2022年行業(yè)分析分析：中國傳媒產(chǎn)業(yè)上市的N種選擇

分析：中國傳媒產(chǎn)業(yè)上市的N種選擇中國傳媒產(chǎn)業(yè)的資本化運作是當前傳媒界與金融界共同關(guān)懷的熱點問題，擬上市的傳媒摩拳擦掌，躍躍欲試，喧囂的場面中人人興奮不已，都在為了“上市”而狂熱。狂熱之余，人們不免對傳媒業(yè)的資本化運作產(chǎn)生一些熟悉上的誤區(qū)。資本化運作是當前一個很時髦的名詞，也是各傳媒最神往的名詞，傳媒業(yè)往往簡潔地將其理解為上市圈錢，將資本化運作誤作圈錢，這樣的詮釋是典型的只要權(quán)利，不要義務(wù)。

股票市場是最具活力、魅力與魔力的資本市場形態(tài)。目前，股票市場是進入資本市場的快速通道。對于大多數(shù)媒體管理者而言,上市無疑是一個讓他們布滿向往的渠道。此前媒介與股票市場的融合往往采納“迂回戰(zhàn)術(shù)”，在國內(nèi)A股主要呈“部分上市”與“借殼上市”兩種趨勢，北青傳媒棄A股轉(zhuǎn)H股開創(chuàng)了直接上市的先例，而遼寧出版?zhèn)髅綗o疑開啟了在A股整體上市的先河。

對于互聯(lián)網(wǎng)公司而言，國內(nèi)A股的門檻比較高，都紛紛投向海外尋求上市，尤其是以美國納斯達克證券市場為首選，中國絕大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)公司都紛紛登陸納斯達克，如新浪、搜狐、網(wǎng)易等等。現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)媒體在人們的日常生活占據(jù)了越來越重要的位置，而且這應(yīng)當是個進展的趨勢；這么看來，好像最有“錢”途的媒體就是網(wǎng)絡(luò)媒體了，從百度股價超過400美元，其市值超過1000億美元，中國網(wǎng)絡(luò)股深受海外資本追捧就可以看出。

國內(nèi)還是海外

國內(nèi)目前上市門檻都相對比較高，許多網(wǎng)絡(luò)公司都還不能達到這些上市條件，而網(wǎng)站又急需資金來自身進展，所以紛紛轉(zhuǎn)向了海外。選擇海外上市地點，要依據(jù)網(wǎng)站自身特點的進展戰(zhàn)略和上市地本身的條件和環(huán)境，比較各交易所的市場準入條件，從而作出正確的選擇，世界主要接納中小企業(yè)和高科技企業(yè)的證券交易市場：

1、H股上市。H股上市是指公司注冊在大陸，適用中國法律和會計制度，對香港投資者發(fā)行股票，而且僅該部分股票在香港聯(lián)交所上市，其它股票不在香港聯(lián)交所流通。H股上市分為H股主板和H股創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板在公司規(guī)模、盈利力量等方面的要求比主板低，適合中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市。

2、納斯達克市場。納斯達克市場的要求相對較高，三個類型的企業(yè)簡單獲得上市資格并有較高升值潛力?；ヂ?lián)網(wǎng)網(wǎng)、計算機軟硬件、通訊等行業(yè)的高科技企業(yè)；具有強有力的管理層、有適合市場的產(chǎn)品和良好的售后服務(wù)、有好的業(yè)績記錄并且資產(chǎn)有合適的流淌性和透亮?????度的公司；上市集資額高于500萬美元。

3、溫哥華交易所。加拿大的溫哥華交易所是為全球領(lǐng)先的風險投資證券交易所。溫哥華交易所的工作是通過供應(yīng)資本，將構(gòu)思變成實質(zhì)的生意，在各公司成長的初段供應(yīng)幫助。在溫哥華證券交易所上市的大部分是一些中小型公司。去上市的中小企業(yè)應(yīng)具備以下條件：有肯定的經(jīng)營歷史，有自己的主導(dǎo)產(chǎn)品，在行業(yè)內(nèi)形成了肯定的地位，還要有一些能夠產(chǎn)生很好預(yù)期收益的項目。

上市方式與模式

1、直接上市。亦被稱作首次公開發(fā)行上市，簡稱（IPO），是直接以股份公司的名義向證券主管部門申請發(fā)行的股票（或其他衍生金融工具），向證券交易所申請掛牌上市交易，即通常說：A股、N股、S股、H股等，像北青傳媒就是直接在香港上市。

2、買殼上市。

買殼上市也叫借殼上市，是通過收購已經(jīng)上市公司的部分或全部股權(quán)，購入后以現(xiàn)成的上市公司作為外殼，取得上市地位，然后對其注入資產(chǎn)，實現(xiàn)資產(chǎn)置換，從而達到上市的目的。國內(nèi)A股的傳媒概念股都是屬于此類。

3、造殼上市。所謂造殼上市，即我國企業(yè)在海外證券交易所所在地或允許的國家與地區(qū)，獨資或合資重新注冊一家中資公司的控股公司，我國企業(yè)進而以該控股公司的名義申請上市。在海外造殼上市的基本做法：是國內(nèi)企業(yè)獨自或與他人合作在百慕大群島、英屬維爾金群島、開曼群島、荷屬安德烈群島等注冊一家控股公司，然后讓該控股公司購買國內(nèi)企業(yè)的控股權(quán)，并選擇某一地證券交易所上市。如新浪、搜狐、網(wǎng)易等都是如此。

4、可轉(zhuǎn)換債券上市。發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券在肯定的寬限期后可以由定息債券轉(zhuǎn)換成公司一般股。轉(zhuǎn)換價格比發(fā)行債券時的股票價格高被稱作轉(zhuǎn)換溢價。投資者猜測，股票價格將會在溢價轉(zhuǎn)換時上升，這樣他們就可以按低成本價轉(zhuǎn)換債券，從而牟利。

5、存托憑證上市。存托憑證又稱存券收據(jù)或存股證，是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。這里的有價證券即可以是股票，也可以是債券。存托憑證明際上是境外公司存托股票的替代證券，本質(zhì)上仍舊是股票。

6、私募。私募是指發(fā)行證券的公司（發(fā)行人）向社會投資者定向發(fā)行肯定量的證券，以募集資金的一種融資方式。由于是私募，所以發(fā)行的證券無須向證券監(jiān)管機構(gòu)進行證券發(fā)行申報和證券注冊登記，通常只需在發(fā)行后備案即可。在美國證券市場，私募往往是作為公司在公開市場進行融資前的一個階段，當公司的盈利模式經(jīng)過市場的考驗，即開頭考慮私募，較快速地從資本市場獲得肯定量的資金，并為公司今后選擇公開融資的進展要求鋪路。

分拆還是打包

媒體吸引外資入股還是有意義的。特殊是中國加入WTO之后，中國媒體需要進一步開放，當然，至于戰(zhàn)略投資者怎么參加管理，怎么進行合作，那是另一個話題，但是戰(zhàn)略投資者不行能不看產(chǎn)品，光給你錢。

中國媒體上市的部分都是廣告收入，而非編輯部門內(nèi)容那一塊，這一點從財訊傳媒和北青都已經(jīng)得到驗證。一個股票上市，和把“女兒嫁出去”的概念是差不多的。一個新娘出嫁，肯定要裝扮，股票上市也是如此，經(jīng)過裝扮后的新娘都會給人不錯的感覺。而在婚禮上，即使有瑕疵，你也不會說新娘不好。股票上市也是如此，這些經(jīng)過包裝的股票也可能是好的，也可能有許多不盡人意的地方。

這也就是“部分上市”，主要指媒介把自身擁有的不涉及意識形態(tài)的可經(jīng)營性資產(chǎn)：廣告、發(fā)行、印刷、信息、節(jié)目傳輸及其網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)、出版等產(chǎn)業(yè)，消遣、時尚、體育等不涉及意識形態(tài)的節(jié)目制作注入從母體中剝離出來的具有獨立法人地位的新公司，再通過包裝改造使其符合上市公司的條件，在適當時機掛牌交易上市，作為母公司的媒體再以這家上市公司作為其進行媒介產(chǎn)業(yè)化與資本運營的橋頭堡，依托股票市場巨大資金的支持進展壯大自身的實力；同時也給投資者帶來他們所預(yù)期的較高的收益，以防資本市場移情別戀。

至于說多元化的媒體集團上市，從形式上看都有肯定優(yōu)勢，比單一媒體會更受追捧，也就是說業(yè)務(wù)不是僅僅只依靠于廣告那一塊，而是有更多種渠道可以盈利，當然，現(xiàn)實中也要看你的相關(guān)業(yè)務(wù)是否有虧損。

把編輯部與廣告經(jīng)營分拆這種方式也會產(chǎn)生較大的風險。這個風險就是它的采編部門沒有納入上市公司，成本的掌握不在上市公司中，而對于一個媒體而言，廣告收入與內(nèi)容是緊密相關(guān)的，內(nèi)容不好，廣告收入也不會太好。同時在成本管理掌握方面也簡單產(chǎn)生脫節(jié)問題，并且國內(nèi)媒體的采編部門許多時候考慮的不僅僅是商業(yè)利益，還有政策限制。

傳媒行業(yè)是一個具有較高的資本門檻和規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)，有人擔憂，傳媒業(yè)實行資本化運作會不會導(dǎo)致失控，影響政府對傳媒的掌握，進而影響社會穩(wěn)定和道德規(guī)范。這實際上是將傳媒的政治屬性與經(jīng)濟屬性的誤會，誤以為資本化運作必定導(dǎo)致政治屬性丟失的后果。

國內(nèi)媒體要保持優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績和競爭力，就必需借助于資本的力氣快速做大做強，而資本市場明顯是最佳的