滬市結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理(考試)

中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司滬市結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理

上海分公司|業(yè)務(wù)發(fā)展部ChinaSecuritiesDepositoryandClearingCorporationLimited結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理概述現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施

2一、概述（1）中央對(duì)手方（CentralCounterParty，CCP）又稱為共同對(duì)手方，是指在結(jié)算過(guò)程中介入證券交易買賣雙方之間，成為“買方的賣方”和“賣方的買方”并保證交收順利完成的主體。中央對(duì)手方制度的核心是擔(dān)保交收。擔(dān)保交收是指中央對(duì)手方承擔(dān)對(duì)結(jié)算參與人的履約義務(wù)，而且其履約義務(wù)不以任何一個(gè)對(duì)手方正常履約為前提。其本質(zhì)是為買賣雙方提供一種履約保證。中國(guó)結(jié)算上海分公司作為中央對(duì)手方，根據(jù)上海交易所的交易結(jié)果及其它非交易數(shù)據(jù)，與結(jié)算參與人之間進(jìn)行資金的凈額結(jié)算。3一、概述（2）中國(guó)結(jié)算上海分公司提供多邊凈額結(jié)算和逐筆全額結(jié)算目前納入多邊凈額結(jié)算的交易品種包括：股票、封閉式基金、債券交易、質(zhì)押式債券回購(gòu)業(yè)務(wù);ETF交易、單市場(chǎng)ETF申贖、跨市場(chǎng)ETF滬市組合證券及現(xiàn)金替代、跨市場(chǎng)ETF申購(gòu)當(dāng)日賣出份額的深市組合證券的現(xiàn)金替代、場(chǎng)內(nèi)實(shí)時(shí)申贖貨幣市場(chǎng)基金申贖；配股、國(guó)債場(chǎng)內(nèi)分銷。目前采用逐筆全額結(jié)算的產(chǎn)品包括：中小企業(yè)私募債券轉(zhuǎn)讓、不符合凈額結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)的公司債等其它債券交易；申購(gòu)當(dāng)日未賣出的跨市場(chǎng)ETF所涉深市組合證券的現(xiàn)金替代、跨境ETF申購(gòu)、貨幣ETF申購(gòu)；大宗專場(chǎng)、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓、部分發(fā)行類業(yè)務(wù)（股配債、老股東配售的增發(fā)、公司債場(chǎng)內(nèi)分銷）等。4一、概述（3）相比多邊凈額結(jié)算，逐筆全額結(jié)算有如下差異：對(duì)手方不同：逐筆全額結(jié)算無(wú)中央對(duì)手方；交收無(wú)擔(dān)保：對(duì)一筆交易，只有雙方結(jié)算參與人應(yīng)付資金/應(yīng)付證券均滿足交收條件時(shí)，可完成交收，否則交收失?。环莾纛~：同一參與人應(yīng)收資金（證券）和應(yīng)付資金（證券）不軋差；不進(jìn)行部分交收：資金（證券）的足額以單筆交易為最小單位，資金（證券）足額則全部交收，不足則全不交收，不分拆交收；前一筆交收失敗的，不必然導(dǎo)致后續(xù)交易的交收失敗。5一、概述（4）證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指證券交易的結(jié)算過(guò)程中交易一方或各方不能按照約定條件足額、及時(shí)履行交收義務(wù)，交收被延遲或交收失敗導(dǎo)致結(jié)算對(duì)手方資金損失或整個(gè)結(jié)算系統(tǒng)不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)的可能性。6一、概述（5）結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生賣方參與人買方參與人賣方參與人買方參與人賣方參與人買方參與人資金資金資金資金證券證券證券證券證券結(jié)算公司（CCP）7二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范本金風(fēng)險(xiǎn)及其防范證券待交收制度證券交收違約扣款制度價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)及其防范交收價(jià)差保證金制度流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其防范8二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-本金風(fēng)險(xiǎn)及其防范（1）基本概念本金風(fēng)險(xiǎn)是指由于資金支付與證券交割不同步，導(dǎo)致中國(guó)結(jié)算上海分公司交付證券后收不到參與人支付的資金或結(jié)算公司支付資金后收不到參與人交付的證券的本金損失。本金風(fēng)險(xiǎn)可分為買空風(fēng)險(xiǎn)和賣空風(fēng)險(xiǎn)。。風(fēng)險(xiǎn)及其防范9買空風(fēng)險(xiǎn)防范措施-待交收制度二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-本金風(fēng)險(xiǎn)及其防范（2）10案例1假設(shè)T日，某一參與人：擔(dān)保交收首次資金清算凈額為凈應(yīng)付1000萬(wàn)，滿足條件1。當(dāng)日備付金賬戶余額200萬(wàn)，T+0預(yù)交收資金不足800萬(wàn)，滿足條件2。指定自營(yíng)賬戶為預(yù)留交收擔(dān)保品賬戶，當(dāng)日該賬戶內(nèi)證券市值合計(jì)300萬(wàn)；當(dāng)日該參與人融資回購(gòu)規(guī)模壓縮100萬(wàn)。即待處分證券價(jià)值+融資回購(gòu)應(yīng)付款=300+100<800，滿足條件3。T日待交收目標(biāo)價(jià)值=Min(800-300-100,1000)=400萬(wàn)。二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-本金風(fēng)險(xiǎn)及其防范（3）11買空風(fēng)險(xiǎn)防范措施-待交收制度待交收順序：對(duì)于凈付款證券賬戶中的凈增證券，按以下品種順序（同一品種序按成交順序由后往前）進(jìn)行待交收處理：二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-本金風(fēng)險(xiǎn)及其防范（4）12買空風(fēng)險(xiǎn)防范措施-待交收制度處理流程：二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-本金風(fēng)險(xiǎn)及其防范（5）13案例2接案例1，假設(shè)T日某結(jié)算參與人B880000001賬戶交易情況如下：價(jià)格單位均等于1。待交收目標(biāo)證券：（1）國(guó)債；（2）貨幣基金、ETF；（3）公司債。待交收處理結(jié)果：二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-本金風(fēng)險(xiǎn)及其防范（6）證券代碼證券類別買入數(shù)量019714國(guó)債100萬(wàn)122001公司債100萬(wàn)510050ETF100萬(wàn)519888貨幣基金100萬(wàn)122000公司債200萬(wàn)證券代碼證券類別待交收數(shù)量019714國(guó)債100萬(wàn)519888貨幣基金100萬(wàn)510050ETF100萬(wàn)122000公司債100萬(wàn)14100萬(wàn)019714國(guó)債100萬(wàn)519888貨幣基金100萬(wàn)122000公司債100萬(wàn)019714國(guó)債100萬(wàn)份ETF200萬(wàn)122000公司債100萬(wàn)122001公司債二現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-本金風(fēng)險(xiǎn)及其防范（7）待交收順序待交收處理結(jié)果B880000001賬戶凈增證券100萬(wàn)份ETF100萬(wàn)519888貨幣基金15賣空風(fēng)險(xiǎn)防范措施-證券交收違約扣款制度概述參與人發(fā)生證券交收違約且無(wú)其它券源可用于處置平倉(cāng)時(shí)，根據(jù)其當(dāng)日交收違約數(shù)量，確定待處分資金，進(jìn)行證券交收違約扣款處理并計(jì)收違約金。處理流程二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-本金風(fēng)險(xiǎn)及其防范（8）16大宗交易和QFII交易風(fēng)險(xiǎn)防范納入擔(dān)保交收的大宗交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)符合限制條件的大宗交易交收凈增證券賬戶，提請(qǐng)上交所自T+1日起限制撤消指定交易。結(jié)算參與人正常完成資金交收后，提請(qǐng)上交所自下一交易日起解除限制。QFII證券交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制一旦發(fā)生交收透支，將根據(jù)透支扣券目標(biāo)價(jià)值采取交收日暫扣托管人指定的其托管合格投資者證券賬戶內(nèi)相關(guān)證券等風(fēng)險(xiǎn)控制措施。二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-本金風(fēng)險(xiǎn)及其防范（9）17基本概念價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)是指參與人出現(xiàn)證券或資金交收違約后，中國(guó)結(jié)算上海分公司進(jìn)行證券補(bǔ)購(gòu)或證券處置時(shí)所面臨的價(jià)差損失。交收價(jià)差保證金制度目前適用范圍為跨市場(chǎng)ETF申購(gòu)和國(guó)債預(yù)發(fā)行交易。

二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)及其防范（1）18跨市場(chǎng)ETF業(yè)務(wù)的價(jià)差保證金管理參與人因交收透支而發(fā)生證券處置時(shí)，處置所得用于抵補(bǔ)透支；不足部分動(dòng)用交收價(jià)差保證金。代辦券商應(yīng)向上交所申報(bào)“跨市場(chǎng)ETF凈申購(gòu)額度”，并向中國(guó)結(jié)算上海分公司繳納跨市場(chǎng)ETF價(jià)差保證金。“跨市場(chǎng)ETF凈申購(gòu)額度”為該代辦券商下所有證券賬戶跨市場(chǎng)ETF申購(gòu)未賣出份額所涉及的深市現(xiàn)金替代額度。上交所根據(jù)價(jià)差保證金可用余額和價(jià)差保證金比例對(duì)代辦券商申購(gòu)未賣出的跨市場(chǎng)ETF額度進(jìn)行管理。價(jià)差保證金可用余額=

Min（價(jià)差保證金余額-T日申購(gòu)未賣出跨市場(chǎng)ETF份額所涉及的深市現(xiàn)金替代金額×價(jià)差保證金比例，跨市場(chǎng)ETF申報(bào)凈申購(gòu)額度×價(jià)差保證金比例）二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)及其防范（2）19案例3某代辦券商A，自營(yíng)價(jià)差保證金賬戶余額為400萬(wàn)元，向上交所申報(bào)的自營(yíng)業(yè)務(wù)跨市場(chǎng)ETF凈申購(gòu)額度為1,000萬(wàn)元。

該參與人當(dāng)日自營(yíng)業(yè)務(wù)申購(gòu)未賣出的跨市場(chǎng)ETF所涉及的深市現(xiàn)金替代金額為900萬(wàn)元。假設(shè)跨市場(chǎng)ETF價(jià)差保證金比例為20%。

T+1日該參與人自營(yíng)價(jià)差保證金可用余額=Min(400-900×20%，1000×20%)=200萬(wàn)元。該參與人T+1日自營(yíng)業(yè)務(wù)的凈申購(gòu)額度=200/20%=1000萬(wàn)元。

T+1日結(jié)算參與人自營(yíng)價(jià)差保證金賬戶可劃出金額=

Max[400-900/20%-1000/20%,0]=400-180-200=20萬(wàn)元。二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)及其防范（3）20國(guó)債預(yù)發(fā)行保證金管理國(guó)債預(yù)發(fā)行保證金分為履約保證金和價(jià)差保證金。國(guó)債預(yù)發(fā)行交易期間（T-4日至T-1日），中國(guó)結(jié)算于每個(gè)交易日根據(jù)日終單邊頭寸和平倉(cāng)頭寸核算應(yīng)收保證金金額，當(dāng)日應(yīng)收保證金的收取和前一交易日已收保證金的返還并入結(jié)算參與人當(dāng)日首次清算凈額和結(jié)算明細(xì)數(shù)據(jù)，并于次一交易日交收。

其中，T-1日日終核算并收取的保證金，將在T+1日完成國(guó)債預(yù)發(fā)行交易的交收后，并入當(dāng)日清算數(shù)據(jù)返還。保證金存放于結(jié)算參與人價(jià)差保證金賬戶，與該賬戶內(nèi)其它保證金分別核算。二、現(xiàn)券結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)防范-價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)及其防范（4）21債券回購(gòu)業(yè)務(wù)概要結(jié)算系統(tǒng)設(shè)立回購(gòu)交易質(zhì)押品保管庫(kù)，用于保管融資方結(jié)算參與人向中國(guó)結(jié)算上海分公司提交的質(zhì)押券等質(zhì)押品。回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)以參與人備付金賬戶為單位設(shè)立，分設(shè)自營(yíng)和客戶質(zhì)押庫(kù)。參與質(zhì)押式融資回購(gòu)交易的結(jié)算參與人，通過(guò)交易系統(tǒng)向中國(guó)結(jié)算上海分公司申報(bào)提交質(zhì)押券，由中國(guó)結(jié)算上海分公司實(shí)施轉(zhuǎn)移占有后即建立結(jié)算參與人與中國(guó)結(jié)算上海分公司之間的回購(gòu)質(zhì)押關(guān)系。三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-債券回購(gòu)業(yè)務(wù)概要22三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（1）23三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（2）案例4參與人甲名下一賬戶回購(gòu)未到期800萬(wàn)，入庫(kù)質(zhì)押券明細(xì)如下：A券入庫(kù)總計(jì)500萬(wàn)，折算率為0.95。B券入庫(kù)總計(jì)500萬(wàn)，折算率為0.85。該賬戶：標(biāo)準(zhǔn)券總量=（A券）500*0.95+（B券）500*0.85=475+425=900萬(wàn)。標(biāo)準(zhǔn)券余額=標(biāo)準(zhǔn)券總額-回購(gòu)未到期=900-800=100萬(wàn)。假設(shè)1：假設(shè)次日折算率下調(diào)，A、B券的折算率分別調(diào)至0.8、0.7，單位債券面值不變，回購(gòu)未到期仍為800萬(wàn)，則：該賬戶：標(biāo)準(zhǔn)券總量=（A券）500*0.8+（B券）500*0.7=400+350=750萬(wàn)。標(biāo)準(zhǔn)券余額=標(biāo)準(zhǔn)券總額-回購(gòu)未到期=750-800=-50萬(wàn)。結(jié)論：如該賬戶不及時(shí)補(bǔ)券，日終該賬戶所屬參與人將發(fā)生欠庫(kù)50萬(wàn)。24三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（3）案例4參與人甲名下一賬戶回購(gòu)未到期800萬(wàn)，入庫(kù)質(zhì)押券明細(xì)如下：A券入庫(kù)總計(jì)500萬(wàn)，折算率為0.95。B券入庫(kù)總計(jì)500萬(wàn)，折算率為0.85。該賬戶：標(biāo)準(zhǔn)券總量=（A券）500*0.95+（B券）500*0.85=475+425=900萬(wàn)。標(biāo)準(zhǔn)券余額=標(biāo)準(zhǔn)券總額-回購(gòu)未到期=900-800=100萬(wàn)。假設(shè)2：假設(shè)次日折算率不變，B券因分期償業(yè)務(wù)單位債券面值由100元變?yōu)?0元，A券面值不變，回購(gòu)未到期仍為800萬(wàn)，則：該賬戶：標(biāo)準(zhǔn)券總量=（A券）500*0.95+（B券）300*0.85=475+255=730萬(wàn)。標(biāo)準(zhǔn)券余額=標(biāo)準(zhǔn)券總額-回購(gòu)未到期=730-800=-30萬(wàn)。結(jié)論：如該賬戶不及時(shí)補(bǔ)券，日終該賬戶所屬參與人將發(fā)生欠庫(kù)30萬(wàn)。25三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（4）案例4參與人甲名下一賬戶回購(gòu)未到期800萬(wàn)，入庫(kù)質(zhì)押券明細(xì)如下：A券入庫(kù)總計(jì)500萬(wàn)，折算率為0.95。B券入庫(kù)總計(jì)500萬(wàn)，折算率為0.85。該賬戶：標(biāo)準(zhǔn)券總量=（A券）500*0.95+（B券）500*0.85=475+425=900萬(wàn)。標(biāo)準(zhǔn)券余額=標(biāo)準(zhǔn)券總額-回購(gòu)未到期=900-800=100萬(wàn)。假設(shè)3：假設(shè)次日B券因債項(xiàng)評(píng)級(jí)下調(diào)不符合回購(gòu)資格，單位債券面值不變，A券折算率不變，回購(gòu)未到期仍為800萬(wàn)，則：該賬戶：標(biāo)準(zhǔn)券總量=（A券）500*0.95+（B券）500*0=475+0=475萬(wàn)。標(biāo)準(zhǔn)券余額=標(biāo)準(zhǔn)券總額-回購(gòu)未到期=475-800=-325萬(wàn)。結(jié)論：如該賬戶不及時(shí)補(bǔ)券，日終該賬戶所屬參與人將發(fā)生欠庫(kù)325萬(wàn)。26三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（5）質(zhì)押券出入庫(kù)管理出入庫(kù)申報(bào)處理原則：當(dāng)日買入申報(bào)入庫(kù)并用于回購(gòu)的部分成功入庫(kù)，未用于回購(gòu)的部分可能因待交收而入庫(kù)失敗。當(dāng)日賣出的出庫(kù)申報(bào)成功出庫(kù)。在回購(gòu)質(zhì)押券足額的前提下，已到期兌付質(zhì)押券自動(dòng)出庫(kù)。出入庫(kù)處理順序：首次出入庫(kù)包括當(dāng)日賣出的出庫(kù)申報(bào)、用于回購(gòu)的入庫(kù)申報(bào)。在首次出入庫(kù)之后、待交收之前，進(jìn)行已兌付質(zhì)押券的出庫(kù)。完成待交收、證券交收、變更登記處理之后，結(jié)算系統(tǒng)對(duì)剩余出入庫(kù)申報(bào)進(jìn)行二次出入庫(kù)處理。27三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（6）質(zhì)押券出入庫(kù)管理出入庫(kù)過(guò)戶處理：采用“一次申報(bào)，兩次過(guò)戶”方式。入庫(kù)時(shí)質(zhì)押券的劃撥步驟為：申報(bào)轉(zhuǎn)出時(shí)，反向操作?？赊D(zhuǎn)債參與回購(gòu)后的特別說(shuō)明：可轉(zhuǎn)債在庫(kù)期間不允許進(jìn)行轉(zhuǎn)股和回售申報(bào)。出庫(kù)失敗將導(dǎo)致轉(zhuǎn)股和回售失敗，僅當(dāng)出庫(kù)成功才能進(jìn)行轉(zhuǎn)股或回售處理。28三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（7）案例5參與人甲當(dāng)天出入庫(kù)申報(bào)：申報(bào)A券入庫(kù)總計(jì)500萬(wàn)，其中200萬(wàn)用于回購(gòu)交易。申報(bào)B券出庫(kù)總計(jì)500萬(wàn)，其中300萬(wàn)成功賣出，申報(bào)入庫(kù)總計(jì)200萬(wàn)。出入庫(kù)處理順序：29三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（8）案例5假設(shè)1：假設(shè)日終該參與人因符合待交收條件，其名下上述證券賬戶中的A券發(fā)生待交收200萬(wàn)，且?guī)焱鉄o(wú)其它A券，則A券出入庫(kù)處理結(jié)果為：首次出庫(kù)：——首次入庫(kù)：200萬(wàn)A券成功入庫(kù)二次入庫(kù)：100萬(wàn)A券成功入庫(kù)，200萬(wàn)A券入庫(kù)失敗二次出庫(kù)：——200萬(wàn)A券入庫(kù)失敗原因：在第二次入庫(kù)處理時(shí)，200萬(wàn)A券因待交收安排已被留存至中國(guó)結(jié)算上海分公司證券集中交收賬戶，庫(kù)外無(wú)其它A券可用于入庫(kù)。30三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（9）案例5假設(shè)2：假設(shè)庫(kù)外無(wú)其它B券，則B券出入庫(kù)處理結(jié)果為：首次出庫(kù)：300萬(wàn)B券成功出庫(kù)首次入庫(kù)：——二次入庫(kù)：200萬(wàn)B券入庫(kù)失敗二次出庫(kù)：200萬(wàn)B券成功出庫(kù)200萬(wàn)B券入庫(kù)失敗原因：在第二次入庫(kù)處理時(shí)，庫(kù)外無(wú)其它B券可用于入庫(kù)。31三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（10）案例5假設(shè)3：假設(shè)庫(kù)外有足量B券，當(dāng)日該證券賬戶有“融資回購(gòu)應(yīng)付款”100萬(wàn)，每單位B券折合成標(biāo)準(zhǔn)券為1，則B券出入庫(kù)處理結(jié)果為：首次出庫(kù)：300萬(wàn)B券成功出庫(kù)首次入庫(kù)：——二次入庫(kù)：200萬(wàn)B券成功入庫(kù)二次出庫(kù)：100萬(wàn)B券出庫(kù)成功，100萬(wàn)B券出庫(kù)失敗100萬(wàn)B券出庫(kù)失敗原因：第二次出庫(kù)處理時(shí)，B券可出庫(kù)數(shù)量取決于“可出庫(kù)質(zhì)押券折合標(biāo)準(zhǔn)券最大數(shù)量”。“可出庫(kù)質(zhì)押券折合標(biāo)準(zhǔn)券最大數(shù)量”=標(biāo)準(zhǔn)券總量－未到期融資回購(gòu)－融資回購(gòu)應(yīng)付款，其中，“融資回購(gòu)應(yīng)付款”按當(dāng)日結(jié)算參與人融資回購(gòu)到期金額減去當(dāng)日新發(fā)生回購(gòu)金額進(jìn)行計(jì)算。32三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)質(zhì)押品管理（11）標(biāo)準(zhǔn)券折算率（值）制度債券/ETF申報(bào)為質(zhì)押券后，其用于回購(gòu)融資業(yè)務(wù)的質(zhì)押價(jià)值將統(tǒng)一使用根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券折算率（值）折合的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量表示。計(jì)算公式：?jiǎn)挝粋?ETF折合標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量=單位債券面值(份額)×標(biāo)準(zhǔn)券折算率（值）折算率（值）發(fā)布：T日收市后，計(jì)算并發(fā)布T+2日適用的標(biāo)準(zhǔn)券折算率。

新上市產(chǎn)品，上市前發(fā)布。欠庫(kù)扣款制度因標(biāo)準(zhǔn)券折算率（值）下調(diào)而引起的質(zhì)押擔(dān)保品不足即為欠庫(kù)，欠庫(kù)當(dāng)日實(shí)施欠庫(kù)扣款。如連續(xù)欠庫(kù)，從出現(xiàn)欠庫(kù)的次一清算日起計(jì)收違約金。33三、回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范-回購(gòu)資金交收違約處理回購(gòu)資金交收違約處理違約方應(yīng)提交提請(qǐng)?zhí)幹玫馁|(zhì)押券清單。從發(fā)生回購(gòu)交收違約的第二個(gè)交易日起，中國(guó)結(jié)算上海分公司有權(quán)處置質(zhì)押券，以處置所得沖抵結(jié)算參與人回購(gòu)交收違約金額。違約方未提交，則中國(guó)結(jié)算上海分公司將限制部分質(zhì)押券出庫(kù)，確保未了回購(gòu)與已到期但未完成交收的的回購(gòu)對(duì)應(yīng)足額質(zhì)押擔(dān)保品。34最低備付金制度對(duì)正常的結(jié)算參與人，按債券品種（包括債券交易清算、債券質(zhì)押式回購(gòu)、國(guó)債預(yù)發(fā)行現(xiàn)金結(jié)算、國(guó)債預(yù)發(fā)行交易清算）的買入金額的10%收取，其他品種按買入金額的20%收取。對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算參與人，其最低結(jié)算備付金比例按風(fēng)險(xiǎn)水平個(gè)別調(diào)整。按月調(diào)整。四、其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施-最低備付金制度35四、其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施-證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金收取依據(jù)：證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部《證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金管理辦法》規(guī)定：證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金用于墊付或者彌補(bǔ)因違約交收、技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失，其來(lái)源之一是結(jié)算參與人按相關(guān)證券品種成交金額的一定比例繳納的資金。每一財(cái)政年度終了，如結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金凈資產(chǎn)≥30億元，則自下一年度起不再向結(jié)算參與人收取結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，但新加入結(jié)算系統(tǒng)的結(jié)算參與人除外。結(jié)算參與人自加入結(jié)算系統(tǒng)并首次繳納結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金起的一年內(nèi)必須繳納。相關(guān)證券品種包括：A股、基金、國(guó)債及地方政府債現(xiàn)券交易、債券回購(gòu)。36四、其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施-交收擔(dān)保品制度37四、其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施-證券結(jié)算保證金收取對(duì)象：對(duì)參與多邊凈額結(jié)算服務(wù)的A股、債券、證券