資產(chǎn)管理公司現(xiàn)階段業(yè)務(wù)開展中所涉及的主要法律問題講座課件

資產(chǎn)管理公司現(xiàn)階段業(yè)務(wù)開展中所涉及的主要法律問題資產(chǎn)管理公司主要法律事務(wù)一、訴訟事務(wù)二、法律咨詢事務(wù)三、律師中介機(jī)構(gòu)管理四、法律征詢及宣傳工作五、外部政策法律環(huán)境的爭取方面關(guān)于資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍《金融資產(chǎn)管理公司條例》關(guān)于資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定；商業(yè)化轉(zhuǎn)型以來，資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置模式的創(chuàng)新和業(yè)務(wù)品種范圍的拓展。資產(chǎn)管理公司現(xiàn)階段業(yè)務(wù)開展當(dāng)中的主要法律問題

一、盡職調(diào)查業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題；二、債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中的法律問題；三、結(jié)構(gòu)交易業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題；四、資產(chǎn)證券化及信托分層業(yè)務(wù)當(dāng)中的主要法律問題；五、不良資產(chǎn)批量委托業(yè)務(wù)中的法律問題。

一、盡職調(diào)查業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題（圍繞債權(quán)資產(chǎn)展開）（一）承債主體的法律及事實(shí)狀態(tài)

1、貸款債權(quán)相關(guān)義務(wù)主體是否為國家機(jī)關(guān)、軍工/森工企業(yè)、事業(yè)單位、銀行自辦公司等特殊主體；2、該等義務(wù)主體是否存在歇業(yè)、被吊銷營業(yè)執(zhí)照、被注銷營業(yè)執(zhí)照、被撤銷、被關(guān)閉、被清算、被托管等非正常營運(yùn)狀態(tài)；3、特殊主體及非正常營運(yùn)狀態(tài)對資產(chǎn)回收及其可轉(zhuǎn)讓性的負(fù)面影響。一、盡職調(diào)查業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題（圍繞債權(quán)資產(chǎn)展開）（二）主債權(quán)訴訟時(shí)效是否連續(xù)問題

1、訴訟時(shí)效中斷的一般規(guī)則；2、超過訴訟時(shí)效期間，借款人在催收通知上簽字或蓋章的效力，法釋【1999】7號；3、分期履行之債訴訟時(shí)效如何起算，法函[2004]23號。一、盡職調(diào)查業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題（圍繞債權(quán)資產(chǎn)展開）（三）保證債務(wù)的保證期間和訴訟時(shí)效問題1、《擔(dān)保法》生效前發(fā)生的保證行為的保證期間和訴訟時(shí)效問題；2、《擔(dān)保法》生效后發(fā)生的保證行為的保證期間和訴訟時(shí)效問題；3、保證期間屆滿后，保證人在債權(quán)人發(fā)出的催收通知上簽字蓋章的行為，法釋【2004】4號；4、為已經(jīng)到期的債務(wù)提供保證的保證行為的保證期間；5、無效保證合同的訴訟時(shí)效問題；6、債權(quán)人在債務(wù)人破產(chǎn)終結(jié)后六個(gè)月內(nèi)對債務(wù)人的追償問題：六個(gè)月期間的性質(zhì)問題。

一、盡職調(diào)查業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題（圍繞債權(quán)資產(chǎn)展開）（四）抵押擔(dān)保的有效性問題

1、擔(dān)保物權(quán)的有效期間問題；2、抵押權(quán)的追及效力問題；3、工程款優(yōu)先受償權(quán)對抵押權(quán)的優(yōu)先效力：建設(shè)工程款優(yōu)先受償權(quán)的溯及力及建設(shè)工程款優(yōu)先受償權(quán)適用的限制性條件問題。

一、盡職調(diào)查業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題（圍繞債權(quán)資產(chǎn)展開）（五）房地產(chǎn)抵押問題

1、“地隨房走、房隨地走”的一般性原則；2、土地使用權(quán)與地上建筑物分別抵押效力爭論；3、國有劃撥土地使用權(quán)抵押的效力問題。一、盡職調(diào)查業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題（圍繞債權(quán)資產(chǎn)展開）（六）質(zhì)押擔(dān)保問題

1、關(guān)于股權(quán)質(zhì)押的生效要件問題；2、《物權(quán)法》新確立的基金份額出質(zhì)和應(yīng)收帳款出質(zhì)制度。二、債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中的法律問題

（一）債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中免責(zé)條款的設(shè)定問題

1、對轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)瑕疵及風(fēng)險(xiǎn)的免責(zé)；2、對受讓人對剝離銀行及轉(zhuǎn)讓方追索權(quán)的限制；3、要求受讓方承受或承繼轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓之前已經(jīng)進(jìn)行的處置行為或者已經(jīng)形成的相關(guān)協(xié)議；4、要求外資受讓人承諾不作出任何有損于國家外債償還信譽(yù)的行為，并限制其對各級政府部門的追索權(quán)；5、要求受讓方不以政策及法律規(guī)定的不明確致其權(quán)益受損或落空為由向轉(zhuǎn)讓方進(jìn)行追索或作出有損于轉(zhuǎn)讓協(xié)議效力的行為。二、債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中的法律問題（二）債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中聲明保證條款的設(shè)定問題

1、法律盡職調(diào)查是設(shè)計(jì)聲明保證條款的基礎(chǔ)和前提；2、具體聲明保證事項(xiàng)的設(shè)定；3、例外清單的編制和信息披露義務(wù)的履行。二、債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中的法律問題（三）關(guān)于國有債務(wù)人企業(yè)主張資產(chǎn)管理公司債權(quán)轉(zhuǎn)讓無效的問題

1、審查依據(jù)問題；2、債務(wù)人企業(yè)的原告主體資格問題；3、對不良資產(chǎn)市場的影響問題

三、結(jié)構(gòu)交易業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題

（一）對價(jià)加分成模式項(xiàng)下的問題1、由于相關(guān)資產(chǎn)已轉(zhuǎn)讓并交割至受讓方名下，轉(zhuǎn)讓方無法直接支配資產(chǎn)對其分成收益的取得造成的風(fēng)險(xiǎn)：共管帳戶的設(shè)置；2、受讓方在資產(chǎn)交割之后不當(dāng)處置行為對轉(zhuǎn)讓方后續(xù)分成收益的影響：資產(chǎn)處置控制權(quán)的分配與制衡；3、后續(xù)權(quán)益分成比例的設(shè)定原則：轉(zhuǎn)讓方實(shí)現(xiàn)整體保本回收率和受讓方實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)率的同步性。

三、結(jié)構(gòu)交易業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題（二）中外合作企業(yè)模式項(xiàng)下的問題1、資產(chǎn)管理公司與外資機(jī)構(gòu)之間的權(quán)益轉(zhuǎn)讓關(guān)系（1）資產(chǎn)管理公司作為轉(zhuǎn)讓方，將擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)包項(xiàng)下不可分割的不良資產(chǎn)組合的部分權(quán)益轉(zhuǎn)讓給外資機(jī)構(gòu)，并保留剩余部分權(quán)益，為此外方需為其受讓的部分權(quán)益向資產(chǎn)管理公司支付相應(yīng)對價(jià)；（2）根據(jù)《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》第8條的規(guī)定，中外合作者的投資或者提供的合作條件可以是現(xiàn)金、實(shí)物、土地使用權(quán)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)和其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。基于對其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利的寬泛解釋，雙方承諾將其所享有的不良資產(chǎn)組合項(xiàng)下的權(quán)益作為投資或合作條件投入擬設(shè)立的合作企業(yè)。從而，資產(chǎn)管理公司直接辦理向合作企業(yè)的資產(chǎn)文件交接、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、抵債資產(chǎn)過戶等手續(xù)。

三、結(jié)構(gòu)交易業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題（二）中外合作企業(yè)模式項(xiàng)下的問題2、合作雙方權(quán)益及企業(yè)剩余資產(chǎn)的分配問題（1）《合作經(jīng)營企業(yè)法》第2條規(guī)定，中外合作者舉辦合作企業(yè)，應(yīng)當(dāng)依照本法的規(guī)定，在合作企業(yè)合同中約定投資或者合作條件、收益或者產(chǎn)品的分配、風(fēng)險(xiǎn)和虧損的分擔(dān)、經(jīng)營管理的方式和合作企業(yè)終止時(shí)財(cái)產(chǎn)的歸屬等事項(xiàng)。

（2）借助《合作企業(yè)法》關(guān)于利益分配機(jī)制的寬松規(guī)定，合作雙方可以根據(jù)具體資產(chǎn)包的實(shí)際情況，靈活安排雙方作為合作企業(yè)股東在企業(yè)收益和剩余財(cái)產(chǎn)方面的分配機(jī)制及具體比例。三、結(jié)構(gòu)交易業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題（二）中外合作企業(yè)模式項(xiàng)下的問題3、合作企業(yè)的公司治理問題（1）《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》第12條規(guī)定，合作企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立董事會或者聯(lián)合管理機(jī)構(gòu)，依照合作企業(yè)合同或者章程的規(guī)定，決定合作企業(yè)的重大問題；（2）根據(jù)該條規(guī)定，中外雙方可以不受投資比例的限制，并通過章程對各自在資產(chǎn)處置當(dāng)中的決策權(quán)重和話語分量進(jìn)行靈活安排。

三、結(jié)構(gòu)交易業(yè)務(wù)當(dāng)中的法律問題（二）中外合作企業(yè)模式項(xiàng)下的問題4、關(guān)于新《公司法》有限責(zé)任公司項(xiàng)下合作處置模式問題的探索（1）隨著國內(nèi)市場的不斷成熟，與境內(nèi)投資者依托有限責(zé)任公司的新規(guī)則展開類似模式的合作將為下一步資產(chǎn)處置所需要；

（2）新《公司法》關(guān)于有限責(zé)任公司出資形式、分紅及投票權(quán)等方面規(guī)定的修改為中外合作經(jīng)營企業(yè)框架下不良資產(chǎn)的合作處置模式實(shí)現(xiàn)國內(nèi)嫁接提供了契機(jī)。四、資產(chǎn)證券化及信托分層業(yè)務(wù)當(dāng)中的主要法律問題

（一）基本模式和法律關(guān)系

特殊目的公司（SPC）模式：從我國現(xiàn)有的法律環(huán)境來看，由于《公司法》在“空殼公司”設(shè)立及《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》在發(fā)債條件等方面的限制，采用SPC方式進(jìn)行證券化并不現(xiàn)實(shí)。

1、特殊目的信托（SPT）模式：資金自益類信托（1）基本法律關(guān)系1、特殊目的信托（SPT）模式：資金自益類信托（2）優(yōu)點(diǎn)：資金信托為信托公司的成熟業(yè)務(wù)，且有《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》作為依據(jù)，其實(shí)施較為容易。（3）缺點(diǎn)：該種模式并不具備資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基本特點(diǎn)；由于資產(chǎn)的買賣關(guān)系，無法解決不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中的定價(jià)難題；私募發(fā)行，缺乏有效的發(fā)行渠道和流通平臺。2、特殊目的信托（SPT）模式：財(cái)產(chǎn)自益類信托（1）基本法律關(guān)系2、特殊目的信托（SPT）模式：財(cái)產(chǎn)自益類信托（2）優(yōu)點(diǎn)：由于委托人與受托機(jī)構(gòu)之間的財(cái)產(chǎn)信托法律關(guān)系，且委托人通過轉(zhuǎn)讓優(yōu)先級受益權(quán)、留存次級受益權(quán)保留了對信托財(cái)產(chǎn)的剩余索取權(quán)，從而解決了資產(chǎn)買斷過程中的定價(jià)難題。（3）缺點(diǎn)：通過私募發(fā)行，缺乏有效的融資及交易平臺。

3、特殊目的信托（SPT）模式：財(cái)產(chǎn)他益類信托（1）基本法律關(guān)系

3、特殊目的信托（SPT）模式：財(cái)產(chǎn)他益類信托（2）評價(jià)：根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，基于該種模式所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券，不僅沒有發(fā)行規(guī)模上的限制，而且可以在全國銀行間市場公開發(fā)行并流通，無論就發(fā)行平臺的公開性，還是就二級市場的流通性而言，該種模式均有相當(dāng)?shù)膬?yōu)越性。4、信托分層與資產(chǎn)證券化的比較（1）信托分層以《信托法》所規(guī)定的財(cái)產(chǎn)信托為基礎(chǔ)法律關(guān)系，通過私募方式發(fā)行信托受益憑證并且不存在流通渠道，無需事前報(bào)相關(guān)主管部門批準(zhǔn)，只需由信托公司向銀監(jiān)會履行報(bào)備程序即可發(fā)行，并且對信托財(cái)產(chǎn)的“真實(shí)銷售”不存在強(qiáng)制性要求；（2）資產(chǎn)證券化則以《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》為主要依據(jù)，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)之后，在滿足《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》及《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計(jì)處理規(guī)定》等有關(guān)“真實(shí)銷售”及“破產(chǎn)隔離”標(biāo)準(zhǔn)的前提下，即可在全國銀行間債券市場的公開發(fā)行資產(chǎn)支持證券，并實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)支持證券在公開市場的交易和流通。（二）信托設(shè)立的合法有效性問題1、基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型（1）根據(jù)《信托法》第10條的規(guī)定，設(shè)立信托，對于信托財(cái)產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記；未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)辦信托登記手續(xù)，不補(bǔ)辦的，該信托不產(chǎn)生效力。

（2）為最大限度規(guī)避就房地產(chǎn)、股權(quán)所設(shè)信托無效所可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)立信托時(shí)應(yīng)當(dāng)將房地產(chǎn)、股權(quán)等類型資產(chǎn)剔出資產(chǎn)池，僅在資產(chǎn)池內(nèi)保留債權(quán)形態(tài)資產(chǎn)及相關(guān)封包日后產(chǎn)生的現(xiàn)金形態(tài)資產(chǎn)。

（二）信托設(shè)立的合法有效性問題2、抵債項(xiàng)下資產(chǎn)類型的確定（1）協(xié)議抵債，如果相關(guān)房地產(chǎn)資產(chǎn)確已辦理完畢權(quán)屬變更登記手續(xù)，則應(yīng)當(dāng)予以剔除；但是，如果雙方僅簽署了一項(xiàng)抵債協(xié)議，并未辦理變更登記手續(xù)，則仍應(yīng)按照債權(quán)類型資產(chǎn)予以入池。

（2）裁定抵債，包括未辦理變更登記手續(xù)情形，建議按照物權(quán)類型資產(chǎn)予以剔除。（二）信托設(shè)立的合法有效性問題3、基礎(chǔ)資產(chǎn)的合法有效性及可轉(zhuǎn)讓性（1）就入池債權(quán)資產(chǎn)的合法有效性而言，如果相關(guān)債權(quán)滿足債務(wù)人主體資格存續(xù)和實(shí)體債權(quán)確已發(fā)生且未曾消滅等條件，則可以確認(rèn)該債權(quán)的合法有效性。（2）就入池債權(quán)資產(chǎn)的可轉(zhuǎn)讓性而言，原始貸款協(xié)議是否約定限制債權(quán)轉(zhuǎn)讓以及是否存在國家機(jī)關(guān)類型貸款、國防軍工等特殊行業(yè)貸款等財(cái)政部及其他相關(guān)監(jiān)管部門政策限制轉(zhuǎn)讓類型的貸款，建議從資產(chǎn)池中予以剔除。（三）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)問題

1、過手型（pass-through）證券，發(fā)行人在發(fā)行之初對投資人本息的支付并不作期限上的具體安排，投資人的本息在何時(shí)以及以何種比例得到償付，均取決于當(dāng)期信托財(cái)產(chǎn)現(xiàn)金的回收狀況；由投資者自行承擔(dān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的延遲或早償風(fēng)險(xiǎn)（prepaymentrisk）。2、轉(zhuǎn)付型（pay-through）證券，對基礎(chǔ)資產(chǎn)組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行了重新安排和分配，使本金和利息的償付機(jī)制發(fā)生了變化，在形式上則表現(xiàn)為，發(fā)行人在發(fā)行之初對投資人本息的支付期限及比例均作有具體安排，投資人在事前就可以對其投資收益及本金的回收有一個(gè)明確的預(yù)期。（三）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)問題3、不良信貸資產(chǎn)不同于優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)，其最重要的特點(diǎn)即是債務(wù)人違約率較高、債權(quán)受償?shù)牟淮_定性較大以及由此所伴生的現(xiàn)金流的不穩(wěn)定性。

4、為避免由于不良貸款回收的不確定性所可能給發(fā)行人帶來的違約風(fēng)險(xiǎn)，建議不良資產(chǎn)的證券化采納過手型證券產(chǎn)品（四）資產(chǎn)證券化項(xiàng)下基礎(chǔ)資產(chǎn)的“真實(shí)銷售”問題

1、《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計(jì)處理規(guī)定》所確立的“真實(shí)銷售”的兩項(xiàng)原則：（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移；（2）基礎(chǔ)資產(chǎn)所有權(quán)上風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)移。（四）資產(chǎn)證券化項(xiàng)下基礎(chǔ)資產(chǎn)的“真實(shí)銷售”問題1、基礎(chǔ)資產(chǎn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移（1）信托設(shè)立環(huán)節(jié)發(fā)布信托設(shè)立（及/或債權(quán)轉(zhuǎn)讓）公告；（2）信托設(shè)立環(huán)節(jié)交付相關(guān)債權(quán)文件原件；（3）委托人作為次級資產(chǎn)支持證券的持有人，在信托財(cái)產(chǎn)的后續(xù)管理處置上（資產(chǎn)支持證券持有人大會上）不享有相關(guān)決策權(quán)利（投票權(quán)）；（4）委托人作為服務(wù)商，資產(chǎn)處置手段、程序的事前固化問題，體現(xiàn)在《服務(wù)商手冊》的制定。（四）資產(chǎn)證券化項(xiàng)下基礎(chǔ)資產(chǎn)的“真實(shí)銷售”問題2、基礎(chǔ)資產(chǎn)所有權(quán)上風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移（1）【整體表外處理】《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計(jì)處理規(guī)定》第4條，發(fā)起機(jī)構(gòu)須將入池資產(chǎn)所有權(quán)幾乎所有（通常指95%或者以上的情形）的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移時(shí)，方可終止確認(rèn)該資產(chǎn)；如果發(fā)起機(jī)構(gòu)保留的入池資產(chǎn)所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬超過5%時(shí)，則不應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓該資產(chǎn)收到的對價(jià)只能確認(rèn)為一項(xiàng)負(fù)債，而非收入。（2）【部分表外處理】：財(cái)政部《信托業(yè)務(wù)會計(jì)核算辦法》第4條規(guī)定，委托人同是受益人但不是唯一受益人、且其他受益人支付對價(jià)取得信托受益權(quán)的情況下，如委托人將該信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)上部分相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)移給了信托項(xiàng)目，委托人可以將該信托財(cái)產(chǎn)的帳面價(jià)值在終止確認(rèn)和持續(xù)確認(rèn)兩部分之間按其相對公允價(jià)值進(jìn)行分?jǐn)?，將收到的對價(jià)所對應(yīng)的信托財(cái)產(chǎn)作終止確認(rèn)。

五、不良資產(chǎn)批量委托業(yè)務(wù)中的法律問題1、委托資產(chǎn)范圍問題；2、委托權(quán)限設(shè)定問題；