央成立互聯(lián)網(wǎng)反壟斷專項行動小組。2019至今，國家反壟斷工作正式進(jìn)入新階段，反壟斷政策陸續(xù)出臺，2020年開始互聯(lián)網(wǎng)反壟斷工作推到前所未有的高度。2019年1月：國務(wù)院反壟斷委員會印發(fā)《關(guān)于汽車業(yè)的反壟斷指南》《關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的反壟斷指南》《橫向壟斷協(xié)議寬大制度適用指南》《壟斷案件經(jīng)營者承諾指南》4

部反壟斷指南。2019

年10

月，

十九屆四中全會：加強(qiáng)和改進(jìn)反壟斷執(zhí)法，健全反壟斷審查制度。2020年1月：市場監(jiān)管總局就《〈反壟斷法〉修訂草案（公開征求意見稿）》向社會征求意見。2020

年10

月：國務(wù)院反壟斷委員會制定出臺《經(jīng)營者反壟斷合規(guī)指南》。2020年10月，十九屆五中全會：打破行業(yè)壟斷和地方保護(hù)，

加強(qiáng)反壟斷執(zhí)法。2020年11月：市場監(jiān)管總局就《關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》向社會廣泛公開征求意見。2020202120192021

年

1

月

：

中央政法工作會議提出加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競爭執(zhí)法司法。2019年9月：市場監(jiān)管總局制定并施行了《禁止壟斷協(xié)議暫行規(guī)定》《禁止濫用市場支配地位行為暫行規(guī)定》《制止濫用行政權(quán)力排除、限制競爭行為暫行規(guī)定》等3部規(guī)章。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。p102.3反壟斷政策基調(diào)持續(xù)提升（2019—至今）10資料來源101103反壟斷政策背景證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p111103反壟斷政策背景113.1.1

國際背景：美歐對互聯(lián)網(wǎng)平臺開展反壟斷調(diào)查德國聯(lián)邦卡爾特局已經(jīng)明確宣布，在2021年初開始對數(shù)字平臺進(jìn)行反壟斷的執(zhí)法；在2020年11月歐盟根據(jù)“濫用大數(shù)據(jù)為自營的產(chǎn)品來謀利”的數(shù)據(jù)壟斷問題已經(jīng)判定亞馬遜違反反壟斷法。2020年12月中旬，歐盟公布了《數(shù)字服務(wù)法》和《數(shù)字市場法》，這兩部目的都是規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)平臺的數(shù)據(jù)管理。2020年10月，美國司法部對谷歌開始進(jìn)行反壟斷訴訟，該案件是繼2000年“微軟”案子之后的最大規(guī)模的一個反壟斷訴訟，說明現(xiàn)在美國已經(jīng)把互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的反壟斷作為重點工作推進(jìn)。從國際上來看，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)發(fā)展到平臺過大，負(fù)面影響不斷，監(jiān)管部門認(rèn)為要出手進(jìn)行規(guī)范的階段。反壟斷和產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段密切相關(guān)，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展至今，需要通過反壟斷來保護(hù)競爭。美國歐洲2020年12月初，F(xiàn)acebook面臨聯(lián)邦貿(mào)易委員會的反壟斷訴訟，聯(lián)邦貿(mào)易委員會追求的目標(biāo)是要對Facebook進(jìn)行拆證券研究報告發(fā)分送給東方財富信息股份有限公司。版。權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p12資料來源：XX證券研究所123.1.1國際背景：美歐對互聯(lián)網(wǎng)平臺開展反壟斷調(diào)查德國聯(lián)邦I(lǐng)BM反壟斷調(diào)查3.1.2

國際背景：當(dāng)下迎來第三代信息科技反壟斷浪潮概況：二十世紀(jì)六七十時代的電腦技術(shù)主要為像銀行這樣的大型機(jī)構(gòu)服務(wù)，

政府認(rèn)為，IBM在1967年控制了市場的76%。此外，政府還聲稱，IBM運用了許多辦法來阻止其他公司的競爭，例如降低價格來阻止競爭者進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)，以及引進(jìn)新產(chǎn)品、減少其他公司產(chǎn)品的吸引力等。結(jié)果：IBM與政府的訴訟進(jìn)行了抗?fàn)帯?982年，由于喬布斯開啟了個人電腦的新時代，使得大型PC機(jī)市場在八十年代已經(jīng)不是大家注意的焦點。此次對于IBM長達(dá)10余年的訴訟最終不了了之。第三代信息科技反壟斷：四大互聯(lián)網(wǎng)公司——谷歌、蘋果、臉書和亞馬遜（GAFA）的平臺業(yè)務(wù)成為美歐反壟斷的焦點1998年第二代信息科技反壟斷潮流中調(diào)查微軟1969年就對第一代信息科技巨頭IBM

公司進(jìn)行反壟斷調(diào)查資料來源：XX證券研究所13谷歌：借助Android及其在搜索市場的主導(dǎo)地位，控制了互聯(lián)網(wǎng)廣告，亦以此打擊競爭對手。谷歌在美國搜索市場占有87%的份額，全世界份額超過92%。蘋果：iOS系統(tǒng)中只有App

Store一個應(yīng)用下載渠道，收取過高的傭金且不開放第三方支付渠道。亞馬遜：通過平臺優(yōu)先推薦使用“亞馬遜配送”的商品，強(qiáng)迫第三方賣家使用亞馬遜物流服務(wù)，卻存在設(shè)法打壓第三方賣家，推廣自營品牌的行為。Facebook：對Instagram、Whatspp的收購被認(rèn)為是對社交媒體的壟斷，存在以用戶數(shù)據(jù)為談判籌碼，從第三方應(yīng)用程序開發(fā)商處獲得補(bǔ)償?shù)男袨?，還通過屏蔽的方式，防止競爭對手獲得優(yōu)勢。微軟反壟斷案件GAFA四巨頭排斥競爭的壟斷行為概況：1998年5月，美國司法部與20個州分別把微軟公司告上了法庭。這樁反托拉斯案的起因之一是“微軟將IE瀏覽器與視窗操作系統(tǒng)捆綁銷售”。原告認(rèn)為，“捆綁銷售”是微軟在瀏覽器競爭中獲勝的原因，微軟公司因此被指控不公平地限制了競爭對手的瀏覽器軟件。結(jié)果：2000年，微軟公司被美國哥倫比亞特區(qū)聯(lián)證券研究邦報告發(fā)送給東方財富信息股地份有限公司。版權(quán)歸XX證區(qū)券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p13

法院初審裁定違反《謝爾曼法》，并處罰微軟將其一分為二。后微軟提出上訴，美國司法部和微軟公司于2001年11月達(dá)成庭外和解協(xié)議，微軟同意罰款并開放部分Windows

源代碼，允許

PC

廠商自由選擇

OS。2003年，微軟就各州的訴訟支付了總額為

15.5

億美元的訴訟費用。IBM反壟斷調(diào)查3.1.2國際背景：當(dāng)下迎來第三代信息科技3.2.1

國內(nèi)背景：互聯(lián)網(wǎng)壟斷的負(fù)面影響放大中國推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策，是基于國家對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)形成壟斷后負(fù)面影響的認(rèn)識，主要包含三方面：壟斷阻礙競爭，資本無序擴(kuò)張負(fù)面效應(yīng)放大。互聯(lián)網(wǎng)壟斷是市場發(fā)展必然結(jié)果，但巨頭的壟斷行為，對競爭秩序造成破壞，對產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新形成阻礙作用；互聯(lián)網(wǎng)巨頭業(yè)務(wù)邊界越來越廣，從線上到線下，從互聯(lián)網(wǎng)蔓延至整個國民經(jīng)濟(jì)各個方面，一定程度上對實體經(jīng)濟(jì)形成沖擊；互聯(lián)網(wǎng)壟斷已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本壟斷，資本無序擴(kuò)張沖擊原有市場秩序。互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)沖擊社會經(jīng)濟(jì)、政治生態(tài)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭逐步涉足國家核心產(chǎn)業(yè)，且缺乏相應(yīng)的監(jiān)管，政府對于經(jīng)濟(jì)的掌控力被動搖；互聯(lián)網(wǎng)平臺形成以數(shù)據(jù)為核心的虛擬世界，形成“政府不可控”的社會，政府的社會的治理和管理能力受到挑戰(zhàn)。政治因素加快反壟斷進(jìn)程?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭逐步掌控國家的媒體和意識形態(tài)話語權(quán)，并且試圖利用媒體，對國家政治和意識形態(tài)安全形成挑戰(zhàn)。202010月上海外灘金融峰會上出現(xiàn)挑戰(zhàn)監(jiān)管的發(fā)言。資料來源：XX證券研究所1411月門約談螞蟻金服；《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》開始實施；三部門聯(lián)合舉辦關(guān)于“規(guī)范線上經(jīng)濟(jì)秩序”的行政指導(dǎo)會。12月國家市場監(jiān)管總局對銀泰、閱文、豐巢開出三張罰單。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)四歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p部143.2.1國內(nèi)背景：互聯(lián)網(wǎng)壟斷的負(fù)面影響放大中國推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)1504互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的思路證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p151504互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的思路154.1

政策層面&立法層面：加大開放，鼓勵創(chuàng)新，強(qiáng)化競爭資料來源：XX證券研究所16政策層面：反壟斷的主要目標(biāo)將從經(jīng)濟(jì)角度入手，兼顧經(jīng)濟(jì)與政治安全，反壟斷是

“十四五”期間重大戰(zhàn)略。國家政策轉(zhuǎn)向，從產(chǎn)業(yè)政策階段逐步過渡至競爭政策階段，互聯(lián)網(wǎng)反壟斷是國家推進(jìn)競爭政策的重要方向。國家不僅推動互聯(lián)網(wǎng)反壟斷，還在著手推進(jìn)國企領(lǐng)域的反壟斷。立法層面：《反壟斷法》修改的原則：要鼓勵創(chuàng)新，規(guī)范政府行為，強(qiáng)化競爭政策的基礎(chǔ)地位?！肮膭顒?chuàng)新”：反壟斷目的是維護(hù)競爭秩序、促進(jìn)創(chuàng)新，而不是針對具體的企業(yè)?！耙?guī)范政府行為”：規(guī)范政府的監(jiān)管和執(zhí)法，讓政府行為納入到明確的法律、法規(guī)框架。圍繞《反壟斷法》進(jìn)行相關(guān)法律法規(guī)的聯(lián)動調(diào)整。《反壟斷法》相關(guān)的《網(wǎng)絡(luò)交易的監(jiān)督管理辦法》、《平臺經(jīng)濟(jì)行業(yè)的反壟斷指南》、《反不正當(dāng)競爭法》、《電子商務(wù)法》、《消費者權(quán)益保護(hù)法》和《價格法》等均會有聯(lián)動，從而保持反壟斷法律體系的完整和協(xié)調(diào)。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p164.1政策層面&立法層面：加大開放，鼓勵創(chuàng)新，強(qiáng)化競爭資料4.2

執(zhí)法層面：著力限制壟斷行為推動拆除平臺間壁壘對于當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間互相不兼容、不能夠互相進(jìn)入的情況，采取措施進(jìn)行干預(yù)。例如，現(xiàn)在微信、淘寶之間互不打通。在微信上需要通過口令才能發(fā)送淘寶鏈接。限制經(jīng)營者集中限制市場過度集中，尤其通過資本形式，例如滴滴和優(yōu)步合并情況，現(xiàn)在類似的事件將會受到重點監(jiān)管。原因：企業(yè)在市場上競爭不過后，用資本的方式整合到一起，是對消費者利益的一種破壞。限制平臺企業(yè)進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域后整合產(chǎn)業(yè)鏈單一公司在某一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域全面整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，導(dǎo)致具體項目可以實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈跑通式的運行。產(chǎn)業(yè)鏈“協(xié)同”的行為，將會被重點監(jiān)管。打擊濫用市場支配地位重點打擊“二選一”或者設(shè)立門檻限制這種對中小企業(yè)產(chǎn)生破壞的行為。原因：很多互聯(lián)網(wǎng)平臺型大的企業(yè)，在相應(yīng)的領(lǐng)域可制定該門檻，限制中小企業(yè)進(jìn)入。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。p17資料來源：XX證券研究所174.2執(zhí)法層面：著力限制壟斷行為推動拆除平臺間壁壘限制經(jīng)營4.3

總體判斷：戰(zhàn)略注重國家整體安全，實操處于國際后發(fā)階段從國家戰(zhàn)略角度看：反壟斷既考慮提升互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)市場競爭力、創(chuàng)新力，還兼顧國家的經(jīng)濟(jì)安全、政治安全和意識形態(tài)安全。從反壟斷操作層面看：中國的互聯(lián)網(wǎng)反壟斷舉措將在總結(jié)國際經(jīng)驗基礎(chǔ)上，結(jié)合中國的具體發(fā)展情況。國家安全角度：政治和意識形態(tài)安全、經(jīng)濟(jì)安全等，將是首要考慮的；產(chǎn)業(yè)角度：維持互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)對于經(jīng)濟(jì)的帶動能力，以競爭推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。國際經(jīng)驗：中國政策基于對別國歷史上相關(guān)舉措的學(xué)習(xí)，在其中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，核心是關(guān)注壟斷發(fā)展和維持市場競爭的平衡；中國國情：中國特殊的政治體制，使得中國的政策會重點著力民生相關(guān)領(lǐng)域，輿論將對政策形成一定的影響。戰(zhàn)略層面實操層面資料來源：XX證券研究所18證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p184.3總體判斷：戰(zhàn)略注重國家整體安全，實操處于國際后發(fā)階段1905互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的影響證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p191905互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的影響195.1

反壟斷愈演愈烈，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)雙層夾擊國際上對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)反壟斷的打壓愈演愈烈，國內(nèi)出海的企業(yè)在國際上反壟斷風(fēng)險也會增加，中國企業(yè)全球化難度加大。美國對中國產(chǎn)業(yè)的定向打壓，使得國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新空間均被壓制。反壟斷重點是和民生和國家經(jīng)濟(jì)命脈相關(guān)領(lǐng)域，商貿(mào)和金融是反壟斷重點。國內(nèi)反壟斷的總趨勢是受民營資本操控的行業(yè)巨頭，特別是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。從國際市場看從國內(nèi)市場看資料來源：XX證券研究所20證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p205.1反壟斷愈演愈烈，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)雙層夾擊國際上對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)5.2.1

電商領(lǐng)域：資本運作、線上線下融合、技術(shù)應(yīng)用等多方面均受到嚴(yán)格監(jiān)管資料來源：XX證券研究所21資本的運作受限，嚴(yán)控通過資本搶占市場模式曾經(jīng)打車軟件燒錢補(bǔ)貼導(dǎo)致了多地出租車司機(jī)罷工抗議，如今社區(qū)團(tuán)購補(bǔ)貼擾亂了菜市場價格秩序和菜農(nóng)的營生。2020年下半年的社區(qū)團(tuán)購補(bǔ)貼，最終被市場監(jiān)管總局出臺“九不得”新規(guī)叫停。電子商務(wù)線上線下融合發(fā)展，將是反壟斷政策重點關(guān)注領(lǐng)域電商巨頭憑借用戶線上行為數(shù)據(jù)和資本積累，大力擴(kuò)張線下業(yè)務(wù)（例如新零售），進(jìn)一步做大平臺體量和影響力，基本滲入消費者的衣食住行各個領(lǐng)域。針對技術(shù)（算法）應(yīng)用的價值干預(yù)，對于大數(shù)據(jù)殺熟、算法共謀，加以規(guī)范美團(tuán)上出現(xiàn)同家店鋪，用同一配送地址，在同樣時間點單，會員比非會員的配送費更高的情況。這種行為嚴(yán)重?fù)p害消費者利益，未來反壟斷法會對這些行為加以規(guī)范。嚴(yán)厲打擊濫用支配地位，比如通過對不同模式種類的電商領(lǐng)域設(shè)定不同的準(zhǔn)入門檻，限制競爭電商平臺間的競爭出現(xiàn)大平臺濫用支配地位，強(qiáng)迫商家“二選一“，以排斥商家入駐競爭對手平臺的行為。未來有可能對電商平臺發(fā)放經(jīng)營資質(zhì)牌照，限制平證券研臺究報告發(fā)送給東方財富信息股份交有限公司。版權(quán)歸XX證券所有易，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。p21

的商品類目范圍，規(guī)范平臺間競爭生態(tài)。5.2.1電商領(lǐng)域：資本運作、線上線下融合、技術(shù)應(yīng)用等多方5.2.2

金融領(lǐng)域：互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)接受更嚴(yán)監(jiān)管，企業(yè)趨于回歸科技本源資料來源：XX證券研究所22互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)將全面納入國家金融監(jiān)管范疇，強(qiáng)化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入和重點經(jīng)營指標(biāo)的監(jiān)管2020年底螞蟻金服被約談，暴露出其過度加杠桿，多領(lǐng)域無牌照等不合規(guī)經(jīng)營行為。未來互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)將全面納入國家金融監(jiān)管范疇，實行發(fā)放牌照經(jīng)營模式，強(qiáng)化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入限制，限制數(shù)據(jù)獲取和使用。限制互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)過度發(fā)展，支持中小型科技類金融企業(yè)以往互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)過度發(fā)展，在金融體系中積聚風(fēng)險，形成巨頭過度集中、中小型金融企業(yè)發(fā)展受限等問題。未來，監(jiān)管部門更加希望互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)回歸科技本源，而扶持真正運用科技賦能金融效率的企業(yè)發(fā)展，給新興主體更多進(jìn)入市場的機(jī)會，以此保持金融生態(tài)是具有活力的、可持續(xù)發(fā)展的。金融的支付和交易的支持平臺，平臺責(zé)任會增加?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺經(jīng)手龐大的用戶支付和交易數(shù)據(jù)，且存在違規(guī)采集、使用數(shù)據(jù)等行為，甚至造成數(shù)據(jù)壟斷等問題。未來，監(jiān)管部門會要求平臺加強(qiáng)內(nèi)部控制，限制平臺數(shù)據(jù)的獲取和使用甚至上交數(shù)據(jù)，同時扶持國有互聯(lián)網(wǎng)金融支付平臺，如云閃付等。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p225.2.2金融領(lǐng)域：互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)接受更嚴(yán)監(jiān)管，企業(yè)趨于回5.2.3

資本&技術(shù)領(lǐng)域：橫縱向并購及跨領(lǐng)域投資將受限，知識產(chǎn)權(quán)和保密安全需可控資料來源：XX證券研究所23限制互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的并購，尤其是通過并購實現(xiàn)獨占市場的行為（橫向并購）例如滴滴打車并購快的打車和優(yōu)步中國以后，實現(xiàn)了對打車軟件行業(yè)資源的壟斷，不利于整個行業(yè)的有序競爭。限制互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購和整合（縱向并購）上下游整合降低了企業(yè)的成本和產(chǎn)業(yè)鏈控制力，同時也形成了進(jìn)入壁壘，如阿里巴巴入股三通一達(dá)，要求快遞公司參加菜鳥聯(lián)盟，排擠其他不參與菜鳥聯(lián)盟或不與其分享電商數(shù)據(jù)的快遞公司。加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨領(lǐng)域投資的審查和監(jiān)管（跨行業(yè)并購）過去互聯(lián)網(wǎng)巨頭們進(jìn)攻新市場，不只是搶奪行業(yè)蛋糕，而是直接讓利潤消失，搶走用戶，這會對行業(yè)原有企業(yè)造成沖擊，不利于市場的公平競爭和健康發(fā)展。資本領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)形成的壟斷有可能限制同業(yè)創(chuàng)新和市場競爭。國家后續(xù)或有相應(yīng)的強(qiáng)制性要求，例如某些知識產(chǎn)權(quán)要對國家放開、而在某些相關(guān)領(lǐng)域要放棄專利。對于真正涉及基礎(chǔ)設(shè)施核心技術(shù)的企業(yè)，保密安全尤為重要，應(yīng)嚴(yán)格控制非公資本的進(jìn)入。美國高通公司在CDMA、WCDMA、LT證券研究報告發(fā)E送給東方財富信無息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券線所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

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通信標(biāo)準(zhǔn)必要專利許可市場和基帶芯片市場，濫用市場支配地位、收取高額授權(quán)費，此種行為排除、限制了市場競爭，阻礙和抑制了技術(shù)創(chuàng)新，限制了行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的發(fā)展。5.2.3資本&技術(shù)領(lǐng)域：橫縱向并購及跨領(lǐng)域投資將受限，知5.2.4

文化領(lǐng)域：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)媒體行業(yè)投資受限，相關(guān)內(nèi)容審查趨嚴(yán)資料來源：XX證券研究所24嚴(yán)格限制互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對于媒體行業(yè)的投資蔣凡事件發(fā)酵后，微博火速刪帖和撤銷熱搜，很明顯看到巨頭操控輿論的能力正在沖擊國家對于意識形態(tài)領(lǐng)域的主導(dǎo)力。未來對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在文化領(lǐng)域的投資并購行為，版署、廣電總局和文旅部將嚴(yán)格審查資本的純凈度；VIE架構(gòu)也會受到穿透式的調(diào)查?；ヂ?lián)網(wǎng)媒體審查加強(qiáng)，尤其是主流媒體平臺在移動互聯(lián)網(wǎng)傳播條件下，全媒體傳播形態(tài)讓內(nèi)容類型復(fù)雜多樣，生成了大量非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)。目前監(jiān)管部門已明確要求互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（視頻內(nèi)容）很多基礎(chǔ)數(shù)據(jù)要同步給廣電，以加強(qiáng)內(nèi)容審查監(jiān)管；媒體融合發(fā)展是黨中央關(guān)于文化媒體領(lǐng)域所提出的基本改革理念和戰(zhàn)略部署，未來內(nèi)容審核會成為傳統(tǒng)主流媒體商業(yè)模式創(chuàng)新和與新媒體融合的突破口。作為互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的責(zé)任主體，互聯(lián)網(wǎng)平臺未來更需要加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的審核，同時，國家對網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容的審核規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)也不斷明確完善。強(qiáng)化黨媒對于互聯(lián)網(wǎng)媒體的引導(dǎo)力，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和黨媒的合作持續(xù)加深黨媒過去受限于自有的視頻網(wǎng)絡(luò)平臺發(fā)展較緩，其在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的視頻發(fā)布，需要依托于騰訊視頻等民營互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)平臺，但現(xiàn)在人民視頻、央視頻等黨媒在新媒證券研究體報告發(fā)送給東方財富信息股份有上限公司。版權(quán)歸XX證券所有，的請勿轉(zhuǎn)發(fā)。p24

發(fā)展有序且穩(wěn)健，通過布局互聯(lián)網(wǎng)新媒體，逐步加強(qiáng)黨媒的輿論影響力，建設(shè)了自主可控、具有強(qiáng)大影響力的新媒體平臺。5.2.4文化領(lǐng)域：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)媒體行業(yè)投資受限，相關(guān)內(nèi)容審2506反壟斷引發(fā)的重點議題證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p252506反壟斷引發(fā)的重點議題256.1.1

數(shù)據(jù)治理：數(shù)據(jù)治理提升到新高度數(shù)據(jù)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)時代最重要的社會資源之一，數(shù)據(jù)涉及國家政治、經(jīng)濟(jì)、社會安全；數(shù)據(jù)被納入到生產(chǎn)要素，成為五大生產(chǎn)要素之一，數(shù)據(jù)的價值達(dá)到新高度；互聯(lián)網(wǎng)壟斷和數(shù)據(jù)壟斷共生，針對數(shù)據(jù)治理是互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的重要方向；互聯(lián)網(wǎng)巨頭掌握海量數(shù)據(jù)，但是數(shù)據(jù)的權(quán)益、數(shù)據(jù)的管理、數(shù)據(jù)的保護(hù)等議題尚未得到解決。數(shù)據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)巨頭濫用市場支配地位的重要支撐，整治濫用市場支配地位的行為，必須要規(guī)范數(shù)據(jù)的管理；“大數(shù)據(jù)殺熟“、算法合謀等互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域常見的濫用數(shù)據(jù)行為已經(jīng)嚴(yán)重影響市場秩序、消費者權(quán)益和社會利益；數(shù)據(jù)已經(jīng)成為影響國家安全、政治安全、意識形態(tài)安全的核心要素，數(shù)據(jù)相關(guān)的治理成為全球共識。數(shù)據(jù)治理的重要性數(shù)據(jù)治理的必要性資料來源：XX證券研究所26證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p266.1.1數(shù)據(jù)治理：數(shù)據(jù)治理提升到新高度數(shù)據(jù)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)發(fā)揮自律作用管理部門未來工作重點資料來源：XX證券研究所276.1.2數(shù)據(jù)治理：管理部門完善法規(guī)，平臺企業(yè)誠信自律相關(guān)法律方面：完善數(shù)據(jù)安全法、個人信息保護(hù)法；劃分?jǐn)?shù)字化資源的政府監(jiān)管、公共管理、企業(yè)管理和個人管理的邊界；定義個人數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、公共數(shù)據(jù)和國家數(shù)據(jù)的歸屬權(quán)益。保護(hù)個人隱私和網(wǎng)絡(luò)安全；完善隱私政策與平臺產(chǎn)品設(shè)計增進(jìn)透明度；通過管理創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新保護(hù)隱私和數(shù)據(jù)安全；設(shè)立專門的數(shù)據(jù)保護(hù)機(jī)構(gòu)，跨部門統(tǒng)籌領(lǐng)導(dǎo)數(shù)據(jù)安全治理；通過人工智能、安全多方計算、態(tài)勢感知等技術(shù)保護(hù)隱私和數(shù)據(jù)安全。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p27平臺企業(yè)發(fā)揮自律作用管理部門未來工作重點資料來源：XX證券研6.2.1

數(shù)據(jù)采集：對數(shù)據(jù)采集過程做出更多限制，賦予用戶數(shù)據(jù)處置權(quán)數(shù)據(jù)采集：關(guān)注針對用戶隱私數(shù)據(jù)的采集方式的規(guī)定，數(shù)據(jù)收集是否明確經(jīng)過用戶同意，是否以隱蔽的方式誘導(dǎo)用戶同意；數(shù)據(jù)采集之后數(shù)據(jù)所有權(quán)、處置權(quán)等問題。國際范例：《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》資料來源：XX證券研究所28企業(yè)（數(shù)據(jù)收集者）GDPR于2018年正式在歐盟的28個成員國生效，該條例目的在于遏制個人信息被濫用，保護(hù)個人隱私。條例主要包含：規(guī)定企業(yè)在對用戶的數(shù)據(jù)收集、存儲、保護(hù)和使用時新的標(biāo)準(zhǔn)；對于用戶自身數(shù)據(jù)，給予用戶更大處理權(quán)。數(shù)據(jù)采集流程公開：企業(yè)采集用戶信息前，必須以簡潔、透明且易懂的形式，清晰和平白的語言向用戶說明：將收集用戶的哪些信息；收集到的信息將如何進(jìn)行存儲；存儲的信息會如如何使用；企業(yè)的聯(lián)系方式；強(qiáng)化用戶授權(quán)：企業(yè)不能用隱藏默認(rèn)的方式獲取用戶許可，必須提前進(jìn)行明確的提示與詢問，獲得允許后才可以獲取使用用戶數(shù)據(jù)；明確用戶權(quán)力：收集之后還需要為用戶提供查看收集數(shù)據(jù)概覽及用途，還必須有用戶刪除功能。平臺用戶用戶具有高度數(shù)據(jù)處置權(quán)：用戶對自己的數(shù)據(jù)擁有完全所有權(quán)，即便平臺方收集，也可以隨時查看、撤回、刪除相關(guān)協(xié)議，用戶撤回、刪除相關(guān)授權(quán)后，數(shù)據(jù)收集者必須立即將相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匿名化處理。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p286.2.1數(shù)據(jù)采集：對數(shù)據(jù)采集過程做出更多限制，賦予用戶數(shù)6.2.2

數(shù)據(jù)商業(yè)化：數(shù)據(jù)交易透明化，數(shù)據(jù)采購合法化當(dāng)下數(shù)據(jù)“黑市”

盛行，不僅因為信息安全保護(hù)不到位，還與數(shù)據(jù)交易市場不規(guī)范密切相關(guān)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)據(jù)將會成為重要的生產(chǎn)要素之一，因此數(shù)據(jù)交易市場也應(yīng)當(dāng)和資本市場、土地市場一樣納入規(guī)范監(jiān)管的范疇，強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)合法性和交易公開透明性。數(shù)據(jù)交易透明：明確數(shù)據(jù)交易的規(guī)則，建立數(shù)據(jù)交易所圖：貴陽大數(shù)據(jù)交易所會員授牌儀式資料來源：XX證券研究所29圖：上海數(shù)據(jù)交易中心內(nèi)部2015年4月，全國首家大數(shù)據(jù)交易所——貴陽大數(shù)據(jù)交易所（GBDEx）正式掛牌運營：該數(shù)據(jù)交易所旨在促進(jìn)數(shù)據(jù)流通，規(guī)范數(shù)據(jù)交易行為，維護(hù)數(shù)據(jù)交易市場秩序，保護(hù)數(shù)據(jù)交易各方合法權(quán)益，向社會提供完整的數(shù)據(jù)交易、結(jié)算、交付、安全保障等綜合配套服務(wù)。上海數(shù)據(jù)交易中心有限公司（簡稱“上海數(shù)據(jù)交易中心”）于2016年4月成立。該交易中心交易系統(tǒng)具有合規(guī)透明的特點：“合規(guī)”為中心團(tuán)隊對與“個人信息保護(hù)”相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行研究，發(fā)布的一系列約束性文件，如《數(shù)據(jù)互聯(lián)規(guī)則》、《個人數(shù)據(jù)保護(hù)原則》等，建立數(shù)據(jù)流通的主要規(guī)范。定義

“在什么樣的前提條件、關(guān)于什么對象標(biāo)識，什么樣的方式格式來描述數(shù)據(jù)”，從而為評判和形成合法流通數(shù)據(jù)提供依據(jù)。“透明”為交易系統(tǒng)采用創(chuàng)新的“技術(shù)+規(guī)則”雙重架構(gòu)，規(guī)范數(shù)據(jù)互聯(lián)流程，解決數(shù)據(jù)流通標(biāo)準(zhǔn)不明、流通不暢、數(shù)證據(jù)券研究報告發(fā)送給東方財富信息質(zhì)股份有限公司。版權(quán)歸XX證券量所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p29

與估值參差不齊、數(shù)據(jù)隱私保護(hù)等問題，從技術(shù)層面建立起合規(guī)透明的交易環(huán)境。6.2.2數(shù)據(jù)商業(yè)化：數(shù)據(jù)交易透明化，數(shù)據(jù)采購合法化當(dāng)下數(shù)30資料來源：

《財經(jīng)》日報，XX證券研究所6.2.2

數(shù)據(jù)商業(yè)化：數(shù)據(jù)交易透明化，數(shù)據(jù)采購合法化技術(shù)組濟(jì)南某經(jīng)貿(mào)有限公司（游某）北京某科技股份公司（馬某、張某）北京數(shù)據(jù)堂公司資源合作部資源平臺部公司集群產(chǎn)品組銷售組揚州金時信息科技有限公司上海市馭欣商貿(mào)有限公司帶標(biāo)簽的數(shù)據(jù)符合需求的數(shù)據(jù)原始數(shù)據(jù)需求需求運營商數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)采購合法：平臺加強(qiáng)內(nèi)控防止數(shù)據(jù)泄露，客戶不得從非法渠道購買數(shù)據(jù)2018年7月，山東臨沂警方破獲了因運營商內(nèi)鬼倒賣數(shù)據(jù)引發(fā)的特大侵犯公民個人信息案件。新三板上市公司數(shù)據(jù)堂購買了該批涉案數(shù)據(jù)，導(dǎo)致該公司一名副總裁在內(nèi)的多名高管被逮捕。數(shù)據(jù)堂的遭遇再次提醒我們，在做數(shù)據(jù)交易的過程中一定要做好交易對手盡職調(diào)查和交易所涉及數(shù)據(jù)的合法性，否則與非法交易相關(guān)的參與者、高管和財務(wù)人員都將面臨極高的刑事法律風(fēng)險。對于交易對手的盡職調(diào)查主要考慮數(shù)據(jù)出售方資質(zhì)、數(shù)據(jù)來源合法性、接收數(shù)據(jù)的范圍和形式等多個方面。數(shù)據(jù)來源合法性調(diào)查主要考慮被收集人是否明知該數(shù)據(jù)被數(shù)據(jù)提供方收集、數(shù)據(jù)流通行為是否已經(jīng)得到被收集人同意、數(shù)據(jù)利用形式是否已告知被采集人并得到同意以及接收數(shù)據(jù)的種類等。圖：“數(shù)據(jù)堂”案中公民個人信息數(shù)據(jù)流向圖證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p3030資料來源：《財經(jīng)》日報，XX證券研究所6.2.2數(shù)據(jù)30“算法合謀”帶來新的挑戰(zhàn)“大數(shù)據(jù)殺熟”差別待遇行為屢禁不止資料來源：XX證券研究所31大數(shù)據(jù)殺熟：一個新用戶和一個老用戶購買同樣的商品或服務(wù)時，老用戶看到的價格要比新用戶高。經(jīng)營者運用大數(shù)據(jù)收集消費者的信息，分析其消費偏好、消費習(xí)慣、收入水平等信息，將同一商品或服務(wù)以不同的價格賣給不同的消費者從而獲取更多消費者剩余的行為。三種表現(xiàn)形式：（1）根據(jù)用戶使用的設(shè)備不同而差別定價；（2）根據(jù)用戶消費時所處的場所不同而差別定價；（3）根據(jù)用戶消費頻率的不同而差別定價。算法合謀：基于需要，利用算法實施的合謀，既包括明示合謀，也包括默示合謀，從而達(dá)到排除、限制競爭的效果。不良影響：利用數(shù)據(jù)和算法進(jìn)行企業(yè)間合謀，尤其是預(yù)測型和自主學(xué)習(xí)型算法，實現(xiàn)協(xié)調(diào)一致行為，造成排除、限制競爭?；ヂ?lián)網(wǎng)公司算法和用戶行為的深度交織，使算法更迎合用戶所好，但由于缺乏算法背后的合理性引導(dǎo)，從而使得算法對于價值觀的誤導(dǎo)更加顯著。6.2.3

數(shù)據(jù)使用：“大數(shù)據(jù)殺熟”和“算法合謀”將被重點監(jiān)管證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p31“算法合謀”帶來新的挑戰(zhàn)“大數(shù)據(jù)殺熟”差別待遇行為屢禁不止資6.3

其他議題：反壟斷相關(guān)是必要的任務(wù)。監(jiān)管機(jī)制監(jiān)管機(jī)制會優(yōu)化；管理部門邊界將清晰，垂直領(lǐng)域集中，監(jiān)管規(guī)則會細(xì)化；未來互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的管理落實到對人的管理，企業(yè)員工的資質(zhì)門檻會提高；企業(yè)合規(guī)工作的維度會增加。協(xié)議條款征求意見稿增加：經(jīng)營者需要證明所達(dá)成的協(xié)議是實現(xiàn)相關(guān)情形的必要條件；監(jiān)管部門賦予特別大的空間：認(rèn)定為非必要條件，就可以干預(yù)協(xié)議當(dāng)中的條款；市場主體帶來繁重的任務(wù)：證明所有的條款都壟斷協(xié)議對象禁止達(dá)成壟斷協(xié)議對象的范圍將擴(kuò)大；現(xiàn)行規(guī)定：禁止具有競爭關(guān)系的經(jīng)營者與交易相對人達(dá)成壟斷協(xié)議；征求意見稿：禁止經(jīng)營者之間達(dá)成壟斷協(xié)議和禁止經(jīng)營者組織和幫助其他經(jīng)營者達(dá)成協(xié)議。安全審查對象從原來的“對外資并購境內(nèi)企業(yè)或者是外資來參與經(jīng)營者集中”改為“經(jīng)營者集中涉及國家安全”。涉及國家安全的情況：企業(yè)包含有外資；沒有外資但是企業(yè)過大；深層次的VIE架構(gòu)的審查。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p32資料來源：XX證券研究所326.3其他議題：反壟斷相關(guān)是必要的任務(wù)。監(jiān)管機(jī)制壟斷協(xié)議對7

風(fēng)險提示資料來源：XX證券研究所33政策不及預(yù)期風(fēng)險宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p337風(fēng)險提示資料來源：XX證券研究所33政策不及預(yù)期風(fēng)險THANKSTHANKS34互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策解讀及展望2021年02月05日XX證券研究報告|行業(yè)深度研究報告證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p1互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策解讀及展望2021年02月05日XX證券35核心觀點36反壟斷政策背景：國際互聯(lián)網(wǎng)反壟斷經(jīng)驗啟示，反壟斷是維持和保護(hù)市場競爭必要手段；國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)壟斷形成負(fù)面影響放大，對國家政治、經(jīng)濟(jì)、社會安全形成沖擊；互聯(lián)網(wǎng)巨頭干預(yù)媒體事件，加快反壟斷政策推進(jìn)速度。反壟斷政策思路：政策層面，反壟斷的主要目標(biāo)將從經(jīng)濟(jì)角度入手，兼顧經(jīng)濟(jì)與政治安全，反壟斷是

“十四五”期間重大戰(zhàn)略；立法層面，《反壟斷法》原則是要鼓勵創(chuàng)新，強(qiáng)化競爭政策的基礎(chǔ)地位；國家將以反壟斷法為核心，修改一系列關(guān)聯(lián)法規(guī)。反壟斷政策影響：互聯(lián)網(wǎng)反壟斷將使得巨頭在國際和國內(nèi)面臨政策壓力，尤其是以資本壟斷和擴(kuò)張行為將會受到明顯壓制；反壟斷重點是和民生和國家經(jīng)濟(jì)命脈相關(guān)領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)公司相關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)將會面臨深度規(guī)范化；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的管理規(guī)則將會更明確，政府的執(zhí)法行為將會更規(guī)范。重點議題—數(shù)據(jù)治理數(shù)據(jù)已經(jīng)成為重要社會資源和生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)壟斷和互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策直接關(guān)聯(lián)，數(shù)據(jù)治理將會成為反壟斷的重點關(guān)注方向。風(fēng)險提示政策不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p2核心觀點2反壟斷政策背景：政策不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險2、中國反壟斷政策歷程3、反壟斷政策背景5、互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的影響目錄6、反壟斷引發(fā)的重點議題1、平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷政策概述4、互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的思路471115192537證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p32、中國反壟斷政策歷程3、反壟斷政策背景5、互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的影01平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷政策概述證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p43801平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷政策概述41.1

政策目標(biāo)392020年11月10日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》，該指南對平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷目標(biāo)做出明確指向：預(yù)防和制止排除、限制競爭的壟斷行為：維護(hù)平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域公平競爭、開放包容的發(fā)展環(huán)境，降低市場進(jìn)入壁壘，反對平臺經(jīng)濟(jì)現(xiàn)有的各種濫用市場支配地位和不正當(dāng)競爭行為。確立規(guī)則，保護(hù)市場公平競爭：國家出臺相關(guān)法律法規(guī)來規(guī)范平臺經(jīng)濟(jì)，使得相關(guān)執(zhí)法和監(jiān)督有法可依、有章可循，平臺經(jīng)濟(jì)納入到合理監(jiān)管框架，使得平臺經(jīng)濟(jì)的競爭秩序得以維護(hù)。維護(hù)消費者利益和社會公共利益：維護(hù)平臺內(nèi)經(jīng)營者和消費者等各方主體的合法權(quán)益，使全社會能夠共享平臺技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，實現(xiàn)平臺經(jīng)濟(jì)整體生態(tài)和諧共生和健康發(fā)展。促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展：通過反壟斷監(jiān)管維護(hù)平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域公平有序競爭，充分發(fā)揮平臺經(jīng)濟(jì)高效匹配供需、降低交易成本、發(fā)展?jié)撛谑袌龅淖饔茫苿淤Y源配置優(yōu)化、技術(shù)進(jìn)步、效率提升，支持和促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p51.1政策目標(biāo)52020年11月10日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)1.2

核心內(nèi)容40根據(jù)指南內(nèi)容，平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷，主要指向四個方面：壟斷協(xié)議：平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域壟斷協(xié)議主要是指平臺經(jīng)營者、平臺內(nèi)經(jīng)營者排除、限制競爭的協(xié)議、決定或者其他協(xié)同行為。協(xié)議、決定可以是書面、口頭等形式。其他協(xié)同行為是指經(jīng)營者雖未明確訂立協(xié)議或者決定，但實質(zhì)上存在協(xié)調(diào)一致的行為。主要包括橫向壟斷協(xié)議、縱向壟斷協(xié)議、軸輻協(xié)議。濫用市場支配地位：結(jié)合平臺特點考慮以下因素：1）經(jīng)營者的市場份額以及相關(guān)市場競爭狀況；2）經(jīng)營者控制市場的能力；3）經(jīng)營者的財力和技術(shù)條件；4）其他經(jīng)營者對該經(jīng)營者在交易上的依賴程度；5）其他經(jīng)營者進(jìn)入相關(guān)市場的難易程度；6）其他因素。經(jīng)營者集中：結(jié)合平臺經(jīng)濟(jì)的特點，考慮以下因素：1）經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額；2）經(jīng)營者對市場的控制力；3）相關(guān)市場的集中度；4）經(jīng)營者集中對市場進(jìn)入的影響；5）經(jīng)營者集中對技術(shù)進(jìn)步的影響；6）經(jīng)營者集中對消費者的影響。濫用行政權(quán)力排除、限制競爭：可能有如下行為：1）限定或者變相限定單位或者個人經(jīng)營、購買、使用其指定的平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域經(jīng)營者提供的商品，或者其他經(jīng)營者提供的與平臺服務(wù)相關(guān)的商品；2）通過設(shè)定歧視性標(biāo)準(zhǔn)、歧視性資質(zhì)要求，實行證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p6歧視性政策、歧視性待遇等方式排斥、限制外地平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域經(jīng)營者進(jìn)入本地市場或強(qiáng)制其在本地投資；3）強(qiáng)制或者變相強(qiáng)制平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域經(jīng)營者從事《反壟斷法》規(guī)定的壟斷行為；4）其他行為。1.2核心內(nèi)容6根據(jù)指南內(nèi)容，平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷，主要指向四個02中國反壟斷政策歷程證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p74102中國反壟斷政策歷程72.1

WTO為反壟斷立法的重要歷史背景，2007年出臺《反壟斷法》8資料來源：XX證券研究所2007年之前沒有推出的原因：國家為了扶持國內(nèi)的大型國有企業(yè)，鼓勵同行業(yè)的國有企業(yè)兼并重組（會直接和《反壟斷法》相抵觸），形成一些具備與國際巨頭抗?fàn)幍囊?guī)模化企業(yè)，之后再推出《反壟斷法》。然而，國有企業(yè)的發(fā)展沒有實現(xiàn)預(yù)期，而跨國企業(yè)進(jìn)入中國后形成了一定的壟斷，同時民營企業(yè)也開始初具巨頭規(guī)模，基于此國家在2007年出臺了《反壟斷法》?！斗磯艛喾ā分贫ㄟ^程：20世紀(jì)90年代初，關(guān)貿(mào)總協(xié)定擬升級為WTO，我國為了加入WTO發(fā)展出口貿(mào)易，開啟了反壟斷法的立法。1993年出臺了《反對不正當(dāng)競爭法》，之后也有《物價法》、《制約價格壟斷行為暫行規(guī)定》、《跨國公司購并國有企業(yè)細(xì)則》等，但這些具有反壟斷性質(zhì)的法律規(guī)范比較零散，不成體系。2007年，我國出臺《反壟斷法》。1993年出臺《反對不正當(dāng)競爭法》2007年出臺《反壟斷法》圖：2007年《反壟斷法》出臺圖：反壟斷立法進(jìn)程證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p82.1WTO為反壟斷立法的重要歷史背景，2007年出臺《反4292.2

反壟斷從分權(quán)監(jiān)管到統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管（2008年到2018年）2008-2018年：三家分權(quán)管理發(fā)改委工商總局商務(wù)部；價格相關(guān)的市場支配地位價格相關(guān)的壟斷協(xié)議；價格相關(guān)的行政壟斷行為。非價格濫用市場支配行為；負(fù)責(zé)經(jīng)營者集中行為的反壟斷審查工作。國家市場監(jiān)管總局2018年：統(tǒng)一管理國務(wù)院反壟斷委員會我國的反壟斷行政管理從分權(quán)到集權(quán)的演變?！斗磯艛喾ā烦雠_后壟斷工作主要由工商局、發(fā)改委、商務(wù)部三家分權(quán)管理。2018年，為了解決反壟斷工作的協(xié)調(diào)一致，國務(wù)院專門成立“反壟斷委員會”，三部門的反壟斷職能被全部并入國家市場監(jiān)管總局，由國家市場監(jiān)管總局統(tǒng)一行使。2008-2018年，三部門分權(quán)管理使得反壟斷工作執(zhí)行效果不佳，相互信息不互通、協(xié)調(diào)差，導(dǎo)致有些情況對外披露的及時性不夠，使得反壟斷工作推進(jìn)不順。具體表現(xiàn)為：（1）同類的案件不同執(zhí)法主體的處理結(jié)果差別較大；（2）多家執(zhí)法主體共同擁有反壟斷的執(zhí)法權(quán)，容易造成管轄權(quán)的沖突或者是管轄空白；（3）執(zhí)法權(quán)的分散會造成行政成本的增加。圖：我國反壟斷行政管理變遷非價格壟斷協(xié)議；非價格行政壟斷行證券研為究報告發(fā)送給東方財富信息；股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p9限制競爭方面的反壟斷執(zhí)法工作。92.2反壟斷從分權(quán)監(jiān)管到統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管（2008年到201432.3

反壟斷政策基調(diào)持續(xù)提升（2019—至今）10資料來源：XX證券研究所2020年12月：中央政治局會議首次提出“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”，傳遞出市場將嚴(yán)格監(jiān)管等重要信號。中央成立互聯(lián)網(wǎng)反壟斷專項行動小組。2019至今，國家反壟斷工作正式進(jìn)入新階段，反壟斷政策陸續(xù)出臺，2020年開始互聯(lián)網(wǎng)反壟斷工作推到前所未有的高度。2019年1月：國務(wù)院反壟斷委員會印發(fā)《關(guān)于汽車業(yè)的反壟斷指南》《關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的反壟斷指南》《橫向壟斷協(xié)議寬大制度適用指南》《壟斷案件經(jīng)營者承諾指南》4

部反壟斷指南。2019

年10

月，

十九屆四中全會：加強(qiáng)和改進(jìn)反壟斷執(zhí)法，健全反壟斷審查制度。2020年1月：市場監(jiān)管總局就《〈反壟斷法〉修訂草案（公開征求意見稿）》向社會征求意見。2020

年10

月：國務(wù)院反壟斷委員會制定出臺《經(jīng)營者反壟斷合規(guī)指南》。2020年10月，十九屆五中全會：打破行業(yè)壟斷和地方保護(hù)，

加強(qiáng)反壟斷執(zhí)法。2020年11月：市場監(jiān)管總局就《關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》向社會廣泛公開征求意見。2020202120192021

年

1

月

：

中央政法工作會議提出加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競爭執(zhí)法司法。2019年9月：市場監(jiān)管總局制定并施行了《禁止壟斷協(xié)議暫行規(guī)定》《禁止濫用市場支配地位行為暫行規(guī)定》《制止濫用行政權(quán)力排除、限制競爭行為暫行規(guī)定》等3部規(guī)章。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。p102.3反壟斷政策基調(diào)持續(xù)提升（2019—至今）10資料來源441103反壟斷政策背景證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p111103反壟斷政策背景453.1.1

國際背景：美歐對互聯(lián)網(wǎng)平臺開展反壟斷調(diào)查德國聯(lián)邦卡爾特局已經(jīng)明確宣布，在2021年初開始對數(shù)字平臺進(jìn)行反壟斷的執(zhí)法；在2020年11月歐盟根據(jù)“濫用大數(shù)據(jù)為自營的產(chǎn)品來謀利”的數(shù)據(jù)壟斷問題已經(jīng)判定亞馬遜違反反壟斷法。2020年12月中旬，歐盟公布了《數(shù)字服務(wù)法》和《數(shù)字市場法》，這兩部目的都是規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)平臺的數(shù)據(jù)管理。2020年10月，美國司法部對谷歌開始進(jìn)行反壟斷訴訟，該案件是繼2000年“微軟”案子之后的最大規(guī)模的一個反壟斷訴訟，說明現(xiàn)在美國已經(jīng)把互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的反壟斷作為重點工作推進(jìn)。從國際上來看，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)發(fā)展到平臺過大，負(fù)面影響不斷，監(jiān)管部門認(rèn)為要出手進(jìn)行規(guī)范的階段。反壟斷和產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段密切相關(guān)，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展至今，需要通過反壟斷來保護(hù)競爭。美國歐洲2020年12月初，F(xiàn)acebook面臨聯(lián)邦貿(mào)易委員會的反壟斷訴訟，聯(lián)邦貿(mào)易委員會追求的目標(biāo)是要對Facebook進(jìn)行拆證券研究報告發(fā)分送給東方財富信息股份有限公司。版。權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p12資料來源：XX證券研究所463.1.1國際背景：美歐對互聯(lián)網(wǎng)平臺開展反壟斷調(diào)查德國聯(lián)邦I(lǐng)BM反壟斷調(diào)查3.1.2

國際背景：當(dāng)下迎來第三代信息科技反壟斷浪潮概況：二十世紀(jì)六七十時代的電腦技術(shù)主要為像銀行這樣的大型機(jī)構(gòu)服務(wù)，

政府認(rèn)為，IBM在1967年控制了市場的76%。此外，政府還聲稱，IBM運用了許多辦法來阻止其他公司的競爭，例如降低價格來阻止競爭者進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)，以及引進(jìn)新產(chǎn)品、減少其他公司產(chǎn)品的吸引力等。結(jié)果：IBM與政府的訴訟進(jìn)行了抗?fàn)帯?982年，由于喬布斯開啟了個人電腦的新時代，使得大型PC機(jī)市場在八十年代已經(jīng)不是大家注意的焦點。此次對于IBM長達(dá)10余年的訴訟最終不了了之。第三代信息科技反壟斷：四大互聯(lián)網(wǎng)公司——谷歌、蘋果、臉書和亞馬遜（GAFA）的平臺業(yè)務(wù)成為美歐反壟斷的焦點1998年第二代信息科技反壟斷潮流中調(diào)查微軟1969年就對第一代信息科技巨頭IBM

公司進(jìn)行反壟斷調(diào)查資料來源：XX證券研究所47谷歌：借助Android及其在搜索市場的主導(dǎo)地位，控制了互聯(lián)網(wǎng)廣告，亦以此打擊競爭對手。谷歌在美國搜索市場占有87%的份額，全世界份額超過92%。蘋果：iOS系統(tǒng)中只有App

Store一個應(yīng)用下載渠道，收取過高的傭金且不開放第三方支付渠道。亞馬遜：通過平臺優(yōu)先推薦使用“亞馬遜配送”的商品，強(qiáng)迫第三方賣家使用亞馬遜物流服務(wù)，卻存在設(shè)法打壓第三方賣家，推廣自營品牌的行為。Facebook：對Instagram、Whatspp的收購被認(rèn)為是對社交媒體的壟斷，存在以用戶數(shù)據(jù)為談判籌碼，從第三方應(yīng)用程序開發(fā)商處獲得補(bǔ)償?shù)男袨?，還通過屏蔽的方式，防止競爭對手獲得優(yōu)勢。微軟反壟斷案件GAFA四巨頭排斥競爭的壟斷行為概況：1998年5月，美國司法部與20個州分別把微軟公司告上了法庭。這樁反托拉斯案的起因之一是“微軟將IE瀏覽器與視窗操作系統(tǒng)捆綁銷售”。原告認(rèn)為，“捆綁銷售”是微軟在瀏覽器競爭中獲勝的原因，微軟公司因此被指控不公平地限制了競爭對手的瀏覽器軟件。結(jié)果：2000年，微軟公司被美國哥倫比亞特區(qū)聯(lián)證券研究邦報告發(fā)送給東方財富信息股地份有限公司。版權(quán)歸XX證區(qū)券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p13

法院初審裁定違反《謝爾曼法》，并處罰微軟將其一分為二。后微軟提出上訴，美國司法部和微軟公司于2001年11月達(dá)成庭外和解協(xié)議，微軟同意罰款并開放部分Windows

源代碼，允許

PC

廠商自由選擇

OS。2003年，微軟就各州的訴訟支付了總額為

15.5

億美元的訴訟費用。IBM反壟斷調(diào)查3.1.2國際背景：當(dāng)下迎來第三代信息科技3.2.1

國內(nèi)背景：互聯(lián)網(wǎng)壟斷的負(fù)面影響放大中國推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策，是基于國家對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)形成壟斷后負(fù)面影響的認(rèn)識，主要包含三方面：壟斷阻礙競爭，資本無序擴(kuò)張負(fù)面效應(yīng)放大。互聯(lián)網(wǎng)壟斷是市場發(fā)展必然結(jié)果，但巨頭的壟斷行為，對競爭秩序造成破壞，對產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新形成阻礙作用；互聯(lián)網(wǎng)巨頭業(yè)務(wù)邊界越來越廣，從線上到線下，從互聯(lián)網(wǎng)蔓延至整個國民經(jīng)濟(jì)各個方面，一定程度上對實體經(jīng)濟(jì)形成沖擊；互聯(lián)網(wǎng)壟斷已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本壟斷，資本無序擴(kuò)張沖擊原有市場秩序?；ヂ?lián)網(wǎng)新技術(shù)沖擊社會經(jīng)濟(jì)、政治生態(tài)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭逐步涉足國家核心產(chǎn)業(yè)，且缺乏相應(yīng)的監(jiān)管，政府對于經(jīng)濟(jì)的掌控力被動搖；互聯(lián)網(wǎng)平臺形成以數(shù)據(jù)為核心的虛擬世界，形成“政府不可控”的社會，政府的社會的治理和管理能力受到挑戰(zhàn)。政治因素加快反壟斷進(jìn)程?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭逐步掌控國家的媒體和意識形態(tài)話語權(quán)，并且試圖利用媒體，對國家政治和意識形態(tài)安全形成挑戰(zhàn)。202010月上海外灘金融峰會上出現(xiàn)挑戰(zhàn)監(jiān)管的發(fā)言。資料來源：XX證券研究所4811月門約談螞蟻金服；《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》開始實施；三部門聯(lián)合舉辦關(guān)于“規(guī)范線上經(jīng)濟(jì)秩序”的行政指導(dǎo)會。12月國家市場監(jiān)管總局對銀泰、閱文、豐巢開出三張罰單。證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)四歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p部143.2.1國內(nèi)背景：互聯(lián)網(wǎng)壟斷的負(fù)面影響放大中國推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)1504互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的思路證券研究報告發(fā)送給東方財富信息股份有限公司。版權(quán)歸XX證券所有，請勿轉(zhuǎn)發(fā)。

p151504互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的思路494.1

政策層面&立法層面：加大開放，鼓勵創(chuàng)新，強(qiáng)化競爭資料來源：XX證券研究所50政策層面：反壟斷的主要目標(biāo)將從經(jīng)濟(jì)角度入手，兼顧經(jīng)濟(jì)與政治安全，反壟斷是

“十四五”期間重大戰(zhàn)略。國家政策轉(zhuǎn)向，從產(chǎn)業(yè)政策階段逐步過渡至競爭政策階段，互聯(lián)網(wǎng)反壟斷是國家推進(jìn)競爭政策的重要方向。國家不僅推動互聯(lián)網(wǎng)反壟斷，還在著手推進(jìn)國企領(lǐng)域的反壟斷。立法層面：《反壟斷法》修改的原則：要鼓勵創(chuàng)新，規(guī)范政府行為，強(qiáng)化競爭政策的基礎(chǔ)地位?！肮膭顒?chuàng)新”：反壟斷目的是維護(hù)競爭秩序、促進(jìn)創(chuàng)新，而不是針對具體的企業(yè)?！耙?guī)范政府行為”：規(guī)范政府的監(jiān)管和執(zhí)法，讓政府行為納入到明確的法律、法規(guī)框架。圍繞《反壟斷法》進(jìn)行相關(guān)法律法規(guī)的聯(lián)動調(diào)整