2022年中國股權(quán)投資市場研究報告（簡版）

2022年中國股權(quán)投資市場研究報告(簡版)清科研究中心清科研究中心2023.01Researchcreatesvalue研究Researchcreatesvalue同比上升5.1%經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率50.1%拉動GDP增長1.5pct同比上升7.7%經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率17.1%拉動GDP增長0.5pct同比上升5.1%經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率50.1%拉動GDP增長1.5pct同比上升7.7%經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率17.1%拉動GDP增長0.5pct同比下調(diào)0.2%經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率32.8%拉動GDP增長1.0pct總量：經(jīng)濟(jì)運行總體穩(wěn)定，GDP同比增長3%121.022012-2022年GDP121.02114.378.1%7.8%8.1%7.8%101.67.3%6.9%6.9%68.8964.3659.3053.863.0%2.3%20152016201720182019202020212022GDP總量(萬億)增量：資本形成對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)超50%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長快于全部投資13.8pct數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中華人民共和國海關(guān)總署行業(yè)：高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)實現(xiàn)較快增長全年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長3.6%。分三大門熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長11.4%。高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值分別增長18.2%、12.9%。分產(chǎn)品看，新能源汽車、移動通信基站設(shè)備、工業(yè)控制計算機(jī)及系統(tǒng)新能源汽車移動通信基站設(shè)備工業(yè)控制計算機(jī)及系統(tǒng)全年服務(wù)業(yè)增加值同比增長2.3%。其中，信息傳輸、軟件務(wù)業(yè)，金融業(yè)增加值分別增長9.1%、5.6%。pagepage2美美國(VC/PE)年以來的高位并再創(chuàng)記錄。其中，VC市場募集頭部集中度較高，5億美元以上的基金募資金額占比為70.6%，經(jīng)驗豐富的機(jī)構(gòu)募集金額占比高達(dá)78.9%；市場退出降幅達(dá)37.2%,且被投企業(yè)IPO案例數(shù)占比降至近五年最低點，這主中中國(早期/VC/PE)投資數(shù)量：10,650起同比13.6%募資：在國有資本股權(quán)投資參與度加深、新基建加速布局的推動下，2022基金新募金額雖與2021年同期持平，但數(shù)量同比下滑超40%，仍面臨較為中，硬科技領(lǐng)域成為焦點，半導(dǎo)體、數(shù)占比有所下降，在IPO項目溢價降低和上市不確定性持續(xù)增強的推動下，hbookPEBuyoutLBOPE企業(yè)并購(Add-on)、成長資本(PEGrowth/Expansion)和平臺并購(PlatformCreation)以獲取現(xiàn)金收益。pagepage3 03 35 03 35469page4 6457 ??股權(quán)投資基金管理人出清加速：自2018年中基協(xié)登記的股權(quán)投資基金管理人開始注銷以來，行業(yè)逐漸邁入規(guī)范化運作軌道，注銷機(jī)構(gòu)數(shù)量逐年遞增。2022年，股權(quán)投資基金管理人注銷數(shù)量高達(dá)1,416家，已超過當(dāng)期新登記數(shù)量，約達(dá)2021年全年注銷機(jī)構(gòu)數(shù)量的2倍。?登記備案標(biāo)準(zhǔn)和流程持續(xù)優(yōu)化，行業(yè)合規(guī)監(jiān)管升級：2022年中基協(xié)通過發(fā)布登記備案辦事指南、定期公示登記備案典型案例、建立登記備案“好差評”機(jī)制等多項舉措持續(xù)優(yōu)化改進(jìn)登記備案標(biāo)準(zhǔn)和流程，便利私募基金管理人及申請機(jī)構(gòu)合規(guī)展業(yè)。近期，中基協(xié)就《私募投資基金登記備案辦法(征求意見稿)》2014-2022年中基協(xié)登記和注銷的股權(quán)投資基金管理人分布情況 (2014-2022年中基協(xié)登記和注銷的股權(quán)投資基金管理人分布情況 (按登記時間) (按登記時間)成立于2022年成立于2019-2021年成立于2015-2018年成立于2022年成立于2019-2021年成立于2015-2018年成立于2014年及之前當(dāng)年注銷數(shù)量04932323041657163608255337244757202,7200205913015777066020591注銷新增登記數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)，簡稱“中基協(xié)”注：本文所稱在中基協(xié)登記的股權(quán)投資基金管理人，包含登記類型為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人、私募資產(chǎn)配置類管理人和證券公司私募基金子公司三類。募資概況：中國股權(quán)投資市場募資總量達(dá)2萬億，結(jié)構(gòu)分化問題延續(xù)2022年，2022年，股權(quán)投資市場新募基金7,061支，同比上升1.2%；募資達(dá)2萬億元，同比下降2.3%基建加速?隨著行業(yè)監(jiān)管的逐步健全以及各類資本的有序入局，行業(yè)合規(guī)性要求以及市場LP的差異化訴求均有所增加，機(jī)構(gòu)募資面臨的要求隨之逐漸升級，此背景下，多數(shù)不具備或缺乏國資、大型金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資源與背景的中小機(jī)構(gòu)募資難度進(jìn)一步上升，故而多以募集項目基金、專項基金和專注特定領(lǐng)域的小型產(chǎn)業(yè)基金等小規(guī)模基金為主；據(jù)統(tǒng)計，2022年市場中小規(guī)模基金數(shù)量持續(xù)上升，單支基金的平均募資規(guī)模下滑至3.06億元人民幣，同比降幅達(dá)3.6%。22,085.19722,085.192012-2022年中國股權(quán)投資基金募集情況6,97921,582.55新募基金數(shù)量7,061新募基金數(shù)量7,061支，同比上升1.2%新募基金規(guī)模超2.2萬億，同比下降2.3%13,317.4112,444.0413,5747,849.48201220132014201520162017基金募集金額(人民幣億元)算；2)本報告的募資事件是指在統(tǒng)計時間內(nèi)擬投向中國大陸的股權(quán)投資基金募集資金行為?；鹉技瘮?shù)量(支)pagepage5幣種分布：人民幣基金募資節(jié)奏平穩(wěn)，外幣基金數(shù)量下滑超40%后，第四季度新募外幣基金數(shù)量再度回落至較低水平。而在少數(shù)大額美元基金的拉動下，外幣基金的募資總規(guī)模達(dá)到2,496.06億元人民幣，同比降幅布市場人民幣基金募資超19,000億，同比上升0.4%市場人民幣基金募資超19,000億，同比上升0.4%外幣基金募資超2,400億，同比下降18.6%19,019.3619,086.506,298.1784.2984.2911420122013201420152016201720182019202020212022人民幣基金募集金額(人民幣億元)外幣基金募集金額(人民幣億元)人民幣基金募集數(shù)量(支)外幣基金募集數(shù)量(支)pagepage6地域分布：浙江山東新募基金數(shù)量超千支，大額基金帶動下北京募資規(guī)模上升(1/2)基金注冊地江2022年基金募集數(shù)量(支)2021年基金募集數(shù)量(支)-6.5%2022年募集金額 (人民幣億元).722021年募集金額 (人民幣億元)2,603.461,058935.2%1,907.04蘇廣東(除深圳)圳7924.24.3%-7.9%--16.0%3,740.373,740.37西27276%416.80411.05建南27.5%23.23.3%747747.22900.664400.57津-13.1%878.00南京--11.2%--34.6%15.66湖北.1%331.94402.59.83-3.5%89南703694.4%245.86-8.1%pagepage7地域分布：浙江山東新募基金數(shù)量超千支，大額基金帶動下北京募資規(guī)模上升(2/2)2022年基金募集2022年基金募集2021年基金募集數(shù)量(支)數(shù)量(支)65492021年募集金額 (人民幣億元)2022年募集金額 (人民幣億元)98.5%基金注冊地西重慶473727.0%343.78276.0824.5%6674.1%3.5%疆貴州15147.1%178.8297.1484.1%44.5%44.5%7.71云南14140.0%57.71211.96-72.8%%北遼寧912-25.0%6.396.006.4%%85內(nèi)蒙古717-58.8%21.5440.93-47.4%江8%46青海13-66.7%2.0015.46-87.1%.302境外100175-42.9%2,377.452,921.19-18.6%他5.37計7,0611.2%21,582.55計7,0611.2%21,582.5522,085.19-2.3%pagepage82022年中國股權(quán)投資市場10,6502022年中國股權(quán)投資市場10,6502022年股權(quán)投資市場熱度有所下降，投資案例數(shù)和金額分別同比減少13.6%和36.2%同比分別下滑13.6%和36.2%。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級背景金額的32.6%。。2012-2022年中國股權(quán)投資市場投資情況(包括早期投資機(jī)構(gòu)、VC、PE)15,93412,111.4949490.947,440.9454.9654.964,376.7420122013201420152016201720182019投資金額(人民幣億元)案例數(shù)(按市場)2、本報告所指投資事件是在統(tǒng)計時間內(nèi)總部在中國的企業(yè)所發(fā)生的股權(quán)融資(含可轉(zhuǎn)債)活動。案例數(shù)(按企業(yè))page2022年中國股權(quán)投資市場投資幣種分布 %9,127.299,6249,3354.834.835,713.316,57241414,568.073,633.1603,15802,734.512,167.002,198.182,134.062,334.512,167.002,198.182,134.06 673.95573.87201220132014201520162017人民幣投資總金額(人民幣億元)外幣投資總金額(人民幣億元)2、本表未包含融資幣種未披露案例。人民幣投資案例數(shù)(起)外幣投資案例數(shù)(起)pagepage102年中國股權(quán)投資市場投資地區(qū)分布投2年中國股權(quán)投資市場投資地區(qū)分布投資案例數(shù)(起)投資金額(人民幣億投資金額(人民幣億元)投資金額(人民幣億元)1,324.2331.67江蘇北京上海深圳浙江江蘇北京上海深圳浙江廣東(除深圳) 安徽湖北福建湖南 天津河南重慶江西貴州遼寧河北海南廣西 新疆 西藏其他未披露1,645.08575半導(dǎo)體及電子設(shè)備生物技術(shù)/醫(yī)療健康4.478.1966.6567.312621801化工原料及加工227汽889080.9586107.936268.365669.875253.796連鎖及零售金融985759.073.629.7379.8943.13能源及礦產(chǎn)農(nóng)/林/牧/漁建筑/工程物流教育與培訓(xùn)紡織及服裝房地產(chǎn)廣播電視他pagepage11并購/借殼退出案例數(shù)(筆)并購/借殼退出案例數(shù)(筆)?整體來看，2022年起，VC/PE機(jī)構(gòu)都在積極地尋求二級市場以外的退出渠道以獲取現(xiàn)金收益。值得關(guān)注的是，隨著越來越多的行業(yè)逐漸進(jìn)入調(diào)整與整2012-2022年中國股權(quán)投資市場退出數(shù)量情況 (按退出案例數(shù)，筆)9被投企業(yè)IPO案例數(shù)(筆)其他方式退出數(shù)量(筆)3,0992,6964530179801201220132014201520162017201820192020202120222022年中國股權(quán)投資市場退出方式分布 (按退出案例數(shù)，筆)0.1%清算0.1%清算,23,0.5%購,239,5.5%購,475,.8%股權(quán)轉(zhuǎn)讓,918,21.0%pagepage122022年，境內(nèi)外上市中企共508家，同比下降21.2%；首發(fā)融資額約合人民幣6,599.17億元，同比下降22.9%；?A股方面，受益于注冊制改革持續(xù)深化以及多層次資本市場的建設(shè)成效，新股發(fā)行仍保持著良好穩(wěn)定的態(tài)勢，全年上市企業(yè)數(shù)量424家，同比下降,784.21億元，同比上升8.2%，再度創(chuàng)下歷史新高，其中科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板融資額分別為2,517.48億元、1,795.36億元，同比增速分別達(dá)到25.1%、21.7%，主力板塊地位突出。融資金額約合人民幣814.96億元，同比分別下降31.7%、74.7%，處于歷史低位。2012-2022年2012-2022年2,012.857.482912212328,5622212328,562.102016,599.174,737.884,156.374,737.884,156.375232.7520.34232.7520.34總?cè)谫Y額(人民幣億元)20152016201720182019科創(chuàng)板融資額(人民幣億元)創(chuàng)業(yè)板融資額(人民幣億元)上市數(shù)量(家)pagepage132022年中國企業(yè)境內(nèi)外IPO數(shù)量和融資額地域分布 (按企業(yè)主營業(yè)務(wù)所在地)上市數(shù)量(家)首發(fā)融資額(人民幣億元)東88776533222川徽北西南建西慶寧津南北疆龍江肅南林8877653322200207.825.861.092022年中國企業(yè)境內(nèi)外IPO數(shù)量和融資額行業(yè)分布上市數(shù)量(家)首發(fā)融資額(人民幣億元)半導(dǎo)體及電子設(shè)備機(jī)械制造生物技術(shù)/醫(yī)療健康化工原料及加工能源及礦產(chǎn)清潔技術(shù)車食品&飲料建筑/工程連鎖及零售紡織及服裝融房地產(chǎn)娛樂傳媒物流農(nóng)/林/牧/漁教育與培訓(xùn)他631.38852.29517.82500.22589.50300.1863.5292.33979.85988887777777765.7357.405430.645422.892pagepage14。2012-2022年VC/PE支持的中企上市數(shù)量及融資額分布320.295,435.151721744,464.4132,307.00739.20648.16032.914,937.0820122013201420152016201720182019202020212022總?cè)谫Y額(人民幣億元)科創(chuàng)板融資額(人民幣億元)上市數(shù)量(家)2012-2022年VC/PE支持和非VC/PE支持中企數(shù)量1101102002139513622237643212617228513121910120122013201420152016201720182019202020212022VC/PE支持上市數(shù)量非VC/PE支持上市數(shù)量pagepage15額回報951020182019202020212022VC/PE支持企業(yè)境外上市賬面回報額回報951020182019202020212022VC/PE支持企業(yè)境外上市賬面回報VC/PE支持企業(yè)境內(nèi)上市賬面回報注：境內(nèi)市場發(fā)行時賬面回報倍數(shù)為調(diào)整后值，主要涉及納芯微的超額回報個案2012-2022年VC/PE支持中企境內(nèi)外上市 (發(fā)行時)賬面回報倍數(shù)走勢2012-2022年VC/PE支持中企境內(nèi)外上市 (發(fā)行時)賬面回報倍數(shù)走勢上市市場上市交易所均賬面回報倍數(shù) (發(fā)行日)面面面 (上市首日)(20交易日)(12.31)內(nèi)市場上海證券交易所科創(chuàng)板深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板.91.88上海證券交易所主板深圳證券交易所主板北京證券交易所4.956.105.625.38外市場納斯達(dá)克證券交易所香港證券交易所主板3.883.653.213.544.755.665.195.05pagepage16page17VCPEIPOpage17賬面金額(賬面金額(12.31價，￥億)被投企業(yè)IPO數(shù)量(家)投資至IPO時長(年)機(jī)構(gòu)簡稱創(chuàng)投金浦投資金浦投資元禾璞華元禾璞華達(dá)資本金石投資達(dá)資本金石投資達(dá)晨財智.02招銀國際資本招銀國際資本基石資本基石資本杉中國杉中國廣發(fā)信德廣發(fā)信德東東方富海雙重上市、多地上市以及北交所轉(zhuǎn)板企業(yè)不包含在內(nèi)；注2：投資機(jī)構(gòu)僅列示在招股書中出現(xiàn)的顯名股東。0,124.02并購市場：全年并購交易保持活躍，交易規(guī)模增長幅度有限0,124.022022年，中國并購市場共發(fā)生交易2,536起，同比上升16.8%，交易金額10,124.02億元，同比上升8.7%2,6918,18,435.531,15799110,129.309,309.57201020112012201320142015說明，均根據(jù)調(diào)整后數(shù)據(jù)計算20182019并購案例數(shù)(起)20202021pagepage18742012-2022年774,052.244,052.24592.5848383.80504,830.28基金目標(biāo)規(guī)模(人民幣億元)已認(rèn)繳規(guī)模(人民幣億元)基金數(shù)量(支)pagepage19市場調(diào)研是我們獲得基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的主要來源。我們進(jìn)行市場調(diào)研的對象是在中國擁有突出地位和活躍投融資記錄的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，包括天使投資人、早期投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等。調(diào)研的范圍覆蓋了在中國大陸地區(qū)從事創(chuàng)投活動的大部分中外股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和法律及審計服務(wù)提供商，市場調(diào)研是我們獲得基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的主要來源。我們進(jìn)行市場調(diào)研的對象是在中國擁有突出地位和活躍投融資記錄的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，包括天使投資人、早期投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等。調(diào)研的范圍覆蓋了在中國大陸地區(qū)從事創(chuàng)投活動的大部分中外股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和法律及審計服務(wù)提供商，并在調(diào)研中使用了普查法和重點調(diào)查法相結(jié)合的方式。除了與研究范圍相關(guān)的數(shù)據(jù)外，我們還通過市場調(diào)研獲得這些股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對行業(yè)與市場的觀點和看法。我們通過面對面或電話的形式對某些機(jī)構(gòu)和個人進(jìn)行了訪談，請他們對自己所在機(jī)構(gòu)的投資情況以及當(dāng)前的市場狀況發(fā)表自己的觀點。除了通過上述兩種方式獲得直接信息之外，我們也從一些專業(yè)網(wǎng)站或政府官方網(wǎng)站中獲得二手?jǐn)?shù)據(jù)或資料，在對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行真實性確認(rèn)后用于我們的研究中。市市場調(diào)研訪談訪談公開資公開資料收集2022年匯率日期USD/CNYEUR/CNY100JPY/CNYHKD/CNYGBP/CNYAUD/CNYNZD/CNYSGD/CNYCHF/CNYCAD/CNY2022-03-316.34827.08475.19650.811018.33784.76464.42604.69326.87415.08492022-06-306.71147.00844.91360.855198.13654.61454.17714.81707.02995.20582022-09-307.09986.98924.92760.904447.94814.62964.08414.97177.30145.20842022-12-306.96467.42295.23580.893278.39414.71384.41625.18317.54325.1385pagepage20清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計說明數(shù)據(jù)統(tǒng)計范圍和標(biāo)準(zhǔn)基金募集投資退出廣義的私募股權(quán)投資基金，主要是指以非公開方式募集、投資于未上市企業(yè)股權(quán)的基金，在報告中亦被統(tǒng)稱為股權(quán)投資基金。研究報告所統(tǒng)計的募資事件是指在當(dāng)期完成首期或全部基金募集的事件，跨年度募集的，將按照實際簽約或認(rèn)繳變更情況將金額收錄在不同年份。除非特殊說明，本報告的股權(quán)投資基金募集是可投資中國境內(nèi)的直投基金募資事件，不包括母基金(聯(lián)接基金以及僅投資于其他基金的資管產(chǎn)品)和投資中國境外的基金募集。若直投基金明確了部分資金投向子基金，本報告在統(tǒng)計時也將剔除投向子基金的規(guī)模。另外，基金募資按照投資人認(rèn)繳規(guī)模統(tǒng)計，認(rèn)購形式以現(xiàn)金為主。若單支基金認(rèn)繳規(guī)模超過百億，清科研究中心將同時參考中基協(xié)備案的提示信息和機(jī)構(gòu)調(diào)研反饋，分期統(tǒng)計或按照實繳統(tǒng)計。本報告所指主要是股權(quán)投資，包括中國未上市企業(yè)以及上市企業(yè)非公開發(fā)行和交易的普通股、依法可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債權(quán)投資。清科研究中心所統(tǒng)計的股權(quán)投資主要是指天使投資人、早期投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)(通常稱之為VC)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)(通常稱之為PE)和戰(zhàn)略投資者(包括企業(yè)直接投資以及企業(yè)控制的投資平臺)所參與的投資，不包含諸如銀行、券商、保險、公募基金等持牌金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)關(guān)聯(lián)方或其他非天使投資人的個人投資者。另外，若無特殊說明，本報告的投資是指股權(quán)投資基金直接投資企業(yè)的投資行為，不包括LP通過子基金的間接投資。是指投資人在投資的企業(yè)發(fā)展相對成熟或不能繼續(xù)健康發(fā)展的情況下，將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資本形態(tài)，以實現(xiàn)資本增值或避免和降低財產(chǎn)損失的行為。本報告所研究的退出方式主要包括：被投企業(yè)IPO、被投企業(yè)借殼上市、并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算、回購等。特別注意的是，IPO、借殼或置換上市公司股權(quán)的并購交易完成時，投資人可能并未實際減持或轉(zhuǎn)讓退出，為便于統(tǒng)計，報告將根據(jù)機(jī)構(gòu)持股數(shù)量和某日股價來計算賬面退出價值和退出回報。同時，涉及到二次上市、多地上市的，為便于統(tǒng)計，報告暫時并未嚴(yán)格區(qū)分內(nèi)資股和外資股類別，所有持股退出方均按照首次上市時間作為退出統(tǒng)計時間。另外，自2019年Q2開始，清科研究中心所統(tǒng)計的退出已將新三板掛牌剔除。狹義的上市即首次公開募股(InitialPublicOfferings，即IPO)，指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者發(fā)行股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。本報告所研究的上市包括首次公開募股、轉(zhuǎn)板、介紹上市、直接公開發(fā)行(DirectPublicOffering，即DPO)，上市時間為股票公開發(fā)行并上市交易的時間。除非特殊說明，本報告統(tǒng)計的上市事件是指主營業(yè)務(wù)或總部在中國境內(nèi)的企業(yè)在中國境內(nèi)、中國香港以及美國的證券交易所上市發(fā)行行為，亦包含第二上市和多地上市的事件。另外，本報告歷年統(tǒng)計的IPO數(shù)量未剔除數(shù)據(jù)發(fā)布后主動或被動退市的企業(yè)。pagepage21清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計說明數(shù)據(jù)來源本報告主要的信息來源為清科旗下私募股權(quán)投資領(lǐng)域?qū)I(yè)SAAS系統(tǒng)——私募通PedataMax()、清科中國股權(quán)投資市場問卷調(diào)研、訪談和其他公開信息收集。數(shù)據(jù)更新說明清科報告發(fā)布的數(shù)據(jù)每年會調(diào)整更新兩次，第一次在中國股權(quán)投資市場排名結(jié)束后(一般在當(dāng)年10月)對前三季度數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，第二次在自然年度結(jié)束后(一般是第二年初)根據(jù)第四季度數(shù)據(jù)庫收錄數(shù)據(jù)和年度補充調(diào)研對全年數(shù)據(jù)進(jìn)行更新，以減少因信息不對稱、信息滯后造成的統(tǒng)計差異。另外，為保證數(shù)據(jù)的可比性，待年度數(shù)據(jù)定稿發(fā)布后，清科研究中心此后則不對歷史年份數(shù)據(jù)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。與數(shù)據(jù)庫(PedataMax)的數(shù)據(jù)差異清科研究報告使用的數(shù)據(jù)是按特定的統(tǒng)計原則和標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計得出的(相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)見上頁)，數(shù)據(jù)庫用戶在客戶端通過簡易篩選無法得出完全一致的結(jié)果。除此之外，二者的主要區(qū)別如下：1、研究報告統(tǒng)計的是靜態(tài)數(shù)據(jù)，即截止到某一個時點對某一時間段內(nèi)數(shù)據(jù)的匯總，例如2021年2月發(fā)布的2020年度報告中的數(shù)據(jù)，是截止到2021年2月份收集到的2020全年數(shù)據(jù)的匯總，此后不會對該年度數(shù)據(jù)進(jìn)行更新；數(shù)據(jù)庫是動態(tài)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)將持續(xù)更新，用戶通過數(shù)據(jù)庫查看到的2020年的統(tǒng)計結(jié)果中會包含年度報告發(fā)布以后新收集到的數(shù)據(jù)；2、部分?jǐn)?shù)據(jù)根據(jù)保密協(xié)議規(guī)定在客戶端隱藏，若數(shù)據(jù)信息全部來自于調(diào)研，應(yīng)機(jī)構(gòu)保密要求將在數(shù)據(jù)庫客戶端不可見；的數(shù)據(jù)，敬請參考清科研究中心發(fā)布的其他報告或直接使用清科數(shù)據(jù)庫查詢?nèi)缛晕唇鉀Q您的需求，可發(fā)郵件至research@咨詢定制服務(wù)pagepage22責(zé)聲明國境內(nèi)(不含港澳臺)使用。報告及其中所有圖片、表格(圖形)及文字內(nèi)容等全部作品的發(fā)表權(quán)、署名權(quán)、修改權(quán)、保護(hù)作品完整權(quán)、復(fù)制權(quán)、發(fā)行權(quán)、出租權(quán)、展覽權(quán)、表演權(quán)、放映權(quán)、廣播權(quán)、信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)、攝制權(quán)、表、政策、講話等報告內(nèi)引用在標(biāo)注上述引用內(nèi)容來源的情況下，其著作權(quán)歸屬原引用內(nèi)容的著作權(quán)人(不律法規(guī)規(guī)定及授權(quán)約定使用。未獲得本公司書面允許，任何個人、法人或其他組織不得用任何方式抄襲、翻印、復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)或公開傳播本報告任何部分之文字、用時不得對報告內(nèi)容做出引起爭議、誤會或不同于報告本意的刪節(jié)、修改。報告僅供客戶在分析研究過程中參考，不得做商業(yè)用途。如客戶引用報告內(nèi)容進(jìn)行對外使用，所產(chǎn)生的誤解和訴訟由客