2023年中級經(jīng)濟師金融

第六章金融創(chuàng)新與發(fā)展本章圍繞金融創(chuàng)新、金融深化、經(jīng)濟發(fā)展以及金融改革這幾方面來進行闡述。從歷年考題來看，本章考題重要以單選題和多選題為主。最近三年本章考試題型、分值分布年份單項選擇題多項選擇題案例分析題合計20２3年10題10分3題６分—13題16分2023年１0題10分１題2分—11題12分2０２３年５題5分２題4分—７題9分第一節(jié)金融創(chuàng)新?一、金融創(chuàng)新概述

（一）金融創(chuàng)新的涵義（掌握廣義和狹義的涵義)?1.狹義的金融創(chuàng)新指金融工具的創(chuàng)新。以1961年美國花旗銀行初次推出的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）為典型標志。?2．廣義的金融創(chuàng)新涉及金融工具、金融機構(gòu)、金融市場以及金融制度的創(chuàng)新。?（二）金融創(chuàng)新的理論(掌握各流派的基本觀點)?1.西爾伯的約束誘致假說

金融創(chuàng)新是微觀金融組織為追求利潤最大化,減輕外部金融壓制而采用的自衛(wèi)行為。是在努力消除和減輕施加給微觀金融公司的經(jīng)營約束中,實鈔票融工具和金融交易的創(chuàng)新的。

金融壓制：1、外部的2、內(nèi)部的?2.凱恩的“自由——管制”博弈理論

金融創(chuàng)新是互相獨立的經(jīng)濟力量與政治力量不斷斗爭的過程和結(jié)果。?是金融機構(gòu)對政府管制所導(dǎo)致的利潤下降和經(jīng)營不利等局面做出反映——規(guī)避管制。認為金融創(chuàng)新是“管制——創(chuàng)新——再管制——再創(chuàng)新”的動態(tài)過程。?3.制度學(xué)派的金融創(chuàng)新理論

諾斯，從經(jīng)濟發(fā)展史的角度來研究金融創(chuàng)新。認為金融創(chuàng)新是一種與經(jīng)濟制度互相影響、互相因果的制度變革。在管制嚴格的計劃經(jīng)濟體制和純粹的自由市場經(jīng)濟體制下,都不也許金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新只能發(fā)生在受管制的市場經(jīng)濟中，并且政府的管制和干預(yù)自身就是一種創(chuàng)新。?4．金融創(chuàng)新交易成本理論

金融創(chuàng)新的支配因素是減少交易成本;減少交易成本是金融創(chuàng)新的首要動機，并且金融創(chuàng)新事實上是對科技進步導(dǎo)致的交易成本減少的直接反映。??二、金融創(chuàng)新的背景與動因

（一）金融創(chuàng)新的經(jīng)濟背景

１.歐洲貨幣市場的興起。歐洲貨市場出現(xiàn)自身就為了逃避管制的創(chuàng)新產(chǎn)物。離岸金融市場

2.國際貨幣體系的改變,19４4年布雷頓森林體系,1971年8月尼克松政府停止美元兌換黃金，7３年2月貨幣浮動，體系崩潰。?3.石油危機與石油美元回流?4.國際債務(wù)危機。出現(xiàn)大量處置債務(wù)的創(chuàng)新品種，如債轉(zhuǎn)股、債務(wù)轉(zhuǎn)債券等。

（二）金融創(chuàng)新的動因?1.金融管制的放松?２．市場競爭日趨劇烈?３.利潤最大化的驅(qū)動?4.科學(xué)技術(shù)的進步?

三、金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容?按創(chuàng)新的主體來劃分,金融創(chuàng)新可以分為市場主導(dǎo)型和政府主導(dǎo)型。?按創(chuàng)新的動因來劃分,金融創(chuàng)新可以分為逃避管制型、規(guī)避風(fēng)險型、技術(shù)推動型和理財型等。?按創(chuàng)新的內(nèi)容來劃分，金融創(chuàng)新可以分為制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、工具創(chuàng)新。

（一)金融制度的創(chuàng)新?所謂金融制度的創(chuàng)新是指金融體系與金融結(jié)構(gòu)的大量新變化,重要表現(xiàn)在以下三個方面。?1．分業(yè)管理制度的改變

長期以來,在世界各國的銀行體系中,歷來有兩種不同的銀行制度,即以德國為代表的“全能銀行制”和以美國為代表的“分業(yè)銀行制”。兩者重要是在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的合并與分離問題上的區(qū)別。?目前,世界上大多數(shù)國家的商業(yè)銀行的分業(yè)界線已逐漸消失。?2．對商業(yè)銀行與非銀行金融機構(gòu)實行不同管理制度的改變?由于商業(yè)銀行具有信用發(fā)明的特殊功能，因此，世界上的大多數(shù)國家都對商業(yè)銀行實行了比非銀行金融機構(gòu)更為嚴格的管理制度。?3.金融市場準入制度趨向國民待遇,促使國際金融市場和跨國銀行業(yè)務(wù)獲得極大的發(fā)展。

（二)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

１.負債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

重要表現(xiàn)在商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)上。?（1）改造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，創(chuàng)設(shè)與拓展新型存款方式

商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的創(chuàng)新是對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的改造，新型存款方式的創(chuàng)設(shè)與拓展上，其發(fā)展趨勢表現(xiàn)在以下四個方面:?①存款工具功能的多樣化，即存款工具由單一功能向多功能方向發(fā)展。

②存款證券化,即改變存款過去那種固定的債權(quán)債務(wù)形式,取而代之的是可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓的有價證券形式，如大額可轉(zhuǎn)讓存單等。

③存款業(yè)務(wù)操作電算化,如開戶、存取款、計息、轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)均由計算機操作。

④存款結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，即活期存款比重下降，定期及儲蓄存款比重上升。?（2)創(chuàng)設(shè)新型存款賬戶

商業(yè)銀行的新型存款賬戶可謂是五花八門,各有妙處,個性化突出，迎合了市場不同客戶的不同需求。重要有:可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(NOＷ);超級可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶（SｕpｅrNOW);電話轉(zhuǎn)賬服務(wù)和自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)(ＡTＳ)；股金匯票賬戶；貨幣市場互助基金；協(xié)議賬戶；個人退休金賬戶;定活兩便存款賬戶(ＴDＡ)；遠距離遙控業(yè)務(wù)(RSU）等。

（3）擴大借入款的范圍與用途?商業(yè)銀行借入款的范圍、用途擴大化。?負債業(yè)務(wù)創(chuàng)新的最終目的就是擴大商業(yè)銀行原始存款的資金來源,并且，通過各種合理、合規(guī)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的技術(shù)解決,減少或逃避法定存款準備金率的約束,從而發(fā)明更多的派生存款。

２.資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新?商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新重要表現(xiàn)在貸款業(yè)務(wù)上，具體表現(xiàn)在以下四個方面：

(1）貸款結(jié)構(gòu)的變化。長期貸款業(yè)務(wù)、特別是消費貸款業(yè)務(wù),一直被商業(yè)銀行認為是不宜開展的業(yè)務(wù)。但現(xiàn)在消費信貸已成為不少商業(yè)銀行的重要資產(chǎn)項目。?（2)貸款證券化。?（3)與市場利率密切聯(lián)系的貸款形式不斷推出。

（4)貸款業(yè)務(wù)“表外化”。為了規(guī)避風(fēng)險，或為了逃避管制,還也許是為了迎合市場客戶之需,商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)有逐漸“表外化”的傾向。具體業(yè)務(wù)有：回購協(xié)議、貸款額度、周轉(zhuǎn)性貸款承諾、循環(huán)貸款協(xié)議、票據(jù)發(fā)行便利等。

此外，證券投資業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新重要有：股指期權(quán)、股票期權(quán)等形式。

資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，重要的目的是為了減少風(fēng)險、服務(wù)客戶、擴大收益、減少資本充足率指標對于商業(yè)銀行資金運用能力的限制，以及業(yè)務(wù)范圍方面的監(jiān)管限制等。

３．中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，徹底改變了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),為商業(yè)銀行找到了新的、巨大的利潤增長點,對商業(yè)銀行的發(fā)展產(chǎn)生了極大地影響。?具體表現(xiàn)在：

（１)中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域極度擴張。

（2）中間業(yè)務(wù)的收入占銀行業(yè)務(wù)總收入的比重不斷增大。?（3)現(xiàn)代公司需要商業(yè)銀行提供信托、租賃、代理融通、鈔票管理、信息征詢等多種中間業(yè)務(wù)。

（4)中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主題是電子計算機的廣泛應(yīng)用。

商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新的內(nèi)容重要有以下方面:

（１)結(jié)算業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

(2)信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

(3）鈔票管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

（4）信息征詢方面的創(chuàng)新。?（5）自動化服務(wù)的創(chuàng)新。?商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新，極大減少鈔票的漏損率、減少了信貸資金的不合理儲備，提高資金的流動性，提高銀行的賺錢水平。

（三）金融工具的創(chuàng)新?金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新中最重要的內(nèi)容。?1.基本存款工具的創(chuàng)新

基本的存款工具有：活期存款、定期存款、儲蓄存款等，在金融工具的創(chuàng)新過程中，這些基本存款工具的界線早已打破，形成了一些全新的存款工具。?２.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）?商業(yè)銀行的定期存款以其較高的利率而吸引資金,但其最大的弱點在于其流動性差。?隨著金融機構(gòu)競爭的加劇，CDs也出現(xiàn)了許多新的變種：?(1)可變利率定期存單。

（2)牛市定期存單。

(３）揚基定期存單：是外國銀行在美國發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓定期存單，大多由位于紐約的外國著名銀行發(fā)行。?（４）歐洲或亞洲美元存單?3.金融衍生工具的創(chuàng)新。

需要強調(diào)的是:除期權(quán)外的其它衍生金融工具交易雙方的共同面臨和承擔(dān)等量的風(fēng)險,風(fēng)險格局對稱；但期權(quán)交易的風(fēng)險在買賣雙方之間的分布不對稱,期權(quán)買方的損失是有限的(期權(quán)費）,收益無限;而期權(quán)賣方收益有限（期權(quán)費)，而損失無限。

（1)遠期合約

遠期合約是一種最簡樸的金融衍生工具。它是交易雙方在合約中規(guī)定在未來某一擬定期間以約定價格購買或出售一定數(shù)量的某種資產(chǎn)。

遠期利率協(xié)議?遠期外匯合約

遠期股票合約?（以其中的遠期利率協(xié)議發(fā)展最快)

遠期合約的最大功能在于轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。?(2)金融期貨

期貨合約是一種標準化的合約,是買賣雙方分別向?qū)Ψ匠兄Z在合約規(guī)定的未來某時間按約定價格買進或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的書面協(xié)議，是一種由交易所交易的、用獨特的結(jié)算制度進行結(jié)算的標準化合約，可以說，是遠期合約的標準化利率期貨、貨幣期貨、股指期貨。?金融期貨的最重要的功能在于風(fēng)險轉(zhuǎn)移和價格發(fā)現(xiàn)。

(3）金融互換是指兩個或兩個以上的當事人依據(jù)預(yù)先約定的規(guī)則，在未來的一段時期內(nèi)，互相互換一系列鈔票流量(本金、利息、價差等）的交易。?利率互換、貨幣互換、股票互換、交叉互換?(4）金融期權(quán)，又稱選擇權(quán)，是一種權(quán)利合約,給予其持有者在約定的時間內(nèi),或在此時間之前的任何交易時刻，按約定價格買進或賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)利。

看漲期權(quán)、看跌期權(quán)最大魅力就在于可以使期權(quán)買方運用它來進行套期保值,并將風(fēng)險鎖定在一定的范圍內(nèi)第二節(jié)金融深化?一、金融創(chuàng)新與金融深化的關(guān)系（掌握)

金融創(chuàng)新是金融體系各方面的變革與創(chuàng)新,是金融體系內(nèi)部的變化;金融深化是金融體系的變化作用于經(jīng)濟的反映。

金融創(chuàng)新——影響經(jīng)濟體系(金融深化)?經(jīng)濟的發(fā)展（貨幣與信用的深化）——推動金融創(chuàng)新

?二、金融深化與金融克制?（一）金融發(fā)展理論(掌握）

1.金融克制論(掌握)

１97３年由麥金農(nóng)和愛德華.肖提出。金融克制論認為發(fā)展中國家的經(jīng)濟欠發(fā)達在于金融克制,金融克制的直接因素是金融管制，提出“金融深化”的藥方,極力提倡和推行金融自由化。所以把金融深化等同與金融自由化。?２.內(nèi)生增長理論

上世紀９0年代，在對金融自由化失敗的經(jīng)驗總結(jié)后，提出內(nèi)生增長理論。該理論認為金融發(fā)展并不意味著金融自由化。實行金融自由化是有條件的，在不具有條件的國家,實行必要的金融管制，也許更有助于金融的深化和經(jīng)濟的增長。?（二）金融深化

1.金融深化的涵義(掌握)?（1）金融深化指隨著一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展對金融服務(wù)不斷提出新的規(guī)定,其中金融中介、金融工具、和金融市場不斷進行創(chuàng)新，市場可以運用的資金潛力不斷被挖掘，市場規(guī)模不斷增長,同時不斷走向?qū)I(yè)化和復(fù)雜化的過程。

（2)衡量金融深化的指標（掌握)?“貨幣化”限度:貨幣交易總值／國民生產(chǎn)總值?貨幣化限度越高，經(jīng)濟的市場化、金融化限度越高?（３)金融深化與金融發(fā)展的區(qū)別（掌握)

金融深化表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模與金融機構(gòu)數(shù)量和擴張，或金融產(chǎn)品的復(fù)雜化——質(zhì)量和數(shù)量上的擴張;?金融發(fā)展不單指數(shù)量或質(zhì)量上的變化，更重要是指金融效率的提高,體鈔票融為經(jīng)濟發(fā)展的奉獻。

沒有發(fā)展的金融深化是危險的。?2.金融深化的因素（掌握）?(1)信息不對稱?信息不對稱（掌握）指交易的一方對交易的另一方的信息掌握不充足而無法做出準確決策的現(xiàn)象。如商品銷售者對商品的了解永遠多于商品的購買者。

逆向選擇（掌握)是一種由于信息不對稱而經(jīng)常在交易發(fā)生前出現(xiàn)的問題。如貸款中的逆向選擇，會導(dǎo)致“劣勝優(yōu)汰”。?道德危害(掌握),又稱道德風(fēng)險,一種由于信息不對稱而經(jīng)常在交易發(fā)生后出現(xiàn)的問題。如借款人獲得貸款后,更傾向于投向貸款人不愿看到的高風(fēng)險、高收益的行業(yè)。

(2）交易成本（掌握含義)?交易成本指完畢交易所需的所有成本。?金融深化能有效減少交易成本，提高資金配置效率，促進經(jīng)濟發(fā)展。

３．金融深化的表現(xiàn)（掌握）

金融深化最直接的表現(xiàn)為金融機構(gòu)數(shù)量的增長，分工的專業(yè)化限度加深,金融資產(chǎn)的總規(guī)模增長,經(jīng)濟活動以金融的依賴限度加深,金融交易方式多樣化、方便有效,金融監(jiān)管效率更高，金融運營法律環(huán)境更加完善等。?（1）專業(yè)生產(chǎn)和銷售信息機構(gòu)的建立?(２)政府出面進行管理。既是金融深化的規(guī)定和條件,又是標志和內(nèi)容。

(３）金融中介的出現(xiàn)

金融中介的出現(xiàn)和專業(yè)化分工是金融深化的最重要表現(xiàn)。?（4)限制條款、抵押和資本凈值?（二)金融克制

1.金融克制的涵義（了解）?金融克制是金融市場受到不適當?shù)母深A(yù)，各種類型的資金價格扭曲,融資渠道受阻，使金融與經(jīng)濟均無法達成最佳狀態(tài)。

2．金融克制的表現(xiàn)（掌握表現(xiàn)和因素)?(1）對利率的管制——金融克制最重要的表現(xiàn)

(2)對匯率管制——金融克制的重要表現(xiàn)?(3)金融的欠發(fā)達狀態(tài)

（三）金融管理政策的效果(掌握利率管制如何阻礙市場發(fā)展)?利率管制重要目的是:①減低資金成本，鼓勵投資,促進經(jīng)濟增長；②限制銀行間的存貸競爭，保護銀行利潤,維持金融穩(wěn)定。?但這兩個目的在現(xiàn)實經(jīng)濟實踐中都難以實現(xiàn)。低利率導(dǎo)致資金供＜求——非市場方式（行賄)來獲得利率的貸款——間接提高貸款的成本——實際利率并不低，資金配置扭曲,還會出現(xiàn)非正式金融機構(gòu),以更高利率替代銀行融通資金,導(dǎo)致更大的資源浪費。?

三、金融自由化、放松管制和金融約束論

（一)金融自由化

１.金融自由化的涵義（掌握）?金融自由化是相對于金融管制而言,即放松管制或取消金融業(yè)在利率、匯率、市場準入、經(jīng)營范圍、資本流動等方面的政策限制，將其完全交由市場決定。?簡而言之,金融自由化就是取消金融控制,完全交由市場決定。?2.金融自由化的因素（大綱不規(guī)定)?(1）金融自由化與經(jīng)濟金融全球化關(guān)系密切。

（2）國際組織是金融自由化的重要推動力。?（３）金融創(chuàng)新是金融自由化的重要因素。

3.金融自由化的條件（掌握)

(1）宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定?(２）財政紀律良好

(3)法規(guī)、會計制度、管理體系完善

(4)充足謹慎的商業(yè)銀行監(jiān)管?（5)取消對金融體系歧視性的稅負?4.金融自由化的速度和時機

漸進式的金融自由化策略?5．金融自由化的順序（掌握）?先國內(nèi)實際部門的自由化——再國內(nèi)金融部門的自由化——再對外金融部門的自由化。

6．金融自由化過程的監(jiān)管（大綱不規(guī)定)

市場失靈會帶來沒有效率,所以需要監(jiān)管。

（二)放松管制(掌握）

放松管制即廢除或改變原有的各種限制政策,或放松原有的限制標準。

放松管制是金融自由化的手段。

1９99年美國國會通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》,其核心內(nèi)容是廢止1９33年的《格拉斯—斯蒂格爾法案》以及其他一些相關(guān)法律中有關(guān)限制商業(yè)銀行、證券公司和保險公司三者跨界經(jīng)營的條款，準許金融持股公司跨界從事金融業(yè)務(wù)。?(三)金融約束（掌握概念及政策主張)?１．金融約束指通過選擇一組金融政策,為金融部門和生產(chǎn)部門制造租金機會,從而為這些部門提供必要的激勵，促進它們在追逐租金機會中把私人信息并入配置決策中。?金融約束論者以金融市場更容易失敗為由批評金融自由化。認為只要政府使銀行獲得了超過競爭性市場合能得到的收益,且政府并不參與收益的分派,就可以說政府為它們發(fā)明了租金。租金發(fā)明的直接目的是為競爭者提供適當?shù)募睿T發(fā)出一種對社會有益的活動。這是“金融約束”論與“金融克制”論的主線區(qū)別。

平均租金為銀行發(fā)明特許權(quán)價值。特許權(quán)價值能給銀行發(fā)明一個連續(xù)、穩(wěn)定的利潤流。使銀行有動力成為一個長期經(jīng)營者，從而減少銀行的逆向選擇和道德危害行為。

2.政策主張

“溫和的金融壓制”是必要的。對發(fā)展中國家而言,金融自由化并不一定是實鈔票融深化的最優(yōu)選擇。至少在短期內(nèi)，金融約束的經(jīng)濟效果要優(yōu)于金融自由化。因此,發(fā)展中國家不要急于盲目推動金融自由化。第三節(jié)金融深化與經(jīng)濟發(fā)展

一、金融深化與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系?１.金融深化與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系（掌握）?金融的作用是把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資,從而提高全社會的經(jīng)濟增長水平。

（１）戈德史密斯發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展之間存在大體平行的關(guān)系。

(２)20世紀90年代對87個國家的研究發(fā)鈔票融深化與人均國民收入水平有密切的正相關(guān)關(guān)系。?(3)世界經(jīng)濟和金融發(fā)展數(shù)據(jù)表白：經(jīng)濟發(fā)展與金融深化有密切的相關(guān)關(guān)系：一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟在一定期期取得較大發(fā)展，相應(yīng)其金融也必然得到相稱限度的發(fā)展;可以肯定的說，沒有金融的深化，經(jīng)濟也難有長期的發(fā)展;但是金融深化并不一定始終、必然地帶來經(jīng)濟的發(fā)展。?２.衡量金融發(fā)展水平的相關(guān)指標（掌握）?（1）金融相關(guān)比率：金融總資產(chǎn)/國民財富

(２）負債流動比例也反映一個國家的金融深化限度,負債流動比例越高，金融深化限度越高。

?二、金融深化與經(jīng)濟增長的關(guān)系(掌握）?互相推動，又互相制約。?１.互相推動：?健全的金融體制——儲蓄資金的有效運用——促進經(jīng)濟增長

經(jīng)濟增長——增長對金融服務(wù)和種類和質(zhì)量——刺激金融業(yè)的發(fā)展?2．互相制約

金融體制落后——束縛經(jīng)濟發(fā)展?經(jīng)濟的停滯——限制資金積累——制約金融發(fā)展

3.金融作用于經(jīng)濟的機制(掌握標題）?(１)對長期的經(jīng)濟平均增長水平的總體奉獻——最重要的作用

（2）對減少貧困的帶動性奉獻?（3）對穩(wěn)定經(jīng)濟活動和收入的奉獻

三、金融深化與經(jīng)濟增長模型?（一)哈羅德—多馬模型（實物增長模型）?沒有考慮金融、貨幣對經(jīng)濟增長的影響。模型中，經(jīng)濟增長依賴資本的增長。?1．基本公式：s/ｖ＝△Ｙ／Y

ｓ是儲蓄平均儲蓄傾向或邊際儲蓄傾向，v資本產(chǎn)出率,Y國民收入?2.結(jié)論：ｓ/v就是商品市場處在均衡時達成的增長率，即有保證的增長率——自然增長率。

（二）托賓模型（貨幣增長模型）?認為經(jīng)濟增長依賴于資本深化。?１.穩(wěn)態(tài)條件下托賓貨幣增長模型

［ｓ-（1－s)λn］ｆ（k）＝nk?s為儲蓄率,λ為實際鈔票余額占收入的比例,n為國民收入的自然增長率,ｆ為函數(shù)符號,ｋ為人均資本存量?2．結(jié)論——托賓模型對金融深化非常重要

(1)由于通貨膨脹政策有助于刺激投資,因此，有益于經(jīng)濟增長?(2)由于投資和資本積累的出現(xiàn),貨幣收益必然低于資本收益。

（三)麥金農(nóng)和肖的模型(發(fā)展中國家）

1.基本公式?麥金農(nóng)的公式:M/P=L(Ｙ,Ｚ/Y,d-π*)?M／Ｐ為實際貨幣需求，Y為收入,I為投資，ｄ為各類存款利率加權(quán)平均數(shù)，π*為預(yù)期通貨膨脹率，d-π*為實際利率。?肖的公式:M/Ｐ=F（Y,γ,d-π*)?γ表達實際持有貨幣的機會成本?2.結(jié)論

重要從發(fā)展中國家存在金融克制的角度進行設(shè)計,對發(fā)展中國家解除金融管制，實鈔票融深化很重要

四、金融發(fā)展失誤對經(jīng)濟增長的反作用(大綱沒規(guī)定）

總體上看，金融發(fā)展應(yīng)當可以幫助經(jīng)濟活動更好地抵抗或減輕來自各方面的沖擊和震動。但是,在中低收入國家,特別是在對金融機構(gòu)的經(jīng)營活動和風(fēng)險管理缺少對的的激勵機制的時候,金融的深化會放大這些沖擊和震動的作用。

第四節(jié)我國的金融改革與金融創(chuàng)新?一、我國的金融改革?(一）我國金融改革的歷程與內(nèi)容(掌握)?（二）我國金融改革對金融創(chuàng)新的作用(大綱不作規(guī)定）?

二、我國的金融創(chuàng)新?（一）金融管理制度的發(fā)展與創(chuàng)新（掌握)

１．監(jiān)管制度和模式的創(chuàng)新?2．對金融機構(gòu)的管制有所放松,更趨于市場化

(１)1９87年允許各商業(yè)銀行業(yè)務(wù)交叉?（2）對商業(yè)銀行信貸資金管理實行市場化手段

（3）對金融機構(gòu)的利率管理部分引入市場機制?１９9６年同業(yè)拆借利率市場化;1997年銀行間債券市場債券回購利率市場化;1９98年再貼現(xiàn)利率改革，引入市場作用;農(nóng)信社的存貸利率也允許在一定幅度內(nèi)浮動。?（4）對混業(yè)經(jīng)營從低層面的嘗試到高層面的活動

2０２3年第一家金融控股公司成立——中信控股

（二）金融市場的發(fā)展與創(chuàng)新（掌握)

1.票據(jù)市場?2.同業(yè)拆借市場

1９96年１月,全國統(tǒng)一資金拆借市場成功地實現(xiàn)了一級交易網(wǎng)絡(luò)聯(lián)網(wǎng)試運營，生成了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借加權(quán)平均利率，并對外公布，使我國的同業(yè)拆借市場從此得以發(fā)展并規(guī)范運營。

３.證券市場?（1）1９８１年,政府發(fā)行了文化大革命以來第一次長期國債。

(2)1９90年在上海、深圳設(shè)立兩個證券交易所,股票上市交易。

（3）２０２３年啟動了股權(quán)分置改革，社保基金也已被批準入市。

4.黃金市場

202３年１0月,封閉了50數(shù)年的黃金市場開市，這將使我國黃金產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生重大改變，對金融業(yè)產(chǎn)生重要影響。?（三）金融交易技術(shù)性的發(fā)展與創(chuàng)新?1．銀行聯(lián)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

2023年，在政府的大力推動下,中國銀聯(lián)公司在上海成立，建立起跨行互換網(wǎng)絡(luò)。

2．網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)從無到有，迅速開展?