2022年行業(yè)分析鋼鐵業(yè)今年經(jīng)營狀況有望好轉(zhuǎn)

鋼鐵業(yè)今年經(jīng)營狀況有望好轉(zhuǎn)據(jù)中國社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)部估計,2022年GDP增長率將穩(wěn)步回升到9%左右的水平,在樂觀的財政政策和適度寬松的貨幣政策下,固定資產(chǎn)投資仍將保持較高增長速度,固定資產(chǎn)投資占GDP的比重將可能超過70%。我們估計,在投資拉動型的經(jīng)濟(jì)格局下,2022年國內(nèi)鋼鐵需求有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。當(dāng)前鋼鐵板塊的市凈率(按2022年前三季度業(yè)績計)為2.17倍,處于歷史合理水平四周,我們維持對鋼鐵板塊“增持”的評級。

鋼鐵需求有望平穩(wěn)增長

2022年在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策推動下,我國固定資產(chǎn)投資加速增長,成為擴(kuò)內(nèi)需、保增長的最主要動力。估計全年全社會固定資產(chǎn)投資將達(dá)到227400億元左右,名義增長率為32%,比2022年高出6.5個百分點(diǎn),為近16年的最高增長率,剔除價格因素,投資實際增長率為34.4%,是2022年投資實際增長率的2.26倍。2022年,在樂觀的財政政策和適度寬松的貨幣政策下,固定資產(chǎn)投資仍將保持較高增長速度,估計名義增長率將達(dá)到23.9%,固定資產(chǎn)投資占GDP的比重將可能超過70%。在投資拉動型的經(jīng)濟(jì)格局下,2022年國內(nèi)鋼鐵需求有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。

全球鋼產(chǎn)量恢復(fù)性回升

依據(jù)國際鋼協(xié)的猜測,全球鋼鐵表觀消費(fèi)量2022年將削減8.6%,至11.04億噸。估計2022年全球鋼鐵需求將增長9.2%,達(dá)到12.06億噸。其中,中國將增長5.0%至5.53億噸。但中國鋼鐵產(chǎn)量短期難以掌握。數(shù)據(jù)顯示,2022年1-11月粗鋼總產(chǎn)量5.18億噸,較上年同期增長12.1%。按當(dāng)前形勢進(jìn)展,估計2022年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到5.64億噸,同比增長12.7%。盡管發(fā)改委和工信部將出臺政策,重點(diǎn)抑制鋼鐵等行業(yè)產(chǎn)能過剩局面。但估計短期內(nèi)難以看到明顯效果,估計2022年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到6.27億噸以上,同比增長11.1%。

鐵礦石價格緩慢上漲

受全球粗鋼產(chǎn)量快速恢復(fù)的刺激,鐵礦石資源供應(yīng)方面也呈現(xiàn)出巨大的增長。據(jù)麥格理猜測,2022年全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量將突破10億噸,比2022年增長12.8%。估計中國2022年全年進(jìn)口鐵礦石超過6億噸,同比增長35%以上。中國近幾年對進(jìn)口鐵礦石依靠度持續(xù)提高的局面難以轉(zhuǎn)變,鐵礦石價格續(xù)漲趨勢已經(jīng)形成。

維持鋼鐵股增持評級

我們估計2022年在啟動內(nèi)需、調(diào)整結(jié)構(gòu)、投資拉動等多方面因素影響下,下游行業(yè)對鋼鐵的需求估計仍將保持較好的增長態(tài)勢。鋼鐵行業(yè)自身產(chǎn)能釋放短期內(nèi)難以遏制,供大于求的局面仍將持續(xù)。鋼價在高庫存、需求增長、原材料價格上漲等多重因素作用下,估計呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢。鋼鐵企業(yè)在經(jīng)受過虧損、微利的煎熬后,2022年經(jīng)營狀況有望連續(xù)好轉(zhuǎn)。

從二級市場來看,當(dāng)前鋼鐵板塊的市凈率(按2022年前三季度業(yè)績計)為2.17倍,處于歷史合理水平四周。我們維持對鋼鐵板塊增持的評級,建議關(guān)