第三章-財(cái)務(wù)分析

2023/2/21

財(cái)務(wù)分析學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)分析是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的總結(jié)性評(píng)價(jià)，其目的是總結(jié)過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、展望未來。財(cái)務(wù)分析以公司財(cái)務(wù)報(bào)表資料為主要依據(jù)，能將大量報(bào)表會(huì)計(jì)核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財(cái)務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)分析的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評(píng)價(jià)結(jié)論。重點(diǎn)和難點(diǎn)：償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力的計(jì)算和分析。2023/2/22第一節(jié)、財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)、酒店財(cái)務(wù)分析的方法第三節(jié)、酒店財(cái)務(wù)比率分析2023/2/23第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、什么是財(cái)務(wù)分析？財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)資料為依據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)一種方法。財(cái)務(wù)分析是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。財(cái)務(wù)分析是挖掘潛力、改進(jìn)工作的重要手段。財(cái)務(wù)分析可以為外部投資者、債權(quán)人等提供決策相關(guān)信息。二、財(cái)務(wù)分析的依據(jù)開展財(cái)務(wù)分析需要依據(jù)一定的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和其他信息，這些數(shù)據(jù)和信息除了公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)表外，還包括財(cái)務(wù)報(bào)表附注、管理層的解釋和討論、審計(jì)師意見、其他公告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、媒體和專家評(píng)論，以及監(jiān)管部門處理公告等。除此以外，還要收集公司內(nèi)部供產(chǎn)銷各方面的有關(guān)資料及公司外部的金融、財(cái)政、稅收等方面的信息。2023/2/25第二節(jié)酒店財(cái)務(wù)分析的方法一.比較分析法—橫向比較、縱向比較二.趨勢(shì)分析法三.因素分析法四.比率分析法二、趨勢(shì)分析法（一）趨勢(shì)財(cái)務(wù)比率分析1、定基動(dòng)態(tài)比率

2、環(huán)比動(dòng)態(tài)比率

（二）趨勢(shì)財(cái)務(wù)報(bào)表1、絕對(duì)數(shù)比較2、相對(duì)數(shù)比較（比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表）

趨勢(shì)財(cái)務(wù)報(bào)表：絕對(duì)數(shù)比較趨勢(shì)報(bào)表分析是通過財(cái)務(wù)報(bào)表的比較，具體包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤(rùn)表比較和現(xiàn)金流量表比較來揭示企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化。

趨勢(shì)財(cái)務(wù)報(bào)表：相對(duì)數(shù)比較比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表是以會(huì)計(jì)報(bào)表中某個(gè)總體指標(biāo)作為100%，如資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)，利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)收入，再計(jì)算出報(bào)表各構(gòu)成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比。通過比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的變動(dòng)，以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。這種方法既可用于同一企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同企業(yè)間的橫向比較。三、因素分析法一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)往往是由多種因素造成的，這些因素各自對(duì)這個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都有不同程度的影響，只有將這一綜合性的指標(biāo)分解成各個(gè)構(gòu)成因素，才能從數(shù)量上把握每一個(gè)因素的影響程度。這種依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各要素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的方法就叫因素分析法。連環(huán)替代法和差額分析法

連環(huán)替代法實(shí)際指標(biāo)：Pa=Aa×Ba×Ca計(jì)劃指標(biāo)：Ps=As×Bs×Cs連環(huán)替代法連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的實(shí)際值替代標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值，據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。差額分析法

差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式，是利用各個(gè)因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計(jì)算各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響?！纠び?jì)算題】已知某企業(yè)2009年和2010年的有關(guān)資料如下：2023/2/2142009年2010年權(quán)益凈利率15.921%23.334%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率12.545%15.556%稅后利息率7.667%5.833%凈財(cái)務(wù)杠桿0.6920.8要求：根據(jù)以上資料，對(duì)2010年權(quán)益凈利率較上年變動(dòng)的差異進(jìn)行因素分解，依次計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的變動(dòng)對(duì)2010年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響。

【提示】關(guān)系公式為：權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿分析對(duì)象：23.334%－15.921%＝7.413%

2009年權(quán)益凈利率＝12.545%＋（12.545%－7.667%）×0.692＝15.921%…………（1）

第一次替代＝15.556%＋（15.556%－7.667%）×0.692＝21.015%…（2）

第二次替代＝15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.692＝22.284%…（3）

第三次替代

2010年權(quán)益凈利率＝15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.8＝23.334%…………（4）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝（2）－（1）＝21.015%－15.921%＝5.10%

稅后利息率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝（3）－（2）＝22.284%－21.015%＝1.27%

凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝（4）－（3）＝23.334%－22.284%＝1.05%2023/2/215

四、比率分析法

1、構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）2、效率比率3、相關(guān)比率2023/2/218第三節(jié)財(cái)務(wù)比率分析一.變現(xiàn)能力分析二.資產(chǎn)管理比率三.負(fù)債比率四.盈利能力比率五.市場(chǎng)價(jià)值比率六.營(yíng)業(yè)比率七.財(cái)務(wù)比率分析的局限性一.變現(xiàn)能力比率（一）流動(dòng)比率（1）什么是流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證。（2）計(jì)算公式流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2023/2/219營(yíng)運(yùn)資金的理解

營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債①營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。

②流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源：一是流動(dòng)負(fù)債；二是營(yíng)運(yùn)資金。

2023/2/2202023/2/221（二）速動(dòng)比率(1)什么是速動(dòng)比率速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債注意：速動(dòng)資產(chǎn)的計(jì)算2023/2/2222023/2/223(三)影響變現(xiàn)能力的其他因素1.增加變現(xiàn)能力的因素（1）可運(yùn)用的銀行貸款指標(biāo)。（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。（3）償債能力的聲譽(yù)。2.減少變現(xiàn)能力的因素（1）未作記錄的或有負(fù)債。（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。2023/2/224【例·單選題】流動(dòng)資產(chǎn)總額除以流動(dòng)負(fù)債總額的商，稱為（）A.財(cái)務(wù)比率B.流動(dòng)比率C.速動(dòng)比率D.現(xiàn)金比率2023/2/225『正確答案』B【例·單選題】速動(dòng)比率與流動(dòng)比率相比，最大的區(qū)別就在于速動(dòng)比率計(jì)算中不含有（）。A.貨幣資金B(yǎng).應(yīng)收賬款C.存貨D.應(yīng)付賬款2023/2/226正確答案』C【例·單選題】下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備

B.企業(yè)從某國(guó)有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利2023/2/227『正確答案』A

『答案解析』企業(yè)采用分期付款方式購置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備，形成的債務(wù)是長(zhǎng)期負(fù)債，但每年都有現(xiàn)金流出，會(huì)降低短期償債能力（分期付款是降低短期償債能力的表外因素之一）。所以，正確答案為A。【例·計(jì)算題】某公司年末流動(dòng)資產(chǎn)為106500元，存貨為30000元，流動(dòng)負(fù)債為28000元，則該公司速動(dòng)比率是多少？2023/2/228『正確答案』：2.7二.資產(chǎn)管理比率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收帳款平均收回的次數(shù)，是一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收帳款平均余額的比值。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是一定時(shí)期內(nèi)，通常為1年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。2023/2/229【提示】

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

①“周轉(zhuǎn)額”理論上應(yīng)使用“賒銷額”，但外部分析人員無法取得賒銷數(shù)據(jù)，只好直接使用銷售收入進(jìn)行計(jì)算。

②應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題。

計(jì)提減值——收入不變，應(yīng)收賬款項(xiàng)目金額降低——周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，周轉(zhuǎn)天數(shù)減少

這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績(jī)，反而說明應(yīng)收賬款管理欠佳。如果減值準(zhǔn)備的數(shù)額較大，就應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，使用期末未提取壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計(jì)算周轉(zhuǎn)天數(shù)。③應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。因?yàn)榇蟛糠謶?yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式。應(yīng)該將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算。

④應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題。應(yīng)收賬款是特定時(shí)點(diǎn)的存量，容易受季節(jié)性、偶然性或人為因素的影響。在應(yīng)用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，可以使用年初年末的平均數(shù)、或者使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。2023/2/230【例·單選題】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映（）。A.公司債務(wù)的規(guī)模B.債務(wù)人的數(shù)量C.應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的比率D.收取應(yīng)收賬款的速度2023/2/231【正確答案】D（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本與存貨平均余額的比率。存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是一定時(shí)期內(nèi)，通常為1年，存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。2023/2/232（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額之間的比率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公式流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是一定時(shí)期內(nèi)，通常為1年，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。2023/2/233（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是一定時(shí)期內(nèi)，通常為1年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。2023/2/234【例·多選題假設(shè)其他條件不變，下列計(jì)算方法的改變會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有（）。

A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進(jìn)行計(jì)算

B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行計(jì)算

C.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計(jì)算

D.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算

2023/2/235『正確答案』AB

『答案解析』應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項(xiàng)A和選項(xiàng)B會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少；選項(xiàng)C和選項(xiàng)D的影響正好與選項(xiàng)A和選項(xiàng)B相反。三.負(fù)債比率負(fù)債比率是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系。它反映酒店償付到期的長(zhǎng)期債務(wù)的能力。對(duì)一筆債務(wù)總是負(fù)兩種責(zé)任：一是償還本金的責(zé)任；二是支付利息的責(zé)任。2023/2/236（一）資產(chǎn)負(fù)債率什么是資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它反映企業(yè)的總資產(chǎn)中有多大比例是通過舉債而得到的。計(jì)算公式2023/2/237（二）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率又稱負(fù)債股權(quán)比率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比。產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力。計(jì)算公式2023/2/238（三）已獲利息倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比值，又稱已獲利息倍數(shù)。利息保障倍數(shù)的公式2023/2/239【例題·單選題】已知某企業(yè)20×1年平均產(chǎn)權(quán)比率為1，平均資產(chǎn)為10000萬元，負(fù)債的平均利率為10%，則該企業(yè)的年利息為（）萬元。

A.1000

B.500

C.100

D.6002023/2/240『正確答案』B

『答案解析』產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債/所有者權(quán)益＝1，所以平均負(fù)債＝平均資產(chǎn)×1/2＝5000（萬元），年利息＝5000×10%＝500（萬元）。四.盈利能力比率盈利能力就是賺取利潤(rùn)的能力。一般來講，盈利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況，在分析盈利能力時(shí)，應(yīng)排除以下幾種因素：一是證券買賣等非正常項(xiàng)目；二是已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目；三是重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目；四是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。常用指標(biāo)：銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益報(bào)酬率2023/2/241（一）銷售凈利率銷售凈利率：是凈利潤(rùn)與銷售收入的比率，它反映企業(yè)每1元銷售凈額能為企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富，體現(xiàn)了企業(yè)通過經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為：2023/2/242（二）權(quán)益凈利率：權(quán)益凈利率是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比率。它反映每1元股東權(quán)益能為企業(yè)創(chuàng)造多少財(cái)富，可以衡量企業(yè)總體盈利能力。計(jì)算公式為：

（三）總資產(chǎn)凈利率：是凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率，它反映每1元總資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)財(cái)富的能力。其計(jì)算公式為：2023/2/243五.市場(chǎng)價(jià)值比率對(duì)于上市的酒店企業(yè)還要計(jì)算市場(chǎng)價(jià)值比率。市場(chǎng)價(jià)值比率與其他類型比率最大的不同在于其以每股市價(jià)來說明酒店的營(yíng)運(yùn)績(jī)效。主要指標(biāo)有：市盈率、股利收益率、市價(jià)對(duì)賬面價(jià)值比。2023/2/244（一）市盈率市盈率：是指普通股每股市價(jià)與每股收益之比。它反映投資者未獲得每1元利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格。2023/2/245市盈率本身是投資成本的概念，市盈率越大，表明投資于該股票上的成本也越高。市盈率也暗示投資人預(yù)期發(fā)行該股票的企業(yè)在未來具有相當(dāng)大的成長(zhǎng)潛力。（二）股利收益率股利收益率是衡量股票投資報(bào)酬中屬于收益所得的部分，由當(dāng)期每股股利除以每股市價(jià)而得：2023/2/246（三）市價(jià)對(duì)賬面價(jià)值比所謂每股賬面價(jià)值，為每一股流通在外的普通股所享有的賬面股東權(quán)益額，包括股本、資本公積及保留盈余。將資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益總額除以期末流通在外股數(shù)而得。公式：2023/2/247七.財(cái)務(wù)比率分析的局限性（一）會(huì)計(jì)數(shù)字無法反映實(shí)際價(jià)值（二）會(huì)計(jì)方法的選擇影響比較的可信度（三）多元化投資的影響……2023/2/248課后作業(yè)：1.某公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為1450萬元，年初應(yīng)收賬