2022年行業(yè)分析工程機(jī)械行業(yè)：內(nèi)外兼修 前景看好

工程機(jī)械行業(yè)：內(nèi)外兼修前景看好隨著我國(guó)住宅市場(chǎng)化改革，新建住宅小區(qū)快速進(jìn)展和居民對(duì)居住環(huán)境的改善需求，以及環(huán)保方面的要求，如何滿意居住建筑的冷暖空調(diào)要求，是亟需解決的問題。中國(guó)工程院院士、清華高校教授江億提出采納深井回灌的水源熱泵方式，可能會(huì)成為滿意這種需求的住宅供熱空調(diào)方式之一。

在對(duì)深井、水系統(tǒng)及水源熱泵和末端裝置進(jìn)行了詳盡的經(jīng)濟(jì)分析后，江億指出，采納這種“一戶一機(jī)、深井回灌”的水源熱泵方式，優(yōu)于目前的冬季燃煤鍋爐采暖+夏季分體空調(diào)方式。同時(shí)系統(tǒng)管理便利，住戶可很便利地單獨(dú)調(diào)整溫度。這一方式全部能源由電供應(yīng)，無任何污染，空調(diào)排熱全部進(jìn)入地下用于冬季供暖，不再對(duì)小環(huán)境造成熱污染，并且不懸掛室外機(jī)，美化了建筑外表面。由于地下水是全封閉式系統(tǒng)，因此既不消耗任何地下水源，又不會(huì)對(duì)其帶來污染。目前需要政府部門制定相應(yīng)政策，以支持這種節(jié)能、節(jié)水、愛護(hù)環(huán)境的新方式。

在2022年中期，也就是該輪牛市行情啟動(dòng)之初，始終致力于機(jī)械行業(yè)討論的分析師郭亞凌曾發(fā)表了《裝備制造業(yè)將進(jìn)入黃金進(jìn)展時(shí)期》的行業(yè)討論報(bào)告，其中對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的進(jìn)展?fàn)顩r及前景做了大量細(xì)致的分析，指出其中隱藏的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。同年年底他發(fā)表了《中國(guó)機(jī)械裝備全球ODI演繹行業(yè)新的成長(zhǎng)故事》的投資策略報(bào)告。在這則報(bào)告中，他提出了“中國(guó)工程機(jī)械將成為中國(guó)造船業(yè)之后逐步具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)”的觀點(diǎn)。同時(shí)他還提出了“工程機(jī)械出口高增長(zhǎng)可平滑行業(yè)周期波動(dòng)”的觀點(diǎn)。并重點(diǎn)推舉了工程機(jī)械行業(yè)中的主要龍頭公司，如三一重工、中聯(lián)重科、柳工、安徽合力等股票。時(shí)至今日，不過一年時(shí)間，金子終得以閃光，如今這些工程機(jī)械的龍頭已然成了市場(chǎng)的香饃饃，股價(jià)自然是高高在上。

那么經(jīng)過了近兩年行業(yè)的高速增長(zhǎng)和股價(jià)的巨大漲幅，自然地使得很多投資者對(duì)這種美景是否能長(zhǎng)期持續(xù)產(chǎn)生了種種懷疑。在郭亞凌看來，目前行業(yè)的投資策略的確又走到了一個(gè)十字路口。但經(jīng)過仔細(xì)討論分析，他仍舊堅(jiān)決看好中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)，并認(rèn)為在目前市場(chǎng)估值水平下，工程機(jī)械行業(yè)屬于高成長(zhǎng)但估值相對(duì)較低的行業(yè)，且行業(yè)周期性在不斷的減弱。他主要有四個(gè)觀點(diǎn)：

1.我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)正逐步具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力(技術(shù)更新速度慢、研發(fā)投入要求不高，人力成本優(yōu)勢(shì)和巨大國(guó)內(nèi)需求培育)，將來其競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，就像我國(guó)的造船業(yè)一樣。而這種國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)目前國(guó)內(nèi)很多產(chǎn)業(yè)還并不具備。

2.隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城鎮(zhèn)化建設(shè)還將有很長(zhǎng)一段時(shí)間的進(jìn)展歷程。如此大的國(guó)內(nèi)需求是過去中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)展的最主要?jiǎng)恿Γ彩菍碇袊?guó)工程機(jī)械行業(yè)長(zhǎng)時(shí)間快速進(jìn)展的一大支柱。

3.隨著中國(guó)工程機(jī)械制造企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，他們正紛紛揚(yáng)帆出海，進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。隨著競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步提升和海外銷售網(wǎng)絡(luò)布局的完成，再考慮到國(guó)際市場(chǎng)的旺盛需求，出口還將是行業(yè)快速進(jìn)展的另一大支柱。目前出口高增長(zhǎng)還只是處于“量變”的積累過程之中，“質(zhì)變”仍值得期盼。

4.除以往強(qiáng)調(diào)過的出口平滑周期波動(dòng)外，另外幾個(gè)因素也可強(qiáng)化此特征：宏觀調(diào)控手段市場(chǎng)化、調(diào)控政策有保有壓；行業(yè)產(chǎn)品種類和系列日益完善；企業(yè)產(chǎn)品向多元化系列化進(jìn)展可彌補(bǔ)單一產(chǎn)品波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。

基于上述幾個(gè)理由，郭亞凌認(rèn)為將來一段時(shí)期內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)周期性將逐步弱化，而其估值水平還存在提高空間。

國(guó)內(nèi)需求促使行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)

與2022年相比較，在2022年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷售收入為1620億元，行業(yè)增長(zhǎng)速度為28.36%，二者均創(chuàng)出新高。進(jìn)入2022年后，前七個(gè)月我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)連續(xù)保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。依據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1至7月份行業(yè)銷售收入比去年同期增長(zhǎng)34.3%。主要產(chǎn)品的銷量同比增長(zhǎng)29.5%。

從郭亞凌的報(bào)告中我們不難發(fā)覺，在談工程機(jī)械行業(yè)的增長(zhǎng)因素時(shí)，他提到最多便是巨大的國(guó)內(nèi)需求。他認(rèn)為伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城鎮(zhèn)化建設(shè)還將有很長(zhǎng)一段時(shí)間的進(jìn)展歷程。如此大的國(guó)內(nèi)需求是過去中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)展的最主要?jiǎng)恿Α薄ＫJ(rèn)為,工程機(jī)械行業(yè)是固定資產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，特殊是固定資產(chǎn)投資中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和房地產(chǎn)投資對(duì)工程機(jī)械影響最大。它的增加會(huì)直接帶動(dòng)對(duì)工程機(jī)械的需求。在已經(jīng)過去的六年間，我國(guó)固定資產(chǎn)投資額從2022年的27827億元增長(zhǎng)到2022年的93472億元，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)了2.36倍。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械的消費(fèi)額從2022年的630億元增長(zhǎng)到2022年的1534億元，增長(zhǎng)了1.43倍；行業(yè)銷售收入從2022年的560億元增長(zhǎng)到2022年的1620億元，增長(zhǎng)了1.89倍。

此外，郭亞凌指出規(guī)模浩大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將連續(xù)拉動(dòng)市場(chǎng)需求我國(guó)人均GDP、工業(yè)化和城市化仍處于較低水平，包括鐵路、大路、港口、機(jī)場(chǎng)、水利等基礎(chǔ)設(shè)施均落后于我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展，將來建設(shè)任務(wù)仍舊非常巨大。另外，像高速鐵路、南水北調(diào)、西氣東輸、上海世博會(huì)場(chǎng)館建設(shè)等重大工程項(xiàng)目依舊處于投資高峰期，這些都將拉動(dòng)對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)品的需求。

對(duì)于國(guó)內(nèi)不斷增長(zhǎng)的需求，郭亞凌認(rèn)為還應(yīng)當(dāng)看得更遠(yuǎn)，他還樂觀地指出工程機(jī)械行業(yè)的行業(yè)景氣度或?qū)⒊鋈藗兊念A(yù)期。他在最近的報(bào)告中做了深化的分析：

1、鐵路建設(shè)投資跨越式增長(zhǎng)。“十一五”期間國(guó)家鐵路建設(shè)總投資將達(dá)12500億元。同時(shí)，“十一五”國(guó)家鐵路建設(shè)不僅投資大而且時(shí)間緊迫，要在如此短的時(shí)間建設(shè)如此高標(biāo)準(zhǔn)、大工程量的項(xiàng)目，施工的機(jī)械化程度需要大幅度提高，將給整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)帶來強(qiáng)勁需求。

2、城市軌道交通將逐步升溫。目前我國(guó)大約有20個(gè)城市正在編制進(jìn)展城市軌道交通規(guī)劃，已經(jīng)規(guī)劃的軌道交通線路有90余條，2200km長(zhǎng)，約需投資1萬億元人民幣以上。將來地鐵和城市軌道交通的工程建設(shè)需求將是旺盛和可持續(xù)的。

3、大路建設(shè)投資將穩(wěn)步增長(zhǎng)。估計(jì)到2022年，全國(guó)大路總里程將達(dá)到230萬公里，其中高速大路6.5萬公里、二級(jí)以上大路45萬公里、縣鄉(xiāng)大路180萬公里。這對(duì)工程機(jī)械行業(yè)來說是次難得的機(jī)遇。

4、城鎮(zhèn)化率的不斷提升是行業(yè)長(zhǎng)期進(jìn)展的保證。城鎮(zhèn)化率的提升帶來了更大的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)空間將來城鎮(zhèn)化率的提升將會(huì)有大量配套的社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和住房建設(shè)，這將為工程機(jī)械行業(yè)供應(yīng)一個(gè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的需求空間。

5、新農(nóng)村建設(shè)投資后勁十足。新農(nóng)村建設(shè)投資的加速也將為工程機(jī)械的進(jìn)展供應(yīng)了良好機(jī)遇，特殊是一些適合農(nóng)村需求和購(gòu)買力量的小型工程機(jī)械將面臨更佳的進(jìn)展良機(jī)。

出口迅猛行業(yè)進(jìn)入良性進(jìn)展循環(huán)

依據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，前七個(gè)月工程機(jī)械累計(jì)出口44.5億美元，同比增長(zhǎng)70.7%。其中增長(zhǎng)最快的是混凝土泵，出口1093臺(tái)，同比增長(zhǎng)86%，塔式起重機(jī)出口1500臺(tái)，增長(zhǎng)145%，履帶吊185臺(tái)，同比增長(zhǎng)333%，推土機(jī)出口218臺(tái)，同比增長(zhǎng)88%。18噸以上壓路機(jī)出口327臺(tái)，同比增長(zhǎng)69%，其他壓路機(jī)2600臺(tái)，增長(zhǎng)112%。裝載機(jī)出口10153臺(tái)，同比增長(zhǎng)135%。

郭亞凌認(rèn)為，盡管近幾年我國(guó)工程機(jī)械出口增長(zhǎng)很快，但目前中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品仍只占全球(除中國(guó)外)市場(chǎng)4%的份額，占有率很低，出口空間巨大。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步提升和海外銷售網(wǎng)絡(luò)布局的完成，中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品在全球的市場(chǎng)占有率必將大幅提高。他將機(jī)械行業(yè)中各子行業(yè)做了比較：我國(guó)集裝箱和港口起重機(jī)全球占有率已經(jīng)世界第一，今年上半年造船新接訂單也已經(jīng)世界第一，據(jù)此他推斷工程機(jī)械也有可能成為占全球市場(chǎng)份額很高的產(chǎn)業(yè)之一。而且就目前全球的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，還有兩個(gè)有利因素：其一，03年以來，世界經(jīng)濟(jì)消失了新一輪周期性復(fù)蘇。全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展將帶動(dòng)全球工程機(jī)械的需求，基于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期，可以推斷工程機(jī)械