第三章 籌資管理(上)1

財(cái)務(wù)管理何嘉偉2016年3月第三章籌資管理籌資概述1籌資規(guī)模2股權(quán)資本籌資3負(fù)債籌資4第一節(jié)籌資概述一、籌資的概念和目的籌資：就是籌集企業(yè)所需要資金。是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)籌資渠道和資本市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地雉企業(yè)所需要資本的財(cái)務(wù)行為。目的有兩大類：一是滿足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要二是滿足其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要二、籌資種類按所籌資金的權(quán)益性質(zhì)分為股權(quán)資本和負(fù)債資金股權(quán)資本：企業(yè)依法籌集并長(zhǎng)期擁有、自主支配的資金。主要有實(shí)收資本、留存收益。資本金、資本公積金，盈余公積金，未分配利潤(rùn)。股權(quán)資本是一種高成本，低風(fēng)險(xiǎn)資本。高成本是出資者期望較高的必要報(bào)酬率；低風(fēng)險(xiǎn)是股權(quán)無(wú)須還本付息，沒(méi)有償債壓力。負(fù)債資金：企業(yè)依法籌措并依約使用，按期償還的資金。包括金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)借款，應(yīng)付債券，應(yīng)付票據(jù)等。成本低：出資者要求的報(bào)酬率較低；高風(fēng)險(xiǎn)：有固定的還本付息壓力。（二）按所籌資金的期限分為長(zhǎng)期資本和短期資金長(zhǎng)期資本：是指使用期限在一年以上的資金，是企業(yè)長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定地進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提和保證。吸收直接投資，發(fā)行股票，發(fā)行長(zhǎng)期債券，長(zhǎng)期銀行借款，融資租憑等。成本高：長(zhǎng)期占用籌集資金，還本付息壓力大。風(fēng)險(xiǎn)低：能長(zhǎng)期占用。短期資金：使用期限在一年以內(nèi)的資金。是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中短期性的資金周轉(zhuǎn)需要引起的。短期借款，商業(yè)信用、發(fā)行融資債券等。成本低：時(shí)限短，利息低。風(fēng)險(xiǎn)高：可利用時(shí)間短。（三）按籌資活動(dòng)是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分為直接籌資與間接籌資直接籌資：籌集資金不經(jīng)過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)。發(fā)行股票，債券等。間接籌資：通過(guò)金融機(jī)構(gòu)。從社會(huì)交易成本角度看，間接籌集是相對(duì)節(jié)約的籌資方式。（四）按資金的取得方式分為內(nèi)部籌資和外部籌資內(nèi)部籌資：內(nèi)源性的資本的積累，如內(nèi)部留存和折舊。是籌資的首選。外部籌資：從企業(yè)外部市場(chǎng)取得的資本。三、籌資原則規(guī)模智謀原則結(jié)構(gòu)合理原則成本節(jié)約原則時(shí)機(jī)得當(dāng)原則依法籌措原則第二節(jié)籌資規(guī)模一、籌資規(guī)模確定的依據(jù)（一）法律依據(jù)：企業(yè)籌資規(guī)模的確定在一定程度上受到法律的約束。1、法律對(duì)注冊(cè)資本的約束（不作要求）2、法律對(duì)企業(yè)負(fù)債額度的限制。公司債券的發(fā)行額度。發(fā)行債券不超過(guò)凈資產(chǎn)額的40%.（二）投資規(guī)模依據(jù)：投資規(guī)模是根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略及中長(zhǎng)期規(guī)劃，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，市場(chǎng)容量及份額，產(chǎn)業(yè)政策以及企業(yè)自身的其他素質(zhì)等因素確定的。包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)投資。以“投”定“籌”。二、籌資規(guī)模的特征（一）層次性：考慮三個(gè)規(guī)模層次：籌資總規(guī)模、內(nèi)部資金規(guī)模，外部籌資規(guī)模（二）籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對(duì)應(yīng)性：維持經(jīng)營(yíng)需要的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料、商品等儲(chǔ)備，以及固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期穩(wěn)定占用的資產(chǎn)，叫不變資金規(guī)模；隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng)的資金占用，如最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等波動(dòng)性資產(chǎn)。變動(dòng)資金規(guī)模。不變資金規(guī)模與變動(dòng)資金規(guī)模相對(duì)應(yīng)。（三）時(shí)間性：按投資或資金使用分段籌集。避免提前或延后。三、籌資規(guī)模確定的方法（一）銷(xiāo)售百分比法（二）線性回歸法（三）實(shí)際預(yù)算法（一）銷(xiāo)售百分比法銷(xiāo)售百分比法計(jì)算：有兩個(gè)基本假定：一是假定企業(yè)的盈利模式、經(jīng)營(yíng)狀況及管理水平不變，從而建立起各資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入間的比例關(guān)系；二是假定未來(lái)銷(xiāo)售是可預(yù)測(cè)的。一般借助預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)確定其資金需要量。1、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表步驟：第一是取基年實(shí)際利潤(rùn)表資料，并計(jì)算確定利潤(rùn)表各項(xiàng)目與銷(xiāo)售額間的百分比；第二是取預(yù)測(cè)年度銷(xiāo)售收入的預(yù)計(jì)數(shù)，并按基年比率計(jì)算預(yù)計(jì)年度的利潤(rùn)表各項(xiàng)目。第三是用預(yù)計(jì)年度各后利潤(rùn)預(yù)計(jì)與預(yù)定留存比率，確定并計(jì)算內(nèi)部留存利潤(rùn)的數(shù)額。（比率題目會(huì)給出）2、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表步驟：第一是確定資產(chǎn)和負(fù)債中的隨著銷(xiāo)售額變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目，就是敏感項(xiàng)目（敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債）現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)凈值應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用等。凡是隨銷(xiāo)售變動(dòng)而變動(dòng)并呈現(xiàn)一定比例關(guān)系的項(xiàng)目，稱為敏感項(xiàng)目；凡不隨銷(xiāo)售變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目，稱為非敏感項(xiàng)目。只有當(dāng)固定資產(chǎn)利用率已經(jīng)達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，產(chǎn)銷(xiāo)量的增加將導(dǎo)致機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)的增加，此時(shí)固定資產(chǎn)凈值才應(yīng)列為敏感資產(chǎn)；如果當(dāng)前固定資產(chǎn)的利用率并不完全，則在一定范圍內(nèi)的產(chǎn)量增加就不需要增加固定資產(chǎn)的投入，此時(shí)固定資產(chǎn)凈值不應(yīng)列為敏感項(xiàng)目第二是計(jì)算各敏感資產(chǎn)各項(xiàng)目與基年的銷(xiāo)售額比率，并相加得出敏感資產(chǎn)總比例；計(jì)算各敏感負(fù)債項(xiàng)目與基年銷(xiāo)售額比率，并相加得出敏感負(fù)債總比例。第三是將預(yù)測(cè)年度的“銷(xiāo)售額*乘以敏感資產(chǎn)項(xiàng)目比例”減去“銷(xiāo)售額*乘以敏感負(fù)債項(xiàng)目比例”減去“基年的所有者權(quán)益”，等于需要追加籌資的金額。第四是將“需要追加籌資額”減去“預(yù)計(jì)留存收益”，等于需要外部追加籌資額。需要追回對(duì)外籌資規(guī)模=△S*（∑a-∑I）-△E△S:預(yù)計(jì)年度銷(xiāo)售增加額△E：預(yù)計(jì)年度留存利潤(rùn)增加額∑a：基年總敏感資產(chǎn)的銷(xiāo)售百分比∑I：基年總敏感負(fù)債的銷(xiāo)售百分比第三節(jié)股權(quán)資本籌資吸收直接投資股票籌資、吸收直接投資吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議合同等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。吸引現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資二、吸收直接投資的管理（一）合理確定吸收直接投資的總量：（二）正確選擇出資形式：（三）明確投資過(guò)程中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系：避免吸收直接投資規(guī)模過(guò)大而造成資產(chǎn)閑置，或因規(guī)模不足而影響資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益。要合理搭配現(xiàn)金與非現(xiàn)金，實(shí)物與無(wú)形資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)與出資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系；各出資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。三、優(yōu)點(diǎn)（是大多數(shù)非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方式）1、吸收直接投資所籌資本屬于股權(quán)資本。吸收的直接投資越多，舉債能力就越強(qiáng)。2、吸收直接投資不僅可籌集現(xiàn)金，而且能夠直接取得所需的設(shè)備與技術(shù)。3、與股票籌資相比，法律程序相對(duì)簡(jiǎn)單，速度快。4、有利于資產(chǎn)組合與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。四、缺點(diǎn)（一）成本較高：由于是股權(quán)資本，投資者將參與利潤(rùn)分紅，高于舉債成本。（二）不以證券為媒介，在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確的情況下，容易產(chǎn)生產(chǎn)權(quán)糾紛。股票籌資一、概念：股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。二、特征：一是對(duì)投資者而言是一種長(zhǎng)期性的投資，一般情況下，不能中途退股；對(duì)發(fā)行公司而言，是公司長(zhǎng)期占用的“永久性資本”；二是較大投資風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，資本成本較高；作為一種有價(jià)證券，可在資本市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓，買(mǎi)賣(mài)，流通。具有較高的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力；作為一種權(quán)益憑證，持有者具有參與股份公司股利分配的權(quán)利和承擔(dān)有限責(zé)任的義務(wù)。三、股票種類：根據(jù)股東所承擔(dān)的權(quán)利與義務(wù)的不同，公司的股票可分為與。是股份公司股票的主要存在形式，其持有者即是公司的普通股股東。享有投票權(quán)、分享利潤(rùn)權(quán)，剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)，同時(shí)也是公司經(jīng)營(yíng)虧損的承擔(dān)者，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者。介于普通股與債券之間的一種有價(jià)證券。一般情況下，股東不能要求公司收回優(yōu)先股股票，也是從稅后利潤(rùn)支付；優(yōu)先股有固定的股利率，在公司清算時(shí)，以股票的面值為限，先于普通股獲得清償。普通股優(yōu)先股普通股的一般性質(zhì)：1、可以有面值（注明股數(shù)與金額），也可以無(wú)面值。2、發(fā)行價(jià)格與面值存在不同，一般是溢價(jià)發(fā)行。

庫(kù)存股：公司通過(guò)證券交易市場(chǎng)購(gòu)回已發(fā)行的股票。由公司保存，以后可以根據(jù)需要重新出售或注銷(xiāo)。注銷(xiāo)是為縮減公司的資本額。四、普通股相關(guān)知識(shí)普通股的權(quán)利：1、經(jīng)營(yíng)收益的剩余請(qǐng)求權(quán)。公司經(jīng)營(yíng)得到的利潤(rùn)只有在支付了利息與優(yōu)先股股利之后，剩下的才能作為普通股股利進(jìn)行分配。普通股股東可以通過(guò)兩種方式得到投資獲利，一是獲得股利，二是因股票價(jià)格上漲而獲得資本收益。2、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。股東認(rèn)購(gòu)新股時(shí)的價(jià)格通常比股票的市場(chǎng)價(jià)格要低。3、投票權(quán)。普通股股東對(duì)公司事務(wù)有最終的控制權(quán)。這種權(quán)利是通過(guò)投票選舉而實(shí)現(xiàn)。4、股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。普通股東不必經(jīng)過(guò)公司或其他股東的同意而合法地轉(zhuǎn)讓其手中的股票。普通股的種類：1、按股票是否記名，分為記名股與不記名股。向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票為記名股。2、按股票是否標(biāo)明金額，分為面值股和無(wú)面值股。無(wú)面值股只載明所占公司股本總額的比例或股份數(shù)的股票。普通股融資優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1、發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。2、沒(méi)有固定股利負(fù)擔(dān)，股利支付與否和支付多少，視公司有無(wú)盈利和經(jīng)營(yíng)需要而定?；I資風(fēng)險(xiǎn)小。3、是公司最基本的資金來(lái)源，反映了公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。4、由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，通常在通貨膨脹期間，不動(dòng)產(chǎn)升值時(shí)普通股也隨之升值。缺點(diǎn)：1、資本成本高。投資者要求回報(bào)高；股利在稅后利潤(rùn)支付，不能象利息作為費(fèi)用在稅前扣除；發(fā)行費(fèi)用高。2、普通股籌資會(huì)增加新股東，分散公司控制權(quán)。新股東分享公司之前的盈余，降低普通股的每股凈收益，引發(fā)股價(jià)下跌。五、優(yōu)先股相關(guān)知識(shí)1、并沒(méi)有增加能夠經(jīng)營(yíng)決策的股東人數(shù)，不會(huì)導(dǎo)致原有的普通股股東對(duì)公司的控制能力下降。2、不會(huì)增加公司債務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較小。3、發(fā)行優(yōu)先股不需要以一定資產(chǎn)作為抵押，從間接意義上增強(qiáng)了企業(yè)的借款能力。（一）優(yōu)點(diǎn)：（二）缺點(diǎn)：1、發(fā)生成本較高。未能在稅前扣除2、在股利分配、資產(chǎn)清算具有優(yōu)先權(quán)，影響普通股東收益。六、股票的發(fā)行與定價(jià)（一）股票發(fā)行有三種類型：1、新股發(fā)行：公司設(shè)立時(shí)首次發(fā)行股票叫IPO。設(shè)立后，為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，改善資本結(jié)構(gòu)，增發(fā)新股。存在包銷(xiāo)和代銷(xiāo)。2、配股發(fā)行：指向現(xiàn)有股東出售股票，即給予每一個(gè)股東在確定的時(shí)間里按確定的價(jià)格從公司買(mǎi)入確定數(shù)量的新股的選擇權(quán)。選擇權(quán)過(guò)期失效。3、私募發(fā)行：新成立或陷于財(cái)務(wù)困境的公司。發(fā)行對(duì)象通常不超過(guò)二三十家機(jī)構(gòu)或組織。最大缺點(diǎn)是難以轉(zhuǎn)讓。（二）定價(jià)：定價(jià)基制有兩種形式：1、審批制下的定價(jià)管理（2000年3月以前）2、核準(zhǔn)制下市場(chǎng)化管理，以市場(chǎng)供求決定價(jià)格。（三）定價(jià)方法未來(lái)收益現(xiàn)值法；每股凈資產(chǎn)法；清算價(jià)值法；市盈率未來(lái)收益現(xiàn)值法：現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法。股票價(jià)值等于預(yù)期未來(lái)可收到的全部現(xiàn)金性股息的現(xiàn)值之和。P=D/（1+Ks）1P：普通股的內(nèi)在投資現(xiàn)值D：第某年底預(yù)期得到的每股股息Ks：預(yù)期普通股收益率，或必要報(bào)酬率每股凈資產(chǎn)法：每股凈資產(chǎn)是所有資產(chǎn)按準(zhǔn)確的賬面價(jià)值，在支付了全部債務(wù)（含優(yōu)先股）后，每股公司所有權(quán)的價(jià)值。每股所有權(quán)價(jià)值=賬面總資產(chǎn)-賬面負(fù)債額/發(fā)行在外平均股數(shù)這公式計(jì)算出來(lái)的可作為新股發(fā)行價(jià)格確定的基本依據(jù)。清算價(jià)值法：在支付了債權(quán)人和優(yōu)先股東之后，每一普通股東期望得到的實(shí)際價(jià)值額。這是確定每股股票的最低價(jià)值，是公司發(fā)行的底價(jià)。每股清算價(jià)值=總資產(chǎn)的實(shí)際清價(jià)值-全部債務(wù)/發(fā)行在外平均股數(shù)市盈率：結(jié)合公司盈利預(yù)測(cè)所確定的股票投資價(jià)值的方法股票價(jià)值=參考市盈率*預(yù)測(cè)每股收益第四節(jié)負(fù)債籌資負(fù)債籌資特點(diǎn)：1、籌集資金具有使用上的時(shí)間性，需要到期償還；2、需要固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)固定的負(fù)擔(dān)；3、資本成本一般比普通股籌資成本低，不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。一、長(zhǎng)期借款指企業(yè)根據(jù)借款協(xié)議或合同向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入期限超過(guò)一年的款項(xiàng)，用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)投資和永久性流動(dòng)資產(chǎn)需要。（一）長(zhǎng)期借款的種類1、按提供貸款的機(jī)構(gòu)分為政策性銀行貸款，商業(yè)銀行貸款。2、按是否提供提保分為抵押借款，信用借款。以實(shí)物、有價(jià)證券作為抵押，企業(yè)到期不能還本付息時(shí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)有權(quán)處置抵押品，以保證其貸款安全。信用借款則是憑借款企業(yè)的信用或其保證人的信用而發(fā)放的貸款。（二）取得長(zhǎng)期借款的條件1、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格2、經(jīng)營(yíng)方向和業(yè)務(wù)范圍符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍。3、借款企業(yè)具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，具有償還貸款的能力。4、財(cái)務(wù)健全，在銀行設(shè)有賬戶，辦理結(jié)算。（三）長(zhǎng)期借款協(xié)議的保護(hù)性條款1、一般性保護(hù)條款：流動(dòng)資本要求：最普通，最復(fù)雜。要求公司在承諾期內(nèi)必須保持流動(dòng)資本的最低限額現(xiàn)金紅利發(fā)放限制：限制現(xiàn)金用于業(yè)務(wù)以外的其他用途，以維持企業(yè)的清償能力。資本支出限制：長(zhǎng)期資本支出不得突破醬預(yù)算所規(guī)定的支出范圍和數(shù)量，以保證貸款資金的正常使用，并保持固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。其他限制：防止其他貸款人取得對(duì)企業(yè)的優(yōu)先求償權(quán)。2、例行性保護(hù)條款：定期提交財(cái)務(wù)報(bào)表；不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)；不得為其他單位或個(gè)人提供擔(dān)保等3、特殊性保護(hù)條款：貸款的?？顚Ｓ茫粶?zhǔn)企業(yè)過(guò)多的對(duì)外投資；限制高級(jí)人員的工資和獎(jiǎng)金。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)籌資迅速籌資風(fēng)險(xiǎn)大借款彈性大使用限制多成本低籌資數(shù)量有限易于企業(yè)保守財(cái)務(wù)秘密長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)二、企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的、約期還本付息的具有借貸關(guān)系的有價(jià)證券。債券的類型：（一）按有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保無(wú)擔(dān)保債券有擔(dān)保債券抵押債券質(zhì)押信托債券定額抵押不定額抵押（二）按是否記名分：記名債券和不記名債券（三）按能否轉(zhuǎn)換：可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券（四）按能否提前收兌：可提前收兌債券和不可提前收兌債券三、債券籌資管理債券發(fā)行條件：第一、凈資產(chǎn)要求。股份有限公司不低于3000萬(wàn)，有限責(zé)任公司不低于6000萬(wàn)。第二、累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；第三、最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息。第四、籌資的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；第五、債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；第六、國(guó)務(wù)院其他規(guī)定。債券發(fā)行價(jià)格：債券的投資由債券到期還本面額按市場(chǎng)利率折現(xiàn)的現(xiàn)值與債券各期利息的現(xiàn)值兩部分組成。1、按面值計(jì)算理論利息2、理論利息*年金現(xiàn)值系統(tǒng)（市場(chǎng)利率）+面值*得利現(xiàn)值系數(shù)（市場(chǎng)利率）第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值觀念一時(shí)間價(jià)值的概念貨幣擁有者因放棄對(duì)貨幣的使用而根據(jù)其時(shí)間的長(zhǎng)短所獲得的報(bào)酬。貨幣擁有者貨幣使用者貨幣時(shí)間價(jià)值是建立在借貸的基礎(chǔ)上利息額二、時(shí)間價(jià)值的表示現(xiàn)值終值貨幣現(xiàn)在的價(jià)值貨幣現(xiàn)在的價(jià)值在一定期限后的本息和絕對(duì)數(shù)利息率相對(duì)數(shù)何老師將30000元辦理一年期定期存款，年底，他從銀行一共提取30600元。何老師將30000元辦理三年期定期存款，三年后，他從銀行一共提取33600元。終值與現(xiàn)值之間是與一定利率和一定期限相聯(lián)系的相對(duì)概念，利率越高，時(shí)間越長(zhǎng)，終值越大，現(xiàn)值越小。（一）單利本生利，而利不生利的計(jì)息方法I=Pv*i*nI:利息Pv：現(xiàn)值i：利率n：計(jì)息期數(shù)本利和=本+利息=現(xiàn)值+利息=Pv+Pv*i*n=Pv（1+i*n）（二）復(fù)利本生利，而利也生利的計(jì)息方法S=Pv(1+i)n(1+i)n：復(fù)利終值系數(shù)例：假設(shè)某公司決定提取60000元存銀行，準(zhǔn)備8年后用于更新設(shè)備。如銀行定期8年的存款利率為16%，每年復(fù)利一次。試問(wèn)該公司8年后可取得多少錢(qián)來(lái)更新設(shè)備？其中8年的利息是多少？1、復(fù)利終值的計(jì)算可以通過(guò)“一元復(fù)利終值系數(shù)表查詢”例：公司目前向銀行存入14000元，以便在若干年以后獲得30000元，現(xiàn)假設(shè)銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。計(jì)算需要多少年存款的本利和才能達(dá)到30000元？=S/PvS=Pv(1+i)n(1+8%)n=30000/14000=2.143x/(10-9)=(2.143-1.999)/(2.159-1.999)x=0.9n=9+0.9=9.9年復(fù)利終值表查詢相關(guān)系數(shù)2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算也叫貼現(xiàn)，貼現(xiàn)時(shí)所用的利息率也叫貼現(xiàn)率。Pv=S*1/(1+i)n=S*(1+i)-n例：某公司希望6年后用13萬(wàn)購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，若目前銀行存款利率為14%，每年復(fù)利一次。請(qǐng)問(wèn)現(xiàn)在需要一次性存入銀行多少現(xiàn)金？可以通過(guò)“一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表查詢”（三）、年金年金：指時(shí)間間隔相等（一年、半年、季度等）、收入或支出金額相等的款項(xiàng)。一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金一、普通年金后付年金，指每期期末收付管額款項(xiàng)的年金。1、普通年金終值的計(jì)算：例：假設(shè)某公司有一基建項(xiàng)目，分5年投資，每年末投入40萬(wàn)元，預(yù)計(jì)5年后建成。若該項(xiàng)目的投資來(lái)自于銀行借款，借款利率為14%。試問(wèn)該項(xiàng)投資的投資總額是多少？例：企業(yè)建立一項(xiàng)20000元的抵押貸款還貸計(jì)劃，要求在貸款后3后內(nèi)分期還貸。第年末支付相同金額，假定年利率10%。可以通過(guò)“年金終值系數(shù)表查詢”可以通過(guò)“年金終值系數(shù)表查詢”2、年償債基金的計(jì)算為了在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)償還一定數(shù)額的債務(wù)，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)。是年金終值的逆運(yùn)算。3、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算指每期期末收入或支出等額款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。例：李同學(xué)購(gòu)買(mǎi)一套住房，部計(jì)房款為100萬(wàn)，如首付20%，年利率為8%，銀行提供20年按揭貸款，則每年應(yīng)付款多少？如果每月不計(jì)復(fù)利，每月付款額是多少？第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念風(fēng)險(xiǎn)：在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。指客觀現(xiàn)象，特定投資的風(fēng)險(xiǎn)大小是客觀的，至于冒險(xiǎn)程度則是主觀選擇。一定條件:風(fēng)險(xiǎn)大小隨時(shí)間為變化而變一定時(shí)期：風(fēng)險(xiǎn)與不確定性：風(fēng)險(xiǎn)是決策者通過(guò)一定的規(guī)律預(yù)測(cè)某個(gè)事項(xiàng)的各種可能出現(xiàn)的結(jié)果，但不能確定到底會(huì)實(shí)際出現(xiàn)哪種結(jié)果，是概率分布的問(wèn)題。

不確定性則指決策沒(méi)有任何可供依據(jù)的資料和歷史數(shù)據(jù)對(duì)可能發(fā)生的結(jié)果作出預(yù)測(cè)。一、風(fēng)險(xiǎn)分類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)公司特有風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有公司都產(chǎn)生影響的因素引起風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等。這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象，不能通過(guò)分散投資來(lái)消除，因此又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。如員工罷工，開(kāi)發(fā)失敗，訴訟失敗等?？梢酝ㄟ^(guò)分散化投資來(lái)消除或減輕?？煞稚L(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。二、風(fēng)險(xiǎn)收益均衡投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)貨幣的時(shí)間價(jià)值的額外收益，也稱