我國商業(yè)銀行次級債發(fā)行及存在的問題 3300字

我國商業(yè)銀行次級債發(fā)行及存在的問題3300字[摘要]次級債作為商業(yè)銀行的一種主動負(fù)債工具，近年來得到了國際銀行界的廣泛認(rèn)同和青睞，將其視為商業(yè)銀行籌資的重要舉措。興業(yè)銀行完成30億元次級債務(wù)的發(fā)行后，成為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)次級債務(wù)補(bǔ)充資本的商業(yè)銀行。隨后，各家銀行紛紛參加到發(fā)債銀行的行列，掀起了一股發(fā)行次級債的高潮。但是，和國外商業(yè)銀行相比，中國商業(yè)銀行目前的次級債發(fā)行剛才處于起步階段，國內(nèi)次級債在各方面來看，仍存在不少問題。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行、次級債發(fā)行、存在的問題

一、我國商業(yè)銀行次級債發(fā)行

所謂次級債(SubordinatedDebtorMezzanineDebt)，是指歸還次序優(yōu)于公司股本權(quán)益但低于公司一般債務(wù)的一種特殊的債務(wù)形式。次級債兼有債務(wù)和股權(quán)的特征。次級債的次級只是針對債務(wù)的清償順序而言，即假設(shè)公司一旦進(jìn)入破產(chǎn)清償程序，該公司在歸還其所有的一般債務(wù)之后，才能將殘余資金用來歸還次級債。

參照國際經(jīng)驗(yàn)，我國商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行發(fā)行次級金融債券是解決資本金缺乏的有效途徑。由于以前對商業(yè)銀行發(fā)行次級債的規(guī)定一直處于政策“盲區(qū)〞，沒有相關(guān)法規(guī)予以明確，因此2022年底以前尚無一家商業(yè)銀行發(fā)行此類債券。為滿足銀行業(yè)補(bǔ)充資本金提高資本充足率的需要，中國銀行業(yè)監(jiān)管委員會發(fā)布了?關(guān)于將次級定期債務(wù)計入從屬資本的通知》，從此商業(yè)銀行發(fā)行次級債有了政策上的支持和認(rèn)可，為商業(yè)銀行利用次級債補(bǔ)充資本金奠定了堅實(shí)的法律根底。隨后，交通銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、華夏銀行等也紛紛發(fā)行了次級債，國內(nèi)商業(yè)銀行掀起了一股次級債的發(fā)行熱潮。

我國股份制商業(yè)銀行次級債券的發(fā)行根本是定向發(fā)行方式，具有私募性質(zhì)，利率水平一般由商業(yè)銀行通過向保險公司等金融機(jī)構(gòu)詢價來確定，后期采用固定利率發(fā)行的逐漸增多，但比例偏低;債券期限較短，一般為6年下列;除交通銀行外，發(fā)債規(guī)模都在60億元下列;發(fā)債次數(shù)偏少并不足明確的連續(xù)性，次級債券的目的和作用主要表現(xiàn)為增加銀行的資本金。

國有商業(yè)銀行發(fā)行的次級債券主要是10年期、固定利率、一年付息一次的、可贖回債券，與歐美國家主要銀行的次級債券結(jié)構(gòu)設(shè)計大體一致，而且債券品種設(shè)計也開始多樣化，能夠適應(yīng)不同投資者的市場需求。次級債券的定價是在同期限國債收益率的根底上加上金融債券的信用補(bǔ)償溢價，國內(nèi)大約是20基點(diǎn)。下列圖是國內(nèi)商業(yè)銀行次級債發(fā)行特征。

二、我國商業(yè)銀行次級債發(fā)行存在的問題

1.商業(yè)銀行次級債發(fā)行目的單一

我國商業(yè)銀行的發(fā)行目的單一，只是考慮將次級債作為補(bǔ)充資本金的工具，滿足監(jiān)管資本的要求，而無視次級債在風(fēng)險管理方面的效用，以及次級債作為一種長期資金對改善銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)的效用。如果銀行只是純正為了提高資本充足率發(fā)行次級債，以滿足監(jiān)管部門的監(jiān)管要求，而沒有根據(jù)自己的資產(chǎn)情況來發(fā)行債券，加強(qiáng)債務(wù)資金的運(yùn)營管理，充沛利用次級債發(fā)行帶來的緩沖期提高自身的盈利水平和抗風(fēng)險能力，則次級債的發(fā)行就會變成外表文章，對銀行而言反而成為一個美麗的陷阱。

從目前的市場反饋來看，已發(fā)行和準(zhǔn)備發(fā)行次級債的銀行過多地強(qiáng)調(diào)了次級債對于補(bǔ)充銀行從屬資本的作用。發(fā)行的次級債來看，大局部期限都為5年零1個月，目的就是為了滿足計入從屬資本的要求。而中行和建行更為“聰慧〞，設(shè)計了一個實(shí)際期限為5年而名義期限為10的可贖回次級債，巧妙地避開了銀監(jiān)會關(guān)于殘余期限5年內(nèi)計入從屬資本折算比例逐步降低的規(guī)定，以10年期債券的本錢實(shí)現(xiàn)了5年100%地將次級債計入從屬資本，最大限度地利用了次級債來提高資本充足率。從發(fā)行期限的設(shè)計可以看出，發(fā)債銀行可算是機(jī)關(guān)算盡，其目的就是以提高資本充足率為出發(fā)點(diǎn)的。各商業(yè)銀行的這種出發(fā)點(diǎn)，掩蓋了次級債在改善銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)以及風(fēng)險管理的職能。

2.次級債的發(fā)行無助于改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，是指資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置和負(fù)債結(jié)構(gòu)的配置能夠相互適應(yīng)，當(dāng)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能迅速做出調(diào)整，以及當(dāng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)根據(jù)需求必須出現(xiàn)變動時，銀行能夠在滿足流動性需求的情況下，實(shí)現(xiàn)利潤的最大化。由此，可以看到次級債在優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)方面對于商業(yè)銀行的意義。

但是從我國商業(yè)銀行次級債的設(shè)計來看，期限短，大多是5年。中行和建行發(fā)行的10年期的次級債在后5年是可贖回的。并且大都采用了浮動利率制，當(dāng)然，浮動利率制有助于降低商業(yè)銀行自身的風(fēng)險，但對投資者而言卻不是有利的。這樣的結(jié)構(gòu)設(shè)計就使商業(yè)銀行難以籌集到長期，穩(wěn)定的負(fù)債，從而解決資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的不匹配帶來的流動性風(fēng)險問題。

3.銀行間相互持有次級債

商業(yè)銀行相互持有次級債最主要的原因在于，監(jiān)管當(dāng)局允許商業(yè)銀行相互持有次級債。2022年1月1日是監(jiān)管部門為各家商業(yè)銀行資本充足率達(dá)標(biāo)設(shè)定的最后期限，在巴塞爾新資本協(xié)議對商業(yè)銀行資本金的硬約束下，資本金壓力如影隨形，我國商業(yè)銀行普遍存在資本饑渴問題。從資金來源上看，債券資金作為從屬資的一局部，與股本金一樣起到提高資本充足率的作用。

目前我國商業(yè)銀行核心資本比重普遍偏大(大都在90%以上)，從屬資本實(shí)際上只有呆壞賬準(zhǔn)備一項(xiàng)。并且，央行規(guī)定提取呆壞賬準(zhǔn)備的比例僅為風(fēng)險資產(chǎn)的1%，其中的大局部被用于沖消歷史壞賬。在增加核心資本很困難的情況下，增加次級金融債等從屬資本來提升資本充足率，是比擬理想的選擇。只要不超過監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定的比例上限，銀行可以循環(huán)發(fā)債適時補(bǔ)充資本。因此，從?關(guān)于將次級定期債務(wù)計入從屬資本的通知》到?商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理方法》對次級債持有對象的修訂，都體現(xiàn)了一個政策信號，那就是給商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金開辟道路。從中國目前的金融市場結(jié)構(gòu)來看保險公司等各類非銀行金融機(jī)構(gòu)在金融資產(chǎn)總量中的比例相對較低，單靠它們是無法消化商業(yè)銀行巨大的融資需求的。允許商業(yè)銀行投資其他商業(yè)銀行發(fā)行的次級債可以拓寬次級債的發(fā)行渠道降低商業(yè)銀行發(fā)行本錢，使商業(yè)銀行能快速提升資本充足率。允許銀行互持是監(jiān)管當(dāng)局為幫忙國有銀行盡快充實(shí)資本金，到達(dá)規(guī)范的無奈之舉。因?yàn)?，在剝離不良資產(chǎn)和注資之后，銀行的資本充足率仍未能到達(dá)監(jiān)管要求，而國家卻早已不堪重負(fù)。而以保險公司為主力軍的投資者受政策和自身實(shí)力所限，遠(yuǎn)不能消化掉國有銀行為補(bǔ)充資本所需發(fā)行的巨額次級債券。允許商業(yè)銀行互持次級債將使這一難題迎刃而解。

其次，商業(yè)銀行的積極參與也是銀行互持的重要原因。從發(fā)債銀行的角度來看，次級債的互持為發(fā)債銀行提供了次級債的需求主體。而從購置債券的銀行看，投資次級債為以后發(fā)行次級債的需求主體問題鋪平道路，亦即“密謀〞互持次級債，或者是一種不必言傳的“默契〞。如此，對發(fā)債行或是投資行都是一種“雙贏〞，但是這種雙贏是建立在道德風(fēng)險、系統(tǒng)性風(fēng)險和流動性風(fēng)險根底之上的，是缺乏取的。

小結(jié)：由于商業(yè)銀行是特殊的金融企業(yè)，商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營對一國的金融平安而言是非常重要的，沒有哪個行業(yè)像銀行業(yè)一樣受到如此嚴(yán)格的監(jiān)管。政府監(jiān)管可能存在監(jiān)管失靈，而銀行平安網(wǎng)設(shè)計中又容易引發(fā)道德風(fēng)險。因此，新巴塞爾協(xié)議強(qiáng)調(diào)市場監(jiān)管的重要性。而次級債的市場約束機(jī)制為市場監(jiān)管提供了一個很好的監(jiān)管工具。各國政府都十分重視次級債的市場約束作用。在美國，美聯(lián)儲成立了專門的次級債研究小組，考察次級債的市