2021年中國(guó)黃金供需、產(chǎn)業(yè)鏈及價(jià)格現(xiàn)狀分析

2021年中國(guó)黃金供需、產(chǎn)業(yè)鏈及價(jià)格現(xiàn)狀分析一、黃金產(chǎn)業(yè)鏈概述黃金產(chǎn)業(yè)鏈可分為礦山資源開采、中游冶煉和下游消費(fèi)，其中資源開發(fā)環(huán)節(jié)由于開發(fā)周期長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資額大，利潤(rùn)水平較高，是黃金產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分布的主要環(huán)節(jié)；而冶煉環(huán)節(jié)屬于工業(yè)生產(chǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較激烈，毛利率較低。以紫金礦業(yè)黃金業(yè)務(wù)為例，其礦山產(chǎn)金毛利率多在30%以上，而加工金毛利率低于1%。1、上游端從儲(chǔ)量來看，2020年中國(guó)金礦以探明儲(chǔ)量為14727.16噸，從2014年以來一直保持增長(zhǎng)。而黃金產(chǎn)量的下跌不是由于黃金儲(chǔ)量的下降所導(dǎo)致，而是由于我國(guó)黃金需求量的減少以及黃金開采成本的增加，國(guó)內(nèi)露天礦產(chǎn)已經(jīng)基本開采完畢，其余黃金礦開采難度大幅度增加。2、下游端從行業(yè)規(guī)模來看，黃金珠寶行業(yè)總量大(2020年6470億元)，增長(zhǎng)平穩(wěn)(歐睿預(yù)計(jì)未來五年CAGR+5.69%)，目前我國(guó)是全球第一大珠寶消費(fèi)市場(chǎng)，占比達(dá)到33%，其次為美國(guó)（20%）、印度（18%），細(xì)分賽道來看，我國(guó)是黃金消費(fèi)第一大國(guó)，下游黃金需求的總體擴(kuò)張推動(dòng)我國(guó)黃金產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)。就黃金首飾消費(fèi)市場(chǎng)，受到疫情及2019年下半年金價(jià)攀升等因素影響，國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)疲軟。我國(guó)黃金首飾消費(fèi)量增速自2017年以來持續(xù)下滑，且自2019年起呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2020年我國(guó)黃金首飾消費(fèi)量為491噸，同比減少27%。2021市場(chǎng)回暖，前三季度首飾消費(fèi)量達(dá)529.06噸。二、黃金供給現(xiàn)狀1、產(chǎn)量受上游金礦開采難度加大，我國(guó)黃金產(chǎn)量逐年增長(zhǎng)，即使依賴進(jìn)口原料生產(chǎn)黃金也僅能勉強(qiáng)止住產(chǎn)量下降趨勢(shì)，總體來看，黃金產(chǎn)量下降趨勢(shì)，值得注意的是，每年我國(guó)花在金礦探查上的花費(fèi)排在所有金屬礦物的第一，然而總體收效甚微。根據(jù)數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)黃金產(chǎn)量?jī)H為479.5噸，同比2019年減少4.2%，2021年前三季度產(chǎn)量為315.48萬(wàn)噸，按照此數(shù)據(jù)推測(cè)，2021年我國(guó)黃金產(chǎn)量仍將持續(xù)降低。2、產(chǎn)量結(jié)構(gòu)就我國(guó)國(guó)內(nèi)原料黃金產(chǎn)量結(jié)構(gòu)而言，根據(jù)數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)黃金礦產(chǎn)金完成301.69噸，有色副產(chǎn)金完成63.65噸。2021年Q1-Q3中國(guó)國(guó)內(nèi)黃金原料中黃金礦產(chǎn)金完成193.61噸，有色副產(chǎn)金完成43.14噸，分別占比81.78%和18.22%，受黃金礦產(chǎn)產(chǎn)量下降影響，有色金屬副產(chǎn)金占比上升。3、進(jìn)口結(jié)構(gòu)隨著國(guó)內(nèi)黃金礦山產(chǎn)量下降，國(guó)內(nèi)原料黃金產(chǎn)量逐年下降，進(jìn)口黃金原料成為黃金產(chǎn)產(chǎn)量的關(guān)鍵補(bǔ)充，導(dǎo)致我國(guó)黃金原料產(chǎn)量進(jìn)口依賴度逐年上升，截止2021年Q1-Q3已達(dá)25%左右。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，國(guó)內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為236.75噸，與2020年同期相比減產(chǎn)26.18噸，同比下降9.96%，另外，2021年前三季度，進(jìn)口原料產(chǎn)金78.73噸，同比上升5.56%。三、黃金消費(fèi)現(xiàn)狀1、消費(fèi)量就我國(guó)黃金消費(fèi)量而言，我國(guó)黃金消費(fèi)量在2015-2018年整體快速上升，主要得益于人們經(jīng)濟(jì)水平的整體提升，隨著市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐步改變，2019年我國(guó)黃金消費(fèi)有所下降，2020年受黃金價(jià)格快速上漲影響，我國(guó)黃金消費(fèi)量大幅度下降，隨著新冠疫情結(jié)束，我國(guó)黃金消費(fèi)量逐步回暖，根據(jù)2021年前三季度數(shù)據(jù)推算，2021年黃金消費(fèi)量有望突破1200噸。2、消費(fèi)結(jié)構(gòu)就黃金消費(fèi)結(jié)構(gòu)而言，黃金首飾仍是我國(guó)黃金消費(fèi)的主要方式，占比超6成。就現(xiàn)狀而言，自2021年三季度以來，國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)整體延續(xù)上半年恢復(fù)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)同比較快增長(zhǎng)。在促消費(fèi)政策以及七夕、中秋節(jié)消費(fèi)等因素帶動(dòng)下，黃金首飾消費(fèi)復(fù)蘇勢(shì)頭迅猛，古法金飾品表現(xiàn)依舊搶眼。3、市場(chǎng)價(jià)格就黃金價(jià)格變動(dòng)情況而言，在疫情前我國(guó)黃金穩(wěn)步在每克340元左右，隨著疫情逐步擴(kuò)散，全球疫情持續(xù)擴(kuò)散，黃金價(jià)格快速上升，到2020年9月末國(guó)內(nèi)國(guó)際黃金價(jià)格紛紛創(chuàng)下歷史最高記錄，主要原因除了新冠肺炎疫情蔓延外，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化、原油價(jià)格暴跌及各國(guó)貨幣寬松政策等都是黃金價(jià)格整體呈快速上漲之勢(shì)的關(guān)鍵因素。隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步結(jié)束，市場(chǎng)價(jià)格逐步降低，但相較于疫情前整體價(jià)格仍有小幅度上升。四、黃金產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)受疫情影響，去年金飾基數(shù)較低，今年隨著一系列消費(fèi)政策逐步出臺(tái)，金飾需求回暖，復(fù)蘇勢(shì)頭不斷增強(qiáng)。其中，古法金飾上漲動(dòng)能強(qiáng)勁，成為拉動(dòng)行業(yè)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿?。古法金飾作為以宮廷造辦處金工工藝為靈感衍生的產(chǎn)品，在短短兩三年內(nèi)火爆各大金飾市場(chǎng)，主要原因如下，一是古法金飾具備極強(qiáng)的創(chuàng)新性，通過不斷的迭代使得產(chǎn)品逐步多元化，從最初的亞光經(jīng)典款古法手鐲逐步結(jié)合鑲嵌、琺瑯等工藝打造獨(dú)具特色的國(guó)潮風(fēng)古法金飾，更受到當(dāng)代主要消費(fèi)群體的歡迎。二是消費(fèi)升級(jí)背景下，消費(fèi)者對(duì)金飾品質(zhì)的需求也越來越高，古法金