ar-可轉(zhuǎn)債的敏感度測量與風(fēng)險管理

可轉(zhuǎn)債的敏感度測量與風(fēng)險管理敏感度方法敏感度方法，是利用金融資產(chǎn)價值對其市場因子（MarketFactors/Variables)的敏感度來測量市場風(fēng)險的方法假設(shè)我們的金融資產(chǎn)價值為P，相關(guān)的全部市場因子為x1、x2、……、xn，則資產(chǎn)價值的變化為全部市場因子的變化和敏感度D1，D2，……，Dn的乘積之和敏感度方法常見的市場因子包括：利率匯率基礎(chǔ)資產(chǎn)價值此外，針對可轉(zhuǎn)債一類的衍生工具，我們還要考察其關(guān)于時間、波動率等因素的敏感度這些敏感度指標(biāo)通常以希臘字母來表示，常被稱為GreekLetters(orGreeks)Delta定義：Delta是衍生品價格（或包含衍生品的投資組合價值）對基礎(chǔ)資產(chǎn)價格變化的敏感度（一階偏導(dǎo)數(shù)）Delta中性頭寸：1單位衍生品Δ單位基礎(chǔ)資產(chǎn)Delta銅都銅業(yè)轉(zhuǎn)債Delta銅都銅業(yè)轉(zhuǎn)債Gamma定義：Gamma是Delta關(guān)于基礎(chǔ)資產(chǎn)價格變動的敏感度，也就是衍生品價格關(guān)于基礎(chǔ)資產(chǎn)價格變動的二階偏導(dǎo)數(shù)對于衍生品價格來說，有Gamma銅都銅業(yè)轉(zhuǎn)債Theta定義：Theta是衍生品價格關(guān)于時間變動的敏感度，也就是衍生品價格關(guān)于時間的一階偏導(dǎo)數(shù)對于Delta中性的投資組合，其價值變動有Theta銅都銅業(yè)轉(zhuǎn)債Theta銅都銅銅業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債Delta、Gamma和Theta的關(guān)關(guān)系由Black-Scholes-Merton微分方方程，，包含含衍生生品的的投資資組合合價值值服從從考慮有對于Δ中性（（Δ=0）組合，，有Vega定義：：Vega是是衍生生品價價格關(guān)關(guān)于基基礎(chǔ)資資產(chǎn)波波動率率變動動的敏敏感度度，也也就是是衍生生品價價格關(guān)關(guān)于基基礎(chǔ)資資產(chǎn)波波動率率的一一階偏偏導(dǎo)數(shù)數(shù)注意：：Black-Scholes模模型隱隱含波波動率率恒定定假設(shè)設(shè)與Vega計計算的的矛盾盾Vega銅都銅銅業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債Vega銅都銅銅業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債Rho定義：：Rho是衍衍生品品價格格關(guān)于于利率率變動動的敏敏感度度，也也就是是衍生生品價價格關(guān)關(guān)于利利率的的一階階偏導(dǎo)導(dǎo)數(shù)注意：：利率率在可可轉(zhuǎn)債債定價價中的的影響響（考考慮或或然性性，對對純債債券理理論價價和期期權(quán)價價值變變化的的非線線性對對應(yīng)關(guān)關(guān)系））可轉(zhuǎn)債債的風(fēng)風(fēng)險因因子可轉(zhuǎn)債債面對對的市市場因因子（（風(fēng)險險因子子）利率（（兩種種利率率）基礎(chǔ)資資產(chǎn)價價格波動率率可轉(zhuǎn)債債的風(fēng)風(fēng)險管管理利率因因子（（收益益率曲曲線/高維維風(fēng)險險因子子）：：采用用PCA方法測測量收收益率率曲線線風(fēng)險險基礎(chǔ)資資產(chǎn)價價格：：MonteCarlo模擬綜合風(fēng)風(fēng)險