2022年行業(yè)分析化工行業(yè)：投資策略黃金之年 5只龍頭股

化工行業(yè)：投資策略黃金之年5只龍頭股行業(yè)整體保持高速增長

０７年行業(yè)銷售收入、利潤總額均保持較高的增長水平，１－８月份分別增長３

０．５５％和５０．８３％；８月份行業(yè)利潤率６．２５％，也處于歷史較高水平，

雖然兩堿、尿素、甲醇等行業(yè)的產(chǎn)能擴張速度減緩，但氨綸、粘膠等行業(yè)周期已經(jīng)處

于周期的較高階段。

全球農(nóng)產(chǎn)品大牛市背景下，支農(nóng)行業(yè)消失全面景氣

隨著油價高漲，各國紛紛通過法案，鼓舞新能源特殊是生物質能源的進展，由此

帶動了全球農(nóng)產(chǎn)品價格的快速上漲。我們看到，在農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的背景下，化工支

農(nóng)行業(yè)（化肥、農(nóng)藥）消失全面景氣：在需求強勁拉動下，農(nóng)藥特殊是草甘膦進入景

氣上升周期；化肥的三大類產(chǎn)品價格均消失較為持續(xù)的上漲。我們認為，此輪支農(nóng)行

業(yè)的景氣將具有持續(xù)性并具有超預期的可能。

從周期走向資源－關注立足于上游的化工企業(yè)

油價屢創(chuàng)新高及全球資源價格重估的背景之下，我們看好＂從周期走向資源＂的

煤－煤化工一體化的中國煤化工企業(yè)。利用相對豐富的煤炭資源，中國的煤化工企業(yè)

更具成本競爭力。同樣受益于高油價，海上油服行業(yè)得到蓬勃進展，作為海上油服龍

頭的中海油服的成長值得期盼。

特別化學品仍是中國化工的投資熱點

中國現(xiàn)階段投資的最主要規(guī)律之一是技術進步和消費升級。而特別化學品德業(yè)恰

恰是化工行業(yè)里最符合這兩大規(guī)律的子行業(yè)。如改性塑料、增加復合材料、有機氟和

有機硅的行業(yè)進展取決于工業(yè)部門和建筑部門對于材料品質要求的提高，染料助劑的

進展取決于人們對于紡織品升級換代的要求。

連續(xù)維持特別化學品＂推舉＂的投資評級

對于突破周期性局限，具有典型技術進步特征的優(yōu)質特別化學品企業(yè)，我們認為

其具有持續(xù)制造價值的力量，更具有成為中國市場上Ｔｅｎｂａｇｇｅｒ的潛力。通

過討論全球先進化工企業(yè)的進展史，我們認為中國優(yōu)秀的化工企業(yè)目前正處在其進展

的第一和其次階段的初期水平，將來的進展前途遠大，我們看好其中金發(fā)科技、新安

股份、煙臺萬華、德美化工的進展。

０８年投資策略：集中持有優(yōu)勢企業(yè)

隨著能源、原料價格的上漲，具有資源優(yōu)勢的企業(yè)將突破周期的限制，在激烈的

市場競爭中處于領先地位。我們重點推舉有持續(xù)競爭力的特別化學品德業(yè)龍頭企業(yè)及

煤化工優(yōu)質企業(yè)，由于部分周期性強的子行業(yè)正處于行業(yè)景氣的高點，因此我們建議

集中持有優(yōu)質公司，連續(xù)維持金