國際收支之彈性論、吸收論、貨幣論

彈性論：馬歇爾－勒納條件馬－勒條件的推導(dǎo)（二種方法）第一種方法我們假設(shè)在貶值發(fā)生之前，國際收支是平衡的，則有：M*=qM第二種方法3．放松條件后的馬歇爾－勒納條件－－考慮國民收入變動因素后的貶值效應(yīng)分析

在考慮收入的變動后，貶值對貿(mào)易余額的影響分為兩部分：其一是對自主性貿(mào)易余額的影響，前一部分主要分析的：貶值引起自主性貿(mào)易余額的改善；其二是自主性貿(mào)易余額變動通過國民收入的變動引起與收入有關(guān)的貿(mào)易余額——主要是進(jìn)口：增加——的調(diào)整?？梢?，在考慮國民收入的變動因素后，貶值可以改善貿(mào)易余額的條件是：在貶值可以改善自主性貿(mào)易余額(即滿足馬歇爾—勒納條件)時(shí)，還要求由此引起的國民收入的增加超過國內(nèi)吸收的增加幅度。4．考慮自主性吸收因素的貶值效應(yīng)分析我們這里只介紹一種影響，勞爾森-梅茨勒效應(yīng)。我們知道，貶值會使經(jīng)本國商品衡量的外國商品的相對價(jià)格提高，這實(shí)際上意味著本國居民原有收入的實(shí)際購買力水平下降。這樣，在以本國商品衡量的收入及吸收數(shù)量均不變的情況下，居民的實(shí)際消費(fèi)水平下降了(因?yàn)榫用褚M(fèi)一定數(shù)量的外國商品)。如果居民要維持他們的原有的生活標(biāo)準(zhǔn)，那么勢必在收入沒有增加的情況下，增加吸收支出，也就是說，貶值可能會增加自主性吸收支出，這一效應(yīng)就是我們所說的勞爾森-梅茨勒效應(yīng)。5．貶值效應(yīng)的時(shí)滯問題

即使?jié)M足前文分析的貶值所能改善貿(mào)易余額的前提條件，貶值也不能馬上改善貿(mào)易余額。因?yàn)?，第一，在貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行。第二，即使在貶值后簽訂的貿(mào)易協(xié)議，出口增長仍然要受認(rèn)識、決策、資源、生產(chǎn)周期等的影響。由于上述種種原因，貶值之后有可能使貿(mào)易余額首先惡化。過一段時(shí)間以后，待出口供給(這是主要的)和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易余額才慢慢開始改善。整個(gè)過程用曲線描述出來，呈字母J形。貶值對貿(mào)易余額的時(shí)滯效應(yīng)，被稱為J曲線效應(yīng)。6．對彈性論的評價(jià)首先，它假定收入不變，經(jīng)濟(jì)保持充分就業(yè)。故只考慮匯率變動通過相對價(jià)格變動所引起的替代效應(yīng)，而忽視了收入效應(yīng)。事實(shí)上，出口供給彈性無窮大，往往與非充分就業(yè)的狀況相適應(yīng)。其次，彈性論不涉及資本流動。局限就更加明顯，因?yàn)楝F(xiàn)在資金流動非常多。且匯率貶值還會影響到資本與金融賬戶。如果人們認(rèn)為匯率貶值糾正了原來認(rèn)為幣值過高的狀況，匯率貶值就會刺激資金的流入。如果人們認(rèn)為貶值只是一系列貶值的開始，則資金就會大量流出。第三，彈性論只是一種比較靜態(tài)分析。在短期內(nèi)，貶值并不能立即引起貿(mào)易數(shù)量的變化，從進(jìn)出口商品相對價(jià)格的變動到貿(mào)易數(shù)量的增減需要經(jīng)過一定的時(shí)間，即存在時(shí)滯，也就是所謂的J曲線效應(yīng)。后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬吉將貶值后的這段時(shí)間劃分為三個(gè)階段，貨幣合同階段、傳導(dǎo)階段、數(shù)量調(diào)整階段。畢肯戴克－羅賓遜－梅茨勒條件哈伯格條件產(chǎn)生背景哈伯格(A.CHarerger)將前述貶值的收入效應(yīng)與彈性論的需求替代效應(yīng)相結(jié)合，修正了馬歇爾——勒納條件，得到哈伯格條件。哈伯格條件的基本形式Note：該形式未考慮國外回應(yīng)，只適合小國。修正的哈伯格條件（考慮了國外回應(yīng)，適合于大國）其中：m*為貿(mào)易伙伴國的邊際進(jìn)口趨向；吸收分析法吸收論又稱支出分析法，它是由戰(zhàn)后初期詹姆士·米德和在國際貨幣基金組織工作的西德尼·亞歷山大在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于彈性論的激烈爭論中系統(tǒng)提出來的。國民收入和國民支出的關(guān)系可以表述為：Y=C+I+G+(X-M)A=C+I+G，B=X-MB=Y-A

亞歷山大進(jìn)一步分析了貶值本身對國際收支的影響。為此，他將吸收分為兩部分，一部分為誘發(fā)性吸收，另一部分為自主性吸收，即，其中為自發(fā)性吸收，獨(dú)立于收入之外的吸收，為邊際吸收傾向，即每增加一單位收入所帶來的國內(nèi)吸收增加數(shù)量，令B為國際收支。則有B=Y-A=Y-()有，得ΔB=對收入和通過收入產(chǎn)生的影響(1-α)ΔY對吸收的直接影響閑置資源效應(yīng)貿(mào)易條件效應(yīng)現(xiàn)金余額效應(yīng)收入再分配效應(yīng)貨幣幻覺效應(yīng)其他三項(xiàng)直接效應(yīng)在亞歷山大看來，貶值能否改善國際收支，取決于貶值能否降低吸收，提高國民收入。從具體式ΔB=看，貶值的效果取決于三個(gè)方面：一是貶值如何影響收入？這反映在ΔＹ；二是收入變化如何影響吸收？這反映在α；三是貶值如何直接影響吸收？這反映在自主性吸收的變化。先看看貶值是如何影響ΔY的

第一，閑置資源效應(yīng)。如果貶值的國家存在尚未得到充分利用的資源，貶值就會通過出口增加、進(jìn)口減少帶來產(chǎn)量Q的多倍增加。只要吸收傾向小于1，則收入增加可以使貿(mào)易收支改善，改善的程度為(1-α)ΔQ。貶值對ΔY的影響之一——閑置資源效應(yīng)2/1/2023第七講國際收支理論22貶值X↑、M↓閑置資源啟動產(chǎn)量增加ΔQΔB=(1-α)ΔY-ΔＡ貿(mào)易收支改善(1-α)ΔQ第二，貿(mào)易條件效應(yīng)。一國貨幣貶值通常將造成貿(mào)易條件惡化，使實(shí)際收入下降。假設(shè)實(shí)際收入因?yàn)橘Q(mào)易條件惡化而減少的數(shù)量為t，貿(mào)易差額在貶值之初由于進(jìn)出口數(shù)量不變也隨之以同樣的程度t惡化。過后，吸收會隨著實(shí)際收入下降而減少的數(shù)量，其中部分通過進(jìn)口的直接下降，部分通過資源從非貿(mào)易品部門轉(zhuǎn)移到貿(mào)易品部門，而使貿(mào)易差額改善的幅度。綜合來看，貶值通過貿(mào)易條件惡化對貿(mào)易差額的影響為。顯然，只有，貿(mào)易條件效應(yīng)才會使國際收支改善。貶值對ΔY的影響之二

——貿(mào)易條件效應(yīng)貶值引起貿(mào)易條件惡化的條件

證明見論文：《匯率波動的貿(mào)易條件效應(yīng)研究》,上海金融,2005年第2期;2/1/2023第七講國際收支理論24傳導(dǎo)機(jī)制：2/1/2023第七講國際收支理論25貶值貿(mào)易條件惡化Y↓(設(shè)大小為t)A=αY+DA↓(大小為αt)B=Y-AB↑,大小為(1-α)t再看看貶值對吸收的直接影響。第一，現(xiàn)金余額效應(yīng)。這是最重要的直接貶值效應(yīng)。貶值會導(dǎo)致進(jìn)口品和本國生產(chǎn)的貿(mào)易品的價(jià)格上升，在貨幣供應(yīng)量不變的情況下，將使人們以貨幣形式持有的財(cái)富，即現(xiàn)金余額的實(shí)際價(jià)值下降。這樣，公眾為了將實(shí)際現(xiàn)金余額恢復(fù)到意愿持有的水平，一方面會減少商品和勞務(wù)開支，即減少吸收；一方面會變賣手中的證券。售出證券引起證券價(jià)格的下降，而使利率上升，再度減少吸收。貶值對吸收的直接影響之一

——現(xiàn)金余額效應(yīng)2/1/2023第七講國際收支理論27貶值進(jìn)口品和（本國生產(chǎn)的）貿(mào)易品本幣價(jià)↑Ms不變實(shí)際現(xiàn)金余額↓C↓變賣證券i↑I↓A↓第二，收入再分配效應(yīng)。貶值引起的價(jià)格上升將帶來收入的再分配。由于各收入層次的邊際吸收傾向不同，這就會影響吸收。一般來說，物價(jià)上漲所造成的收入再分配，有得于利潤收入者，不利于固定收入者。因固定收入者的收入水平通常較低，支出傾向較利潤收入者為高，故收入再分配效應(yīng)的結(jié)果是整個(gè)社會的吸收總額減少，使貿(mào)易收支獲得改善。雖然高收入階層的消費(fèi)傾向低于低收入階層，收入再分配因此會減少消費(fèi)支出總額，但是如果高收入階層將其利潤所得用來增加投資，則整個(gè)社會的吸收總額也不一定會減少。貶值對吸收的直接影響之二

——收入再分配效應(yīng)2/1/2023第七講國際收支理論29貶值物價(jià)水平上漲↑國民收入向利潤所得者及政府部門轉(zhuǎn)移高收入的MPC更低C↓I？？A？第三，貨幣幻覺效應(yīng)。假定貨幣收入與價(jià)格同比例上升，即使實(shí)際收入沒有變化，但是如果人們患有傾向幻覺，只注意價(jià)格的上升，因而減少消費(fèi)，增加儲蓄，一國的吸收總額就會隨之減少。第四，其他三種直接效應(yīng)。這些效應(yīng)對貿(mào)易收支的變動可能有利，也可能不利。①預(yù)期價(jià)格將進(jìn)一步上升，人們就會提前購買商品和勞務(wù)。②進(jìn)口資本品的價(jià)格上升將形成對投資開支的抑制。③本國商品價(jià)格上升對消費(fèi)開支也會產(chǎn)生抑制作用。貶值對吸收的直接影響之三

——貨幣幻覺效應(yīng)2/1/2023第七講國際收支理論31貨幣幻覺效應(yīng)的作用機(jī)制名義貨幣收入↑(同比例)出現(xiàn)貨幣幻覺C↓S↑只注意價(jià)格↑A↓I不變貶值導(dǎo)致P↑貶值對吸收的直接影響

——其他三種直接效應(yīng)2/1/2023第七講國際收支理論32預(yù)期價(jià)格將進(jìn)一步上升，人們就會提前購買商品和勞務(wù)；進(jìn)口資本品的價(jià)格上升將抑制投資；本國商品的本幣價(jià)格上升會抑制消費(fèi)；國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法1．三個(gè)基本假定：(1)在充分就業(yè)的情況下，實(shí)際貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)。(2)從長期來看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給不影響實(shí)物產(chǎn)量。(3)貿(mào)易商品的價(jià)格是由世界市場決定的，從長期來看，一國的價(jià)格水平和利率水平接近世界市場水平。2．基本理論Ms=MdMd=Pf(Y,i)這里，P為國內(nèi)價(jià)格水平，Y為國民收入，i為利率Ms=m(D+R)這里，D為國內(nèi)貨幣供應(yīng)基數(shù)，R為外國貨幣供應(yīng)基數(shù)，以國際儲備為代表，m為乘數(shù)。若m=1,R=Md-D認(rèn)為：國際收支是一個(gè)貨幣現(xiàn)象國際收支逆差，實(shí)際上就是國內(nèi)貨幣供應(yīng)量超過了國內(nèi)貨幣需求量國際收支問題，實(shí)際上反映了實(shí)際貨幣余額對名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過程3．貨幣論對貨幣貶值的分析R=Md–D有Md=Pf(Y,i)且P=e×P*有Md=e×P*f(Y,i)R=e×P*f(Y,i)–D4．政策主張所有國際收支不平衡，本質(zhì)上都是貨幣的原因，因此，國際收支不平衡可以通過貨幣政策解決。貨幣政策即貨幣供給政策，膨脹性的貨幣政策可以減少國際收支順差，緊縮性的貨幣政策可以減少國際收支逆差。為平衡國際收支而采取的貨幣貶值、進(jìn)口限額等，只有當(dāng)它們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善國際收支。5．對貨幣論的評價(jià)貨幣論假定貨幣需求是收入與利率的穩(wěn)定函數(shù)，如果不穩(wěn)定則國際收支不能從貨幣論中得出