ISLM模型與宏觀經(jīng)濟政策

第八章封閉體系的IS-LM模型與宏觀經(jīng)濟政策分別了解了IS曲線和LM曲線之后，只要將兩條線放在同一個坐標軸內(nèi)，就可以得到IS-LM模型。該模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟學的核心。凱恩斯理論的出發(fā)點是有效需求原理，而有效需求原理的支柱又是邊際消費傾向遞減、資本邊際報酬遞減以及流動性偏好三個心理規(guī)律，涉及邊際消費傾向、資本邊際報酬，貨幣需求、貨幣供給四個變量。從而通過利率把貨幣經(jīng)濟和實物經(jīng)濟聯(lián)系起來，打破了新古典學派把實物經(jīng)濟和貨幣經(jīng)濟分開的兩分法。凱恩斯認為貨幣不是中性的，貨幣市場上的均衡利率會影響投資和收入，而產(chǎn)品市場上的均衡收入又會影響貨幣需求和利率，產(chǎn)品市場和貨幣市場存在相互聯(lián)系和相互作用。但凱恩斯本人并沒有用模型把上述四個變量聯(lián)系在一起。IS-LM模型是由英國經(jīng)濟學家約翰?希克斯和美國凱恩斯學派創(chuàng)始人漢森概括出的一個經(jīng)濟分析模式，也稱為?？怂?漢森模型，該模型把這四個變量放在一起，構成一個產(chǎn)品市場和貨幣市場之間相互作用并共同決定國民收入與利率的理論框架，從而使凱恩斯的有效需求理論得到較為完善的表述．不僅如此，凱恩斯主義關于財政政策和貨幣政策的分析，也是圍繞IS-LM模型而展開的。所以，IS-LM模型是凱恩斯主義的核心。第一節(jié)IS-LM模型一兩個市場同時均衡的利率和收入只有在IS曲線上的利率與收入組合才能使產(chǎn)品市場均衡，只有在LM曲線上的利率和收入組合才能使貨幣市場均衡。因而能夠使產(chǎn)品市場和貨幣市場同時達到均衡的利率和收入組合只能產(chǎn)生于IS曲線與LM曲線的交點上。如下圖的E點。相應E點的坐標（丫*,i*）就是均衡的利率和收入。可以用代數(shù)方式求解出（丫*，i*）。在不涉及進出口的三部門經(jīng)濟封閉體系中，若不考慮TR，T=tY，均衡的利率和收入也就是下列兩個聯(lián)立方程的解。.C+1+G1-c（1-1）,, kk1MsIS曲線方程是：i=— o-- Y；LM曲線方程是：i=Y---d d hhP消去i即可得C+I+G0d1-c(1-t)-」--1MS

dhhP11MS+ ]hP1k1-c(1-1).

h+]C+1+Gx[—o 0 d類似通過方程y=C+1+Gdi—0 o - 1—c(1—t) 1—c(1—t)1MSh、y= +-i,kpk消掉y,1 1 C+1+G1Ms則i*= 1 廠x[力一-°一-- ]dh 1—c(1—t)kP[ 十一]1—c(1—t)k這樣的結果比較復雜，不過其實只要將所有字母都換成具體的數(shù)字，只是簡單的運算而已?？梢酝ㄟ^本章后面的練習題熟悉這一運算過程。二均衡的變動與宏觀經(jīng)濟政策組合如之前章節(jié)所述，凡在IS曲線左下方的，都具有投資大于儲蓄的特性，凡在IS曲線右上方的，都具有投資小于儲蓄的特性；凡在LM曲線左上方的，都具有貨幣需求小于貨幣供給的特性，在LM曲線右下方的，則具有貨幣需求大于貨幣供給的特性。因此，如圖？？，is曲線和lm曲線把坐標平面分成四個區(qū)域：i、n、m、w,在這四個區(qū)域中都存在產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡狀態(tài)。例如，區(qū)域I中任何一點，一方面在IS曲線右上方，因此有投資小于儲蓄的非均衡；另一方面又在LM曲線左上方，因此有貨幣需求小于供給的非均衡。其余三個區(qū)域中的非均衡關系也可這樣推知。這四個區(qū)域中的非均衡狀態(tài)如下：I：I<S而L<MII：I<S而L>Mm：I>S而L>MW：I>S而L<M圖？？：圖？？：IS-LM模型的四個區(qū)域各個區(qū)域中不同組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，會得到調整。IS不均衡會導致收入變動:投資大于儲蓄會導致收入上升，投資小于儲蓄會導致收入下降；LM不均衡會導致利率變動:貨幣需求大于貨幣供給會導致利率上升，貨幣需求小于貨幣供給會導致利率下降。這種調整最終都會趨向均衡利率和均衡收入。均衡收入和均衡利率也會隨著IS曲線與LM曲線的平移而變動。由前面章節(jié)可知，當消費、投資、政府收支等因素發(fā)生變化時，IS曲線會平移，而當貨幣供給量等發(fā)生變動時，LM曲線也會發(fā)生移動。無論是IS曲線平移，還是LM曲線平移，都會使均衡收入和均衡利率發(fā)生變動。顯然，存在三種變動模式。1,僅有IS曲線平移；2,僅有LM曲線平移；3,兩者同時平移。其對均衡收入和均衡利率變動的影響可見圖？？。圖：均衡點的變動已知IS和LM曲線原來相交于A點，不妨設A的坐標為（Ya,iA）。在第一種情況下，只有IS曲線平移，比如平移至IS′的位置，則IS′與LM相交于B點，設B的坐標為（Yb,iB），顯然有YaYYb,iAYiB。在第二種情況下，只有LM曲線平移，比如平移至LM′的位置，則IS與LM’相交于C點，設C的坐標為（YC,iC），顯然有YaYYC,iAAiC。在第三種情況下，IS'與LM'相交于D點，設D的坐標為（Yd,iD），此時會發(fā)現(xiàn)，依然可以明顯判斷出YaYYd，但是iA,iDD之間的關系則并不明確，這是因為IS曲線右移造成的均衡利率上升與LM曲線右移造成的均衡利率下降相互抵消，最后的結果取決于二者幅度的對比。已知擴張性財政政策使IS曲線向右平移，緊縮性財政政策使IS曲線向左平移；擴張性貨幣政策使LM曲線向右平移，緊縮性貨幣政策使LM曲線向左平移，則可以得到四種政策組合的模式，用均衡點的移動來說明。初始點A-新均衡點D：擴張性財政政策搭配擴張性貨幣政策；初始點D-新均衡點A：緊縮性財政政策搭配緊縮性貨幣政策；初始點B-新均衡點C：緊縮性財政政策搭配擴張性貨幣政策；初始點C一新均衡點B：擴張性財政政策搭配緊縮性貨幣政策；四種政策組合下，均衡收入與利率的變動結果見下表。擴張性的財政政策緊縮性的財政政策擴張性的貨幣政策fTT,f變動方向不確定F變動方向不確定緊縮性的貨幣政策fTT,y變動方向不確定yU,f變動方向不確定表？？：政策組合的效果三宏觀政策組合的選擇上述分析只是指出了在IS-LM模型下，不同的宏觀政策組合能通過均衡收入與利率的變動獲得什么預期效果，那么具體到現(xiàn)實中，在什么樣的情況下應該采取什么樣的組合呢？擴張性財政政策，不論是通過購買性支出的增加，還是稅收的減少，都可能導致財政赤字增加；反過來緊縮性財政政策，不論增稅，還是減少財政支出，都利于降低赤字。擴張性貨幣政策，通?？赡軐е峦ㄘ浥蛎洠环粗?，緊縮性貨幣政策可以消除通貨膨脹。所以采取什么樣的政策組合，取決于經(jīng)濟所面對的短期問題。1，擴張性財政政策搭配擴張性貨幣政策：當一國經(jīng)濟處于嚴重蕭條，失業(yè)率很高，通貨緊縮，同時政府財政赤字并不嚴重時，應當采取此種搭配，雙管齊下刺激經(jīng)濟。2，緊縮性財政政策搭配緊縮性貨幣政策：當一國經(jīng)濟過熱，財政赤字嚴重，通貨膨脹率較高，則應當采取此種搭配，抑制過熱的經(jīng)濟，同時削減赤字。3，緊縮性財政政策搭配擴張性貨幣政策：當一國財政赤字嚴重，通貨膨脹率則不高，則可以采取此種搭配，既削減赤字，又可避免經(jīng)濟陷入衰退或導致失業(yè)率上升。4，擴張性財政政策搭配緊縮性貨幣政策：當一國通貨膨脹嚴重，財政赤字不高，則可以采取此種搭配，既可抑制通貨膨脹，又可避免經(jīng)濟陷入衰退或導致失業(yè)率上升。下面介紹我國和美國的宏觀政策組合作為實例。改革開放以來財政政策與貨幣改第組合軌跡時間所屬階段購政政策貨市政策搭配方式實隨年就1979-1980年第，階段松松雙松￡隼W年第事段緊松第粉?年田蹉一1984年第…階段松松放松3年1985年第二的座集緊取緊!年國跖一國咫年第二階段於檢雙槍3年陰9一!啊年第二階段緊緊收黨3年年中第二階段松松雙松1年1993年甲一1997第二階段緊緊雙緊5年19^-2002年第一:階段松（枳極）松忠?。┍P松5年2OQ3-2O&4￥第四階段?積極淡出穩(wěn)健趨北偏松和差緊2年2006—2010^?中性偏緊?中性偏緊?美國的宏觀政策組合選擇：1992年克林頓當選美國總統(tǒng)時，由于之前里根政府執(zhí)行的“星球大戰(zhàn)”計劃以及受供給學派影響采取了減稅政策，加上老布什政府時期的海灣戰(zhàn)爭，導致財政赤字嚴重?？肆诸D便采取了緊縮性財政政策，時任美聯(lián)儲主席的格林斯潘則配合采取了擴張性貨幣政策，降低利率刺激投資。到2000年克林頓滿8年任期，成為近年來唯一實現(xiàn)財政盈余的一屆政府。同時，美國恰逢由電腦與互聯(lián)網(wǎng)技術發(fā)展及硅谷興起等新經(jīng)濟增長，也實現(xiàn)了年均超過5%的GDP增長率，堪稱越戰(zhàn)以來美國經(jīng)濟發(fā)展的黃金時期。不過長期的低利率政策，也導致了互聯(lián)網(wǎng)泡沫，2000年隨著格林斯潘上調利率，泡沫破滅，外加911事件的打擊，美國經(jīng)濟又開始衰退。小布什的8年任期內(nèi)，阿富汗戰(zhàn)爭和伊拉克戰(zhàn)爭使得美國財政赤字與債務不斷攀升，而為了應對911事件對經(jīng)濟的影響，格林斯潘又恢復了擴張性貨幣政策。雙松政策雖然避免了美國經(jīng)濟陷入衰退，但卻為房產(chǎn)市場泡沫又打下基礎。2008年，當小布什任滿，格林斯潘已經(jīng)卸任，次貸危機爆發(fā)。奧巴馬政府面對的是一個債臺高筑、失業(yè)率嚴重的爛攤子。很多學者認為美國應該長痛不如短痛，采取雙緊的政策組合，一方面赤字和債務問題已經(jīng)太嚴重，必須削減，另一方面過低利率已經(jīng)導致“流動性陷阱”。但奧巴馬政府最終卻選擇了繼續(xù)雙松的政策，試圖利用濫發(fā)美元讓全球為美國經(jīng)濟埋單的方式刺激經(jīng)濟。但目前看來，美國的失業(yè)率依然居高不下。債務問題使美國國債首次面臨信用評級被下調。濫發(fā)美元本身廣受各國譴責。天下沒有免費的午餐，那么美國這次真正付出的代價會是什么？第二節(jié)財政政策與貨幣政策的有效性上述政策組合的效果，只是簡單的分析。那么什么情況下財政政策更有效，什么情況下貨幣政策更有效，宏觀經(jīng)濟政策是否一定能達到相應的效果呢？這些都取決于IS-LM模型的具體形狀。一擠出效應、引致效應與IS、LM曲線的斜率擠出效應(Crowding-outeffect)，是指由于政府支出增加，導致產(chǎn)品市場上物價上漲以及貨幣市場上利率上升，從而造成私人投資減少的現(xiàn)象。Y=C+I+G，擠出效應的存在，意味著G增加對Y增加的效果將會被I的減少部分抵消。抵消的程度取決于IS與LM曲線的相互位置關系。圖？？：擠出效應如圖？？，當僅有IS曲線時，若G增加使IS平移至IS’，所帶來的Y增加應該為A點到C點的距離AY2，但是由于LM曲線的存在，新的均衡點為B，所以Y的增量只有AY1，AY2-A彳的部分，就可以看作被擠出的部分。結合第六章的乘數(shù)內(nèi)容，不考慮比例稅率，顯然政府支出乘數(shù)不可能達到匚，或11Mps。那么決定擠出效應大小的因素究竟有哪些呢？首先從下面的圖形來得出一些直觀的結論。如果讓LM曲線轉動的更平緩，顯然AY1'>A彳，或者AY2-AK>AY2-A彳'，說明擠出效應減小了。類似的，如果轉動IS曲線，使之更陡峭，也會得到同樣的結果。由第六、第七章可知，IS、LM曲線的斜率分別會受政府支出乘數(shù)的大小、投資需求對利率的敏感程度、貨幣需求對產(chǎn)出水平的敏感程度以及貨幣需求對利率變動的敏感程度等因素影響。其中，支出乘數(shù)越大，利率提高使投資減少所引起的國民收入減少也越多，擠出效應越大。貨幣需求對產(chǎn)出水平的敏感程度越大，政府支出增加引起的一定量產(chǎn)出水平增加所導致的對貨幣的交易需求增加越大，使利率上升的越多，擠出效應也越大。投資需求對利率變動的敏感程度越大，一定量利率水平的變動對投資水平的影響就越大，因而擠出效應就越大。所以三者均與擠出效應成正比。而貨幣需求對利率變動的敏感程度則與擠出效應成反比。不過支出乘數(shù)主要決定于邊際消費傾向，而邊際消費傾向一般較穩(wěn)定，貨幣需求對產(chǎn)出水平的敏感程度主要取決于支付習慣，也較穩(wěn)定，因而，影響擠出效應的決定性因素是貨幣需求及投資需求對利率的敏感程度。圖？？：擠出效應的大小與IS、LM曲線斜率的關系類似的，我們也可以得到引致效應(Inducedeffect)：是指政府$的貨幣政策通過改變利率所間接引起的私人投資變化，比如擴張性貨幣政策會導致利率下降，從而誘發(fā)私人投資增加。不同于擠出效應，下圖中的a丫1直接就是引致效應。產(chǎn)品市場中y的增加，可以通過貨幣市場的利率變化來引發(fā)。顯然，引致效應的大小也受IS、LM曲線的斜率的影響，決定性因素也是貨幣需求及投資需求對利率的敏感程度。二財政政策與貨幣政策的有效性比較通過更一般化的函數(shù)形式，可以更好的理解貨幣需求及投資需求對利率的敏感程度這兩個變量的重要性。假設IS、LM曲線的形式為：Y=C(Y)+1(i)+G,0<CY<Ui<0M/P=L(Y,i),LY>0,L<0其中I表示投資對利率的敏感程度，I=d￡(-8,0)，L表示貨幣需求對利率的敏感程i idi i度，L=dL￡(-8,0)。idi將方程組用全微分形式表述為：dY=CYdY+1di+dG

用矩陣形式來表示即：根據(jù)“克萊姆法則”，分別消去分子中的Ii與L：1PdM=用矩陣形式來表示即：根據(jù)“克萊姆法則”，分別消去分子中的Ii與L：1PdM=LYdY+Ldi1-C —I dYYi?LY LJLdidGdM；P當(1-CY)L+LI<0時有:dY_L 0dG—(1-C)L+ILYiiYdYI/P=i\ >0dM(1-C)L+ILdY_ 1dG1-C+LYLYdY_ 1/PdM(1-C)L+LYIYi這里的dYdG是財政政策對產(chǎn)出的影響，擠出效應AY2-A彳越小，財政政策的效果越好；dYdM是貨幣政策對產(chǎn)出的影響，與引致效應完全一致。顯然IiL或其倒數(shù)是個關鍵值，決定了財政政策和貨幣政策的相對效果。圖？？：IS圖？？：IS、LM曲線斜率的情況而IL的取值范圍存在三種情況：1，當It0，LT-s或正常值，則 f0，此時擠出效應與引致效應均不存1在，財政政策的乘數(shù)達到最大值「「，而貨幣政策的乘數(shù)為0，說明財政政策完全有效,1-CY而貨幣政策完全無效。2,當，Lf0或正常值，則，Lits，此時擠出效應與引致效應均完全1存在，財政政策的乘數(shù)為0，而貨幣政策的乘數(shù)達到最大值方廠，說明財政政策完全無效，PLY而貨幣政策完全有效。3,當Ii與。都在正常值范圍，則/也在正常值范圍，此時不論財政政策乘數(shù)還是貨幣政策乘數(shù)，均介于0與最大值之間，說‘明財政政策與貨幣政策都是部分有效。圖？？：財政政策與貨幣政策的有效性比較三三個區(qū)域值得注意的是現(xiàn)實中IiT0，LT—g或If-8,LT0等究竟在什么情況下才會發(fā)生。其中貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定，因此，LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機需求函數(shù)。即L主要表現(xiàn)為貨幣投機需求對利率的敏感程度。iIiT0,意味著企業(yè)投資對利率的變化毫不敏感,只有經(jīng)濟中利潤率非常高,遠高于資本市場借貸資金的利率,或者企業(yè)壓根不在乎銀行貸款是否能夠歸還時才會發(fā)生。前者發(fā)生于一個經(jīng)濟體突然面臨一個高速發(fā)展的機遇,而且往往持續(xù)時間很短暫。我國國有企業(yè)獲得政策性貸款扶持時的糟糕表現(xiàn)則屬于后者；ItT-g，意味著企業(yè)投資對利率的變化極度敏感。當一個經(jīng)濟的所有發(fā)展機會都已經(jīng)被挖掘,所有企業(yè)都幾乎只能獲得相同的利潤率時,才會表現(xiàn)出對利率變化非常敏感。顯然,一個市場經(jīng)濟很不發(fā)達但是正由于改革處在活躍期的經(jīng)濟體接近于I,T0的情況，而一個市場經(jīng)濟高度發(fā)達但活躍度不高的經(jīng)濟體則接近于IT-g的情況。LtT-g，當利率降得很低時，貨幣的投機需求將成為無限的，這就是第六章介紹的“流動性陷阱”。相反,如果利率上升到很高水平時,貨幣的投機需求量將等于零,這時候人們除了為完成交易還必需持有一部分貨幣（即交易需求）,再不會為投機而持有貨幣,所以LT0。對LM曲線的形狀而言，發(fā)生“流動性陷阱”時，由于在這一極低的利率水平上貨幣投機需求量已成為無限的，會使LM曲線斜率為零，成為水平。這一區(qū)域稱為“凱恩斯區(qū)域”也稱為“蕭條區(qū)域”。利率一旦降到這樣低的水平,政府實行擴張性貨幣政策,不能降低利率,也不能增加產(chǎn)出,因而貨幣政策完全無效。相反,擴張性財政政策,使產(chǎn)出水平會在利率不發(fā)生變化情況下提高,因而有充分效果。而當貨幣的投機需求等于零時,貨幣需求曲線表現(xiàn)為從某個利率水平以上的一條垂直線，LM曲線斜率為無窮大。這時候如實行擴張性財政政策,只會提高利率而無法增加產(chǎn)出，但如果實行擴張性貨幣政策，則不但會降低利率，還會提高產(chǎn)出水平，財政政策完全無效而貨幣政策有效，這符合“古典學派”及貨幣主義者的觀點。因而這一區(qū)域稱為“古典區(qū)域”。而在凱恩斯區(qū)域和古典區(qū)域之間的中間區(qū)域，LM曲線斜率為正值。這樣，LM曲線把平面圖分為三個部分，分別是凱恩斯區(qū)域、中間區(qū)域和古典區(qū)域。顯然在凱恩斯區(qū)域，擠出效應為零，在古典區(qū)域，擠出效應很徹底。擠出效應的大小本身是比較財政政策與貨幣政策相對有效性的關鍵。擠出效應越小，財政政策相對越有效，擠出效應越大，貨幣政策相對越有效。第一章介紹過，宏觀經(jīng)濟學第一層次的爭論，為政府是否應該干預經(jīng)濟，而第二層次的爭論為政府應該如何干預經(jīng)濟。LM曲線究竟接近哪個區(qū)域，屬于第二層次的問題。圖？？：LM曲線的三個區(qū)域*四擠出效應等對我國經(jīng)濟的現(xiàn)實意義擠出效應也可能發(fā)生在其他領域。圖？？：中石油登場演繹擠出效應FDI擠出效應FDI的技術擠出效應是指外商直接投資產(chǎn)生的替代國內(nèi)投資，制造非公平競爭，抑制當?shù)丶夹g進步和生產(chǎn)率增長，阻礙技術擴散等因素引起的負面效應?？鐕緫{借其強大的市場力量，會對本國企業(yè)產(chǎn)生巨大的壓力，可能會使得越來越多的本地企業(yè)被擠出市場，形成了外資企業(yè)處于壟斷地位的市場結構，極大地阻礙本地企業(yè)的技術進步，最終會傷害到本地消費者的利益。目前中國最明顯的體現(xiàn)是國際大品牌對本國品牌的打壓，比如達能與娃哈哈之間的官司。當然，對于我國這樣由國家主導處于高速發(fā)展期的特殊國情而言，除了要注意各種類型的擠出效應，也不要因此否定政府支出的意義。擠入效應影響私人投資的，除了利息率水平，還有預期利潤率因素。如果增加公共支出能提高預期利潤率，那么公共支出對私人投資不是‘擠出”而是“擠入”。根據(jù)加拿大經(jīng)濟學家帕金的闡述，所謂擠入效應是指政府采用擴張性財政政策時，能夠誘導民間消費和投資的增加。比如，政府對公共事業(yè)增加投資會改善當?shù)氐耐顿Y環(huán)境，引起私人投資成本的下降，可能誘導私人投資的增加，進而導致產(chǎn)出增加；政府為居民建立養(yǎng)老和醫(yī)療保障，可以形成人們對未來的良好預期，打消謹慎消費的念頭，從而引起儲蓄減少、消費和投資增加等一系列擴張性經(jīng)濟行為。顯然究竟是“擠出”還是“擠入”，取決于政府支出行為所產(chǎn)生的正的外部性導與負的外部性的對比。當正外部性為主時，是“擠入”，負外部性為主時是“擠出”。擠入效應不是通過以利率為中介變量來實現(xiàn)的，而往往在于企業(yè)的營運成本與外部環(huán)境。一般來說，當財政政策在“瓶頸”產(chǎn)業(yè)上有所作為時，能夠較好地發(fā)揮擠入效應的功能。比如，我國東西部地區(qū)吸引民間投資的能力的差異不僅體現(xiàn)在基礎設施等，硬件”設施上，更體現(xiàn)在人力資本素質等“軟件”設施的差異上，如果西部地區(qū)的財政支出在教育、醫(yī)療和保障上有大的作為，人力資本素質的提高將可能產(chǎn)生較大“擠入”效應。另外我國的政府支出除了擠出效應之外，對經(jīng)濟還有一些其它的不利影響。比如：1，政府投資收益遞減效應：由于國債投資大都是政府投資，建設項目大都為國有項目，形成的企業(yè)也大都是國有企業(yè)，在沒有強有力的預算約束機制與利益激勵機制的情況下，投資的收益率很難保證。一旦低盈利和大規(guī)模的連續(xù)投資相結合，很可能給未來經(jīng)濟發(fā)展帶來重大隱患。2，依存效應：體現(xiàn)在發(fā)展依存與體制依存兩個方面。發(fā)展依存是指經(jīng)濟的有效增長對積極財政政策已經(jīng)產(chǎn)生了比較明顯的依賴性，似乎要保持經(jīng)濟增長，就必須實施積極的財政政策；體制依存是指行政性的投資選擇機制所造成的行政依附，導致企業(yè)在對市場依賴與政府依賴的選擇中，自覺或不自覺地向后者傾斜，這又會在客觀上放大政府對市場機制的遏制作用。第三節(jié)總需求曲線一總需求曲線的推導根據(jù)前面，當求解IS、LM曲線的均衡點時，有：TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"1C+1+G 1 1MsY*=——x—0o +- —X—x k1-c(1-t)-. d「k1-c(1-t)hP[十] [十]hd hd1 C十I十G 1 Ms令 xT-/——為入，—:——x—―X——為R，此時不再視價\o"CurrentDocument"k1-c(1-t) d k1-c(1-t) h[—十 ] [—+ ]hd hd格P為已知變量，從而Y也不再是唯一的均衡解Y*，則可簡寫為：Y=九十日P。這就是總需求曲線，簡稱AD曲線(AggregateDemand)。由于總需求曲線是通過求解IS、LM曲線的均衡點來獲得的，所以其含義為：當一個經(jīng)濟的產(chǎn)品市場與金融市場都實現(xiàn)均衡時，總產(chǎn)出水平與總物價水平的反比關系。圖？？：從IS、LM曲線推導AD曲線由圖可知，總需求曲線向右下方傾斜。具體證明可以通過詳細的函數(shù)形式，也可以通