第一章 財(cái)務(wù)管理概述

財(cái)務(wù)管理學(xué)課程簡介參考文獻(xiàn)教學(xué)內(nèi)容講師，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)碩士教育部青年骨干教師高級訪問學(xué)者訪問學(xué)校：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)主要研究方向：財(cái)務(wù)成本管理、資本市場、個(gè)人理財(cái)主持廳局(校)級以上教學(xué)科研課題4項(xiàng),發(fā)表論文20余篇聯(lián)系電話:667809QQ:594786780李明偉-教師簡介課程簡介

學(xué)時(shí)：48學(xué)時(shí)學(xué)分：3

適用專業(yè)：經(jīng)貿(mào)管理等本科專業(yè)本課程的教學(xué)目的、任務(wù)和要求：財(cái)務(wù)管理是經(jīng)貿(mào)管理類各專業(yè)的學(xué)科基礎(chǔ)課或?qū)I(yè)基礎(chǔ)課，著重講授現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的原理和方法。這門課程的教學(xué)目的是使學(xué)生能全面、系統(tǒng)地了解財(cái)務(wù)管理的基本理論和方法，掌握各種財(cái)務(wù)決策、計(jì)劃、控制和分析的技術(shù)方法及相關(guān)知識。財(cái)務(wù)管理是一門應(yīng)用性很強(qiáng)的學(xué)科。在教學(xué)過程中應(yīng)堅(jiān)持理論分析與實(shí)例、案例分析相結(jié)合的方法，通過課堂講授與學(xué)生討論相結(jié)合的方式啟發(fā)學(xué)生思考問題、分析問題、解決問題，使學(xué)生能真正理解和掌握財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容，主要包括：⒈企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念、目標(biāo)、原則等基礎(chǔ)理論；⒉時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬等基本原理；⒊財(cái)務(wù)管理決策的基本理論和方法（包括籌資決策、投資決策、營運(yùn)資金管理和收益分配決策等）；

《財(cái)務(wù)管理》課程結(jié)構(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)管理概念、目標(biāo)和環(huán)境第一、二章財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念第三章財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資管理5\6\7章投資管理9\10章營運(yùn)資金管理8章利潤及其分配11章財(cái)務(wù)分析第4章總目錄第一章總論第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值

觀念第三章籌資方式

第四章資本成本與資本

結(jié)構(gòu)第五章項(xiàng)目投資管理

第六章證券投資

第七章營運(yùn)資金管理

第八章收益分配

參考文獻(xiàn)A、2011年度注冊會計(jì)師全國統(tǒng)一考試指定輔導(dǎo)教材《財(cái)務(wù)成本管理》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社B《財(cái)務(wù)管理學(xué)》-21世紀(jì)高等院校創(chuàng)新課程規(guī)劃教材，主編李明偉等，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2009年1月出版。C、《財(cái)務(wù)通論》《財(cái)務(wù)專論》郭復(fù)初領(lǐng)著，立信會計(jì)出版社1997.1998年出版；D、《會計(jì)研究》《財(cái)務(wù)與會計(jì)》及人大復(fù)印資料等雜志上的財(cái)務(wù)管理文章；E、[美]道格拉斯·R·愛默瑞、約翰·D·芬尼特著《公司財(cái)務(wù)管理》（荊新等譯校）中國人民大學(xué)出版社1999年版。⒈

今日財(cái)會在線2.http://

財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)3.http://

華爾街日報(bào)4.http:///

美國證券管理委員會⒌http:///

東方會計(jì)首頁⒍/

中華財(cái)會網(wǎng)⒎http:///zjindex.htm

中國財(cái)經(jīng)報(bào)

⒏http://

中國會計(jì)視野9.http://

中國證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版相關(guān)網(wǎng)站課前財(cái)商測試

一天，有個(gè)年輕人來到王老板的店里買一件東西，這件東西成本是18元，標(biāo)價(jià)是21元。這個(gè)年輕人掏出100元要買這件東西。王老板當(dāng)時(shí)沒有零錢，用那100元向街坊換了100元的零錢，找給年輕人79元。但是街坊后來發(fā)現(xiàn)那100元是假鈔，王老板無奈還了街坊100元。

請問：王老板在這次交易中到底損失了多少錢?第一章財(cái)務(wù)管理總論

財(cái)務(wù)管理的概念

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的環(huán)境9財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)教學(xué)要點(diǎn)財(cái)務(wù)管理的基本概念Basic

Concepts

offinancialManagement1Section1第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的基本概念概念財(cái)務(wù)活動財(cái)務(wù)關(guān)系特點(diǎn)產(chǎn)生發(fā)展根據(jù)有記載的文獻(xiàn)資料顯示，早在原始社會中期，就有了財(cái)務(wù)管理活動的雛形。在我國周朝時(shí)期，周公姬旦就提出了“勤政裕民”的治國思想；到春秋戰(zhàn)國時(shí)期，孔孟儒家就有“義利兩全”、“富民富國”、“崇儉節(jié)用”以及自強(qiáng)不息的財(cái)務(wù)管理思想體系；到清朝末年的胡雪巖“阜康”錢莊籌資之道、喬治庸的“匯通天下”和“身股”分紅思想，理財(cái)觀念已經(jīng)相對比較成熟。但是財(cái)務(wù)管理作為一門獨(dú)立的學(xué)科，源于西方發(fā)達(dá)國家，一般則認(rèn)為是在19世紀(jì)末20世紀(jì)初形成，僅僅100余年的歷史。財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展1897年，美國著名財(cái)務(wù)管理專家格林出版了《公司理財(cái)》一書，標(biāo)志著財(cái)務(wù)管理學(xué)科產(chǎn)生。20世紀(jì)是財(cái)務(wù)管理大發(fā)展的一個(gè)重要時(shí)期，在這100年的時(shí)間里，財(cái)務(wù)管理經(jīng)歷了五個(gè)飛躍性的變化，我們稱之為財(cái)務(wù)管理的五次發(fā)展浪潮。財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展（一）第一次浪潮——籌資管理理財(cái)階段，這一階段又稱為傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理階段，在這一階段中，財(cái)務(wù)管理的主要職能是預(yù)測公司資金的需要量和籌資公司所需要的資金。20世紀(jì)初，由于西方國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮和股份公司的迅速發(fā)展，各類企業(yè)都面臨著如何籌集擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的問題。當(dāng)時(shí)，市場競爭不是十分激烈，各國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，只要籌集到足夠的資金，一般都能取得較好的效益。然而，當(dāng)時(shí)的資金市場還不是很成熟，金融機(jī)構(gòu)也不是十分發(fā)達(dá)，因而，如何籌集資金便成為財(cái)務(wù)管理的最主要的問題?；I資理論和方法得到迅速發(fā)展，成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論的產(chǎn)生和完善奠定了基礎(chǔ)。（二）第二次浪潮——資金管理理財(cái)階段。這一階段又稱為內(nèi)部控制財(cái)務(wù)管理階段?；I資階段的財(cái)務(wù)管理僅注重研究資本籌集，卻忽視了企業(yè)日常的資金周轉(zhuǎn)和內(nèi)部控制。第二次世界大戰(zhàn)以后，隨著科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展，市場競爭的日益激烈，西方財(cái)務(wù)管理人員逐漸認(rèn)識到，在殘酷的競爭中要維持企業(yè)的生存和發(fā)展，財(cái)務(wù)管理的主要問題不僅在于籌集資金，更在于有效的內(nèi)部控制，管好、用好資金。（三）第三次浪潮——投資管理理財(cái)階段。20世紀(jì)60年代中期以后，隨著企業(yè)經(jīng)營的不斷變化和發(fā)展，資金運(yùn)用日益復(fù)雜，市場競爭更加激烈，使投資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，投資管理受到空前重視。主要表現(xiàn)在①確定了比較合理的投資決策程序；②建立了科學(xué)的投資決策指標(biāo)；③建立了科學(xué)的投資決策方法；④創(chuàng)立了投資組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)理論。（四）第四次浪潮——通貨膨脹理財(cái)階段。20世紀(jì)70年代末期和20世紀(jì)80年代早期，伴隨石油價(jià)格的上漲，西方國家出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹，持續(xù)的通貨膨脹給財(cái)務(wù)管理帶來了許多問題，在通貨膨脹條件下如何有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)管理便成為主要問題。（五）第五次浪潮——國際財(cái)務(wù)管理階段。20世紀(jì)80年代中后期，由于運(yùn)輸和通訊技術(shù)的發(fā)展、市場競爭的加劇，企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展很快，國際企業(yè)財(cái)務(wù)管理越來越重要。當(dāng)然，一國財(cái)務(wù)管理的基本原則對國際企業(yè)也是適用的，但是，由于國際企業(yè)涉及多個(gè)國家，要在不同制度、不同環(huán)境下作出決策，就是會有一些特殊問題需要解決，如外匯風(fēng)險(xiǎn)問題、多國融資問題、跨國資本預(yù)算問題、國際投資環(huán)境的評價(jià)問題、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格問題等都和一國財(cái)務(wù)管理不同?；疽?guī)律:財(cái)務(wù)管理發(fā)展與創(chuàng)新的動力來自財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變遷。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn)，應(yīng)該說，有什么樣的理財(cái)環(huán)境，就會產(chǎn)生相應(yīng)的理財(cái)模式，也就會產(chǎn)生相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理的理論體系。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)重要組成部分，財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程客觀存在的資金運(yùn)動和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，它是利用價(jià)值形式對企業(yè)再生產(chǎn)過程進(jìn)行的管理，是組織資金運(yùn)動，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。財(cái)務(wù)管理概念企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)的概念財(cái)務(wù)活動四個(gè)方面資金營運(yùn)活動：

經(jīng)營活動-即供產(chǎn)銷活動的資金運(yùn)動籌資活動：

是資金運(yùn)動的起點(diǎn)

確定籌資的規(guī)模

確定籌資結(jié)構(gòu)投資活動：

廣義投資-資金投入使用

狹義投資-僅指對外投資分配活動：

廣義-對投資收入(如銷售收入)和利潤進(jìn)行分割和分派。

狹義-對利潤進(jìn)行分配財(cái)務(wù)活動(資金運(yùn)動)下面以工業(yè)企業(yè)為例來說明：投資者債權(quán)人貨幣資金貨幣資金固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)儲備資金原材料生產(chǎn)資金在產(chǎn)品成品資金產(chǎn)成品供產(chǎn)銷資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)退出籌資投放消耗收回分配資金運(yùn)用

財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運(yùn)動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個(gè)人稅務(wù)行政部門被投資單位財(cái)務(wù)關(guān)系251.企業(yè)與政府：通過稅收，體現(xiàn)強(qiáng)制無償分配的關(guān)系2.企業(yè)與投資者：所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系

共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤3.企業(yè)與債權(quán)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系4.企業(yè)與受資者：投資與受資關(guān)系5.企業(yè)與債務(wù)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系6.企業(yè)內(nèi)部各單位：分工協(xié)作，平等互利7.企業(yè)與職工：按勞分配與按生產(chǎn)要素分配的關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系綜合性廣泛性及時(shí)性企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)FinancialManagementobjectives2Section2第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)概念理財(cái)目標(biāo)類型與選擇沖突與協(xié)調(diào)

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)的概念目標(biāo)是系統(tǒng)希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和企業(yè)的總體目標(biāo)相一致。企業(yè)目標(biāo)及其對財(cái)務(wù)管理的要求生存、發(fā)展、獲利影響企業(yè)生存的財(cái)務(wù)因素來自兩方面，一是以收抵支；二要到期償債。實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，對財(cái)務(wù)管理的要求就是以合理的方式，及時(shí)籌集發(fā)展所需的資金。企業(yè)的最終目的是為了獲利，實(shí)現(xiàn)企業(yè)獲利目標(biāo)，要求財(cái)務(wù)上合理有效的使用資金，使其獲得最大盈利。

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)總產(chǎn)值最大化利潤最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化典型財(cái)務(wù)管理目標(biāo)類型缺點(diǎn)①只講產(chǎn)值，不講效益；②只講數(shù)量，不講質(zhì)量；③只抓生產(chǎn)，不抓銷售；④只重投入，不講挖潛。1.產(chǎn)值最大化：（適應(yīng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制）典型財(cái)務(wù)管理目標(biāo)類型

1.剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤指標(biāo)來衡量；

2.自由競爭的資本市場中資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；

3.只有每個(gè)企業(yè)都最大限度獲利，整個(gè)社會的財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大化1.沒有考慮利潤的時(shí)間價(jià)值；2.沒有考慮獲得利潤與投入資本的關(guān)系；3.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；4.易導(dǎo)致短期行為。典型財(cái)務(wù)管理目標(biāo)類型優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)2.利潤最大化3.股東財(cái)富最大化考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素?？朔硕唐谛袨椤１容^容易量化，便于考核和獎懲。只適用于非上市公司；只強(qiáng)調(diào)股東利益；法人股對股價(jià)的敏感度低；股價(jià)受多種因素影響。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)典型財(cái)務(wù)管理目標(biāo)類型價(jià)值——市場價(jià)值(未來的價(jià)值)反映未來的潛在的獲利能力.衡量——股價(jià)4.企業(yè)價(jià)值的最大化典型財(cái)務(wù)管理目標(biāo)類型財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理想選擇4.企業(yè)價(jià)值最大化(股東財(cái)富最大化)1.考慮了資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；2.反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；3.克服了短期行為；4.有利于社會資源的合理配置。1.計(jì)量比較困難；2.不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)若各年現(xiàn)金流量相等，上式簡化為：

企業(yè)價(jià)值的計(jì)量在i不變時(shí)，F(xiàn)CF越大，則企業(yè)價(jià)值越大在FCF不變時(shí)，i越大，則企業(yè)價(jià)值越小企業(yè)的總價(jià)值與預(yù)期的報(bào)酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)成反比財(cái)務(wù)管理整體目標(biāo)比較財(cái)務(wù)管理整體目標(biāo)是否考慮經(jīng)濟(jì)效益是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值是否考慮風(fēng)險(xiǎn)是否克服短期行為是否考慮所有關(guān)系人利益是否易量化總產(chǎn)值最大化利潤最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)務(wù)管理整體目標(biāo)比較財(cái)務(wù)管理整體目標(biāo)是否考慮經(jīng)濟(jì)效益是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值是否考慮風(fēng)險(xiǎn)是否克服短期行為是否考慮所有關(guān)系人利益是否易量化總產(chǎn)值最大化否否否否否是利潤最大化是否否否否是股東財(cái)富最大化是是是是否是企業(yè)價(jià)值最大化是是是是是否實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)過程中的

利害沖突及協(xié)調(diào)企業(yè)管理當(dāng)局、國家、投資者、債權(quán)人作為利益主體，他們追求的目標(biāo)不完全相同，存在矛盾和沖突。理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)—國家和企業(yè)

國家具有雙重身份：投資者和社會管理者，既參與企業(yè)利潤分配又要求企業(yè)依法納稅。理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)--所有者與經(jīng)營者①增加報(bào)酬；②增加閑暇時(shí)間；③避免風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)。股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo)道德風(fēng)險(xiǎn)：不盡最大努力，不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等；逆向選擇：裝修豪華辦公室、購買高檔汽車、蓄意壓低股價(jià)以自己名義購買等。企業(yè)管理當(dāng)局對股東目標(biāo)的背離理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)①監(jiān)督(supervise)：最好是全面監(jiān)督，但實(shí)際很難做到，因?yàn)榻?jīng)營者具有管理優(yōu)勢、股東分散并遠(yuǎn)離經(jīng)營者，并且代價(jià)昂貴。所以只能是代理（采用注冊會計(jì)師審計(jì)）。②激勵(Motivate)：例如增加薪金、鼓勵股價(jià)上升、經(jīng)營者持股等方式。

一般，投資者采用激勵與監(jiān)督兩種方式協(xié)調(diào)自己與管理當(dāng)局（經(jīng)營者）的利害沖突。避免過分激勵與激勵不足。

債權(quán)人目標(biāo)

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。

它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性

股東目標(biāo)

股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營。它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)-所有者與債權(quán)人股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)

第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)-所有者與債權(quán)人48債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，除了尋求立法保護(hù)外，還可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)-所有者與債權(quán)人債權(quán)人應(yīng)采取的對策49理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)--企業(yè)與社會責(zé)任社會責(zé)任生產(chǎn)產(chǎn)品，滿足社會需要；提供就業(yè)機(jī)會；提高社會生產(chǎn)效率和生活質(zhì)量。生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品不顧工人健康和利益環(huán)境污染危害國家安全損害其他企業(yè)利益企業(yè)與社會責(zé)任2008年9月23日，中國總理溫家寶在紐約出席美國友好團(tuán)體午宴并發(fā)表演講指出：一個(gè)企業(yè)家身上應(yīng)該流著道德的血液。只有把看得見的企業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品和管理，以及背后引導(dǎo)他們并受他們影響的理念、道德和責(zé)任，兩者加在一起才能構(gòu)成經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的DNA。企業(yè)與社會責(zé)任企業(yè)與社會責(zé)任

社會輿論監(jiān)督

行政監(jiān)督法律約束財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容FinancialManagementcontents3Section3第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容籌資管理投資管理營運(yùn)資金管理收益分配

籌資管理

籌資動機(jī)：籌資方式：籌資渠道和來源：自有資金；借入資金考慮的問題：籌資總額（資金需要）籌資結(jié)構(gòu)（資金成本、風(fēng)險(xiǎn))

償債能力等

籌資決策解決的問題是：為什么籌資，向誰籌資，在什么時(shí)候籌資、籌集多少資金等一系列問題。投資管理

類型：廣義投資與狹義投資廣義投資：企業(yè)內(nèi)部資金使用；對外投資狹義投資：對外投資考慮的問題：投資規(guī)模（最佳投資效益）投資結(jié)構(gòu)（方向、方式、風(fēng)險(xiǎn)等）資金營運(yùn)管理

日常資金收付

資金收付：采購商品物資；支付工資費(fèi)用；銷售商品回收資金；短期借款營運(yùn)資金：滿足日常經(jīng)營活動需要而墊支的資金。其資金周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債收益分配管理

類型：廣義分配與狹義分配廣義分配：對各種收入進(jìn)行分割和分派。狹義分配：對凈利潤的分配

對所有者權(quán)益分配屬于稅后分配；對負(fù)債資金分配屬于稅前分配。

收益分配方案應(yīng)作到：最優(yōu)，即既保證內(nèi)部資金需要，又不至降低投資者的積極性。財(cái)務(wù)管理的原則FinancialManagementPrinciples4Section財(cái)務(wù)管理原則

財(cái)務(wù)管理的原則，也稱理財(cái)原則。是指人們對財(cái)務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識。一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則自利行為原則;雙方交易原則信號傳遞原則;引導(dǎo)原則有價(jià)值的創(chuàng)意原則;比較優(yōu)勢原則;期權(quán)原則;凈增效益原則風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原則;投資分散化原則;資本市場有效原則;貨幣時(shí)間價(jià)值原則財(cái)務(wù)管理的理論FinancialManagementtheory5Section5財(cái)務(wù)管理理論及其發(fā)展財(cái)務(wù)管理學(xué)在其發(fā)展的短短100多年中積累了豐富的研究成果。特別是20世紀(jì)60年代大量自然科學(xué)方法引入其中，使該學(xué)科更具有科學(xué)性和吸引力。期權(quán)定價(jià)理論資本結(jié)構(gòu)理論資本資產(chǎn)定價(jià)理論投資組合理論財(cái)務(wù)理論財(cái)務(wù)管理理論資本市場效率理論代理理論財(cái)務(wù)管理的環(huán)境FinancialManagementEnvironment6Section6

財(cái)務(wù)管理環(huán)境概述企業(yè)財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作，受到各種外部條件的影響和約束。企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)理財(cái)活動產(chǎn)生影響作用的外部條件，是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部約束條件，企業(yè)財(cái)務(wù)決策更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類1、財(cái)務(wù)管理按其包括的范圍分，分為宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境和微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境；宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種宏觀因素，主要包括政治形勢、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)周期、金融市場狀況等。宏觀環(huán)境的變化，一般對各類企業(yè)的財(cái)務(wù)管理均產(chǎn)生影響。微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境是對財(cái)務(wù)管理有著重要影響的微觀方面的各種因素，主要包括：市場環(huán)境、采購環(huán)境、企業(yè)組織形式、治理結(jié)構(gòu)和管理水平等。微觀環(huán)境的變化一般只對特定的企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響。財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類財(cái)務(wù)管理環(huán)境按其與企業(yè)的關(guān)系，分為企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部管理。財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境是指企業(yè)外部的影響財(cái)務(wù)管理的各種條件、因素和狀況，主要包括金融市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、法律制度、通貨膨脹和社會文化環(huán)境等。財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)部的影響財(cái)務(wù)管理的各種因素，主要包括：企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)、經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)周期和管理人員素質(zhì)等。研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境的意義(一)通過對財(cái)務(wù)管理環(huán)境的研究,可以使我們正確、全面地認(rèn)識財(cái)務(wù)管理的歷史規(guī)律,掌握財(cái)務(wù)管理的發(fā)展趨勢。(二)通過財(cái)務(wù)管理環(huán)境的研究,可以正確認(rèn)識影響財(cái)務(wù)管理的各種因素,不斷增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作的適應(yīng)性。(三)通過對財(cái)務(wù)管理環(huán)境的研究,可以不斷推動財(cái)務(wù)理論的研究,盡快建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的財(cái)務(wù)管理體系。企業(yè)組織、公司治理企業(yè)組織形式（一）獨(dú)資企業(yè)獨(dú)資企業(yè)的缺點(diǎn)：一是獨(dú)資企業(yè)要承擔(dān)無限責(zé)任；二是籌資困難，個(gè)人財(cái)力有限，在借款時(shí)往往因?yàn)樾庞貌蛔阍獾骄芙^，這可能使獨(dú)資企業(yè)錯(cuò)失良機(jī)。（二）合伙企業(yè)合伙企業(yè)具有開辦容易、信用較佳的優(yōu)點(diǎn)，但是也存在責(zé)任無限、權(quán)力分散和決策緩慢等缺點(diǎn)。（三）公司企業(yè)組織形式公司是法人，是有權(quán)用自己的名義從事經(jīng)營、與他人訂立合同、向法院起訴或被法院起訴的法律實(shí)體。優(yōu)點(diǎn)（1）所有者只承擔(dān)有限責(zé)任，股東對公司債務(wù)的責(zé)任以其投資額為限。（2）比較容易籌集到資金。公司治理狹義的公司治理，指所有者，主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。即通過一種制度安排，來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系。其主要特點(diǎn)是通過股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理。廣義的公司治理則不局限于股東對經(jīng)營者的制衡，而是涉及到廣泛的利害相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等利益相關(guān)者集團(tuán)。公司治理模式世界上有代表性的公司治理模式可分為四種：一：英美治理模式二：德日治理模式三：東南亞模式四：轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)模式英美模式英美模式的特點(diǎn)是股權(quán)高度分散且流動性強(qiáng)，公司治理依賴于高度透明的企業(yè)運(yùn)作和相對完善的立法和執(zhí)法機(jī)制，以及完善的資本市場監(jiān)督機(jī)制。管理人員的選擇也是市場行為，流動性大。這種模式是在傳統(tǒng)的自由式市場的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、是以外部監(jiān)督為主的模式?！叭豕蓶|，強(qiáng)管理”是其主要特征。德日模式德日模式的主要特點(diǎn)是股權(quán)相對集中、穩(wěn)定。由于股權(quán)相對集中、大股東對公司的日常經(jīng)營管理有很強(qiáng)的控制能力，形成“強(qiáng)股東、弱管理層”的特征。東南亞模式東南亞模式的特征是股權(quán)集中在家族手里，而控制性家族一般普遍的參與公司的經(jīng)營管理和投資決策，因此公司治理的核心從管理和股東之間的利益沖突轉(zhuǎn)變?yōu)榭毓纱蠊蓶|、經(jīng)理層，和廣大中小股東之間的利益沖突，表現(xiàn)出“強(qiáng)大家族、弱中小股東”的特征。轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)模式主要存在于前蘇聯(lián)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家。他們共同的特點(diǎn)是存在著數(shù)量眾多、規(guī)模龐大的國有企業(yè)需要重組，國有企業(yè)所有者缺位及承繼的混亂的法律體系，使得這種模式下的公司治理呈現(xiàn)出內(nèi)部人控制的典型特征，經(jīng)理層利用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)解體后的制度和體制真空地對企業(yè)實(shí)行強(qiáng)有力的控制，在某種程度上成為實(shí)際的所有者。中國上市公司的治理問題（1）控股股東濫用“關(guān)聯(lián)交易”，損害中小股東利益；（2）股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，國有股管理存在弊端；（3）董事會運(yùn)行不規(guī)范，戰(zhàn)略決策功能弱化；（4）經(jīng)理層的激勵約束機(jī)制不完善；（5）信息披露的真實(shí)性、完整性有待改善。

大難必有大愛。汶川地震后，國內(nèi)單個(gè)企業(yè)中多達(dá)億元的捐獻(xiàn)者不在少數(shù)，而且反應(yīng)迅速。而在華跨國企業(yè)的捐款則相對滯后，而且額度比國內(nèi)企業(yè)要低一些?，F(xiàn)在讓我們看兩個(gè)國內(nèi)企業(yè)慈善捐款的例子。

一個(gè)是萬科。5月12日，萬科為四川地震災(zāi)區(qū)捐款200萬元，對此，王石表示，“萬科捐出200萬是合適的”。他的理由是：萬科股東大會授予董事會2008年度的慈善預(yù)算是1000萬，年初湖南雪災(zāi)時(shí)，已捐了800萬，只剩200萬”。就是這200萬使王石遭遇網(wǎng)民不滿，甚至謾罵。

二是天津某公司。看過央視賑災(zāi)晚會的觀眾想必都記得：某公司董事長捐贈牌匾上寫著3000萬，到了晚會現(xiàn)場，卻當(dāng)場宣布追加7000萬。從其網(wǎng)站資料看，這是一家有限責(zé)任公司，盡管沒有股東大會，但有董事會的制度設(shè)置。捐款的背后財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境（1）法律環(huán)境（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（3）金融環(huán)境法律環(huán)境財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。企業(yè)在其經(jīng)營活動中，要和國家、其他企業(yè)或社會組織、企業(yè)職工或其他公民，及國外的經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。國家管理經(jīng)濟(jì)活動和經(jīng)濟(jì)關(guān)系的手段包括行政手段、經(jīng)濟(jì)手段和法律手段三種。在經(jīng)濟(jì)改革中，行政手段逐步減少，經(jīng)濟(jì)手段特別是法律手段日益增多，越來越多的經(jīng)濟(jì)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)活動的準(zhǔn)則已用法律形式固定下來。1、企業(yè)組織法規(guī)：企業(yè)組織必須依法成立，組建不同的企業(yè)，要依照不同的法律規(guī)范，企業(yè)組織法規(guī)主要包括《公司法》、《全民所有制工業(yè)企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》、《私營企業(yè)法》等。這些法規(guī)既是企業(yè)的組織法規(guī)，又是企業(yè)的行為法規(guī)。如公司法對公司企業(yè)的設(shè)立條件、設(shè)立程序、組織機(jī)構(gòu)、組織變更和終止的條件和程序等都作了規(guī)定，包括股東人數(shù)、法定資本的最低限額、資本的籌集方式等。只有按其規(guī)定的條件和程序建立的企業(yè)，才能稱為“公司”。公司法還對公司生產(chǎn)經(jīng)營的主要方面作出了規(guī)定，包括股票發(fā)行和交易、債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓、利潤的分配等。公司一旦成立，其主要的活動，包括財(cái)務(wù)管理活動，都要按照公司法的規(guī)定來進(jìn)行。因此，公司法是公司企業(yè)財(cái)務(wù)管理最重要的強(qiáng)制性規(guī)范，公司的理財(cái)活動不能違反該法律，公司的自主權(quán)不能超出該法律的限制。其他企業(yè)也要按照相應(yīng)的企業(yè)法來進(jìn)行其理財(cái)活動。稅務(wù)法規(guī)任何企業(yè)都有納稅的法定義務(wù)，有關(guān)稅收的立法分為三類：一是所得稅的有關(guān)法規(guī)；二是流轉(zhuǎn)稅的有關(guān)法規(guī)；三是其他地方稅的法規(guī)。稅負(fù)是企業(yè)的一種費(fèi)用，增加了企業(yè)的現(xiàn)金流出，對企業(yè)理財(cái)有重要影響。企業(yè)希望在不違反稅法的前提下減少稅務(wù)負(fù)擔(dān)，稅負(fù)的減少，只能在財(cái)務(wù)決策時(shí)精心安排和籌劃，而不允偷稅漏稅。因此，精通稅法，對于企業(yè)財(cái)務(wù)主管人員來說尤為重要。3、會計(jì)財(cái)務(wù)法規(guī)（1）會計(jì)法：1、1985年1月21日，我國頒布了第一部《會計(jì)法》；2、1993年12月29日，進(jìn)行了修訂；3、1999年10月31日修訂，是會計(jì)規(guī)范體系的最高層次，會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)制度等都以其為依據(jù)。（2）會計(jì)準(zhǔn)則：基本會計(jì)準(zhǔn)則：1993年7月1日頒布實(shí)施，于2006年進(jìn)行修訂；具體會計(jì)準(zhǔn)則：（1）1995-2005年5月31日，我國共發(fā)布了16個(gè)具體會計(jì)準(zhǔn)則。（2）2006年修訂并公布38項(xiàng)具體會計(jì)準(zhǔn)則。

《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》是各類企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動實(shí)施財(cái)務(wù)管理的基本法規(guī)。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)由財(cái)政部發(fā)布（修訂）的《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》于2007年1月1日起實(shí)施，新通則做到了和企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則及稅法的融合，進(jìn)一步明確了財(cái)政管理職責(zé)，強(qiáng)調(diào)了職工個(gè)人薪酬的激勵機(jī)制，體現(xiàn)了以人為本的主題，突出了投資者與經(jīng)營者的職責(zé)以及企業(yè)各種財(cái)務(wù)制度的建設(shè)，對企業(yè)財(cái)務(wù)制度的規(guī)范具有積極的指導(dǎo)作用。（4）財(cái)務(wù)法規(guī)：即《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》除上述法規(guī)外，與企業(yè)財(cái)務(wù)管理有關(guān)的其他經(jīng)濟(jì)法規(guī)還有許多，包括各種證券法規(guī)、結(jié)算法規(guī)、合同法規(guī)等。財(cái)務(wù)人員要熟悉這些法規(guī)，在守法的前提下完成財(cái)務(wù)管理。經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指影響企業(yè)理財(cái)活動的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，即宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

--結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期：復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條經(jīng)濟(jì)政策是對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的制度、規(guī)范的總稱。主要包括：國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策、稅收政策等。經(jīng)濟(jì)政策通貨膨脹我國近年來CPI的漲幅通貨膨脹與企業(yè)理財(cái)總體來講，物價(jià)上漲，企業(yè)財(cái)務(wù)困難。具體影響：1、企業(yè)資金需求不斷增加：①物價(jià)上漲，同等數(shù)量存貨站用更多資金；②由于通貨膨脹，提前進(jìn)貨，超額儲備致使資金需求增加；③在通貨膨脹期間，資金供求矛盾比較尖銳，企業(yè)之間拖欠貨款情況比較嚴(yán)重，應(yīng)收賬款增加，資金需求增加；④在嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)期，由于會計(jì)主要采用歷史成本原則計(jì)價(jià)，就會造成成本虛低，利潤需增，資金補(bǔ)充不足。2、資金供給持續(xù)性短缺：因?yàn)椋海?）企業(yè)資金需求膨脹，供求狀況緊張；（2）政府為了控制通貨膨脹，采用緊縮貨幣政策，減少貨幣資金供應(yīng)量；（3）利率上升的幅度比不上物價(jià)上漲的幅度，而且在物價(jià)波動劇烈的情況下，投機(jī)利潤往往大于生產(chǎn)利潤，導(dǎo)致越來越多的資金用于囤積商品、搶購黃金、購買外匯等投機(jī)活動，使閑置資金轉(zhuǎn)化為信貸資金的過程受到嚴(yán)重阻礙，減少了信貸資金的來源。（4）物價(jià)上漲，容易引起利率上漲，從而使有價(jià)證券如股票、債券價(jià)格暴跌，這增加了企業(yè)在資金市場上籌資的困難。（5）在物價(jià)不斷上漲的情況下，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大，銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升，選擇貸款對象更加謹(jǐn)慎，對財(cái)務(wù)狀況差的公司往往拒絕貸款。3、貨幣性資金不斷貶值：（1）貨幣性資金包括：貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負(fù)債（2）貨幣性資產(chǎn)：主要指現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收款等；在物價(jià)上漲時(shí)：由于購買力下降，企業(yè)持有貨幣性資產(chǎn)，會有購買力損失。（3）貨幣性負(fù)債：主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付利息和應(yīng)付股利等。在物價(jià)上漲時(shí)：企業(yè)持有貨幣性負(fù)債，將會因?yàn)槠髽I(yè)借款時(shí)貨幣購買力較大，而償還時(shí)用購買力較小的貨幣償付，使企業(yè)獲得購買力收益。4、實(shí)物性資金相對升值：包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、固定資產(chǎn)等。不同的實(shí)物增值幅度不同，總之，企業(yè)在通貨膨脹時(shí)應(yīng)相應(yīng)增加實(shí)物持有量。5、資金成本不斷升值：通貨膨脹是通過利率來影響企業(yè)資金成本的，在通貨膨脹時(shí)，物價(jià)上升，利率上升，使企業(yè)籌資成本增加。（四）經(jīng)濟(jì)體制：（計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)要求不同的決策方法和策略）金融市場環(huán)境（一）金融市場概念：金融市場是指資金融通的場所。①廣義的金融市場，是指一切資本流動的場所，包括實(shí)物資本和貨幣資本的流動，其交易對象包括貨幣借貸、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、有價(jià)證券的買賣、黃金和外匯買賣、辦理國內(nèi)外保險(xiǎn)、生產(chǎn)資料的產(chǎn)權(quán)交換等。②狹義的金融市場一般是指有價(jià)證券市場，即股票和債券的發(fā)行和買賣市場。（二）金融市場與企業(yè)財(cái)務(wù)管理：1、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所。企業(yè)需要資本時(shí)，可以到金融市場選擇適合自己需要的方式籌資。企業(yè)有了剩余的資本，也可以靈活選擇投資方式，為其資金尋找出路。2、企業(yè)通過金融市場使長短期資本互相轉(zhuǎn)化。企業(yè)持有的股票和債券是長期投資，在金融市場上隨時(shí)可以轉(zhuǎn)手變現(xiàn)，成為短期資本；遠(yuǎn)期票據(jù)通過貼現(xiàn)，變?yōu)楝F(xiàn)金；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，可以在金融市場賣出，成為短期資本。與此相反，短期資本也可以在金融市場上轉(zhuǎn)變?yōu)楣善薄乳L期資產(chǎn)。3、金融市場為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息。金融市場的利率變動，反映資金的供求狀況，有價(jià)證券市場的行市反映投資者對企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利水平的評價(jià)，它們是企業(yè)經(jīng)營和投資的重要依據(jù)。（三）金融市場的分類：1、按交易期限：

分為短期資本市場和長期資本市場。①短期資本市場是指期限不超過一年的短期資本交易市場，也叫貨幣市場。②長期資本市場是指期限在一年以上的股票和債券交易市場，也叫資本市場。2、按交割時(shí)間：分為現(xiàn)貨市場和期貨市場?，F(xiàn)貨市場是指買賣雙方成交后，當(dāng)場或幾天之內(nèi)買方付款、賣方交出證券的交易市場。期貨市場是指買賣雙方成交后，在雙方約定的未來某一特定時(shí)日才交割的交易市場。/(上海期貨交易所）/（金融期貨交易所）3、按交易性質(zhì)：分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場，也叫初級市場或一級市場。流通市場是指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場，也叫次級市場或二級市場。4、按交易對象分為票據(jù)承兌市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、有價(jià)證券市場、黃金市場和外匯市場等。金融市場的組成金融市場由主體、客體和參加人組成。

主體：主體是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，它們是金融市場的中介機(jī)構(gòu)，是連接籌資人和投資人的橋梁。客體：客體是指金融市場上的買賣對象，如商業(yè)票據(jù)、政府債券、公司股票、可轉(zhuǎn)讓大額存單等各種信用工具。（金融性資產(chǎn)）參加者：金融市場的參加人是指客體的供給者和需求者，如企業(yè)、事業(yè)單位、政府部門、城鄉(xiāng)居民等。我國主要的金融機(jī)構(gòu)中國人民銀行我國的中央銀行，是國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)和管理全國金融事業(yè)的國家機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)和管理、監(jiān)督、稽核、協(xié)調(diào)全國所有金融機(jī)構(gòu)。其主要職責(zé)是研究擬定全國金融工作的方法、政策，經(jīng)批準(zhǔn)后組織實(shí)施；擬定金融法規(guī)草案；制訂金融業(yè)務(wù)的基本制度；掌管貨幣發(fā)行，調(diào)節(jié)貨幣流通，保持貨幣基本穩(wěn)定；管理存款、貸款利率；