《企業(yè)投資報(bào)告分析【論文】》3100字

云南白藥企業(yè)投資報(bào)告分析案例目錄TOC\o"1-2"\h\u9363云南白藥企業(yè)投資報(bào)告分析案例 1218681云南白藥企業(yè)概況 184701.1公司簡介 1242331.2公司產(chǎn)品組合 1211651.2公司競爭優(yōu)勢 213062云南白藥企業(yè)財(cái)務(wù)分析 3174982.1盈利能力較弱 3156642.2營運(yùn)能力下降 4164782.3償債能力穩(wěn)定 5310922.4成長能力較強(qiáng) 590203云南白藥企業(yè)投資分析 6摘要：隨著人類健康觀念的變化和草藥文化的傳播，中醫(yī)在基于天然藥物疾病治療中的作用變得越來越重要。此外，中草藥行業(yè)將傳統(tǒng)長處和科學(xué)技術(shù)相結(jié)合，不斷創(chuàng)新，為市場提供更好的產(chǎn)品，為中國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展注入活力，同時(shí)增加該行業(yè)的投資價(jià)值。本文選取具有代表性和典型的云南白藥作為評價(jià)對象，分析了云南白藥公司的市場份額、產(chǎn)品組合、競爭優(yōu)勢以及財(cái)務(wù)業(yè)績，為投資者進(jìn)行合理投資提供一些參考。關(guān)鍵詞：投資價(jià)值；云南白藥；財(cái)務(wù)分析1云南白藥企業(yè)概況1.1公司簡介云南白藥創(chuàng)立于1902年。自創(chuàng)立以來，該公司已成長為一家大型保健制藥公司，專門從事藥品研發(fā)、制藥、日常護(hù)理、保健和零售，是中國醫(yī)藥原料、批發(fā)、零售和中藥行業(yè)的領(lǐng)軍者。根據(jù)產(chǎn)品線和服務(wù)，云南白藥分為四個(gè)業(yè)務(wù)線，涉足行業(yè)不僅僅以傳統(tǒng)的藥品，同時(shí)兼具保健品以及中藥資源開發(fā)和與人品相關(guān)業(yè)務(wù)。云南白藥在發(fā)展過程當(dāng)中大力改革創(chuàng)新，新時(shí)代下“新白藥，大健康”戰(zhàn)略的確定為企業(yè)為預(yù)期良好發(fā)展奠定基礎(chǔ)。1.2公司產(chǎn)品組合目前云南白藥藥物業(yè)務(wù)涉及品種繁多，覆蓋領(lǐng)域廣闊，企業(yè)傳統(tǒng)的止血藥品、鎮(zhèn)痛消腫針劑和婦科等純天然藥物依然是企業(yè)主要產(chǎn)品內(nèi)容，而企業(yè)近些年來著重發(fā)展醫(yī)療保健部門，在市場當(dāng)中逐漸競爭力，特別是其牙膏，口腔護(hù)理保健藥品為企業(yè)盈利創(chuàng)造了較高份額。表1云南白藥企業(yè)產(chǎn)品組合產(chǎn)品系列主要產(chǎn)品優(yōu)點(diǎn)云南白藥系列膠囊劑、酊劑、硬膏劑、氣霧劑、創(chuàng)可貼這些新劑型使云南白藥的內(nèi)服和外用更加高效、方便、快捷，更適合現(xiàn)代人的需求。田七系列田七花葉顆粒、田七丹參顆粒、田七雞精、生三七粉、熟三七粉、三七片（生）、熟三七片、三七冠心寧（片劑、膠囊劑）等活血化瘀、清熱解毒和滋補(bǔ)強(qiáng)健身體其他系列治療前列腺疾病的舒列安膠囊、預(yù)防和治療腦卒中及氣虛血瘀所致病癥的珍奇腦脈通、主治小兒疳積的利兒康口服液（合劑）、治療寒濕痹痛引起的肢體關(guān)節(jié)疼痛的附片口服液和具有清熱解毒、消腫止痛、涼血利咽之功效的熱毒清片等1.2公司競爭優(yōu)勢研發(fā)方面，云南白藥一直遵循以消費(fèi)者為中心的原則，并建立從創(chuàng)新到生產(chǎn)端的研發(fā)中心。在繼續(xù)開發(fā)傳統(tǒng)產(chǎn)品的過程中，改善產(chǎn)品配方，并逐步優(yōu)化其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在研發(fā)體系方面，強(qiáng)調(diào)自主研發(fā)，將個(gè)人收入和研發(fā)成果結(jié)合起來，提倡科學(xué)家和項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)成員積極開發(fā)產(chǎn)品。同時(shí)，該公司正在與其他研究機(jī)構(gòu)合作，不斷增強(qiáng)公司實(shí)力。采購方面，云南白藥原料目前主要有兩個(gè)渠道，工業(yè)產(chǎn)品原料供應(yīng)商提供以及零散的小供應(yīng)商，企業(yè)對于原料采購環(huán)節(jié)中采購成本控制、采購流程不斷優(yōu)化，并建立了采購原料質(zhì)量控制體系。生產(chǎn)方面，云南白藥生產(chǎn)模式主要根據(jù)企業(yè)獲得的訂單采用按需生產(chǎn)的方式，對于產(chǎn)品的生產(chǎn)建立了標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格的生產(chǎn)制度，在產(chǎn)品種類拓展，科研力量投入方面進(jìn)行了改革，日用品以及護(hù)理產(chǎn)品已經(jīng)成功大批量生產(chǎn)。銷售方面，2015年，云南白藥將網(wǎng)絡(luò)購物的方式確定為其銷售主要模式之一，為其增加利潤帶來了豐厚回報(bào)。而在線下銷售過程當(dāng)中，云南白藥根據(jù)客戶類型制定更具針對性的銷售模式。對于工業(yè)產(chǎn)品，云南白藥采用在交貨日期前進(jìn)行結(jié)清貨款的銷售模式；在于醫(yī)療機(jī)構(gòu)和貿(mào)易公司的合作過程當(dāng)中，云南白藥以銷售賒銷的方式，穩(wěn)定藥物需求。2云南白藥企業(yè)財(cái)務(wù)分析2.1盈利能力較弱云南白藥主要從事工業(yè)產(chǎn)品（自制）的生產(chǎn)和銷售以及批發(fā)和零售。根據(jù)表2，在三年內(nèi)，在批發(fā)和零售方面的云南白藥主營利潤所售出的工業(yè)產(chǎn)品和藥品都在增加，工業(yè)產(chǎn)品也在迅速增長。云南白藥依靠自身的品牌優(yōu)勢、戰(zhàn)略市場份額，從而賺取利潤，進(jìn)一步擴(kuò)大了市場份額。但是為了維持和進(jìn)一步擴(kuò)大非白藥產(chǎn)品的市場份額，云南白藥大大增加了維護(hù)其銷售渠道的成本，同時(shí)增加了銷售和廣告成本。這些費(fèi)用從2018年的7.71億元增加到14.55億元。通過調(diào)整銷售模式和渠道投入，銷售成本增加了約30％，總利潤顯著減少。換句話說，由于云南白藥銷售費(fèi)用的增加削弱了企業(yè)的盈利能力，因此云南白藥應(yīng)在未來發(fā)展中合理安排銷售費(fèi)用，從而增加凈利潤。圖12018-2020年云南白藥市場盈利情況數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢表2云南白藥經(jīng)營狀況分析指標(biāo)2018.12.312019.12.312020.12.31主營利潤批發(fā)零售（藥品）10.41億10.41億13.02億工業(yè)產(chǎn)品（自制）56.39億65.36億68.42億其他（補(bǔ)充）—503.33萬—其他產(chǎn)品—95.46萬—銷售費(fèi)用28.4億36.8億39.2億數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢2.2營運(yùn)能力下降云南白藥資產(chǎn)利用效率逐年下降。在之前的分析中，云南白藥的主營業(yè)務(wù)收入主要包括兩部分：批發(fā)零售（藥品）和工業(yè)產(chǎn)品（自制）。批發(fā)和零售的毛利率增長有限制，工業(yè)產(chǎn)品是營業(yè)利潤的主要來源。2020年，工業(yè)產(chǎn)品利潤增長達(dá)到15.67%，雖然運(yùn)營成本增長速度下降，但成本依舊很高。與其他同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行比較可以發(fā)現(xiàn)，云南白藥的營運(yùn)能力還需要不斷提升。表32020年醫(yī)藥公司營運(yùn)能力指標(biāo)（單位：%）公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率云南白藥0.921.994.60片仔癀0.771.898.43東阿阿膠0.560.729.76同仁堂0.731.245.98平均值0.751.467.06數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)2.3償債能力穩(wěn)定如表4所示，云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率高于東阿阿膠、片仔癀和同仁堂，當(dāng)前流動(dòng)比率和速動(dòng)比率稍低于平均水平。通常，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較低的公司可以選擇較高的資產(chǎn)負(fù)債率，而資產(chǎn)負(fù)債率在40%至60%之間是合理的水平。云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率低于合理水平，長期償債的能力很高。盡管云南白藥流動(dòng)和速動(dòng)比率略低于可比公司的平均水平，但它的短期償債能力仍然很高，這保證了流動(dòng)資金的有效利用。盡管云南白藥的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率稍低于可比公司的平均水平，但云南白藥仍然有比較強(qiáng)的短期償債能力，這也確保了流動(dòng)資金的有效利用。表42018年醫(yī)藥公司償債能力情況（單位：%）公司資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率云南白藥34.422.681.70片仔癀20.284.062.76東阿阿膠18.324.373.00同仁堂29.053.312.01平均值25.523.612.37數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)2.4成長能力較強(qiáng)資本增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率和總收入增長率能顯示公司的成長能力。表5顯示云南白藥的增長率低于可比公司的平均水平，公司的成長與其生命周期緊密相關(guān)，云南白藥藥、東阿阿膠、同仁堂和片仔癀都處于成熟的業(yè)務(wù)發(fā)展階段，沒有重大問題時(shí)，公司的各增長率趨于穩(wěn)定，凈利潤的增長先是下降，然后是上升，得益于云南白藥2017年混合所有制改革及銷售渠道變更的實(shí)施，同時(shí)表明云南白藥的盈利能力還有繼續(xù)發(fā)展的空間。表52020年醫(yī)藥公司成長情況（單位：%）公司總資產(chǎn)增長率資本增長率總收入增長率凈利潤增長率云南白藥9.669.819.845.02片仔癀9.669.8128.335.02東阿阿膠12.0714.76-0.462.08同仁堂9.4610.346.234.64平均值10.2111.1810.994.19數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)3云南白藥企業(yè)投資分析云南白藥未來具有潛力和投資價(jià)值。由圖2可知，云南白藥的每股收益在2016年至2018年期間從2.80元增加到3.18元，每股凈資產(chǎn)從2018年的15.1元增加到2020年的19.00元，這兩個(gè)指標(biāo)正在不斷穩(wěn)步增加。由于每股凈資產(chǎn)是支撐股價(jià)的重要基礎(chǔ)，因此每股凈資產(chǎn)的持續(xù)增長表明云南白藥的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和獲利能力正在逐步增加。從2018年至2020年云南白藥的每股表現(xiàn)來看，公司繼續(xù)具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。圖22018-2020云南白藥每股指標(biāo)分析數(shù)據(jù)來源：同花順根據(jù)云南白藥的行業(yè)財(cái)務(wù)狀況和自家公司的財(cái)務(wù)狀況看，云南白藥因?yàn)槟壳暗膸齑娣e壓，增加了庫存管理成本，從而降低了資產(chǎn)營運(yùn)效率。并且該公司改變了其銷售渠道，以擴(kuò)大市場空間并提高銷售成本，從而導(dǎo)致云南白藥的盈利能力降低。云南白藥繼續(xù)保持穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，經(jīng)營成果可以覆蓋公司債務(wù)，公司償債能力平穩(wěn)。從長期看，隨著云南白藥股權(quán)