中國(guó)軌交運(yùn)維行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及企業(yè)格局分析

中國(guó)軌交運(yùn)維行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及企業(yè)格局分析

一、軌交運(yùn)維行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀

2019年，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成8029億元，其中國(guó)家鐵路完成7511億元；投產(chǎn)新線(xiàn)8489公里，其中高鐵5474公里。到2019年底，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到13.9萬(wàn)公里以上，其中高鐵3.5萬(wàn)公里。根據(jù)《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，到2020年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到15萬(wàn)公里，2020年為十三五最后一年，若要完成既定目標(biāo)，需新增營(yíng)運(yùn)里程至少1萬(wàn)公里，投資額度至少8000億元。

《2020-2026年中國(guó)軌交運(yùn)維行業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及投資前景評(píng)估報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2019年，國(guó)家鐵路完成旅客發(fā)送量35.7億人，同比增長(zhǎng)7.7%，其中動(dòng)車(chē)組旅客發(fā)送量22.9億人，同比增長(zhǎng)14.1%。國(guó)家鐵路完成貨物發(fā)送量34.4億噸，同比增長(zhǎng)7.8%。2020年鐵路工作的主要目標(biāo)是：國(guó)家鐵路完成旅客發(fā)送量38.5億人、貨物發(fā)送量36.5億噸。

機(jī)車(chē)、客車(chē)擁有量保持穩(wěn)定，動(dòng)車(chē)組、貨車(chē)擁有量快速增長(zhǎng)。2018年，全國(guó)鐵路機(jī)車(chē)擁有量為2.1萬(wàn)臺(tái)，同比持平；其中內(nèi)燃機(jī)車(chē)0.81萬(wàn)臺(tái)，占38.6%；電力機(jī)車(chē)1.29萬(wàn)臺(tái)，占61.3%。全國(guó)鐵路客車(chē)擁有量為7.2萬(wàn)輛，同比下降1.37%；其中，動(dòng)車(chē)組26048輛，同比增長(zhǎng)10.94%。全國(guó)鐵路貨車(chē)擁有量為83萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.88%。我們認(rèn)為，隨著鐵路營(yíng)業(yè)里程的增長(zhǎng)，車(chē)輛擁有量會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)；另外我國(guó)車(chē)輛密度較低，為保持客貨運(yùn)持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)將加大車(chē)輛投資。

中長(zhǎng)期鐵路投資傾向維保市場(chǎng)。2011-2020年，全國(guó)鐵路保持高強(qiáng)度投資，積累大量固定資產(chǎn)。根據(jù)《中國(guó)制造2025》，鐵路將加強(qiáng)科技研發(fā)和自主創(chuàng)新，提高智能、高端裝備比例，全面提升鐵路裝備現(xiàn)代化水平；包括大力推進(jìn)機(jī)車(chē)車(chē)輛裝備升級(jí)，加快發(fā)展先進(jìn)列車(chē)控制系統(tǒng)，著力強(qiáng)化監(jiān)控檢測(cè)保障能力，加強(qiáng)信息化智能化建設(shè)、提升安全監(jiān)控自動(dòng)化水平、推進(jìn)信息綜合集成應(yīng)用。鐵路智能系統(tǒng)將保持穩(wěn)定的市場(chǎng)需求。預(yù)計(jì)2021-2030年，全國(guó)鐵路投資強(qiáng)度回落，主要投向維保市場(chǎng)。鐵路運(yùn)維市場(chǎng)包括：車(chē)輛運(yùn)營(yíng)維護(hù)、供電運(yùn)營(yíng)維護(hù)、站段調(diào)度、工務(wù)運(yùn)營(yíng)維護(hù)。

我國(guó)城軌建設(shè)發(fā)展快，地鐵占比大。近年來(lái)，我國(guó)政府加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，三、四線(xiàn)城市政府也均開(kāi)始籌建軌道交通，中國(guó)已成為世界上城市軌道交通發(fā)展最快的國(guó)家。截至2018年底，我國(guó)（不含港澳臺(tái)）共有35個(gè)城市開(kāi)通城市軌道交通運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路185條，運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路總長(zhǎng)度5761.4公里。擁有4條及以上運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路，且換乘站3座及以上，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)營(yíng)的城市有16個(gè)。其中，地鐵運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路4354.3公里，占比為75.58%，其他制式城軌交通運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路為1407.1公里，占比為24.42%。此外，2018年我國(guó)（不含港澳臺(tái)）共完成城軌交通建設(shè)投資5470.2億元，同比增長(zhǎng)14.9%，在建線(xiàn)路總長(zhǎng)6374公里，可研批復(fù)投資額累計(jì)42688.5億元。截至2018年底，共有63個(gè)城市的城軌交通線(xiàn)網(wǎng)規(guī)劃獲批（含地方政府批復(fù)的19個(gè)城市）。其中，城軌交通線(xiàn)網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃在實(shí)施的城市共計(jì)61個(gè)，在實(shí)施的建設(shè)規(guī)劃線(xiàn)路總長(zhǎng)7611公里（不含已開(kāi)通運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路）。規(guī)劃、在建線(xiàn)路規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，年度完成建設(shè)投資額創(chuàng)歷史新高。

智能化軌交建設(shè)是重中之重，《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》對(duì)于智能交通管理系統(tǒng)提出，“重點(diǎn)開(kāi)發(fā)綜合交通運(yùn)輸信息平臺(tái)和信息資源共享技術(shù)、智能技術(shù)”。軌交智能化系統(tǒng)由6大自動(dòng)化子系統(tǒng)組成，包括綜合監(jiān)控系統(tǒng)、綜合安防系統(tǒng)、乘客資訊系統(tǒng)、自動(dòng)售檢票系統(tǒng)、通信系統(tǒng)和信號(hào)系統(tǒng)。

城軌運(yùn)營(yíng)安全、維護(hù)行業(yè)需求快速增長(zhǎng)。智能化系統(tǒng)投資占城軌投資額比重約6%，那么2018年城軌智能化系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模約328億元。此外，在軌道交通智能化市場(chǎng)中，其六大子系統(tǒng)（綜合監(jiān)控系統(tǒng)、乘客資訊系統(tǒng)、綜合安防系統(tǒng)、通信系統(tǒng)、自動(dòng)售檢票系統(tǒng)和信號(hào)系統(tǒng)）的投資占比約為20%、11%、13%、11%、16%和29%，由此測(cè)算2018年每個(gè)子系統(tǒng)的市場(chǎng)規(guī)模分別為65.64億元、36.10億元、42.67億元、36.10億元、52.51億元和95.18億元。對(duì)于超4.8萬(wàn)億元的可研批復(fù)城軌項(xiàng)目，智能化系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模約2880億元，對(duì)于6大子系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模分別為576億元、317億元、374億元、317億元、461億元和835億元。

二、軌交運(yùn)維業(yè)企業(yè)格局

軌道交通智能化運(yùn)營(yíng)維護(hù)行業(yè)是隨著我國(guó)軌道交通的不斷發(fā)展而逐步形成的。與國(guó)外企業(yè)相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)更加熟悉、了解我國(guó)軌道交通發(fā)展的模式及技術(shù)特點(diǎn)，技術(shù)和產(chǎn)品的適應(yīng)性更強(qiáng)，售后服務(wù)反應(yīng)更加及時(shí)有效，因此行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)主要是國(guó)內(nèi)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。在國(guó)內(nèi)，軌道交通運(yùn)營(yíng)維護(hù)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局分為三個(gè)層次：1）系統(tǒng)集成：國(guó)外企業(yè)由于成本較高且后續(xù)技術(shù)支持及服務(wù)不及時(shí)等原因，競(jìng)爭(zhēng)力較弱，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)在此領(lǐng)域具備一定的優(yōu)勢(shì)。近幾年，國(guó)內(nèi)少數(shù)企業(yè)通過(guò)大型項(xiàng)目及與國(guó)際知名企業(yè)合作的機(jī)會(huì)，掌握了一定核心技術(shù)，積累了豐富的工程經(jīng)驗(yàn)，具備了較強(qiáng)系統(tǒng)集成能力，占據(jù)了主要市場(chǎng)空間。

2）獨(dú)立設(shè)備：國(guó)外企業(yè)在科技含量較高的單項(xiàng)獨(dú)立設(shè)備方面具備一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)企業(yè)具有價(jià)格、技術(shù)、服務(wù)等綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。受到資金、技術(shù)、人才和歷史等因素的影響，國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)只能從事相對(duì)定型的非標(biāo)設(shè)備的生產(chǎn)與服務(wù)，缺乏系統(tǒng)集成的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，因此，本領(lǐng)域?yàn)閲?guó)內(nèi)外大部分中小型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的紅海。

3）輔助設(shè)備。該領(lǐng)域企業(yè)眾多，多數(shù)規(guī)模較小，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)能力較弱，主要產(chǎn)品以輔助檢修設(shè)備為主，技術(shù)含量普遍偏低，整體競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。這一層次基本沒(méi)有國(guó)外企業(yè)的存在，但國(guó)內(nèi)企業(yè)為數(shù)最多，競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，行業(yè)集中度最低。

從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定。由于行業(yè)壁壘較高，擁有雄厚研發(fā)實(shí)力、先進(jìn)技術(shù)、可靠產(chǎn)品和豐富經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)才能符合客戶(hù)的招標(biāo)要求。雖然近年來(lái)隨著行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的數(shù)量不斷增加，但總體數(shù)量較少。在上市的企業(yè)中，神州高鐵、思維列控、鼎漢技術(shù)、運(yùn)達(dá)科技競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)。

從收入體量來(lái)看，神州高鐵最大，鼎漢技術(shù)位列第二，思維列控通過(guò)收購(gòu)藍(lán)信科技趕超運(yùn)達(dá)科技，運(yùn)達(dá)科技收入增速較神州高鐵、鼎漢技術(shù)快。2019年前三季度，神州高鐵實(shí)現(xiàn)收入15.60億元，同比增長(zhǎng)20.98%；鼎漢技術(shù)實(shí)現(xiàn)收入10.50億元，同比增長(zhǎng)15.93%；思維列控實(shí)現(xiàn)收入7.32億元，同比增長(zhǎng)84.65%；運(yùn)達(dá)科技實(shí)現(xiàn)收入3.56億元，同比增長(zhǎng)27.34%。

從歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，思維列控通過(guò)并購(gòu)藍(lán)信科技，投資收益較高造成歸母凈利潤(rùn)體量最大，神州高鐵位列第二，運(yùn)達(dá)科技第三，鼎漢技術(shù)最小。2019年前三季度，神州高鐵實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.48億元，同比增長(zhǎng)20.13%；鼎漢技術(shù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.34億元，同比增長(zhǎng)9.73%；思維列控實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.44億元，同比增長(zhǎng)450.71%；運(yùn)達(dá)科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.75億元