第六章投資分析與決策

第六章

投資分析與決策周麗媛投資分析與決策本章學(xué)習(xí)要求熟練運(yùn)用各種EXCEL財(cái)務(wù)函數(shù)和投資決策分析方法，對投資項(xiàng)目做出效益評估和風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，進(jìn)而做出科學(xué)有效的投資決策。周麗媛投資分析與決策投資決策的基本步驟預(yù)測投資方案的未來現(xiàn)金流量預(yù)測投資方案的風(fēng)險(xiǎn)大小確定企業(yè)資本成本水平確定投資方案的凈現(xiàn)值及相關(guān)指標(biāo)對投資方案做出投資決策周麗媛投資分析與決策投資決策的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

——預(yù)測未來現(xiàn)金流量

其中：營業(yè)現(xiàn)金流入量

=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅

=凈利潤+折舊周麗媛投資分析與決策投資決策的常用方法凈現(xiàn)值法內(nèi)含報(bào)酬率法現(xiàn)值指數(shù)法投資回收期法會(huì)計(jì)收益法投資風(fēng)險(xiǎn)分析法周麗媛投資分析與決策投資決策的價(jià)值觀念貨幣的時(shí)間價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值周麗媛投資分析與決策貨幣的時(shí)間價(jià)值常用貨幣時(shí)間價(jià)值函數(shù)的參數(shù)Rate各期利率Nper總投資期或貸款期Pmt各期應(yīng)付或應(yīng)得金額，包括本金和利息Pv本金，如省略，即假設(shè)其值為零Fv未來值，如省略，即假設(shè)其值為零Type為數(shù)字0（期末）或1（期初）支付，如省略，即假設(shè)其值為零，支付期在期末周麗媛投資分析與決策貨幣的時(shí)間價(jià)值1、FV（rate,nper,pmt,pv,type）見例題一2、PV（rate,nper,pmt,fv,type

）見例題二3、PMT（rate,nper,pmt,fv,type

）見例題三周麗媛投資分析與決策項(xiàng)目投資函數(shù)——NPV凈現(xiàn)值函數(shù)（NPV）計(jì)算一組定期現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值函數(shù)的語法：

NPV（rate,value1,value2,……...）凈現(xiàn)值函數(shù)的特點(diǎn)：

1、value1,value2,…..所屬各期的長度必須相等。

2、支付或收入的時(shí)間都發(fā)生在期末。

3、投資方案的凈現(xiàn)值=NPV（）－投資額

周麗媛投資分析與決策NPV（）與PV（）函數(shù)的區(qū)別（1）PV（）函數(shù)允許現(xiàn)金流在期初或期末而且每筆現(xiàn)金數(shù)額必須等額（2）NPV（）函數(shù)的現(xiàn)金流只能發(fā)生在期末，且每筆現(xiàn)金數(shù)額是可變的（3）如果第一筆現(xiàn)金流發(fā)生在第一個(gè)周期的期初，則必須將其添加到NPV（）的計(jì)算結(jié)果中，不能包含在VALUES參數(shù)中例題四周麗媛投資分析與決策項(xiàng)目投資函數(shù)——IRR內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)（IRR）

計(jì)算一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率內(nèi)含報(bào)酬率的語法：IRR（VALUES，GUESS）內(nèi)含報(bào)酬率的特點(diǎn)：

VALUES必須包含至少一個(gè)正值與負(fù)值，以計(jì)算IRR，IRR根據(jù)數(shù)值的順序來解釋現(xiàn)金流的順序。

GUESS為對IRR計(jì)算結(jié)果的估計(jì)值，在默認(rèn)狀態(tài)下，它自動(dòng)假設(shè)為10%。見教材例題周麗媛投資分析與決策項(xiàng)目投資函數(shù)——IP現(xiàn)值指數(shù)函數(shù)IP：反映每元投資所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。計(jì)算公式：凈現(xiàn)值/投資額特點(diǎn)：標(biāo)志投資方案獲利能力的指標(biāo)周麗媛投資分析與決策投資回收期與投資收益率投資回收期是指收回全部投資的時(shí)間。投資回收期的計(jì)算：（1）當(dāng)NCF相等時(shí)，……

（2）當(dāng)NCF不等時(shí)，……投資收益率=年平均利潤/投資總額特點(diǎn)：簡便、直觀、易懂、不考慮時(shí)間價(jià)值適用范圍：投資數(shù)額大、管理水平低，希望盡快收回投資的企業(yè)教材例題周麗媛投資分析與決策固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊概念：

指固定資產(chǎn)在使用過程中，逐漸損耗而消失的那部分價(jià)值固定資產(chǎn)折舊方法：

平均年限法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法固定資產(chǎn)折舊的綜合分析：例題：利用EXCEL函數(shù)進(jìn)行方法比較（表、圖）周麗媛投資分析與決策固定資產(chǎn)折舊公式及函數(shù)表達(dá)式折舊方法年折舊額年折舊率EXCEL函數(shù)平均年限法固定資產(chǎn)原值－預(yù)計(jì)凈殘值預(yù)計(jì)使用年限

1－預(yù)計(jì)凈殘值率預(yù)計(jì)使用年限

SLN(cost,salvage,life)雙倍余額遞減法固定資產(chǎn)凈值×年折舊率2(1－預(yù)計(jì)凈殘值率)

預(yù)計(jì)使用年限D(zhuǎn)DB(cost,salvage,life,period,factor)年數(shù)總和法(固定資產(chǎn)原值－預(yù)計(jì)凈殘值)×年折舊率尚可使用年限年數(shù)總和

SYD(cost,salvage,life,per)周麗媛投資分析與決策固定資產(chǎn)更新投資決策現(xiàn)金流量分析固定資產(chǎn)更新決策模型凈現(xiàn)值的計(jì)算見教材例題周麗媛投資分析與決策投資風(fēng)險(xiǎn)決策分析——概率分析法采用指標(biāo)：（1）期望平均值E=∑（Ei×Pi）（2）標(biāo)準(zhǔn)離差σ=[∑（Ei－Ei）2×Pi]（3）方差=∑（Ei－Ei）2×Pi（4）標(biāo)準(zhǔn)離差率Q=σ/E例題一（教材P111）周麗媛投資分析與決策投資風(fēng)險(xiǎn)決策分析——風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法1．確定無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的大小。2．根據(jù)公司設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)斜率和變化，確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，并以此調(diào)整預(yù)先確定的收益率。其計(jì)算公式為：k=i+b.Q

其中：k代表風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率；i代表無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率；b代表風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率；Q代表風(fēng)險(xiǎn)程度。