人民幣匯率改革與匯率基礎(chǔ)知識(shí)

人民幣匯率改革與匯率基礎(chǔ)知識(shí)一、匯率基本概念二、人民幣匯率改革進(jìn)程三、人民幣匯改對(duì)公司的影響目錄第二頁(yè)，共27頁(yè)。1.1、匯率根本概念(一)外匯的概念1、外匯產(chǎn)生的原因：國(guó)際主義的貿(mào)易與國(guó)家主義的貨幣2、外匯的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)概念外匯〔ForeignExchange〕──國(guó)外匯兌的簡(jiǎn)稱。它有靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩種含義。(二)匯率的概念1、匯率的定義匯率〔ExchangeRate〕又稱匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市，它是兩國(guó)貨幣之間的相比照價(jià)，或者說(shuō)，是一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率。2、匯率的標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位(1個(gè)或100個(gè)、10000個(gè)單位等)的外國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，折成假設(shè)干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位(一般為１個(gè)單位)的本國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，折成假設(shè)干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法?！灿?guó)〕美元標(biāo)價(jià)法：各國(guó)貨幣直接針對(duì)美元來(lái)報(bào)價(jià)。直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法用于客戶市場(chǎng)，本幣與外幣之間的兌換(國(guó)內(nèi)市場(chǎng))；美元標(biāo)價(jià)法用于同業(yè)市場(chǎng)，美元與其他貨幣之間的兌換(國(guó)際市場(chǎng))。第三頁(yè)，共27頁(yè)。1.1、匯率根本概念(三)匯率的種類1、按銀行買賣外匯的價(jià)格不同，分為買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率買人匯率，即買入價(jià)，是銀行向客戶或從同業(yè)買人外匯時(shí)所使用的匯率。賣出匯率，即賣出價(jià)，是銀行向客戶或同業(yè)賣出外匯時(shí)所用的匯率。中間匯率，又稱“中間價(jià)〞，是買入?yún)R率與賣出匯率的簡(jiǎn)單平均數(shù)。常用于對(duì)匯率的報(bào)導(dǎo)、分析和預(yù)測(cè)，供比較、參考之用現(xiàn)鈔匯率，也稱現(xiàn)鈔價(jià)是銀行買入外幣現(xiàn)鈔的匯率，又稱現(xiàn)鈔買入價(jià)。第四頁(yè)，共27頁(yè)。1.1、匯率根本概念(三)匯率的種類2、按外匯買賣交割的期限不同，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率，(SpotExchangeRate)又稱現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣的雙方在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率，又稱期匯匯率，是指外匯買賣的雙方事先約定，據(jù)以在未來(lái)約定的期限辦理交割時(shí)所使用的匯率。第五頁(yè)，共27頁(yè)。1.1、匯率根本概念(三)匯率的種類3、按制訂匯率的方法不同，分為根本匯率和套算匯率根本匯率，(BasicRate)指本幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的匯率。套算匯率，(CrossRate)又稱穿插匯率，是指兩種貨幣通過(guò)各自對(duì)第三種貨幣的匯率而算得的匯率。4、按衡量貨幣價(jià)值的角度不同，分為名義匯率和實(shí)際匯率；5、按外匯管制情況不同，分為官方匯率和市場(chǎng)匯率6、按匯率適用范圍的不同，分為單一匯率和多種匯率7、按外匯市場(chǎng)開市和收市的不同，分為開盤匯率和收盤匯率；………第六頁(yè)，共27頁(yè)。、人民幣匯率改革進(jìn)程

2005.7.21第一次匯改擴(kuò)大銀行間日間波幅至0.50%2021.6.19匯改重啟2021.4.16擴(kuò)大日波幅至1%2021.3.15擴(kuò)大日間波幅至2%資料來(lái)源：湯森路透中信銀行第七頁(yè)，共27頁(yè)。日間波動(dòng)幅度：銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元即期匯率的波動(dòng)幅度〔2007年5月18日前〕〔2007年5月21日后〕〔2021年4月14日后〕〔2021年3月17日后〕、人民幣匯率改革進(jìn)程

第八頁(yè)，共27頁(yè)。2005年底前2006年后2021“811〞后人民銀行于每日收市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率收盤價(jià)，作為次日中間價(jià)中國(guó)外匯交易中心于每日銀行間外匯市場(chǎng)開盤前，向所有銀行間外匯市場(chǎng)做市商詢價(jià)，對(duì)各做市商報(bào)價(jià)加權(quán)平均計(jì)算得出當(dāng)日中間價(jià)做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開盤前，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)、人民幣匯率改革進(jìn)程

第九頁(yè)，共27頁(yè)。來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)股票價(jià)格連續(xù)跌停的走勢(shì)圖資料來(lái)源：湯森路透第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)、人民幣匯率改革進(jìn)程

第十頁(yè)，共27頁(yè)。

央行公布中間價(jià)銀行間外匯市場(chǎng)開市銀行間外匯市場(chǎng)收市09:1509:3016:30美元/人民幣日間波動(dòng)幅度為當(dāng)日央行中間價(jià)正負(fù)百分之二

歐元、英鎊和日元等對(duì)人民幣的波動(dòng)幅度為正負(fù)百分之三、人民幣匯率改革進(jìn)程

第十一頁(yè)，共27頁(yè)。資料來(lái)源：人民銀行中信銀行2021年人民幣連續(xù)“跌停〞但實(shí)際仍升值、人民幣匯率改革進(jìn)程

第十二頁(yè)，共27頁(yè)。圖表來(lái)源：湯森路透人行中間價(jià)人民幣即期匯率匯改前的人行中間價(jià)和即期匯率、人民幣匯率改革進(jìn)程

第十三頁(yè)，共27頁(yè)。、人民幣匯率改革進(jìn)程

第十四頁(yè)，共27頁(yè)。圖表來(lái)源：湯森路透“8.11匯改〞后，美元/人民幣央行中間價(jià)和即期匯率雙雙向上，并迅速靠攏。即期匯率央行中間價(jià)兩者差價(jià)、人民幣匯率改革進(jìn)程

第十五頁(yè)，共27頁(yè)?！?.11匯改〞是為參加SDR所作的努力學(xué)名：“特別提款權(quán)〞〔SpecialDrawingRights)作用：對(duì)IMF(國(guó)際貨幣基金組織)成員國(guó)的救急信用卡〔請(qǐng)看左圖〕籃子貨幣：USD〔41.9%〕,EUR〔37.4%〕,GBP〔11.3%〕,JPY〔9.4%〕正方觀點(diǎn)：IMF認(rèn)可人民幣，提升國(guó)際地位；會(huì)員自動(dòng)增持人民幣資產(chǎn)；入籃價(jià)值更穩(wěn)定，消除自身匯率風(fēng)險(xiǎn)反方觀點(diǎn)：除了象征意義之外，是否納入SDR籃子對(duì)人民幣地位，對(duì)中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有太大影響、人民幣匯率改革進(jìn)程

第十六頁(yè)，共27頁(yè)。“匯率保衛(wèi)戰(zhàn)〞的核心是抑制套利與恐慌情緒日期新規(guī)核心內(nèi)容8月12日國(guó)家外匯管理局綜合司關(guān)于加強(qiáng)近期銀行代客售匯業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)的通知金融機(jī)構(gòu)大客戶購(gòu)匯業(yè)務(wù)按周報(bào)告8月19日關(guān)于調(diào)整房地產(chǎn)市場(chǎng)外資準(zhǔn)入和管理有關(guān)政策的通知放松境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資境內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)，促資本流入8月27日國(guó)際外匯管理局綜合司關(guān)于開展資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)專向核查/貨物貿(mào)易外匯流出專項(xiàng)核查的通知加強(qiáng)經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目真實(shí)背景審查，控資本流出8月31日中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知（銀發(fā)273號(hào)文）遠(yuǎn)期售匯加收風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，控跨境套利9月2日中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理有關(guān)事項(xiàng)的通知（銀辦發(fā)203號(hào)文）擴(kuò)大273號(hào)文管控范圍至所有未來(lái)將形成購(gòu)匯的衍生品交易9月6日國(guó)家外匯管理局關(guān)于加強(qiáng)購(gòu)付匯外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知（匯發(fā)38號(hào)文）加強(qiáng)貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、個(gè)人項(xiàng)下購(gòu)付匯背景審查9月9日加強(qiáng)人民幣NRA賬戶管理加強(qiáng)NRA購(gòu)匯背景審核，嚴(yán)控同賬戶名跨境匯出，控跨境套利、人民幣匯率改革進(jìn)程

第十七頁(yè)，共27頁(yè)。圖表來(lái)源：FX1688月12日/13日美元尾盤“跳水〞、人民幣匯率改革進(jìn)程

第十八頁(yè)，共27頁(yè)。兩個(gè)人民幣外匯市場(chǎng)境內(nèi)人民幣市場(chǎng)（CNY)離岸人民幣市場(chǎng)（CNH）CNY是境內(nèi)（在岸）人民幣的交易代碼CNH是離岸人民幣的交易代碼，H原來(lái)代表HK，現(xiàn)在泛指境外人民幣市場(chǎng)1994年中國(guó)外匯交易中心成立2003年金管局啟動(dòng)香港人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)2009年人民幣跨境結(jié)算推出而不斷壯大周一至周五9:30-16:30周一至周五24小時(shí)即期交易、遠(yuǎn)期交易、掉期交易、期權(quán)交易即期交易、遠(yuǎn)期交易、掉期交易、期權(quán)交易須有真實(shí)的貿(mào)易背景，受外管局監(jiān)管無(wú)須有真實(shí)的貿(mào)易背景，不受外管局監(jiān)管、人民幣匯率改革進(jìn)程

第十九頁(yè)，共27頁(yè)。8月20日一年期遠(yuǎn)期掉期點(diǎn)急挫圖表來(lái)源：湯森路透、人民幣匯率改革進(jìn)程

第二十頁(yè)，共27頁(yè)。圖表來(lái)源：湯森路透9月10日離岸美元/人民幣匯率大幅下挫、人民幣匯率改革進(jìn)程

第二十一頁(yè)，共27頁(yè)。圖表來(lái)源：湯森路透10月底離岸和在岸美元/人民幣匯率雙雙下挫離岸匯率在岸匯率、人民幣匯率改革進(jìn)程

第二十二頁(yè)，共27頁(yè)。圖表來(lái)源：湯森路透離岸市場(chǎng)和在岸市場(chǎng)美元/人民幣匯率走勢(shì)分化，境外人民幣貶值預(yù)期相對(duì)強(qiáng)烈離岸匯率在岸匯率兩地價(jià)差人民幣匯率定價(jià)權(quán)之爭(zhēng)？第二十三頁(yè)，共27頁(yè)。央行退出外匯市場(chǎng)干預(yù)？、人民幣匯率改革進(jìn)程

第二十四頁(yè)，共27頁(yè)?？傮w思路：雖然從長(zhǎng)期看人民幣匯率繼續(xù)大幅貶值可能性較大，且日間雙向波動(dòng)幅度將增加。在此背景下，我們應(yīng)該冷靜思考，不因一時(shí)的貶值而激進(jìn)的改為持有大量美元資產(chǎn)，也不能無(wú)所作為的去賭人民幣在將來(lái)一段時(shí)間會(huì)回歸升值的通道。對(duì)公司而言，在外匯方面進(jìn)展財(cái)務(wù)運(yùn)作最重要的目的是減少風(fēng)險(xiǎn)，而不是套利。因此，最正確的應(yīng)對(duì)措施應(yīng)該是逐步改善公司的外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債的構(gòu)造，使得公司的外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債構(gòu)造相匹配。3、人民幣改革的影響第二十五頁(yè)，共27頁(yè)。25人民幣貶值對(duì)銷售產(chǎn)生的影響及建議人民幣貶值對(duì)銷售產(chǎn)生的影響：1、對(duì)產(chǎn)品本錢的影響〔產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中領(lǐng)用進(jìn)口原材料局部〕：由于公司目前國(guó)外原材料采購(gòu)根本采用美金付款方式〔信用證賬期1-3個(gè)月〕，在人民幣貶值前，通過(guò)外幣采購(gòu)的原材料，采購(gòu)本錢是按照采購(gòu)當(dāng)期的匯率核算的。伴隨人民幣貶值，這類外幣負(fù)債導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用—匯兌損失大幅上升，但這局部費(fèi)用損失并未表達(dá)在原材料本錢中，導(dǎo)致目前產(chǎn)品真實(shí)本錢虛低；因此在公司產(chǎn)品對(duì)外銷售時(shí)，應(yīng)考慮人民幣貶值對(duì)產(chǎn)品本錢的影響，具體影響幅度可參考=領(lǐng)用進(jìn)口原材料采購(gòu)本錢*4.45%〔4.45%是根據(jù)采購(gòu)當(dāng)期和目前人民幣即期匯率的貶值幅度確定〕2、對(duì)外幣銷售的影響：假定不考慮人民幣貶值對(duì)產(chǎn)品外銷定價(jià)的影響，貶值后，同樣定價(jià)下，可產(chǎn)生4