第13講-小型開放經(jīng)濟(jì)中的索羅模型

第13講財(cái)富積累和資本流動性：小型開放經(jīng)濟(jì)中的索羅模型高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論:增長和經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)論在封閉經(jīng)濟(jì)中,

國內(nèi)投資的唯一來源是國內(nèi)儲蓄.如果國際資本流動很小,這是一個(gè)良好的近似.在開放經(jīng)濟(jì)中,

如果國內(nèi)投資超過國內(nèi)儲蓄,存在資本凈流入，和經(jīng)常性賬戶赤字.自從1960年資本流動增強(qiáng).這是國際化的一個(gè)方面:外貿(mào)和外國資產(chǎn)，相對于世界GDP因此我們將研究考慮資本流動的索羅模型:關(guān)注財(cái)富(vs.資本)積累和資本運(yùn)動.不關(guān)注商品貿(mào)易(不是貿(mào)易理論).仍然不關(guān)注技術(shù)進(jìn)步.主要問題:資本自由流動(資本運(yùn)動自由化)是有益的嗎?(不是:”貿(mào)易是好的嗎?”)資本運(yùn)動,儲蓄,和投資在封閉經(jīng)濟(jì)中，國家的跨期約束是: 在開放經(jīng)濟(jì)中是:

其中是凈外國資產(chǎn).產(chǎn)品市場均衡是

其中國際實(shí)際利率.組合和得到:如果沒有資本運(yùn)動(例如在封閉經(jīng)濟(jì)中): 想法:要測量資本流動的程度，可以檢查和的相關(guān)性距離“完美”有多遠(yuǎn).為了考察這點(diǎn),利用OLS估計(jì)

其中指的是國家.利用16個(gè)OECD國家1960-1974和1990-1999兩個(gè)時(shí)期,在第二個(gè)時(shí)期相關(guān)程度下降:國家儲蓄和國家投資,1960-1974

國家儲蓄和國家投資,1990-1999小型開放經(jīng)濟(jì)的索羅模型…資本和商品完美流動.開放:商品和資本在國境之間自由流動.勞動力不流動!小:考慮中的經(jīng)濟(jì)體對于世界經(jīng)濟(jì)沒有影響.具體來說,國內(nèi)投資和儲蓄對于世界利率沒有影響.資本完美流動:資本運(yùn)動沒有障礙國內(nèi)資本實(shí)際回報(bào)等于投資國外的回報(bào).這就是說,國內(nèi)實(shí)際利率由國際實(shí)際利率決定.商品的完美流動:進(jìn)口和出口沒有障礙,但是因?yàn)槲覀兗僭O(shè)所有國家生產(chǎn)相同的單一產(chǎn)品,產(chǎn)品運(yùn)動僅僅反映資本運(yùn)動:沒有清晰的貿(mào)易模式理論或者貿(mào)易所得.模型簡化假設(shè):國內(nèi)資本,,和國內(nèi)(國家)財(cái)富之間存在區(qū)別.差別是國內(nèi)居民持有的凈國外資產(chǎn),:

注意:如果所有或者部分由外國人所有，將會負(fù)向進(jìn)入.跨期預(yù)算約束(記住):投資于國際市場的資本產(chǎn)生一個(gè)確定的實(shí)際回報(bào)率,.如果是國內(nèi)生產(chǎn)和收入(GDP),國民收入(GNP)為與基本索羅模型一樣，國內(nèi)總產(chǎn)出如下:

假設(shè)國家儲蓄是國民收入的一個(gè)固定比率,,:勞動力演化如前利潤最大化意味著資本和勞動的邊際產(chǎn)量等于實(shí)際要素價(jià)格,分別為和,其中是國內(nèi)實(shí)際利率(回想).給定我們有開放經(jīng)濟(jì)的完整索羅模型索羅模型的動態(tài)聯(lián)系分析模型人均(工人)變量:人均收入,:

因此 ,和等.

人均國民收入等于工資加上人均國民財(cái)富的回報(bào).運(yùn)動法則

瞬間調(diào)整:通過資本進(jìn)出口，國內(nèi)資本密度,,調(diào)整以使得每一期都協(xié)調(diào)

對應(yīng)地,和立即跳躍到:

漸進(jìn)調(diào)整:財(cái)富漸進(jìn)積累:

這就是轉(zhuǎn)移方程.決定了序列，對于給定的

。因此和通過以下方式?jīng)Q定：

和轉(zhuǎn)移圖

穩(wěn)定條件:

這是一個(gè)合理的假設(shè)嗎?是的,考慮下面的論據(jù):

在封閉經(jīng)濟(jì)中,.因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)是封閉的,所以，

將此帶入穩(wěn)定條件發(fā)現(xiàn)

給定，這是很可信的。穩(wěn)態(tài)的關(guān)鍵變量

人均財(cái)富.在轉(zhuǎn)移方程中,令得到:

凈國外資產(chǎn)頭寸:記得

我們剛剛找到,從我們對和的公式中很容易得到

.將這三個(gè)因素組合:

這意味著:

一國成為凈債權(quán)國，如果其帶星號的國內(nèi)實(shí)際利率小于國際實(shí)際利率.

或者,再次使用,如果

也就是說,如果國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有相對較強(qiáng)的儲蓄傾向.

記住:人均資本,人均GDP和實(shí)際工資跳躍到

和.

人均國民收入.

帶入我們的表達(dá)式，重新組合:

同時(shí)來自.結(jié)構(gòu)政策含義:高水平的和

產(chǎn)生高水平的人均消費(fèi)和人均收入.這和封閉經(jīng)濟(jì)大致相同.數(shù)量效果也基本相同。關(guān)鍵的新問題是:開放資本賬戶對于長期中的經(jīng)濟(jì)有利嗎?資本自由流動產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)嗎?資本自由流動的好處?方法:比較長期人均國民收入和其他變量帶星號的值與資本自由流動下面的值.結(jié)果:穩(wěn)態(tài)人均國民收入在資本自由流動條件下更高.但是，如果國家具有相對較強(qiáng)的儲蓄傾向，實(shí)際工資更低。結(jié)果背后的直覺如果經(jīng)濟(jì)是封閉的，那么,。類似地，世界實(shí)際利率是.兩個(gè)可能性:

1.或者2.經(jīng)濟(jì)的儲蓄傾向相對較強(qiáng)

()資本積累相對較強(qiáng)，同時(shí)帶星號的實(shí)際利率就相對較低.

開放資本賬戶:資本所有者利用更高的國際利率的好處資本流出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)資本密度下降資本邊際產(chǎn)量更高,勞動的邊際產(chǎn)量更低國內(nèi)利率上升到,國內(nèi)實(shí)際工資下降.

經(jīng)濟(jì)的相對儲蓄傾向較低()資本積累相對較弱，帶星號的實(shí)際利率相對較高.

開放導(dǎo)致套利的可能性:從國際資本市場借款，投資于國內(nèi)資本,資本流入資本密度上升資本邊際產(chǎn)量下降,勞動邊際產(chǎn)量上升國內(nèi)利率下降到，國內(nèi)實(shí)際工資上升.因?yàn)閲褙?cái)富投資于更高的利率，國民收入增加.資本所有者從開放中獲利，實(shí)際工資下降.國家變成凈債權(quán)國.

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)利用套利，國民收入上升.國內(nèi)資本所有者獲得一個(gè)更低的回報(bào)率(但是從套利中獲利),實(shí)際工資上升，經(jīng)濟(jì)變成凈債務(wù)國.

無論最初的環(huán)境:開放資本賬戶增加了長期中人均國民收入!正式證明 利用上面開放經(jīng)濟(jì)中國民收入表達(dá)式，利用第3講封閉經(jīng)濟(jì)中相似的表達(dá)式(現(xiàn)在):

定義:

利用得到

作為函數(shù)的三個(gè)性質(zhì):如果()那么導(dǎo)數(shù):

是零，對于導(dǎo)數(shù)對于遞增,如果(穩(wěn)定條件).因此,有一個(gè)全局最小值，此時(shí)

即.對于其他的的值，我們有

.證明完畢.實(shí)際工資命題的正式證明考慮開放條件下實(shí)際工資的表達(dá)式，和封閉經(jīng)濟(jì)中的表達(dá)式，此時(shí)():

當(dāng)(經(jīng)濟(jì)有相對弱的儲蓄傾向,),我們可以得到，反之相反。

新風(fēng)險(xiǎn)?封閉經(jīng)濟(jì)不會受到利率沖擊.如果經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)態(tài)，同時(shí)

永久上升如何?(非正式分析)資本流出經(jīng)濟(jì)資本密度降低實(shí)際工資下降,人均GDP下降，國內(nèi)資本回報(bào)率更高.進(jìn)而國民財(cái)富回報(bào)率上升(記住).如果國家最初是一個(gè)凈債務(wù)國下降,如果是凈債權(quán)國上升。如果想避免這些沖擊，那么可以選擇關(guān)閉資本賬戶。結(jié)論提高長期中人均收入和消費(fèi)的國內(nèi)結(jié)構(gòu)政策含義與封閉經(jīng)濟(jì)中索羅模型的含義是性質(zhì)相似的的,也就是，提高儲蓄率等