房地產(chǎn)信托融資方式及其方式一覽圖含案例

房地產(chǎn)信托融資方式一覽圖一、操作流程1、貸款型信托2、股權(quán)型信托3、財(cái)產(chǎn)受益型信托二、信托公司目前常用的信用增級(jí)方式信托產(chǎn)品設(shè)置（超）優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)由普通投資者持有，次級(jí)受益權(quán)由融資方或關(guān)聯(lián)第三方持有。信托收益分配順序一般為：①分配優(yōu)先受益人信托資金本金－②分配優(yōu)先受益人信托收益－③分配次級(jí)受益人信托資金本金－④分配次級(jí)受益人信托收益。三、政策層面可能變化的影響（有新聞報(bào)道監(jiān)管層將禁止“股權(quán)投資＋溢價(jià)回購(gòu)類”信托產(chǎn)品）來源：2009年7月31日證券日?qǐng)?bào)繼傳出“打新”型信托產(chǎn)品將被叫停的消息后，回購(gòu)類信托產(chǎn)品也面臨著相同的境況。日前多家媒體報(bào)道稱，一份規(guī)范信托業(yè)務(wù)的征求意見稿正在業(yè)內(nèi)傳開，該意見稿的主旨是擬叫?！肮蓹?quán)%2B回購(gòu)”式的股權(quán)信托投資。意見稿中明確提出了幾項(xiàng)要求：首先，信托公司開展信托業(yè)務(wù)，不得以股權(quán)投資附加回購(gòu)方式進(jìn)行項(xiàng)目投資。其次，信托公司要嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家新制定的固定資產(chǎn)貸款項(xiàng)目資本金管理制度；信托公司不得將銀行理財(cái)資金用于項(xiàng)目資本金，但對(duì)接商業(yè)銀行的私人銀行業(yè)務(wù)除外。最后，信托公司開展項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)時(shí)，要依照國(guó)家規(guī)定，明確和細(xì)化可接受的資本金來源，對(duì)于來自股東借款(除非注明在風(fēng)險(xiǎn)情況下放棄一切償還權(quán)利)、銀行貸款和銀行理財(cái)資金，不得作為項(xiàng)目資本金。此征求意見稿初衷是為了有效管理信托公司和地方政府合作的基建類信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，但可能對(duì)目前的其他類“股權(quán)投資＋回購(gòu)”模式產(chǎn)生影響。四、一點(diǎn)設(shè)想鑒于我司項(xiàng)目的特點(diǎn)及配合后續(xù)招商需要，建議采用股權(quán)信托模式融資，同時(shí)信托產(chǎn)品設(shè)置超優(yōu)先級(jí)受益權(quán)、優(yōu)先級(jí)受益權(quán)、次級(jí)受益權(quán)，持有不同的受益權(quán)享有不同的收益率；其中：超優(yōu)先級(jí)受益權(quán)由普通投資者持有；優(yōu)先級(jí)受益權(quán)建議由開發(fā)商（潛在的投資商）持有，可附帶某些在項(xiàng)目區(qū)域內(nèi)投資的優(yōu)惠權(quán)利；次級(jí)受益權(quán)由融資方或關(guān)聯(lián)方持有（設(shè)置次級(jí)受益權(quán)并不是必需的）。四、案例序號(hào)信托公司信托計(jì)劃名稱日期發(fā)行規(guī)模期限預(yù)期年收益資金運(yùn)用方式風(fēng)險(xiǎn)控制措施一貸款信托1外貿(mào)信托萬象新天項(xiàng)目集合合資金信托計(jì)計(jì)劃2009年4月224日至5月15日總1億元，公開發(fā)行優(yōu)優(yōu)先級(jí)受益權(quán)權(quán)人民幣8000萬元，次級(jí)級(jí)受益權(quán)2000萬元由外貿(mào)貿(mào)信托認(rèn)購(gòu)2年優(yōu)先級(jí)受益權(quán)部分分預(yù)期收益率率：6％/年；購(gòu)買300萬元及以上上投資人預(yù)期期收益率為6.5%/年信托資金用于向北北京天鴻置業(yè)業(yè)有限公司發(fā)發(fā)放房地產(chǎn)開開發(fā)貸款，用用于萬象新天天項(xiàng)目的開發(fā)發(fā)建設(shè)物業(yè)抵押、抵押物物附著的應(yīng)收收賬款質(zhì)押、保保證擔(dān)保、抵抵押物保險(xiǎn)、強(qiáng)強(qiáng)制執(zhí)行公證證2百瑞信托百瑞寶盈34號(hào)（五五里村土地整整理項(xiàng)目）集集合資金信托托計(jì)劃2009年8月33日至8月14日8,000萬元元2年9.0%（2年期期）信托資金以債權(quán)形形式提供給廣廣居民生，用用于“五里村”一級(jí)土地整整理項(xiàng)目和“青城山房”項(xiàng)目后期建建設(shè)。政府信用保證、資資產(chǎn)質(zhì)押、股股權(quán)質(zhì)押、責(zé)責(zé)任擔(dān)保、現(xiàn)現(xiàn)金流監(jiān)控3中誠(chéng)信托北京沿海青年公寓寓貸款項(xiàng)目集集合資金信托托計(jì)劃2008年10月月6日至2008年10月18日7000-80000萬元2年9.5％-11..5%集合資金以貸款方方式發(fā)放給北北京沿海綠色色家園世紀(jì)房房地產(chǎn)開發(fā)有有限公司，用用于北京沿海海青年公寓項(xiàng)項(xiàng)目的開發(fā)建建設(shè)信托貸款的擔(dān)保方方式為抵押擔(dān)擔(dān)保和關(guān)聯(lián)方方的連帶責(zé)任任保證擔(dān)保。序號(hào)信托公司信托計(jì)劃名稱日期發(fā)行規(guī)模期限預(yù)期年收益資金運(yùn)用方式風(fēng)險(xiǎn)控制措施二股權(quán)信托1北方信托xx廣成城鄉(xiāng)建設(shè)設(shè)投資有限公公司股權(quán)投資資集合資金信信托計(jì)劃2009年7月222日至2009年8月22日12000萬元2年7.4％-8.44％本信托計(jì)劃資金用用于向xx廣成城鄉(xiāng)鄉(xiāng)建設(shè)投資有有限公司進(jìn)行行增資

政府信用（廣成為為國(guó)有獨(dú)資公公司）2中融信托xx股權(quán)投資集合合資金信托計(jì)計(jì)劃2009-7-11240000萬元2年7.5-13.55%以股權(quán)投資的方式式直接或間接接持有上海悅悅合置業(yè)有限限公司100%的股權(quán)受益權(quán)分層、擔(dān)保保三財(cái)產(chǎn)受益型信托1中原信托xx大廈項(xiàng)目不動(dòng)動(dòng)產(chǎn)信托信托托受益權(quán)投資資集合資金信信托計(jì)劃2008年10月月15日至2008年10月28日不高于人民幣25500萬元1年預(yù)期年收益率為99.50%信托計(jì)劃本金用于于購(gòu)買xx大廈項(xiàng)目目不動(dòng)產(chǎn)信托托（以下簡(jiǎn)稱稱"不動(dòng)產(chǎn)信托"）項(xiàng)下初始始受益人的全全部初始受益益權(quán)2新華信托xx產(chǎn)權(quán)酒店（不不動(dòng)產(chǎn)）投資資集合資金信信托計(jì)劃2009年8月55日-2009年9月5日5000-75000萬元3年9.5\11%向海南致遠(yuǎn)購(gòu)買其其開發(fā)的xxx皇家度假酒酒店部分獨(dú)立立產(chǎn)權(quán)單位客客房新華信托委派代表表進(jìn)入海南致致遠(yuǎn)董事會(huì)、通通過中國(guó)工商商銀行預(yù)售款款監(jiān)管賬戶，對(duì)對(duì)開發(fā)商的現(xiàn)現(xiàn)金流進(jìn)行嚴(yán)嚴(yán)密監(jiān)管序號(hào)信托公司信托計(jì)劃名稱日期發(fā)行規(guī)模期限預(yù)期年收益資金運(yùn)用方式風(fēng)險(xiǎn)控制措施四混合型信托1xx信托xx·xx地產(chǎn)基基金集合信托托計(jì)劃2008年9月110日-2008年9月25日不少于67.9億億元人民幣，其其中次級(jí)受益益權(quán)出資權(quán)益益不少于32.9億元；優(yōu)先先級(jí)受益權(quán)23.5億元；超優(yōu)優(yōu)先級(jí)受益權(quán)權(quán)11.5億元。15個(gè)月（超優(yōu)先級(jí)）、3年（優(yōu)先級(jí)）、5年（次級(jí)）超優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期期年化收益率率為14%(含一次性認(rèn)認(rèn)購(gòu)費(fèi)2%)。xxxx五洲項(xiàng)目目公司股權(quán)、債債權(quán)運(yùn)用、其其他房地產(chǎn)企企業(yè)股權(quán)、債債權(quán)以及結(jié)構(gòu)構(gòu)性信托產(chǎn)品品受益權(quán)分層等2xx信托xxxx不動(dòng)產(chǎn)投投資信托基金金集合資金信信托計(jì)劃2009年8月110～9月9日人民幣35,0000萬元，其中中：優(yōu)先級(jí)受受益權(quán)30,0000萬元；次級(jí)級(jí)受益權(quán)5,000萬元（根據(jù)據(jù)優(yōu)先級(jí)實(shí)際際募集規(guī)模，按按比例匹配），由由xx集團(tuán)認(rèn)購(gòu)購(gòu)。3年7.02%～200%（優(yōu)先級(jí)受受益權(quán)）；若若每年收益低低于7.02%，則xx地產(chǎn)和xx集團(tuán)予以以補(bǔ)足。以股權(quán)、債權(quán)等合合法方式，投投資于青島、濟(jì)濟(jì)南等泛山東東市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目目，現(xiàn)已確定定4個(gè)種子項(xiàng)目目。受益權(quán)分層、xxx地產(chǎn)及xx集團(tuán)保證證、聯(lián)合管理理、資金監(jiān)管管、聘請(qǐng)專業(yè)業(yè)服務(wù)商、經(jīng)經(jīng)深入盡職調(diào)調(diào)查的種子項(xiàng)項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)防防范手段。房地產(chǎn)信托融資一、房地產(chǎn)信托概論信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。它是以財(cái)產(chǎn)為核心、以信任為基礎(chǔ)、以委托為方式的一種財(cái)產(chǎn)管理制度。其本質(zhì)可概括為“受人之托，代人理財(cái)”。房地產(chǎn)信托是信托業(yè)務(wù)的一種。所謂房地產(chǎn)信托，是指信托投資公司通過信托方式集中兩個(gè)或兩個(gè)以上委托人合法擁有的資金，按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，以不動(dòng)產(chǎn)或其經(jīng)營(yíng)企業(yè)為主要運(yùn)用標(biāo)的，對(duì)房地產(chǎn)信托資金進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為。這里所指的不動(dòng)產(chǎn)，包括房地產(chǎn)及其經(jīng)營(yíng)權(quán)、物業(yè)管理權(quán)、租賃權(quán)、受益權(quán)和擔(dān)保抵押權(quán)等相關(guān)權(quán)利。二、房地產(chǎn)信托融資模式基于融資過程中形成產(chǎn)權(quán)關(guān)系及現(xiàn)實(shí)的運(yùn)用，房地產(chǎn)信托融資主要有貸款型信托、股權(quán)型信托、混合型信托、財(cái)產(chǎn)受益型信托四種模式。（一）貸款型信托融資模式1、操作流程在這種模式下，信托投資公司作為受托人，接受市場(chǎng)中不特定（委托人）投資者的委托，以信托合同的形式將其資金集合起來，然后通過信托貸款的方式貸給開發(fā)商，開發(fā)商定期支付利息并于信托計(jì)劃期限屆滿時(shí)償還本金給信托投資公司；信托投資公司定期向投資者支付信托受益并于信托計(jì)劃期限屆滿之時(shí)支付最后一期信托收益和償還本金給投資者。2、特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)對(duì)公司(項(xiàng)目)要要求要求的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)機(jī)制退出方式“四證”齊全自有資本金達(dá)到335％二級(jí)以上開發(fā)資質(zhì)質(zhì)項(xiàng)目盈利能力強(qiáng)資產(chǎn)抵押（土地、房房產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)，抵押率一一般在50％左右）、股權(quán)質(zhì)押、第第三方擔(dān)保、設(shè)設(shè)置獨(dú)立賬戶戶償還貸款本金融資金額融資期限融資成本視開發(fā)商的實(shí)力、項(xiàng)項(xiàng)目的資金需需求及雙方的的談判結(jié)果，從從幾千萬到幾幾億不等以1-2年居多，最最近也出現(xiàn)了了5年期甚至更更長(zhǎng)期限的信信托計(jì)劃一般高于同期銀行行法定貸款利利率，目前在在6％-10％居多。優(yōu)勢(shì)：融資期限比比較靈活（二）股權(quán)型信托融資模式1、操作流程在這種模式下，信托投資公司以發(fā)行信托產(chǎn)品的方式從資金持有人手中募集資金，之后以股權(quán)投資的方式(收購(gòu)股權(quán)或增資擴(kuò)股)向項(xiàng)目公司注入資金，同時(shí)項(xiàng)目公司或關(guān)聯(lián)的第三方承諾在一定的期限（如兩年）后溢價(jià)回購(gòu)信托投資公司持有的股權(quán)。2、特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)對(duì)公司(項(xiàng)目)要要求要求風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制制退出方式股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單單清晰、項(xiàng)目目盈利能力強(qiáng)強(qiáng)向（項(xiàng)目）公司委委派股東和財(cái)財(cái)務(wù)經(jīng)理、股股權(quán)質(zhì)押、第第三方擔(dān)保溢價(jià)股權(quán)回購(gòu)融資金額融資期限融資成本視項(xiàng)目的資金需求求及雙方的談?wù)勁薪Y(jié)果以1-2年居多，最最近也出現(xiàn)了了5年期甚至更更長(zhǎng)期限的信信托計(jì)劃一般高于同期銀行行法定貸款利利率，目前在在6％-10％居多。股權(quán)性質(zhì)優(yōu)勢(shì)該等股權(quán)性質(zhì)類似似于優(yōu)先股，對(duì)對(duì)公司的日常常經(jīng)營(yíng)、人事事安排等沒有有決定權(quán)（可可能有建議權(quán)權(quán)、知情權(quán)、監(jiān)監(jiān)督權(quán)等）（1）能夠增加房地產(chǎn)公公司的資本金金，起到過橋橋融資的作用用使房地產(chǎn)公公司達(dá)到銀行行融資的條件件；（2）其股權(quán)類似似優(yōu)先股性質(zhì)質(zhì)，只要求在在階段時(shí)間內(nèi)內(nèi)取得合理回回報(bào)，并不要要求參與項(xiàng)目目的經(jīng)營(yíng)管理理、和開發(fā)商分享享最終利潤(rùn)。（三）混合型信托融資模式（夾層融資型）債權(quán)和股權(quán)相結(jié)合的混合信托投融資模式。它具備貸款類和股權(quán)類房產(chǎn)信托的基本特點(diǎn)，同時(shí)也有自身方案設(shè)計(jì)靈活、交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜的特色，通過股權(quán)和債權(quán)和組合滿足開發(fā)商對(duì)項(xiàng)目資金的需求。（四）財(cái)產(chǎn)受益型信托融資模式1、操作流程利用信托的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與受益權(quán)相分離的特點(diǎn)，開發(fā)商將其持有的房產(chǎn)信托給信托公司，形成優(yōu)先受益權(quán)和劣后受益權(quán)，并委托信托投資公司代為轉(zhuǎn)讓其持有的優(yōu)先受益權(quán)。信托公司發(fā)行信托計(jì)劃募集資金購(gòu)買優(yōu)先受益權(quán)，信托到期后如投資者的優(yōu)先受益權(quán)未得到足額清償，則信托公司有權(quán)處置該房產(chǎn)補(bǔ)足優(yōu)先受益權(quán)的利益，開發(fā)商所持有的劣后受益權(quán)則滯后受償。2、特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)對(duì)信托財(cái)產(chǎn)要求要求風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制制退出方式（1）業(yè)已建成，產(chǎn)權(quán)權(quán)清晰，證件件齊全；（2）能產(chǎn)生穩(wěn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流流，如商場(chǎng)、寫寫字樓、酒店店等租賃型物物業(yè)（1）通常設(shè)置一般受益益權(quán)和優(yōu)先受受益權(quán)，分別別由開發(fā)商和和投資者（信信托計(jì)劃）持持有；信托到到期后如投資資者優(yōu)先受益益權(quán)未得到足足額清償，則則信托公司有有權(quán)處置該房房產(chǎn)