第八章-證券投資基本分析：產(chǎn)業(yè)分析,公司分析

產(chǎn)業(yè)分析一、產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)分類二、產(chǎn)業(yè)分析的主要方面產(chǎn)業(yè)分析一、產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)分類產(chǎn)業(yè)：企業(yè)群體，各成員企業(yè)由于其產(chǎn)品在很大程度上的可相互替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。產(chǎn)業(yè)分類：基于不同的需要會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行不同的分類。從證券市場(chǎng)的角度對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分類

證券市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)分類重點(diǎn)反映產(chǎn)業(yè)的盈利前景

①根據(jù)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)將產(chǎn)業(yè)劃分了13大類

②根據(jù)產(chǎn)業(yè)未來可預(yù)期的發(fā)展前景：朝陽產(chǎn)業(yè)；夕陽產(chǎn)業(yè)③根據(jù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的先進(jìn)程度：新興產(chǎn)業(yè)；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)④根據(jù)產(chǎn)業(yè)的要素集約度：資本密集型；技術(shù)密集型；勞動(dòng)密集型⑤行情分析軟件還會(huì)根據(jù)其他的特征進(jìn)行細(xì)分：板塊、概念等。產(chǎn)業(yè)分析二、產(chǎn)業(yè)分析的主要方面產(chǎn)業(yè)最新動(dòng)態(tài)——產(chǎn)業(yè)的生命周期；市場(chǎng)需求的變化；行業(yè)政策產(chǎn)業(yè)未來成長(zhǎng)性預(yù)測(cè)——技術(shù)進(jìn)步；國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)需求的改變；產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)或技術(shù)指標(biāo)分析

公司分析一、公司分析概述二、公司基本分析三、公司財(cái)務(wù)分析

公司分析概述

一、公司的含義1.經(jīng)濟(jì)學(xué)角度:公司是指依法設(shè)立的從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人。2.《公司法》中對(duì)公司的定義：公司應(yīng)指全部資本由股東出資構(gòu)成，股東以其認(rèn)繳的出資額或認(rèn)購的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部財(cái)產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的依《公司法》成立的企業(yè)法人。3.按公司的股票是否上市流通——上市公司和非上市公司。上市公司是指其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司?！C券投資的分析對(duì)象。

公司分析概述

二、公司分析的意義和方法：1.無論是進(jìn)行判斷投資環(huán)境的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，還是進(jìn)行選擇投資領(lǐng)域的中觀行業(yè)分析，對(duì)于具體投資對(duì)象的選擇最終都將落實(shí)在微觀層面的上市公司分析上。2.公司分析的方法：公司基本素質(zhì)分析——定性分析公司財(cái)務(wù)分析——定量分析公司基本分析一、公司基本分析的目的：公司基本素質(zhì)分析主要是一個(gè)定性分析的過程，分析的著重點(diǎn)在公司的展業(yè)戰(zhàn)略分析上。展業(yè)戰(zhàn)略分析：對(duì)公司的潛在盈利能力做出定性的分析，它的目的是明確公司最重要的利潤(rùn)產(chǎn)出點(diǎn)和最主要的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所在。公司基本分析二、公司基本分析的內(nèi)容

公司基本分析公司行業(yè)地位分析公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析公司產(chǎn)品分析公司經(jīng)營(yíng)能力分析公司盈利能力和成長(zhǎng)性分析公司財(cái)務(wù)分析一、公司的財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是指通過對(duì)上市公司定期公布的財(cái)務(wù)資料進(jìn)行分析，以此判斷公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，并作為投資的依據(jù)。而這些財(cái)務(wù)資料中最主要和重要的就是財(cái)務(wù)報(bào)表。二、公司財(cái)務(wù)分析的方法對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析的三種方法——趨勢(shì)分析法；比率分析法；因素分析法。

其中，比率分析法是最重要也是最常用的方法。公司財(cái)務(wù)分析三、主要的財(cái)務(wù)報(bào)表1.資產(chǎn)負(fù)債表：反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表。它以“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”會(huì)計(jì)等式為理論依據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和順序，把企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益項(xiàng)目適當(dāng)排列編制而成。表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。公司財(cái)務(wù)分析2.利潤(rùn)表利潤(rùn)表把一定期間的營(yíng)業(yè)收入與其同一會(huì)計(jì)期間相關(guān)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以計(jì)算企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)（或凈虧損）。反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，表明企業(yè)運(yùn)用所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行獲利的能力。3.現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。現(xiàn)金流量表主要分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三個(gè)部分。

公司財(cái)務(wù)分析四、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力分析（二）營(yíng)運(yùn)能力分析（三）盈利能力分析

（四）投資收益分析證券投資分析的側(cè)重點(diǎn)公司財(cái)務(wù)分析（一）償債能力分析短期償債能力分析——變現(xiàn)能力分析變現(xiàn)能力是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。反映變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率有：流動(dòng)比率；速動(dòng)比率。1.流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期負(fù)債越少，償債能力越強(qiáng)。公司財(cái)務(wù)分析2.速動(dòng)比率（資產(chǎn)負(fù)債表）把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中排除計(jì)算出的速動(dòng)比率，反映的短期償債能力更加令人信服。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1.影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。公司財(cái)務(wù)分析長(zhǎng)期償債能力分析

是公司償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力，通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的負(fù)債比率來衡量。1.資產(chǎn)負(fù)債率反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為“舉債經(jīng)營(yíng)比率”。公司財(cái)務(wù)分析2.產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股權(quán)比率）該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映的是公司基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。公司財(cái)務(wù)分析3.有形資產(chǎn)凈值負(fù)債率有形資產(chǎn)凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值。在分母中扣除了不能用來償債的無形資產(chǎn)。更為謹(jǐn)慎、保守的反映了公司清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。公司財(cái)務(wù)分析4.利息保障倍數(shù)：公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率。稅息前利潤(rùn)：利潤(rùn)表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤(rùn)。稅息前利潤(rùn)︽利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用該指標(biāo)反映公司經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。已獲利息支付倍數(shù)足夠大，公司就有充足的能力償付利息，否則相反。

公司財(cái)務(wù)分析（二）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指公司經(jīng)營(yíng)管理中利用資金運(yùn)營(yíng)的能力，一般通過公司資產(chǎn)管理比率來衡量。

通過這些指標(biāo)衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲得收入的能力。公司財(cái)務(wù)分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。若企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過多的滯留在應(yīng)收賬款上，會(huì)影響正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn)。公司財(cái)務(wù)分析

2.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占的比重較大，存貨的流動(dòng)性直接影響公司的流動(dòng)比率。存貨周轉(zhuǎn)率衡量和評(píng)價(jià)公司購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各個(gè)管理環(huán)節(jié)的綜合性指標(biāo)。該指標(biāo)的好壞反映存貨管理水平，它不僅影響公司的短期償債能力，也是整個(gè)公司管理的重要內(nèi)容。公司財(cái)務(wù)分析3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量公司運(yùn)用資產(chǎn)賺取收入的能力。公司財(cái)務(wù)分析（三）盈利能力分析衡量企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。1.銷售毛利率:毛利占銷售收入的百分比.該指標(biāo)反映了一單位銷售收入帶來的毛利潤(rùn)是多少.銷售毛利率是銷售凈利率的基礎(chǔ).公司財(cái)務(wù)分析2.銷售凈利率凈利潤(rùn)與公司銷售收入的比值.反映一單位的銷售收入帶來多少凈利潤(rùn),表示銷售收入的收益水平.公司財(cái)務(wù)分析3.資產(chǎn)凈利率公司凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的百分比.反映出公司利用資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤(rùn)的能力,表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果.該比率越高,說明股東投資帶來的收益越高.

公司財(cái)務(wù)分析4.凈資產(chǎn)收益率:凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的百分比凈資產(chǎn)收益率直接反映了股東投資的獲利能力,該比率越高,說明股東投資帶來的收益越高.財(cái)務(wù)分析中最具有代表性的指標(biāo).

凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)利潤(rùn)率財(cái)務(wù)杠桿銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公司財(cái)務(wù)分析凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿公司的經(jīng)營(yíng)盈利能力公司的投資管理公司的融資政策公司財(cái)務(wù)分析(四)投資收益分析1.每股收益:凈利潤(rùn)與公司發(fā)行在外的普通股總數(shù)的比值。全面攤薄每股收益=注：當(dāng)公司發(fā)行了不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股時(shí)，計(jì)算時(shí)要扣除優(yōu)先股股數(shù)及其分享的股利。每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映了普通股的獲利水平。局限性：無法預(yù)示投資風(fēng)險(xiǎn)；公司間的橫向可比性較差。公司財(cái)務(wù)分析2.市盈率

市盈率=

市盈率是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，反映投資者對(duì)每1元凈利潤(rùn)愿意支付的代價(jià)。一般情況下，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來越看好。對(duì)于同一個(gè)行業(yè)的不同上市公司：市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越?。皇杏试礁?，投資風(fēng)險(xiǎn)越大。注意：市盈率指標(biāo)的行業(yè)間可比性較差；由于較低甚至虧損的每股收益帶來的高市盈率不能說明任何問題。公司財(cái)務(wù)分析3.股利支付率（派息率）

股利支付率=每股股利÷每股凈收益該指標(biāo)反映了上市公司的股利分配政策和支付股利的能力。但該指標(biāo)并不能絕對(duì)的代表上市公司的盈利能力。4.股票獲利率（普通股當(dāng)期的股息收益率）股票獲利率=普通股每股股利÷普通股每股市價(jià)該指標(biāo)主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)，他們持有公司股票的主要?jiǎng)訖C(jī)是獲得穩(wěn)定的股利收益。

公司財(cái)務(wù)分析4.每股凈資產(chǎn)（股票的賬面價(jià)值）

每股凈資產(chǎn)=該指標(biāo)反映了每一單位普通股所包含的凈資產(chǎn)值。每股凈資產(chǎn)是支撐股票市場(chǎng)價(jià)格的物質(zhì)基礎(chǔ)，也可以被認(rèn)為是股票價(jià)格下跌的底線。每股凈資產(chǎn)在理論上提供了股票的最低價(jià)值。在投資分析時(shí)，只能有限的使用