分析：傳統(tǒng)企業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”的并購(gòu)轉(zhuǎn)型之路

分析：傳統(tǒng)企業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”的并購(gòu)轉(zhuǎn)型之路

2015年3月17日，A股上市公司杭州宋城演藝晚間發(fā)布重組預(yù)案，收購(gòu)六間房100%股權(quán)。宋城演藝號(hào)稱中國(guó)演藝第一股，宣稱擁有位于杭州、三亞、九寨等地的十大旅游區(qū)，以及三十大主題公園、五十大演藝秀等文化項(xiàng)目。而六間房，則是國(guó)內(nèi)第一撥互聯(lián)網(wǎng)視頻網(wǎng)站之一，逐漸發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)演藝平臺(tái)網(wǎng)站，主打草根明星的在線演藝平臺(tái)，并且實(shí)時(shí)直播，融入“社交”的概念。一個(gè)是傳統(tǒng)文化演藝公司的宋城演藝，一個(gè)是新興互聯(lián)網(wǎng)在線演藝平臺(tái)的六間房。宋城演藝通過(guò)并購(gòu)六間房，實(shí)現(xiàn)了演藝業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)線下向互聯(lián)網(wǎng)化在線演出與社交的轉(zhuǎn)型，成為了又一起傳統(tǒng)企業(yè)并購(gòu)轉(zhuǎn)型的案例。就在宋城演藝的公告發(fā)布之前，在今年的全國(guó)人大會(huì)議上，李克強(qiáng)總理響應(yīng)了馬化騰提出的建議，制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃。按照全國(guó)人大代表、騰訊CEO馬化騰的議案，“互聯(lián)網(wǎng)+”是指利用互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)，利用信息通信技術(shù)，把互聯(lián)網(wǎng)和包括傳統(tǒng)行業(yè)在內(nèi)的各行各業(yè)結(jié)合起來(lái)，在新的領(lǐng)域創(chuàng)造一種新的生態(tài)。簡(jiǎn)單地說(shuō)就是“互聯(lián)網(wǎng)+XX傳統(tǒng)行業(yè)=互聯(lián)網(wǎng)XX行業(yè)”。事實(shí)上，“互聯(lián)網(wǎng)+”的序幕早已拉起。比如，阿里巴巴把互聯(lián)網(wǎng)加上了傳統(tǒng)集市就有了淘寶，在加個(gè)傳統(tǒng)商場(chǎng)就有了天貓，把互聯(lián)網(wǎng)加上支付就有了支付寶乃至現(xiàn)在的螞蟻金融，世紀(jì)佳緣則是互聯(lián)網(wǎng)加上了婚介所，滴滴和快的是互聯(lián)網(wǎng)加上了交通運(yùn)輸。但是，“互聯(lián)網(wǎng)+”，不應(yīng)當(dāng)只是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)加傳統(tǒng)行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)操盤，在互聯(lián)網(wǎng)越來(lái)越“重”的時(shí)候，更是傳統(tǒng)企業(yè)的機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)企業(yè)并不是沒認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的重要性、緊迫性。但是，傳統(tǒng)企業(yè)在轉(zhuǎn)型方面，行動(dòng)緩慢、執(zhí)行力不足、思維方式受限，與之對(duì)應(yīng)的是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向線下更為迅捷的擴(kuò)展。自從O2O模式提出以后，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)幾乎是爭(zhēng)先恐后地開始布局，各種創(chuàng)業(yè)企業(yè)也如雨后春筍。傳統(tǒng)企業(yè)如果不加快轉(zhuǎn)型，很可能只有一個(gè)結(jié)果，就是被淘汰。傳統(tǒng)企業(yè)如何才能重刷自己的系統(tǒng)、快速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型呢？通過(guò)收購(gòu)或并購(gòu)某個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，用資本換發(fā)展時(shí)間、換人才結(jié)構(gòu)、換思維方式的重構(gòu)，或許可以作為傳統(tǒng)企業(yè)“+互聯(lián)網(wǎng)”轉(zhuǎn)型的浴火重生之路?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)包括企業(yè)在技術(shù)、市場(chǎng)、專利、產(chǎn)品、管理和企業(yè)文化等方面的特長(zhǎng)，傳統(tǒng)企業(yè)重新學(xué)習(xí)的效果往往并不明顯。這種貌似無(wú)法復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)，傳統(tǒng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)可以獲得。通過(guò)并購(gòu)可以減少傳統(tǒng)企業(yè)為積累經(jīng)驗(yàn)所付出的學(xué)習(xí)成本，節(jié)約傳統(tǒng)企業(yè)試錯(cuò)的時(shí)間與資金成本。根據(jù)目前對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)案例的考察，傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)大多包括如下三個(gè)方面：(1)改善銷售渠道，比如傳統(tǒng)企業(yè)在電子商務(wù)和O2O方面的努力，大多是為了使自己的銷售渠道往線上轉(zhuǎn)移；(2)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，傳統(tǒng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)引入互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與思維，革新自己的產(chǎn)業(yè)流程；(3)跨界并購(gòu)，也有傳統(tǒng)企業(yè)對(duì)其原行業(yè)不再感冒，意圖通過(guò)進(jìn)入新的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)獲得新生；當(dāng)然，目前很多傳統(tǒng)企業(yè)，特別是上市公司的互聯(lián)網(wǎng)化并購(gòu)，可能僅是出于“市值管理”的需要，給資本市場(chǎng)“講故事”。但是上述故事在很大程度上仍然是符合邏輯的，否則又如何能說(shuō)服投資者。當(dāng)然，合乎邏輯的故事還需要更強(qiáng)大的執(zhí)行力，這是后話，本文暫不展開。二、并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，改善銷售渠道2012年10月26日，沃爾瑪全球總裁兼首席執(zhí)行官麥克·杜克(MikeDuke)在上海當(dāng)著1號(hào)店創(chuàng)始人于剛的面明確表示，1號(hào)店就是沃爾瑪在中國(guó)的電商平臺(tái)。沃爾瑪當(dāng)時(shí)最終獲得1號(hào)店51%的股權(quán)，成為第一大股東，網(wǎng)上超市1號(hào)店正式被全球最大的超市鏈鎖集團(tuán)并購(gòu)，成為其中國(guó)地區(qū)的線上銷售渠道。同是在2012年，國(guó)美集團(tuán)也收購(gòu)了數(shù)碼產(chǎn)品電商網(wǎng)站庫(kù)巴網(wǎng)，蘇寧集團(tuán)并購(gòu)了婦嬰電商網(wǎng)站紅孩子。這些并購(gòu)，很可能是國(guó)內(nèi)最早的傳統(tǒng)零售業(yè)企業(yè)并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。就像傳統(tǒng)企業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)最初是從電商領(lǐng)域開始一樣，傳統(tǒng)企業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)識(shí)，也大多數(shù)是從電商開始的。這可能是因?yàn)?，互?lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)領(lǐng)域的滲透，最初的切入點(diǎn)就是對(duì)銷售渠道的改造。中國(guó)的流通環(huán)節(jié)歷來(lái)以成本高效率低而著稱，產(chǎn)品從廠家到消費(fèi)者，要經(jīng)過(guò)多層批發(fā)商、經(jīng)銷商的銷售體系，價(jià)格被層層抬高。而互聯(lián)網(wǎng)作為消滅信息不對(duì)稱、消滅中間環(huán)節(jié)的利器，一開始就注意到這個(gè)可趁之機(jī)。淘寶、京東等電商網(wǎng)站迅速擠壓傳統(tǒng)銷售體系的利潤(rùn)空間，傳統(tǒng)銷售型企業(yè)也最早感受到互聯(lián)網(wǎng)的壓力，最早開始絕地反擊。所以，傳統(tǒng)企業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的并購(gòu)，起步于電商領(lǐng)域。時(shí)至今日，傳統(tǒng)企業(yè)早已紛紛開始在電商領(lǐng)域進(jìn)行嘗試。為了迅速建立團(tuán)隊(duì)，積累網(wǎng)上的用戶群，不少傳統(tǒng)企業(yè)，特別是銷售系企業(yè)會(huì)選擇以并購(gòu)電商企業(yè)、天貓?zhí)詫毜甑姆绞?，?lái)建立線上渠道。最近的例子是，2014年6月線下手機(jī)分銷連鎖企業(yè)愛施德宣布3億收購(gòu)天貓賣家山東三際90%股權(quán)，而三際則是天貓商城及淘寶系最大手機(jī)賣家，經(jīng)營(yíng)品牌手機(jī)，合約機(jī)及運(yùn)營(yíng)商號(hào)卡銷售。線下與線上兩大手機(jī)分銷商通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了融合。曾經(jīng)在垂直B2C電商領(lǐng)域中開辟了自己一番天地的鞋類網(wǎng)上商城樂(lè)淘網(wǎng)，沉寂已久之后，也于2014年年中傳出已經(jīng)被廣東冠鵬鞋業(yè)收購(gòu)的消息。廣東冠鵬鞋業(yè)則是廣東最大的鞋業(yè)零售連鎖企業(yè)之一，在廣東省擁有大型鞋類專賣場(chǎng)20多家。同樣的基于改善銷售渠道的并購(gòu)，在醫(yī)藥行業(yè)也如火如荼。僅在2014年就有中醫(yī)老字號(hào)太安堂并購(gòu)康愛多網(wǎng)上藥店，制藥企業(yè)康恩貝并購(gòu)珍誠(chéng)醫(yī)藥在線，國(guó)藥集團(tuán)下屬零售企業(yè)國(guó)大藥房并購(gòu)復(fù)美大藥房及其旗下導(dǎo)藥網(wǎng)。文化領(lǐng)域也有傳統(tǒng)企業(yè)以并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)銷售渠道的互聯(lián)網(wǎng)化。2014年6月16日，華誼兄弟發(fā)布公告稱，擬以人民幣2.66億萬(wàn)元并購(gòu)賣座網(wǎng)，獲取賣座網(wǎng)51%的股權(quán)。華誼兄弟是知名的綜合性?shī)蕵?lè)集團(tuán)，在影視制作和發(fā)行上都有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。而賣座網(wǎng)則是電影票務(wù)服務(wù)平臺(tái)，也屬于寬泛意義上的電影發(fā)行渠道，通俗的說(shuō)是電影行業(yè)的銷售渠道。華誼兄弟收購(gòu)賣座網(wǎng)，主要是為了提升其電影發(fā)行渠道的作用。這其中的背景是，美團(tuán)與格瓦拉等電影票團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站賣出的電影票早已占據(jù)了電影總票房的三分之一。三、并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)協(xié)同傳統(tǒng)企業(yè)除了認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)對(duì)銷售渠道的作用之外，也認(rèn)識(shí)到還有可能利用互聯(lián)網(wǎng)及新技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展深入改造本企業(yè)，同時(shí)也可以利用互聯(lián)網(wǎng)加強(qiáng)對(duì)整個(gè)行業(yè)及其上下游的掌控力。2014年12月26日，“萬(wàn)達(dá)集團(tuán)戰(zhàn)略控股快錢”的發(fā)布會(huì)在萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的萬(wàn)達(dá)索菲特大酒店正式舉行，萬(wàn)達(dá)出資20億，絕對(duì)控股快錢?？戾X與支付寶一樣，都是互聯(lián)網(wǎng)第三方支付工具，并且是獨(dú)立第三方支付企業(yè)中發(fā)展最好的一家。萬(wàn)達(dá)并購(gòu)快錢之后，“萬(wàn)達(dá)旗下的所有業(yè)務(wù)板塊均將使用快錢支付平臺(tái)，并將推出商家與會(huì)員使用快錢的大力度優(yōu)惠措施。預(yù)計(jì)每年為快錢增加數(shù)千億規(guī)模的交易量。”通過(guò)并購(gòu)，萬(wàn)達(dá)迅速完善了其商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域電子支付工具方面的短板。這是傳統(tǒng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)改造升級(jí)自身的典型案例。傳統(tǒng)企業(yè)還可以通過(guò)并購(gòu)高新技術(shù)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化整合。2014年12月8日，新寧現(xiàn)代物流公告稱，擬以7.2億元的價(jià)格收購(gòu)億程信息，以此將業(yè)務(wù)由物流業(yè)拓展至衛(wèi)星導(dǎo)航定位運(yùn)營(yíng)服務(wù)領(lǐng)域。新寧現(xiàn)代物流是一家傳統(tǒng)的報(bào)稅倉(cāng)儲(chǔ)和物流企業(yè)，億程信息則專業(yè)提供衛(wèi)星定位服務(wù)及解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，包括為物流行業(yè)提供解決方案。物流行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化、物聯(lián)網(wǎng)化中，最重要的技術(shù)環(huán)節(jié)就是衛(wèi)星定位技術(shù)和服務(wù)方案，新寧現(xiàn)代物流可以通過(guò)并購(gòu)獲得物流互聯(lián)網(wǎng)化的關(guān)鍵技術(shù)，從而有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下物流行業(yè)的整合。傳統(tǒng)企業(yè)為了整合行業(yè)，還可以通過(guò)并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得行業(yè)平臺(tái)資源。比如，2014年1月，戶外用品制造商探路者并購(gòu)戶外運(yùn)動(dòng)社區(qū)綠野網(wǎng)。綠野網(wǎng)成立是中國(guó)第一家也是目前最大的一家戶外旅行活動(dòng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，為戶外旅行的商家、領(lǐng)隊(duì)以及出行用戶提供了一站式的活動(dòng)發(fā)布、報(bào)名、出行服務(wù)。探路者可以通過(guò)綠野網(wǎng)提供從戶外旅行信息獲取和分享、戶外旅行線路規(guī)劃、產(chǎn)品推薦、行程服務(wù)、戶外技能培訓(xùn)、戶外活動(dòng)評(píng)價(jià)、戶外社區(qū)交流及金融服務(wù)等一站式的綜合服務(wù)。探路者通過(guò)并購(gòu)綠野網(wǎng)，從單一的戶外用品制造商，更進(jìn)一步地深入到整合了戶外運(yùn)動(dòng)全行業(yè)的層面。四、跨界并購(gòu)，多元化發(fā)展傳統(tǒng)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的跨界并購(gòu)，也是2013、2014年非常典型的場(chǎng)景，這種并購(gòu)的領(lǐng)域多集中在手游、電商等與傳統(tǒng)行業(yè)相距較遠(yuǎn)的領(lǐng)域。據(jù)報(bào)道，僅在2014年上半年，就有11家A股上市的傳統(tǒng)公司宣布或完成收購(gòu)16家手游公司，累計(jì)交易金額達(dá)135.82億元人民幣，平均每筆交易金額8.49億人民幣。如此火熱的跨境并購(gòu)，以至于外界驚呼傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)盲動(dòng)癥。傳統(tǒng)企業(yè)跨境并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，原因通?？赡苡卸c(diǎn)：原因之一是關(guān)注現(xiàn)金流。優(yōu)秀的手游公司，往往會(huì)有非常客觀的現(xiàn)金流，很多傳統(tǒng)企業(yè)在整體經(jīng)濟(jì)大形勢(shì)的影響下，業(yè)績(jī)下降的趨勢(shì)非常明顯。通過(guò)并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，可以改善其業(yè)績(jī)收入。原因之二是產(chǎn)業(yè)升級(jí)，調(diào)整業(yè)務(wù)方向。傳統(tǒng)企業(yè)希望通過(guò)向某個(gè)互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域并購(gòu)布局，逐漸將該領(lǐng)域塑造為新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。這兩種原因，在傳統(tǒng)企業(yè)并購(gòu)中，很可能交織存在，但也可能會(huì)互有側(cè)重。傳統(tǒng)服裝企業(yè)百圓褲業(yè)進(jìn)行了多起對(duì)跨境電商企業(yè)的并購(gòu)：2014年7月，百圓褲業(yè)以10.32億元并購(gòu)跨境B2C平臺(tái)Everbuying母公司環(huán)球易購(gòu)；2015年2月，百圓褲業(yè)投資跨境大賣家深圳前海帕拓遜。這一做法可以理解為百圓褲業(yè)意圖將業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)的新方向聚焦于新興的跨境電商領(lǐng)域。同樣，三胞集團(tuán)也在系統(tǒng)地收購(gòu)電商企業(yè)，完成其電商領(lǐng)域的布局。三胞集團(tuán)不僅在201年年初收購(gòu)了在納斯達(dá)克上市的電商企業(yè)“麥考林”，也在當(dāng)年下半年并購(gòu)了曾經(jīng)團(tuán)購(gòu)行業(yè)第一梯隊(duì)的拉手網(wǎng)。此外，從傳統(tǒng)企業(yè)跨界到手游并購(gòu)的案例，就更加數(shù)不勝數(shù)。不過(guò)，就目前的現(xiàn)狀來(lái)看，較大型的傳統(tǒng)行業(yè)跨界并購(gòu)，大多數(shù)是發(fā)生在上市的民營(yíng)企業(yè)中間。這些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司，盈利能力比較弱，已經(jīng)遇到了規(guī)模天花板，且在上市前已大量透支了業(yè)績(jī)。這種窘境倒逼著上市公司通過(guò)跨界并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，來(lái)維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，緩解資本市場(chǎng)的壓力。但是，對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)，跨界并購(gòu)更需要認(rèn)真的選擇與考量。五、結(jié)語(yǔ)傳統(tǒng)企業(yè)在互