現(xiàn)代企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)模式

現(xiàn)代企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)模式所謂資本運(yùn)營(yíng)，就是對(duì)集團(tuán)公司所擁有的一切有形與無(wú)形的存量資產(chǎn)，通過(guò)流淌、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)展有效運(yùn)營(yíng)，以最大限度地實(shí)現(xiàn)增值。從這層意義上來(lái)說(shuō)，我們可以把企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種運(yùn)營(yíng)模式。一、擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)模式資本擴(kuò)張是指在現(xiàn)有的資本構(gòu)造下，通過(guò)內(nèi)部積存、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購(gòu)等方式，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)大。依據(jù)產(chǎn)權(quán)流淌的不同軌道可以將資本擴(kuò)張分為三種類型：1、橫向型資本擴(kuò)張橫向型資本擴(kuò)張是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門(mén)，產(chǎn)品一樣或相像，者的數(shù)量，增加了企業(yè)的市場(chǎng)支配力量，而且改善了行業(yè)的構(gòu)造，解決張就是橫向型資本擴(kuò)張的典型例子。近年來(lái)，青啤集團(tuán)公司抓住國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，一批地方啤酒生產(chǎn)企業(yè)效益下滑，地方政府樂(lè)觀幫助企業(yè)查找“大樹(shù)”求生的有利時(shí)機(jī)，依據(jù)集團(tuán)公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，6.6億元，12.314家啤酒企業(yè)。不僅擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模，提高了市場(chǎng)占有率，壯大了青啤的實(shí)力，而且?guī)?dòng)了一批國(guó)企脫困。2023年，青啤產(chǎn)銷量達(dá)260萬(wàn)噸，躋身世界啤酒十強(qiáng)，利稅總額也上升到全國(guó)行業(yè)首位，初步實(shí)現(xiàn)了做“大”做“強(qiáng)”的目標(biāo)。2、縱向型資本擴(kuò)張來(lái)提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的掌握力。格林柯?tīng)柤瘓F(tuán)是全球第三大無(wú)氟制冷劑供給商，處于制冷行業(yè)的上游。收購(gòu)下游的冰箱企業(yè)，既有利于發(fā)揮其制冷技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也能直接面2023年開(kāi)頭，格林柯?tīng)栂群笫召?gòu)了包括科龍、美菱等冰箱巨頭在內(nèi)的五家企業(yè)及生產(chǎn)線。通過(guò)這一系列的并購(gòu)活動(dòng)，格林柯?tīng)栆褤碛?00打造國(guó)際制冷家電航母的根底。格林柯?tīng)柤瘓F(tuán)縱向產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)筑，大大提高了其自身的競(jìng)爭(zhēng)力量和抗風(fēng)險(xiǎn)力量。3、混合型資本擴(kuò)張兩個(gè)或兩個(gè)以上相互之間沒(méi)有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的企交易。它的優(yōu)點(diǎn)在于分散風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境適應(yīng)力量。擁有105億資產(chǎn)的美的集團(tuán)始終是我國(guó)白色家電業(yè)的巨頭，2023年的銷售額17520年的進(jìn)展歷程中，美的從來(lái)沒(méi)有偏離過(guò)家電這一主線。專業(yè)化的路線使美的風(fēng)扇做到了全國(guó)最大，使空調(diào)、壓縮機(jī)、電飯隨著家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的日益嚴(yán)峻，進(jìn)軍其它行業(yè)、培育的利潤(rùn)增長(zhǎng)治理和人才優(yōu)勢(shì)等方面也積存到了具備多元化經(jīng)營(yíng)、資本化運(yùn)作的能力。審時(shí)度勢(shì)之后，美的毅然作出了從相對(duì)單一的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向相關(guān)多元化進(jìn)展的戰(zhàn)略決策。2023810月美的先后收購(gòu)了云南客車進(jìn)軍化工行業(yè)。在將來(lái)的幾年中，美的將以家電制造為根底平臺(tái)，以美的既有的資源優(yōu)勢(shì)為依托，以內(nèi)部重組和外部并購(gòu)為手段，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)展的格局，使美的最終進(jìn)展成為多產(chǎn)品、跨行業(yè)、擁有不同領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力量和資源優(yōu)勢(shì)的大型國(guó)際性綜合制造企業(yè)。二、收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式收縮性資本運(yùn)營(yíng)是指企業(yè)把自己擁有的一局部資產(chǎn)、子公司、內(nèi)部某一部門(mén)或分支機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外,從而縮小公司的規(guī)模。它是對(duì)公司總規(guī)?；蛑鳡I(yíng)業(yè)務(wù)范圍而進(jìn)展的重組,其根本目的是為了追求企業(yè)價(jià)值最小的業(yè)務(wù),放棄與公司核心業(yè)務(wù)沒(méi)有協(xié)同或很少協(xié)同的業(yè)務(wù),宗旨是支持核心業(yè)務(wù)的進(jìn)展。當(dāng)一局部業(yè)務(wù)被收縮掉后,原來(lái)支持這局部業(yè)務(wù)的資源就相應(yīng)轉(zhuǎn)移到剩余的重點(diǎn)進(jìn)展的業(yè)務(wù),使母公司可以集中力氣開(kāi)發(fā)核心業(yè)務(wù),有利于主流核心業(yè)務(wù)的進(jìn)展。收縮性資本運(yùn)營(yíng)是擴(kuò)張性資本運(yùn)營(yíng)的逆操作,:1、資產(chǎn)剝離資產(chǎn)剝離是指把企業(yè)所屬的一局部不適合企業(yè)進(jìn)展戰(zhàn)略目標(biāo)的資產(chǎn)出售給第三方,這些資產(chǎn)可以是固定資產(chǎn)、流淌資產(chǎn),也可以是整個(gè)子公:(1)不良資產(chǎn)的存在惡化了公司財(cái)務(wù)狀況；(2)某些資產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務(wù)組合的運(yùn)行；(3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劇烈,公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。20238人壽保險(xiǎn)公司一分為三：中國(guó)人壽保險(xiǎn)〔集團(tuán)〕公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股60001999年以前的舊保單全部被撥歸給母公司——中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))2023萬(wàn)張左右1999年以后簽訂的保單，則以注資的形式被納入成立的股份公司。通過(guò)資產(chǎn)剝離，母公司——中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司擔(dān)當(dāng)了1700202312月在美國(guó)和香港兩地同時(shí)上市鋪平了道路。2、公司分立公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份,按比例安排給母公司的股東,從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分別出去。通過(guò)這種資本運(yùn)營(yíng)方式,形成一個(gè)與母公司有著一樣股東和股權(quán)構(gòu)造的公司。在分立過(guò)程中,不存在股權(quán)和掌握權(quán)向第三方轉(zhuǎn)移的狀況,母公司的價(jià)值實(shí)際上沒(méi)有轉(zhuǎn)變,但子公司卻有時(shí)機(jī)單獨(dú)面對(duì)市場(chǎng),有了自己的獨(dú)立的價(jià)值推斷。公司分立通常可分為標(biāo)準(zhǔn)式分立、換股式分立和解散式分立。3、分拆上市指一個(gè)母公司通過(guò)將其在子公司中所擁有的股份，按比例公司的經(jīng)營(yíng)中分別出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括行公開(kāi)招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和確定利潤(rùn)分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。2023進(jìn)展拆分，分別成立的“聯(lián)想集團(tuán)”和“神州數(shù)碼”。202361日，作用。分拆不但解決了事業(yè)部層次上的鼓勵(lì)機(jī)制問(wèn)題，而且由于神州數(shù)碼獨(dú)立上市，聯(lián)想集團(tuán)、神州數(shù)碼的股權(quán)構(gòu)造大大轉(zhuǎn)變，公司層次上的鼓勵(lì)機(jī)制也得到了進(jìn)一步的解決。4在外的股份,適時(shí)、合理地進(jìn)展股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。通過(guò)股份回購(gòu),股份到達(dá)縮小股本規(guī)?；蜣D(zhuǎn)變資本構(gòu)造的目的。股份公司進(jìn)展股份回購(gòu)，一般基于以下緣由：一是保持公司的掌握權(quán)；二是提高股票市價(jià)，改善公司形象；三是提高股票內(nèi)在價(jià)值；四是保證公司高級(jí)治理人員認(rèn)股制度的實(shí)施；五是改善公司資本構(gòu)造。股份回購(gòu)與股經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。因此，股份回購(gòu)取決于股份公司對(duì)自身經(jīng)營(yíng)環(huán)境的推斷。一增長(zhǎng)點(diǎn)。1999〔集團(tuán)回購(gòu)并注銷股份1025．180．25％68．16980.30699年每股收益0.50820230.933元。這為申能股份的長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)展奠定良好的根底，并進(jìn)一步提升了其在上市公司中的績(jī)優(yōu)股地位。三、資本運(yùn)營(yíng)創(chuàng)模式的探究1、TCL集團(tuán)—整體上市模式20231月，TCL集團(tuán)的“阿波羅打算”正式得以實(shí)施。即TCL集團(tuán)吸取TCL通訊，實(shí)現(xiàn)整體上市。原TCL通訊注銷法TCL集團(tuán)向TCL通訊全體流通股股東換股并同時(shí)發(fā)行TCL集團(tuán)人民幣一般股，TCL通訊的全部資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益并入TCLTCL25.13的契機(jī)，也為其帶來(lái)一個(gè)的資本運(yùn)作平臺(tái)。這是企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)里程碑。集團(tuán)整體上市將給集團(tuán)以更大的運(yùn)作平臺(tái)。企業(yè)要面對(duì)全球化競(jìng)爭(zhēng)，要做大做強(qiáng)，這都需要資金，金融資本集資是最有效的方式，集團(tuán)上市后無(wú)疑可以讓集團(tuán)更加有效地通過(guò)集資進(jìn)展。而在行業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)重組方面，讓大集團(tuán)完全靠現(xiàn)金收購(gòu)來(lái)進(jìn)展產(chǎn)業(yè)重組明顯不大現(xiàn)實(shí)，整體上市可以讓大集團(tuán)通過(guò)股權(quán)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)更有效的擴(kuò)張，這對(duì)藍(lán)籌大集團(tuán)來(lái)講極具意義。2、德隆集團(tuán)—行業(yè)整合模式一個(gè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模很大、很分散，怎么整合？德隆的選擇是，把資本經(jīng)營(yíng)作為產(chǎn)業(yè)整合的手段。通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)，收購(gòu)?fù)袠I(yè)中最優(yōu)秀的企業(yè)，然后通過(guò)這個(gè)最優(yōu)秀的企業(yè)去整合和提升整個(gè)行業(yè)。德隆把資本經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)整合相結(jié)合、二級(jí)市場(chǎng)與一級(jí)市場(chǎng)相結(jié)合。德隆5家上市公司，他們的做法是，把證券市場(chǎng)作為企業(yè)整合的一個(gè)手段。德隆一般不孤立投資一個(gè)工程，其投資某個(gè)工程，是為了整合70的控股股權(quán)，從而控股天山，通過(guò)天山整合整個(gè)疆的水泥業(yè)。而屯河做紅色產(chǎn)業(yè)，在國(guó)外與亨氏合作，進(jìn)入歐洲的蕃茄醬市場(chǎng)，變成亞洲最大番茄醬生產(chǎn)和出口企業(yè)；在國(guó)內(nèi)控股匯源果汁公司，快速翻開(kāi)國(guó)內(nèi)飲料市場(chǎng)。3、海爾集團(tuán)--產(chǎn)融資本結(jié)合模式當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)展到肯定階段時(shí),由于對(duì)資本需求的不斷擴(kuò)大,就會(huì)開(kāi)頭不,也必需要查找產(chǎn)業(yè)資本支持,以此作為金融產(chǎn)業(yè)進(jìn)展的物質(zhì)根底。于是,產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合就成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的必定趨勢(shì)。20239全面吹響了進(jìn)軍金融業(yè)的號(hào)角。同年1