四萬(wàn)億財(cái)政刺激計(jì)劃(新)

四萬(wàn)億財(cái)政刺激計(jì)劃分析小組成員：安星宇姜山常凱燕楊倪繼揚(yáng)程浩背景2008年下半年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到巨大影響，經(jīng)濟(jì)局勢(shì)急劇逆轉(zhuǎn)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率明顯放緩2008年第3季度和第4季度的GDP增長(zhǎng)率分別為9.0%和6.8%，是自2001年第4季度（6.6%）以來(lái)第一次下降到7%以下。2.凈出口增速大幅下降，投資出現(xiàn)下滑征兆從2007年12月到2008年8月，連續(xù)9月中國(guó)出口同比增速低于進(jìn)口增速：2008年投資增長(zhǎng)速度仍然較高，但先行指標(biāo)顯示2009年可能出現(xiàn)大滑坡

雖然中國(guó)政府迅速啟動(dòng)的4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案,避免了經(jīng)濟(jì)迅速下滑，幫助了宏觀經(jīng)濟(jì)重回增長(zhǎng)軌道，但是,強(qiáng)有力的刺激政策在順利完成“保增長(zhǎng)”任務(wù)的同時(shí),也順帶著帶來(lái)了一系列潛在的副作用:銀行信貸激增、資產(chǎn)價(jià)格特別是大城市房地產(chǎn)價(jià)格迅速上漲、通脹預(yù)期快速形成、民間投資后勁不足、產(chǎn)能過(guò)剩等。地方版4萬(wàn)億計(jì)劃投資總額已超20萬(wàn)億元而據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者對(duì)去年6月以來(lái)，全國(guó)十多個(gè)省市發(fā)布的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃數(shù)據(jù)的梳理，其中涉及金額已超20萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超2009年中央政府的“4萬(wàn)億計(jì)劃”。在如上超大體量地方版投資計(jì)劃之下，依然是地方經(jīng)濟(jì)依賴(lài)投資拉動(dòng)的不變現(xiàn)狀。而在2009年4萬(wàn)億投資后遺癥尚未完全消化，地方高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)仍未排除前提下，不少專(zhuān)家認(rèn)為，新一輪投資沖動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步推高負(fù)債和金融風(fēng)險(xiǎn)。1：相關(guān)產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩2：貨幣超發(fā)，稀釋民眾購(gòu)買(mǎi)力3：令樓市起死回生，構(gòu)成金融活火山4：地方政府大躍進(jìn)，債務(wù)問(wèn)題5：糧食安全6：嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題（霧霾等等）1：產(chǎn)能過(guò)剩由于地方GDP主義的驅(qū)動(dòng)，中國(guó)不可避免地進(jìn)入了產(chǎn)能過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)周期。有分析稱(chēng)，產(chǎn)能過(guò)剩成中國(guó)經(jīng)濟(jì)"核威脅"。而近期房地產(chǎn)投資減速更讓這個(gè)"核威脅"明顯可見(jiàn)。無(wú)論是屬于高耗能的電解鋁、鋼鐵制造，還是新興產(chǎn)業(yè)的光伏太陽(yáng)能和風(fēng)電，以及造船和鋼鐵業(yè)中高端產(chǎn)品的硅鋼，均被業(yè)界公認(rèn)為“產(chǎn)能過(guò)?！?。汽車(chē)：隨著中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，一直讓人擔(dān)憂(yōu)的產(chǎn)能過(guò)剩終于被車(chē)企公開(kāi)證實(shí)。在昨日舉行的2015(第六屆)全球汽車(chē)論壇上，多位車(chē)企負(fù)責(zé)人對(duì)汽車(chē)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題達(dá)成共識(shí)。東風(fēng)公司副總經(jīng)理劉衛(wèi)東更是直接表示，2015年中國(guó)汽車(chē)總產(chǎn)能達(dá)到4000萬(wàn)輛，比全年預(yù)期銷(xiāo)量高出一倍，產(chǎn)能利用率不到80%。其中自主品牌整體產(chǎn)能利用率尤其不樂(lè)觀，在抽樣調(diào)查的19家自主品牌中有15家產(chǎn)能利用率低于50%。因此中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)增速將進(jìn)入拐點(diǎn)期，汽車(chē)行業(yè)增速將持續(xù)低于3%，甚至可能出現(xiàn)零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)，新一輪兼并重組就在不遠(yuǎn)處。鋼鐵：一斤鋼鐵不敵一斤白菜“今年上半年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量40997萬(wàn)噸，同比下降1.3%。這是20年來(lái)首次出現(xiàn)下降。鋼鐵消費(fèi)也下跌得厲害，上半年全國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)36231億噸，同比下降4.7%，去年同期的數(shù)字是下降3.4%。”全國(guó)的鋼鐵庫(kù)存量大約在11億噸，其中有2億噸是富余的，短期內(nèi)消化不了。“也就是說(shuō)，未來(lái)5年內(nèi)，中國(guó)不用再生產(chǎn)鋼材，都已經(jīng)夠用了?！泵禾浚?002年，中國(guó)原煤產(chǎn)量?jī)H為15億噸。2011年時(shí)，中國(guó)原煤產(chǎn)量達(dá)到了35億噸。2013年10月21日，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王顯政在2013國(guó)際煤炭峰會(huì)上表示，"十一五"以來(lái)的7年間，全國(guó)煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成2.25萬(wàn)億元，累計(jì)新增煤炭產(chǎn)能約20多億噸。截至2012年底，全國(guó)現(xiàn)有煤礦總產(chǎn)能約39.6億噸，產(chǎn)能建設(shè)超前3億噸左右。水泥：2013年年初開(kāi)始，中國(guó)在建和擬建的生產(chǎn)線還有220條，熟料產(chǎn)能是2.8億噸，折合水泥產(chǎn)能是4.5億噸。如果這些生產(chǎn)線全部建成，水泥產(chǎn)能大概要達(dá)到35億噸，而"十二五"規(guī)劃中確定的水泥需求量大約是22億噸。如果在建、擬建線項(xiàng)目全部建成，按照需求和產(chǎn)量比例測(cè)算，水泥行業(yè)的產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步降低為62.9%。電解鋁：資料顯示，2013年，全國(guó)實(shí)際生產(chǎn)電解鋁2194萬(wàn)噸，過(guò)剩率超過(guò)30%，產(chǎn)能過(guò)剩甚至超過(guò)了鋼鐵行業(yè)。中國(guó)鋁業(yè)發(fā)布的2014年一季報(bào)線上，該公司當(dāng)季歸屬于母公司的凈利潤(rùn)虧損21.57億元，虧損額較去年同期增加11.81億元，上年同期公司虧損9.75億元。中國(guó)鋁業(yè)將虧損的原因歸為主要產(chǎn)品的價(jià)格下滑，公告稱(chēng)，由于電解鋁產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。船舶：，《船舶工業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)方案（2013-2015年）》的出臺(tái)重在調(diào)結(jié)構(gòu)，意在促轉(zhuǎn)型，旨在謀發(fā)展。根據(jù)發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)約1600余家，年工業(yè)總產(chǎn)值近8000億元。國(guó)務(wù)院在7月31日印發(fā)了《船舶工業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)方案（2013-2015年）》。陳斌在會(huì)上表示，方案是為了更好地應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的深層次影響，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，化解產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。光伏：去年天則經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩外，一些新興產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，如太陽(yáng)能電池產(chǎn)能過(guò)剩達(dá)95%。光伏產(chǎn)能過(guò)剩的一個(gè)悲劇是無(wú)錫尚德。2007年光伏產(chǎn)品在世界范圍內(nèi)得到廣泛利用，這讓剛剛起步的中國(guó)光伏行業(yè)看到了巨大的市場(chǎng)需求。2013年中國(guó)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過(guò)剩仍很?chē)?yán)重。數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)光伏業(yè)產(chǎn)能達(dá)40GW，實(shí)際出貨量?jī)H11.5GW，這意味著結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩狀況依然明顯。石化產(chǎn)業(yè)：2015年上半年，在依然有新產(chǎn)能涌入的情況下，行業(yè)裝置平均利用率僅在60%左右，其中氯堿、化纖等產(chǎn)能過(guò)剩較為嚴(yán)重的行業(yè)，其裝置利用率甚至處在平均水平以下。2：有圖有真相講道理，論數(shù)據(jù)：gdpm219988.49萬(wàn)億10.45萬(wàn)億RMB201463.65萬(wàn)億130萬(wàn)億RMB實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5倍貨幣增長(zhǎng)13倍投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力gdpm2中國(guó)10.4萬(wàn)億130萬(wàn)億RMB（20萬(wàn)億）美國(guó)17.42萬(wàn)億12萬(wàn)億美元3：樓市高房?jī)r(jià)和房租是企業(yè)成本上升，提高商業(yè)成本，削弱勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，場(chǎng)租費(fèi)用高，使小本經(jīng)營(yíng)的服務(wù)業(yè)難以維持。高房?jī)r(jià)加重了以居住為目的的購(gòu)房者的經(jīng)濟(jì)壓力，套住了兩代人的消費(fèi)能力，削弱民眾購(gòu)買(mǎi)力，并使其背上沉重的月供壓力。房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲，會(huì)增加投機(jī)倒把的氛圍，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金和避險(xiǎn)資金進(jìn)入房地產(chǎn)。國(guó)務(wù)院調(diào)查：全國(guó)新城新區(qū)規(guī)劃人口34億嚴(yán)重失控“全國(guó)新城新區(qū)規(guī)劃人口達(dá)34億，這是嚴(yán)重的失控。”深圳市規(guī)劃和國(guó)土資源委員會(huì)巡視員、中國(guó)工程院院士郭仁忠說(shuō)。在9月20日于貴陽(yáng)舉行的中國(guó)城市規(guī)劃學(xué)會(huì)年會(huì)，郭仁忠向澎湃新聞?dòng)浾咄嘎?，中?guó)城市規(guī)劃存在嚴(yán)重失控問(wèn)題，國(guó)務(wù)院一項(xiàng)關(guān)于12個(gè)省會(huì)城市和144個(gè)地級(jí)市的調(diào)查顯示，省會(huì)城市平均一個(gè)城市規(guī)劃4.6個(gè)新城（新區(qū)），地級(jí)城市平均每個(gè)規(guī)劃建設(shè)約1.5個(gè)新城（新區(qū)）。地方政府債務(wù)：2008年底，中央政府宣布4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃之后，地方政府隨之提出的投資計(jì)劃總額卻超過(guò)了24萬(wàn)億。大量的投資項(xiàng)目并不是靠財(cái)政自身的資金，也不是靠發(fā)售國(guó)債，而主要是通過(guò)8000多家地方融資平臺(tái)向銀行借款。地方政府的這種融資平臺(tái)與上世紀(jì)90年代的地方投資信托公司方式其實(shí)是非常類(lèi)似的。這雖然使得預(yù)算內(nèi)財(cái)政的狀況在短期內(nèi)表面上保持良好，但是卻導(dǎo)致了難以觀測(cè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的累積。

政府不斷加大投資和不斷出臺(tái)各種鼓勵(lì)投資的政策是當(dāng)前我國(guó)投資快速增長(zhǎng)的主要原因。雖然國(guó)家投資四萬(wàn)億拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是政府的財(cái)政能力終究有限，特別是地方政府都是眼高手低，上的項(xiàng)目很多，但缺乏相應(yīng)的財(cái)力支撐，許多項(xiàng)目雖然開(kāi)工了，但難以為繼。要保持全社會(huì)投資快速增長(zhǎng)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須有民間投資的支持。但是，我國(guó)信貸資金的流向分布卻很不均勻，絕大部分是在大企業(yè)，特別是壟斷性行業(yè)的國(guó)有企業(yè)手中，而占企業(yè)總數(shù)比重很大的中小企業(yè)資金能力有限，并很難獲得金融機(jī)構(gòu)的支持，在這種形勢(shì)下，大量的中小企業(yè)無(wú)法繼續(xù)發(fā)展，更不用說(shuō)為各種經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目提供后期投資支持。那些難以繼續(xù)下去的項(xiàng)目不但不能持續(xù)拉動(dòng)內(nèi)需，更可能成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)擔(dān)。

在2009年上半年，中央政府還是比較支持地方政府通過(guò)城投公司進(jìn)行融資的做法，結(jié)果導(dǎo)致政府借債規(guī)模一路攀升。僅2009年上半年，銀行貸款同比增長(zhǎng)就達(dá)到30%；到2009年11月，銀行未償貸款達(dá)到42.1萬(wàn)億元，與2009年初的33.6萬(wàn)億元相比，增加近10萬(wàn)億。其中，至少有5萬(wàn)多億是地方政府融資平臺(tái)的借款。盡管這些貸款大部分可能被用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但是目前還沒(méi)有來(lái)自官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)字。而地方融資平臺(tái)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，它們雖然不屬于經(jīng)營(yíng)性企業(yè)，卻有一系列的經(jīng)營(yíng)性的子公司。銀行的統(tǒng)計(jì)只區(qū)分企業(yè)類(lèi)型和貸款期限的長(zhǎng)短，并沒(méi)有公布對(duì)地方融資平臺(tái)的詳細(xì)統(tǒng)計(jì)。因此，我們只能推測(cè)大部分的中長(zhǎng)期貸款是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而短期貸款中用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的比例很難確定。債務(wù)規(guī)模的大量增加會(huì)對(duì)國(guó)家的政治體制和居民產(chǎn)生一系列影響。首先，銀行是主要的債權(quán)人，所以未來(lái)當(dāng)一部分地方融資平臺(tái)出現(xiàn)利息支付問(wèn)題的時(shí)候，銀行的不良貸款會(huì)大量出現(xiàn)。當(dāng)然，銀行出現(xiàn)不良資產(chǎn)，不等于一定有金融危機(jī)。中央可以通過(guò)發(fā)貨幣的方式來(lái)維持金融系統(tǒng)，但是這樣就必然導(dǎo)致通貨膨脹。或者，為了防止銀行倒閉，中央就只有動(dòng)用外匯儲(chǔ)備去補(bǔ)充銀行的資本金。其次，地方債務(wù)問(wèn)題會(huì)增加中央政府和地方政府之間的矛盾。中央一些部委希望能盡快壓縮信貸規(guī)模，而地方官員則希望能繼續(xù)維系高速投資。銀行業(yè)對(duì)宏觀調(diào)控也未必支持，因?yàn)榫o縮政策可能會(huì)導(dǎo)致不良貸款馬上上升。在這種情況下，決策層內(nèi)部出現(xiàn)一些分歧也是正常的。為了確保宏觀的穩(wěn)定，損害一些局部的利益是難以避免的。

再次，地方融資平臺(tái)償還貸款的利息和本金主要依賴(lài)大量開(kāi)發(fā)和拍賣(mài)土地。因此，地方政府有激勵(lì)去不斷提高土地和房地產(chǎn)的價(jià)格，同時(shí)盡量減少給失地農(nóng)民和拆遷住戶(hù)的補(bǔ)償。事實(shí)上，這種做法已經(jīng)破壞了社會(huì)的穩(wěn)定，加劇了干群之間的矛盾。另外一方面，如果高地價(jià)、樓價(jià)的局面不能持續(xù)的話，地方政府就只有擠占預(yù)算內(nèi)財(cái)力來(lái)還債，那么財(cái)政供養(yǎng)人口的待遇水平勢(shì)必會(huì)受影響，結(jié)果誘發(fā)體制內(nèi)的不穩(wěn)定因素。耕地：浙江大學(xué)非傳統(tǒng)安全與和平發(fā)展研究中心、社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社在京發(fā)布《非傳統(tǒng)安全藍(lán)皮書(shū)：中國(guó)非傳統(tǒng)安全研究報(bào)告（2013～2014）》。報(bào)告稱(chēng)，我國(guó)耕地大面積減少，一方面說(shuō)明了我國(guó)耕地保護(hù)政策制定的必要性；另一方面也說(shuō)明我國(guó)的耕地保護(hù)政策沒(méi)有得到很好的貫徹和落實(shí)。浙江大學(xué)公共管理學(xué)院教授劉衛(wèi)東介紹，自1986年我國(guó)土地管理行政部門(mén)成立以來(lái)，我國(guó)就實(shí)行嚴(yán)格的耕地保護(hù)政策，并將其作為土地管理的核心目標(biāo)之一，把“十分珍惜、合理利用土地和切實(shí)保護(hù)耕地”列為我國(guó)的基本國(guó)策。“對(duì)我國(guó)的耕地保護(hù)政策進(jìn)行分析，不難看出它們主要依靠行政手段?！眲⑿l(wèi)東說(shuō)，由于耕地單位面積的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出能力只相當(dāng)于建設(shè)用地的幾十分之一甚至百分之一，所以地方政府對(duì)耕地保護(hù)政策的落實(shí)存在很大空間，與其說(shuō)是為了保護(hù)耕地，有時(shí)還不如說(shuō)是為了建設(shè)用地指標(biāo)，增加耕地成為擴(kuò)大建設(shè)用地來(lái)源的途徑。一是城鎮(zhèn)建設(shè)和工業(yè)園區(qū)的規(guī)劃范圍內(nèi)往往是耕地集中分布的區(qū)域，建設(shè)實(shí)際占用耕地多，不增加耕地就不能實(shí)施建設(shè)；二是各地規(guī)劃建設(shè)用地指標(biāo)少，城鎮(zhèn)建設(shè)和工業(yè)園區(qū)建設(shè)需要的建設(shè)用地多，通過(guò)土地整治增加耕地，按照有關(guān)耕地保護(hù)激勵(lì)政策，可以增加建設(shè)用地指標(biāo)；三是土地整治項(xiàng)目立項(xiàng)上級(jí)提出了增加耕地面積比例的立項(xiàng)門(mén)檻規(guī)定，土地整治項(xiàng)目立項(xiàng)后上級(jí)政府會(huì)給予一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼，許多地方特別是一些耕地分布集中的地方，即使有土地整治的必要，為了地方利益和順利得到上級(jí)的土地整治補(bǔ)貼，也不得不采取多報(bào)新增加耕地的辦法；四是一些地方耕地后備資源有限，而外商投資踴躍，建設(shè)用地有效需求旺盛，經(jīng)濟(jì)效益突出。在跨區(qū)進(jìn)行耕地保護(hù)受到限制時(shí)，為了保證建設(shè)用地的有效供給而對(duì)一些宜耕性較差的林地或者園地進(jìn)行開(kāi)發(fā)，形成了新造的劣質(zhì)耕地，實(shí)際上無(wú)法耕種。有的新造出來(lái)的耕地即使具備耕種條件，不屬于劣質(zhì)耕地，但是由于距離農(nóng)村居民點(diǎn)很遠(yuǎn)，交通不方便，也沒(méi)有人愿意種植

我國(guó)2014年進(jìn)口谷物1951萬(wàn)噸據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2014年12月份進(jìn)口谷物及谷物粉237萬(wàn)噸，全年累計(jì)進(jìn)口1951萬(wàn)噸，上年同期累計(jì)為1458萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33.8%；2014年12月份出口大米73703噸，全年累計(jì)出口419071噸，上年同期累計(jì)為478404噸，同比降12.4%。

我國(guó)2014年進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸據(jù)中國(guó)海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)，2014年中國(guó)全年進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，同比增加12.7%，創(chuàng)下歷史新高，而12月進(jìn)口大豆853萬(wàn)噸，較上月大增41.5%。從進(jìn)口價(jià)格來(lái)看，進(jìn)口大豆平均成本低于3400元/噸，處于近年來(lái)低位，同時(shí)運(yùn)費(fèi)等下降，進(jìn)一步刺激了國(guó)內(nèi)進(jìn)口規(guī)模。分析稱(chēng)，2014年，全球大豆產(chǎn)量創(chuàng)出新的歷史紀(jì)錄，期末庫(kù)存顯著增加，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下跌。由于飼用蛋白粕需求快速增長(zhǎng)，我國(guó)大豆進(jìn)口量連續(xù)第十年增加，并突破7000萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)顯示，12月份我國(guó)進(jìn)口大豆均價(jià)為491.2美元/噸，較11月下降7.7美元/噸，連續(xù)第7個(gè)月下降。此外，2014年12月植物油進(jìn)口量為59萬(wàn)噸，環(huán)比增加47.5%。（來(lái)源：海關(guān)總署）轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)入中國(guó)以后，大部流進(jìn)入了外資背景的食用油加工企業(yè)，其產(chǎn)品很快占領(lǐng)了大部分市場(chǎng)，從而影響