2022年環(huán)氧丙烷市場分析及2023年展望

2022年環(huán)氧丙烷市場分析及2023年展望1.地緣政治影響

2023年年初國際原油期貨漲至近十年的新高

2022年2月下旬，俄烏局勢的不斷升級(jí)影響下，國際原油期貨價(jià)格高飛猛進(jìn)，歐美原油期貨漲穿110美元，創(chuàng)下了近十年以來的新高，受原油期貨價(jià)格的高企支撐，國內(nèi)外大宗商品市場備受提振。原油上漲直接刺激丙烯價(jià)格走高，2月20日山東丙烯價(jià)格尚且在7850元/噸，而經(jīng)過十多日原油的持續(xù)刺激，3月上旬山東丙烯已經(jīng)突破9000元/噸、一度問鼎9300元/噸高位。作為聚氨酯主要發(fā)泡原料的環(huán)氧丙烷，其主要原料為丙烯，以氯醇法為例，丙烯價(jià)格每漲100元/噸，環(huán)丙成本則上漲83元/噸，因此丙烯價(jià)格走高導(dǎo)致環(huán)氧丙烷成本面大幅提升。2月下旬PO氯醇法工藝甚至貼近成本線運(yùn)行，而丙烯續(xù)漲引發(fā)PO利潤進(jìn)一步壓縮，軟泡領(lǐng)域市場關(guān)注率明顯提升，需求端逐漸啟動(dòng)，帶動(dòng)聚醚—環(huán)丙出貨好轉(zhuǎn)，最終為環(huán)丙-聚醚迎來一波行情，山東PO現(xiàn)金出廠漲至12200元/噸，創(chuàng)年內(nèi)最高價(jià)位。2.新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)

環(huán)氧丙烷市場供應(yīng)格局或有扭轉(zhuǎn)2022年仍是環(huán)氧丙烷市場的產(chǎn)能擴(kuò)張期，據(jù)中宇資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2022年1月份鎮(zhèn)海煉化2期28.5萬噸/年P(guān)O/SM裝置投產(chǎn)，6月份天津渤化20萬噸/年P(guān)O/SM裝置投產(chǎn)，12月份泰興怡達(dá)15萬噸/年HPPO裝置，以及齊翔騰達(dá)30萬噸/年HPPO裝置均已投產(chǎn)，另外12月份中信國安8萬噸/年P(guān)O/SM裝置試車成功。2022年再次進(jìn)入產(chǎn)能集中釋放期，這一年產(chǎn)能突破450萬噸，具體統(tǒng)計(jì)為473.2萬噸，較去年底增加70萬噸，并且新增產(chǎn)能多集中在南方地區(qū)，并且生產(chǎn)工藝也多以共氧化法及過氧化氫氧化法為主。經(jīng)過2022年新增產(chǎn)能的擴(kuò)張，目前國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場供應(yīng)格局或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)為寬松局勢。3.年內(nèi)價(jià)格跌至近2年來的新低2022年環(huán)氧丙烷市場價(jià)格呈現(xiàn)不規(guī)則“M”型走勢，從全年價(jià)格走勢看，以山東地區(qū)為例，年內(nèi)最高點(diǎn)達(dá)12200元/噸，出現(xiàn)在3月份，年內(nèi)低點(diǎn)7900元/噸，出現(xiàn)在7月份，結(jié)束了2020-2021年以來的寬幅震蕩運(yùn)行局面。一季度受俄烏戰(zhàn)爭威脅推動(dòng)油價(jià)快速攀升，國際原油期貨邁入超高油價(jià)區(qū)域，受此利好支撐，整體大宗商品市場也備受提振，故一季度國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)行情；但伴隨著新增產(chǎn)能的不斷投產(chǎn)，國內(nèi)供應(yīng)格局逐步演變?yōu)橛删o張轉(zhuǎn)為寬裕的局面，下游需求端控價(jià)能力增加，供方主導(dǎo)性逐漸轉(zhuǎn)弱，因此二季度末，二季度國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場一路跌至萬元以下，7月山東市場持續(xù)刷新年內(nèi)最低點(diǎn)至7900元/噸，終端觀望市場多集中抄底入市，帶動(dòng)國內(nèi)環(huán)丙市場再度呈現(xiàn)一波快速拉漲行情，但因國內(nèi)供需關(guān)系的逐漸寬松，上漲勢頭難以持續(xù)，故進(jìn)入四季度后國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場最終以窄幅橫盤波動(dòng)整理運(yùn)行收尾。4.環(huán)氧丙烷結(jié)束高利潤時(shí)期

零星出現(xiàn)倒掛局面2022年國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場價(jià)格呈現(xiàn)低位震蕩運(yùn)行態(tài)勢，氯醇法PO企業(yè)的利潤空間已出現(xiàn)明顯的下滑，基本結(jié)束了2020-2021年以來的高盈利局面，并且上半年出現(xiàn)過短時(shí)的倒掛現(xiàn)象。2022年環(huán)丙利潤空間整體低于往年，全年看工廠利潤偏空，氯醇法理論利潤在虧損1000至盈利3200元/噸間浮動(dòng)，全年平均利潤為529元/噸。上半年因原料端丙烯以及液氯呈現(xiàn)雙漲趨勢，成本漲高，環(huán)氧丙烷市場雖低位走高，但漲勢不及成本，區(qū)域內(nèi)成本面倒掛，最低點(diǎn)為負(fù)盈利1093元/噸，創(chuàng)年內(nèi)低位。回顧2022年環(huán)氧丙烷市場，在全球通脹、疫情反復(fù)以及新產(chǎn)能繼續(xù)釋放的宏觀及行業(yè)背景下，市場供需格局逐步由緊向松轉(zhuǎn)變，隨著新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)釋放，年度產(chǎn)量提升，但需求端表現(xiàn)不及預(yù)期，供需開始出現(xiàn)一定錯(cuò)配，同時(shí)話語權(quán)略向下游傾斜。全年行業(yè)價(jià)格區(qū)間回落至萬元附近，波動(dòng)幅度向窄，同時(shí)盈利水平下滑，就傳統(tǒng)氯醇法而言，年均盈利縮水至402.47元/噸，毛利率由去年的34.97%下降至3.99%……在市場轉(zhuǎn)型的陣痛期，南北貿(mào)易流通、現(xiàn)貨合約比例均在不斷的調(diào)整及磨合，上下游摸索前行。價(jià)格方面：區(qū)間下移，波動(dòng)向窄2022年國內(nèi)環(huán)氧丙烷行情呈現(xiàn)區(qū)間回落、窄幅波動(dòng)態(tài)勢，現(xiàn)貨價(jià)格處于近五年的中低位，年均價(jià)10085.34元/噸，同比下降38.87%；其中年內(nèi)最低點(diǎn)出現(xiàn)在7月下旬為7900元/噸，最高點(diǎn)在3月初為12200元/噸，年內(nèi)最大振幅35.25%。雖然年均價(jià)仍保持于萬元之上，但具體來看，上半年價(jià)格運(yùn)行尚在五年均價(jià)線附近波動(dòng)，均價(jià)維持在11022.65元/噸，而下半年開始，價(jià)格則基本低于五年整體區(qū)間運(yùn)行，均價(jià)回落至9163.32元/噸。盈利：多工藝盈虧邊緣徘徊2022年不同原料工藝氧丙烷生產(chǎn)利潤均有下降，由于價(jià)格的明顯下移，環(huán)氧丙烷利潤縮水，各工藝年內(nèi)生產(chǎn)基本均有負(fù)利現(xiàn)象。其中傳統(tǒng)氯醇法盈利年內(nèi)波動(dòng)幅度較大，主要由于原料之一液氯價(jià)格配比較大，且價(jià)格波動(dòng)頻繁跨度明顯，上半年液氯價(jià)格偏高，多在千元附近徘徊，氯醇法成本保持萬元以上為主，盈利趨窄，下半年液氯價(jià)格回落明顯，倒掛行情為主，在多工藝競爭中，氯醇法成本優(yōu)勢得以顯現(xiàn)。表12022年分工藝環(huán)氧丙烷開工及理論盈利對(duì)比（注：此處僅為理論環(huán)氧丙烷利潤，因共氧化法聯(lián)產(chǎn)SM或MTBE，裝置綜合利潤還需一同監(jiān)測聯(lián)產(chǎn)品的盈虧狀況。）2022年全年數(shù)據(jù)來看，氯醇法及共氧化法盈利相對(duì)略高，加之共氧化法多為煉化一體化裝置，除大型檢修外，裝置降負(fù)有限，全年開工率保持在90%左右偏高位運(yùn)行，而CHP工藝及HPPO工藝尤其在下半年價(jià)格區(qū)間進(jìn)一步回落后成本壓力較大，年均略有虧損，全年開工率均在30%以下。供應(yīng)：產(chǎn)能產(chǎn)量穩(wěn)中增長表22022年中國環(huán)氧丙烷產(chǎn)能新增情況單位：萬噸/年截至2022年年底，國內(nèi)環(huán)氧丙烷產(chǎn)能至490.2萬噸/年，具體新增企業(yè)如上表所示，共計(jì)新增93.5萬噸，其中除泰興怡達(dá)少量醇醚自用外，均無配套下游，市場商品量增加，但年內(nèi)江蘇富強(qiáng)及中海精細(xì)裝置始終未開，據(jù)統(tǒng)計(jì)，年度產(chǎn)量達(dá)到380萬噸，同比去年+2.93%，小幅增長，但下游需求跟進(jìn)有限，加之盈利縮減后新工藝虧損，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)性降負(fù)頻發(fā)，行業(yè)產(chǎn)能利用率則同比降低13.61個(gè)百分點(diǎn)至77.52%。表32023年環(huán)氧丙烷產(chǎn)能新增預(yù)計(jì)2023年來看，全球環(huán)氧丙烷實(shí)現(xiàn)率較高的新增產(chǎn)能項(xiàng)目如上表所示，仍以中國為主，據(jù)隆眾資訊市場跟蹤調(diào)研獲知，其中衛(wèi)星石化、金誠石化、天津石化、中海精細(xì)均計(jì)劃1月春節(jié)前后投產(chǎn)，同時(shí)年后齊翔騰達(dá)、泰興怡達(dá)也或有重啟預(yù)期，理想狀態(tài)下2023年國內(nèi)共計(jì)272.8萬噸/年新增產(chǎn)能，海外利安德47萬噸/年裝置計(jì)劃投產(chǎn)，全球共計(jì)319.8萬噸/年投產(chǎn)計(jì)劃，雖部分存延期可能，但如此數(shù)量的產(chǎn)能釋放，2023年集中擴(kuò)能期持續(xù)，國內(nèi)環(huán)氧丙烷產(chǎn)能利用率仍存繼續(xù)下移預(yù)期，市場也還將面臨更大的挑戰(zhàn)。進(jìn)口：海外檢修頻繁，進(jìn)口縮量來源：海關(guān)總署來源：海關(guān)總署2022年1-11月，中國環(huán)氧丙烷進(jìn)口量在28.85萬噸，較去年同期39.29萬噸降低26.57%。全年進(jìn)口量預(yù)計(jì)在30萬噸，較去年同比降低30.83%。其中單月數(shù)據(jù)來看，除5月及8月高于去年水平外，其余月份均有不同程度的縮減，8月份過后，由于海外裝置沙特、日韓、泰國均有檢修，進(jìn)口量進(jìn)一步縮減至2萬噸以下水平。具體分國別來看，1-11月份數(shù)據(jù)可看出，中國環(huán)氧丙烷進(jìn)口結(jié)構(gòu)愈發(fā)集中，基本被沙特、泰國及韓國三家包攬，總占比達(dá)到96%，2023年預(yù)計(jì)北美利安德47萬噸/年P(guān)O/TBA裝置一季度末投產(chǎn)，屆時(shí)年中或到達(dá)中國，美國占比預(yù)計(jì)提高，進(jìn)口量較比今年適度回升。下游需求：占比繼續(xù)分化表現(xiàn)不及預(yù)期環(huán)氧丙烷下游行業(yè)較多，但從行業(yè)下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，整體分布并不均衡：聚醚多元醇始終以絕對(duì)優(yōu)勢占據(jù)首位，2022年數(shù)據(jù)預(yù)測，占比達(dá)到81.60%。其次是丙二醇行業(yè)，2022年在整個(gè)下游中盈利表現(xiàn)較佳，消費(fèi)量有所增長，占比8.5%。醇醚行業(yè)整體開工尚可，消費(fèi)占比變化不大，其余小占比下游，年內(nèi)行業(yè)基本無有效擴(kuò)能，對(duì)環(huán)氧丙烷消耗占比小幅縮減為主。2022年面對(duì)環(huán)氧丙烷供應(yīng)端繼續(xù)新增釋放局面，下游需求端集中采買節(jié)點(diǎn)及數(shù)量均有降低趨勢，觀望價(jià)格波動(dòng)向窄，多數(shù)時(shí)間貨源相對(duì)寬裕，同時(shí)受到疫情的封控及蔓延影響，下游行業(yè)表現(xiàn)不及預(yù)期，房地產(chǎn)、家電、家居行業(yè)的低迷也由下至上傳導(dǎo)利空整體情緒，年內(nèi)采買原料環(huán)丙體現(xiàn)出節(jié)點(diǎn)分散、持續(xù)性不足的特點(diǎn)?？偨Y(jié)：2022陣痛調(diào)整2023變局持續(xù)2022年面對(duì)產(chǎn)業(yè)格局繼續(xù)調(diào)整，市場上下游產(chǎn)業(yè)均表現(xiàn)出不同以往的市場特點(diǎn)，但在面對(duì)海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)通脹、疫情的反復(fù)沖擊下，PO行業(yè)仍較比其它有機(jī)化工品表現(xiàn)可觀。展望2023年，仍有較多新增產(chǎn)能