煤焦產(chǎn)品期貨套期保值講座

煤焦產(chǎn)品期貨套期保值講座劉旭焦炭期貨套期保值案例套期保值的崗位設(shè)置及財(cái)務(wù)處理開展期貨套期保值的企業(yè)套期保值風(fēng)控機(jī)制及認(rèn)識誤區(qū)

焦炭期貨套期保值案例一、套期保值的基本概念和原理套期保值是利用期貨市場來規(guī)避和分散現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易行為。套期保值之所以能夠規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其基本原理在于：期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格盡管在變動幅度上可能不一致，但其最終的變動趨勢都是基本一致的。而且由于商品期貨合約到期時必須進(jìn)行實(shí)物交割也使現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格最終都具有趨合性。

現(xiàn)貨市場期貨市場2013.12

二級冶金焦天津平倉價(jià)格為1470元/噸，某企業(yè)擁有焦炭庫存5萬噸

(成本1350元/噸）。

該企業(yè)在期貨市場以1610元/噸均價(jià)賣出開倉500手（1手=100噸）焦炭期貨合約。2014.2-3二級冶金焦銷售均價(jià)跌至1200元/噸，每噸貨值縮水270元。

該企業(yè)以1360元/噸的均價(jià)買入平倉手中500手的焦炭期貨合約。盈虧對比現(xiàn)貨市場貨值縮水：（1470-1200）×50000=1350萬期貨市場對沖風(fēng)險(xiǎn)（盈利）：（1610-1360）×500×100=1250萬套保評估

1250萬-1350萬=-100萬注意事項(xiàng)兩個市場恰好對沖的概率并不大

先處理現(xiàn)貨-----后處理期貨兩個市場的盈虧對沖后才體現(xiàn)效果

現(xiàn)貨期貨利潤三、套期保值的效果分類（以賣出套期保值為例）

鎖定利潤鎖定成本鎖定虧損四、套期保值的時機(jī)選擇出現(xiàn)較高銷售利潤時進(jìn)行賣出套期保值

出現(xiàn)較低采購成本時進(jìn)行買入套期保值五、套期保值的基本原則擔(dān)心什么就做什么種類相同（相近）原則商品數(shù)量相匹配原則月份相同或相近原則

期現(xiàn)貨信息員

設(shè)立專門的期貨交易部門（或崗位）

企業(yè)套期保值的崗位設(shè)置

期貨部門主管

負(fù)責(zé)橫向的期、現(xiàn)貨統(tǒng)籌協(xié)調(diào)工作，縱向的上、下級管理協(xié)調(diào)工作。

期貨交易員

負(fù)責(zé)交易計(jì)劃的制定、行情走勢的研判以及交易指令的下達(dá)工作。

期貨風(fēng)控員

負(fù)責(zé)期貨交易環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)控制，止損指令和止盈指令的執(zhí)行，建議直接對決策層負(fù)責(zé)。負(fù)責(zé)掌握期、現(xiàn)貨市場的最新動態(tài)，有條件的企業(yè)可以設(shè)置專門的信息收集、整理和研發(fā)崗位。根據(jù)相關(guān)企業(yè)的實(shí)際情況，提供更加細(xì)致、深入的衍生服務(wù)：

走出去

請進(jìn)來

企業(yè)套期保值財(cái)務(wù)處理套保借:被套期項(xiàng)目—庫存商品

貸:庫存商品

入金借:應(yīng)收保證金

貸:銀行存款

開倉借:賣套期保值合約

貸:應(yīng)收保證金

企業(yè)套期保值財(cái)務(wù)處理盈利貸:投資收益

虧損借:投資收益

貸:應(yīng)收保證金

平倉借:應(yīng)收保證金

借:應(yīng)收保證金

貸:賣套期保值合約

企業(yè)套期保值財(cái)務(wù)處理期貨盈利貸:投資收益

借:應(yīng)收保證金

現(xiàn)貨虧損借:投資收益

貸:被套期項(xiàng)目—庫存商品

企業(yè)套保風(fēng)控機(jī)制及認(rèn)識誤區(qū)一、建立雙重風(fēng)險(xiǎn)控制制度

1、操作方案止損

——

在操作方案中根據(jù)不同品種的資金使用情況設(shè)立具體的止損點(diǎn)位或區(qū)間，由期貨風(fēng)控員負(fù)責(zé)操作執(zhí)行。

2、資金總量止損——

根據(jù)期貨保證金總量設(shè)立一個最大虧損額度（例如：30%—40%），當(dāng)所有交易的虧損總量達(dá)到最大虧額度時，由決策層宣布暫停交易、檢討過失、總結(jié)教訓(xùn)。二、關(guān)于套期保值的幾種誤區(qū)

誤區(qū)1：認(rèn)為套期保值可以萬無一失。套期保值只能最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)但不能

消滅風(fēng)險(xiǎn)。

誤區(qū)2：把套期保值等同于實(shí)物交割。

商品期貨的實(shí)物交割量只有1%—5%。

誤區(qū)3：企業(yè)做套期保值只能賺錢，不能虧錢。

套期保值就是一個方向盈利，另一個方向

虧損，然后再進(jìn)行盈虧對沖。誤區(qū)4：過度沉迷于技術(shù)分析。

套期保值注重中等規(guī)模以上的趨勢分析，技術(shù)分析只起到輔助作用。誤區(qū)5：認(rèn)為套期保值可以隨時進(jìn)行。

套保方案的制定需要與企業(yè)充分地溝通，要在看清大勢的前提下決定是否進(jìn)行套期保值。誤區(qū)6：依據(jù)現(xiàn)貨的走勢判斷期貨的方向。（看現(xiàn)貨，做期貨）在單邊的上漲或下跌行情中，期貨價(jià)格的變化往往領(lǐng)先于現(xiàn)貨價(jià)格，要把期貨價(jià)格的走勢作為指導(dǎo)現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)向標(biāo)和預(yù)警機(jī)。

誤區(qū)7：認(rèn)為只有存在現(xiàn)貨庫存時才能做套期保值。

有穩(wěn)定、連續(xù)的生產(chǎn)計(jì)劃、采購計(jì)劃、在途庫存（隱性庫存）都可以進(jìn)行套期保值。誤區(qū)8：認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)只能做賣出套期保值。生產(chǎn)型企業(yè)可以利用煤焦期貨做買入套期保值以對沖焦煤、焦炭的采購成本波動風(fēng)險(xiǎn)。誤區(qū)9：把套保和投機(jī)混在一起做“動態(tài)套?！?。

“動態(tài)套保”在理論上還沒有清晰、統(tǒng)一的定義，在交易上要求有較高的操作技巧，“株冶事件”就是失敗的“動態(tài)套?！?/p>

案例。三、套期保值的基本前提

1、企業(yè)有需求2、市場給機(jī)會現(xiàn)貨市場價(jià)格給機(jī)會

期貨市場價(jià)格給機(jī)會

開展期貨套期保值的企業(yè)

截止到目前，我們已經(jīng)為國內(nèi)諸多生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)和終端用戶提供了較為嚴(yán)格的期貨套期保值服務(wù)，分別是：禹龍焦化集團(tuán)、太鋼不銹鋼股份有限公司、中鋼爐料公司、河北鋼