中國創(chuàng)業(yè)板市場論壇實錄

中國創(chuàng)業(yè)板市場：成長與風(fēng)險論壇實錄2011年1月8日，第15屆(2011年度)中國資本市場論壇在中國人民大學(xué)逸夫會議中心召開。本次論壇的主題為“中國創(chuàng)業(yè)板市場：成長與風(fēng)險”。以下為本次論壇全部文字實錄：主持人計渝：各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓，女士們，先生們大家上午好。我是中央電視臺財經(jīng)頻道節(jié)目主持人計渝，非常高興受主辦單位委托為大家主持今天上午的活動。今年一度中國資本市場論壇馬上就要開始了，我們現(xiàn)在要邀請各位領(lǐng)導(dǎo)，來賓在臺上和臺下前兩排就座，另外9點半之后，我們會議正式開始。論壇開始之后，在后排所有座位大家可以隨便找座位就座。每年在最冷這一時刻，我們相聚在這里開一年一度中國資本市場論壇。到今年為止由中國人民大學(xué)金融與證券研究所資本市場論壇已經(jīng)連續(xù)舉辦15屆，這次主辦單位除了中國人民大學(xué)金融與證券研究所之外，還有《中國證券報》，齊魯證券有限公司，還有《資本市場》雜志社等等指導(dǎo)機構(gòu)。每一年我們在此討論都是資本市場最為關(guān)鍵，核心，最為前瞻性的議題，每一屆論壇包括中國資本市場發(fā)展眾多專家和業(yè)內(nèi)同仁的智慧和心血，也濃縮歷年來所有參與者思想精華，才會有今天大家在這里舉行第十五屆這樣的論壇?；仡欀袊Y本市場發(fā)展已經(jīng)經(jīng)過20年的風(fēng)雨歷程，從無到有，從小到大，從弱到強，應(yīng)該說最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以顯示中國資本市場已經(jīng)成為這個地球上最為重要的一個資本市場。那么，作為多層次資本市場重要組成部分，我們大家在這兩年中間，更多的把焦點放在了創(chuàng)業(yè)板市場，我們知道創(chuàng)業(yè)板從提出這個概念到它在中國大地上開始實行，本身就經(jīng)歷一個非常長的波折，階段。作為一個新生事物，正式開板時間比較短。在這中間我們看到市場所對于創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展給予的厚望，同時在成立一年多時間里，市場人士對它的關(guān)注和爭議。我們知道一個新生事物的誕生，成長，發(fā)展，壯大這本身就是一個值得我們大家共同觀察，共同研究，共同探討的一個新鮮事物。我們需要對創(chuàng)業(yè)板市場進(jìn)行客觀分析，正確認(rèn)識，并且逐步去探討如何來解決它成長中所存在的一些問題。所以，今天我們在這里相聚，這個論壇主題就被設(shè)定為“中國創(chuàng)業(yè)板市場：成長與風(fēng)險”。時代賦予我們所有人都有思考的權(quán)力，也有思考責(zé)任，通過思考我們才能把我們現(xiàn)實認(rèn)識的更清楚，把我們未來把握更清晰。今天，八方俊杰和四海智者匯集在人大人才交流中心這個會堂里，使得這里滿堂生輝。下面，我向大家隆重介紹一下參與今天論壇會議的一些重要領(lǐng)導(dǎo)和嘉賓，首先向大家介紹是全國人大常委會前副委員長成思危先生，中國證監(jiān)會主席尚福林先生、中國人民大學(xué)校長紀(jì)寶成教授、中國金融學(xué)會名譽會長黃達(dá)教授，黃達(dá)教授今年已經(jīng)86歲了，前段時間身體不太好，今天他親自來參加這個論壇，我們向他表示衷心感謝，他已經(jīng)連續(xù)15年參加這個論壇了。另外是中國人民大學(xué)副校長馮惠玲教授、中國人民大學(xué)校長助理金融與證券研究所校長吳曉求教授、《中國證券報》社社長兼總編輯林晨先生、齊魯證券有限公司董事長李瑋先生、鑫苑(中國)置業(yè)有限公司董事長張勇先生。另外，在我們論壇上將會在今天上午這個階段發(fā)表重要演講的嘉賓還向大家介紹一下，科技部黨組成員張景安先生、春華資本集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長胡祖六先生、深圳證券交易所副總經(jīng)理周明先生，此外還有中國金融期貨研究所監(jiān)視長王冰先生、中國期貨研究會副會長侯蘇慶先生、中國證監(jiān)會上海專員辦副專員王旻、中國資本市場研究報告項目贊助單位，教育部社會科學(xué)司的代表魏貽恒處長、資本市場雜志社總編輯婁小習(xí)、中國人民大學(xué)資深教授周生躍(音譯)、胡楠汝(音譯)、杜侯文(音譯)、安體富等親臨了本次論壇。另外，還有一些重量級嘉賓，他們會在今天下午分主題討論中間為大家做精彩的演講，他們分別是王倩女士、王慶先生、薛軍先生、施光耀先生、王明夫先生、何剛先生、施煒先生、趙錫軍先生等等，由于時間關(guān)系，我們今天參加這次會議有許多就不一一向大家介紹。今天參加我們資本市場既有學(xué)院里的理論家，也有資本市場的實踐家，更有新聞媒體的觀察家，可以說是大家云集。另外向大家介紹參加我們這次會議，中國人民大學(xué)財經(jīng)學(xué)院，經(jīng)濟(jì)學(xué)院，法學(xué)院，還有EMBA，本科生的同學(xué)，歡迎各位。另外，每年在中國人民大學(xué)舉辦中國資本市場論壇，也同樣媒體關(guān)注的一個焦點活動，我們今天也看到在后排有很多攝像機，很多記者論壇沒開始之前就開始進(jìn)行采訪。像今天參加論壇媒體有80多家，我們記者朋友100多人，各位辛苦了。另外，我們還要向大家稍稍爆個了，在今天下午趙錫軍教授會做本次論壇一個總報告，在這個論壇中間，他會向大家發(fā)布對于2011年中國資本市場，特別是滬深兩市指數(shù)趨勢研究的報告，大家可以等一等到下午5點多鐘會給大家拋出一個重磅炸彈。下面讓用熱烈掌聲有請中國人民大學(xué)副校長馮惠玲教授主持第十五屆中國資本市場論壇開幕式和主旨主題演講，掌聲有請。馮惠玲：尊敬的成思危先生，尊敬的尚福林主席，各位領(lǐng)導(dǎo)，各位專家，女士們，先生們，還有老師們，同學(xué)們大家上午好。雖然正值隆冬之際，第十五屆中國資本市場舉行，讓大家共聚一堂給這個涵洞平添了一些暖意，今天論壇也會讓我們享受思索，探究和展望的溫暖。首先，讓我們歡迎和資本市場15年一路同行中國的《中國證券報》社長兼總編輯林晨先生代表主辦代表致歡迎詞，大家歡迎。林晨：尊敬的成思危副委員長、尊敬的尚福林主席、尊敬的紀(jì)寶成校長、尊敬的黃達(dá)教授，女士們，先生們大家上午好。首先請允許我代表第十五屆中國資本市場的主辦方對各位的到來表示熱烈的歡迎。眾所周知，中國資本市場剛剛在上個月迎來20周歲生日，經(jīng)過這20年發(fā)展，截止去年年底我國資本市場已經(jīng)有2062家上市公司，1.3億戶投資者，106家證券公司，62家基金公司，163家期貨公司，股票總市值躍居全球第二，商品期貨市場成交量高居世界第一。尤其值得一提，前年創(chuàng)業(yè)板的成功推出使我國多層次資本市場體系更加完善，資本市場已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展的重要推動力量。去年以來，世界經(jīng)濟(jì)格局正面臨深刻而復(fù)雜變化。許多國家把經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整作為復(fù)蘇關(guān)鍵，我國也已經(jīng)提出加快發(fā)展方式戰(zhàn)略目標(biāo)，對推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快科技進(jìn)步和創(chuàng)新，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展做了重要的部署。為了完成這些目標(biāo)和部署，資本市場在資源配置中基本作用和功能得到進(jìn)一步發(fā)揮。我們看到監(jiān)管層也一直在采取措施，促進(jìn)形成有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整制度性安排。在2009年創(chuàng)業(yè)板成立之時，上市企業(yè)的主要范圍就被劃定為兩高六新行業(yè)，截止2010年底，創(chuàng)業(yè)板共有150家公司成功上市，實際募集資金超過千億元，對于環(huán)節(jié)中小企業(yè)融資公功不可沒?？v觀海外發(fā)展歷史資本與歷史一旦結(jié)合創(chuàng)造革命性進(jìn)步，尚福林在創(chuàng)業(yè)板成立一周年大會上，在創(chuàng)業(yè)板一周年內(nèi)上市130多家企業(yè)高新技術(shù)企業(yè)20多家，創(chuàng)業(yè)板成立1年多支持如此多高科技企業(yè)大規(guī)模直接融資，說明創(chuàng)業(yè)板的成立順應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)在需求。可以說，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為推動國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略重要平臺，成為解決創(chuàng)新性中小企業(yè)融資難的重要渠道。毫無疑問創(chuàng)業(yè)板正朝著預(yù)期方向發(fā)展，我們?yōu)閯?chuàng)業(yè)板推出一年多來所取得的成績感到由衷高興。但在看到成績的同時，總結(jié)不足和發(fā)現(xiàn)問題，為今后創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步健康成長建言獻(xiàn)策。應(yīng)該說雖然中國資本市場已經(jīng)走過20年歷程，剛剛問世的創(chuàng)業(yè)板還顯得稚嫩，未來發(fā)展之路還很漫長。大家都喜歡討論美國納斯達(dá)克市場，微軟，蘋果，思科、大批巨子都出現(xiàn)在此，真正獲得成功恐怕并不多。可見對創(chuàng)業(yè)板真正的考驗才剛剛開始，尤其是關(guān)于未來創(chuàng)業(yè)板機制進(jìn)一步完善，更是引起各界熱議話題。除了大家發(fā)行創(chuàng)業(yè)板的三高現(xiàn)象，還有社會議論較多的三個問題。第一關(guān)于盡快建立創(chuàng)業(yè)板退市制度問題，監(jiān)管層研究如何在資本創(chuàng)新企業(yè)，市場這三者形成穩(wěn)定的良性互動，這其中對創(chuàng)業(yè)板配套制度的完善是非常重要的一環(huán)。要真正做到保護(hù)投資者的權(quán)益，并把市場資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)引導(dǎo)，建立合理有效的退市機制。第二在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的信息披露方面，應(yīng)加大力度和深度，創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)充分披露其核心價值，風(fēng)險，以及募集資金使用情況，特別是對于上市公司自身內(nèi)控制度，應(yīng)想辦法提高信息披露制度。創(chuàng)業(yè)板上市公司打擊內(nèi)幕交易，對面臨暫停上市風(fēng)險做好把握，第三對上市公司大小限和高管持股限制。具體研究和論證更加符合創(chuàng)業(yè)板新規(guī)定，在公司治理上需要進(jìn)一步提高創(chuàng)業(yè)板上市公司的治理水平，以減少高管人員流動性，對原始股出售比例利用杠桿加以調(diào)整。畢竟，創(chuàng)業(yè)板是一個新生事物，各界對上市企業(yè)應(yīng)該更加寬容一些，允許在創(chuàng)新中不斷試錯和發(fā)展。今天在座各位專家學(xué)者，針對創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立這一年多來出現(xiàn)各種新情況，新問題進(jìn)行研討，并積極尋求和研究完善，逐步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的制度創(chuàng)新?！吨袊C券報》作為本次論壇主辦方之一，也有責(zé)任利用我們影響力積極推動創(chuàng)業(yè)板發(fā)展。近年來我們十分重視對創(chuàng)業(yè)板報道，《中國證券報》也是創(chuàng)業(yè)板信息披露平臺之一，目前《中國證券報》正在向多媒體發(fā)展，包括網(wǎng)絡(luò)、手機報、視頻都是我們新的發(fā)展點，通過這些新興多媒體平臺建設(shè)提升，為包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)中國資本市場，《中國證券報》愿意與大家一起共同促進(jìn)中國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。預(yù)祝本屆論壇圓滿成功，謝謝大家。馮惠玲：感謝林晨社長致辭，更加感謝《中國證券報》15年始終如一作為中國資本市場合作主辦方，希望在未來10年，以至于更長時間，我們一直攜手合作，把中國資本市場論壇辦好。今年，我們有非常有幸請到一個新的合作合辦方，這就是齊魯證券有限公司，下面有請齊魯證券有限公司董事長李瑋先生致歡迎詞。李瑋：尊敬的成思危副委員長、尊敬的尚福林主席、尊敬紀(jì)寶成校長、尊敬的黃達(dá)教授，尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓，女士們，先生們大家上午好。非常高興能和中國人民大學(xué)金融與證券研究所等單位共同主辦第十五屆中國資本市場與各位專家、學(xué)者，和資本市場精英一起把脈中國資本市場發(fā)展趨勢，探討創(chuàng)業(yè)板市場未來成長之路。首先，我代表齊魯證券向出席本次論壇各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓，和新聞界的朋友們表示熱烈的歡迎，和衷心的感謝。伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的騰飛，中國資本市場已經(jīng)走過了20年的歲月。眾所周知上世紀(jì)90年代中國經(jīng)歷了紡織、家電輕工業(yè)為核心產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)高速增長期。在剛剛過去10年，中國經(jīng)濟(jì)繁榮主要來自重工業(yè)發(fā)展，今天我們又站在新一輪經(jīng)濟(jì)增長起點上，它既是下一個10年長周期起點，也是十二五規(guī)劃中中周期的起點，也是新興產(chǎn)業(yè)嶄露頭角的起點。在勞動力大規(guī)模投入之后，我們必須依賴技術(shù)發(fā)展來提高勞動生產(chǎn)力，進(jìn)而推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。為此我們相信，以創(chuàng)業(yè)板為代表新的直接融資渠道的開辟，將為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、資本市場發(fā)展、企業(yè)成長提供有利的支持，并將持續(xù)發(fā)展。當(dāng)然作為新生事物，我們也必須注意到在流動性極度寬松情況下，創(chuàng)業(yè)板面對一定風(fēng)險。探索中國創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展之路，不僅關(guān)系到中國資本市場長遠(yuǎn)利益，也將在當(dāng)前這一重要時刻，對中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生時刻影響。本屆論壇以成長風(fēng)險，探索中國創(chuàng)業(yè)板市場的健康發(fā)展之路為主題，正是抓住目前資本市場的本質(zhì)，跟資本市場參與各方帶來有益的啟迪和幫助。與新興的中國資本市場相比，我們齊魯證券更加年輕。但我們在社會各界關(guān)注之下也走過不平凡的一段發(fā)展歷程。齊魯證券自2001年成立以來，服務(wù)大眾為己任，開拓進(jìn)取穩(wěn)步發(fā)展。目前公司注冊資本52億元，控股期貨公司，形成證券、基金、期貨和直接投資為一體綜合性證券控股集團(tuán)。在中國資本市場開啟新的20年偉大征程中，齊魯證券將不斷豐富和完善各類金融產(chǎn)品，致力于為客戶提供更加全面，創(chuàng)新金融服務(wù)，為中國資本市場的發(fā)展做出新的貢獻(xiàn)。衷心感謝各位朋友長期以來對齊魯證券的關(guān)心和支持，期待大家與齊魯證券開展更多交流和合作，預(yù)祝本次會議圓滿成功，謝謝各位。馮惠玲：謝謝李瑋先生的致辭，據(jù)我了解，齊魯證券是一家正在快速成長證券公司，我們預(yù)祝他能夠有好的業(yè)績，也更希望明年乃至于更長時間我們能夠在資本市場市場相會。下面要致辭是人民大學(xué)的校長，紀(jì)寶成校長從就任以來每一年都到中國資本市場論壇來參加并且致辭。我沒有準(zhǔn)確計算，如果在中國人民大學(xué)不是絕無僅有，也是少見，可見人民大學(xué)對中國資本市場的重視，下面我們歡迎中國人民大學(xué)紀(jì)寶成校長致辭。紀(jì)寶成：尊敬的成思危副委員長、尚福林副主席、黃達(dá)教授大家上午好，由中國人民大學(xué)金融與證券研究所和《中國證券報》社，齊魯證券有限公司舉辦的第十五屆中國資本市場又一次舉行，我代表學(xué)校向出席論壇的各位專家學(xué)者，以及新聞媒體朋友們表示熱烈的歡迎。一年一度中國資本市場論壇已經(jīng)舉辦到第十五屆，15年來在中國人民大學(xué)深厚人文整體學(xué)科，特別是強大經(jīng)濟(jì)學(xué)科以及金融學(xué)科的支撐之下，在中國證監(jiān)會和有關(guān)部門的指導(dǎo)下，在中國證券報和國內(nèi)外著名金融證券機構(gòu)的支持下。我校金融與證券研究所長期不懈努力，使中國資本市場歷經(jīng)風(fēng)風(fēng)雨雨已經(jīng)發(fā)展成為在學(xué)術(shù)界和業(yè)界都具有重要影響，和國際聲譽的品牌論壇。特別值得一提從今年開始，以中國資本市場論壇研究討論為基礎(chǔ)所形成的中國資本市場研究報告，正式獲得了教育部哲學(xué)社會科學(xué)研究報告項目資助。借此機會，我對長期以來支持論壇的各位領(lǐng)導(dǎo)，特別是成思危副委員長，他已經(jīng)第六次蒞臨這個論壇，而且每一次來都發(fā)表重要演講。特別是成思危副委員長，黃達(dá)老校長，和尚福林主席表示衷心感謝。尚福林主席本身這是第四次來，還有兩次委托他的副手來，也是來了六次。他們出現(xiàn)以往多屆，歷屆論壇，對參加會議的各位朋友們給予大力支持，對《中國證券報》，齊魯證券有限公司，《資本市場》雜志社為第十五屆資本市場的舉行做出重要貢獻(xiàn)表示衷心感謝。去年第十四屆中國資本市場論壇，討論的主題是“大國經(jīng)濟(jì)與大國金融，探尋中國金融崛起之路”。今天探討的是發(fā)展中國創(chuàng)業(yè)板主題，正式建立大國金融和大國經(jīng)濟(jì)的具體戰(zhàn)略措施，是我們促進(jìn)中國金融崛起的重要改革。從全球金融制度發(fā)展歷史來看，伴隨著20世紀(jì)70年代以來世界科技創(chuàng)新，和創(chuàng)業(yè)企業(yè)蓬勃發(fā)展的潮流，創(chuàng)業(yè)板市場成為一種創(chuàng)新金融制度的安排應(yīng)運而生。在這40年發(fā)展歷程當(dāng)中，世界各個國家和地區(qū)陸續(xù)建立了各具特色創(chuàng)業(yè)板市場。我們既看到美國納斯達(dá)克市場應(yīng)運出微軟這樣新科技企業(yè)，同時也看到不同國家和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板交易清淡，一年來增加了中小企業(yè)資本市場熱情，進(jìn)一步完善中小企業(yè)融資機制。而且，也積極帶動了風(fēng)險投資、私募股權(quán)等資本的活躍發(fā)展。宏觀上看，中國創(chuàng)業(yè)板市場有助于優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，提高直接的融資比重，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，落實國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，促生了中國創(chuàng)業(yè)板市場，可謂承載著時代的重任。在過去一年中國資本市場中，領(lǐng)一時之風(fēng)騷。但是，創(chuàng)業(yè)板市場能否成為支撐未來幾年，乃至未來幾十年中國經(jīng)濟(jì)高速成長一個金融杠桿，仍然需要大家來共同研究。解決創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展中很多理論和實物上的課題，比如如何吸取和借鑒國際市場經(jīng)驗和教訓(xùn)，使中國創(chuàng)業(yè)板市場迅速成長為全球創(chuàng)業(yè)板市場的一員，避免重蹈覆轍。如何使中國創(chuàng)業(yè)板市場，實現(xiàn)完善創(chuàng)新性中小企業(yè)融資鏈條，加快科技成果產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從而真正落實國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，而不是淪落為超級富豪，或者特權(quán)投資者賺錢的工具。我相信經(jīng)過各位專家學(xué)者深入研討，通過前十四次論壇借鑒，中國資本市場并將取得更多更好更重要的研究成果。這些優(yōu)秀的研究成果，必將有助于推進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展和建設(shè)，將成為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，和建立中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強大動力的現(xiàn)代金融體系做出應(yīng)有貢獻(xiàn)。2010年9月9號教師節(jié)前夕，胡錦濤總書記專門親臨人民大學(xué)考察，他充分肯定人民大學(xué)的辦學(xué)宗旨，以及60多年來辦學(xué)成就，期望把中國人民大學(xué)建立成為人民滿意，世界一流大學(xué)?？倳浵Ｍ倚６嘧鲅芯砍晒?，為中央決策提供參考，這是對廣大師生巨大鞭策和鼓舞。我們希望通過中國資本市場進(jìn)一步推動人民大學(xué)金融與資本市場理論研究水平，把資本市場研究與金融學(xué)科發(fā)展成為人民大學(xué)具有國際影響，和世界一流重要學(xué)科理念，同時也為我們金融政策制定提供重要的參考，為我國社會主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出積極的貢獻(xiàn)。最后，預(yù)祝第十五屆中國資本市場論壇圓滿成功，祝賀資本市場的明天更加美好，再次感謝各位專家光臨，謝謝。馮惠玲：謝謝紀(jì)寶成教授作為校長和一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的致辭，到這里三家主辦方歡迎致辭就結(jié)束了。我們開始進(jìn)入本次論壇的重頭戲主旨講演。第一位演講人是中國投資事業(yè)奠基人，中國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，同時也是六次光臨中國資本市場論壇，并且將發(fā)表第六次講演的，其實不用報了，全國人大常委會前副委員長成思危先生，大家歡迎。成思危：各位嘉賓，各位老師，各位同學(xué)，很高興第六次來到這，而且今天的話題也是我最關(guān)心的話題。就是創(chuàng)業(yè)板的問題，由于時間關(guān)系，大家知道我的觀點可以百度我，Google我，就不在這多講了。最近鳳凰衛(wèi)視吳小莉在采訪我的時候也講到創(chuàng)業(yè)板的一些問題。今天我想講一個問題，就照著半小時講一個內(nèi)容，如何打造中國的納斯達(dá)克。2005年在中小板開板儀式上我的講話就提出，要把深交所打造中國的納斯達(dá)克，隨著創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)我們又邁了一步。但是應(yīng)該看到，創(chuàng)業(yè)板要能夠持續(xù)可持續(xù)的發(fā)展下去是很不容易的。剛才林晨和紀(jì)寶成同志都講到這個問題，世界上創(chuàng)業(yè)板兩個熱潮，71年納斯達(dá)克開始之后，80年代世界各國又在炒。但是到了90年代有些東西就不行了，后來又網(wǎng)絡(luò)興起又是一股熱潮，但是網(wǎng)絡(luò)組泡沫破滅之后又不行了?，F(xiàn)在你放眼看世界上創(chuàng)業(yè)板市場，有的根本就關(guān)了，像德國的創(chuàng)業(yè)板就被關(guān)了，有的被邊緣化了，真正出現(xiàn)就是一個納斯達(dá)克，還有韓國那個也可以，但是他的規(guī)模比納斯達(dá)克小多了。所以，我們說要想真正中國創(chuàng)業(yè)板能夠健康發(fā)展，我們真正能打造出中國納斯達(dá)克，這是一個很艱巨任務(wù)，而且也不是短期內(nèi)就能做到，需要我們堅持不懈的努力。那么，我在這想跟大家分享一下我的一些思考。第一就是納斯達(dá)克它是一個多層次的資本市場，有人把創(chuàng)業(yè)板，把納斯達(dá)克說成是創(chuàng)業(yè)板，這個不全面。從納斯達(dá)克發(fā)展歷史來看，他最初是三個層次，一個是納斯達(dá)克全國市場，一個叫納斯達(dá)克小型資本市場，一個就是柜臺交易，OTC。昨天我也上網(wǎng)看一下，名字改了一下，但是三個層次沒有變。因為現(xiàn)在它已經(jīng)是更全球化，所以它叫納斯達(dá)克全球市場，全球市場里面還有一個精神失常，這是一個層次。第二個層次原來叫小型資本市場，現(xiàn)在叫資本市場。那么，全球市場大概4千多家上市公司，資本市場，小型資本市場真正的二板是1700多家上市公司。那么，他的三板實施交易OTC現(xiàn)在也分了三個層次，一個叫OTCQS，一個叫OTCQB，還有一個粉紅色市場。實際上他整個在柜臺交易上市之后7千家分成三個檔次，QS是第一檔，QB是第二檔，粉紅色市場是第三檔，他是這樣一個結(jié)構(gòu)。所以我們說要建設(shè)中國的納斯達(dá)克不能孤立去談創(chuàng)業(yè)板，一定要談多層次資本市場。為什么要談多層次資本市場？因為從一個角度來說，上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)成長以后，他要去進(jìn)一步擴大融資的話，他就可以到一板市場上去，上升到一板市場。另外，有一些還不夠成熟上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，他可以先在柜臺交易上，再有一些退市，從創(chuàng)業(yè)板退市的企業(yè)可以退到柜臺交易上。因為，有的投資者手里的股票還得要有交易，所以我說三板，就是OTC，柜臺，實際既是一個孵化器，又是一個垃圾筒。所以，這樣一個結(jié)構(gòu)是完全必要的，如果沒有這樣一個多層次的資本市場結(jié)構(gòu)，想孤立的去發(fā)展創(chuàng)業(yè)板恐怕是不容易的。所以，這是我的第一條觀點。第二個觀點，就是創(chuàng)業(yè)板的定位。當(dāng)然創(chuàng)業(yè)板定位現(xiàn)在有各種不同提法，有的是叫高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)，有的是效益好的中小企業(yè)，有的是自主創(chuàng)新企業(yè)等等。我個人認(rèn)為，在我們國家對創(chuàng)業(yè)板的定位，首先應(yīng)該強調(diào)支持就是創(chuàng)新型企業(yè)，為什么呢？這是從兩個角度來說。一個角度大家都知道我們面臨國際競爭，現(xiàn)在中國越來越受到世界關(guān)注，就是我說過的世界上經(jīng)濟(jì)實力競爭，背后是科技實力競爭，科技實力競爭是人才實力的競爭，人才實力競爭關(guān)鍵是人才創(chuàng)新能力的競爭。沒有創(chuàng)新能力的人才，沒有創(chuàng)新型的企業(yè)，我們不可能占領(lǐng)科技的制高點我們就可能淪為知識應(yīng)用技術(shù)，引進(jìn)知識的軀干國家，要想成為生產(chǎn)知識，輸出知識的頭腦國家，就必須培養(yǎng)我們的創(chuàng)新型人才和創(chuàng)新型企業(yè)，這也就是為什么中央提出建設(shè)創(chuàng)新型國家的重要因素。而這些創(chuàng)新型企業(yè)在開始成長的時候，都會遇到各種各樣的困難。當(dāng)通過風(fēng)險投資的支持，成長到一定程度之后，風(fēng)險投資力量，就不足以支持他的GDP發(fā)展，這個時候風(fēng)險投資就需要退出，退出的渠道之一就是上市，另一個渠道就是兼并收購，并購。所以我們說創(chuàng)業(yè)板的定位，首要是支持這些真正創(chuàng)新企業(yè)。我個人認(rèn)為，一般高新技術(shù)企業(yè)里頭，有的并不是真正的創(chuàng)新企業(yè)。比如電腦生產(chǎn)企業(yè)，他也是高新技術(shù)企業(yè)，但是我們的芯片是英特爾，或者是AMB，軟件是微軟，我們實際上起了一個組裝的作用，大部分的技術(shù)還都是人家的，這樣的話就不能夠真正實現(xiàn)真正達(dá)到創(chuàng)新型企業(yè)的目標(biāo)。當(dāng)然如何認(rèn)定創(chuàng)新型企業(yè)這個事情是一個比較難的話題，這需要科技部、證監(jiān)會和有關(guān)專家一起來認(rèn)定。但是，我認(rèn)為上市定位首要應(yīng)該是這一條。因為從創(chuàng)業(yè)企業(yè)來看，這個范圍就很廣。有一些如果說的客觀一點，你開個面館，連鎖店也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)。我們在奧運會之前，在北京出現(xiàn)大批廉價的旅館，當(dāng)時是為了奧運會大家覺得這是一個商機。但是實際上是曇花一現(xiàn)，有的最后還虧本了。所以，我們要支持有自主創(chuàng)新創(chuàng)新型企業(yè)，我認(rèn)為這一點定位是非常重要的。第三就是創(chuàng)業(yè)板的結(jié)構(gòu)和規(guī)模。根據(jù)我上面的說法，創(chuàng)業(yè)板的結(jié)構(gòu)來說，絕大部分企業(yè)應(yīng)該是真正的創(chuàng)新企業(yè)，如果拿這個標(biāo)準(zhǔn)來衡量我們現(xiàn)在上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，我覺得恐怕有些企業(yè)還達(dá)不到這樣一個標(biāo)準(zhǔn)。那么，從規(guī)模來說，剛才尚福林同志告訴我，到去年年底是153家，昨天又上了5家，應(yīng)該是158家。應(yīng)該說從我們開始到現(xiàn)在發(fā)展那還是很快的，香港創(chuàng)業(yè)板上市剛開始說50家，昨天我們查了一下127家，還沒有我們發(fā)展的快，他已經(jīng)差不多10年了，他99年開始，11年了。但是從中國這樣一個資本市場，這樣一個規(guī)模來看，158家還是少的。我以前做過一個研究，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該是400家，當(dāng)時也給朱镕基總理寫了一個材料，他批了一句話，要湊400家還不容易嗎。所以，問題就是我們不能去湊合這樣400家，要嚴(yán)格的一家一家審核，一家一家的上市。如果要湊這個規(guī)模很容易，現(xiàn)在等著排隊我們知道有很多家，排隊可能就超過400家。所以，我就說規(guī)模還要達(dá)到一定的規(guī)模，這個恐怕也是必要的，這是第三。第四要做好和風(fēng)險投資的銜接，我講過上市或者并購是風(fēng)險投資的退出。但是風(fēng)險投資要做到什么程度才能讓企業(yè)上市，這個非常重要。也就是說，一個有創(chuàng)新者，他有沒有創(chuàng)新的產(chǎn)品，創(chuàng)新的理念，創(chuàng)新的技術(shù)，找到風(fēng)險投資，資本的支持合作，成立一個小公司，然后通過這個小公司逐步發(fā)展，通過起始階段，發(fā)展階段，通過一輪或者兩輪融資，把這個企業(yè)慢慢做到，做到了符合上市的條件，這個時候他才能夠上市，或者通過并購?fù)瞥?。而風(fēng)險投資的目的不是辦企業(yè)，而是把雞蛋孵成小雞，如果風(fēng)險投資都是辦企業(yè)，最后辦成企業(yè)集團(tuán)了?，F(xiàn)在有一個問題很擔(dān)心，現(xiàn)在風(fēng)險投資主要是往后期走。因為有創(chuàng)業(yè)板，所以主要找哪些快上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，趕快往里投資，因為一旦上市就可以收到比較高的回籌，這個我覺得很危險。如果沒有人去孵小雞，都想把小雞趕緊長大賣錢，那將來創(chuàng)業(yè)板公司就很難維計。所以，我認(rèn)為我們國家的風(fēng)險投資事業(yè)，應(yīng)該從政策上多投前期，多發(fā)現(xiàn)好的種子，如果沒有好的種子就不能有好的創(chuàng)新性企業(yè)，所以這個風(fēng)險投資要很好的銜接。納斯達(dá)克每一個上市企業(yè)一般有3到4個做市商，他起的作用是什么？第一就能夠更準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)機制，因為做市商多半有敬業(yè)，現(xiàn)在大家講創(chuàng)業(yè)板的三高，高市盈率，高發(fā)現(xiàn)價，高超資金。因為上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，很多是高新技術(shù)企業(yè)，投資者沒有裝也只是去了解到底價值多少，將來發(fā)展的前景是多少，投資者沒有這個知識。而我們詢價也是按照這個詢價定的，我們詢價過程科學(xué)度，透明度，程序上的合理性都還存在問題。但如果做試市的話，他們自己又要買，又要賣就不一樣。做市商可以保持市場流動性，因為做市商我報一個價格要是沒有別人的交易對手，他就充當(dāng)買家，或者沒有別的交易對手他就承當(dāng)賣家，本身可以保持市場的流動性，不至于有的時候有行無市。做市商第三個優(yōu)點，就是能夠完成大宗交易，一般投資者很難做到這一點。當(dāng)然做市商也有一個危險，別成為操作市場的莊家，這是我們需要防止，莊家市場總是有的，但不要總惡意操作市場。香港把做市商就是當(dāng)成莊家，美國叫做莊稼。所以，做市商的制度應(yīng)該逐步建立，確實能夠起到平抑我們現(xiàn)在出現(xiàn)三高的問題。第六我們要提高上市公司的質(zhì)量嚴(yán)格掌握條件。納斯達(dá)克叫做三個條件一個原則，很值得我們考慮。三個條件我就不重復(fù)，因為太長了。一個原則就是誠信原則，上市公司一定要遵守誠信原則，這是非常重要的。當(dāng)然納斯達(dá)克自己也出問題，但是我覺得誠信是最重要，如果在擴大一點，就是對上市公司的公司治理應(yīng)當(dāng)有明確要求。公司治理問題，大家知道越來越受到重視，我們國內(nèi)一些主板市場出現(xiàn)問題，有不少是跟公司治理有關(guān)，包括最近國美的事情。公司治理，我們國家原來南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院長現(xiàn)在是東北財大校長李維安教授他們多年一直在搞，南開公司治理指數(shù)，原來是只針對主板。我覺得對創(chuàng)業(yè)板也應(yīng)該要有，就是說對公司治理的評價非常重要。因為從短期來看上市公司效益是取決于他的財務(wù)績效，但從長期來看一個上市公司最后質(zhì)量是取決于他的公司治理，這是鄧小平講的話，制度好的話壞人不敢做壞人，制度不好的話好人都變壞。所以，公司治理對創(chuàng)業(yè)板上市公司治理，我們應(yīng)該給予更多重視。這里頭就牽扯到前一段出現(xiàn)一個現(xiàn)象，就是所謂高管出逃現(xiàn)象，也是出現(xiàn)很多議論。我在吳小莉報道的時候也講了，一點就是高管本身責(zé)任心，和他道德素質(zhì)問題，這是一個問題。第二個就說明這些高管對企業(yè)沒有充分的信心，也就是說他認(rèn)為這個企業(yè)位置已經(jīng)高了，將來可能不行，所以他趕快變現(xiàn)走人，辭職走人。當(dāng)然也不排除有的上市以后，高管和董事長，大股東之間有沖突，因為往往共患難的時候可以團(tuán)結(jié)比較好，但是當(dāng)發(fā)財以后，可能就產(chǎn)生一些矛盾。反正不管怎么說，高管辭職現(xiàn)象或者叫出逃現(xiàn)象不是一個好現(xiàn)象，也不是一個上市公司繁榮的現(xiàn)象。所以，我認(rèn)為對這個問題，當(dāng)然不要過于擴大，但是我們也要客觀的看，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的上市公司肯定不是一個好的上市公司，不管什么原因。剛剛我說的三點原因，可能都值得我們?nèi)ゴ蛞粋€問號，當(dāng)然具體情況要具體分析了。我還有三分鐘，我想今天我講這個問題，希望我們能夠把我們中國的創(chuàng)業(yè)板，因為它剛剛一歲，所以各種質(zhì)疑，各種問題都會產(chǎn)生，它還比較幼小，但是對這棵幼苗大家能夠表現(xiàn)一致，就希望扶持它成長，讓它能夠健康成長，開設(shè)創(chuàng)業(yè)板我想沒有人反對，要想使我們創(chuàng)業(yè)板健康成長，我想也是大家共同目標(biāo)。但是，對于一些問題怎么樣讓它健康成長，可能那就是各有各的看法，這個也是自然。我們只有通過這樣一些觀點交鋒，才能夠更好的來發(fā)展我們國家的創(chuàng)業(yè)板市場。所以，我最終還是說我是一個審慎的樂觀主義者，我相信中國資本市場，由于依靠我們國家的經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，我們有13多億人口，有一個龐大的市場，有我們現(xiàn)在比較有利國內(nèi)外環(huán)境，當(dāng)然我們也面臨不少問題。但總體來看，還是比較有利的，比較和平的國際環(huán)境。所以，我相信只要通過我們大家不懈努力，一定能夠打造出中國的納斯達(dá)克。就講到這，謝謝大家。馮惠玲：非常感謝成先生，在我看來成思危先生是真正的學(xué)者型官員。剛才他講了審慎的樂觀主義者，好象這也不是他第一次有這樣的一種表達(dá)了。成先生每一次到人民大學(xué)來講演，都會有新觀點，新的視角，同時他的講演總是在憨厚的經(jīng)濟(jì)學(xué)背景，和對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形式大背景把握之下，對中國資本市場，這次是對創(chuàng)業(yè)板的一個透視。我相信成先生對于如何打造中國的納斯達(dá)克這樣的展望，也會給我們很多有益的啟示。下一位主旨講演者，也是一位重量級的資深人物，就是中國證監(jiān)會主席尚福林先生，說到他的重量級我想他的身份已經(jīng)把他的分量能夠表達(dá)出來。剛才幾位演講人都稱之為風(fēng)風(fēng)雨雨，尚福林先生就是風(fēng)雨掌舵人，剛才成先生說百度Google，昨天晚上還真正百度一下，我們尚福林主席在金融圈里已經(jīng)進(jìn)出了38個年頭，不知道對不對，不可謂不資深，我們且聽尚主席對中國資本市場創(chuàng)業(yè)板的分解。尚福林：尊敬的成思危副委員長、紀(jì)寶成校長、黃達(dá)教授，各位來賓，女士們，先生們上午好。很高興參加第十五屆中國資本市場論壇，本次論壇以“中國創(chuàng)業(yè)板市場：成長與風(fēng)險”為主題，圍繞我國創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)和發(fā)展進(jìn)行深入探討，對于進(jìn)一步深入創(chuàng)業(yè)板作用，更好發(fā)揮資本市場支持創(chuàng)新型國家的建設(shè)和機制優(yōu)勢具有重要的現(xiàn)實意義。首先，我代表中國證監(jiān)會對本次論壇的召開表示熱烈的祝賀，借此機會我談三點意見供大家參考。我講的第一個問題是創(chuàng)業(yè)板推出一年多來，市場建設(shè)和功能發(fā)揮了積極的作用，推出創(chuàng)業(yè)板是黨中央國務(wù)院從經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局做出的一項重要決策。自2009年10月推出以來，在中央的正確領(lǐng)導(dǎo)和市場各方的大力支持下，我們積極推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè)和發(fā)展，不斷完善創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管制度安排，推動落實自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)生功能日益顯現(xiàn)。一是強化創(chuàng)業(yè)板市場導(dǎo)向，積極發(fā)揮經(jīng)濟(jì)服務(wù)功能。為貫徹落實中央加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，大力發(fā)展戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)的部署，我們發(fā)布了關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引，指導(dǎo)保健機構(gòu)重點推薦符合國家戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥等九大重點領(lǐng)域的企業(yè)。剛才成思危副委員長也講到，創(chuàng)業(yè)板希望它確實能夠發(fā)揮支持創(chuàng)新型企業(yè)的一種作用。我們也在朝著這個方向努力，為切實發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)2010年10月，首屆創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會正式成立，聘請了15位專家學(xué)者擔(dān)任委員。對設(shè)計創(chuàng)業(yè)板建設(shè)發(fā)展中的科技政策問題，重大專業(yè)問題提供咨詢和專家意見。功能定位逐步清晰和完善，為創(chuàng)業(yè)板引導(dǎo)資源合理流動，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，服務(wù)自主創(chuàng)新提供有利的機制保障。二是健全創(chuàng)業(yè)板規(guī)則體系，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管機制。為保障創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)運行和健康發(fā)展，我們在發(fā)行上市，保薦人，發(fā)審委，信息披露等方面做出了一系列符合我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)和市場特點的發(fā)行監(jiān)管制度安排。按照相互銜接、相互制衡的原則確定了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核工作機制，同時著力提升創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核的透明度。創(chuàng)業(yè)板公司上市后，我們不斷強化募集資金使用和高管減持等行為的信息監(jiān)管，剛才成思危副委員長他講話當(dāng)中也提到，一個是誠信問題，一個是高募集資金使用，還有高管的減持問題，這些都是市場關(guān)心問題，針對這些問題我們采取一系列措施，當(dāng)然還要進(jìn)一步采取措施，這樣的初步建立創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的基礎(chǔ)制度框架。三是加大創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險提示力度，促進(jìn)投資者理性參與，在創(chuàng)業(yè)板籌備期間，和推出之后，我們始終致力于揭示風(fēng)險，不斷強化投資者風(fēng)險意識，針對部分投資者風(fēng)險意識和承受能力相對不足的特點，建立了投資者適當(dāng)性管理制度，這是我們在整個資本市場發(fā)展過程當(dāng)中第一次在一個板塊的投資當(dāng)中建立了投資者適當(dāng)性管理制度。大家也可能知道，后來的股指期貨推出的時候沿用了這個制度，這樣實際上保護(hù)投資者的合法權(quán)益。因為確實有一些投資者對市場風(fēng)險認(rèn)知不夠，我們要求這些投資者要有一定市場投資經(jīng)歷，對風(fēng)險要有充分認(rèn)知，這樣來參與市場投資。在信息披露上要求發(fā)行人在招股說明書的顯要位置，提示創(chuàng)業(yè)板特有的風(fēng)險。在重大事項提示中，充分披露行業(yè)風(fēng)險和公司經(jīng)營風(fēng)險，提示投資者審慎決策，通過廣泛開展教育，切實提高廣大投資者對創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險認(rèn)知程度和防范能力。四是強化創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。結(jié)合創(chuàng)業(yè)板公司特點，在發(fā)行審核環(huán)節(jié)，加強對保薦機構(gòu)，和其他中間機構(gòu)監(jiān)管，督促企業(yè)嚴(yán)把申報材料質(zhì)量關(guān)，在持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)，加大創(chuàng)業(yè)板公司現(xiàn)場檢查，規(guī)范和完善創(chuàng)業(yè)板，董事、兼事，促進(jìn)規(guī)范運作，在募集資金監(jiān)管方面建立證監(jiān)會、交易所，中介機構(gòu)相互配合的監(jiān)督體系，全面規(guī)范募集資金的合理使用。這種多方持續(xù)有針對性的監(jiān)管，不僅維護(hù)了創(chuàng)業(yè)板市場的正常秩序，也有利于保障了創(chuàng)業(yè)板投資者的合法權(quán)益。截止2010年12月底，共有153家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。剛才副委員長也講了昨天還有5家上市，加起來現(xiàn)在一共158家。到去年年底，已經(jīng)上市的企業(yè)一共籌資是1167.50億元，總市值是7365億元，累計成交金額是1.75萬億元，已經(jīng)有1779萬戶投資者開了創(chuàng)業(yè)板帳戶。機構(gòu)投資者持有創(chuàng)業(yè)板市值33.07%，一年多來創(chuàng)業(yè)板支持戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)和成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展完善金融支持科技發(fā)展的機制，帶動社會投資等方面的作用不斷發(fā)揮。積極效應(yīng)日漸顯現(xiàn)，截止12月底創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)139家，占比超過90%。2010年前三季度創(chuàng)業(yè)板公司的營業(yè)收入同比平均增長36.49%，利潤同比平均增長26.93%。我講的第二個問題是不斷深化對創(chuàng)業(yè)板重大作用的認(rèn)識，用改革的方法解決前進(jìn)中的問題。從一年多來運行情況來看，創(chuàng)業(yè)板的推出既豐富了我國多層次市場體系，也較好適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求。面對十二五期間，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的戰(zhàn)略部署，我們必須始終堅持服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，不斷深化對創(chuàng)業(yè)板市場功能、作用和規(guī)律特點的認(rèn)識，努力探索出符合我國實際的創(chuàng)業(yè)板發(fā)展之路。第一推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)，是我國資本市場重大創(chuàng)新。在我國新型+轉(zhuǎn)軌市場環(huán)境當(dāng)中建立創(chuàng)業(yè)板，這沒有現(xiàn)成的模式可以照搬照抄。我國的創(chuàng)業(yè)板市場從建立之初就把支持創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展作為市場建設(shè)的出發(fā)點和立足點。在制度設(shè)計上我國創(chuàng)業(yè)板市場雖然借鑒了境外創(chuàng)業(yè)板市場的經(jīng)驗，但在規(guī)則設(shè)計，發(fā)行審核，投資者準(zhǔn)入，市場監(jiān)管等各個環(huán)節(jié)都做出了有別于境外市場，以及我國資本市場其他板塊的創(chuàng)新舉措，較好的平衡了我國高科技企業(yè)成長的迫切需求，和我國上市資源的現(xiàn)實情況，充分考慮我國資本市場運行過程中的約束條件和風(fēng)險因素，從而保證了創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)推出和功能發(fā)揮。在探索符合國情、市情發(fā)展道路上有了一個良好的開端。第二，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)，完善了金融支持科技創(chuàng)新的體制機制，推出創(chuàng)業(yè)板不僅僅是建立一個板塊，更重要的是形成一套以市場化的手段促進(jìn)高科技企業(yè)加快發(fā)展的創(chuàng)新機制。眾所周知，在我國金融支持科技發(fā)展的過程中，始終面臨著風(fēng)險補償難的問題，金融支持科技發(fā)展，實際上從上個世紀(jì)90年代初已經(jīng)提出這個課題，但是在解決這個問題上遇到很現(xiàn)實的問題。一般創(chuàng)新型企業(yè)初始階段發(fā)展規(guī)模都很小，銀行的這些企業(yè)貸款要承擔(dān)全部風(fēng)險，咱們國家小型企業(yè)平均生命周期基本上就是2年。真正能夠成長起來實際上是這些企業(yè)當(dāng)中的少數(shù)，如果靠銀行對這些企業(yè)貸款支持發(fā)展，你銀行支持一個企業(yè)，即便是他今后成長為微軟，成長成了蘋果公司這樣的大型公司，你只能收回你貸款本金和利息。但是，其他那些貸款支持的企業(yè)，如果他出現(xiàn)風(fēng)險，就要承擔(dān)全部貸款的損失。所以，銀行在支持這些創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展當(dāng)中，面臨著切實比較難以克服的困難。那么，支持這些創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展最好的方式就是高風(fēng)險投資基金，在往前一點就是所謂天使基金。那么，這些基金的發(fā)展，在我們國家前些年始終是發(fā)展不起來。在傳統(tǒng)的金融體制下，金融支持科技發(fā)展過程當(dāng)中始終面臨著風(fēng)險補償?shù)碾y題。創(chuàng)業(yè)板的推出為各類投資技術(shù)企業(yè)的資本提供風(fēng)險公擔(dān)，利益共享的進(jìn)入和退出機制，逐步強化了以市場為導(dǎo)向資源配置，價格發(fā)現(xiàn)和資本約束機制，促進(jìn)企業(yè)投資的良性循環(huán)。一些科技企業(yè)以前融資難，現(xiàn)在成了各路資金爭相投資的對象。各個副委員長也講到，現(xiàn)在咱們這些高風(fēng)險投資基金不是往前面走，是看著這個企業(yè)可能快上市才去想辦法投資，這里面確實是一個問題。這里面也有一個資源配置問題，隨著高風(fēng)險投資基金越來越多，發(fā)展程度越來越高，會逐步逐步往前延伸。因為那些馬上要上市的企業(yè)畢竟是少數(shù)，高風(fēng)險投資少還有這個條件，他可以找那些馬上要上市企業(yè)。高風(fēng)險投資基金越來越多以后，不可能都去找這些企業(yè)，沒有這么多企業(yè)，市場會逼著他資源往前面配置。此外創(chuàng)業(yè)板推出也有利的促進(jìn)了風(fēng)險投資，股權(quán)基金等民間資本向高科技企業(yè)積聚，帶動了社會創(chuàng)業(yè)和就業(yè)。最近我看了一個資料，去年一年國內(nèi)風(fēng)險投資額和集資額第一次超過境外風(fēng)險投資，境外和境內(nèi)的風(fēng)險投資的投資額。我覺得這是一個很大的變化，由于創(chuàng)業(yè)板的提出，使一部分民間資本聚居起來投入到高科技企業(yè)去，對于促進(jìn)我國建設(shè)創(chuàng)新型國家，對于促進(jìn)高科技企業(yè)發(fā)展是一個機制性的變化。創(chuàng)業(yè)板對民間投資效應(yīng)日益顯現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)與資本市場良性互動格局正在形成。第三推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)，符合我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展戰(zhàn)略。黨的十七屆五中全會提出十二五時期，要以加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，堅持把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略性調(diào)整作為主攻防線，作為創(chuàng)新作為加強轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主要支撐。從國際經(jīng)驗來看，一國經(jīng)濟(jì)能否成功轉(zhuǎn)型，往往與金融市場結(jié)構(gòu)，和資本市場的發(fā)達(dá)程度密切相關(guān)。美國最近一次經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，發(fā)生在上個世紀(jì)80年代前后，在此之前美國經(jīng)濟(jì)中的新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)占的比重并不是很高，借助以納斯達(dá)克為代表的資本市場有力支撐，培育了大力高科技產(chǎn)業(yè)，對美國經(jīng)濟(jì)成功像以高科技產(chǎn)業(yè)為主新興經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型起到巨大推動作用。我國推出創(chuàng)業(yè)板是我們主動適應(yīng)市場形式變化和市場發(fā)展要求，充分發(fā)展資本市場對高科技，高成長企業(yè)的助推器，孵化器功能，促進(jìn)創(chuàng)新型國家建設(shè)的一個重要舉措。創(chuàng)業(yè)板設(shè)立以來，市場各方對創(chuàng)業(yè)板市場運行和功能運行情況給予肯定，對于募集資金較大面臨現(xiàn)象和問題也給予關(guān)注。上述問題既反應(yīng)了創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性和風(fēng)險性的內(nèi)在特點，也反映出市場力量自主博弈，雖然有所加強，但是市場內(nèi)在約束機制不完善，對創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險認(rèn)知還不足。剛才委員長提出昨天有5支股票發(fā)行上市，在昨天發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板5支股票當(dāng)中，有1支一上市就跌破發(fā)行價。這說明什么呢？說明我們市場約束機制在逐步加強，并不是你以什么樣的價格發(fā)出去市場都接受，我覺得這件事是好事，說明我們市場自身的約束機制在逐步逐步的發(fā)揮作用。那么，對于抑制創(chuàng)業(yè)板所謂三高這都有積極作用。總體來看，創(chuàng)業(yè)板在我國是一個新生事物，對創(chuàng)業(yè)板的特點和規(guī)律認(rèn)識還需要進(jìn)一步深化，市場的發(fā)育和功能的發(fā)揮有待實踐積累，需要我們客觀分析和正確認(rèn)識創(chuàng)業(yè)板的特點和風(fēng)險規(guī)律。進(jìn)一步改進(jìn)和完善創(chuàng)業(yè)板制度規(guī)則，和監(jiān)管體系，著力培育和完善市場約束機制，加大投資者教育和風(fēng)險提示，在深化創(chuàng)業(yè)板改革中逐步解決前進(jìn)中的問題，不斷豐富和完善創(chuàng)業(yè)板市場，建設(shè)實踐，努力探索符合實際的創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新和發(fā)展之路。第三個問題推動創(chuàng)業(yè)板市場穩(wěn)定健康發(fā)展的幾點思路。當(dāng)前和今后一個時期，我們將繼續(xù)加強資本市場和創(chuàng)業(yè)板市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，加大改革創(chuàng)新力度，積極探索適合創(chuàng)業(yè)板特點的監(jiān)管機制，不斷完善創(chuàng)業(yè)板支持科技創(chuàng)新的體制機制，與市場參與各方一道共同努力推動創(chuàng)業(yè)板市場穩(wěn)定健康發(fā)展。一是強化創(chuàng)業(yè)板市場定位，以更大的力度支持自主創(chuàng)新和戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。重點支持節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)、生物高端裝備制造、新能源、新材料等產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會的作用，進(jìn)一步落實創(chuàng)業(yè)板市場的重點導(dǎo)向，推動創(chuàng)新型企業(yè)成長，促進(jìn)戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)的加快培育和發(fā)展，積極發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的作用。二是健全創(chuàng)業(yè)板市場制度規(guī)則，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板公司持續(xù)發(fā)展，完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核機制，提高審核質(zhì)量和效益，穩(wěn)步擴大市場規(guī)模。要充分借鑒我國主板市場和國際經(jīng)驗，研究制定創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資辦法，建立適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板特點，便捷，高效的融資機制，積極探索創(chuàng)業(yè)板公司退市制度，充分發(fā)揮市場優(yōu)勝劣汰的功能。三是完善市場內(nèi)在的約束機制，進(jìn)一步推動中介機構(gòu)歸位盡責(zé)，要加強對保健機構(gòu)日常監(jiān)管，加大現(xiàn)場檢查力度，督促保薦人，律師事務(wù)所等中介機構(gòu)勤勉盡責(zé)，認(rèn)真履行責(zé)任，不斷提高水平和質(zhì)量。要推動詢價對象確實發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)，審慎合理定價，理性引導(dǎo)市場預(yù)期。四是繼續(xù)加大監(jiān)管力度，保護(hù)投資者合法權(quán)益。堅持從嚴(yán)監(jiān)管，推動發(fā)行人真實、準(zhǔn)確、完整、及時的向投資者披露信息和揭示風(fēng)險，引導(dǎo)和督促創(chuàng)業(yè)板公司強化治理機制建設(shè)，提高規(guī)范運作水平，維護(hù)股東合法權(quán)益，始終保持對違法違規(guī)行為高壓態(tài)勢，維護(hù)創(chuàng)業(yè)板市場的正常秩序。各位來賓，女士們，先生們，今年是十二五的開局之年，是我國深化改革開放，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的關(guān)鍵一年。在新的形式下，我國資本市場面臨著難得的發(fā)展機遇，我相信在社會各界的大力支持和市場各方的共同努力下，我國創(chuàng)業(yè)板一定能夠在實踐中創(chuàng)新，在創(chuàng)新中發(fā)展，逐步成長壯大，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。最后，預(yù)祝本次論壇圓滿成功，謝謝大家。馮惠玲：非常感謝尚主席給我們帶來官方，也是非常有深度關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的分析。我想尚主席關(guān)于對創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展思路和措施，對于我們觀察和認(rèn)識這個新生事物都是非常有價值的。到這里今天上午的主旨演講就結(jié)束了，在這一階段結(jié)束之前，我想再一次報幾個創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字。一些領(lǐng)導(dǎo)專家一直在關(guān)注和支持我們的中國資本市場論壇，我按照這個數(shù)字來排序，一個就是和15年來一直和中國人民大學(xué)金融與證券研究所合作主辦這次會議中國證券報，還有一個15就是15屆一直親臨會場指導(dǎo)中國金融學(xué)會名譽會長，我們的老校長黃達(dá)教授，黃校長今天腿受了點傷還行動不便，他給我說15年了，我看我要創(chuàng)多少紀(jì)錄。還有10年一直參與和指導(dǎo)會議的校長紀(jì)寶成教授，六次光臨這個會議并且做了六次講演的成思危副委員長，三次光臨并且做了三次演講的尚福林主席，加上這次應(yīng)該是四次。還有在會場上就座很多教授，專家，學(xué)者我也報不清楚是多少次，我要說這些數(shù)字，我們很多人，很多專家都對中國資本市場，對我國經(jīng)濟(jì)形式有著密切關(guān)注，我們只是借助這樣一個平臺來依托我們的關(guān)注。我們這一階段的主旨講演就到這里，讓我們用掌聲來感謝這些專家和所有參與會議的領(lǐng)導(dǎo)。我還要說的一句話是，10分鐘后，我們下一階段還將有非常獨到的非常精彩講演，到目前為止今天是少有的高度準(zhǔn)時，我希望10分鐘之后我們準(zhǔn)時開始下一階段，大家鼓掌。馮惠玲：請與會者就座，我看了一下今天論壇日程安排，我看秘書處是精心安排的。他們每一段都有好戲，每一個講演人都是精心準(zhǔn)備都很精彩，也都是獨具見解。我想我們對每一個講演都值得期待，今天我們的論壇，希望既是高水平，也是大家都有收獲的，還希望能夠是一次時間非常精確的論壇。所以，有請我們的與會者現(xiàn)在盡快就座安靜下來。我們現(xiàn)在進(jìn)入第二個時段，論壇的主題講演階段，這個階段第一位講演者是科技部黨組成員張景安先生，他曾經(jīng)擔(dān)任科技部火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中心主任，為推動中國科技進(jìn)步和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出很多貢獻(xiàn)。我們有請張景安先生做主題發(fā)言，大家歡迎。張景安：尊敬的各位老師，各位同學(xué)早上好。今天能夠站在母校這個講臺上我很激動，看到今天我們學(xué)校這么欣欣向榮，我們77年招了三個班學(xué)生，當(dāng)時學(xué)校也沒有教室就在平房里面上課，每天早上起來燒爐子，今天能夠回學(xué)校講一講，非常高興，首先向大家問號。因為創(chuàng)業(yè)板市場成長與風(fēng)險，這是一個非常有意義的命題。因為創(chuàng)業(yè)板市場是我國多層次資本市場一個關(guān)鍵，也是中國高技術(shù)企業(yè)和創(chuàng)新科技不可缺少的一個市場。這個市場我曾經(jīng)當(dāng)火炬中心主任，當(dāng)時我們呼吁創(chuàng)業(yè)板市場。當(dāng)時好多人就跟我說，中國風(fēng)險能力比較差，你怎么總干風(fēng)險大的事，我們也曾經(jīng)試圖避開這個，要攻一個山頭，這個路不能走我們再繞一個路走，10多年繞了很多路發(fā)現(xiàn)繞不過去。創(chuàng)業(yè)板市場多層次資本市場，創(chuàng)業(yè)板是一個關(guān)鍵。我們曾經(jīng)也想弄三板，二板，跟人家談根本就談不下去。所以，多次試驗覺得創(chuàng)業(yè)板市場仍然是一個關(guān)鍵，是不可缺少的一個事情，當(dāng)時有三點我非常困惑。第一點就是當(dāng)時新浪、盛大，這些門戶網(wǎng)站如果不在美國上市早死了，中國高技術(shù)企業(yè)難道依靠國外市場發(fā)展。當(dāng)時我負(fù)責(zé)高新技術(shù)企業(yè)，我們的民營企業(yè)由小到大現(xiàn)在已經(jīng)10萬億了，當(dāng)時就一兩個，這么成長期間我們跟國外相比，國外大款是比爾蓋茨這些人，我們這種人成不了大款致不了富，這種局面能不能下去，我們中國大富人這種比例太小。人家那個行業(yè)都大了，我們這個行業(yè)不大非?；?，從這一點來講也是必不可少。第二需要一個創(chuàng)新文化，當(dāng)時創(chuàng)業(yè)板市場遲遲開不來，已經(jīng)影響到創(chuàng)業(yè)文化的開展，憋在這，非常的困難。所以，他迎來了，創(chuàng)業(yè)板市場出來之后，盡管我想它雖然會有很多的問題，歷經(jīng)艱辛，但是它不做不行，這個風(fēng)險不擔(dān)不行，不擔(dān)這個風(fēng)險就不可能有更達(dá)成共。所以，這是我們從現(xiàn)在來看多層次資本市場風(fēng)險投資，創(chuàng)業(yè)板出來之后的確是這個事情在穩(wěn)步發(fā)展，肯定要出一點問題，肯定會出這樣那樣的問題，不出問題不可能，沒有一件事情不出問題就搞好的。而且只有這么循序漸進(jìn)的發(fā)展，我們的創(chuàng)新科技才能起來。所以，中國創(chuàng)業(yè)板是在應(yīng)對金融危機的時刻出現(xiàn)的。當(dāng)時我們認(rèn)為的確是創(chuàng)業(yè)板市場對我們高技術(shù)企業(yè)來說，在應(yīng)對危機最主要的一個制度創(chuàng)新。因為高技術(shù)企業(yè)，國家4萬億到不了這些創(chuàng)新企業(yè)手里，但是創(chuàng)業(yè)板市場確實起到巨大作用。不僅對于中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新科技的重大，而且對應(yīng)對危機起到巨大作用。所以，我們今天人大開的這個會，我覺得非常的有意義。因為我們這個時代是一個高科技的時代，是高科技更為競爭激烈的一個時代。也就是說，更新?lián)Q代更新的一個時代。高科技沒有金融是無法揚帆遠(yuǎn)航，信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)在還再繼續(xù)發(fā)展，生物經(jīng)濟(jì)接踵而來，在生物醫(yī)藥農(nóng)業(yè)非?？欤拘纬蓛纱螽a(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展。金融危機由于石油戰(zhàn)爭，貨幣戰(zhàn)爭加緊世界新能源革命。以美國等等前所未有的速度，新能源的研發(fā)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)化。在硅谷云計算高技術(shù)變革已經(jīng)開始了，將改變傳統(tǒng)IT和電信的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)，運算存儲網(wǎng)絡(luò)三方天天在變，其結(jié)果是信息知識更便宜，而且社會的生產(chǎn)與消費更加艱難，每個人手中終端將有超級計算機功能，而且數(shù)據(jù)比較便宜。云計算將會帶來無所沒有的計算。就是說，我們干高技術(shù)已經(jīng)看到了從全世界來說，從中國來說，尤其我們說中國來說，將會看到今天中國創(chuàng)新文化和創(chuàng)新科技將會展現(xiàn)輝煌的一頁。因為高技術(shù)這個東西有一些不確定性，而且高技術(shù)奇跡是一般人的視線之外，高技術(shù)奇跡是在人的意料之內(nèi)外。但是你不研究不講也不行，所以今天我的發(fā)言講三點，都是與這個有關(guān)，一個叫做創(chuàng)新，一個叫做文化，一個就是我們的資本市場。第一突出自主創(chuàng)新導(dǎo)向。十二五期間，就是我國實現(xiàn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新驅(qū)動，內(nèi)生自己，綠色發(fā)展的關(guān)鍵時期。這個時期我們可能實現(xiàn)綜合國力史上有引進(jìn)到創(chuàng)新的一頁，也就是說從明朝一來到現(xiàn)在我們落后捱打的局面在這10年有可能改變，我們?nèi)舾深I(lǐng)域有可能走向世界的前面。因此，要實現(xiàn)這個目標(biāo)就要立志走創(chuàng)新強國的復(fù)興之路。黨中央提出自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，這是正確的決策，實踐證明當(dāng)一個國家經(jīng)濟(jì)落后跟國外差距大的時候，引進(jìn)是一條捷徑，可以實現(xiàn)較快的發(fā)展。我們當(dāng)年就是引進(jìn)合資使我們盡快縮小差距，這是我們輝煌成績的一個重要部分。但是當(dāng)你的發(fā)展給國外先進(jìn)國家的差距逐漸縮小，尤其你的競爭對手認(rèn)為你的發(fā)展影響到他發(fā)展的時候，這個時候你再依賴引進(jìn)是白日做夢，自毀前程，弄不好把前面就毀了。所以，高技術(shù)，先進(jìn)技術(shù)不僅買不來，從聯(lián)想購并IBM也不可能。所以，從當(dāng)年合資引進(jìn)到今天的自主創(chuàng)新這是在不同的時期制定了不同的發(fā)展戰(zhàn)略，完全是實事求是的科學(xué)發(fā)展觀。如果說當(dāng)年合資引進(jìn)，就沒有今天的輝煌，同樣沒有今天的自主創(chuàng)新，不可能實現(xiàn)中國制造到中國創(chuàng)造的提升。只有自主創(chuàng)新，我們的經(jīng)濟(jì)大國才能變成經(jīng)濟(jì)強國，自主創(chuàng)新是一面旗幟，是中國人民的民族氣節(jié)和決心，也是我們這一代人的歷史責(zé)任。2006年黨中央召開全國科技大國，確定自主創(chuàng)新戰(zhàn)略以來，從中央到地方空前高漲，創(chuàng)新效率大大提升，創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的局面明顯好轉(zhuǎn)。我們制定幾十個創(chuàng)新作用逐步顯現(xiàn)，風(fēng)險投資也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟進(jìn)，形式很可觀，實現(xiàn)目標(biāo)大有希望。但是有一段時間，出現(xiàn)不同的聲音，不同意見，外國人對我們施壓，我們認(rèn)為絕對不能動搖，也不能猶豫，也不能心存幻想。自主創(chuàng)新是永無止境，不能一哄而上，我們提出自主創(chuàng)新說白了是因為長期的引進(jìn)受制于人。比如信息產(chǎn)業(yè)我們形容是缺心少肺，少自主。有的產(chǎn)業(yè)活是我們干的，錢被人家賺有了，毀壞我們的環(huán)境，放在中國外國人還埋怨我們，這都是非常不合理的。所以，這是我們現(xiàn)在要創(chuàng)新，這是一種中國人情緒的表達(dá)，也是這個時代高技術(shù)世界競爭一個強烈呼聲。黨中央順應(yīng)民意，順應(yīng)潮流做出英明決斷，所以自主創(chuàng)新一定能夠，也一定應(yīng)該做的更好。再一點中國的高速發(fā)展30年與韓國、日本相比，自主創(chuàng)新自己的東西進(jìn)展不大，環(huán)境資源消耗付出了巨大代價。按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律，資源消耗過度一要提高效率，二要進(jìn)行替代，這兩條都要靠自主創(chuàng)新，自主創(chuàng)新是黨中央英明決策，我們別無選擇，應(yīng)該把自主創(chuàng)新，改革開放兩面旗幟高高的舉起來真正做好，實現(xiàn)我們創(chuàng)新強國之路。第二講一下創(chuàng)新文化。自主創(chuàng)新是一場硬仗，創(chuàng)新文化營造是當(dāng)務(wù)之急。不管文化市場，有一個創(chuàng)新文化都非常重要。在目前我們這方面還有較大差距，這方面我們?nèi)嗣翊髮W(xué)應(yīng)該有更多的發(fā)言權(quán)，也應(yīng)該有更多的作用。目前中國人照抄的文化了不起，做項目震驚全世界，什么項目都能做的很好，但是挑戰(zhàn)權(quán)威的意識不強，有創(chuàng)新火花的人不夠多。而創(chuàng)新的火花是創(chuàng)新的源泉，創(chuàng)新的文化氛圍我們也不夠強，抄的文化也影響到知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。所以，抄的文化這種氛圍是巨額研發(fā)成本難以匯報，也影響到創(chuàng)新。第二企業(yè)和企業(yè)家，有的企業(yè)和企業(yè)家害怕失敗，社會上也缺少對失敗的寬容。而在硅谷容忍失敗是一種光榮。第三我們存在重技術(shù)向管理，又不愿意交給企業(yè)家管，很多好的技術(shù)管理不善而半途而廢，創(chuàng)新是市場導(dǎo)向而不是技術(shù)導(dǎo)向，是市場需求和市場感受，是一種盲目的創(chuàng)新，而不了解市場面臨的問題，因此很難有商業(yè)價值。四創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化需要與風(fēng)險投資進(jìn)行合作，但有的不愿意與金融家分享自己的知識資源，大量的創(chuàng)新能源開始出現(xiàn)。五科技界存在基礎(chǔ)研究不清楚，應(yīng)用開發(fā)不應(yīng)用，自由探索不自由，基本圍著項目組的現(xiàn)象，這種體制的出現(xiàn)是急功近利原因。我們有的知識分子自尊心太強聽不到批評，習(xí)慣不習(xí)慣與人合作科研。中國航天人制造兩彈一星他們說團(tuán)隊最優(yōu)勝過個體優(yōu)。第六缺少討論和爭論，很少有批評思維。小學(xué)生上課提問題少，這本身我認(rèn)為就是一個問題，背答案應(yīng)付考試，這一套可能是創(chuàng)新萌芽很難長成參天大樹。因此要在青少年當(dāng)中弘揚創(chuàng)新文化。第七我們的國有企業(yè)缺少激勵機制，存在依賴壟斷和短期效應(yīng)，巨大的創(chuàng)新潛力得不到釋放。而中小企業(yè)的創(chuàng)新，甚至把身家性命都押上了，但是存在市場準(zhǔn)入和融資難諸多難關(guān)，這個發(fā)展較為緩慢。第八中國存在著條塊分割，自成體系，養(yǎng)了一批該淘汰的技術(shù)和設(shè)備，跟不上時代創(chuàng)新的步伐。第九我們有2400萬在校大學(xué)生，這是最寶貴的創(chuàng)新資源之一，但大量的獨生子女后遺癥，近年來本科生也有一些新的與創(chuàng)新文化需要提高的地方。第十我們現(xiàn)在是30年引進(jìn)都學(xué)國外，分三個階段，引進(jìn)階段，競爭階段，到創(chuàng)新階段。要轉(zhuǎn)變這個角色，還有相當(dāng)?shù)膲毫?。有引進(jìn)文化到創(chuàng)新文化，這個轉(zhuǎn)換還不適應(yīng)。再加上外國人打壓，試圖把我們繼續(xù)掉進(jìn)反復(fù)引進(jìn)的現(xiàn)象，因此中國的文化要弘揚超越過程人的自信心，和創(chuàng)新強國的亮劍精神。第三就是創(chuàng)新市場，風(fēng)險投資資本市場，包括我們二板，三板，這是創(chuàng)新的基石。我們正處在新技術(shù)革命的前葉，而世界經(jīng)濟(jì)危機帶來世界和產(chǎn)業(yè)競爭的變化，可能加快新技術(shù)革命的到來。在這個應(yīng)對世界危機的特殊時期，全世界都在關(guān)注眾多的領(lǐng)域，突破口在哪里，增長機制在何處？哪一個是世界新經(jīng)濟(jì)增長點，下一輪生物經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)。美國奧巴馬弄新能源，硅谷在弄云計算，互聯(lián)網(wǎng)、傳感網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)，美國研發(fā)經(jīng)費占了GDP3%，歐美提出綠色經(jīng)濟(jì)，英國在生物醫(yī)藥，日本新能源，俄國納米創(chuàng)新之戰(zhàn)關(guān)乎到未來，中國有沒有可能另辟蹊徑討論很激烈，選對了跨越發(fā)展，選錯了貽誤創(chuàng)新，人家活什么，咱們做什么，等做出來就過時了。這是一個非常重要的事情，1984年諾貝爾獎克思科曼說過東南亞危機到來，應(yīng)對金融危機就做出很多啟示。其中有一條，科技落后是亞洲國家開放新技術(shù)，傳統(tǒng)市場基本飽和，大量資本融入金融和房地產(chǎn)產(chǎn)生泡沫。亞洲國家高科技落后的原因是基礎(chǔ)過弱，但更深層次的原因沒有形成一套支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融系統(tǒng)，亞洲國家高技術(shù)增長是依靠外向型經(jīng)濟(jì)引進(jìn)大量國際資本，和各國儲蓄產(chǎn)生資本。發(fā)達(dá)國家有的依靠獨具特色發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)當(dāng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)拉動整個結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)增長。我們必須跟的上這個時代步伐，而高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展其根本動力是創(chuàng)新，創(chuàng)新是發(fā)展的源泉，創(chuàng)新影響新世紀(jì)(23.65,-0.32,-1.34%)進(jìn)程。我們要高舉創(chuàng)新旗幟，但創(chuàng)新企業(yè)從成長到發(fā)展是一個漫長的過程，從初期的萌芽階段到產(chǎn)業(yè)一般要經(jīng)過種子期，初創(chuàng)期，成長期，成熟期幾個階段，期間要不斷的資金支持，尤其是自身導(dǎo)入和增長階段，前景和效應(yīng)不清楚，一般個人和政府無能為力，多層次資本市場起不來，具有競爭力的中小企業(yè)得不到支持，高風(fēng)險，高增長等就難以蓬勃發(fā)展。實踐證明，這種風(fēng)險資本的注入和啟動，這種機制的引入，才能像硅谷那樣鼓勵創(chuàng)新，容忍失敗，順其自然的使大量新技術(shù)和構(gòu)想得以成功開發(fā)，使創(chuàng)業(yè)者的夢想能夠?qū)崿F(xiàn)。目前我們國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)所需的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。比如信息產(chǎn)業(yè)需要年輕人敏感智慧創(chuàng)造，中國年輕人創(chuàng)辦的軟件公司很多長不大，很多半途而廢，自生自滅。剛才尚福林主席說了有的2年，每年死的小企業(yè)至少1千家，年年去數(shù)都不太準(zhǔn)確，很多半途而廢，瓶頸問題始終難以解決。中小企業(yè)創(chuàng)新是大企業(yè)的搖籃，即使在美國80%新技術(shù)是中小企業(yè)創(chuàng)造，微軟、蘋果、思科這樣行業(yè)巨頭都是小企業(yè)創(chuàng)辦結(jié)果，歐盟等等都是小企業(yè)發(fā)展起來的。比如小企業(yè)初期有一個階段，叫做死亡谷，國外有數(shù)據(jù)表明約有50%企業(yè)創(chuàng)辦5年死掉了，即使有5%套高嚴(yán)冬，我國中小企業(yè)已經(jīng)達(dá)20萬家高技術(shù)統(tǒng)計數(shù)目，不統(tǒng)計還有成千上萬，多數(shù)處于自生自滅狀態(tài)，迫切需要創(chuàng)新有力的發(fā)展空間，增強抵御風(fēng)險能力。世界各國在制定發(fā)展戰(zhàn)略的時候總把風(fēng)險投資作為有利工具，其根本出發(fā)點因為美國出現(xiàn)風(fēng)險投資對技術(shù)作用也能夠在本國實現(xiàn)。我認(rèn)為美國自由市場金融市場過了頭，而中國資本市場還沒有發(fā)展起來，所以發(fā)展多層次的資本市場在中國是關(guān)鍵。比如說市場就是一個狼，狼來了兩條路，一條是被狼吃掉，一條引狼入室，與狼共舞，最后把狼打敗。資本市場是中小企業(yè)創(chuàng)新關(guān)鍵，資本市場被稱為創(chuàng)新和國家創(chuàng)新型國家最大的意義，極大的意義。所以，從這種意義上來看，今天的會議非常意義重大，將會對中華民族強國之夢做出不可替代的貢獻(xiàn)，我的發(fā)言到這，謝謝。馮惠玲：謝謝張主任獨具風(fēng)采的發(fā)言，我沒有想到一位官員至今還氣勢如此之沖，對創(chuàng)業(yè)板做了點穴式，獨到，尖銳的分析。我想是不是人大校友的風(fēng)采，下面我們一位發(fā)言人是我們都非常熟悉，是剛才在報哪些數(shù)字當(dāng)中都沒有報，其實是沒有，應(yīng)該報一下的人物。就是中國人民大學(xué)校長助理，金融資本市場的創(chuàng)立者，當(dāng)然他是創(chuàng)立者也是一路走來的人，一路走來15年，他就是吳曉求教授，大家歡迎。吳曉求：感謝馮校長，也感謝各位都來參加一年一度的資本市場論壇。資本市場論壇的主題都有一個主線，不是說哪一個話題很熱他都研究這些問題。因為現(xiàn)在中國社會處在一個轉(zhuǎn)型期，問題非常多，也容易出迷。所以，很多追著問題跑，追著熱點跑，多少年過了以后也不知道研究什么問題，也不知道為什么研究問題。那么，資本市場論壇我作為一個主要的參加者，在設(shè)計每年主題的時候都要圍繞著一個很長的主線來設(shè)計，這個主線是什么呢？有一些有心的人才能理解，特別是常年跟著我一塊搞研究的一些老師們，還有早年畢業(yè)的博士生們他們有些能夠或多或少理解。事實上這個主線在我的心目中，我有一個很大的理想，這個理想就是說如何能使中國的經(jīng)濟(jì)能夠維持100年的增長，就是百年增長。這個啟發(fā)也是美國經(jīng)濟(jì)上個世紀(jì)到2008年這次金融危機差不多實現(xiàn)了100年的增長，全世界沒有哪個國家實現(xiàn)100年的持續(xù)增長，唯有美國，日本維持20年的高增長就失去了20年，從90年到現(xiàn)在他失去了20年。還沒有哪一個經(jīng)濟(jì)國，也許英國在19世紀(jì)可能有，沒有研究這個歷史。但是中國作為一個大國，要成為一個現(xiàn)代化的強國顯然不是20年的增長問題，20年的增長我們只要通過我們的制度變革，經(jīng)濟(jì)體制的改革，我們龐大的依靠人口基數(shù)，或者人口紅利，再加上我們還有一個比較豐富的資源，事實上就可以維持中國20年的增長。但是，維持20年的增長中國成不了現(xiàn)代化的強國，中國只能解決你的貧困問題，只能自己進(jìn)入一個相對小康的社會。但是建立一個現(xiàn)代文明的強國，大概是這代人，中國人的一個夢想。所以，如何維持一個世紀(jì)的增長，這是一個很大的話題。有時候我在，為什么美國體制機制能夠使他維持一個世紀(jì)的增長，其中必有奧秘，一定有其可以總結(jié)學(xué)習(xí)的地方。人們就可以找出很多很多理由，但是我認(rèn)為兩點至關(guān)重要。第一點就是他強調(diào)競爭，所以他的科學(xué)技術(shù)非常發(fā)達(dá)，科學(xué)技術(shù)革命所帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，乃至于產(chǎn)業(yè)革命，使美國經(jīng)濟(jì)長周期增長的原動力，沒有產(chǎn)業(yè)，沒有科技創(chuàng)新所帶來的產(chǎn)業(yè)革命，我想不可能有一個世紀(jì)的增長，這是非常重要的。所以，中國把科技創(chuàng)新，科教興國作為國家的戰(zhàn)略非常重要也非常正確，這是他的原動力。實際上光有原動力還是維持不了100年的增長，你不能說日本的科技有問題，日本的科技創(chuàng)新特別是他在創(chuàng)業(yè)當(dāng)中運用的效率，轉(zhuǎn)換的速度，有的時候比美國還要厲害，還要快，還要更具有效。有一個還要解決他的杠桿問題，只有原動力沒有杠桿的一個功能，一種制度不可能完成。所以，第二個一定是他建立在發(fā)達(dá)資本上，基礎(chǔ)上的一個現(xiàn)代金融體系。因為一個大的金融體，要解決經(jīng)濟(jì)增長他必須也要解決兩大難點，一個是他源源不斷的動力來自于哪里？第二必須解決因為長期的經(jīng)濟(jì)增長所遺留風(fēng)險的釋放問題，也就是經(jīng)濟(jì)增長過程中壓力釋放機制的問題，光有激勵機制沒有壓力釋放機制，經(jīng)濟(jì)增重會崩潰。第一個是激勵科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)革命是一個，還有一個要建立一個開放，可以在全球配置資源的金融體系，這其中金融，特別是資本市場起到至關(guān)重要的作用。當(dāng)然金融也分很多類型，資本市場有很多序列，也有商業(yè)銀行，也有其他的一種金融制度安排。為什么只說資本市場，這就是涉及到第二個叫經(jīng)濟(jì)很長增長的一個壓力釋放機制的構(gòu)建。唯有資本市場既能夠配置資源，還能夠配置存量資源，能夠推動存量資源的重組。更為重要的是，他創(chuàng)造了一種風(fēng)險流動機制，也就是所謂的壓力釋放機制。所以說，如果科技創(chuàng)新所帶來的產(chǎn)業(yè)革命和現(xiàn)代金融體系所派來的一個強大資源配置功能，和風(fēng)險流動機制，我想這個國家就會進(jìn)入百年增長的時期。放眼來看，研究我們?nèi)绾螛?gòu)建一個現(xiàn)代金融體系就變成一個特別大的戰(zhàn)略問題，所以他不是一個實用主義的方式。現(xiàn)在這個金融體系，我們通常會看到叫主板市場，這當(dāng)然是現(xiàn)代工業(yè)文明的一個結(jié)果，但與此同時我們還必須解決高科技企業(yè)成長的一個融資機制，一個激勵機制，所以創(chuàng)業(yè)板就在這么一個情況下變的非常重要，構(gòu)建一個發(fā)達(dá)的資本市場，構(gòu)建一個金融體系，維持中國百年增長的一個極其大的架構(gòu)，我是從這個架構(gòu)上來看待。所以，今年我和我的團(tuán)隊說這個問題變的非常重要。雖然中國的創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展歷史只有區(qū)區(qū)1年多，整個創(chuàng)業(yè)板的制度作為一種新的金融制度安排，在漫長的金融發(fā)展史中，他也只不過區(qū)區(qū)40年時間，從1971年納斯達(dá)克開始，到現(xiàn)在只有40年的時間。所以，40年顯然還不太成熟，1年多就更不成熟。所以，在中國資本市場發(fā)展的歷程過程，我在想2009年10月30號本來有幸參加這么一個應(yīng)當(dāng)銘記的日子，就是中國創(chuàng)業(yè)板的運行和交易。所以，在這個時候我們就要思考，中國的創(chuàng)業(yè)板能不能承接納斯達(dá)克的輝煌？還是說走自己的第三條道路，他的制度安排是完全的學(xué)習(xí)照搬納斯達(dá)克的制度安排，還是說我要根據(jù)歷史的變遷，國情的因素來制定自己的規(guī)則。當(dāng)然我們也要思考，我們這個創(chuàng)業(yè)板會不會變成日本、德國，甚至香港那樣的創(chuàng)業(yè)板，這都是需要思考的。當(dāng)然我對中國的創(chuàng)業(yè)板還是信心十足，在談信心的時候，我們還要看到他的問題存在，看不到問題那中信心是盲目的信心，盲目的樂觀?？吹絾栴}，存在問題沒有關(guān)系，只要我們正視這些問題我們就能找到解決問題的辦法，不正視這些問題我們就會掩耳盜鈴，我們就自欺欺人。所以，我經(jīng)常說我們先要看到問題，看到問題絕不是否定成績。中國創(chuàng)業(yè)板一年來運行應(yīng)該給予積極正面評價，我在想哪些問題，如果光談成績這個論壇就沒有必要開了。有這么9個問題需要我們思考，因為時間關(guān)系就不展開。第一個就是尋租股東突擊入股現(xiàn)象還是比較嚴(yán)重，我創(chuàng)造了一個字就是尋租股東，基本上不參加企業(yè)成長的一個風(fēng)險承擔(dān)過程，目的非常強烈直接崛起高額資本回報，這個薪酬股東出現(xiàn)嚴(yán)重破壞了這個市場的公平原則，嚴(yán)重?fù)p害了資本價值的核心價值理念，帶來了財富的基本準(zhǔn)則。第二是券商直投與上市保薦人制度利益關(guān)聯(lián)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，這個制度正在調(diào)整，好象最近正在研究，因為損害了公正性。第三就是資金超募現(xiàn)象嚴(yán)重，資金超募最大問題的確會忽視企業(yè)的創(chuàng)業(yè)理想，會掩蓋企業(yè)所承擔(dān)的矛盾和問題，會影響企業(yè)管理有效性，會大大降低資本的回報率。第四個問題是高市盈率現(xiàn)象非常嚴(yán)重。創(chuàng)業(yè)板市場的高市盈率不可持續(xù)，其背后是投資者對創(chuàng)業(yè)板市場有一種夢幻般的預(yù)期，這種夢幻期的預(yù)期絕大部分終將破滅，所以有很大風(fēng)險。第五是頻繁的高管辭職現(xiàn)象，嚴(yán)重?fù)p害了市場信心，必定有制度設(shè)計的曲線。深交所對這些問題都在做制度完善，第六個信息泄露相當(dāng)嚴(yán)重。因為這個創(chuàng)業(yè)板一般認(rèn)為是信息泄露，第七個是退市機制難產(chǎn)。退市機制是創(chuàng)業(yè)板核心規(guī)則之一，沒有一個高效退市機制，創(chuàng)業(yè)板一定不會成功，這是他的基本前提。沒有高效的退市機制，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險結(jié)構(gòu)就建立不起來，他所謂高風(fēng)險市場就形成不了，投機就無法遏制，高效的退市機制是非常重要的，是他有別于主板市場最本質(zhì)區(qū)別之一。第八個是扭曲的創(chuàng)富效應(yīng)，主要是對尋租股東一夜暴富所帶來的扭曲創(chuàng)富效應(yīng)。第九是強烈的討嫌意愿，這些方面在我看來有些是發(fā)展中的問題，有些是制度不完善，有些是制度存在的缺陷，今天不展開了。當(dāng)然我還是對我們市場充滿信心，信心主要來自于幾點。中國創(chuàng)業(yè)板我確信不會變成日本、韓國、香港那種創(chuàng)業(yè)板，他也許會比納斯達(dá)克還要更輝煌，因為今天所處的時代，和40年前美國經(jīng)濟(jì)所處的時代大體上應(yīng)該沒有本質(zhì)的差別。比如說也是面臨著一個科技創(chuàng)新的年代，在40年前我們信息技術(shù)，電子計算機技術(shù)廣泛應(yīng)用，催生一批我們現(xiàn)在的領(lǐng)袖型的企業(yè)，今天我們面臨新一輪的產(chǎn)業(yè)革命，新一輪科技創(chuàng)新，比如生命科學(xué)，新能源技術(shù)其中會帶來領(lǐng)袖型的企業(yè)。所以，我們中國創(chuàng)業(yè)板和美國40年前納斯達(dá)克所面對的科技創(chuàng)新背景大致相同。同時，中國經(jīng)濟(jì)又是一個快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)，還是一個龐大的經(jīng)濟(jì)體，而且是一個成長中經(jīng)濟(jì)體，有無數(shù)多的中小企業(yè)成為我們創(chuàng)業(yè)板遠(yuǎn)遠(yuǎn)不竭動力。第二是非常重要中國金融制度安排，也開始有利于創(chuàng)業(yè)板的市場發(fā)展。我們在研究中也發(fā)現(xiàn)，英美這種競爭模式更有利于資本市場發(fā)展，更有利于創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展。日俄的模式嚴(yán)重壓抑了這種發(fā)展，我們有點像日本模式，但是中國是兼容并蓄，什么東西有用都拿來用。所以，在我們法律架構(gòu)和制度設(shè)計當(dāng)中，英美的金融模式色彩越來越濃，這也是我們這個市場成長的基本環(huán)境。第三個就是將會有一大批戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)成長，也為提供了遠(yuǎn)遠(yuǎn)不解的上市資源。第四就未來中國金融體系，金融市場將會成為全球新的金融中心，這其中一定是財富管理中心。創(chuàng)業(yè)板作為財富的培育中心，顯而易見有其巨大的成長空間。所以，中國的創(chuàng)業(yè)板生逢其時。第五個特別重要，中國有一種適用主義的態(tài)度，進(jìn)入現(xiàn)實主義他根據(jù)自己的情況不斷確定自己的規(guī)則，這也是保證創(chuàng)業(yè)板成功非常重要條件。可以細(xì)細(xì)研究一下中國基本上所有規(guī)則，包括創(chuàng)業(yè)板規(guī)則，既體現(xiàn)某種國際慣例，也考慮到現(xiàn)時代的背景和中國的一些因素，我認(rèn)為我這是成功之道，這五因素能夠比較樂觀的預(yù)計。最后用2、3分鐘時間說一下我們心目中的創(chuàng)業(yè)板究竟應(yīng)該是什么樣的一個創(chuàng)業(yè)板？剛才我說很大的戰(zhàn)略，我想第一個就是我們心目中的創(chuàng)業(yè)板一定是公平交易，透明的交易市場，還應(yīng)該是公平。第二要具備對風(fēng)險資本合理引導(dǎo)功能，他是價值投資的引擎。第三個是極其重要的，中國的創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該成為創(chuàng)新精神的激勵機制。還有一個通過財富效應(yīng)成為企業(yè)創(chuàng)新活動，提供一種長期有效的激勵機制，讓創(chuàng)新的精神給予殷墟，讓創(chuàng)業(yè)帶來財富的核心價值觀得以充分體現(xiàn)，這是第三個要素。第四個就是說，培育真正的基于市場競爭的企業(yè)家精神。中國創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)該培育具有渴望成功，意志力堅強，以及社會責(zé)任感強烈企業(yè)家精神，讓真正的企業(yè)家實現(xiàn)其價值，讓短期的投機者無利可圖。第五個孕育中國未來新興產(chǎn)業(yè)，領(lǐng)袖企業(yè)的搖籃，中國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)要發(fā)展洞察力強，孵化面廣的優(yōu)勢，成為孕育未來高新技術(shù)領(lǐng)域領(lǐng)袖企業(yè)的搖籃。我相信中國創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過20年的發(fā)展，其中一定會有像今天的微軟、思科、英特爾這樣的企業(yè)，只不過可能不在信息產(chǎn)業(yè)。第六個中國船創(chuàng)業(yè)板蘊含的增長潛力和增值空間不可估量，未來應(yīng)當(dāng)成為中國資本市場財富培育中心和新的增長點，這就是我們心目中的創(chuàng)業(yè)板。中國發(fā)展20年是曲折風(fēng)雨，但是精彩紛呈，永遠(yuǎn)充滿活力。中國資本發(fā)展匯聚了中國市場改革的浪潮中，勢不可當(dāng)，推動著中國經(jīng)濟(jì)快速成長，中國創(chuàng)業(yè)板市場尚處于發(fā)展初期，規(guī)模小，內(nèi)部機制和外部環(huán)境仍有待完善，我們有能力駕馭未來，當(dāng)我們往后看一看中國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，的確已經(jīng)成為參天大樹，我們的目標(biāo)也實現(xiàn)了，我們國家也強大了，我們期待那一天的到來，謝謝大家。馮惠玲：他是把創(chuàng)業(yè)板放在一個宏大背景和長遠(yuǎn)的發(fā)展視角下，立足于中國經(jīng)濟(jì)百年增長和戰(zhàn)略。他直截了當(dāng)指出9大問題，五大動因，和六大發(fā)展思考，下一位講演人也有其獨到的見解。就是春華資本集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長胡祖六先生，胡先生有著洋經(jīng)歷。他獲得了哈佛大學(xué)的八十，在海外認(rèn)知，包括海外高聲投資銀行，國際貨幣基金組織等等，還有一個花邊評價來自百度，他被媒體評為中國最英俊，最富有紳士風(fēng)度的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我們有請胡祖六先生。胡祖六：謝謝馮校長，感謝中國人民大學(xué)再次盛情邀請，我差不多10次參加資本市場論壇，非常欣喜的看到這個資本市場論壇越來越好，他們堅定不移的推動者，祝賀你們所取得的成就。今天我們論壇的主題“中國創(chuàng)業(yè)板市場成長與風(fēng)險”，今天上午有很多重量級嘉賓做了非常精辟的論述，特別是曉求教授所做的演講，類似高水平的報告。所以，今天我想在20分鐘之內(nèi)，不去重復(fù)他們已經(jīng)做了非常做了卓有成效的研究和分析。我主要想圍繞跟我們主題相關(guān)的一個題目展開一點，就是談?wù)勗趺礃永觅Y本市場，特別是創(chuàng)業(yè)板市場能夠推動創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。