前三季度中國(guó)汽車行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀分析及中國(guó)汽車行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

前三季度中國(guó)汽車行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀分析及中國(guó)汽車行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

一、汽車行業(yè)三季報(bào)總結(jié)：Q3營(yíng)收、利潤(rùn)下滑幅度收窄

167家汽車上市公司中，1）營(yíng)收方面，2019前三季度有80家上市公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)（中報(bào)有71家），87家上市公司營(yíng)收同比下滑（中報(bào)有96家），2019前三季度營(yíng)收增速的中位數(shù)為-1%（中報(bào)為-3%）?？偨Y(jié)來(lái)看，2019年單Q3營(yíng)收同比增速表現(xiàn)較上半年略有好轉(zhuǎn)，營(yíng)收高增速區(qū)間公司增多。

2）歸母凈利方面，2019前三季度有55家上市公司歸母凈利同比增長(zhǎng)（中報(bào)有50家），113家上市公司歸母凈利同比下滑（中報(bào)有117家），2019前三季度歸母凈利增速的中位數(shù)為-23%（中報(bào)為-21%）。總結(jié)來(lái)看，2019年單Q3歸母凈利中樞仍然有較大幅度下滑，但利潤(rùn)高增速區(qū)間公司增多。

3）扣非歸母凈利方面，2019前三季度有58家上市公司扣非歸母凈利同比增長(zhǎng)（中報(bào)有46家），110家上市公司扣非歸母凈利同比下滑（中報(bào)有121家），2019前三季度扣非歸母凈利增速的中位數(shù)為-18%（中報(bào)為-24%）?？偨Y(jié)來(lái)看，2019年單Q3扣非利潤(rùn)同比增速較上半年有明顯好轉(zhuǎn)，扣非利潤(rùn)高增速區(qū)間公司顯著增多。

4）毛利率方面，2019前三季度有105家上市公司毛利率同比下滑（中報(bào)有103家），62家上市公司毛利率同比提升（中報(bào)有64家），2019前三季度毛利率同比變動(dòng)幅度的中位數(shù)為-1pct（中報(bào)為-1pct）。

總結(jié)而言，一方面在2019年汽車行業(yè)銷量持續(xù)下行背景下，2019年前三季度大部分汽車上市公司營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，且利潤(rùn)端表現(xiàn)弱于營(yíng)收端；另一方面，此輪汽車銷量下行周期是從2018年下半年開始，2019年單Q3在去年低基數(shù)背景下，車市銷量增速下滑幅度有所收窄，汽車上市公司2019年單Q3的營(yíng)收及扣非利潤(rùn)增速較2019H1有所好轉(zhuǎn)。

二、細(xì)分板塊分析

1）營(yíng)收增速方面：2019年Q3整車板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增速-1.93%，零部件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增速-4.36%，經(jīng)銷商板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增速-15.60%。整車細(xì)分板塊方面，乘用車同比下降3.39%，客車同比增長(zhǎng)21.1%，貨車同比下降4.54%。乘用車板塊營(yíng)收端自2018年Q3以來(lái)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要是乘用車銷量下行造成的，該趨勢(shì)在19年下半年起逐漸好轉(zhuǎn)。

2）歸母凈利增速方面：2019年Q3整車板塊歸母凈利潤(rùn)下滑43.53%，零部件板塊歸母凈利潤(rùn)下滑22.66%，經(jīng)銷商板塊歸母凈利潤(rùn)下滑102.36%。整車細(xì)分板塊方面，乘用車同比下滑75.53%，客戶、貨車同比表現(xiàn)較強(qiáng)。比較而言零部件相對(duì)強(qiáng)于整車相對(duì)強(qiáng)于經(jīng)銷商，零部件板塊Q3歸母凈利同比增速已經(jīng)呈現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì)。

3）毛利率方面：2019年Q3整車板塊毛利率為14.24%，零部件板塊毛利率為19.27%，經(jīng)銷商板塊毛利率為9.04%，整車細(xì)分板塊方面，乘用車毛利率為13.35%，客車毛利率為18.99%，貨車毛利率為15.33%。整體來(lái)看，2019年Q3整車（乘用車、貨車、客車）、經(jīng)銷商板塊毛利率均呈現(xiàn)環(huán)比改善，零部件板塊毛利率保持相對(duì)穩(wěn)健。

4）凈利率方面：2019年Q3整車板塊凈利率為1.67%，零部件板塊凈利率為5.58%，經(jīng)銷商板塊凈利率為0.19%，整車細(xì)分板塊方面，乘用車凈利率為1.02%，客車凈利率為5.3%，貨車凈利率為2.01%。整車、零部件和經(jīng)銷商板塊凈利率均環(huán)比下滑。

三、對(duì)當(dāng)前我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的分析

我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入降速調(diào)整、動(dòng)能轉(zhuǎn)換的新時(shí)期，汽車市場(chǎng)由“總體規(guī)?？焖贁U(kuò)張”轉(zhuǎn)為“結(jié)構(gòu)優(yōu)化和質(zhì)量提升”，電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化趨勢(shì)更加顯著，汽車產(chǎn)業(yè)將由單純的“制造”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸圃?服務(wù)”，既有的產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、價(jià)值鏈格局都將重塑。

當(dāng)前汽車市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯的市場(chǎng)增速放緩、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)升級(jí)加快、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值轉(zhuǎn)移和用戶出行方式更加多元等特征。綜合判斷，我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入降速調(diào)整、動(dòng)能轉(zhuǎn)換的新時(shí)期，汽車市場(chǎng)由“總體規(guī)?？焖贁U(kuò)張”轉(zhuǎn)為“結(jié)構(gòu)優(yōu)化和質(zhì)量提升”，電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化趨勢(shì)更加顯著，汽車產(chǎn)業(yè)將由單純的“制造”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸圃?服務(wù)”，既有的產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、價(jià)值鏈格局都將重塑。

汽車企業(yè)正加速?gòu)钠囍圃焐滔虺鲂蟹?wù)提供商轉(zhuǎn)型汽車企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的原因：一是汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，汽車廠商面臨長(zhǎng)期增長(zhǎng)壓力，探索多元化增長(zhǎng)模式、尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展成為必然；二是汽車?yán)麧?rùn)不斷向下游轉(zhuǎn)移，促使整車廠商向下游延伸業(yè)務(wù)，共享出行可以盤活企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品，為企業(yè)培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)；三是汽車市場(chǎng)向買方市場(chǎng)過(guò)渡，為了更好了解客戶，需要向共享出行領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，避免與用戶形成割裂。

電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化是轉(zhuǎn)型的基本方向一是新能源汽車是承載向出行服務(wù)商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的主要產(chǎn)品載體，各整車企業(yè)不斷加速推出新能源汽車產(chǎn)品；二是以智能化、網(wǎng)聯(lián)化為代表的自動(dòng)駕駛技術(shù)，將為向出行服務(wù)商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的落地提供保障；三是共享出行是新能源汽車和自動(dòng)駕駛企業(yè)的最佳應(yīng)用場(chǎng)景，其獲取的數(shù)據(jù)將為推動(dòng)“四化”領(lǐng)域新的技術(shù)升級(jí)提供支撐。

政策與市場(chǎng)雙重驅(qū)動(dòng)使汽車產(chǎn)業(yè)參與主體更加多元化為促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持社會(huì)資本和具有技術(shù)創(chuàng)新能力的企業(yè)進(jìn)入純電動(dòng)乘用車行業(yè)，2015年國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《新建純電動(dòng)乘用車企業(yè)管理規(guī)定》。截至目前，共有18家企業(yè)獲批新建純電動(dòng)乘用車生產(chǎn)資質(zhì)，其中11家已通過(guò)工信部企業(yè)和產(chǎn)品準(zhǔn)入審查。加之新能源汽車爆發(fā)式增長(zhǎng)，為搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，還有一大批造車新勢(shì)力企業(yè)通過(guò)代工、收購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)自主開發(fā)產(chǎn)品的量產(chǎn)化，如蔚來(lái)、威馬、小鵬等。在政策和市場(chǎng)雙重驅(qū)動(dòng)下，大量業(yè)外資本以新能源汽車為契機(jī)進(jìn)入行業(yè)內(nèi)，催生出約100多家造車新勢(shì)力企業(yè)，通過(guò)在產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)和商業(yè)模式創(chuàng)新上的一系列作為，改寫著汽車產(chǎn)業(yè)的既有格局，使市場(chǎng)更多元、競(jìng)爭(zhēng)更充分、業(yè)態(tài)更豐富；但也造成了新能源投資過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，影響新能源汽車產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，行業(yè)兼并重組及國(guó)際化步伐加快汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展正從規(guī)模速度型向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，企業(yè)更加重視核心技術(shù)掌控和持續(xù)創(chuàng)新能力的建設(shè)；同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，目前近210家車企參與競(jìng)爭(zhēng)的格局正在逐步改變，兼并重組日益增加，車企數(shù)量將有所減少。另外，企業(yè)不斷推出深化改革舉措，更加注重頂層設(shè)計(jì)、更加順應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律、更加聚焦實(shí)業(yè)主業(yè)、更加注重全球化視野，大型車企混合所有制改革將接續(xù)落地，無(wú)論國(guó)企或民企，通過(guò)混改激發(fā)自身活力、獲取核心資源、開拓關(guān)鍵領(lǐng)域等，將更加常態(tài)化。

面對(duì)新的發(fā)展形勢(shì)，汽車消費(fèi)由幾乎完全依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)為國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)并重，整零企業(yè)更加注重開拓國(guó)際市場(chǎng)，提升自身國(guó)際化經(jīng)營(yíng)能力，更深層次參與國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不斷擴(kuò)大汽車產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)份額，特別是在“一帶一路”等重點(diǎn)國(guó)家市場(chǎng)，逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品出口規(guī)?；?、資本運(yùn)作國(guó)際化、海外經(jīng)營(yíng)本土化的“三位一體”協(xié)同走出去的新格局，產(chǎn)業(yè)與國(guó)際逐步接軌。

全面擴(kuò)大開放影響充分釋放對(duì)產(chǎn)業(yè)格局帶來(lái)深度影響隨著汽車整車及零部件關(guān)稅降低、股比放開時(shí)間表的確定，汽車產(chǎn)業(yè)全面擴(kuò)大對(duì)外開放的局面已基本形成，將在未來(lái)深刻影響我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)格局。根據(jù)政策要求，國(guó)家在2018年放開新能源汽車、專用車外資股比基礎(chǔ)上，2020年放開商用車外資股比限制，2022年放開乘用車外資股比限制和一家外資企業(yè)在同一產(chǎn)品領(lǐng)域只能設(shè)立兩家合資企業(yè)的限制。

積極影響：一是有利于提高外商投資中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的積極性，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展，同步推動(dòng)中國(guó)品牌企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新力度、提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；二是有利于提高國(guó)企自主發(fā)展的危機(jī)意識(shí)，推進(jìn)國(guó)企改革，調(diào)動(dòng)一切資源全力做優(yōu)做強(qiáng)，形成產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力；三是有利于更好利用全球資源，培育并提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，為我國(guó)汽車企業(yè)依托全球資源提升產(chǎn)品、體系核心競(jìng)爭(zhēng)力創(chuàng)造條件。

消極影響：一是將對(duì)過(guò)度依賴合資公司分利的大型汽車集團(tuán)帶來(lái)重大影響，大幅削弱其與合資外方的談判能力，影響其經(jīng)營(yíng)發(fā)展的可持續(xù)性；二是將加大中國(guó)品牌國(guó)有、民營(yíng)車企的競(jìng)爭(zhēng)壓力，使其面臨嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)和人才流失風(fēng)險(xiǎn)，大部分中國(guó)品牌企業(yè)都將面臨產(chǎn)業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)；三是加速新進(jìn)入新能源汽車企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，部分缺少核心技術(shù)和資金實(shí)力企業(yè)將面臨更大挑戰(zhàn)。

汽車后市場(chǎng)將經(jīng)歷變革并成為產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的主要來(lái)源汽車后市場(chǎng)是指“汽車銷售以后圍繞汽車使用到報(bào)廢回收過(guò)程中的一切交易及服務(wù)”，涵蓋了二手車銷售、維修保養(yǎng)、配件用品、改裝美容、金融保險(xiǎn)、汽車共享、用車服務(wù)、報(bào)廢回收等各環(huán)節(jié)。近年來(lái)，全球汽車市場(chǎng)整體保持低速增長(zhǎng)，以歐美日等為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家汽車后市場(chǎng)已進(jìn)入成熟發(fā)展階段，新車銷售利潤(rùn)貢獻(xiàn)率較低，利潤(rùn)來(lái)源向汽車后市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，我國(guó)汽車市場(chǎng)也日益呈現(xiàn)上述特點(diǎn)。

汽車流通：隨著我國(guó)汽車市場(chǎng)環(huán)境、消費(fèi)群體、使用場(chǎng)景、新能源汽車發(fā)展等因素推動(dòng)，以及新車銷量增速放緩，流通模式也在適時(shí)做出調(diào)整，多渠道、多業(yè)態(tài)并存的新發(fā)展格局正在形成，共享型、節(jié)約型、社會(huì)化的汽車流通體系正在建立。

二手車交易：2018年我國(guó)二手車交易量1382.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.5%，遠(yuǎn)高于新車增速；隨著新一代信息技術(shù)的發(fā)展，專業(yè)化、品牌化、連鎖化的二手車電商平臺(tái)、車輛歷史信息服務(wù)企業(yè)、二手車檢測(cè)機(jī)構(gòu)等快速發(fā)展，新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，新模式不斷創(chuàng)新。

報(bào)廢汽車回收拆解：2018年我國(guó)汽車回收數(shù)量為167.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.5%，汽車報(bào)廢率低，與發(fā)達(dá)國(guó)家存在明顯差距。2019年4月，《報(bào)廢機(jī)動(dòng)車回收管理辦法》正式發(fā)布，在企業(yè)總量控制，退出機(jī)制，“五大總成”再制造、再利用等方面提出新的監(jiān)管要求，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將進(jìn)入規(guī)范、快速發(fā)展階段。

汽車維修：截至2017年底，我國(guó)共有機(jī)動(dòng)車維修業(yè)戶40萬(wàn)家，年產(chǎn)值超過(guò)6000億元人民幣以上；在政策支持下，售后配件流通渠道將更多元，認(rèn)證配件（含主機(jī)廠第二品牌、第三方認(rèn)證配件）、拆車件、再制造件等逐步推廣應(yīng)用，為維修業(yè)服務(wù)水平提升提供重要保障。

汽車金融：目前我國(guó)汽車消費(fèi)金融滲透率僅為20%左右，但隨著我國(guó)汽車消費(fèi)群體以及消費(fèi)理念的變化，我國(guó)汽車消費(fèi)金融滲透率將會(huì)逐步提高，預(yù)計(jì)到2020年我國(guó)汽車消費(fèi)金融滲透率將達(dá)到50%；但與歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家金融滲透率通常在70%左右仍有差距。

營(yíng)造產(chǎn)業(yè)生態(tài)將成為各地方汽車高質(zhì)量發(fā)展的著力點(diǎn)圍繞氫燃料電池汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車搭建產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系氫燃料電池汽車具有零排放、續(xù)航里程長(zhǎng)、燃料加注快等特點(diǎn)，將成為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重要組成。目前，已有上海、山東、武漢、佛山、蘇州等多地出臺(tái)了氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，并圍繞加氫站審批及管理、開放示范運(yùn)行線路、共建研發(fā)平臺(tái)或創(chuàng)新聯(lián)盟、對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)扶持等出臺(tái)政策，以搶占產(chǎn)業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域，地方大多通過(guò)建設(shè)示范測(cè)試基地、相關(guān)企業(yè)主體培育、前瞻性技術(shù)孵化等，從全產(chǎn)業(yè)生態(tài)的角度促進(jìn)智能網(wǎng)聯(lián)汽車創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)而達(dá)到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)目的，營(yíng)造生態(tài)、打造示范區(qū)是重中之重。

加強(qiáng)創(chuàng)新孵化、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)環(huán)境，推動(dòng)汽車業(yè)高質(zhì)量發(fā)展在“電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化”發(fā)展趨勢(shì)下，圍繞新能源汽車、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、汽車共享等領(lǐng)域，眾多新技術(shù)、新模式不斷涌現(xiàn)。各地方通過(guò)營(yíng)造良好產(chǎn)業(yè)環(huán)境、搭建產(chǎn)學(xué)研合作平臺(tái)、提升公共服務(wù)能力、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新孵化等方式，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行前瞻技術(shù)創(chuàng)新及高附加值產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，帶動(dòng)以汽車創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)孵化為代表的產(chǎn)業(yè)板塊快速發(fā)展。未來(lái)，將有更多致力于汽車創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)孵化的專業(yè)化公司出現(xiàn)，為企業(yè)提供更專業(yè)的設(shè)備資源、行業(yè)資源、人脈