國債期貨基礎(chǔ)知識課件

國債期貨基礎(chǔ)與仿真交易二〇一二年三月我們的介紹與優(yōu)勢強(qiáng)大的股東背景專業(yè)的研究團(tuán)隊具有影響力的應(yīng)用性產(chǎn)品豐富的機(jī)構(gòu)合作經(jīng)驗1、專業(yè)的策略研究與程序化設(shè)計2、專家培訓(xùn)與定期路演3、出色的風(fēng)險控制4、豐富的IT服務(wù)我們能提供的一、強(qiáng)大的股東背景銀行招商局集團(tuán)金融平臺招商銀行證券與期貨保險資產(chǎn)管理招商證券招商信諾人壽保險有限公司招商證券(香港)永隆銀行招商銀行(香港)招商期貨博時基金招商基金招商基金(香港)招商局集團(tuán)主營運(yùn)輸業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)，凈資產(chǎn)以及利潤在央企中排名前十。二、專業(yè)的研究團(tuán)隊招商期貨研究所目前擁有期貨研究員33人，其中博士后2人、博士5人、其余均為碩士學(xué)歷，擁有國外工作及留學(xué)經(jīng)驗的11人。研究員專業(yè)跨及金融工程、數(shù)學(xué)、計算機(jī)等多個學(xué)科；在數(shù)量化研究、程序化交易、套利等方面成果突出。數(shù)人擁有國內(nèi)“品種最佳研究員”稱號。

2010年獲得國內(nèi)“十大期貨研究團(tuán)隊”稱號，并連續(xù)兩年在全國模擬交易比賽中獲得收益率第三名的成績（收益率分別為99.26%，126.25%）。三、具有影響力的應(yīng)用性產(chǎn)品注重應(yīng)用性研究；“智睿理財”系列正式運(yùn)作的產(chǎn)品有3個，培養(yǎng)了眾多以套利、程序化為主的專業(yè)投資者，具有較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢和市場競爭力?；饏⑴c商品期貨國內(nèi)第1家（國投瑞銀）。四、豐富的機(jī)構(gòu)合作經(jīng)驗注重與機(jī)構(gòu)客戶的合作，豐富的合作經(jīng)驗、多種合作方式，可保障合作通道更為順暢。我們已正式合作的機(jī)構(gòu)及眾多私募機(jī)構(gòu)QFII：東洋證券等可以提供：2、專家培訓(xùn)與定期路演利用招商期貨強(qiáng)大的信息及人員優(yōu)勢，為客戶提供必要的專業(yè)培訓(xùn)。培訓(xùn)內(nèi)容應(yīng)客戶個性化需求定制，如投資策略、軟件使用、投資機(jī)會分析、交易技巧等項目，并定期上門路演?？梢蕴峁?、出色的風(fēng)險控制產(chǎn)品策略的風(fēng)控制定；平臺的風(fēng)控（深圳唯一連續(xù)三年監(jiān)管滿分，業(yè)內(nèi)第一位首席風(fēng)控官）；為高端客戶提供一對一的專業(yè)服務(wù)。可以提供：4、豐富的IT服務(wù)招商證券信息技術(shù)中心共有技術(shù)人員90余名，信息技術(shù)實力排在業(yè)界前列。在與機(jī)構(gòu)客戶系統(tǒng)對接測試、系統(tǒng)連接、生產(chǎn)上線方面經(jīng)驗豐富。專為機(jī)構(gòu)客戶提供多種行情交易系統(tǒng)，而且能夠迅速實現(xiàn)在軟件系統(tǒng)方面的個性化定制。主要內(nèi)容國債期貨基礎(chǔ)知識5年期國債期貨仿真合約介紹國債期貨的應(yīng)用國債期貨基礎(chǔ)知識國債期貨的標(biāo)的物---標(biāo)準(zhǔn)債券“標(biāo)準(zhǔn)債券”，實際上是虛擬的債券，本身并不一定存在。本質(zhì)上標(biāo)準(zhǔn)券可視作為一攬子可供交割的實際國債的一個代表。轉(zhuǎn)換因子（ConversionFactor，CF）1元可交割債券未來所有利息現(xiàn)金流和本金按標(biāo)準(zhǔn)債券票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。作用：反應(yīng)普通可交割債券與合約中標(biāo)準(zhǔn)國債之間的折算關(guān)系，使得所有可交割的債券的收益率向標(biāo)準(zhǔn)債券的收益率靠攏。每一種可交割債券的轉(zhuǎn)換因子在交割月份是不變的，對于每半年付息一次的債券，其轉(zhuǎn)換因子CF的公式為：國債期貨基礎(chǔ)知識剩余m月nuR/2m剩余月數(shù)nu6-u交割結(jié)算日R/2國債期貨基礎(chǔ)知識國債期貨基礎(chǔ)知識國債期貨基礎(chǔ)知識票面利率與轉(zhuǎn)換因子的關(guān)系凡是票面利率>3%的國債，其轉(zhuǎn)換因子>1；凡是票面利率<3%的其他國債，其轉(zhuǎn)換因子<1；到期期限與轉(zhuǎn)換因子的關(guān)系凡是票面利率<3%的其他國債，期限越長，其轉(zhuǎn)換因子越??；凡是票面利率>3%的其他國債，期限越長，其轉(zhuǎn)換因子越大；國債期貨基礎(chǔ)知識最便宜可交割債券（theCheapest-to-Deliver,CTD）買入后出售債券平倉期貨所獲利潤π：π＝所獲金額-支付金額=標(biāo)準(zhǔn)債券交割結(jié)算價x轉(zhuǎn)換因子-市場價格π最大的非標(biāo)準(zhǔn)債券是交割月中的最便宜可交割債券。主要內(nèi)容國債期貨基礎(chǔ)知識仿真合約規(guī)則與制度介紹國債期貨的應(yīng)用5年期國債期貨仿真合約介紹5年期國債期貨仿真合約介紹可供交割國債初步一覽5年期國債期貨仿真合約介紹5年期國債期貨仿真合約介紹以下個月即將到期的TF1203合約為例，實際可供交割的剩余期限在4至7年內(nèi)的中長期可流通記賬式國債品種有34種之多，金額達(dá)1.6萬億元，合160萬手（每手期貨合約面值100萬元）的現(xiàn)券數(shù)量將能充分滿足交割所需。

5年期國債期貨仿真合約介紹第十條交易所實行漲跌停板制度。漲跌停板幅度由交易所設(shè)定，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況調(diào)整漲跌停板幅度。第十一條國債期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±2％。合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價的±4％。上市首日有成交的，于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度；上市首日無成交的，下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度。風(fēng)控制度——漲跌停板制度5年期國債期貨仿真合約介紹第十五條會員和客戶的國債期貨合約持倉限額具體規(guī)定如下：（一）合約掛牌至交割月前一月的最后交易日，進(jìn)行投機(jī)交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為800手；（二）交割月份進(jìn)行投機(jī)交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為300手；（三）某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過40萬手的，結(jié)算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25％；進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，不受前款第(一)、(二)項限制。第十六條會員、客戶持倉達(dá)到或者超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。風(fēng)控制度——持倉限額制度5年期國債期貨仿真合約介紹第十七條交易所實行大戶持倉報告制度。交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況，公布持倉報告標(biāo)準(zhǔn)。從事自營業(yè)務(wù)的交易會員或者客戶，進(jìn)行套期保值交易、套利交易、投機(jī)交易的不同客戶號下的持倉應(yīng)當(dāng)合并計算；同一客戶在不同會員處的持倉合并計算。第十九條達(dá)到交易所規(guī)定報告標(biāo)準(zhǔn)或者交易所要求報告的會員或者客戶應(yīng)當(dāng)提供下列資料：（一）

《大戶持倉報告表》，內(nèi)容包括會員名稱、會員號、客戶名稱和客戶號、合約代碼、持倉量、交易保證金、可動用資金等；（二）資金來源說明；（三）法人客戶的實際控制人資料；（四）開戶資料及當(dāng)日結(jié)算單據(jù)；（五）交易所要求提供的其他資料。風(fēng)控制度——大戶持倉報告制度5年期國債期貨仿真合約介紹第二十三條會員、客戶出現(xiàn)下列情形之一的，交易所對其持倉實行強(qiáng)行平倉：

（一）結(jié)算會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在第一節(jié)結(jié)束前補(bǔ)足；（二）客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉超出持倉限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在第一節(jié)結(jié)束前平倉；（三）因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉處理；（四）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉；（五）交易所規(guī)定應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉的其他情形。風(fēng)控制度——強(qiáng)行平倉制度5年期國債期貨仿真合約介紹第三十一條交易所實行強(qiáng)制減倉制度。強(qiáng)制減倉是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單,以當(dāng)日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。風(fēng)控制度——強(qiáng)行減倉制度結(jié)算擔(dān)保金制度和風(fēng)險警示制度5年期國債期貨仿真合約介紹5年期國債期貨仿真合約介紹5年期國債期貨仿真合約介紹TF合約與327國債期貨合約對比1.增設(shè)漲跌停板制度：無限制→上一交易日結(jié)算價的±2%；2.加強(qiáng)持倉限制制度；3.提高保證金制度；4.交割方式改變：現(xiàn)券交割→可交割債券群；主要內(nèi)容國債期貨基礎(chǔ)知識5年期國債期貨仿真合約介紹國債期貨的應(yīng)用國債期貨的應(yīng)用避險策略套利策略調(diào)整投資組合久期策略投機(jī)策略國債期貨的應(yīng)用避險策略

1、對于證券公司、保險公司、基金公司、銀行等機(jī)構(gòu)：現(xiàn)有衍生品工具：利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、債券遠(yuǎn)期。（銀行間同業(yè)拆借中心）債券期貨降低了交易成本，讓避險提供了更大的便利。2、對于個人投資者：凡是交易產(chǎn)品價格波動與利率相關(guān)的，投資者都可以通過國債期貨來保值避險。如：地產(chǎn)商、個人房貸、股指等?？疹^套保原理：1、目前有國債現(xiàn)券持倉2、擔(dān)心未來利率上漲，導(dǎo)致國債價格下跌3、賣出國債期貨、避免國債價格下跌的風(fēng)險國債期貨的應(yīng)用避險策略國債期貨的應(yīng)用套利策略---期現(xiàn)套利基差=現(xiàn)貨價格-（期貨價格×轉(zhuǎn)換因子）F：期貨價格P：現(xiàn)貨價格t：距離交割日的時間（年）r：融資成本c：當(dāng)前收益率國債期貨的應(yīng)用調(diào)整投資組合久期策略在利率上升的環(huán)境下，投資組合久期越大，價值下跌