甲醇期現(xiàn)市場運(yùn)行及套保

1甲醇期現(xiàn)市場運(yùn)行及套保分析2目錄甲醇期現(xiàn)市場運(yùn)行分析1附：甲醇期貨相關(guān)介紹3一、甲醇期現(xiàn)市場運(yùn)行分析——價(jià)格期貨上市以后，期貨價(jià)格逐步與現(xiàn)貨收斂，套期保值操作可行性增加。套期保值的前提——期現(xiàn)貨價(jià)格同向波動甲醇期現(xiàn)價(jià)差走勢圖甲醇期貨與現(xiàn)貨價(jià)格走勢對比圖4一、甲醇期現(xiàn)市場運(yùn)行分析——企業(yè)出廠價(jià)與期價(jià)從價(jià)格對比來看，上海焦化與甲醇期貨的擬合度較好5一、甲醇期現(xiàn)市場運(yùn)行分析——成交與持倉甲醇上市之初便呈現(xiàn)出與一般大合約不同的活躍度，不到3個(gè)月成交就達(dá)到4萬上方，最高時(shí)可達(dá)到7萬手。6除了上市初期，甲醇持倉占比偏高之外，從今年年初開始，甲醇整體持倉占比始終維持在0-1之間，持倉占比的減少意味著甲醇期貨逐步走向成熟甲醇期貨持倉占比變化圖一、甲醇期現(xiàn)市場運(yùn)行分析——成交與持倉7甲醇1209合約：從2011年10月28日上市至2012年6月下旬，行情起伏提供了兩次中線做空和11年元旦左右跌破2800后的中線做多的機(jī)會一、甲醇期貨上市以來歷史交易機(jī)會縱覽（一）8甲醇1301合約：從6月底7月初開始，主力合約1301提供了高拋低吸的交易機(jī)會，如圖所示，8月24日出現(xiàn)了近期的破位，若突破確認(rèn)，后市可能會出現(xiàn)150-180元的跌幅，做空機(jī)會或再來臨。一、甲醇期貨上市以來歷史交易機(jī)會縱覽（二）9一、甲醇期貨上市以來歷史交易機(jī)會縱覽（三）相關(guān)性分析TALPVC焦炭美原油甲醇0.630.640.60.550.5甲醇連續(xù)活躍合約：甲醇近一年的走勢來看，化工板塊與其相關(guān)度都在0.7以下，走勢擬合度較差，沒有出現(xiàn)跨品種套利機(jī)會10二、甲醇期現(xiàn)聯(lián)動分析——活躍度高甲醇合約一手保證金20000元左右，目前市場與之接近的品種僅有焦炭，甚至基金屬中除了銅之外無一能與之相比?；て分幸矁H有天膠超過其額度。在此背景下，我們來對比甲醇與焦炭上市后的成交情況11焦炭上市以以來，由于于合約較大大，另外產(chǎn)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)白白熱化競爭爭格局，煤煤炭-焦炭-螺紋鋼整整體產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈呈現(xiàn)現(xiàn)產(chǎn)能過過?，F(xiàn)狀狀，在此此背景下下，焦炭炭一直成成交清淡淡，直到到今年6月開始吸吸引資金金關(guān)注。。一個(gè)成熟熟的市場場，期現(xiàn)現(xiàn)價(jià)差總總會出現(xiàn)現(xiàn)正負(fù)交交替的情情況。焦炭期現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格格走勢對對比圖焦炭整體體成交持持倉情況況二、甲醇醇期現(xiàn)聯(lián)聯(lián)動分析析——活躍度高高12螺紋鋼期期現(xiàn)貨價(jià)價(jià)格走勢勢對比圖圖螺紋鋼期期價(jià)差走走勢圖PTA期現(xiàn)貨價(jià)價(jià)格走勢勢對比圖圖PTA期價(jià)差走走勢圖13天然橡膠膠期現(xiàn)貨貨價(jià)格走走勢對比比圖天然橡膠膠期現(xiàn)價(jià)價(jià)差走勢勢圖對比成熟熟的期貨貨品種來來看，最最終期現(xiàn)現(xiàn)價(jià)格都都將收斂斂，并且且期現(xiàn)價(jià)價(jià)差會出出現(xiàn)交替替情況，，由此看看出甲醇醇期貨相相對焦炭炭更快的的進(jìn)入了了成熟期期二、甲醇醇期現(xiàn)聯(lián)聯(lián)動分析析——活躍度高高14在期貨品品種上市市之前，，貿(mào)易商商主要通通過參與與大宗商商品中遠(yuǎn)遠(yuǎn)期市場場來規(guī)避避價(jià)格風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。甲甲醇現(xiàn)貨貨電子盤盤交易較較為成熟熟，為期期貨奠定定了良好好基礎(chǔ)最早甲醇醇具有5-6個(gè)現(xiàn)貨電電子盤市市場，多多數(shù)運(yùn)行行時(shí)間較較久，其其合約情情況以及及保證金金的交易易方式十十分接近近于期貨貨合約，，投資者者對該品品種的操操作更為為熟練，，從而減減少了觀觀望期。。二、甲醇醇期現(xiàn)聯(lián)聯(lián)動分析析——減少觀望望期15二、甲醇醇期現(xiàn)聯(lián)聯(lián)動分析析——現(xiàn)貨電子子盤與期期貨市場場對比現(xiàn)貨電子子盤并未未因期貨貨上市而而產(chǎn)生分分流現(xiàn)象象，所有有合約日日平均成成交量依依然達(dá)到到10000以上。期貨上市市之后的的交易量量明顯大大于現(xiàn)貨貨電子盤盤，據(jù)我我們統(tǒng)計(jì)計(jì)，現(xiàn)貨貨電子盤盤即使所所有品種種的總和和，峰值值也不到到5萬手，而而期貨峰峰值可達(dá)達(dá)到7萬手?，F(xiàn)貨電子子盤成交交分布較較為均勻勻，一般般主力分分布在2-3個(gè)合約上上，市場場相對成成熟。而而期貨仍仍不夠成成熟，目目前除了了1301合約，其其他合約約幾乎零零成交。。16現(xiàn)貨電子子盤并未未因期貨貨上市而而產(chǎn)生分分流現(xiàn)象象至今張張家港港電子盤盤甲醇11月份合約約走勢圖圖至今張張家港港電子盤盤甲醇1301月份合約約走勢圖圖二、甲醇醇期現(xiàn)聯(lián)聯(lián)動分析析——現(xiàn)貨電子子盤與期期貨市場場對比17現(xiàn)貨保證證金較期期貨高，，增加資資金占用用成本期貨市場場有證監(jiān)監(jiān)會以及及期貨業(yè)業(yè)協(xié)會的的監(jiān)督，，操作更更具規(guī)甲醇的下下游比較較多樣，，生產(chǎn)企企業(yè)、貿(mào)貿(mào)易企業(yè)業(yè)也比較較多現(xiàn)貨電子子盤投資資者多以以現(xiàn)貨商商為主，，缺乏一一個(gè)金融融市場所所應(yīng)具備備的投機(jī)機(jī)功能二、甲醇醇期現(xiàn)聯(lián)聯(lián)動分析析——現(xiàn)貨電子子盤與期期貨市場場對比18張家港電電子盤價(jià)價(jià)格走勢勢相對期期貨盤波波動幅度度較小，，價(jià)格發(fā)發(fā)現(xiàn)功能能較差。。相對來來說甲醇醇期貨與與現(xiàn)貨走走勢擬合合度更好好張家港電電子盤與與鄭交所所甲醇價(jià)價(jià)格走勢勢對比圖圖二、甲醇醇期現(xiàn)聯(lián)聯(lián)動分析析——現(xiàn)貨電子子盤與期期貨市19三、甲醇醇定價(jià)權(quán)權(quán)將逐漸漸從國際際轉(zhuǎn)移到到國內(nèi)目前內(nèi)地地甲醇自自產(chǎn)自銷銷，港口口地區(qū)則則主要依依賴進(jìn)口口，這一一格局相相對穩(wěn)定定，是由由于甲醇醇貨值低低，物流流成本占占比高的的緣故。。內(nèi)地和港港口的中中間價(jià)差差一般為為物流成成本。消費(fèi)集中中的華東東沿海地地區(qū)，以以進(jìn)口貨貨物為主主，與外外方談判判議價(jià)相相對被動動，缺乏乏一個(gè)國國內(nèi)的有有公信力力的價(jià)格格作為標(biāo)標(biāo)桿。通過TA期貨上市市以后國國內(nèi)對于于TA定價(jià)權(quán)的的逐步掌掌握，甲甲醇期貨貨將增強(qiáng)強(qiáng)國內(nèi)甲甲醇企業(yè)業(yè)的議價(jià)價(jià)能力。。20目錄甲醇期現(xiàn)市場運(yùn)行分析1附：甲醇醇期貨相相關(guān)介紹紹21近年來，，全球主主要經(jīng)濟(jì)濟(jì)體起伏伏不定，，造成了了包括原原油、甲甲醇在內(nèi)內(nèi)的主要要商品資資產(chǎn)價(jià)格格的劇烈烈波動。一、套期期保值背背景——宏觀22全球500強(qiáng)企業(yè)采用衍衍生工具對沖沖經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)情情況統(tǒng)計(jì)從方式上看從地域上看425家利用衍生品規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)185家美國公司采用衍生工具390家利用衍生品規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)35家英國公司采用衍生工具118家利用衍生品控制商品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)81家日本公司采用衍生工具55家利用衍生品控制股票市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)32家德國公司采用衍生工具一、套期保值值背景——宏觀23企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營的各個(gè)階階段幾乎都面面臨著價(jià)格風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)現(xiàn)今企業(yè)在采采購或者銷售售時(shí)都會采用用多種定價(jià)方方式，其為企企業(yè)帶來了一一定的靈活性性，但也增加加了不確定性一、套期保值值背景——微觀241234一、套期保值值背景——微觀25補(bǔ)充合約客戶利用期現(xiàn)倒掛“虛擬庫存”的建立

倉單質(zhì)押功能一、套期保值值背景——微觀26二、如何參與與套期保值———何謂謂套套期期保保值值？？1234套期保值是指同一生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)（或賣出）一定數(shù)量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場上賣出（或買進(jìn)）與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當(dāng)、方向相反的期貨合約；以期在現(xiàn)貨市場上發(fā)生不利價(jià)格變動時(shí)，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。原理理期貨貨價(jià)價(jià)格格和和現(xiàn)現(xiàn)貨貨價(jià)價(jià)格格的的趨趨合合性性期貨貨價(jià)價(jià)格格與與現(xiàn)現(xiàn)貨貨價(jià)價(jià)格格的的同同向向性性271234二、、如如何何參參與與套套期期保保值值———企業(yè)業(yè)參參與與套套期期保保值值交交易易的的操操作作流流程程28二、、如如何何參參與與套套期期保保值值———參與與套套期期保保值值的的原原則則和和目目的的1234覆蓋蓋企企業(yè)業(yè)面面臨臨的的對對自自己己不不利1、、交易易方方向向相相反反2、、商商品品品品種種相相同同或或相相近近3、、期期貨貨合合約約數(shù)數(shù)量量匹匹配配4、、月月份份相相同同或或如原原材材料料買買入入保保值值、、產(chǎn)產(chǎn)品品/庫庫存存賣賣出出保保值值等等最好好與與現(xiàn)現(xiàn)貨貨與經(jīng)經(jīng)營營計(jì)計(jì)劃劃中中所所制制定定的的數(shù)數(shù)量量匹匹配配現(xiàn)貨貨購購銷銷時(shí)時(shí)期期與與期期貨貨合合約約月月份份匹匹配配套保保原原則則套保目的29買入入套套保保在期期貨貨市市場場買如原材料成本的鎖定賣出出套套保保在期期貨貨市市場場賣賣出出期期貨貨合合約約，，用用期期貨貨市市場場空空頭頭來來規(guī)規(guī)避避未未來來價(jià)價(jià)格格下下跌跌的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)如產(chǎn)產(chǎn)品品價(jià)價(jià)格格的的鎖鎖定定、、庫庫存存保保值值二、、如如何何參參與與套套期30假設(shè)設(shè)2012年3月份份某某甲甲醛醛企企業(yè)業(yè)5月份份需需要要甲甲醇醇20000噸，，而而當(dāng)當(dāng)時(shí)時(shí)3月的的現(xiàn)現(xiàn)貨貨價(jià)價(jià)格格為為3900元/噸，，該該企企業(yè)業(yè)對對該該價(jià)價(jià)格格比比較較滿滿意意。。據(jù)據(jù)預(yù)預(yù)測測到到5月份份甲甲醇醇價(jià)價(jià)格格可可能能上上漲漲，，因因此此該該企企業(yè)業(yè)為為了了避避免免價(jià)價(jià)格格上上漲漲帶帶來來的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，，決決定定在在期期貨貨市市場場上上進(jìn)進(jìn)行行甲甲醇醇套套保保交交易易。。交交易易情情況況如如下下：：現(xiàn)貨市場期貨市場3月份甲醇價(jià)格3950元/噸買入20000噸9月甲醇合約，價(jià)格為3980元5月份買入20000噸甲醇價(jià)格為4380元賣出20000噸9月甲醇合約，價(jià)格為4410元盈虧情況成本提高了4380-3950=430元/噸20000噸虧損了20000x（-430）=-8600000元贏利4410-3980=430元/噸20000噸贏利了20000*430=8600000元總體套保結(jié)果總盈虧8600000-8600000=0，鎖定了采購成本三、、案案例例分分析析———買入入套套期期保保值值31假設(shè)設(shè)2012年7月初初甲甲醇醇現(xiàn)現(xiàn)貨貨價(jià)價(jià)格格是是在在3030元/噸，，某某生生產(chǎn)產(chǎn)企企業(yè)業(yè)對對此此價(jià)價(jià)格格比比較較滿滿意意，，但但是是甲甲醇醇8月才才能能出出售售。。此此時(shí)時(shí)企企業(yè)業(yè)擔(dān)擔(dān)心心國國家家出出臺臺相相關(guān)關(guān)緊緊縮縮政政策策，，從從而而抑抑制制需需求求導(dǎo)導(dǎo)致致未未來來價(jià)價(jià)格格下下跌跌。。因因此此該該企企業(yè)業(yè)為為了了避避免免價(jià)價(jià)格格下下跌跌減減少少利利潤潤，，決決定定利利用用期期貨貨市市場現(xiàn)貨市場期貨市場7月份甲醇價(jià)格3030元/噸賣出10000噸的11月甲醇合約，平均價(jià)格為3000元8月份以2850元的價(jià)格賣出10000噸買入10000噸11月甲醇合約，平均價(jià)格為2820元盈虧情況利潤減少了3030-2850=180元/噸10000噸利潤減少了10000X（-180）=-1800000元贏利3000-2820=180元/噸10000噸贏利10000*180=1800000元總體套保結(jié)果總盈虧1800000-1800000=0，期現(xiàn)盈虧相抵，鎖定賣出價(jià)格三、、案案例例分分析析———賣出出套套期期保保值值32五33五、、套套期期保保值值軟軟件件————強(qiáng)強(qiáng)大大的的套套保保武武器器34五、、套套期期保保值值軟軟件件————強(qiáng)強(qiáng)大大的的套套保保武武器器隨著著交交易易所所對對35六、、企企業(yè)業(yè)參參與與套套期期保保值值交交易易的的常常見見誤誤區(qū)區(qū)36目錄錄甲醇期現(xiàn)市場運(yùn)行分析1附：：37一、、交交割割基基本本規(guī)規(guī)定定交割單位：50噸（同交易單位）倉單有效期：每年退出兩次交割流程：三日交割法、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割地點(diǎn)：銷區(qū)設(shè)庫，兼顧產(chǎn)區(qū)倉單形式：倉庫倉單+廠庫倉單+通用38二、、交交割割地地點(diǎn)點(diǎn)：：銷區(qū)區(qū)、、集集散非基基準(zhǔn)準(zhǔn)廠廠庫庫貼水水基準(zhǔn)準(zhǔn)倉倉庫庫1、倉倉庫庫為主主：：以以華華東東為為主主，，其他為輔2、廠庫為輔：以貼貼近銷區(qū)山山東、河南、、河北等省省為主，其他地區(qū)為為輔3、循序漸進(jìn)進(jìn)，逐步設(shè)設(shè)立交割倉庫、、廠庫及升升貼水、出入庫費(fèi)用用、倉儲費(fèi)費(fèi)用由交易所確定并并公告3956%1、長三角地地區(qū)既是化化工品需求集中地，也也是化工品品供應(yīng)2、該地區(qū)流經(jīng)第三方倉儲的化工品進(jìn)出口產(chǎn)品占71%，內(nèi)貿(mào)占29%。3、流出方式也是以車運(yùn)居多，占比65%，但因該地內(nèi)陸水系發(fā)達(dá)，船運(yùn)占比顯著提高，占比約33%，另有約2%的產(chǎn)品經(jīng)管道流出。4、該地區(qū)第三方化工倉儲企業(yè)客戶類型貿(mào)易商占56%，生產(chǎn)企業(yè)占44%。長三角地區(qū)區(qū)甲醇貿(mào)易商商生產(chǎn)企業(yè)40鄭商所指定定交割倉庫庫區(qū)域倉庫名稱企業(yè)性質(zhì)注冊資本總庫容（萬M3）存儲甲醇庫容最低保證容庫太倉太倉陽鴻民營有限￥1.7億33.6145常熟常熟匯海民營有限￥1.3億307.561南通南通千紅中外合資$420萬18.6106南通誠輝中外合資$2950萬63.53210張家港東華能源上市有限￥0.5億18.6663江陰江陰華西民營有限$2600萬301010泰州江蘇海企國有有限$2000萬15101合計(jì)450.37161.0669.441廠庫基本情情況區(qū)域倉庫名稱注冊資本提貨庫點(diǎn)產(chǎn)能10年產(chǎn)量核定最大倉單量升貼水山東兗礦購銷2.6億兗礦國宏50382萬噸-150新奧鳳凰8億本企業(yè)36+36302萬噸-150河南中原大化14.25億本企業(yè)50171萬噸-200合計(jì)1911176萬42設(shè)立廠庫相相關(guān)文件設(shè)立廠庫相相關(guān)文件：：鄭州商品交交易所指定定商品交割割倉庫管理理辦法鄭州商品交交易所指定定交割倉庫庫設(shè)立條件件鄭州商品鄭州商品交易所指定交割倉庫申請材料43三、交割資資質(zhì)要求不具備甲醇醇生產(chǎn)、儲儲存、使用用、經(jīng)營、、運(yùn)輸資質(zhì)質(zhì)的客戶不不得參與甲甲醇交割甲醇屬于國國家安全生生產(chǎn)監(jiān)督管管理局頒布布的《危險(xiǎn)化學(xué)品品名錄》中的易燃液液體類?！段ｋU(xiǎn)化學(xué)品品安全管理理?xiàng)l例》要求新《條例》2011年12月1日起施行44四、交割基基準(zhǔn)價(jià)甲醇期貨合約的的交割基準(zhǔn)準(zhǔn)價(jià)為該期貨合約約的基準(zhǔn)交交割品在基基準(zhǔn)交割倉倉庫出庫時(shí)時(shí)的汽車板板交貨的含含稅價(jià)格。。（車板交交貨價(jià)）原因：現(xiàn)貨中，甲甲醇的現(xiàn)貨貨交收慣例例是由賣方方支付裝至至汽車板的的價(jià)格，裝裝船時(shí)港雜雜費(fèi)、碼頭頭使用費(fèi)另另計(jì)。45五、交割流流程滾動交割：交割月第第一個(gè)交易易日起至最最后交易日日的前一交交易日。集中交割：交割月最最后交易日日閉式后同同一會員同同一交易編編碼客戶所所持有的該該交割月買買賣持倉自自動平倉，，平倉價(jià)按按當(dāng)日結(jié)算算價(jià)計(jì)算；；未平倉合合約，由計(jì)計(jì)算機(jī)按數(shù)數(shù)量取整、、最少配對對數(shù)原則予予以配對。。交割結(jié)算價(jià)價(jià)最后交易日：交割月第10個(gè)交易日最后交割日：交割月第12個(gè)交易日46五、交割流流程——期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨貨流程期轉(zhuǎn)現(xiàn)的好好處：1、提前交割割2、節(jié)約費(fèi)用用3、維固渠道道47期轉(zhuǎn)現(xiàn)信息息發(fā)布48六、交割費(fèi)費(fèi)用交割手續(xù)費(fèi)費(fèi)、倉單轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓手續(xù)費(fèi)費(fèi)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)：：1元/噸不委托交易易所結(jié)算的的倉單轉(zhuǎn)讓讓和期轉(zhuǎn)現(xiàn)現(xiàn)免收手續(xù)續(xù)費(fèi)，委托托交易所結(jié)結(jié)算的倉單單轉(zhuǎn)讓和期期轉(zhuǎn)現(xiàn)按原原標(biāo)準(zhǔn)收同一客戶編碼的倉單轉(zhuǎn)讓和期轉(zhuǎn)現(xiàn)免收手續(xù)費(fèi)。49檢驗(yàn)費(fèi)用509、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。23:35:1823:35:1823:351/5/202311:35:18PM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見見頻。。1月-2323:35:1823:35Jan-2305-Jan-2312、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。23:35:1823:35:1823:35Thursday,January5,202313、乍見見翻疑疑夢，，相悲悲各問問年。。。1月-231月-2323:35:1823:35:18January5,202314、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國國見青青山。。。05一一月月202311:35:18下下午午23:35:181月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月2311:35下下午1月-2323:35January5,202316、行動出成果果，工作出財(cái)財(cái)富。。2023/1/523:35:1823:35:1805January202317、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時(shí)時(shí)，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點(diǎn)的的射線向前前。。11:35:18下下午11:35下午23:35:181月-239、沒有失敗，，只有暫時(shí)停停止成功！。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒沒有。。23:35:1823:35:1823:351/5/202311:35:18PM11、成功就是是日復(fù)一日日那一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小努力力的積累。。。1月-2323:35:1823:35Jan-2305-Jan-2312、世間成成事，不不求其絕絕對圓滿滿，留一一份不足足，可得得無限完完美。。。23:35:1823:35:1823:35Thursday,January5,202313、不知知香積積寺，，數(shù)里里入云云峰。。。1月-231月-2323:35:1823:35:18January5,202314、意意志志堅(jiān)堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥塊塊一一樣樣任任意意揉揉捏捏。。05一一月月202311:35:18下下午午23:35:181月月-2315、楚塞塞三湘湘接，，荊門門九派派通。。。。一月2311:35下下午1月-2323:35January5,202316、少年年十五五二十十時(shí)，，步行行奪得得胡馬馬騎。。。2023/1/523:35:1823:35:1805January