水務(wù)行業(yè)分析

設(shè)備金融事業(yè)二部水務(wù)行業(yè)分析及營銷思路2013年3月（初稿）

目錄我國水務(wù)行業(yè)分析我國水資源情況介紹租賃在水務(wù)行業(yè)中運(yùn)用二、三、水務(wù)行業(yè)發(fā)展策略四、一、一、我國水資源情況介紹-3-一、我國水資源情況介紹1.1水資源量及分布

我國淡水資源總量為28124億立方米，占全球淡水資源的6%，僅次于巴西、俄羅斯和加拿大，居世界第四位。但人均僅2100立方米，是全球13個(gè)人均水資源最貧乏的國家之一。我國水資源地區(qū)分布很不平衡，長江流域及其以南地區(qū)，國土面積只占全國的36.5%，其水資源量占全國的81%。-4-一、我國水資源情況介紹可利用水資源量目前，我國年用水總量已突破6000億立方米，全國年平均缺水量500多億立方米，三分之二城市缺水。經(jīng)水利部預(yù)測(cè)，2030年中國人口將達(dá)到16億，預(yù)計(jì)用水總量為7000億至8000億立方米，要求供水能力比現(xiàn)在增長1300億至2300億立方米，全國實(shí)際可利用水資源量接近合理利用水量上限，水資源開發(fā)難度極大。主要水源——地表水、地下水污染嚴(yán)重根據(jù)中國環(huán)境公報(bào)顯示，長江、黃河、珠江、松花江、淮河、海河和遼河等七大水系總體為輕度污染。204條河流409個(gè)地表水國控監(jiān)測(cè)斷面中，Ⅰ～Ⅲ類、Ⅳ～Ⅴ類和劣Ⅴ類水質(zhì)比例分別為59.9%、23.7%和16.4%。全國地下水質(zhì)量狀況也不容樂觀，水質(zhì)為優(yōu)良-良好-較好級(jí)的監(jiān)測(cè)點(diǎn)總計(jì)為1759個(gè)，占全部監(jiān)測(cè)點(diǎn)的42.8%，2351個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)的水質(zhì)為較差-極差級(jí)，占全部監(jiān)測(cè)點(diǎn)的57.2%。我國地下水水質(zhì)較差的地區(qū)占比很高，且華北、東北、西北地區(qū)以及華東、中南、華南地區(qū)部分城市的水質(zhì)狀況持續(xù)變差。1.2可利用水資源情況二、我國水務(wù)行業(yè)分析-6-二、我國水務(wù)行業(yè)分析根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GB/T4754-2011）標(biāo)準(zhǔn)，水務(wù)行業(yè)是指由原水、供水、排水、污水處理及水資源回收利用等構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)。水務(wù)行業(yè)是我國乃至世界上所有國家和地區(qū)最重要的城市基本服務(wù)行業(yè)之一，隨著城市化進(jìn)程的加快，水務(wù)行業(yè)的重要性日益凸顯，水務(wù)行業(yè)市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化程度加深，水務(wù)投資和經(jīng)營企業(yè)發(fā)展壯大的良好局面。產(chǎn)業(yè)鏈可分為兩大板塊：自來水供應(yīng)及污水處理。2.1水務(wù)行業(yè)定義及產(chǎn)業(yè)鏈布局-7-二、我國水務(wù)行業(yè)分析自來水供應(yīng)分為居民生活用水和生產(chǎn)經(jīng)營用水（包括工業(yè)、行政事業(yè)、經(jīng)營服務(wù)和特種行業(yè)用水）。2002年度，全國城市自來水用水總量為466.46億噸，之后呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢(shì)。2009年，伴隨著部分地區(qū)階梯式水價(jià)實(shí)施，城市自來水用水量緩慢下降。自2010年開始，開始回升，2012年度，全國城市自來水用量為513.42億噸。

2.2.水務(wù)行業(yè)兩大板塊介紹-8-二、我國水務(wù)行業(yè)分析污水處理

污水處理分為工業(yè)廢水處理和生活污水處理兩大類，其中生活污水是污水處理的主體，占到全國污水排放總量的60%。2003～2011年，中國污水排放總量由459.26億噸上升至652.1億噸，年均上漲幅度為4.48%。未來隨著中國人口數(shù)量的不斷增加、城市化進(jìn)程的繼續(xù)推進(jìn)和人民生活水平的提高，城鎮(zhèn)生活污水排放量將平穩(wěn)增長，成為新增污水排放量的主要來源。

近年來，隨著全國各大城市污水排放總量的不斷增長，國家政策逐漸向節(jié)能環(huán)保方向傾斜，對(duì)污水處理基礎(chǔ)設(shè)施投資加大，污水處理能力明顯提升，行業(yè)進(jìn)入高速擴(kuò)張期。根據(jù)《中國2011年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2011年，全國城市污水處理廠日處理能力達(dá)11,255萬立方米，比上年末增長7.80%；城市污水處理率達(dá)到82.60%，提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。2.2水務(wù)行業(yè)兩大板塊介紹-9-二、我國水務(wù)行業(yè)分析國際水務(wù)行業(yè)定價(jià)

目前世界上水價(jià)體系的主流是補(bǔ)貼型和成本型，即由政府維持低價(jià)而又充足的供水只有少數(shù)國家是營利型水價(jià)體系。但近年來，隨著對(duì)水資源認(rèn)為程度的加深，各國總的發(fā)展趨勢(shì)是從補(bǔ)貼型向成本型和營利型方向轉(zhuǎn)變。中國水價(jià)與國際水平對(duì)比從全球角度看，中國水價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際水平。水費(fèi)支出占居民可支配收入的比重（以下簡稱水費(fèi)收入比）是世界上最主要的水價(jià)衡量指標(biāo)之一。全球范圍內(nèi)的水費(fèi)收入比一般在2%～5%之間，中國建設(shè)部也在《城鄉(xiāng)缺水問題研究》中明確指出，為促進(jìn)公眾節(jié)約用水，水費(fèi)收入比達(dá)到2.5%～3%為宜。而從現(xiàn)狀看，現(xiàn)行水價(jià)遠(yuǎn)未達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)。以全國水價(jià)最高的北京市為例，其用水家庭支出占家庭收入的比重也僅為1.8%，全國平均水平僅在1%左右，基本沒有體現(xiàn)自來水的稀缺資源價(jià)值。

2.3.1

行業(yè)定價(jià)模式——國際定價(jià)方式-10-二、我國水務(wù)行業(yè)分析國內(nèi)水價(jià)定價(jià)模式中國水價(jià)仍然由各地物價(jià)局舉行價(jià)格聽證會(huì)的方式?jīng)Q定，但是自來水價(jià)格正在逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化調(diào)整。伴隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和供水成本的不斷提升，中國自來水價(jià)格也不斷上漲。國家正逐步推行工業(yè)和服務(wù)業(yè)用水超額累進(jìn)加價(jià)制度，居民生活用水采用階梯式水價(jià)制度。國內(nèi)水價(jià)構(gòu)成我國的水價(jià)采用“四元”水價(jià)體系，主要包括水資源費(fèi)、水利工程供水價(jià)格、城市供水價(jià)格以及污水處理費(fèi)四部分。城市供水實(shí)行分類水價(jià)，根據(jù)使用性質(zhì)可分為居民生活用水、工業(yè)用水、行政事業(yè)用水、經(jīng)營服務(wù)用水，特種用水等五類。2.3.2

行業(yè)定價(jià)模式——中國定價(jià)方式-11-二、我國水務(wù)行業(yè)分析定價(jià)模式

截止2012年3月，我國省會(huì)城市的居民平均綜合水價(jià)為2.69元/噸，水價(jià)最高的省會(huì)城市是天津、北京，價(jià)格分別為4.9元和4元，水價(jià)最低的三個(gè)省會(huì)城市分別為拉薩、杭州和武漢，價(jià)格分別是0.5元、1.85元和1.9元。

圖5：各省會(huì)城市居民用水綜合價(jià)格及平均價(jià)格（截止2012年3月）2.3.3行業(yè)定價(jià)模式——中國各省市水價(jià)情況-12-二、我國水務(wù)行業(yè)分析

新的國標(biāo)監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行

供水行業(yè)自2011年下半年以來，營業(yè)利潤總額當(dāng)季同比數(shù)據(jù)由正轉(zhuǎn)負(fù)，而新的國標(biāo)監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)的提升，提高供水成本，水務(wù)行業(yè)面臨新一次的成本壓力挑戰(zhàn)，因此提高水價(jià)勢(shì)在必行。經(jīng)營主體利潤刺激

我國目前城市供水多采取特許經(jīng)營權(quán)，水務(wù)公司享有使用自然水資源、直接收取水費(fèi)等權(quán)利。長期以來我國的水價(jià)都處于較低水平，供水價(jià)格唯有不斷提高才能刺激水務(wù)公司加大設(shè)備投入、提高水質(zhì)的動(dòng)力。現(xiàn)行價(jià)格過低

我國的水價(jià)無論從國際橫向比較還是從人均可支配收入的占比上看，都處于較低水平。對(duì)于未來水價(jià)將會(huì)出現(xiàn)上漲的主要邏輯來源于我國水資源緊缺、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需求、供水行業(yè)的盈利狀況不佳得出。2.3.2

行業(yè)定價(jià)模式——行業(yè)整體提高水價(jià)勢(shì)在必行-13-二、我國水務(wù)行業(yè)分析

我國水務(wù)全行業(yè)銷售增長率近年維持在10%左右，而銷售利潤增長率2010年僅為2.4%，且為近年最高水平，利潤增長遠(yuǎn)低于銷售增長，說明水務(wù)行業(yè)收益率很低。在資產(chǎn)負(fù)責(zé)率持續(xù)上升的帶動(dòng)下，凈資產(chǎn)收益率由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，但截至2010年，凈資產(chǎn)收益率僅為1.6%。

2.4

水務(wù)行業(yè)盈利情況圖6、銷售率潤增長率持續(xù)低于銷售增長率（%）

圖7、凈資產(chǎn)收益率有所增長但仍處于低水平（%）圖8、行業(yè)盈利能力下滑壓抑固定資產(chǎn)投資增速

圖9、資產(chǎn)負(fù)債率處于高位（%）-14-根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、國家發(fā)展和改革委員會(huì)（建城〔2012〕82號(hào)）《全國城鎮(zhèn)供水設(shè)施改造與建設(shè)“十二五”規(guī)劃及2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)》的要求，“十二五”規(guī)劃項(xiàng)目總投資4,100億元，其中：水廠改造投資465億元；管網(wǎng)改造投資835億元；新建水廠投資940億元；新建管網(wǎng)投資1,843億元；水質(zhì)檢測(cè)監(jiān)管能力建設(shè)投資15億元；供水應(yīng)急能力建設(shè)投資2億元。中國人民銀行等七部門聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好水利改革發(fā)展金融服務(wù)的意見》（銀發(fā)〔2012〕51號(hào)），要求積極探索綜合運(yùn)用多種政策資源的有效模式，把水利作為國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域，加大金融產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新，合理調(diào)配金融資源，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，全面改進(jìn)和加強(qiáng)水利改革發(fā)展的金融支持和服務(wù)。根據(jù)國務(wù)院辦公廳（國辦發(fā)〔2012〕24號(hào)）《“十二五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》的要求，“十二五”期間，全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃投資近4,300億元。其中，各類設(shè)施建設(shè)投資4,271億元，設(shè)施監(jiān)管能力建設(shè)投資27億元。設(shè)施建設(shè)投資中，包括完善和新建管網(wǎng)投資2,443億元，新增城鎮(zhèn)污水處理能力投資1,040億元，升級(jí)改造城鎮(zhèn)污水處理廠投資137億元，污泥處理處置設(shè)施建設(shè)投資347億元，以及再生水利用設(shè)施建設(shè)投資304億元。二、我國水務(wù)行業(yè)分析2.5

水務(wù)行業(yè)最新行業(yè)政策-15-九十年代開始，全球最大的三家水務(wù)公司威望迪集團(tuán)（現(xiàn)改名威立雅集團(tuán)）、法國蘇伊士（SUEZ）水務(wù)集團(tuán)、英國泰晤士水務(wù)公司開始大規(guī)模進(jìn)入中國。威立雅水務(wù)世界上最大的水務(wù)集團(tuán)，是控股和參股中國水務(wù)項(xiàng)目總和規(guī)模最大的水務(wù)集團(tuán)，在中國水務(wù)市場(chǎng)上居于首位。目前威立雅集團(tuán)的兩大主要業(yè)務(wù)已進(jìn)入中國：供水、污水處理服務(wù)；飲用水及設(shè)備系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、制造和提供。目前威立雅水務(wù)的主要項(xiàng)目分布于成都、珠海、上海、北京、青島等地。蘇伊士水務(wù)及其旗下的中法水務(wù)中國水務(wù)市場(chǎng)的專業(yè)外資投資運(yùn)營企業(yè)代表，其核心業(yè)務(wù)已經(jīng)涵蓋飲用水處理、城市全方位供水服務(wù)、工業(yè)水處理、市政污水處理、污泥處理以及投資公司六大范疇。目前威立雅水務(wù)的主要項(xiàng)目分布于南昌、中山、昌圖、保定、鄭州等地。英國泰晤士水務(wù)公司英國供水事業(yè)私營化崛起的世界水務(wù)巨頭，自1988年進(jìn)入中國市場(chǎng)就活躍于各種項(xiàng)目合作中：珠江治理、支持蘇州社區(qū)供水工程、競(jìng)標(biāo)南京自來水經(jīng)營等項(xiàng)目。目前業(yè)務(wù)分布于沈陽、天津、重慶、南昌、鄭州、上海、北京。二、我國水務(wù)行業(yè)分析2.6.1

中國水務(wù)市場(chǎng)上的國外龍頭企業(yè)-16-國內(nèi)的水務(wù)企業(yè)起步晚，在規(guī)模、技術(shù)、品牌、管理與融資五大方面落后于國際領(lǐng)先的水務(wù)企業(yè)。國內(nèi)水務(wù)企業(yè)主要有以下三個(gè)梯隊(duì)：大型國有水務(wù)集團(tuán)北控水務(wù)、首創(chuàng)股份、中國水務(wù)投資、中環(huán)水務(wù)和天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保等大型國有水務(wù)集團(tuán)成為水務(wù)投資市場(chǎng)的第一方陣，發(fā)展進(jìn)入快車道。

上市公司

水務(wù)行業(yè)A股上市公司共21家，主要分為兩大類，市政水務(wù)運(yùn)營類企業(yè)和水務(wù)設(shè)備類企業(yè)，從公司經(jīng)營情況來看，水務(wù)運(yùn)營類企業(yè)業(yè)績較穩(wěn)定，水務(wù)設(shè)備類企業(yè)多為新興高科技企業(yè)，企業(yè)規(guī)模發(fā)展較迅速。

區(qū)域性水務(wù)集團(tuán)在龍頭企業(yè)加速擴(kuò)張的同時(shí)，一些區(qū)域性的水務(wù)集團(tuán)也在各自地盤上加緊布局：一方面加快自身向一體化運(yùn)營商方向轉(zhuǎn)變；另一方面則是要抵御龍頭企業(yè)的擴(kuò)張，穩(wěn)固區(qū)域市場(chǎng)地位。一些區(qū)域政府銳意革新，重慶、杭州、長沙、貴州、東莞等地通過投資成立區(qū)域性水務(wù)公司來規(guī)劃本地市場(chǎng)。二、我國水務(wù)行業(yè)分析2.6.2中國水務(wù)市場(chǎng)上的國內(nèi)水務(wù)企業(yè)情況-17-特許經(jīng)營模式是水務(wù)行業(yè)采取的主要商業(yè)模式，BOT又是其中的主流。二、我國水務(wù)行業(yè)分析2.7中國水務(wù)企業(yè)運(yùn)營模式三、租賃在水務(wù)行業(yè)中的應(yīng)用-19-三、租賃在水務(wù)行業(yè)中的應(yīng)用已開展租賃業(yè)務(wù)的城市：長春、天津、石家莊、鄂爾多斯、洛陽、南京、常德、武漢洽談該省市其他公用事業(yè)合作機(jī)會(huì)。3.1我司已開展合作及有合作意向的省市已有合作意向的省市：遼寧、河北、北京、江蘇、浙江、安徽、福建、廣東、湖南、甘肅等加快營銷進(jìn)度，爭取盡快投放；-20-三、租賃在水務(wù)行業(yè)中的應(yīng)用

項(xiàng)目結(jié)構(gòu)

目前我司完成簽約的水務(wù)項(xiàng)目共計(jì)9個(gè)，金額共計(jì)人民幣60.6億元，期限為5-6年，內(nèi)部收益率在9%左右。

企業(yè)類型全部為區(qū)域性水務(wù)集團(tuán)，市場(chǎng)化較低，是當(dāng)?shù)匚ㄒ换蛴袇^(qū)域性競(jìng)爭力的水務(wù)企業(yè)。

租賃標(biāo)的物以供排水及污水管網(wǎng)、泵站、電力設(shè)備等為租賃標(biāo)的物。

抵押擔(dān)保方式由于承租人類型全部為區(qū)域性水務(wù)集團(tuán)，受當(dāng)?shù)刎?cái)政支持力度較大，在財(cái)預(yù)[2012]463號(hào)出臺(tái)以前，基本以上級(jí)股東/城投公司承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保、財(cái)政承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)為主要擔(dān)保方式，自463號(hào)文出臺(tái)之后，根據(jù)文件精神財(cái)政不能承擔(dān)擔(dān)保義務(wù)，轉(zhuǎn)而用承租人自有土地使用權(quán)做抵押。

3.2.2我司已簽約合作的水務(wù)項(xiàng)目特點(diǎn)-21-三、租賃在水務(wù)行業(yè)中的應(yīng)用租賃物風(fēng)險(xiǎn)

水務(wù)項(xiàng)目租賃物多為供排水管網(wǎng)，設(shè)備較為零散，且租賃物大都深埋地下，可移動(dòng)性和處置能力較差，存在滅失損害風(fēng)險(xiǎn)。部分區(qū)域性供水公司設(shè)備較為陳舊，相關(guān)合同發(fā)票已確實(shí)，存在所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。我司主要通過外聘律師盡職調(diào)查確權(quán)及融資合同條款約定，降低租賃物風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)

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