論創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范分析研究 財(cái)務(wù)管理專業(yè)

論創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范內(nèi)容提要：創(chuàng)業(yè)企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的重要構(gòu)成之一，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到的推動(dòng)作用不容忽視。然而，創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難與其融資風(fēng)險(xiǎn)較大的狀況相互作用，使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資需求無法得到滿足，阻礙了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展壯大。因此，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行系統(tǒng)的研究就顯得十分的迫切和必要。本文通過對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析，尋求創(chuàng)業(yè)企業(yè)防范融資風(fēng)險(xiǎn)的有效辦法，故而，本文論題即創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范研究具有較高的時(shí)效性與必要性，對(duì)科學(xué)防范創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文首先介紹了創(chuàng)業(yè)融資的相關(guān)理論，然后又對(duì)當(dāng)前我國(guó)當(dāng)前創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀和出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的原因進(jìn)行了詳細(xì)的分析和闡述，最后提出了相應(yīng)的防范措施。關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)企業(yè)；融資風(fēng)險(xiǎn)；防范

目錄緒論 1一、創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的基本理論 2（一）創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的含義 2（二）創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的種類 3二、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀及其風(fēng)險(xiǎn)成因分析 6（一）創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀 6（二）我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)形成的原因 11三、控制創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策 13（一）增強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí) 13（二）確定融資結(jié)構(gòu) 14（三）規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序，降低融資成本 14（四）完善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，健全企業(yè)管理制度 15（五）增強(qiáng)企業(yè)信息透明度，創(chuàng)造良好的信用記錄 15參考文獻(xiàn) 17論創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范緒論創(chuàng)業(yè)公司是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵構(gòu)成部分，其對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)影響持續(xù)凸顯，尤其展現(xiàn)在提高生產(chǎn)力、促進(jìn)就業(yè)以及提升民眾生活品質(zhì)等部分。然而，我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)并未十分完善，其發(fā)展依然包含著一些不足或者缺陷。首先從創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身角度出發(fā)分析，目前大部分的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的基礎(chǔ)管理相對(duì)薄弱，特別是缺乏一個(gè)科學(xué)合理的決策體系來確定本企業(yè)的融資事宜，而該類事宜往往是關(guān)乎企業(yè)發(fā)展前景的。值得我們關(guān)注的是公司在風(fēng)控觀念淡化以及財(cái)務(wù)管理水平不高的時(shí)候怎樣增加公司運(yùn)作規(guī)模、提高公司綜合能力，然后促進(jìn)自身長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展。其次，從創(chuàng)業(yè)企業(yè)賴以生存的外部環(huán)境來分析，囿于體制等各方面的因素，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資渠道主要被限制在銀行借款、社會(huì)集資等方式上，所得融資難以滿足企業(yè)的實(shí)際資金需求，并且創(chuàng)業(yè)企業(yè)在該融資活動(dòng)中承擔(dān)著不容忽視的融資風(fēng)險(xiǎn)。故而，本文論題即創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范研究就顯示出其必要性和必然性。從理論意義上看，通過分析融資風(fēng)險(xiǎn)并以我國(guó)的實(shí)際情況為依據(jù)提出相應(yīng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范的有效措施。換言之，本文選題研究結(jié)論可能在一定程度上起著推動(dòng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理理論的發(fā)展。而研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范的實(shí)踐意義主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一方面，創(chuàng)業(yè)企業(yè)受到的益處包括：幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)的管理，促使企業(yè)優(yōu)化其融資決策，力求達(dá)到融資成本最小化；幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)確定合理的資本結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低其在資金周轉(zhuǎn)流程中的損失，從而保證較高的資金使用效率。另一方面，融資活動(dòng)中涉及到的其他主體同樣受益：企業(yè)的債權(quán)人可以利用本文的結(jié)論，對(duì)企業(yè)的信用情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控，以便于銀行等金融機(jī)構(gòu)這類債權(quán)人確定貸款決策，從而有效地控制其貸款額度，規(guī)避對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)政府管理機(jī)構(gòu)而言，可以利用本文創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范的結(jié)論制定正確的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，改善資源的宏觀配置計(jì)劃，調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，為企業(yè)提供科學(xué)化服務(wù)，從而增強(qiáng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)展的安全性；審計(jì)部門可以用本文的研究成果來正確估計(jì)其審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中可能存在的錯(cuò)誤進(jìn)行正確處理；創(chuàng)業(yè)企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可利用本文談到的創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，在此基礎(chǔ)上，擔(dān)保機(jī)構(gòu)計(jì)算其可能的盈虧及相應(yīng)概率，從而確定是否為該企業(yè)提供融資擔(dān)保支持?？傊瑒?chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范研究具有廣泛的應(yīng)用前景和擴(kuò)展空間，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)各方面的關(guān)系人都具有重要的應(yīng)用價(jià)值①。一、創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的基本理論（一）創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)就是在特定隨機(jī)事件依照其概率出現(xiàn)成為行為主體不曾預(yù)估到的真實(shí)情況時(shí)，上述行為主體就會(huì)承受因?qū)嶋H和預(yù)估不相符合而導(dǎo)致的不確定性，其損失概率情況就是現(xiàn)實(shí)和預(yù)估結(jié)果兩者的差異情況。其中融資風(fēng)險(xiǎn)就單獨(dú)表示公司在融資或籌資的時(shí)候承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)首先展現(xiàn)在預(yù)期收益的不明確性，此外就是損失出現(xiàn)的概率。概括來說，創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來源于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面，其中后者占更大的比重。融資風(fēng)險(xiǎn)也就是籌資風(fēng)險(xiǎn)，表示公司籌融資的時(shí)候單擔(dān)負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)損失的概率。上述風(fēng)險(xiǎn)展現(xiàn)在下面部分，首先是預(yù)期效益具備不明確性，其次是損失出現(xiàn)概率。詳細(xì)到公司一般生產(chǎn)運(yùn)作，風(fēng)險(xiǎn)就展現(xiàn)在為公司籌資失敗、融資費(fèi)用過高和所籌集資金無法達(dá)到預(yù)期收益等眾多可能性。通常來說，狹義層面的融資風(fēng)險(xiǎn)表示債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由于公司假如利用舉債籌集資金，就需要在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)還本付息，因此其就擔(dān)負(fù)了其資本收益率和借款利率不明確而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)②。（二）創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的種類通常來說，我們依照融資風(fēng)險(xiǎn)的成因差異，把其劃分成現(xiàn)金性以及收支性融資風(fēng)險(xiǎn)；根據(jù)資金來源的差異，把融資風(fēng)險(xiǎn)劃分成內(nèi)源以及外源融資風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)類型，基于國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司過度依靠?jī)?nèi)源融資的問題導(dǎo)致內(nèi)源融資風(fēng)險(xiǎn)變成國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司的重要風(fēng)險(xiǎn)。1、現(xiàn)金性融資風(fēng)險(xiǎn)和收支性融資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金性融資風(fēng)險(xiǎn)表示融資公司在部分特定時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生現(xiàn)金凈流出進(jìn)而造成無法按時(shí)歸還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。其是支付風(fēng)險(xiǎn)的部分，其產(chǎn)生主要是由現(xiàn)金不足或者流入和債務(wù)兩者的期限結(jié)構(gòu)不相符合導(dǎo)致的，對(duì)公司此后的融資來說，其影響并不深遠(yuǎn)。此外，在公司會(huì)計(jì)處理要求—權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)上，在投入高于支出，也不一定等價(jià)于公司現(xiàn)金流入是正，所以，我們了解上述風(fēng)險(xiǎn)和公司收支是否出現(xiàn)盈余并沒有顯著關(guān)系。根據(jù)上述分析，要探究現(xiàn)金性融資風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)原因，重點(diǎn)就是掌握公司理財(cái)，包含從其現(xiàn)金預(yù)算規(guī)劃以及實(shí)施、資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃以及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)等狀況來評(píng)判其是否造成公司償債負(fù)擔(dān)在某一時(shí)間猛然提高到峰值，進(jìn)而造成導(dǎo)致支付風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。對(duì)應(yīng)的，收支性融資風(fēng)險(xiǎn)概念就是公司因?yàn)槭詹坏种?，最后?dǎo)致在債務(wù)時(shí)間達(dá)到的時(shí)候，不能依照要求歸還的風(fēng)險(xiǎn)可能。在公司經(jīng)營(yíng)的結(jié)果是虧損，收入低于支出，運(yùn)作業(yè)績(jī)和凈資產(chǎn)總量減少，導(dǎo)致公司不能按時(shí)償債。因此可知，收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)牽連的不只是特定項(xiàng)或特定時(shí)間的債務(wù)償還問題，其是假如風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)變化就會(huì)對(duì)公司償債造成負(fù)面作用，綜合風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之提升。在上述風(fēng)險(xiǎn)也許轉(zhuǎn)變成損失的時(shí)候，公司運(yùn)作就失敗了，或者公司正位于資不抵債進(jìn)而馬上就要破產(chǎn)的局面。綜上，收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)與其說是源于理財(cái)不當(dāng)?shù)囊环N支付風(fēng)險(xiǎn)，不如說是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不當(dāng)引致其凈資產(chǎn)總量降低最終產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)損失一般展現(xiàn)在其在損害公司債務(wù)對(duì)應(yīng)的債權(quán)人權(quán)益的時(shí)候，也會(huì)讓公司擔(dān)負(fù)更大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。從上述角度上分析，收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)并非短暫的，其具備延展性，也許讓公司擔(dān)負(fù)此后很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)籌資艱難乃至導(dǎo)致破產(chǎn)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)中③。2、內(nèi)源融資風(fēng)險(xiǎn)和外源融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)源融資風(fēng)險(xiǎn)方面，下表1.1是我國(guó)與西方幾個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家中，內(nèi)源性融資在融資總量中的占比情況。表1.1各地區(qū)內(nèi)源融資占比情況國(guó)家/地區(qū)美國(guó)歐洲（法國(guó)、意大利）中國(guó)企業(yè)內(nèi)源融資占比60%50%80%有關(guān)外源融資風(fēng)險(xiǎn)部分，根據(jù)其名字可知，是公司向本身之外的主體融通資金來補(bǔ)充其資金不足缺問題。上述主體對(duì)象一般包含各金融組織(包含各種商業(yè)銀行以及農(nóng)信社等)、證券行業(yè)(含股市以及債券行業(yè))的投資者們常見融資方式。在上述兩種主體資金供給不能滿足公司融資需要的時(shí)候，公司也需要思考其余變通以及其他融資方式，例如民間融資，公司通常將超出市場(chǎng)利率或者銀行同期存款利率特定比值的計(jì)息利率來得到非官方資金，上述籌資費(fèi)用比較高，是公司在銀行貸款或者發(fā)放債券等官方融資模式以外的重要補(bǔ)充方式。此外，企業(yè)還有一種特殊的外源融資形式，具體表現(xiàn)為融資租賃和賒購(gòu)。即便上述市場(chǎng)活動(dòng)的結(jié)果并不是為公司產(chǎn)生現(xiàn)金流入，也就是公司得到資金貸方余額的提高，但是公司在資產(chǎn)負(fù)債表中，在流動(dòng)資產(chǎn)不會(huì)降低的基礎(chǔ)上，資產(chǎn)項(xiàng)下固定資產(chǎn)余額提高，或者賒購(gòu)中公司存貨提高，在上述流程中，公司向債權(quán)人抵押的就是自身的商業(yè)信用。二、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀及其風(fēng)險(xiǎn)成因分析和普通公司進(jìn)行比較，創(chuàng)業(yè)公司出現(xiàn)不確定性、不完善性以及不平穩(wěn)性等特點(diǎn)，此外內(nèi)部以及外部環(huán)境也導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)明顯高于普通公司，對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來說不管是股權(quán)或者債務(wù)融資，信用缺少和地位規(guī)模的制約會(huì)造成創(chuàng)業(yè)公司在資本市場(chǎng)資本以及信貸的多重缺失。現(xiàn)在制約創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展的重點(diǎn)部分就是融資方式不順暢，所以創(chuàng)業(yè)公司融資問題始終是我們關(guān)注的部分。（一）創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀1、內(nèi)源融資和外源融資現(xiàn)狀創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展依靠自身資金，說明公司投資以及內(nèi)部融資緊密聯(lián)系，法扎瑞等分析說明公司會(huì)丟失隱藏利潤(rùn)提高的機(jī)遇。企業(yè)外部融資不足將嚴(yán)重阻礙可以快速發(fā)展的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。阿斯利德米庫(kù)克等分析指出，只依靠自身積累資本的公司，其發(fā)展效率顯著低于外部融資公司。由于處于初創(chuàng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模較小，且信息透明度較低，無法達(dá)到金融機(jī)構(gòu)的貸款要求和資本市場(chǎng)發(fā)行證券的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款，也很難通過資本市場(chǎng)發(fā)行證券來籌集資本。所以風(fēng)險(xiǎn)投資、政策扶持基金等成為目前創(chuàng)業(yè)企業(yè)解決融資渠道不暢問題的關(guān)鍵。2、直接融資現(xiàn)狀（1）股票融資創(chuàng)業(yè)公司就是最新創(chuàng)建的公司，不能滿足主板市場(chǎng)正式發(fā)行的要求。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)面向高成長(zhǎng)與高科技的企業(yè)。一般為此類全新公司準(zhǔn)備融資扶持，此外為風(fēng)險(xiǎn)投資準(zhǔn)備良好的退出方式，便于改變資本市場(chǎng)系統(tǒng)。國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)目前還在籌建當(dāng)中。我國(guó)高成長(zhǎng)公司為了進(jìn)步，必須到美國(guó)NASDAQ、香港GEM(GenerationEnterpriseMarket)市場(chǎng)籌集資金?，F(xiàn)在，我國(guó)大部分滿足上市要求的公司位于等待中。（2）債券融資發(fā)行公司債券的條件指出，發(fā)行總數(shù)超出5000萬元，依照有關(guān)條文要求計(jì)算其凈資產(chǎn)超過12500萬元；滿足連續(xù)三年盈利，凈資產(chǎn)收益率在8%左右；債券的信用等級(jí)不低于A級(jí)等等。顯然，對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，以上的條件同時(shí)滿足的可能性微乎其微。（3）風(fēng)險(xiǎn)投資1）中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的現(xiàn)狀在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展部分，依照2009年8月2日公開的《2009中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告》內(nèi)容，二十世紀(jì)八十年代中期發(fā)展的我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在長(zhǎng)久高效進(jìn)步之后，從2001年逐漸進(jìn)入調(diào)整時(shí)期，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展依舊位于停滯時(shí)期。2014年之后展現(xiàn)出組織持續(xù)減少、公司資本持續(xù)減少。根據(jù)數(shù)據(jù)，本次調(diào)查主體就是管理資本超出2000萬元的風(fēng)險(xiǎn)投資組織，包含風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)以及風(fēng)險(xiǎn)投資管理企業(yè)。根據(jù)此報(bào)告，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀主要如下：①風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量大幅度縮減2015年可統(tǒng)計(jì)的樣本由2014年的296家下降為233家，降幅接近1/3。有很多機(jī)構(gòu)退出了風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，或者有些機(jī)構(gòu)正準(zhǔn)備退出。風(fēng)險(xiǎn)投資非?；钴S的地區(qū)出現(xiàn)大幅度縮水。風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵區(qū)域一北京，大概有1/3的創(chuàng)投組織清楚指出此后不再開展風(fēng)投業(yè)務(wù)或者進(jìn)入此行業(yè)。②風(fēng)險(xiǎn)投資的資本總量出現(xiàn)大幅度下降2015年風(fēng)險(xiǎn)投資的總量從2014年的580多億元下降到500億元，縮水了80多億。③風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向發(fā)達(dá)地區(qū)集聚風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)鍵點(diǎn)就是具備眾多可供投資的業(yè)務(wù)，此外具備良好的發(fā)展環(huán)境，對(duì)比之后風(fēng)險(xiǎn)投資資本量，組織數(shù)量一般位于上海、廣東、浙江等經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平比較高的城市，北京目前位于第六。④創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)不善2015年底全國(guó)大約200多家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)累計(jì)投資項(xiàng)目2666個(gè)，累計(jì)退出項(xiàng)目500多個(gè)，其中2008年退出的有170個(gè)。2）創(chuàng)業(yè)投資存在的問題①創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)賦稅沉重2015年創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)總收入為8.6億元，上交稅收9720.5萬元，所得稅6387.4萬元。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)平均收入大概1200萬元，平均上繳稅收143萬，所得稅乎均值94萬，賦稅負(fù)擔(dān)超過收入的10%，高于其它大多數(shù)行業(yè)8%以下的標(biāo)準(zhǔn)。②風(fēng)險(xiǎn)投資融資困難創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)大多數(shù)是以公司形式注冊(cè)的，再融資需開董事會(huì)，通過原有股東同意等等。調(diào)查中，大約有16.4%左右的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)目前融資存在困難。③風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)定位不清調(diào)查當(dāng)中，40%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為政策不明朗是制約創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的重要因素。創(chuàng)業(yè)投資在中國(guó)的定位還是個(gè)未知數(shù)。④缺乏連通機(jī)制創(chuàng)新基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)企業(yè)板三者之間并沒有很好的連通機(jī)制。創(chuàng)業(yè)企業(yè)板對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)基本上不存在關(guān)系，不存在多層次資本市場(chǎng)。⑤缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)至今沒有一個(gè)全國(guó)性風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)，地方的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)眾多，但在全國(guó)卻沒有一個(gè)統(tǒng)一的協(xié)調(diào)部門，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)渠道多但不一致，調(diào)查依據(jù)的樣本和調(diào)查的方式缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)的安排。（二）我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)形成的原因1、我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)受宏觀政策影響大在政府使用財(cái)政方針、貨幣方針、產(chǎn)業(yè)方針等來調(diào)節(jié)外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)候，部分詳細(xì)方針會(huì)對(duì)少數(shù)領(lǐng)域的公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不良影響，對(duì)本身實(shí)力不足的創(chuàng)業(yè)型公司造成明顯的打擊。最后不利于創(chuàng)業(yè)公司的融資發(fā)展，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。比如創(chuàng)業(yè)公司開展國(guó)家政策制約的業(yè)務(wù)，其直接或間接融資都會(huì)受到影響，融資費(fèi)用持續(xù)提升，因此風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)提高；比如，在我國(guó)貨幣政策改變的時(shí)候，銀行利率提升，公司尤其是創(chuàng)業(yè)公司融資費(fèi)用也會(huì)提升，出現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)。但是創(chuàng)業(yè)公司在發(fā)展時(shí)期的融資方式一般是債務(wù)融資，商業(yè)銀行貸款是創(chuàng)業(yè)公司的最佳選擇，不平穩(wěn)的宏觀政策會(huì)增加創(chuàng)業(yè)公司融資的風(fēng)險(xiǎn)。2、我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部治理不善帶來融資風(fēng)險(xiǎn)首先，財(cái)務(wù)內(nèi)控不健全易導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楣疽?guī)模小，監(jiān)管不好，輕視內(nèi)控體制的發(fā)展，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司的財(cái)務(wù)管控一般十分乏力。如果在開展資金進(jìn)出流程的時(shí)候確定好規(guī)章制度，法規(guī)資料不足；撥付資金不依照業(yè)務(wù)流程以及要求開展，出現(xiàn)資源損失；不關(guān)注資金回收，導(dǎo)致眾多呆賬、滯賬，不良資產(chǎn)持續(xù)增多，因此就促進(jìn)融資風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。其次，缺乏專業(yè)的理財(cái)人員。國(guó)內(nèi)大部分創(chuàng)業(yè)公司財(cái)會(huì)工作一般是常見的記賬、算賬，編寫會(huì)計(jì)報(bào)表，不關(guān)注知識(shí)學(xué)習(xí)，理財(cái)觀念只現(xiàn)在只之前的“增收節(jié)支”，理財(cái)水平不高。對(duì)現(xiàn)在急需分析處理的資源配置、改善資本結(jié)構(gòu)、減少債務(wù)壓力、促進(jìn)資金周轉(zhuǎn)、提升資金使用效益等眾多問題，缺少良好全面的感悟，財(cái)務(wù)工作無法激發(fā)自身影響，因此就造成融資風(fēng)險(xiǎn)的無法被全面處理。創(chuàng)業(yè)公司自身管理不好導(dǎo)致的融資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在創(chuàng)業(yè)公司的種子期以及創(chuàng)立時(shí)期展現(xiàn)出來。3、管理水平不高，創(chuàng)業(yè)成功幾率小高開業(yè)率以及高倒閉率是國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司的明顯特點(diǎn)，利用對(duì)中關(guān)村5000家民營(yíng)公司的分析，生存期超過5年的是430家，占據(jù)8.6%。創(chuàng)業(yè)公司的高風(fēng)險(xiǎn)，低發(fā)展率，導(dǎo)致借貸組織會(huì)用更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度準(zhǔn)備此類公司的融資服務(wù)。所以，創(chuàng)業(yè)公司不管是直接或是間接融資，都會(huì)遇到眾多問題，風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)提升。伴隨創(chuàng)業(yè)公司的持續(xù)發(fā)展，管理水平的提升，管理體制的健全，上述融資風(fēng)險(xiǎn)在創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展期會(huì)持續(xù)下降。4、創(chuàng)業(yè)企業(yè)信用缺失導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)上升國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司在發(fā)展早期并未關(guān)注到信用發(fā)展，公司管理者一般不依照市場(chǎng)要求開展運(yùn)作監(jiān)管。有些企業(yè)逃避債權(quán)人債務(wù)，侵害投資者權(quán)益；會(huì)計(jì)信息不透明，財(cái)務(wù)做假賬，資本空殼，惡意偷稅。這些都會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的信譽(yù)產(chǎn)生負(fù)面的影響。銀行等金融組織通常會(huì)提升對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的貸款標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)生“信貸配給”，增加難度。上述問題會(huì)造成創(chuàng)業(yè)公司在種子期、創(chuàng)立期等時(shí)期無法得到權(quán)益性資金，出現(xiàn)權(quán)益融資風(fēng)險(xiǎn)；在成長(zhǎng)時(shí)期會(huì)丟失債權(quán)人的認(rèn)可，無法進(jìn)入債務(wù)性資金。三、控制創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策（一）增強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)第一，創(chuàng)業(yè)公司需要把融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防活動(dòng)提升到公司生存層面上。強(qiáng)化融資風(fēng)險(xiǎn)觀念，聘請(qǐng)有充足經(jīng)驗(yàn)的工作人員，然后加強(qiáng)融資決策合理性。第二，身為政府機(jī)構(gòu)的創(chuàng)業(yè)公司服務(wù)局可以開辦創(chuàng)業(yè)公司的領(lǐng)導(dǎo)者財(cái)務(wù)知識(shí)培育活動(dòng)，強(qiáng)化整體素養(yǎng)，持續(xù)提高監(jiān)管水平。但是創(chuàng)業(yè)者需要關(guān)注在日常生活和工作中的學(xué)習(xí)，將理論使用到融資發(fā)展中。從融資可行性、合理性著手，有觀念的預(yù)防、躲避融資風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化融資正確性、實(shí)用性，減少各類風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。（二）確定融資結(jié)構(gòu)首先，保證創(chuàng)業(yè)企業(yè)資產(chǎn)適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性。增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，積極避免無法及時(shí)償付到期債務(wù)而引起的財(cái)務(wù)危機(jī)。其次，確定債務(wù)資本與權(quán)益資本的合理結(jié)構(gòu)。創(chuàng)業(yè)公司融資方式很少，假如制定了不合適的融資結(jié)構(gòu)，就無法繼續(xù)轉(zhuǎn)變自身資本結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)假如出現(xiàn)，就會(huì)變成損耗創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展的重點(diǎn)。第三，確保債務(wù)融資中長(zhǎng)、短資金的合適比值。短期債務(wù)資金成本低，但是風(fēng)險(xiǎn)高。長(zhǎng)期負(fù)債資金成本高，但融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。因此，企業(yè)要進(jìn)行長(zhǎng)短期債務(wù)的合理搭配。此外，公司需要把債務(wù)時(shí)間和投資時(shí)間相融合，便于按時(shí)通過現(xiàn)金流量歸還債務(wù)。在全面確保預(yù)期現(xiàn)金流量的狀況下，解決費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系。創(chuàng)業(yè)公司不能由于短暫的資金需要，背負(fù)過多的短期債務(wù)，最后造成后續(xù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序，降低融資成本企業(yè)的發(fā)展同所處行業(yè)的生存環(huán)境關(guān)系密切。國(guó)家扶持的領(lǐng)域可以得到眾多扶持，可以從金融行業(yè)得到更多的資金，為公司發(fā)展準(zhǔn)備充足資本，各類風(fēng)險(xiǎn)??；但是國(guó)家制約的領(lǐng)域，公司融資會(huì)遭遇眾多問題，各類風(fēng)險(xiǎn)增加；完善的領(lǐng)域，發(fā)展時(shí)間很長(zhǎng)，可準(zhǔn)備給投資者清楚的預(yù)期，可以非常好的處理投資者和融資者兩者信息無法共享的問題，各類風(fēng)險(xiǎn)都不大；新興行業(yè)本身就具備很高的風(fēng)險(xiǎn)，位于此領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司融資風(fēng)險(xiǎn)更高。好的行業(yè)環(huán)境對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。減少創(chuàng)業(yè)公司的風(fēng)險(xiǎn)，可以減少創(chuàng)業(yè)公司的融資風(fēng)險(xiǎn)。所以，國(guó)家需要從外部維持眾多行業(yè)發(fā)展環(huán)境，為各領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司的萌生、發(fā)展、擴(kuò)張準(zhǔn)備和諧的環(huán)境，減少綜合風(fēng)險(xiǎn)，排除問題。領(lǐng)域內(nèi)各創(chuàng)業(yè)公司也需要確保合理競(jìng)爭(zhēng)，自主保護(hù)發(fā)展環(huán)境，表現(xiàn)和諧的外部形象，產(chǎn)生集合效應(yīng)，得到投資人員的認(rèn)可，減少融資費(fèi)用，提升融資水平。（四）完善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，健全企業(yè)管理制度首先，完善股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。國(guó)外部分專家分析指出，具備眾多股權(quán)的大股東一般會(huì)得到和其具備股份比值不相符合的、比普通股東多的收益。股東結(jié)構(gòu)影響股東逐漸的利益劃分，然后影響公司后續(xù)發(fā)展，最后作用于公司對(duì)外資金的吸引力。李維安、李建標(biāo)(2003)等指出我國(guó)大公司要維持第一大股東的控股地位，利用長(zhǎng)久投資產(chǎn)生一定的專用性資產(chǎn)來維護(hù)公司信用，但是我國(guó)創(chuàng)業(yè)公司第一和第二大股東要維持小持股比值，如此才可以