美聯(lián)儲簡介及其對中國經(jīng)濟(jì)的影響

會計學(xué)1美聯(lián)儲簡介及其對中國經(jīng)濟(jì)的影響一、美國聯(lián)邦儲備委員會概述

美國的中央銀行--美聯(lián)儲，與許多國家不同的是，在某種意義上是一個“分散的”中央銀行。美聯(lián)儲由12個大區(qū)聯(lián)儲銀行以及這些銀行的分支機(jī)構(gòu)組成，所有這些銀行的運(yùn)作都由位于美國首府華盛頓的美聯(lián)儲量事局監(jiān)管。

美聯(lián)儲的組織結(jié)構(gòu)是根據(jù)《美國聯(lián)邦儲備法》按照不同地區(qū)在私營企業(yè)和政府部門，以及在銀行、商人以及公眾之間分權(quán)的要求而形成的，主要包括：

聯(lián)儲銀行、美聯(lián)儲董事局、聯(lián)邦公開市場委員會、聯(lián)邦顧問委員會以及3000多家商業(yè)銀行。

第1頁/共23頁二、美聯(lián)儲的組織結(jié)構(gòu)美聯(lián)儲董事局

美聯(lián)儲董事局有7名董事；都是由總統(tǒng)任命并經(jīng)參議院確認(rèn)，董事的任期為14年，各董事任期的起始時間不同，相互交錯。董事局主席和副主席也是由總統(tǒng)指定并經(jīng)參議院同意，但任期只有四年(可在他們董事任期內(nèi)連任)。

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董事局的主要職責(zé)如下：1．每年要向國會就國家經(jīng)濟(jì)狀況和美聯(lián)儲對貨幣和信用增長的目標(biāo)等進(jìn)行年度和年中匯報。董事局主席經(jīng)常與總統(tǒng)和財政部長會見，董事局董事們則要經(jīng)常在國會陳述作征。2．設(shè)定存款準(zhǔn)備金率及批準(zhǔn)由各聯(lián)儲銀行董事們提出的貼現(xiàn)率。3．制定和執(zhí)行金融安全、健康以及保護(hù)消費(fèi)者的有關(guān)規(guī)定。4．檢查聯(lián)儲銀行的服務(wù)、監(jiān)管及會計程序；批準(zhǔn)各聯(lián)儲銀行的預(yù)算。

第3頁/共23頁聯(lián)儲銀行

美聯(lián)儲共有12個大區(qū)聯(lián)儲銀行分布在波士頓、紐約、費(fèi)城、克利夫蘭、里士滿、亞特蘭大、芝加哥、圣一路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯城、達(dá)拉斯及舊金山。這12個聯(lián)儲銀行共有25個分行分布在其他25個城市。每個聯(lián)儲銀行都獨(dú)自以公司的形式存在，并且有9名董事，這些董事在美聯(lián)儲量事局的監(jiān)管下監(jiān)管聯(lián)儲銀行的運(yùn)作。并批準(zhǔn)聯(lián)儲銀行總裁和第一副總裁的工資。

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聯(lián)儲銀行的主要職責(zé)如下：1．密切關(guān)注國家

和世界經(jīng)濟(jì)狀況并向美聯(lián)儲董事局提供本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)信息供美聯(lián)儲在制定貨幣政策時做參考。2．控制儲備平衡，向儲蓄機(jī)構(gòu)貸款。聯(lián)儲銀行董事會確定貼現(xiàn)率(要由美聯(lián)儲董事局批準(zhǔn))向這些貸款收取利息。3．檢查和監(jiān)督儲蓄機(jī)構(gòu)。4．向儲蓄機(jī)構(gòu)和財政部提供服務(wù)。5．向會員銀行支付紅利、保持與注冊資本相等的盈余并在支付營運(yùn)開支后將盈利余額上繳財政部。

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聯(lián)邦公開市場委員會

每年在首府華盛頓召開8次會議。共有12名成員，其中7名是聯(lián)邦董事局的董事，加上5名聯(lián)儲銀行的總裁，其中聯(lián)儲紐約銀行的總裁始終是其成員，其他四名按一年任期輪沈由其他11家聯(lián)儲銀行的總裁來做。但所有12家聯(lián)儲銀行的總裁都參加每一次聯(lián)邦公開市場委員會的會議。聯(lián)邦公開市場委員會的職責(zé)是指導(dǎo)公開市場操作，這是最重要的貨幣政策工具。

聯(lián)邦顧問委員會

向美聯(lián)儲提出建議，并向受美聯(lián)儲政策影響的各種團(tuán)體提供參考信息。聯(lián)邦顧問委員會每年至少要就經(jīng)濟(jì)和銀行等問題與美聯(lián)儲量事局召開四次會議。并要適時對各種經(jīng)濟(jì)、金融等問題向聯(lián)儲銀行提出顧問建議。第6頁/共23頁三、美聯(lián)儲的基本職能

（主要有12點(diǎn)）

1、通過三種主要的手段(公開市場操作，規(guī)定銀行準(zhǔn)備金比率，批準(zhǔn)各聯(lián)邦儲備銀行要求的貼現(xiàn)率)來實(shí)現(xiàn)相關(guān)貨幣政策；

2、監(jiān)督，指導(dǎo)各個聯(lián)邦儲備銀行的活動；

3、監(jiān)管美國本土的銀行，以及成員銀行在海外的活動和外國銀行在美國的活動；

4、批準(zhǔn)各聯(lián)邦儲備銀行的預(yù)算及開支；

5、任命每個聯(lián)邦儲備銀行的九名董事中的三名；

6、批準(zhǔn)各個聯(lián)邦儲備銀行董事會提名的儲備銀行行長人選；第7頁/共23頁7、行使作為國家支付系統(tǒng)的權(quán)利；8、負(fù)責(zé)保護(hù)消費(fèi)信貸的相關(guān)法律的實(shí)施；9、依照《漢弗萊·霍金斯法案》(HumphreyHawkinsAct)的規(guī)定，每年2月20日及7月20日向國會提交經(jīng)濟(jì)與貨幣政策執(zhí)行情況的報告(類似于半年報)；10、通過各種出版物向公眾公布聯(lián)邦儲備系統(tǒng)及國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的詳細(xì)的統(tǒng)計資料,如通過每月一期的聯(lián)邦儲備系統(tǒng)公告(FederalReserveBulletin)；11、每年年初向國會提交上一年的年度報告(需接受公眾性質(zhì)的會計師事務(wù)所審計)及預(yù)算報告(需接受美國審計總局的審計)；12、另外，委員會主席還需定時與美國總統(tǒng)及財政部長召開相關(guān)的會議并及時匯報有關(guān)情況，并在國際事務(wù)中履行好自己的職責(zé)。第8頁/共23頁四、美聯(lián)儲與中國經(jīng)濟(jì)

紐約聯(lián)儲計劃自2011年4月13日起開始第六個周期的美國國債和通脹保值國債(TIPS)購買，這是美聯(lián)儲(Fed)宣布施行第二輪量化寬松政策后的第六輪購買計劃。紐約聯(lián)儲計劃在4月13日至5月11日期間，通過18次市場操作，購買總值約970億美元的國債。

——美聯(lián)儲買國債對中國經(jīng)濟(jì)的影響

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下表為紐約聯(lián)儲4月13日至5月11日期間操作計劃和實(shí)際購買規(guī)模。第10頁/共23頁

美聯(lián)儲買國債對中國的影響：這一行為短期內(nèi)推高債券價格；對美元形成貶值壓力，將推高供應(yīng)有限且以美元定價的自然資源價格。此外，這將影響中國的貨幣政策態(tài)勢、外匯儲備的變化和出口表現(xiàn)：1）自去年9月以來人民幣事實(shí)上盯住美元，必然使得美國的寬松貨幣條件傳導(dǎo)至中國，水漲船高；2）美國債券價格的上升和美元貶值將提高中國外匯儲備中的債券投資收益和其他幣種的匯兌收益，1-2月外匯儲備縮水局面有望有所改變；第11頁/共23頁3）美元貶值和人民幣對美元的穩(wěn)定將沖消近期人民幣對一籃子匯率的升值，一定程度上緩解出口壓力；4）資源價格的上升預(yù)期將進(jìn)一步激發(fā)我國投資者走出去購買資源和兼并收購的需求。第12頁/共23頁中央銀行與美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債比較

資產(chǎn)負(fù)債表是一個平衡表，它強(qiáng)調(diào)通過“負(fù)債”獲得的資金應(yīng)當(dāng)在“資產(chǎn)”中全部反映；盡管負(fù)債科目與資產(chǎn)科目并不對稱，但資產(chǎn)總額=負(fù)債總額是不能改變的。通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的鏈接分析，一方面從資產(chǎn)方既可以看出負(fù)債資金的配置狀況，也可以看出資產(chǎn)方對負(fù)債資金變動的需求（畢竟負(fù)債資金的增減是根據(jù)“資產(chǎn)”需求而展開的）；另一方面，也可以看出負(fù)債資金的可得狀況及其結(jié)構(gòu)對“資產(chǎn)”變動的擴(kuò)展效應(yīng)和制約效應(yīng)，由此，可以進(jìn)一步看清國家銀行實(shí)施貨幣政策的能力和調(diào)控力度的走勢。2010年中國人民銀行1-9月資產(chǎn)負(fù)債表。主要比較10年6月份（見下表）第13頁/共23頁報表項目

Items2010.012010.022010.032010.042010.052010.062010.072010.082010.092010.102010.112010.12國外資產(chǎn)ForeignAssets188021.75189558.26192118.96195861.80196868.82198356.34200141.77202533.93204810.61

外匯ForeignExchange177869.14179412.38182310.84186058.10187177.63188703.99190500.79192833.34195222.49

貨幣黃金MonetaryGold669.84669.84669.84669.84669.84669.84669.84669.84669.84

其他國外資產(chǎn)OtherForeignAssets9482.779476.049138.289133.869021.358982.518971.149030.758918.28

對政府債權(quán)ClaimsonGovernment15661.9715625.8915625.8915621.1915621.1915621.1915621.1915583.1115551.85

其中：中央政府Ofwhich:CentralGovernment15661.9715625.8915625.8915621.1915621.1915621.1915621.1915583.1115551.85

對其他存款性公司債權(quán)ClaimsonOtherDepositoryCorporations7129.507186.468618.228715.658822.758966.509025.719090.859136.40

對其他金融性公司債權(quán)ClaimsonOtherFinancialCorporations11530.1211525.8611514.5711508.5311508.2611498.5411500.2911472.8711465.79

對非金融性公司債權(quán)ClaimsonNon-financialCorporations43.9643.9643.9643.9643.9643.9643.9643.9643.96

其他資產(chǎn)OtherAssets7827.417823.518169.078169.408431.018445.528436.937398.737675.26

總資產(chǎn)TotalAssets230214.71231763.94236090.67239920.53241296.00242932.04244769.85246123.45248683.87

第14頁/共23頁儲備貨幣ReserveMoney142819.58152629.41150032.84147027.84147128.24154234.48154338.06154473.80161320.34

貨幣發(fā)行CurrencyIssue44349.1748187.8542836.0943073.7742109.9142566.8942953.9843541.3846219.81

金融性公司存款DepositsofFinancialCorporations98470.41104441.56107196.75103954.07105018.33111667.58111384.09110932.43115100.53

其他存款性公司OtherDepositoryCorporations98359.32104257.21107057.69103828.16104880.99111506.39111217.11110766.40114945.69

其他金融性公司OtherFinancialCorporations111.09184.35139.06125.91137.34161.19166.98166.02154.84

不計入儲備貨幣的金融性公司存款DepositsoffinancialcorporationsexcludedfromReserveMoney641.77641.82649.58653.14623.59612.40631.44636.44639.62

發(fā)行債券BondIssue42380.8041403.3243442.3145610.2346058.4446975.1647491.0247179.6344005.15

國外負(fù)債ForeignLiabilities746.70746.70746.69741.53719.23719.10701.42716.10715.70

政府存款DepositsofGovernment25275.2022860.7523251.0326657.4130342.1931023.0233770.9234861.3332458.79

自有資金OwnCapital219.75219.75219.75219.75219.75219.75219.75219.75219.75

其他負(fù)債OtherLiabilities18130.9113262.1917748.4619010.6316204.569148.147617.238036.399324.50

總負(fù)債TotalLiabilities230214.71231763.94236090.67239920.53241296.00242932.04244769.85246123.45248683.87第15頁/共23頁美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表（見下表）第16頁/共23頁第17頁/共23頁

比較

.1.從上兩張表中可以看到，在負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，我國央行與美聯(lián)儲有著兩個主要差別：其一，“貨幣發(fā)行”在總負(fù)債中所占比重過低。從理論上說，貨幣發(fā)行是央行的專有權(quán)，也是央行資金的主體來源。就央行的總負(fù)債而言，貨幣政策各項工具（如貨幣發(fā)行量、法定存款準(zhǔn)備金率、利率、再貸款和再貼現(xiàn)以及公開市場業(yè)務(wù)等）最終都將落實(shí)到貨幣發(fā)行量的調(diào)整?！柏泿虐l(fā)行”在總負(fù)債中所占比重過低，意味著央行在落實(shí)貨幣政策過程中，可自主選擇的余地相當(dāng)有限，由此，貨幣政策的實(shí)施結(jié)果可能時常偏離于貨幣政策意圖。為了彌補(bǔ)貨幣發(fā)行量較少的缺陷，央行選擇了大幅增加“金融性公司存款”和“發(fā)行債券”的替代方案，這雖然解決了負(fù)債資金的數(shù)量困難，但也引致兩方面問題的發(fā)生：一是通過這些科目所獲得的債務(wù)資金，不僅需要支付較高的利息（央行每年應(yīng)支付的利息在2000億元以上），而且在很大程度上運(yùn)用了行政機(jī)制，這既不利于推進(jìn)貨幣政策間接調(diào)控體系的完善，也不利于切斷央行與商業(yè)銀行之間的行政紐帶，保障央行貨幣政策的獨(dú)立性。第18頁/共23頁其二，央行的總負(fù)債規(guī)模明顯大于美聯(lián)儲。這種龐大的總負(fù)債規(guī)模主要不是建立在貨幣發(fā)行基礎(chǔ)上的，而是運(yùn)用金融手段的結(jié)果。從這個意義上說，央行貫徹實(shí)施的，與其說是貨幣政策，不如說是金融政策，即通過與存貸款金融機(jī)構(gòu)之間的賬戶資金轉(zhuǎn)換來增大負(fù)債資金（從而可操作資金）的數(shù)量。

值得一提的是，按照匯率折算，中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模明顯小于美國，但央行的總負(fù)債卻明顯大于美聯(lián)儲。2010年央行的總負(fù)債大致為242932.05億人民幣，但同期美聯(lián)儲的總負(fù)債僅為23727.14億美元；同時，在總負(fù)債數(shù)額與GDP數(shù)額的對