中國(guó)20世紀(jì)90年代的通貨緊縮

如何刻畫中國(guó)1998年以來的通貨緊縮學(xué)號(hào)：31-35一、1997年以來我國(guó)的通貨狀況

1997年以來,中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了改革開放以來前所未有的現(xiàn)象,即告別了短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代,從總供給不足轉(zhuǎn)向有效需求不足,從賣方市場(chǎng)走向買方市場(chǎng)。我國(guó)的通貨狀況不斷地惡化,具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐步下降。年份81-8586-9191-9596979899上99年11月增長(zhǎng)速度10.9%9.7%11.6%9.7%8.8%7.8%7.6%6.8%2.實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)中,企業(yè)的生產(chǎn)普遍處于供大于求的失衡狀態(tài),供給總量相對(duì)過剩。3.市場(chǎng)物價(jià)水平全面持續(xù)地下降4.1999年上半年我國(guó)出口下降8%,使得貿(mào)易順差減少100億美元。外商投資下降了1O%,表明市場(chǎng)需求下降。即使在7月份大幅度提高出口退稅率后,出口增長(zhǎng)速度也僅為5%。而進(jìn)口增長(zhǎng)速度卻高達(dá)10%5.貨幣供應(yīng)總量的高速增長(zhǎng)(盡管增幅有所下降)與貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊縮的現(xiàn)象同時(shí)發(fā)生。6.社會(huì)存款集中流向國(guó)有商業(yè)銀行并沉淀下來,資金供求結(jié)構(gòu)發(fā)生二元錯(cuò)位。中國(guó)90年代通貨緊縮的證據(jù)

通貨緊縮一般被定義為物價(jià)水平的廣泛、持續(xù)下跌，因此價(jià)格水平的變化是判斷是否出現(xiàn)通貨緊縮的最重要依據(jù)。價(jià)格指數(shù)的持續(xù)下跌（月度，％）治理通脹的連鎖效應(yīng)。國(guó)企改革的舉步維艱構(gòu)成了通貨緊縮的基礎(chǔ)。下崗、失業(yè)，社會(huì)分配嚴(yán)重不公以及人們消費(fèi)心理等因素所造成的消費(fèi)需求嚴(yán)重不足加速了通貨緊縮的進(jìn)程。亞洲金融危機(jī)造成周邊國(guó)家購(gòu)買力降低，造成中國(guó)產(chǎn)品出口下降；同時(shí)這些國(guó)家和地區(qū)對(duì)中國(guó)的境外直接投資也大量減少。

二、通貨緊縮形成的原因1.治理通脹的連鎖效應(yīng)財(cái)政金融的雙緊縮政策企業(yè)資金供應(yīng)緊張國(guó)有大中型企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損失業(yè)率逐年上升消費(fèi)需求大幅度萎縮經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理產(chǎn)品供求結(jié)構(gòu)矛盾更加突出產(chǎn)品積壓和資金大量占用現(xiàn)象比較嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大幅下降價(jià)格下跌通貨緊縮2.國(guó)企改革的舉步維艱但由于政治體制改革的滯后，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理思維模式根深蒂固和利益分配的影響，現(xiàn)代企業(yè)制度難以真正形成。放權(quán)讓利、承包制，產(chǎn)權(quán)制度改革政企關(guān)系難以分開企業(yè)責(zé)權(quán)利不清管理層失職、瀆職和企業(yè)虧損現(xiàn)象普遍加劇了企業(yè)資金供需的矛盾

企業(yè)的不景氣

商業(yè)性貸款大幅縮減銀行壞帳大幅增加

企業(yè)破產(chǎn)造成的大量失業(yè)又引起消費(fèi)需求的下降，從而構(gòu)成通貨緊縮的形成基礎(chǔ)

3.下崗、失業(yè)，社會(huì)分配嚴(yán)重不公以及人們消費(fèi)心理等因素所造成的消費(fèi)需求嚴(yán)重不足加速了通貨緊縮的進(jìn)程。失業(yè)率的提高降低了居民的收入水平助長(zhǎng)了人們對(duì)未來收入的不樂觀預(yù)期即期消費(fèi)大量地轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)期消費(fèi)收入差距的懸殊

低收入者不能在一定的生活水平條件下維持勞動(dòng)力的再生產(chǎn)限制了消費(fèi)需求的增長(zhǎng)買漲不買跌和缺乏舉債消費(fèi)意識(shí)

消費(fèi)萎縮就業(yè)減少嚴(yán)重制約貨幣政策的實(shí)施信貸供給和需求的萎縮引發(fā)銀行業(yè)的危機(jī)三、通貨緊縮對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的禍害就業(yè)減少、消費(fèi)不振：

一方面價(jià)格總水平的持續(xù)下降或者引起貨幣(名義)工資(通過價(jià)格收入流量)的減少，或者會(huì)由于工資短期內(nèi)的相對(duì)穩(wěn)定，導(dǎo)致就業(yè)減少，不利于刺激消費(fèi)；

另一方面，持續(xù)的通貨緊縮會(huì)使消費(fèi)者推遲購(gòu)買，以等待將來更低的價(jià)格出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)會(huì)由此陷入通貨緊縮的螺旋之中，最終導(dǎo)致衰退和蕭條。嚴(yán)重可導(dǎo)致銀行業(yè)的危機(jī)

通貨緊縮會(huì)加重貸款者的實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)，使他們無力償還貸款，從而導(dǎo)致銀行倒閉，金融系統(tǒng)崩潰，就好象在大蕭條時(shí)期所發(fā)生的一樣。債務(wù)引起的通貨緊縮會(huì)降低貸款者的資產(chǎn)凈值，強(qiáng)化了杠桿作用和企業(yè)家冒險(xiǎn)的欲望，從而增加了破產(chǎn)的可能性。同樣，資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)下降也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面的

財(cái)富效應(yīng)，降低資產(chǎn)的抵押或擔(dān)保價(jià)值，銀

行被迫要求客戶盡快償還貸款或余額。這最終導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)一步下跌，貸款者的凈產(chǎn)進(jìn)一步減少，從而加速破產(chǎn)過程。

如果人們預(yù)期通貨緊縮還將繼續(xù)，在任何名義利率下，人們都不會(huì)愿意借款，否則他們最終償還貸款的價(jià)值要高于現(xiàn)在的價(jià)格(因?yàn)橘Y產(chǎn)的價(jià)格和商品的價(jià)格都會(huì)下跌)。同時(shí)，考慮到逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)，如果銀行預(yù)期資產(chǎn)或商品的價(jià)格會(huì)下降，它們?cè)谌魏蚊x利率下都會(huì)惜貸。一般來說，這會(huì)導(dǎo)致信貸供給和需求的萎縮。信貸萎縮

與溫和的通貨膨脹相比，很低的或負(fù)的通貨膨脹會(huì)給政策帶來更大的潛在的風(fēng)險(xiǎn)。即使在通貨緊縮成為真正的政策性問題之前，極低

的通脹率和通貨緊縮實(shí)際上都嚴(yán)重的制約了貨幣政策的實(shí)施。（1）增加國(guó)債發(fā)行，實(shí)施積極的財(cái)政政策。（2）實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策在實(shí)際操作中是適度擴(kuò)張。（3）國(guó)債投資項(xiàng)目?jī)H1998年-2001年就發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債5100億元，用于高速公路、交通、水利和發(fā)電等工程的建設(shè)，剎住了投資下滑的勢(shì)頭。中央銀行7次降低存貸款利率，增加了貨幣供應(yīng)。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí),由于貨幣流通速度下降導(dǎo)致的通貨緊縮仍是一個(gè)不可忽視的問題,而要解決通貨緊縮問題,就必須綜合運(yùn)用財(cái)政、貨幣及匯率政策,以加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,規(guī)范協(xié)調(diào)金融市場(chǎng),刺激居民需求等,以此共同營(yíng)造我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。四、危機(jī)應(yīng)對(duì)措施(一)調(diào)動(dòng)廣大中小企業(yè)投資的積極性(二)投資政策要利于調(diào)動(dòng)多方面投資的積極性(三)繼續(xù)以住房、汽車為重點(diǎn),啟動(dòng)消費(fèi)需求(四)產(chǎn)業(yè)政策要有利于形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)(五)推進(jìn)企業(yè)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整,緩解就業(yè)壓力(六)實(shí)行積極、適度的財(cái)政