金融工程的重要工具論文

具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。本文以中信泰富外匯巨虧事件為例，建議談?wù)勂髽I(yè)規(guī)避金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的一些建議?！娟P(guān)鍵詞】外匯衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理套期保值中信泰富也較小，因此當(dāng)時(shí)很難預(yù)料到短短三個(gè)月內(nèi)，澳元不僅跌破0.87，而且還出現(xiàn)30%的跌幅。空間應(yīng)該十分有限。然而隨著金融危機(jī)波及面的擴(kuò)大，為避風(fēng)港，于是造成了美元支付高潮，美元走勢(shì)不僅得到支撐，而且在7月以本幣的貶值。（1約的風(fēng)險(xiǎn)和收益完全不對(duì)等，合約簽訂之初就是虧損的合約的風(fēng)險(xiǎn)和收益完全不對(duì)等僅從合約的表面就可以看出,該澳元合約的風(fēng)該公司持有的澳元合約到期日為2010年10月,當(dāng)每份合約達(dá)到150萬(wàn)美元至700萬(wàn)美元的最高利潤(rùn)時(shí),合約終止,中信泰富手中所有的澳元合約加起來(lái),最高利潤(rùn)低于0.89,中信泰富卻沒(méi)有相應(yīng)的止虧下限,必須不斷的以高匯率履約,也即只稱(chēng)的。一份正常的合約在簽訂時(shí),其初始價(jià)值應(yīng)該為零,即合約雙方?jīng)]有現(xiàn)金支出。所以,約從簽訂之初就是不平等的。（2約具有高杠桿性，導(dǎo)致交易風(fēng)險(xiǎn)加大放大工具交易只要有一定比例的保證金，甚至無(wú)需進(jìn)行實(shí)物交割，就可推動(dòng)數(shù)倍的相關(guān)資產(chǎn)交易。例如期貨交易，如果保證金比例為，價(jià)格變化10%，相應(yīng)的盈虧就會(huì)變化10%/%5=200%，風(fēng)險(xiǎn)被放大了2倍。所以在特定的交倉(cāng),直到把全部資金押進(jìn)去。這樣一來(lái),投入幾千萬(wàn)的保證金,可能要承受幾十億的風(fēng)險(xiǎn),終造成無(wú)可挽回的巨額虧損。這類(lèi)期權(quán)的高杠桿性使得投資者在牛市中能獲得成倍的收益,然而在熊市中的損失也加倍的放大了?？蛻?hù)的盈利在事先就被鎖定,而市場(chǎng)一旦逆轉(zhuǎn),其虧損將被無(wú)限放大。從中信泰富就可以看出,僅僅三個(gè)月的時(shí)間,中信泰富就因?yàn)榘脑募彼傧碌斐筛哌_(dá)147億港元的巨額虧（3約存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題按道理來(lái)講，有關(guān)金融衍生工具使用者雙方披露的信息量越多,透明度越高失。同時(shí)我國(guó)企業(yè)做金融衍生品的能力是明顯滯后于國(guó)外金融機(jī)構(gòu)的。一方面,,生品的設(shè)計(jì)方,投資銀行顯然更了解衍生品的風(fēng)險(xiǎn)與收益情況,具有明顯的信息和知識(shí)優(yōu)勢(shì)存在嚴(yán)重的知識(shí)與信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。投行存在利用其定價(jià)優(yōu)勢(shì),惡意欺詐投資者的嫌疑。另外,投資銀行在出售這類(lèi)復(fù)雜衍生品后,會(huì)立即會(huì)立刻在澳元與美元匯率的現(xiàn)貨市場(chǎng)上建倉(cāng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,而對(duì)沖的倉(cāng)位數(shù)量是復(fù)雜的投行就會(huì)安全的鎖定銷(xiāo)售衍生產(chǎn)品所帶來(lái)的高額利潤(rùn),而不必承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而中信泰富就沒(méi)有能力準(zhǔn)確的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作。（4約背后被國(guó)際金融巨頭操控，難以控制定價(jià)。卒”則總是立于不敗之地，至少可以賺取高額的手續(xù)費(fèi)和服務(wù)費(fèi)，更家幕后有大型資金可以操控市場(chǎng)，決定賭局的輸贏。（1強(qiáng)對(duì)套期保值的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，合理選擇套期保值工具。中國(guó)企業(yè)的管理層對(duì)套期保值風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)普遍不足，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱。套期保值風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的危機(jī)爆發(fā)時(shí)，決策者還不知道是自己決策失誤了。（2強(qiáng)套期保值工具風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估、計(jì)量和監(jiān)測(cè)投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況。資銀行、聘請(qǐng)的咨詢(xún)機(jī)構(gòu)或經(jīng)紀(jì)人。（3持套期保值原則、不做投機(jī)直接原因，這一問(wèn)題在后金融危機(jī)時(shí)代并未徹底改善。（4持場(chǎng)內(nèi)交易，避免場(chǎng)外交易較隱蔽、信息不對(duì)稱(chēng)、市場(chǎng)流動(dòng)性差、缺乏據(jù)以進(jìn)行逆化、交易公開(kāi)透明、流動(dòng)性強(qiáng)、政府監(jiān)管到位等優(yōu)勢(shì)，可以有效地降低交易的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。從我國(guó)眾多在金融衍生品市場(chǎng)上發(fā)生巨虧的上能滿(mǎn)足企業(yè)套期保值的需要，企業(yè)沒(méi)必要進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)外交易。（5善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度重要。具體措施包括：一是完善企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，這是是確保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度能落地生根的基本前家的作用，限制外行經(jīng)理層的權(quán)利。[1].[D].武漢:,2007.[3]