金融工具核算(第三章)課件

第三章金融工具核算

在復雜的國民經(jīng)濟活動中，各種金融交易的主體以不同形式、不同程度參與金融交易活動，通過融資工具進行貨幣資金的融通。金融工具是資金融通的契約，融入者負債的憑證，融出者資產(chǎn)的憑證。本章主要介紹金融工具及相關概念、金融工具的分類及其金融資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)的核算等。具體包括：一、金融工具核算概述二、金融工具分類三、金融資產(chǎn)的核算四、其他金融工具的核算一、金融工具核算（一）金融工具及相關概念1、金融工具的概念與特點

金融工具是在信用中產(chǎn)生，能夠證明金融交易、期限、價格的書面文件。它對于債權債務雙方所應承擔的責任與享受的權利均有法律約束意義。如：現(xiàn)金-活期存款-儲蓄存款-債券-股票等。具有償還期限、流動性、風險性、收益性和貨幣性等五個特點。

償還期限：指債務人必須全部歸還本金之前所經(jīng)歷的時間；

流動性：指金融工具迅速變現(xiàn)為貨幣而不遭受損失的能力；

風險性：指購買金融工具的本金是否遭受損失的風險；

收益性：指持有金融工具所取得的收益和比金的比率；

貨幣性：其可以用來做為貨幣或容易轉(zhuǎn)換為貨幣，行使交換媒介或支付功能。2、幾個相關的概念：

金融債權是債權人與債務人之間的契約中規(guī)定的某些情況下債權人有權得到債務人的一次或連續(xù)地付款的資產(chǎn)。金融債權不僅包括以現(xiàn)金和存款形式存在的對金融中介機構(gòu)的的債權，還包括貸款、預付款以及諸如票具和債券等其他信用和證券。

金融資產(chǎn)：單位或個人所擁有的以價值形態(tài)存在的資產(chǎn)，其最大特征是能夠在市場交易中為其所有者提供即期或遠期的貨幣收入流量。包括金融債權、貨幣黃金、國際貨幣基金組織分配的特別提款權、公司股票和某些稱為派生手段的標票據(jù)等形式的資產(chǎn)。

或有資產(chǎn)：過去的交易或事項形成的潛在資產(chǎn)，其存在須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實。

其它金融工具：機構(gòu)單位之間的許多契約性金融安排有賴于未來不確定事件發(fā)生，而且并不引起無條件的支付要求或提供其它有價物質(zhì)的要求，象這樣一類的契約性金融合同MFS將其歸類為其它金融工具。

如:存款擔保、外匯擔保、貸款承諾、信用證、證券認購協(xié)議、存款賬戶透支協(xié)議和票據(jù)發(fā)行等。（二）金融工具核算的基本原則（續(xù)）2、金融工具登錄時間的基本原則

登錄時間是指金融工具的所有權發(fā)生改變，即解除所有權、義務和風險后對其進行登錄的時間。登錄時間包括登錄存量數(shù)據(jù)時間和登錄流量數(shù)據(jù)時間。

金融資產(chǎn)交易活動一旦發(fā)生也就意味金融資產(chǎn)的所有權發(fā)生變更，那么就必須確定金融交易產(chǎn)生流量的時間，以便對某一統(tǒng)計期內(nèi)全部流量進行加總登錄。對于涉及金融交易的雙方對流量與存量數(shù)據(jù)都應在各自的賬戶和資產(chǎn)負債表上進行登錄，并且對流量數(shù)據(jù)的登錄應當在同一時點上，這是應當遵循的基本原則。第二節(jié)金融工具分類一、金融工具分類的原則1、按金融工具的流動性特征進行分類；2、按債權人/債務人關系形式的法律特征分類。二、基本分類柜架SNA和MFS將金融工具劃分為金融資產(chǎn)和其它金融工具兩大類。金融資產(chǎn)是主要的金融工具，依據(jù)流動性和債權/債務關系形式的法律特征，又可將它進行具體的分類，具體見下表SNA與MFS金融資產(chǎn)分類比較表SNA中金融資產(chǎn)的分類（1993年）MFS中金融資產(chǎn)的分類（2000年）貨幣黃金和特別提款權通貨與存款通貨存款可轉(zhuǎn)讓存款其它存款非股票證券貸款股票和其它股權保險技術準備金

住戶對人壽保險準備金和養(yǎng)恤基金的其他應收/應付款貨幣黃金和特別提款權通貨與存款通貨存款可轉(zhuǎn)讓存款其它存款本幣存款外幣存款非股票證券貸款回購協(xié)議和證券出借與其它非貸款資產(chǎn)股票和其它股權保險技術準備金金融衍生產(chǎn)品其它應收/應付款非金融資產(chǎn)三、金融資產(chǎn)的主要分類（一）貨幣黃金和特別提款權---是一國中央銀行或其它國家機構(gòu)所持有的儲備資產(chǎn)。貨幣黃金即中央銀行或政府（或受中央銀行或政府有效控制的其它機構(gòu)）作為金融資產(chǎn)和外匯儲備而持有的黃金。特別提款權是國際貨幣基金組織創(chuàng)造的分配給成員國用來補充現(xiàn)有官方儲備的國際儲備資產(chǎn)。（二）通貨與存款通貨包括中央銀行或政府發(fā)行的票據(jù)和鑄幣，通常就是用于流通使用的紙幣和硬幣。通貨分為國內(nèi)通貨和國外通貨兩類。存款包括所有對中央銀行、其它存款性公司、政府單位和其它機構(gòu)單位的有存款憑證的債權?？煞譃榭赊D(zhuǎn)讓存款和其它存款，又可分為本幣存款和外幣存款。

（三）非股票證券

非股票證券是一種可轉(zhuǎn)讓的工具，它是用來證明有關單位有義務通過提供現(xiàn)金、金融工具或具有經(jīng)濟價值的其它項目進行結(jié)算的憑證。常見的非股票證券有國庫券、政府債券、商業(yè)票據(jù)和存款公司發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單等。（四）貨款貨款是一種金融資產(chǎn)，它在債權人將資金直接貸給債務人時發(fā)生，并且以不可流通的文件作為憑證。包括由存款公司、其它金融中介機構(gòu)、政府和其他部門發(fā)放給各部門的所有貸款和墊款。在中國，貸款僅指金融機構(gòu)將資金直接貸給債人的憑證。它包括分期貸款、分期付款的信貸、為商業(yè)機構(gòu)融資和貸款形式的對國際貨幣基金組織的債權或負債等。另外貸款還包括證券重購協(xié)議、證券出借和黃金互換等。（五）股票和其它股權股票和其它股權是一種所有權資產(chǎn)，包括確認對公司殘值要求權的所有憑證和記錄。（六）保險技術準備金保險技術準備金包括住戶對人壽保險準備金和養(yǎng)老基金的凈股權以及保險費預付款和未決索賠準備金。（七）其它應收/應付賬款機構(gòu)單位之間常發(fā)生有應收/應付賬款的交易，形成一些由商業(yè)信用、預付款和其它延期收付的項目組成的金融資產(chǎn)。（八）其他金融工具

其他金融工具：有賴于未來不確定性事件的金融擔保與承諾等，屬于或有項目，包括：信貸額度保證：只有在貸款真正發(fā)放時才形成金融資產(chǎn)信用證承諾：在提交合同所制定的某些文件之后進行支付時才形成金融資產(chǎn)第三方支付擔保：只有主要債務人違約或資產(chǎn)信度不達標時才要求支付2、在金融資產(chǎn)中：

1）金融資產(chǎn)：對財產(chǎn)或收入具有索取權的、與金融負債相對應的資產(chǎn)2）不存在對應負債方的特殊金融資產(chǎn)：股權，貨幣黃金和特別提款權3）股權（股票和類似權益）：財產(chǎn)所有者和凈收入分配權，破產(chǎn)清算時才形成為債權4）貨幣黃金：貨幣當局的金融資產(chǎn)和外匯儲備，不形成任何單位的負債，可做儲存、支付手段5）特別提款權：IMF分配給成員國、補充現(xiàn)有官方儲備的國際儲備資產(chǎn)，成員國無歸還義務3、為什么要對金融資產(chǎn)進行分類？▲正確計量金融資產(chǎn)負債與貨幣供應量▲分析金融資產(chǎn)的流動性、風險性結(jié)構(gòu)▲為資產(chǎn)負債、資金流量等統(tǒng)計提供交易分類標準4、SNA對金融資產(chǎn)分類的最新修訂表2SNA對金融資產(chǎn)分類的修訂進展1993年SNA的金融資產(chǎn)分類2008年SNA的金融資產(chǎn)分類貨幣黃金和特別提款權通貨和存款通貨可轉(zhuǎn)讓存款其他存款非股票證券貸款股票和其他權益保險技術準備金

住戶對人壽保險準備金和養(yǎng)恤基金的凈權益保險費預付款和未結(jié)索賠準備金其他應收/應付賬款貨幣黃金和提別提款權通貨和存款通貨可轉(zhuǎn)讓存款其他存款債務證券貸款權益和投資基金股票權益投資基金股票保險、養(yǎng)恤金和標準擔保計劃非人壽保險技術準備金人壽保險和年金權益養(yǎng)恤金權益贊助者養(yǎng)恤基金的索賠權標準擔保計劃下的贖回準備金金融衍生產(chǎn)品和雇員股票期權金融衍生產(chǎn)品期權遠期雇員股票期權其他應收/應付賬款

第三節(jié)金融資產(chǎn)的核算一、金融資產(chǎn)的定值（價）（一）市場價格定值（價）市場價格定值規(guī)則適用于在金融市場上交易頻率較高的金融資產(chǎn)和負債的定值。即金融資產(chǎn)和負債的存量按其在資產(chǎn)負債表當日使用的市場價格定值。（二）公平價值定值（價）公平價值定值是指無關聯(lián)的交易中所得價值的近似值。在絕大多數(shù)無法獲得市場價格信息的情況下，公平價值定值可用于金融資產(chǎn)和負債的定價。它有兩種計算方法：

類比法和現(xiàn)值法1、類比法：即對某些沒有在市場上交易的金融資產(chǎn)的公平價值而言，可以直接根據(jù)一種類似的，但在市場進行交易的金融工具的市場價格來計算。2、現(xiàn)值法：這是一種在理論上和實踐上都很成熟的定值方法，根據(jù)未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值來計算公平價值。其計算公式如下：式中：分子代表未來第個t時期的現(xiàn)金流；分母代表依據(jù)復利公式計算的貼現(xiàn)因子；r代表貼現(xiàn)率（通常將當前或預期的市場利率作為貼現(xiàn)率）；n代表預計將來產(chǎn)生現(xiàn)金流量的未來時間段。主要介紹債券的公平價值與資產(chǎn)評估價值的統(tǒng)計處理方法：

（一）債券的定價原理

1、對于付息債券而言，若市場價格等于面值，則其到期收益率等于票面利率；如果市場價格低于面值，則其到期收益率高于票面利率；如果市場價格高于面值，則到期收益率低于票面利率。2、債券的價格上漲，到期收益率必然下降；債券的價格下降，到期收益率必然上升。3、如果債券的收益率在整個期限內(nèi)沒有變化，則說明其市場價格日益接近面值，且接近的速度越來越快。4、債券收益率的下降會引起債券價格的提高，且提高的金額在數(shù)量上會超過債券收益率以相同幅度提高時所引起的價格下跌金額。5、如果債券的息票利率較高，則因收益率變動而引起的債券價格變動百分比會較小。B、復利計算內(nèi)在價值：2、一年付息一次債券的估價公式A、單利計算內(nèi)在價值：2、一年付息一次債券的估價公式B、復利計算內(nèi)在價值：B、復利計算例：

有4種債券A、B、C、D，面值均為1000元，期限都是3年。其中，債券A以單利每年付息一次，年利率為8%；債券B以復利每年付息一次，年利率為4%；債券C以單利每年付息2次，每次利率為4%；債券D以復利每年付息兩次，每次利率為2%；假定投資者認為未來3年的年折算率為r=8%，試比較4種債券的投資價值。解：1）債券A的投資價值為2）債券A的投資價值為4）債券D的投資價值為可見4種債券的投資價值由高至低依次為C、A、D、B。二、資產(chǎn)評估的基本原理

（一）資產(chǎn)的價值形式資產(chǎn)評估實質(zhì)是對資產(chǎn)價值的評估資產(chǎn)價值常見的有11種形式：公允市場價值（fairmarketvalue）：又稱市場價值或現(xiàn)實價值，買賣雙方在信息公開、交易公平的條件下自愿交換某項資產(chǎn)的現(xiàn)金量或等價物——大致就是資產(chǎn)本身的價值；可看作“最可能的”交易價格；不考慮購買者計劃改進資產(chǎn)所帶來的潛在影響（價值創(chuàng)造）資產(chǎn)的價值形式（續(xù)一）投資價值（investmentvalue）：某項資產(chǎn)所有權未來收益的價值（盈利能力）使用價值（valueinuse）：資產(chǎn)具有某種特定用途所相當?shù)膬r值交換價值（valueinexchange）：資產(chǎn)從現(xiàn)有機構(gòu)單位分離出來的價值商譽價值（goodwillvalue）：企業(yè)無法估計的但能夠吸引顧客的品質(zhì)的總和，即企業(yè)整體價值高于其有形資產(chǎn)與可確指無形資產(chǎn)價值的部分持續(xù)經(jīng)營價值（goingconcernvalue）：商譽之外、企業(yè)作為能夠存續(xù)的、不會受到經(jīng)營中斷威脅的經(jīng)營單位所具有的價值資產(chǎn)的價值形式（續(xù)二）賬面價值（bookvalue）：又稱凈值或賬面權益，僅僅是一個會計和納稅上的概念清算價值（liquidationvalue）：企業(yè)終止經(jīng)營時將資產(chǎn)分別出售同時償清負債以后所能實現(xiàn)的凈值，分強制清算和有序清算投保價值（insurablevalue）：一項資產(chǎn)發(fā)生損壞時有保險公司賠付給資產(chǎn)所有者的貨幣重置價值（replacementvalue）：未獲得同等效用的一項新資產(chǎn)所花費的成本，估計重置成本時要考慮資產(chǎn)被新材料、新技術替代的可能，不同于復制價值（reproductionvalue，即以當前價格為基礎復制該資產(chǎn)所花的費用）殘存價值（salvagevalue）：一項資產(chǎn)對當前所有者不再有用而將之出售或做其他處理時所能實現(xiàn)的價值，不同于清理價值（scrapvalue，指資產(chǎn)對任何人的任何目的都不再有用）不同資產(chǎn)價值形式之間的關系圖1企業(yè)各種實體價值類型與企業(yè)未來收益之間的關系

企業(yè)總價值商譽有形資產(chǎn)的使用價值有形資產(chǎn)的有序清算價值有形資產(chǎn)的強制清算價值有形資產(chǎn)的清理價值可確指的無形資產(chǎn)價值元企業(yè)未來收益企業(yè)未來收益

（二）資產(chǎn)評估的基本原則

選擇性原則在任何一項成熟的資產(chǎn)所有權轉(zhuǎn)讓中，買賣雙方都對交易的達成有選擇的余地——公允市場價值成立的基礎重置原則一個謹慎的購買者為一項資產(chǎn)所支付的價格不會高于為重新建造效用相同的資產(chǎn)所必需的成本——成本法的依據(jù)替代原則一項資產(chǎn)的價值往往是由獲得同樣滿意的替代物所需的成本決定的——市場法的依據(jù)未來收益原則一項資產(chǎn)的價值是對資產(chǎn)所有權或控制權所能帶來的預期經(jīng)濟收益的反映——收益法的依據(jù)（三）資產(chǎn)評估的一般方法

評估方法（1）：成本法成本法是在估計重置成本的基礎上對資產(chǎn)價值進行評估，通常用于金融機構(gòu)的有形資產(chǎn)基本公式：資產(chǎn)市場價值=重置成本—損耗→（重置成本×損耗率）損耗包括三種： ▲物理損耗：由于磨損和自然的浸蝕而使資產(chǎn)實體發(fā)生的損耗▲功能性損耗：由于資產(chǎn)涉及性能的“缺陷”而形成的價值貶值▲經(jīng)濟性損耗：由于資產(chǎn)以外的各種因素造成的效用遞減而產(chǎn)生的貶值金融領域應用：銀行分支機構(gòu)不能適應技術進步或環(huán)境變化而發(fā)生損耗評估方法（2）：市場法市場法是將被評估資產(chǎn)與市場上交易的同類資產(chǎn)進行比較，強調(diào)一項資產(chǎn)的價值等于為獲得同等滿足的替代品所費的成本，可用于各種有形、無形資產(chǎn)評估運用市場發(fā)的兩個關鍵：▲確定替代品（類似交易案例）：替代品的相似程度；至少需要4—5個交易案例的比較；交易資料的真實性；案例的交易環(huán)境和交易條款▲對替代品進行必要的調(diào)整：替代品與被評估資產(chǎn)事實上不可能完全相同，因而應對不可比因素進行調(diào)整金融領域應用：廣泛用于銀行兼并收購的資產(chǎn)評估評估方法（3）：收益法

收益法是基于未來收益原理即根據(jù)資產(chǎn)的未來凈現(xiàn)值來估計資產(chǎn)價值，只適用于直接產(chǎn)生收益的資產(chǎn)收益法實質(zhì)是將資產(chǎn)的未來收益流（一組數(shù)值）簡單地轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)價值的代表值（一個數(shù)值）的過程——資本化特別適合于金融資產(chǎn)的價值評估，在金融整體資產(chǎn)、單項資產(chǎn)評估中均有廣泛應用三、收益法資產(chǎn)評估的應用（一）收益法的形成原理一項投資的年收益：年收益=投資額×年投資收益率公式改寫：投資額=年收益÷年投資收益公式一般化：資產(chǎn)價值=資產(chǎn)年收益÷適當?shù)馁Y本化率→資本化難點：確定未來年收益水平；選擇適當?shù)馁Y本化率確定未來年收益水平：基于長期分析和預測選擇適當?shù)馁Y本化率：同時反映未來收益的風險和長期增長情況收益法主要有兩種方法（差異僅在復查程度）：穩(wěn)定化收益法；未來收益折現(xiàn)法（二）穩(wěn)定化收益法

采用簡單測算年收入（穩(wěn)定的收益，并非停滯）和單一的資本化率來確定資產(chǎn)價值估算穩(wěn)定化收益水平：計算過去5年收益的加權平均數(shù)（例：一項投資的價值）歷史收入水平的加權平均計算選擇適當?shù)馁Y本化率：反映在給定風險特點和長期收益增長前景條件下，一個審慎的投資者期望從該投資中獲取的回報。設為11%該項投資價值為：631÷11%=5736（元）年份歷史收入（元）權重加權收入（元）20062007200820092010500580620620700123455001160186024403500合計159460收入均數(shù)631（三）未來收益折現(xiàn)法

如何預測收益并通過折現(xiàn)將未來收益變?yōu)楝F(xiàn)值

例：一項壽命為5年的資產(chǎn)，設定殘值為0，5年的預測收入分別為900、1050、1200、1450和1600元資產(chǎn)價值=∑（年收入×年折現(xiàn)系數(shù)）→分5年第N年折現(xiàn)系數(shù)=1÷（1＋折現(xiàn)率）N

折現(xiàn)率：不同于資本化率，表現(xiàn)資產(chǎn)收益水平，即一個審慎的投資者在給定風險特征時購買資產(chǎn)所要求的收益水平。假定為13%，則可計算5年的折現(xiàn)系數(shù)和收益現(xiàn)值：未來收益折現(xiàn)法（續(xù)）折現(xiàn)系數(shù)和未來收益現(xiàn)值的計算年份預測收益（元）折現(xiàn)公式折折現(xiàn)系數(shù)收益現(xiàn)值（元）1234590010501200145016001/(1+0.13)11/(1+0.13)21/(1+0.13)31/(1+0.13)41/(1+0.13)5

0.8850.7830.6930.6130.543796.50822.20831.60888.90868.80合計62004208該項資產(chǎn)的價值大約將是4200元存在殘值的未來收益折現(xiàn)法

更普遍的情況是資產(chǎn)收益的為來年無法確知，因而資產(chǎn)在未來確定時段后還存在殘值或假定存在殘值（如企業(yè)可能永遠存在下去）承上例：假定第5年后穩(wěn)定化了的未來收益水平估計為1750元，而且適用11%的資本化率年份預測收益(元)折現(xiàn)系數(shù)收益現(xiàn)值(元)12345殘余價值900105012001450160017500.8850.7830.6930.6130.5430.480796.50822.20831.60888.90868.80（840.00）殘余價值收益資本還原840÷11%=7636.40兩階段估計的資產(chǎn)價值4208+7636.40=11844.40≈11850有剩余收益年份的未來收益現(xiàn)值的計算（四）如何選擇收益類型和水平

前例均假定收益類型和水平、資本化率和折現(xiàn)率為已知，實際中都需在應用收益法前估計清楚選擇收益類型：最適宜的衡量收益的類型是可獲得的現(xiàn)金流，即資產(chǎn)所有者每年可以紅利形式得到的現(xiàn)金總量；評估企業(yè)可用銷售收入估算穩(wěn)定化收益水平

選定收益類型后，就有必要估算穩(wěn)定化的收益水平或預測5—10年內(nèi)的收益估算和預測中需要考慮收益的四種基本特征：收益的數(shù)量：過去的收益量，是否有不具參考價值的異常情況扭曲了歷史上的收益業(yè)績收益的規(guī)則性：過去收益走勢的波動性，波動過于劇烈會導致收益法不可用收益的持久性：收益壽命偶爾會有已知且有限，但一般也不必假定收益會永遠存在，只需假定它會持續(xù)相當長一段時間收益的確定性：沒有確定的未來收益，只有確定性更大的收入來源，確定性與風險程度（影響資本化率和折現(xiàn)率）成反比收益走勢的典型模式

歷史收益的走勢可能遵循三種模式：穩(wěn)定趨勢，不穩(wěn)定增長趨勢，完全不穩(wěn)定趨勢收益穩(wěn)定趨勢：無論用金額還是比率衡量，收益都是以或多或少穩(wěn)定的比率在增長收益趨勢穩(wěn)定化的例子年份歷史收益（元）變化率（%）2006200720082009201010001050110311581216—5555

穩(wěn)定化收益水平的預測基礎：1216元；持續(xù)增長率：5%（選擇資本化率的依據(jù)）收益不穩(wěn)定增長趨勢典型：處于周期性市場擴張中的企業(yè)收益不穩(wěn)定增長趨勢的例子年份歷史收益（元）變化率（%）2006200720082009201010001200108012901250—20-1019-3平均數(shù)1164穩(wěn)定化收益水平的預測基礎：1164元；不穩(wěn)定的增長率（將反映在資本化率的選擇中）收益完全不穩(wěn)定趨勢必須仔細估計，該收益是否過于不穩(wěn)定以至于不能使用若是，則不宜采用收益法若不是，則可歸入不穩(wěn)定增長類型，用簡單算術平均法計算穩(wěn)定化收益預測未來收益水平運用未來收益折現(xiàn)法對收益進行預測，需要對過去的財務走勢作深入分析，以識別收益的穩(wěn)定性及其產(chǎn)生原因，進而進行可能必要的收益預測收益預測通常針對未來5—10年，預測方式主要有三種：建立歷史收益的時序方程：適用于收益趨勢符合合理的穩(wěn)定增長模式時分別預測收益各組成部分再加總：適用于企業(yè)有幾種產(chǎn)品收益流時相關因素間接預測法：最精確也最難的預測方式，其原理是：確定收入、支出的動因，建立受益與各因素之間的數(shù)量關系，在對各因素的變動趨勢加以預測的基礎上估計未來收益水平（五）如何選擇資本化率和折現(xiàn)率

兩個比率是關聯(lián)的，但并不相同：資本化率=折現(xiàn)率—未來年收益增長率折現(xiàn)率=資本化率＋未來收益年增長率資本化率：將年收益的簡單估算結(jié)果轉(zhuǎn)化為該收益的現(xiàn)行資本化價值折現(xiàn)率：將一個未來收入流轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值，基于貨幣時間價值原理按折現(xiàn)方法估計資產(chǎn)價值的公式：第N年收益的現(xiàn)值=第N年得到的收益額×[1÷（1＋第N的折現(xiàn)率）N]→折現(xiàn)系數(shù)N：從現(xiàn)在到獲得那筆收益的年數(shù)資本化率與折現(xiàn)率的關系兩者均由無風險回報率和風險報酬構(gòu)成，但折現(xiàn)率通常被看作投資中對收益流要求的回報率（要考慮機會成本和收益的不確定性），因而它還反映了收益的長期增長例：假定一項投資的無風險回報率為7%，承擔風險的風險報酬為8%，長期年收益增長率為4%。則：折現(xiàn)率=0.07+0.08=0.15資本化率=0.15－0.04=0.11兩者在應用中有不同的選擇：若采用穩(wěn)定化收益法，對收益的簡單測度就按11%來進行資本化；若估算未來收益，即采用未來收益折現(xiàn)法，就要按15%進行折現(xiàn)折現(xiàn)率的估計（1）：求和法

求和法的原理：折現(xiàn)率=無風險回報率+風險報酬無風險回報率的確定：國際上通常用下列工具的利率替代：3月期國庫券，6月期國庫券，1年期國庫卷，1年期定期存款，長期國債風險報酬的確定：必須反映兩種風險→市場整體風險；資產(chǎn)特定風險。確定方法有兩種：參照同類資產(chǎn)收益率：=（各種類似投資平均收益率－無風險收益率）；或（商業(yè)銀行同類資產(chǎn)貸款回報率－無風險收益率）資本資產(chǎn)定價模型：一項資產(chǎn)的預期收益=無風險收益率+特定資產(chǎn)的總風險報酬，即：折現(xiàn)率=無風險收益率+（系統(tǒng)市場風險報酬×貝塔系數(shù)）折現(xiàn)率的估計（2）：資本成本加權法資本加權成本的計算資本的構(gòu)成部分占資本的比重稅前成本稅后成本第一順序償還債務第二順序償還債務所有者權益30%20%50%11%13%20%7.15%8.45%20.00%資本的加權平均成本13.84%可采納的折現(xiàn)率：13.84%（三）外幣工具的定值在記錄一筆國外金融資產(chǎn)的存量和流量時，需要按匯率將其兌換成資產(chǎn)所有者常住國家的貨幣價值。

具體做法：按照入賬時的市場匯率，即交易或其他流量發(fā)生時或資產(chǎn)負債表報送時的時點匯率，將外幣存量和流量轉(zhuǎn)換成本幣價值（在采用時點匯率時，一般使用買賣時匯率的中間匯率）。（四）其它定值

對于哪些不可轉(zhuǎn)讓的金融資產(chǎn)的價值采用其它定值方法來確定其價值。包括貸款資產(chǎn)、債務重組、股票及其它股權的定值和黃金等。1、貸款資產(chǎn)。對貸款資產(chǎn)的定值采用賬面價值法，即貸款的本幣價值加應付利息。2、債務重組。按照債務重組后雙方商定的計價方式進行定價。3、股票和其他股權。大多數(shù)的股票和其他股權負債按賬面價值進行定價；對于資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)和負債雙方的股票和其他股權，以及以股票和其他股權為表現(xiàn)形態(tài)的資產(chǎn)，均按當前市場價格或公平價格定價。4、黃金。按市場黃金價格定值。二、金融資產(chǎn)的登錄時間（一）登錄時間的具體方法

基本原則是所有權發(fā)生轉(zhuǎn)移作為登錄時間，即交易雙方對流量和存量都應在各自的賬戶和資產(chǎn)負債表上進行登錄，并且對流量數(shù)據(jù)的登錄應在同一時點上進行登錄。具體方法有權責發(fā)生制、到期支付制、承諾制和現(xiàn)金收付制。1、權責發(fā)生制指機構(gòu)單位之間的交易必須是在債權債務發(fā)生、轉(zhuǎn)換或取消時進行記錄，機構(gòu)單位內(nèi)部的各種交易也同樣要在經(jīng)濟價值創(chuàng)造、轉(zhuǎn)移或清償時進行記錄。2、到期支付制指即時或幾乎即時現(xiàn)金支付的流量，在不致產(chǎn)生額外費用或罰款條件下的最晚可支付時間進行支付，或者在進