票交所上線倒計(jì)時票據(jù)中介未入試點(diǎn)名單

12月8日上線的票交所系統(tǒng)正在緊鑼密鼓籌備中。一家股份制銀行同業(yè)業(yè)務(wù)部人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，由于票交所一期系統(tǒng)目前將與電子商票（ECDS）系統(tǒng)并行，日前首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)于ECDS系統(tǒng)的培訓(xùn)和一期系統(tǒng)的技術(shù)接入準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，除此以外，現(xiàn)在各家行都在自查階段?！按斫尤氲闹贫认拢L(fēng)險環(huán)節(jié)主要出現(xiàn)在前端，因此各家行現(xiàn)在都在自查，以排除前端潛在的風(fēng)險疏漏?！?1月初，央行下發(fā)了《關(guān)于做好票據(jù)交易平臺接入準(zhǔn)備工作的通知》（下稱《通知》）與此前9月7日下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》（銀發(fā)[2016]224號，下文簡稱“224號文”），共同構(gòu)成了2010年以來央行推動電票業(yè)務(wù)由虛向?qū)嵉闹匾徊?，體現(xiàn)了監(jiān)管規(guī)范票據(jù)市場的決心?！锻ㄖ贩Q，為防范票據(jù)市場風(fēng)險，提高票據(jù)交易效率，央行籌建票據(jù)交易平臺，并擬于2016年12月8日組織交易系統(tǒng)試運(yùn)行，從事票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、交易、質(zhì)押、保證業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)分批加入票交所系統(tǒng)。票交所使命2015年底以來，票據(jù)市場案件頻發(fā)，紙票風(fēng)險再度引起監(jiān)管重視。一位接近央行人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，票交所成立之后，票交所的成立將票據(jù)業(yè)務(wù)流程電子化、清晰化、平臺化，讓“灰色地帶”暴露在陽光之下，將大大提高票據(jù)真實(shí)性查詢以及流程追溯的效率，對于一票多貼、假票的情況，電票系統(tǒng)的追溯系統(tǒng)能夠起到較好的防范作用。同時能夠降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信息不對稱成本與融資成本，將使得票據(jù)價格更加透明。票據(jù)交易平臺交易系統(tǒng)建設(shè)分為兩期。第一期實(shí)現(xiàn)紙質(zhì)商業(yè)匯票交易功能，通過客戶端形式介入；第二期實(shí)現(xiàn)紙質(zhì)商業(yè)匯票和電子商業(yè)匯票交易功能，具體技術(shù)實(shí)力的機(jī)構(gòu)可以直聯(lián)接入。根據(jù)央行的時間表安排，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)12月8日試運(yùn)行和上線，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)成為會員，各銀行類會員選擇10家承兌行機(jī)構(gòu)作為系統(tǒng)參與者上線；明年1月19日各銀行類會員選擇全行10%的承兌行機(jī)構(gòu)作為系統(tǒng)參與者上線；2月20日各銀行類會員選擇全行20%的承兌行機(jī)構(gòu)作為系統(tǒng)參與者上線；系統(tǒng)參與者由試點(diǎn)機(jī)構(gòu)選擇授權(quán)貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)和交易機(jī)構(gòu)。2017年5月底前，所有參與者法人機(jī)構(gòu)加入一期，6月底前完成全部系統(tǒng)參與者的推廣上線；7月底前所有會員加入一期，推廣工作完成。為提升電票業(yè)務(wù)占比，確保電票承兌業(yè)務(wù)金額占比逐年提高，央行進(jìn)一步明確了時間表：自2017年1月1日起，單張出票金額在300萬元以上的商業(yè)匯票應(yīng)全部通過電票辦理；自2018年1月1日起，原則上單張出票金額在100萬元以上的商業(yè)匯票應(yīng)全部通過電票辦理。來自普蘭的觀點(diǎn)認(rèn)為，2015年電票簽發(fā)占比在25%左右，2016年電票的簽發(fā)占比有可能達(dá)到50%-60%左右，2017年有可能繼續(xù)擴(kuò)大到80%-90%，紙票退出市場的進(jìn)程加快?！按饲凹埰痹谡麄€市場的份額中占比70%左右，一下子歸零的做法既不現(xiàn)實(shí)也不科學(xué)。在線下流通領(lǐng)域，尤其是一些中小企業(yè)，紙票的存在一個重要作用是直接充當(dāng)支付工具。因此，紙票份額慢慢降低需要一個循序漸進(jìn)的過程。”普蘭金融投研部總經(jīng)理季鵬飛表示。值得一提的是，票交所對電票業(yè)務(wù)的運(yùn)營主體進(jìn)行了擴(kuò)容：證券公司、保險公司、基金公司、資管公司等銀行間債市交易主體可以通過代理接入的方式進(jìn)入到轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場。在首批進(jìn)入試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)中，除工行、農(nóng)行等35家銀行外，還包括美的集團(tuán)[股評]財務(wù)公司、中國石化[股評]財務(wù)公司等2家財務(wù)公司，招商、海通、中信等3家券商，華泰證券[股評]資管、興業(yè)財富資管、上海浦銀安盛資管等3家基金管理公司。交易主體的擴(kuò)大被業(yè)內(nèi)視作為票據(jù)資產(chǎn)證券化鋪路。風(fēng)險仍在從整體試點(diǎn)方案來看，目前《通知》對于電票的推動中，銀行繼續(xù)成為交易所的中堅(jiān)力量，非銀金融機(jī)構(gòu)作為交易商參與到票據(jù)交易將小幅受益,值得一提的是，作為市場重要的參與組成部分，此次試點(diǎn)中并沒有票據(jù)中介的身影?！皫状纹睋?jù)大案暴露了行業(yè)風(fēng)險，也讓票據(jù)中介成為風(fēng)險排查的重點(diǎn)對象。如果試點(diǎn)機(jī)構(gòu)里還有票據(jù)中介的話，會讓很多市場參與者存在僥幸心理，這可能也是票據(jù)中介沒被列入試點(diǎn)的原因。”一位銀行人士如此評價。在上述普蘭人士看來，票據(jù)中介是存在必要且無法取締?！罢嬲钠睋?jù)中介采取的是傭金模式，通過大數(shù)據(jù)提供各種報價信息，提供查詢撮合服務(wù)，從交易之中抽取傭金，并不實(shí)質(zhì)性地參與雙方交易，這種模式其實(shí)是取締不了的。但許多以票據(jù)中介的名義利用包裝戶經(jīng)手資金的吃利差的模式也被劃入了票據(jù)中介的范疇。”“電票貼現(xiàn)先放開對貿(mào)易背景的審查，有利于企業(yè)更多的通過票據(jù)市場進(jìn)行融資，目前似乎增長停滯的票據(jù)簽發(fā)市場有可能繼續(xù)增長；在轉(zhuǎn)貼市場上，轉(zhuǎn)貼交易主體增加，交易效率與有所提高，交易量將以更快的速度增長，盈利有可能從單純的依靠銀行內(nèi)部FTP差價或者通道等轉(zhuǎn)移到依靠對市場趨勢、杠桿資金、不同類別的票據(jù)等類債券化的操作；此外票據(jù)市場利率將更多地與同期限的債券市場利率進(jìn)行聯(lián)動與比較；再貼現(xiàn)市場上中小金融機(jī)構(gòu)更方便快捷地享受央行的再貼現(xiàn)服務(wù)；電票系統(tǒng)接入以及改造優(yōu)化將是后面半年部分中小機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)工作?！奔均i飛告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，“票交所的建立對票據(jù)亂象整體會有很好的規(guī)范作用，但是前端因?yàn)榘b戶的存在帶來的問題不會完全消失。而在一些企業(yè)間，紙票的往往被直接當(dāng)做交易的支付工具在線下流通。在這個過程中，無論是一票多貼、假票還是包裝戶等違法違規(guī)問題都無法得以解決，因此短期內(nèi)，風(fēng)險因素仍然存在?！薄拔覀円苍谂ι暾埑蔀槠苯凰蓡T。當(dāng)然這個需要等待監(jiān)管的批復(fù)。”上述普蘭人士表示，作為市場參與者，普蘭對票交所股權(quán)架構(gòu)多元化有著期待，希望日后票交所能夠允許民間資本入股，“票交所需要多方市場參與主體，既要包括金融機(jī)構(gòu)，還需包括監(jiān)管者、第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，比如票據(jù)中介、會計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所等。而除了票交所的建立，規(guī)范票據(jù)市場還需要逐步開發(fā)和規(guī)范票據(jù)資產(chǎn)包、衍生票據(jù)、票據(jù)互換、票據(jù)期權(quán)、票據(jù)指數(shù)等產(chǎn)品，建立票據(jù)中介甄別制度，引進(jìn)合格的票據(jù)中介成為票交所的經(jīng)紀(jì)商；建立票據(jù)評級制度，建設(shè)或引進(jìn)合格的評級公司對銀票和商票進(jìn)行評級，推動商票的交易與發(fā)展。除