宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和財(cái)政貨幣政策走向

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和財(cái)政貨幣政策走向第一頁，共三十二頁，2022年，8月28日

一、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢分析

第二頁，共三十二頁，2022年，8月28日

我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高位趨穩(wěn)，進(jìn)入新一輪增長期的穩(wěn)定區(qū)間第三頁，共三十二頁，2022年，8月28日物價上升趨緩

如理順價格結(jié)構(gòu)，CPI上升壓力依然存在第四頁，共三十二頁，2022年，8月28日（一）新一輪經(jīng)濟(jì)上升期的主要支撐因素仍將發(fā)揮重要作用1.居民消費(fèi)升級創(chuàng)造了巨大的市場需求2.新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)群帶動產(chǎn)業(yè)升級3.民間投資日趨活躍4.城市化進(jìn)程加快5.區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略將催生新的增長極第五頁，共三十二頁，2022年，8月28日

（二）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放慢的因素正在累積

—進(jìn)口增幅下降，凈出口和貿(mào)易順差相應(yīng)增加，在一定程度上反映了國內(nèi)需求的減弱。

—信貸和投資增速減緩，對經(jīng)濟(jì)增長和物價走勢還有滯后影響。

—部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題開始凸顯，工業(yè)企業(yè)庫存增加，效益增幅下滑，企業(yè)投資意愿趨于平緩。

第六頁，共三十二頁，2022年，8月28日

—工業(yè)增長景氣穩(wěn)中趨降，景氣回落的行業(yè)范圍擴(kuò)大。鋼鐵、建材、化工、機(jī)械加工等行業(yè)的增幅回落相當(dāng)明顯.

—企業(yè)存貨投資和固定資產(chǎn)投資周期開始進(jìn)入下行期。存貨投資波動是經(jīng)濟(jì)短期波動的重要先行指標(biāo)。預(yù)計(jì)存貨投資增速會持續(xù)回落。第七頁，共三十二頁，2022年，8月28日

（三）國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

世界經(jīng)濟(jì)和主要經(jīng)濟(jì)體去年復(fù)蘇強(qiáng)勁，創(chuàng)30年來最高記錄，預(yù)計(jì)今年將是世界經(jīng)濟(jì)上升期的最后一年，增速可能放慢。

－石油價格影響，2003年9月每桶27美元，2004年平均39美元，亞洲銀行預(yù)測2005年平均每桶53美元。－美國等發(fā)達(dá)國家提高利率，日本經(jīng)濟(jì)已明顯降溫，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。

第八頁，共三十二頁，2022年，8月28日據(jù)主要國際機(jī)構(gòu)預(yù)測，2005年全球經(jīng)濟(jì)增長與去年持平或略低。中國經(jīng)濟(jì)增長速度和物價水平可能比2004年平穩(wěn)回落。

世界銀行：3.2％

國際貨幣基金：3.4％，世界貿(mào)易增速將由8.8%降低為7.2%

聯(lián)合國亞太經(jīng)社委：4％左右或高于4％

美國大企業(yè)協(xié)會：3.6％第九頁，共三十二頁，2022年，8月28日

不確定和不穩(wěn)定因素：－石油、糧食、礦產(chǎn)品價格走勢難以預(yù)料。－貿(mào)易保護(hù)有增無減，“新貿(mào)易壁壘”增加，針對中國外貿(mào)外匯政策的外部壓力較大。－美國財(cái)政和貿(mào)易雙赤字?jǐn)U大，可能迫使美元進(jìn)一步貶值。－我國已經(jīng)處于“入世后過渡期”，國際競爭壓力加劇。

第十頁，共三十二頁，2022年，8月28日（四）對2005年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測—GDP增長率可能在9％左右，不會明顯放慢?！M(fèi)需求：受消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的推動，消費(fèi)實(shí)際增幅預(yù)計(jì)將保持在12％左右?！顿Y需求：受城市化、產(chǎn)業(yè)升級等因素的推動，預(yù)計(jì)投資將繼續(xù)較快增長，投資增速可能在20％以上，低于2004年。

第十一頁，共三十二頁，2022年，8月28日出口需求：預(yù)計(jì)出口增長率可能超過30％，全年進(jìn)口增長率預(yù)計(jì)在15－20%。連續(xù)兩年的進(jìn)口增速高于出口的格局將改變，全年貿(mào)易順差預(yù)計(jì)將達(dá)1000億美元，比上年凈增600多億美元。

居民消費(fèi)價格漲幅將在3％以內(nèi)。生產(chǎn)資料價格漲幅低于10％。第十二頁，共三十二頁，2022年，8月28日

二、財(cái)政金融形勢和政策走向第十三頁，共三十二頁，2022年，8月28日（一）財(cái)政金融運(yùn)行平穩(wěn)前7個月財(cái)政收入增長15.2％，考慮出口退稅因素，增長21.4％；財(cái)政支出增長15.1％，收大于支4000多億元，同比增加600多億元。

廣義貨幣（M2）增長16.3％，同比提高1個百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）增長11％，同比回落4個百分點(diǎn)。人民幣貸款新增1.42萬億元，同比少增62億元；其中，主要是中長期貸款明顯少增，而票據(jù)融資增加較多。第十四頁，共三十二頁，2022年，8月28日M2的增長和貸款增長基本回落到

合理區(qū)間

注：平均數(shù)為幾何平均數(shù)第十五頁，共三十二頁，2022年，8月28日第十六頁，共三十二頁，2022年，8月28日存款結(jié)構(gòu)比較圖

存款結(jié)構(gòu)中定期存款多增，表明企業(yè)、居民資金相對寬裕，有利于改善商業(yè)銀行資金錯配的狀況

第十七頁，共三十二頁，2022年，8月28日貸款增幅趨緩第十八頁，共三十二頁，2022年，8月28日貸款結(jié)構(gòu)有所改善第十九頁，共三十二頁，2022年，8月28日金融機(jī)構(gòu)資金相對寬裕為了鼓勵銀行放貸和發(fā)展直接融資，促進(jìn)國際收支平衡，人民銀行降低了銀行超額準(zhǔn)備金利率，減弱了公開市場操作的力度，停止了三年期央行票據(jù)的發(fā)行。金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率回升，資金寬裕。第二十頁，共三十二頁，2022年，8月28日貨幣市場利率走低，金融機(jī)構(gòu)在

銀行間市場融資成本降低2005年1月以來銀行間同業(yè)拆借市場成交量價走勢圖

第二十一頁，共三十二頁，2022年，8月28日貸款增量保持了略大于去年同期的力度，但增幅有所減緩，落入合理增長區(qū)間；6月份增勢較猛，7月份季節(jié)性回落。銀行改革導(dǎo)致加強(qiáng)資本充足率約束和風(fēng)險控制。工業(yè)利潤增幅下滑導(dǎo)致貸款需求減弱。

今后企業(yè)融資要逐步減少對銀行的依賴，增加直接融資。為開辟企業(yè)直接融資渠道，人民銀行5月份推出了企業(yè)短期融資券管理辦法，到7月份有6家企業(yè)在銀行間市場發(fā)行了129億元短期融資券，但企業(yè)債比例仍然過低。第二十二頁，共三十二頁，2022年，8月28日2005年1—6月債券市場發(fā)行情況

第二十三頁，共三十二頁，2022年，8月28日民間融資較為活躍，應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)。

據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司對民間融資的調(diào)查推算，我國民間融資規(guī)模約為9500億元，占當(dāng)年GDP的6.96%，占本外幣企業(yè)貸款余額的5.92%。

第二十四頁，共三十二頁，2022年，8月28日企業(yè)參與民間融資情況第二十五頁，共三十二頁，2022年，8月28日企業(yè)民間融資的風(fēng)險狀況

第二十六頁，共三十二頁，2022年，8月28日

（二）財(cái)政金融政策走向

穩(wěn)定政策、分類指導(dǎo)、調(diào)整結(jié)構(gòu)、深化改革、協(xié)調(diào)發(fā)展。

在總量政策上，采取穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，穩(wěn)定國內(nèi)總需求。保持投資需求合理增長，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展；努力擴(kuò)大消費(fèi)需求，提高城鄉(xiāng)居民收入，開拓農(nóng)村市場，完善消費(fèi)政策和消費(fèi)環(huán)境，發(fā)展消費(fèi)熱點(diǎn)。第二十七頁，共三十二頁，2022年，8月28日

在總量政策上，宜繼續(xù)采取穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，穩(wěn)定國內(nèi)總需求，延長穩(wěn)定增長期。保持投資需求合理增長；努力擴(kuò)大消費(fèi)需求，提高消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率。

在結(jié)構(gòu)政策上，堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，減少經(jīng)濟(jì)性審批，加強(qiáng)社會性規(guī)制，以自主創(chuàng)新、節(jié)能降耗、減少污染、安全生產(chǎn)為重點(diǎn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。

第二十八頁，共三十二頁，2022年，8月28日1.關(guān)于貨幣政策的建議－總量穩(wěn)定，適時預(yù)調(diào)和微調(diào)。－在商業(yè)銀行改革過程中，既要強(qiáng)調(diào)風(fēng)險控制，也要強(qiáng)調(diào)提高經(jīng)營績效，拓展貸款業(yè)務(wù)。－積極穩(wěn)妥地發(fā)展地方銀行和民營銀行。鼓勵社會資金參與中小金融機(jī)構(gòu)的重組改造。穩(wěn)步發(fā)展多種所有制金融企業(yè)。－積極發(fā)展企業(yè)債券市場，擴(kuò)大直接融資比例。改革企業(yè)債發(fā)行審批制度，簡化程序，并逐步擴(kuò)大債券利率浮動上限。

第二十九頁，共三十二頁，2022年，8月28日繼續(xù)減輕人民幣升值壓力－合理使用外匯儲備。主動增加戰(zhàn)略性物資進(jìn)口，緩解國際貿(mào)易摩擦。建立宏觀風(fēng)險基金，用于應(yīng)對意外沖擊，化解銀行壞賬風(fēng)險。－加強(qiáng)對長期資本流入的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，控制短期資本投機(jī)。－加快實(shí)行合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）制度，擴(kuò)寬國內(nèi)企業(yè)到境外投資的渠道。－適當(dāng)擴(kuò)大國外機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券的規(guī)模，以人民幣滿足外商來華投資的部分資金需求，放緩?fù)鈪R資本流入。

第三十頁，共三十二頁，2022年，8月28日

2.關(guān)于財(cái)政政策的建議－削減